หุ้นเทสล่ายังคงลดลงหลังจากการระดมทุนของสเปซเอ็กซ์ เนื่องจากนักลงทุนเปลี่ยนไปสนใจเรื่องการเติบโตของสเปซเอ็กซ์

หุ้นเทสล่ายังคงลดลงหลังจากการระดมทุนของสเปซเอ็กซ์ เนื่องจากนักลงทุนเปลี่ยนไปสนใจเรื่องการเติบโตของสเปซเอ็กซ์

รูปภาพที่กำหนดเอง

การเข้าตลาดของ SpaceX ทำให้นักลงทุนหันความสนใจออกจาก Tesla

หุ้นของ Tesla ทำผลงานต่ำกว่าตลาดโดยรวมในเดือนที่ตามหลังการเสนอขายหุ้นครั้งแรกของ SpaceX ซึ่งทำสถิติในช่วงกลางเดือนมิถุนายน 2026 บริษัท Space Exploration Technologies Corp. กำหนดราคาหุ้นที่ $135 และระดมทุนได้ประมาณ $75 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งกลายเป็นการเสนอขายหุ้นครั้งแรกที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา โดย briefly ผลักดันมูลค่าบริษัทให้ใกล้เคียงกับ $3 ล้านล้านดอลลาร์ ก่อนจะลดลงเล็กน้อย Tesla ซึ่งเป็นช่องทางหลักสำหรับการเข้าถึงธุรกิจของ Elon Musk มานาน ได้รับผลกระทบให้หุ้นลดลงประมาณ 8.9 เปอร์เซ็นต์ในช่วงสามเดือนหลังจากการเสนอขาย ขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้นประมาณ 2.7 เปอร์เซ็นต์ และหุ้นของ SpaceX ซื้อขายสูงกว่าราคาเสนอขายประมาณ 9.8 เปอร์เซ็นต์ ตามรายงานเมื่อต้นเดือนกันยายน
 
ทุนจากผู้ลงทุนรายย่อยและสถาบันได้เปลี่ยนการจัดสรรไปสู่เรื่องราวของการเปิดตัวจรวด ดาวเทียม และโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ของ SpaceX ทำให้ Tesla ต้องเผชิญกับกำไรที่ลดลง การใช้ทุนที่สูงขึ้น และคำถามเกี่ยวกับความเร็วของโปรแกรมอัตโนมัติและหุ่นยนต์ของตนเอง แนวคิดหลักคือการที่ SpaceX เข้าสู่ตลาดสาธารณะได้ลด “พรีเมียมมัสก์” ที่เคยผูกติดกับ Tesla เพียงรายเดียว ทำให้เกิดการจัดสรรความสนใจและทุนของนักลงทุนอย่างวัดได้ไปยังธุรกิจที่ถูกมองว่ามีการเติบโตที่ชัดเจนกว่าในด้านโครงสร้างพื้นฐานอวกาศและการคำนวณปัญญาประดิษฐ์ ในขณะที่ Tesla กำลังรับมือกับแรงกดดันด้านการดำเนินงานและผลกำไรในระยะสั้น

การหมุนเวียนทุนรายย่อยรุนแรงขึ้นหลังจากการจองหุ้น SpaceX ทำสถิติใหม่

การเสนอขายหุ้นครั้งแรกของ SpaceX ดึงดูดความต้องการมากกว่า 250 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากหุ้นที่เสนอราว 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เกิดการซื้อเกินความต้องการประมาณ 3.5 ถึง 4 เท่า การจัดสรรสำหรับนักลงทุนรายย่อยซึ่งมีเป้าหมายเริ่มต้นใกล้เคียงกับ 30 เปอร์เซ็นต์ของดีล ก่อนจะถูกลดลง ได้รับคำสั่งซื้อเกินกว่า 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในบางรายงาน ข้อมูลจากแพลตฟอร์มการซื้อขายและตัวติดตามการไหลเวียนแสดงให้เห็นว่า การซื้อสุทธิจากนักลงทุนรายย่อยใน SpaceX อยู่ที่ประมาณ 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านการซื้อขายหลายล้านครั้งในไตรมาสที่สอง ในขณะที่ Tesla บันทึกการขายสุทธิมากที่สุดในหุ้นเดี่ยวในช่วงเวลาเดียวกัน นักวิเคราะห์ รวมถึง Gary Black ระบุว่า ผู้ถือรายย่อยจำนวนมากลดโพสิชันใน Tesla เพื่อปลดปล่อยเงินสดสำหรับการสมัครซื้อหุ้น SpaceX ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่มองเห็นได้ในช่วงวันรอบการกำหนดราคา เมื่อหุ้น Tesla ลดลงประมาณ 4 เปอร์เซ็นต์ไปอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 380 ดอลลาร์สหรัฐ ความเข้มข้นของความต้องการทำให้มีความสนใจที่ไม่ได้รับการตอบสนองหลายร้อยพันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต้องถูกนำไปใช้ที่อื่นหรือถือเป็นเงินสด ส่งผลเพิ่มแรงกดดันระยะสั้นต่อ Tesla ซึ่งเป็นสินทรัพย์แทนที่ที่มีสภาพคล่องสูงสุดก่อนหน้านี้สำหรับผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับ Musk
 
การหมุนเวียนนี้ไม่ได้กลับตัวกลับใจอย่างรวดเร็ว ข้อมูลการไหลเวียนในช่วงถัดไปยังคงแสดงให้เห็นว่า SpaceX เป็นจุดหมายปลายทางที่ผู้ลงทุนรายย่อยชื่นชอบ ในขณะที่ Tesla ประสบกับการไหลออกสุทธิอย่างต่อเนื่องในสัปดาห์หลังจากการจดทะเบียน ผลกระทบเชิงกลไกจากการระดมทุนสำหรับโอกาสใหม่ที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์จากสินทรัพย์เดิมที่มีขนาดใหญ่ ได้สร้างภาวะอุปทานล้นชั่วคราวแต่สามารถสังเกตเห็นได้ในหุ้นของ Tesla การมีส่วนร่วมของสถาบันในการระดมทุนครั้งแรกยิ่งทำให้เรื่องนี้โดดเด่นยิ่งขึ้น โดยปริมาณการเทรดในช่วงแรกสะท้อนทั้งโครงสร้างการล็อกอัพและความแปลกใหม่ของแพลตฟอร์มสาธารณะด้านอวกาศและ AI แบบบริสุทธิ์ ผู้เข้าร่วมตลาดที่เคยมองว่า Tesla เป็นการแสดงออกทางสภาพคล่องเพียงรายเดียวของความทะเยอทะยานที่กว้างขวางของ Musk ตอนนี้มีทางเลือกโดยตรง ลดคุณค่าความหายากที่เคยสนับสนุนพรีเมียมของการประเมินมูลค่าของ Tesla มานานกว่าทศวรรษ

มูลค่าบริษัท SpaceX พุ่งสูงสุดแล้วคงที่ใกล้ระดับก่อนเข้าตลาด

หุ้นของ SpaceX เปิดที่ใกล้เคียงกับ 150 ดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 12 มิถุนายน และพุ่งขึ้นสูงสุดถึง 225.64 ดอลลาร์สหรัฐภายในไม่กี่วัน ทำให้มูลค่าบริษัทชั่วคราวเกิน 2.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และทำให้มัสก์กลายเป็น trillionaire ดอลลาร์คนแรกบนกระดาษ การฟื้นตัวกลับตัวลงอย่างรุนแรง โดยหุ้นลดลงมากกว่า 30 เปอร์เซ็นต์จากจุดสูงสุดภายในไม่กี่วันทำการ และลดลงต่ำสุดไปถึงช่วงกลางๆ ของ 140 ดอลลาร์สหรัฐ ก่อนจะฟื้นตัวกลับมาใกล้ช่วง 148–151 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงกลางเดือนกันยายน ในระดับเหล่านี้ หุ้นอยู่สูงกว่าราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์สหรัฐประมาณ 10 เปอร์เซ็นต์ ยังคงสะท้อนผลกำไรที่มากสำหรับผู้เข้าร่วม IPO แต่ยังต่ำกว่าความตื่นเต้นในสัปดาห์แรกอย่างมาก นักวิเคราะห์เน้นย้ำถึงปริมาณหุ้นที่เปิดให้ซื้อขายในตลาดสาธารณะเพียงประมาณ 4 เปอร์เซ็นต์ของหุ้นทั้งหมด และตารางการปลดล็อกที่อาจขยายปริมาณหุ้นที่สามารถซื้อขายได้อย่างมีนัยสำคัญในเดือนถัดๆ ไป
 
ความผันผวนในช่วงต้นสะท้อนถึงความท้าทายในการกำหนดมูลค่าบริษัทที่มีส่วนการเติบโตหลัก ซึ่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์และการพัฒนา Starship ยังคงสร้างขาดทุนจากการดำเนินงานอย่างมาก แม้ว่า Starlink จะเป็นแหล่งรายได้ที่ทำกำไรส่วนใหญ่ ผลประกอบการแรกหลังการเสนอขายหุ้นครั้งแรกในภายหลังเปิดเผยว่ามีค่าใช้จ่ายด้านทุนสูงขึ้น โดยเฉพาะในด้านปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งเกินกว่าการคาดการณ์บางส่วนและส่งผลให้เกิดการผันผวนของราคาเพิ่มเติม แม้จะมีการปรับตัวลดลง หุ้นยังคงมีมูลค่าที่รวมสมมติฐานที่เข้มงวดเกี่ยวกับกลุ่มดาวเทียมในอนาคต อัตราการปล่อยจรวด และกำลังการประมวลผลในอวกาศ การเปรียบเทียบกับธุรกิจยานยนต์ของ Tesla ที่มีความเป็นผู้ใหญ่มากกว่าแต่มีกำไรลดลง กลายเป็นหัวข้อที่ปรากฏซ้ำๆ ในความเห็นของนักลงทุนตลอดฤดูร้อน

การดำเนินงานต่ำกว่าค่าอ้างอิงของ Tesla ภายในระยะเวลาสามเดือน

ตั้งแต่ปิดตลาดวันที่ 12 มิถุนายนจนถึงต้นเดือนกันยายน หุ้นเทสล่าลดลง 8.9 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 2.7 เปอร์เซ็นต์ การเติบโตที่ช้าลงเกิดขึ้นในขณะที่การส่งมอบยานพาหนะทำสถิติสูงสุดในไตรมาสที่สองและรายได้เกินกว่าคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานลดลงอย่างมาก และกระแสเงินสดเสรีกลับเป็นลบเนื่องจากการลงทุนหนักในด้านปัญญาประดิษฐ์ หุ่นยนต์ และการผลิต เทสล่าปิดใกล้ระดับ 365 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนกันยายน หลังจากที่ราคาซื้อขายอยู่ในช่วงกว้างซึ่งรวมถึงระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ใกล้ 297 ดอลลาร์ และระดับสูงสุดเกิน 498 ดอลลาร์ในช่วงต้นปีก่อนหน้า หุ้นนี้ยังคงมีความไวต่อข่าวเกี่ยวกับมัสก์อยู่สูง แต่การมีบริษัทสาธารณะขนาดใหญ่แห่งที่สองภายใต้การนำของผู้นำคนเดียวกันได้ลดทอนสถานะพิเศษที่เทสล่าเคยมีมานาน
 
นักกลยุทธ์ตลาดสังเกตว่าช่องว่างด้านมูลค่าระหว่างสองบริษัทสะท้อนเรื่องราวการเติบโตที่ต่างกัน โดย SpaceX ถูกนำเสนอว่าเป็นธุรกิจที่เน้นโครงสร้างพื้นฐานและปัญญาประดิษฐ์อย่างบริสุทธิ์ พร้อมตัวเลือกระยะยาวหลายทศวรรษในด้านการปล่อยจรวดและการเชื่อมต่อ ขณะที่ Tesla ถูกมองว่าเป็นเรื่องราวการเปลี่ยนผ่านที่ยังคงพึ่งพาการขยายขนาดโครงการ robotaxi และ Optimus ซึ่งยังไม่สร้างรายได้ที่มีนัยสำคัญ รายงานผลการดำเนินงานและเหตุการณ์เปิดตัวผลิตภัณฑ์หลังการระดมทุน รวมถึงการสาธิต Cybercab ที่ทำให้นักลงทุนบางคนต้องการรายละเอียดที่ชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับราคาและการนำไปใช้งาน ยิ่งเสริมความระมัดระวังที่มีต่อ Tesla ผลลัพธ์คือช่วงเวลาที่ดำเนินการแย่กว่าอย่างต่อเนื่อง ทั้งในแง่ราคาสัมพัทธ์และเมื่อเทียบกับดัชนีหุ้นโดยรวม

การถือหุ้นของ SpaceX ของ Tesla เพิ่มความผันผวนของกำไร

เทสลาได้แปลงการลงทุนก่อนหน้าเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 1 เปอร์เซ็นต์ในหุ้นคลาส A ของสเปซเอ็กซ์ในเดือนมีนาคม 2026 โดยบันทึกโพสิชันนี้ในมูลค่าที่เป็นธรรม ในไตรมาสที่สอง บริษัทบันทึกกำไรจากการประเมินมูลค่าตามตลาดที่ยังไม่ได้รับ realization ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากหุ้นนี้ ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้สุทธิตาม GAAP แม้ว่ารายได้จากการดำเนินงานจะลดลง ตัวเลขที่ไม่ใช่ตาม GAAP ไม่รวมกำไรดังกล่าว ซึ่งเปิดเผยผลกำไรพื้นฐานที่ลดลง โพสิชันนี้ก่อให้เกิดความผันผวนของรายได้อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากการประเมินมูลค่ารายไตรมาสจะถูกบันทึกผ่านงบการเงินรายได้ตามการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นของสเปซเอ็กซ์ ข้อจำกัดในการขายหุ้นดังกล่าวมีกำหนดจะผ่อนคลายในช่วงปลายปี 2026 ซึ่งสร้างเหตุการณ์สภาพคล่องในอนาคตที่อาจส่งผลต่อปริมาณหุ้นที่หมุนเวียนของทั้งสองบริษัท
 
กิจกรรมทางการค้ากับฝ่ายที่เกี่ยวข้องยังคงดำเนินต่อไป SpaceX ซื้อระบบเก็บพลังงาน Tesla Megapack หลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อสนับสนุนความต้องการพลังงานสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ซึ่งสร้างรายได้ในปกติให้กับ Tesla พร้อมเน้นย้ำถึงความเชื่อมโยงด้านการดำเนินงาน ธุรกรรมเหล่านี้ ซึ่งเปิดเผยในเอกสารรายงาน แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมโยงกันระหว่างธุรกิจทั้งสองโดยไม่ถือเป็นการรวมกันอย่างเป็นทางการ นักลงทุนที่ติดตามผลประกอบการของ Tesla ตอนนี้ต้องแยกแยะส่วนที่มาจากการปรับมูลค่าตามตลาดของ SpaceX ออกจากผลงานหลักในด้านยานยนต์ พลังงาน และซอฟต์แวร์ ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนให้กับแบบจำลองการประเมินมูลค่าที่ก่อนหน้านี้มุ่งเน้นไปที่การส่งมอบยานพาหนะและความคืบหน้าด้านการขับขี่อัตโนมัติ

ความเห็นของนักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า SpaceX เป็นโอกาสในการเติบโตที่สะอาดกว่า

นักกลยุทธ์ด้านหุ้นและผู้จัดการกองทุนอธิบายว่า SpaceX ให้การสัมผัสกับธีมการเติบโตสูงในโครงสร้างพื้นฐานวงโคจรและการคำนวณด้วยปัญญาประดิษฐ์อย่างตรงไปตรงมา hơnเมื่อเทียบกับโปรไฟล์หลายภาคส่วนของ Tesla ความเห็นจากผู้เข้าร่วมตลาดหลังการระดมทุน IPO ชี้ให้เห็นว่าเรื่องราวของบริษัทจรวดเน้นที่ความคุ้มทุนของ Starlink ความสามารถในการขยายขนาดของ Starship และศูนย์ข้อมูลในอวกาศ ในขณะที่ Tesla ยังคงเผชิญกับความเสี่ยงจากวัฏจักรยานยนต์ ความผันผวนของเครดิตทางการกำกับดูแล และเส้นเวลาที่ไม่แน่นอนของเศรษฐกิจรถแท็กซี่อัตโนมัติแบบไม่มีผู้ควบคุม นักกลยุทธ์ตลาดระดับโลกคนหนึ่งชี้ให้เห็นว่านักลงทุนเริ่มมองว่า SpaceX เป็นเครื่องมือการเติบโตที่บริสุทธิ์กว่า ในขณะที่ Tesla เป็นการเดิมพันการเปลี่ยนแปลงที่มีความเสี่ยงสูงกว่า
 
เป้าหมายราคาที่ออกหลังจากช่วงเงียบสำหรับ SpaceX มีช่วงกว้างมาก โดยมีค่าเฉลี่ยอยู่ใกล้เคียงกับ 225 ดอลลาร์ตามการรวบรวมบางส่วน อย่างไรก็ตาม แบบจำลองอิสระเช่น การวิเคราะห์กระแสเงินสดส่วนลดของ Morningstar ได้ระบุมูลค่าที่เป็นธรรมต่ำกว่ามาก ความแตกต่างในกรอบการทำงานของนักวิเคราะห์สะท้อนความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราที่ส่วนงาน AI และการปล่อยจรวดของ SpaceX ซึ่งยังขาดทุน จะสามารถขยายขนาดได้ ในกรณีของ Tesla ช่วงเวลาเดียวกันนี้ได้รับปฏิกิริยาที่หลากหลายต่อสถิติการส่งมอบที่ไม่ได้แปลงเป็นการขยายขอบเขตหลักประกัน ซึ่งยืนยันเรื่องเล่าที่ว่าทุนนิยมเรื่องการเติบโตใหม่ที่จดทะเบียนแล้ว

การปลดล็อกและแรงกดดันจากการขยายปริมาณหุ้นที่พร้อมซื้อขายของ SpaceX

การเสนอขายหุ้นสาธารณะของ SpaceX เริ่มต้นที่เปอร์เซ็นต์หลักเดียวของหุ้นทั้งหมด แผนการปลดล็อกที่ตามมาซึ่งเชื่อมโยงกับผลกำไร ตัวกระตุ้นราคา และการปลดล็อกตามเวลา ถูกคาดการณ์ว่าจะเพิ่มปริมาณหุ้นที่สามารถซื้อขายได้เป็นหลายเท่าในช่วงเดือนถัดไป ประมาณการบางส่วนชี้ว่าหุ้นของผู้ถือภายในสูงถึง 44 เปอร์เซ็นต์อาจมีคุณสมบัติเหมาะสมภายในต้นเดือนกันยายน ซึ่งแสดงถึงศักยภาพในการขยายตัวของปริมาณหุ้นที่สามารถซื้อขายได้หลายเท่า แนวโน้มของปริมาณหุ้นเพิ่มเติมส่งผลให้เกิดการปรับตัวของราคาหลังจากการเสนอขายหุ้นครั้งแรก เนื่องจากผู้ถือรายแรกและพนักงานได้รับสภาพคล่อง
 
การเพิ่มขึ้นเชิงกลไกของหุ้นที่มีให้บริการได้ทดสอบขีดจำกัดการดูดซับความต้องการ การครอบคลุมโดยสถาบันขยายตัวหลังจากช่วงเงียบ ทำให้เกิดการอภิปรายเกี่ยวกับแบบจำลองการประเมินมูลค่าแบบเป็นทางการมากขึ้นและการคาดการณ์เกี่ยวกับการรวมดัชนี กองทุนดัชนีและกลยุทธ์เชิงระบบซึ่งอาจดูดซับหุ้นที่มีการหมุนเวียนมากขึ้นในที่สุด ต้องใช้เวลาในการปรับสัดส่วน การจนถึงกระบวนการนี้ก้าวหน้า ความรวมกันของค่าใช้จ่ายทุนที่เพิ่มขึ้นซึ่งเปิดเผยในผลประกอบการและปริมาณหุ้นที่เพิ่มขึ้น ได้กดดันราคาหุ้นให้อยู่ในระดับต่ำกว่าจุดสูงสุดในช่วงต้น

บันทึกการส่งมอบ Tesla ไม่สามารถชดเชยการบีบอัดหลักประกัน

เทสลารายงานรายได้ไตรมาสที่สองปี 2026 ที่ 28.24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นมากกว่า 25 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าและสูงกว่าค่าเฉลี่ยที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการส่งมอบยานพาหนะจำนวน-record 480,126 คัน อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นจากธุรกิจยานยนต์ลดลง และกำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 398 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่เพียง 1.4 เปอร์เซ็นต์ กระแสเงินสดเสรีกลับมาเป็นลบประมาณ 1.09 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านทุนเพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนโครงการด้าน AI แบตเตอรี่ และการผลิต กำไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้จะรวมผลจากการประเมินมูลค่าตามตลาดของ SpaceX
 
ความแตกต่างระหว่างความแข็งแกร่งในระดับรายได้รวมกับแรงกดดันในระดับกำไรสุทธิกลายเป็นจุดสนใจสำหรับนักลงทุนในการประเมิน Tesla เทียบกับ SpaceX การใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาที่สูงขึ้น การชดเชยด้วยหุ้น และการลงทุนในระบบอัตโนมัติและหุ่นยนต์ได้ส่งผลต่อผลกำไร ในขณะที่ตลาดกำลังให้รางวัลกับเรื่องราวการเติบโตที่ชัดเจนกว่าในที่อื่น การติดตั้งระบบเก็บพลังงานแตะระดับสูงสุดใหม่ อย่างไรก็ตาม กลุ่มยานยนต์ยังคงครองผลลัพธ์หลักและยังคงไวซึ่งความอ่อนไหวต่อราคาขายเฉลี่ยและรายได้จากเครดิตทางกฎระเบียบ ไตรมาสนี้แสดงให้เห็นถึงความท้าทายในการดำเนินงานในการขยายขนาดผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่ในขณะเดียวกันก็ต้องจัดหาทุนสำหรับแพลตฟอร์มในอนาคต

ความสัมพันธ์ทางธุรกิจระหว่าง Tesla และ SpaceX ทวีความแน่นแฟ้นยิ่งขึ้น

เอกสารเปิดเผยถึงการซื้อระบบ Tesla Megapack อย่างต่อเนื่องโดย SpaceX และหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง เพื่อจ่ายพลังงานให้กับศูนย์โครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ ช่วงเวลาหนึ่งในต้นปี 2026 เพียงช่วงเดียวมีมูลค่าคำสั่งซื้อดังกล่าวหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเพิ่มขึ้นจากยอดรวมของปีก่อนหน้าที่เข้าใกล้ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยธุรกรรมเหล่านี้เกิดขึ้นตามปกติภายใต้นโยบายของฝ่ายที่เกี่ยวข้อง และสร้างรายได้ให้กับ Tesla ขณะเดียวกันก็สนับสนุนความต้องการด้านพลังงานของ SpaceX สำหรับศูนย์ข้อมูล
 
ความสัมพันธ์ทางธุรกิจนี้เสริมสร้างความร่วมมือด้านการดำเนินงาน โดยไม่ได้บ่งชี้ถึงการรวมกันในเร็วๆ นี้ ธุรกิจด้านพลังงานของ Tesla ได้รับประโยชน์จากลูกค้าขนาดใหญ่และเติบโตขึ้นซึ่งต้องการระบบจัดเก็บพลังงานที่เชื่อถือได้และมีความจุสูง ในขณะที่ SpaceX ได้รับการเข้าถึงเทคโนโลยีแบตเตอรี่ที่ผ่านการพิสูจน์แล้ว นักลงทุนที่ติดตามหุ้นทั้งสองบริษัทต้องพิจารณากระแสเงินทุนที่แลกเปลี่ยนกันเมื่อประเมินมูลค่าอย่างเป็นอิสระ ขนาดของการซื้อเหล่านี้ยังแสดงให้เห็นถึงความต้องการทุนสูงในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ซึ่งทั้งสองบริษัทกำลังดำเนินการพร้อมกัน

ความเชื่อเกี่ยวกับการควบรวมกิจการยังคงมีอยู่โดยไม่มีกรอบเวลาที่ชัดเจน

หลังจากการเสนอขายหุ้นครั้งแรก ความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดมักกลับมาที่ความเป็นไปได้ของการรวมกันระหว่าง Tesla และ SpaceX ในอนาคต นักวิเคราะห์บางส่วนให้ความน่าจะเป็นสูงต่อข้อตกลงภายในหนึ่งถึงสองปี โดยอ้างถึงศักยภาพของความร่วมมือด้านการดำเนินงานและเหตุผลในการรวมทรัพย์สินที่ Musk ควบคุม ตลาดการพนันและการสำรวจความคิดเห็นของนักลงทุนแสดงความน่าจะเป็นที่แตกต่างกัน โดยอัตราโอกาสในระยะสั้นยังคงอยู่ในระดับปานกลาง ผู้ถือหุ้น Tesla โดยเฉพาะแสดงความสนใจในเรื่องการควบรวมกิจการในฐานะวิธีการฟื้นฟูการสัมผัสกับการเติบโตที่เคยเลื่อนไปยังบริษัทที่เพิ่งเข้าตลาด
 
ยังไม่มีการประกาศข้อเสนออย่างเป็นทางการหรือกรอบเวลาใดๆ การพิจารณาด้านโครงสร้าง กฎระเบียบ และการประเมินมูลค่าจะต้องได้รับการแก้ไขก่อนที่ธุรกรรมใดๆ จะสามารถดำเนินการต่อไปได้ หลายเท่าของการเติบโตของ SpaceX เมื่อเทียบกับขอบเขตกำไรที่ถูกบีบอัดของ Tesla สร้างช่องว่างด้านมูลค่าที่ทำให้การคำนวณอัตราการแลกเปลี่ยนซับซ้อนขึ้น จนกว่าจะมีขั้นตอนที่ชัดเจนปรากฏขึ้น การคาดเดาดังกล่าวเองก็ส่งผลต่อความรู้สึกของนักลงทุนโดยการรักษาความเป็นไปได้ขององค์กรรวมขนาดใหญ่ไว้ในจิตสำนึกของนักลงทุน ขณะที่หุ้นทั้งสองตัวยังคงซื้อขายอย่างอิสระ

ความเข้มข้นของทุนด้านปัญญาประดิษฐ์แยกความแตกต่างระหว่างสองบริษัท

ผลการดำเนินงานครั้งแรกของ SpaceX หลังการระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นครั้งแรกแสดงให้เห็นว่ามีค่าใช้จ่ายด้านทุนสำหรับงานที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์อยู่ที่ 15.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในหนึ่งไตรมาส ซึ่งเกินกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์บางส่วน แม้ว่ารายได้รวมจะเหนือกว่าที่คาดไว้ก็ตาม กลุ่มปัญญาประดิษฐ์รายงานการเติบโตของรายได้อย่างรวดเร็วแบบต่อเนื่องพร้อมกับขาดทุนจากการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเน้นย้ำถึงการลงทุนที่มีน้ำหนักมากในช่วงต้นสำหรับการคำนวณในอวกาศและโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง ในขณะเดียวกัน Tesla ก็เพิ่มการใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์และหุ่นยนต์ของตนเอง ซึ่งส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่อผลกำไรในผลลัพธ์ด้านยานยนต์
 
ความแตกต่างในการตอบรับของนักลงทุนสะท้อนมุมมองเกี่ยวกับการสัมผัสโดยตรงกับธุรกิจหลัก การใช้จ่ายด้าน AI ของ SpaceX ถูกมองว่าเป็นรากฐานของกลยุทธ์ศูนย์ข้อมูลในวงโคจรระยะยาว ในขณะที่การใช้จ่ายที่เทียบเคียงได้ของ Tesla แข่งขันกับตัวชี้วัดผลกำไรของยานพาหนะในระยะใกล้ ทั้งสองบริษัทเผชิญกับความท้าทายในระดับอุตสาหกรรมเดียวกันคือการระดมทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่ แต่ตลาดในปัจจุบันมอบพรีเมียมการเติบโตที่สูงกว่าให้กับแพลตฟอร์มที่เน้นอวกาศ

การรวมเข้าในดัชนีและการครอบคลุมจากสถาบันขยายตัวสำหรับ SpaceX

เมื่อจำนวนหุ้นที่หมุนเวียนของ SpaceX เพิ่มขึ้นและการครอบคลุมของนักวิเคราะห์ขยายตัว หุ้นดังกล่าวเริ่มดึงดูดทุนเชิงระบบและทุนจากสถาบันมากขึ้น ความเชื่อว่าอาจมีการรวมหุ้นนี้เข้าไปในดัชนีหลักๆ เช่น Nasdaq-100 ได้รับการพูดถึง โดยมีการประมาณการว่าหากสัดส่วนการถือครองเพิ่มขึ้น กระแสเงินทุนแบบพาสซีฟอาจสูงถึงหลายสิบพันล้านดอลลาร์สหรัฐ ธนาคารต่างๆ ได้เผยแพร่ราคาเป้าหมายหลังจากช่วงเงียบสิ้นสุดลง ซึ่งสร้างกรอบการวิจัยอย่างเป็นทางการที่ก่อนหน้านี้จำกัดอยู่เพียงการประเมินมูลค่าในตลาดเอกชน
 
การเปลี่ยนแปลงจากการซื้อขายที่ขับเคลื่อนด้วยความหายากในวันแรกหลังจากการเสนอขายหุ้นครั้งแรกไปสู่ฐานการถือครองโดยสถาบันที่เป็นรูปแบบทั่วไปกำลังเกิดขึ้น Tesla ได้รับสภาพคล่องลึกและเป็นสมาชิกของดัชนีกว้างแล้ว; SpaceX อยู่ในกระบวนการรับรองโครงสร้างสนับสนุนในลักษณะเดียวกัน การเปลี่ยนผ่านนี้อาจลดความผันผวนอย่างรุนแรงลงตามเวลา ขณะเดียวกันก็ทำให้หุ้นเหล่านี้ต้องเผชิญกับแรงปัจจัยมหภาคและการหมุนเวียนภาคอุตสาหกรรมเดียวกับที่ส่งผลต่อชื่อเทคโนโลยีขนาดใหญ่อื่นๆ

Cybercab และความคืบหน้าด้านความเป็นอิสระเผชิญกับการตรวจสอบอย่างเข้มงวด

การสาธิต Cybercab ของ Tesla ในต้นเดือนกันยายนได้รับปฏิกิริยาที่แตกต่างกันหลังจากเปิดเผยรายละเอียดจำกัดเกี่ยวกับราคา ขนาดกองยาน และแบบจำลองรายได้ หุ้นลดลงจากจุดสูงสุดในระหว่างวันเนื่องจากปฏิกิริยาที่อ่อนแอและการสอบสวนจากหน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับการออกแบบยานพาหนะที่ไม่มีระบบควบคุมแบบดั้งเดิม เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในบริบทของการหมุนเวียนทุนอย่างต่อเนื่องไปยัง SpaceX ซึ่งยิ่งเสริมความรู้สึกว่า Tesla จำเป็นต้องมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นที่ชัดเจนขึ้นเพื่อฟื้นความได้เปรียบเชิงสัมพัทธ์
 
ความเป็นอิสระและหุ่นยนต์ยังคงเป็นหัวใจสำคัญของกรณีการประเมินมูลค่าระยะยาวของเทสล่า ความคืบหน้าในการสมัครใช้งาน Full Self-Driving และการพัฒนา Optimus ยังคงดำเนินต่อไป แต่ตลาดได้เพิ่มความต้องการในเรื่องระยะเวลาการเชิงพาณิชย์ที่ชัดเจนมากขึ้น การมีอยู่ของสเปซเอ็กซ์ในฐานะเรื่องราวการเติบโตทางเลือก ได้ยกมาตรฐานขึ้นสำหรับเทสล่าในการแสดงให้เห็นว่าโครงการปัญญาประดิษฐ์ทางกายภาพของตนสามารถสร้างผลตอบแทนที่เทียบเท่ากับการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานในอวกาศ

ตัวคูณการประเมินมูลค่าสะท้อนความคาดหวังการเติบโตที่แตกต่างกัน

หลายเท่าของเทสลาในอนาคตได้ลดลงเมื่อเทียบกับระดับสูงสุดในอดีต เนื่องจากแรงกดดันด้านหลักประกันและความเข้มข้นของทุนส่งผลต่อพลังกำไรในระยะสั้น สเปซเอ็กซ์ยังคงซื้อขายที่หลายเท่าของรายได้ในระดับสูง ซึ่งรวมสมมติฐานที่อ่อนไหวเกี่ยวกับการขยายตัวของสตาร์ลิงก์ อัตราการบินของสตาร์ชิป และการใช้งานโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ การประเมินมูลค่าที่เป็นธรรมอย่างอิสระสำหรับสเปซเอ็กซ์มีความหลากหลายอย่างมาก โดยบางโมเดลชี้ว่าหุ้นยังคงอยู่เหนือมูลค่าภายในภายใต้สมมติฐานกระแสเงินสดกรณีพื้นฐาน
 
นักลงทุนที่จัดสรรเงินทุนระหว่างสองบริษัทนี้ต้องพิจารณาขนาดการผลิตที่ได้รับการพิสูจน์แล้วและศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสดของ Tesla เทียบกับโปรไฟล์ที่อยู่ในระยะเริ่มต้นแต่มีทางเลือกสูงกว่าของ SpaceX ช่วงหลังการระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นครั้งแรกได้ชี้ให้เห็นว่าตลาดในปัจจุบันให้ความสำคัญกับเรื่องราวหลังมากกว่า ส่งผลให้เกิดช่องว่างด้านประสิทธิภาพสัมพัทธ์ที่สังเกตได้ การเปลี่ยนแปลงในอนาคตจะขึ้นอยู่กับก้าวสำคัญในการดำเนินงานของทั้งสองบริษัท มากกว่าการมีอยู่เพียงอย่างเดียวของเครื่องมือสาธารณะคู่ภายใต้การนำของผู้บริหารร่วมกัน

🔥 ลึกกว่าหัวข้อข่าว: KuCoin 5.0 มีความหมายอย่างไรกับคุณ

ข่าวตลาดเคลื่อนตัวเร็ว — แต่สถานที่ที่คุณดำเนินการก็สำคัญไม่แพ้กัน ในเดือนตุลาคมนี้ KuCoin จะเปิดตัว KuCoin 5.0 ซึ่งเปลี่ยนแปลง KuCoin ให้เป็นแพลตฟอร์มที่สร้างใหม่ทั้งหมด นี่คือสิ่งที่เปลี่ยนแปลงสำหรับคุณ:
  • บัญชีเดียวสำหรับทุกอย่าง แพลตฟอร์มรุ่นเก่าแบ่งเงินของคุณออกเป็นบัญชี “สปอต” “หลักประกัน” และ “ฟิวเจอร์ส” แยกจากกัน และคาดหวังให้คุณเข้าใจเหตุผล บัญชีแบบครบวงจร Unified Account ของ KuCoin 5.0 ลบการแบ่งแยกนี้ออกไปอย่างสมบูรณ์ — ฝากเพียงครั้งเดียว และทุกอย่างจะอยู่ที่นั่นทันที
  • หุ้น ดัชนี และสินค้าโภคภัณฑ์ KuCoin 5.0 ขยายขอบเขตBeyond crypto ไปสู่ตลาดโลก เมื่อคริปโตเคลื่อนตัวแบบทรงตัวและตลาดหุ้นฟื้นตัว (หรือในทางกลับกัน) คุณสามารถสลับการลงทุนภายในไม่กี่นาที โดยไม่ต้องเปิดบัญชีโบรกเกอร์และรอเป็นวันๆ เพื่อให้ระบบเงิน Fiat ทำงาน
  • สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) การเข้าถึงสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น ภายในบัญชีคริปโตของคุณเอง หนึ่งใน segement ที่เติบโตเร็วที่สุดในระบบการเงินทั่วโลก ไม่ได้ถูกจำกัดไว้สำหรับสถาบันอีกต่อไป — คุณสามารถเข้าถึงมันได้จากยอดเงินเดียวกันที่คุณใช้เทรด
  • หารายได้ขณะเรียนรู้ ยังไม่พร้อมเทรด? KCUSD ช่วยให้ Stablecoin ของคุณสร้างรายได้ทุกวันด้วยดอกเบี้ยทบต้นอัตโนมัติ วิธีที่ผ่อนคลายที่สุดในการใช้เงินฝากที่ไม่ได้ใช้งานให้เกิดผลตอบแทน 4%
  • ผู้ช่วย AI ที่อธิบายด้วยภาษาธรรมดา ถามคำถาม รับข้อมูลบริบทตลาด เข้าใจสิ่งที่คุณกำลังดู — ติดตั้งไว้ในแพลตฟอร์ม ไม่ต้องใช้ศัพท์เทคนิค
  • แอปที่ไม่ทำให้รู้สึกหนักใจ รวดเร็ว สะอาด และสอดคล้องกัน — ใช้งานง่ายตั้งแต่แตะครั้งแรก ไม่ต้องรอเรียนรู้ผ่านคำแนะนำ
  • ความปลอดภัยที่คุณสามารถตรวจสอบได้ ไม่ใช่แค่เชื่อใจ เพียงผู้ให้บริการในสหภาพยุโรปที่ได้รับใบอนุญาตตาม MiCAR, Proof of Reserves ที่คุณสามารถตรวจสอบด้วยตัวเอง และความปลอดภัยที่ได้รับการรับรองระดับสากล (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)
 
สร้างบัญชีของคุณในไม่กี่นาที — และเริ่มต้นบนแพลตฟอร์มที่ถูกออกแบบมาสำหรับอนาคตของคริปโต ไม่ใช่อดีต

คำถามที่พบบ่อย

สต็อกของเทสล่าลดลงเท่าใดนับตั้งแต่การระดมทุนของสเปซเอ็กซ์?

หุ้นเทสล่าร่วงลงประมาณ 8.9 เปอร์เซ็นต์ในช่วงสามเดือนหลังจากการเปิดตัวของสเปซเอ็กซ์ในเดือนมิถุนายน 2026 ซึ่งต่ำกว่าผลตอบแทน 2.7 เปอร์เซ็นต์ของดัชนี S&P 500 ในช่วงเวลาเดียวกัน การลดลงเกิดขึ้นในขณะที่หุ้นของสเปซเอ็กซ์ยังคงอยู่ใกล้เคียงกับระดับสูงกว่าราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์สหรัฐอยู่ประมาณ 9.8 เปอร์เซ็นต์ ระดับราคาสัมพัทธ์ทำให้เทสล่าอยู่ใกล้ระดับกลางของ 360 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงกลางเดือนกันยายน หลังจากเคยเทรดต่ำสุดที่ระดับสูงของ 290 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นฤดูร้อน การดำเนินงานที่อ่อนแอเมื่อเทียบกับตลาดสะท้อนทั้งการหมุนเวียนทุนและแรงกดดันด้านหลักประกันเฉพาะของบริษัท มากกว่าการตกต่ำของตลาดโดยรวม
 

ขนาดและมูลค่าของการเสนอขายหุ้นครั้งแรกของ SpaceX คืออะไร

SpaceX กำหนดราคาหุ้น 555.6 ล้านหุ้นที่หุ้นละ 135 ดอลลาร์สหรัฐ ระดมทุนได้ประมาณ 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีมูลค่าบริษัทใกล้เคียงกับ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในราคาเสนอขาย ความต้องการเกินกว่า 250 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้การเสนอขายมีการซื้อเกินหลายเท่า การทำธุรกรรมนี้จัดอยู่ในอันดับหนึ่งของการระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ตามมูลค่าเงินที่ระดมได้ การซื้อขายในช่วงแรกผลักดันมูลค่าตลาดให้เกินกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อนจะมีการปรับตัวลดลงในภายหลัง
 

นักลงทุนรายย่อยขายเทสล่าเพื่อซื้อสเปซเอ็กซ์หรือไม่?

ข้อมูลการไหลเวียนและการสังเกตของนักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนรายย่อยสร้างการซื้อสุทธิขนาดใหญ่ของ SpaceX โดยมีมูลค่าประมาณ 1.25 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง ขณะที่ Tesla ประสบกับการขายสุทธิมากที่สุดในหมู่สินทรัพย์รายชื่อเดี่ยว ความคิดเห็นจากผู้เข้าร่วมตลาดระบุว่าผู้ถือจำนวนมากลดโพสิชันของ Tesla เพื่อระดมทุนสำหรับการจัดสรร SpaceX โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากสัดส่วนของนักลงทุนรายย่อยใน IPO ใหญ่โต รูปแบบนี้ส่งผลให้เกิดแรงขายระยะสั้นรอบวันที่จดทะเบียน
 

การถือหุ้นของ Tesla ใน SpaceX ส่งผลต่อรายได้ของมันอย่างไร

Tesla ถือหุ้น Class A ของ SpaceX ในสัดส่วนน้อยกว่า 1 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งได้มาผ่านการแปลงการลงทุนก่อนหน้า โพสิชันนี้ถูกประเมินตามมูลค่าตลาดทุกไตรมาส ในไตรมาสที่สองของปี 2026 บริษัทบันทึกกำไรที่ยังไม่ได้รับจริงประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้สุทธิตาม GAAP ผลลัพธ์ที่ไม่ใช่ GAAP จะไม่รวมรายการนี้ ทำให้สามารถเปิดเผยส่วนร่วมของการถือหุ้นแยกต่างหากจากกิจกรรมหลัก การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในอนาคตของ SpaceX จะยังคงสร้างความผันผวนของรายได้ให้กับ Tesla
 

มีความสัมพันธ์ทางธุรกิจระหว่าง Tesla และ SpaceX นอกเหนือจากการถือหุ้นหรือไม่

ใช่. SpaceX ได้ซื้อระบบเก็บพลังงาน Tesla Megapack ในปริมาณมากเพื่อรองรับความต้องการด้านพลังงานของศูนย์ข้อมูล AI การเปิดเผยข้อมูลแสดงว่ามีคำสั่งซื้อดังกล่าวมูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นปี 2026 เพียงปีเดียว โดยเพิ่มจากยอดรวมก่อนหน้าที่เข้าใกล้ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐโดยรวม การทำธุรกรรมเหล่านี้เกิดขึ้นตามปกติและสร้างรายได้ให้กับหน่วยงานพลังงานของ Tesla ขณะเดียวกันก็ตอบสนองความต้องการด้านโครงสร้างพื้นฐานของ SpaceX
 

นักวิเคราะห์พูดถึงการรวมกิจการระหว่าง Tesla กับ SpaceX ว่าอย่างไร

นักกลยุทธ์และผู้จัดการกองทุนบางส่วนได้ระบุความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นต่อการรวมกันภายในหนึ่งถึงสองปี โดยอ้างถึงศักยภาพในการสร้างความร่วมมือและเหตุผลในการรวมสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ตาม โอกาสในระยะสั้นยังคงอยู่ในระดับปานกลางตามตลาดการพยากรณ์ ยังไม่มีข้อเสนออย่างเป็นทางการใดๆ ถูกประกาศ และจำเป็นต้องแก้ไขปัญหาความแตกต่างด้านมูลค่า ข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบ และปัญหาเชิงโครงสร้าง ความเชื่อเชิงสมมุติยังคงมีอิทธิพลต่อความรู้สึกของตลาด โดยไม่มีกรอบเวลาที่ชัดเจน
 
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง โปรดทำการวิจัยด้วยตัวเอง (DYOR)
 

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ