อะไรคือการสแตกแบบเหลวและการสแตกซ้ำในคริปโต
การวิวัฒนาการของการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ได้รับแรงขับเคลื่อนจากเป้าหมายหลักหนึ่งประการมาโดยตลอด: การเพิ่มประสิทธิภาพทุนสูงสุด ในยุคแรกๆ ของหลักฐานการเดิมพัน (PoS) การรักษาความปลอดภัยเครือข่ายหมายถึงการล็อกทรัพย์สิน สร้าง “ช่องว่างสภาพคล่อง” ที่ทุนที่ถูกเดิมพันยังคงไม่เกิดผลประโยชน์ การปรากฏตัวของ Liquid Staking และ Restaking แสดงถึงการเปลี่ยนผ่านเชิงปรัชญา แปลงทรัพย์สินที่ถูกเดิมพันให้เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์แบบหลายชั้นและมีพลวัต ซึ่งเสริมความปลอดภัยและการขยายตัวของระบบนิเวศ Web3 ทั้งหมด
ประเด็นสำคัญ
-
ประสิทธิภาพทุน: การสแตกแบบของเหลวช่วยให้ผู้ใช้สามารถรับรางวัลการสแตกได้ในขณะที่รักษาสภาพคล่องผ่านโทเค็นการสแตกแบบของเหลว (LSTs)
-
การแชร์ความปลอดภัย: การรีสเตกช่วยให้สามารถ “นำกลับมาใช้ใหม่” ETH ที่ถูกสเตกหรือ LST เพื่อความปลอดภัยของโมดูลเพิ่มเติม เช่น ออร์เคิลส์ สะพาน และไซด์เชนผ่าน “ความปลอดภัยแบบรวมกลุ่ม”
-
การจัดชั้นผลตอบแทน: นักลงทุนสามารถซ้อนกระแสผลตอบแทนหลายแหล่งได้: รางวัลการสแตกแบบดั้งเดิม ค่าคอมมิชชั่นจากการสแตกซ้ำ และแรงจูงใจจากโปรโตคอล DeFi
-
การจัดการความเสี่ยง: แม้จะมีประสิทธิภาพสูง กลไกเหล่านี้ก็สร้างความเสี่ยงที่ซับซ้อน รวมถึงช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะและการแพร่กระจายของการถูกลงโทษข้ามหลายชั้น
นิยามและการวิวัฒนาการของ Liquid Staking และ Restaking
เพื่อเข้าใจภาคส่วนนี้ เราต้องมองมันเป็นบันไดวิวัฒนาการ
Liquid Staking คือกระบวนการstakingสินทรัพย์ดิจิทัล (เช่น ETH) ในโปรโตคอลที่ออกโทเค็นตัวแทน (LST) เป็นการตอบแทน โทเค็นนี้มีมูลค่าผูกพันกับมูลค่าของสินทรัพย์ที่ถูกstakingพร้อมผลตอบแทนที่สะสมมา ต่างจาก staking แบบดั้งเดิมที่สินทรัพย์จะถูกล็อกและไม่สามารถเคลื่อนย้ายได้ โทเค็น LST สามารถซื้อขาย ใช้เป็นหลักประกัน หรือนำไปใช้ในสระสภาพคล่องได้
การ restaking ซึ่งถูกคิดค้นโดยโปรโตคอลเช่น EigenLayer เป็นขั้นตอนถัดไปที่เป็นตรรกะตามธรรมชาติ มันอนุญาตให้ทรัพย์สินที่ถูก staked ถูกใช้เป็นความปลอดภัยสำหรับบริการแบบกระจายอื่นๆ (Actively Validated Services หรือ AVSs) แทนที่จะให้โปรโตคอลใหม่ทุกตัวต้องเริ่มต้นชุดตัวตรวจสอบของตนเอง พวกเขาสามารถ “เช่า” ความปลอดภัยทางเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของ Ethereum ซึ่งทำได้ดีกว่ารุ่นแรกโดยลดต้นทุนความปลอดภัยสำหรับ DApp ใหม่อย่างมาก ในขณะเดียวกันก็ให้รางวัลเพิ่มเติมแก่ผู้ staked
วิธีการทำงานของ Liquid Staking และ Restaking: Cơ chếหลัก
ตรรกะพื้นฐานของโปรโตคอลเหล่านี้อิงจากการอัตโนมัติของสัญญาอัจฉริยะและหลักการยินยอมที่มอบหมาย
กระบวนการสแตกิงของของเหลว
เมื่อผู้ใช้ฝาก ETH เข้าไปยังผู้ให้บริการเช่น Lido หรือ Rocket Pool โปรโตคอลจะ Stake ETH นั้นกับกลุ่มผู้ดำเนินการโหนด โปรโตคอลจากนั้นจะสร้างโทเค็น (เช่น stETH หรือ rETH) ข้อมูลจะถูกควบคุมโดยกลไกการปรับฐานค่าหรือการสะสมมูลค่า:
-
การรีเบส: จำนวนโทเค็นในวอลเล็ตของคุณเพิ่มขึ้นเมื่อได้รับรางวัล
-
มูลค่าเพิ่มขึ้น: ปริมาณโทเค็นยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่อัตราแลกเปลี่ยนของมันเทียบกับสินทรัพย์พื้นฐานเพิ่มขึ้นตามเวลา
โครงสร้างการรีสแตก
การรีสเทกging นำแนวคิดเรื่องความปลอดภัยแบบรวมกลุ่มมาใช้ ผู้ใช้จะนำ LST ของตนมา “ผูกพัน” กับทะเบียนรีสเทกging สิ่งนี้สร้างพันธะทางโปรแกรมที่ทรัพย์สินจะถูกเปิดเผยต่อเงื่อนไขการตัดทอนเพิ่มเติม เพื่อแลกกับการปกป้องบริการของบุคคลที่สาม เช่น ชั้นข้อมูลความพร้อมใช้งาน (DA) หรือเครือข่ายออราเคิล
-
การลงทะเบียนผู้ดำเนินการ: ตัวตรวจสอบเลือก AVS ที่ต้องการรักษาความปลอดภัย
-
การมอบหมายสิทธิ์: ผู้ลงทุนจะมอบหมายสินทรัพย์ที่ลงทุนซ้ำให้กับผู้ดำเนินการเหล่านี้
-
เงื่อนไขการตัดสิน: หากตัวดำเนินการกระทำผิดบน AVS ทรัพย์สินที่ถูกวางเดิมพันซ้ำสามารถถูก “ตัด” หรือลงโทษ เพื่อรักษาความสมบูรณ์ของบริการรอง
ประโยชน์หลักสำหรับผู้ใช้และนักพัฒนา
การเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจที่เน้นการรีสแต็กมีข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างหลายประการ:
-
ลดอุปสรรคในการเข้าร่วม: ผู้ให้สตีกแบบบุคคลที่ไม่มี ETH 32 หน่วยสามารถมีส่วนร่วมในการจัดหาความปลอดภัยระดับองค์กรผ่านการสตีกแบบเหลวแบบแบ่งส่วน
-
ความเป็นส่วนตัวและความสมบูรณ์ของเครือข่ายที่ดีขึ้น: โดยการใช้ชุดตัวตรวจสอบที่ได้รับการยืนยันแล้ว โปรโตคอลใหม่สามารถเปิดตัวด้วยความปลอดภัยที่มีความน่าเชื่อถือสูงตั้งแต่วันแรก ลดความเสี่ยงของการโจมตีแบบ 51%
-
ธุรกรรมที่มีต้นทุนต่ำ: สำหรับนักพัฒนา การ “เช่า” ความปลอดภัยผ่านการ restaking ถูกกว่ามากเมื่อเทียบกับการออกโทเค็นเนทีฟที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงเพื่อดึงดูดตัวตรวจสอบของตนเอง
-
สถาปัตยกรรมที่พร้อมสำหรับการกำกับดูแล: ผู้ให้บริการ liquid staking จำนวนมากกำลังเคลื่อนตัวไปสู่การปฏิบัติตามมาตรฐานระดับองค์กร โดยเสนอ "สระที่มีการควบคุมการเข้าถึง" ที่ตอบสนองข้อกำหนด KYC/AML สำหรับหน่วยงานองค์กร
การใช้งานจริงในระบบนิเวศคริปโต
การสแตกแบบเหลวและการสแตกซ้ำไม่ใช่แนวคิดที่นามธรรมอีกต่อไป; พวกมันคือโครงสร้างพื้นฐานของ DeFi สมัยใหม่
-
หลักประกัน DeFi: LSTs ตอนนี้เป็นหลักประกันที่ได้รับความนิยมบนแพลตฟอร์มการยืมเช่น Aave ผู้ใช้สามารถยืม Stablecoin ต่อ ETH ที่ถูกstaking ซึ่งมีประสิทธิภาพเหมือนการได้รับ "เงินกู้" ในขณะที่หลักประกันของพวกเขาจ่ายคืนตัวเองผ่านรางวัลการstaking
-
โครงสร้างพื้นฐาน (AVSs): การ restaking ขับเคลื่อนโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นเช่น EigenDA ซึ่งให้ความสามารถในการจัดเก็บข้อมูลในระดับฮิปเปอร์สเกลสำหรับ Layer 2 rollups ทำให้การทำธุรกรรมบน Ethereum เร็วขึ้นและถูกลง
-
การเงิน NFT: โปรโตคอลที่เกิดขึ้นใหม่อนุญาตให้ผู้ใช้ Stake ความเหลวไหลจาก LST ของพวกเขาเข้าสู่ตลาด NFT เพื่อให้การคุ้มครองราคาพื้นฐานและความเหลวไหลสำหรับคอลเลกชันศิลปะดิจิทัล
โครงการชั้นนำที่ใช้การสแตกิงของเหลวและการสแตกิงซ้ำ
| โครงการ | หมวดหมู่ | คุณลักษณะหลัก |
| Lido (stETH) | การstaking แบบของเหลว | ผู้นำตลาด; ความคล่องตัวสูงและการผสานรวมอย่างลึกซึ้งในระบบนิเวศ DeFi |
| Rocket Pool (rETH) | การstaking แบบของเหลว | เครือข่ายผู้ดำเนินการโหนดที่กระจายอำนาจและเป็นของชุมชน |
| EigenLayer | การรีสเทก | ผู้บุกเบิกของ primitive สำหรับการ restaking ที่ช่วยให้ชั้นความเชื่อถือของ Ethereum สามารถแชร์ได้ |
| Kelp DAO / Ether.fi | การรีสเทกของเหลว | ให้บริการ "Liquid Restaking Tokens" (LRTs) ทำให้โพสิชันที่ถูก restake สามารถซื้อขายได้ |
| Puffer Finance | การรีสเทก | มุ่งเน้นที่เทคโนโลยีต้านการตัดสินและการกระจายตัวของตัวตรวจสอบ |
ความท้าทายในการดำเนินการและทิศทางในอนาคต
ขณะที่เราเดินทางผ่านปี 2026 ภาคส่วนนี้เผชิญกับอุปสรรคทางเทคนิคหลายประการ:
-
การตรวจสอบความปลอดภัย: ความซับซ้อนของสัญญาอัจฉริยะแบบ "ซ้อนกัน" (การstakingภายใน restaking) เพิ่มพื้นที่ที่อาจถูกโจมตี การตรวจสอบอย่างเข้มงวดโดยบริษัทหลายแห่งเป็นข้อกำหนดที่ไม่สามารถต่อรองได้
-
การกระจายสภาพคล่อง: เมื่อมี LRT หลายสิบตัวเกิดขึ้น ความคล่องตัวอาจกระจายออก อุตสาหกรรมกำลังทำงานอยู่บนมาตรฐานข้ามโซ่เพื่อรวมสินทรัพย์เหล่านี้
-
การตัดสินที่แพร่กระจาย: ข้อกังวลหลักคือ “การตัดสินแบบลูกโซ่” ซึ่งข้อผิดพลาดใน AVS หนึ่งอาจทำให้เกิดการสูญเสียข้ามชั้นการเดิมพันหลักของ Ethereum
-
แผนเส้นทางปี 2026: คาดการณ์การเติบโตของ Generic Restaking ซึ่งสินทรัพย์นอกเหนือจาก ETH (เช่น Stablecoin หรือ Bitcoin) จะถูกใช้เพื่อประกันบริการแบบกระจายศูนย์ ทำให้เส้นแบ่งระหว่างระบบนิเวศบล็อกเชนต่างๆ จางลงมากยิ่งขึ้น
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับการสแตกแบบเหลวและการสแตกซ้ำ
การสแตกแบบของเหลวปลอดภัยกว่าการสแตกแบบดั้งเดิมหรือไม่
การสแตกแบบของเหลวมี “ความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ” ขณะที่การสแตกแบบดั้งเดิมพึ่งพาความเห็นพ้องต้องกันของโปรโตคอล การสแตกแบบของเหลวพึ่งพาทั้งความเห็นพ้องต้องกันและความถูกต้องของรหัสของผู้ให้บริการ
ฉันสามารถสูญเสียเงินในการ restaking ได้ไหม
ใช่ หากตัวตรวจสอบที่คุณมอบหมายล้มเหลวในการตอบสนองข้อกำหนดด้านประสิทธิภาพของบริการที่ได้รับการตรวจสอบอย่างกระตือรือร้น (AVS) ทรัพย์สินของคุณอาจถูกตัดออก เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องเลือกผู้ให้บริการที่มีชื่อเสียง
ความแตกต่างระหว่าง LST กับ LRT คืออะไร
LST (Liquid Staking Token) แสดงถึง ETH ที่ถูก staked บนฐานชั้นเดียว LRT (Liquid Restaking Token) แสดงถึง ETH (หรือ LST) ที่ถูกผูกพันเพิ่มเติมกับโปรโตคอลการ restaking เช่น EigenLayer
สิ่งนี้ส่งผลกระทบต่อการกระจายอำนาจของ Ethereum อย่างไร
หากผู้ให้บริการ liquid staking เพียงรายเดียวมีขนาดใหญ่เกินไป อาจทำให้การกำกับดูแลมีลักษณะเป็นศูนย์กลาง อย่างไรก็ตาม โปรโตคอลใหม่ๆ กำลังมุ่งเน้นไปที่ "เทคโนโลยีตัวตรวจสอบแบบกระจาย" (DVT) เพื่อให้มั่นใจว่ามีการกระจายตัวมากขึ้น
สร้างบัญชี KuCoin ฟรีของคุณวันนี้เพื่อเข้าถึงสินทรัพย์คริปโตกว่า 700+ รายชื่อทั่วโลกและเหรียญล่าสุด สมัครตอนนี้!
อ่านเพิ่มเติม:
