ทำไมหุ้นชิปถึงถดถอยในเดือนกรกฎาคม 2026 แต่วัฏจักร AI ยังห่างไกลจากจุดสิ้นสุด?

2026/07/09 11:24:00

คำนำ

หุ้นชิปได้รับผลกระทบจากการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยดัชนี Philadelphia Semiconductor ลดลงกว่า 11% ในสองสัปดาห์ และ ETF ที่เน้นหน่วยความจำเช่น DRAM ลดลงประมาณ 25% จากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน อย่างไรก็ตาม วัฏจักร AI ระดับซูเปอร์ไม่ได้สิ้นสุดลง—มันกำลังเปลี่ยนแปลงไป การลงทุนกำลังเคลื่อนย้ายจาก “ผู้ขายจอบ” (ผู้ผลิตชิป) ไปยัง “ผู้ขุด” (ผู้ให้บริการระดับฮัยเปอร์สเกลและคลาวด์) เนื่องจากอุตสาหกรรมกำลังประมวลผลการลงทุนก่อนหน้าที่มีขนาดใหญ่มาก ในขณะที่ความต้องการ AI พื้นฐานกำลังเร่งตัวขึ้น

การประกาศของเมตาในช่วงต้นเดือนกรกฎาคมเกี่ยวกับการขายพลังงานการคำนวณ AI ส่วนเกินได้ทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยา บ่งชี้ว่าผู้ให้บริการขนาดใหญ่กำลังปรับประสิทธิภาพกำลังการผลิตแทนที่จะขยายอย่างไม่สิ้นสุด ตามมาด้วยผลกำไรไตรมาสที่สองของปี 2026 ที่สูงที่สุดเท่าที่เคยมีมาของซัมซุง แต่หุ้นกลับร่วงลงเกือบ 7% จากความกังวลเรื่องจุดสูงสุดของวัฏจักร ไมครอนรายงานผลไตรมาสที่สามที่โดดเด่นด้วยรายได้ 41.46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ—เพิ่มขึ้น 346% เมื่อเทียบปีต่อปี—แต่ยังคงเผชิญแรงกดดันหลังเปิดเผยผลประกอบการ

การแก้ไขนี้สะท้อนถึงการชะลอตัวของอัตราการเปลี่ยนแปลงอย่างมีสุขภาพดีและการหมุนเวียนกำไรภายในวัฏจักรการใช้จ่ายทุน (capex) ด้านปัญญาประดิษฐ์ที่มีระยะหลายปี ซึ่งนักวิเคราะห์คาดว่าจะยืดออกไปจนถึงปี 2027–2028 JPMorgan เรียกการลดลงครั้งนี้ว่าเป็นโอกาสในการซื้อ โดยอ้างถึงอุปทานใหม่ที่มีจำกัดก่อนปี 2028

อะไรเป็นตัวขับเคลื่อนการปรับตัวลดลงของหุ้นชิปเมื่อเร็วๆ นี้?

การถดถอยนี้เกิดจากสัญญาณการย่อยอาหารหลังจากการใช้จ่ายอย่างเข้มข้นของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เป็นเวลาหลายปี แผนของเมตาในการสร้างรายได้จากพลังการประมวลผลส่วนเกินผ่านธุรกิจคลาวด์ใหม่แสดงให้เห็นว่าแม้แต่นักลงทุน AI ชั้นนำก็กำลังระงับการขยายตัวแบบดิบๆ เพื่อปรับปรุงผลตอบแทน

ผลการดำเนินงานเบื้องต้นของซัมซุงในไตรมาสที่ 2 แสดงให้เห็นว่ากำไรจากการดำเนินงานพุ่งขึ้น 19 เท่าเป็นประมาณ 89.4 ล้านล้านวอน (58.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) จากความต้องการหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนโดย AI อย่างไรก็ตาม หุ้นลดลงเนื่องจากนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับวัฏจักรที่อยู่ในจุดสูงสุดและการใช้ทุนในอนาคตที่สูง ผลการดำเนินงานไตรมาสที่ 3 ของไมครอนที่โดดเด่น—รายได้ 41.46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และการคาดการณ์ 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ—ได้กระตุ้นปฏิกิริยา “ขายข่าว” ซึ่งเป็นเรื่องปกติเมื่อถือว่าอยู่ในจุดสูงสุด

ข้อมูลตลาดโดยรวมยืนยันการเคลื่อนไหวนี้: SMH ลดลงประมาณ 12% ในสองสัปดาห์ ในขณะที่หุ้นหน่วยความจำเผชิญกับการขายแบบมุ่งเป้า การประเมินมูลค่าสูงเกินไป การจัดสรรตำแหน่งที่ยืดเยื้อ และการหมุนเวียนออกจากหุ้นผู้ชนะปี 2026 ได้เสริมแรงการลดลง

อย่างไรก็ตาม สัญญาณเหล่านี้เป็นสัญญาณเชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่การแตกตัวเชิงโครงสร้าง ความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงไม่เพียงพอ โดย HBM ขายหมดจนถึงปี 2026 และการชำระเงินล่วงหน้าช่วยสนับสนุนความชัดเจน

การขายกำลังการผลิตส่วนเกินของ Meta: การย่อยอาหาร ไม่ใช่การทำลายความต้องการ

การที่เมตาตัดสินใจขายพลังการประมวลผล AI ส่วนเกินถือเป็นวิวัฒนาการที่มีเหตุผล หลังจากสร้างศูนย์ข้อมูลอย่างรวดเร็ว บริษัทตอนนี้จึงมุ่งหวังผลตอบแทนจากกำลังการผลิตที่เกินความจำเป็น โดยแข่งขันกับ AWS, Azure และ Google Cloud

สิ่งนี้ไม่ได้บ่งชี้ถึงความอ่อนตัวของความต้องการ AI แต่แสดงให้เห็นว่าผู้ให้บริการขนาดใหญ่กำลังเปลี่ยนจากความเร่งในการลงทุนด้านทุนบริสุทธิ์ไปสู่ประสิทธิภาพและการสร้างรายได้ การเคลื่อนไหวที่คล้ายกัน เช่น แผนที่เกี่ยวข้องกับ xAI ยืนยันว่าผู้ชนะจะปรับปรุงทรัพย์สินที่มีอยู่ ความต้องการชิปเชื่อมโยงโดยตรงกับความเต็มใจในการลงทุนด้านคลาวด์—การกระทำในปัจจุบันบ่งชี้ถึงการปรับปรุงประสิทธิภาพภายในกระบวนการขยายโครงสร้างพื้นฐานที่กำลังดำเนินอยู่ ไม่ใช่การยกเลิก

ผลประกอบการของซัมซุงและไมครอนเน้นย้ำถึงความแข็งแกร่งของวัฏจักร

คำแนะนำของซัมซุงสำหรับไตรมาสที่สองรายงานกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขับเคลื่อนโดยราคา DRAM และ NAND ที่แข็งแกร่งจากเซิร์ฟเวอร์ AI รายได้เพิ่มขึ้นประมาณสองเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยพื้นฐานของหน่วยความจำยังคงมั่นคง

ผลการดำเนินงานของไมครอนในไตรมาสที่ 3 ปีงบประมาณ 2026 แข็งแกร่งยิ่งขึ้น: รายได้ 41.46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 346% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า) และรายได้จากศูนย์ข้อมูลเกิน 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อไตรมาส HBM ยังคงมีข้อจำกัดด้านกำลังการผลิต โดยคำแนะนำที่แข็งแกร่งสะท้อนถึงความต้องการที่ยังคงมีอย่างต่อเนื่อง

การตอบสนองแบบ “ขายข่าว” สะท้อนถึงการเก็บกำไรและความกังวลเรื่องการหมุนเวียน มากกว่าพื้นฐานที่อ่อนแอ นักวิเคราะห์ชี้ว่าความต้องการหน่วยความจำด้าน AI หนุนหลักประกันและการเติบโตไปจนถึงปี 2027+ โดยอุปทานใหม่มีจำกัด

ไมเคิล วิลสัน จากมอร์แกน สแตนลีย์ เกี่ยวกับการหมุนเวียนเซมิคอนดักเตอร์

ไมค์ วิลสัน จากมอร์แกน สแตนลีย์ แนะนำอย่างชัดเจนให้ลดการลงทุนในเซมิคอนดักเตอร์และหันไปเน้นที่ฮายเพอร์สเกลเลอร์ เขาเห็นว่านี่เป็นจุดสูงสุดของ “อัตราการเปลี่ยนแปลง” ภายในวัฏจักรการลงทุนด้านทุน—ไม่ใช่จุดสิ้นสุด กำไรกำลังหมุนเวียนจากผู้ผลิตชิปไปยังผู้ให้บริการคลาวด์ที่สร้างรายได้จาก AI

สอดคล้องกับการเคลื่อนไหวของตลาด: หุ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ของจีน เช่น Alibaba พุ่งขึ้นกว่า 11% ขณะที่ชิปของสหรัฐอเมริกาอ่อนตัว สะท้อนการหมุนเวียนทั่วโลกและการแข่งขันด้านปัญญาประดิษฐ์ระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนที่รุนแรงขึ้น

ทำไมความต้องการ AI และการใช้ทุนจึงยังคงแข็งแกร่งในระยะยาว

มีปัจจัยหลายประการที่สนับสนุนการดำเนินต่อไป:

ข้อจำกัดด้านอุปทาน: HBM ขายหมดจนถึงปี 2026; ความสามารถใหม่ที่มีนัยสำคัญไม่น่าจะเกิดขึ้นก่อนปี 2028
ข้อผูกพันของผู้ให้บริการขนาดใหญ่: Microsoft, Google, Amazon และรายอื่นๆ ยังคงรักษาแผนโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่ไว้ แม้จะมีการปรับปรุงในระยะสั้น
การเร่งตัวทาง geopolitics: การแข่งขันด้าน AI ระหว่างสหรัฐฯ กับจีนขับเคลื่อนการลงทุนแบบคู่ขนาน ช่วยเพิ่มความต้องการทั่วโลก
ขั้นตอนการสร้างรายได้: เมื่อโมเดลถูกนำไปใช้งาน ผู้ให้บริการคลาวด์จะสร้างรายได้เพื่อสนับสนุนการใช้จ่ายเพิ่มเติม สร้างวงจรที่เสริมแรงซึ่งกันและกัน

JPMorgan และผู้อื่นมองว่าวัฏจักรชิปที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์จะคงตัวอย่างแข็งแกร่งไปจนถึงปี 2027

คุณควรเทรดการสัมผัสกับ AI บน KuCoin หรือไม่?

KuCoin ให้โอกาสหลากหลายในการมีส่วนร่วมในระบบนิเวศ AI โดยไม่จำกัดอยู่แค่หุ้นแบบดั้งเดิม นักเทรดสามารถเข้าถึงสินทรัพย์คริปโตที่เชื่อมโยงกับโครงสร้างพื้นฐานของ AI การประมวลผลแบบกระจาย และจุดตัดระหว่างบล็อกเชนกับ AI ที่ได้รับประโยชน์จากปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการเดียวกัน

KuCoin ให้การเข้าถึงชุดตลาดที่หลากหลาย ไม่เพียงแต่ตลาดคริปโต แต่ยังรวมถึงตลาดหุ้นด้วย ตอนนี้ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมแคมเปญของ KuCoin สำหรับ การเทรด Perp หุ้นสหรัฐ:

สำหรับผู้ใช้ที่มีปริมาณการเทรดถึง 100 USDT สามารถรับแอร์ดรอปในโพสิชันมูลค่าสูงสุด 380 USDT ใน TSLA, APPL และ GOOGL
หลังจากเสร็จสิ้นภารกิจการซื้อขายง่ายๆ ผู้ใช้สามารถปลดล็อกรางวัลจาก Pool รางวัล 100,000 USDT ใน TSLA, AAPL หรือ GOOGL

สรุป

การถดถอยของหุ้นชิปปี 2026 แสดงถึงการปรับตัวให้เหมาะสมและการหมุนเวียนทุนภายในซูเปอร์ไซเคิลของ AI ไม่ใช่จุดสิ้นสุดของมัน การกระตุ้นเช่น การขายกำลังการผลิตของ Meta และผลกำไรที่แข็งแกร่งแต่สะท้อนในราคาแล้วของ Samsung และ Micron ชี้ให้เห็นถึงกระบวนการย่อยอาหารหลังการเติบโตอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก—อุปทานที่จำกัด ความต้องการ AI ที่ไม่มีวันอิ่ม และการใช้จ่ายเพื่อลงทุนระยะยาวหลายปี—ยังคงมั่นคงอยู่

การเรียกร้องของไมเคิล วิลสัน ให้เปลี่ยนการลงทุนไปยังผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ และทัศนคติในเชิงบวกจาก JPMorgan ยืนยันว่านี่คือการเปลี่ยนแปลงระยะ ไม่ใช่จุดสิ้นสุด การแข่งขันระดับโลก โดยเฉพาะความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน ยังเสริมแนวโน้มระยะยาวเพิ่มเติม

นักลงทุนควรมองความผันผวนเป็นโอกาส ระยะถัดไปของวัฏจักรปัญญาประดิษฐ์เอื้อต่อผู้สร้างรายได้อย่างมีประสิทธิภาพและผู้สร้างโครงสร้างพื้นฐานอย่างยั่งยืน ด้วยปริมาณอุปทานใหม่ที่จำกัดจนถึงปี 2028 กรณีการเติบโตเชิงโครงสร้างสำหรับชิปเซมิคอนดักเตอร์และปัญญาประดิษฐ์ยังคงน่าสนใจแม้มีสัญญาณสั้นๆ ที่สับสนในระยะใกล้ จัดโพสิชันอย่างรอบคอบ มุ่งเน้นที่พื้นฐาน และรับรู้ว่าการปรับตัวลดลงภายในแนวโน้มเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่งมักสร้างจุดเข้าซื้อที่ดีที่สุดสำหรับผลตอบแทนระยะยาว

คำถามที่พบบ่อย

การระเบิดของชิปปัญญาประดิษฐ์สิ้นสุดลงแล้วหลังจากการถดถอยในปี 2026 หรือไม่

ไม่ การถดถอยสะท้อนการหมุนเวียนและการย่อยอาหาร ไม่ใช่จุดสิ้นสุดของความต้องการ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าวัฏจักรจะดำเนินต่อไปอย่างแข็งแกร่งจนถึงปี 2027–2028 โดยมีอุปทานใหม่จำกัด

ทำไมหุ้นของซัมซุงและไมครอนจึงลดลงแม้มีกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์?

การตอบสนองแบบ “ขายข่าว” และความกังวลเรื่องการหมุนเวียนได้กระตุ้นการขาย ขณะที่พื้นฐาน—ความต้องการหน่วยความจำ AI ที่พุ่งสูงและกำลังการผลิตหมดเกลี้ยง—ยังคงแข็งแกร่ง

การที่เมตาขายทรัพยากรการประมวลผลหมายความว่าอย่างไรต่อความต้องการชิป?

มันบ่งชี้ถึงการปรับปรุงและสร้างรายได้จากสินทรัพย์ที่มีอยู่ ไม่ใช่การลดการใช้จ่าย ผู้ให้บริการขนาดใหญ่ยังคงลงทุนพัฒนา AI อย่างต่อเนื่องพร้อมกับปรับปรุงผลตอบแทน

นักลงทุนควรซื้อชิปที่ลดราคาในปี 2026 หรือไม่?

นักวิเคราะห์หลายราย รวมถึง JPMorgan มองว่านี่เป็นโอกาสในการซื้อ เนื่องจากปัจจัยด้าน AI ในระยะยาวที่แข็งแกร่งและข้อจำกัดด้านอุปทาน

การแข่งขันด้านปัญญาประดิษฐ์ระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนส่งผลต่อวัฏจักรอย่างไร

มันเร่งการลงทุนแบบขนานทั่วโลก สนับสนุนความต้องการชิปและเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องนอกเหนือจากฮัยเพอร์สเกลเลอร์ของสหรัฐฯ

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ