Sui Hashi Mainnet เข้าใกล้การเปิดตัว มุ่งเป้าไปที่ Bitcoin ที่ไม่ได้ใช้งานมูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์

Sui Hashi Mainnet เข้าใกล้การเปิดตัว มุ่งเป้าไปที่ Bitcoin ที่ไม่ได้ใช้งานมูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์

รูปภาพที่กำหนดเอง
Sui กำลังเตรียมนำ Hashi ซึ่งเป็นโปรโตคอลการค้ำประกัน Bitcoin แบบเนทีฟของตน ให้ใกล้เคียงกับการเปิดใช้งานบน Mainnet ในช่วงเวลาที่ Bitcoin ประมาณ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ยังคงอยู่นอกระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ การนำเสนอแนวคิดนี้มีความทะเยอทะยาน: ให้ผู้ถือใช้ BTC แบบเนทีฟสำหรับการกู้ยืม การให้กู้ และกลยุทธ์ผลตอบแทน โดย Bitcoin ที่เป็นพื้นฐานยังคงอยู่บนบล็อกเชน Bitcoin แทนที่จะถูกส่งผ่านสะพานข้ามบล็อกเชนแบบดั้งเดิมหรือผู้ให้กู้แบบศูนย์กลาง รายงานล่าสุดอ้างถึง Sui ว่า Hashi Mainnet กำลังใกล้ถึงการเปิดตัว ขณะที่เอกสารอย่างเป็นทางการของนักพัฒนายังยืนยันว่าการปรับใช้งานในสภาพแวดล้อมผลิตยังไม่ได้เริ่มต้นขึ้น
 
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ ฮาชิยังไม่ได้ “ปลดล็อก” มูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ และซูไอก็ไม่ได้คาดการณ์ว่าจะมี TVL 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้แสดงถึงศักยภาพของ Bitcoin ที่ส่วนใหญ่ถูกเก็บรักษาไว้เป็นสินทรัพย์เก็บมูลค่ามากกว่าที่จะถูกใช้งานอย่างแข็งขันในตลาดสินเชื่อหรือการให้กู้ยืม การทดสอบที่แท้จริงของฮาชิจะมีขนาดเล็กกว่าและวัดผลได้ง่ายกว่า: สามารถโน้มน้าวผู้ถือ Bitcoin และสถาบันให้ทำให้ BTC แบบเนทีฟเกิดผลตอบแทนได้ โดยไม่ต้องนำความเสี่ยงด้านความเชื่อถือ สะพาน และการเก็บรักษาที่เคยจำกัดรูปแบบ Bitcoin DeFi รุ่นก่อนๆ มาใช้อีกหรือไม่

Sui Hashi คืออะไร

Hashi เป็นโปรโตคอลการค้ำประกันและการประสานงาน Bitcoin ที่สร้างขึ้นบน Sui โดยมีจุดประสงค์เพื่อให้ผู้ถือ Bitcoin สามารถใช้ BTC แบบเนทีฟเป็นรากฐานทางเศรษฐกิจสำหรับกิจกรรมทางการเงินบน Sui เอกสารอย่างเป็นทางการของ Hashi อธิบายโปรโตคอลนี้ว่าเป็นระบบสำหรับการรักษาความปลอดภัยและการจัดการ BTC ผ่านการเข้ารหัสแบบเกณฑ์ โดยฟังก์ชันแรกที่รองรับมุ่งเน้นที่การฝาก Bitcoin แบบเนทีฟ การสร้างสินทรัพย์ที่สอดคล้องกันบน Sui และต่อมาสามารถแลกคืนสินทรัพย์นั้นกลับเป็น BTC
 
แนวคิดหลักคือการแยกตำแหน่งที่ Bitcoin อยู่ออกจาก ที่ ตรรกะ การเงินทำงาน โดย Bitcoin จะยังคงอยู่บนบล็อกเชนของ Bitcoin ในขณะที่ Sui ให้สภาพแวดล้อมที่สามารถเขียนโปรแกรมได้สำหรับการจัดการหลักประกัน การให้กู้ การยืม การชำระบัญชี และแอปพลิเคชันอื่นๆ ซึ่งทำให้ Hashi แตกต่างจากการพยายามเปลี่ยน Bitcoin เองให้เป็นแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ
 
Hashi ได้ก้าวพ้นขั้นตอนแนวคิดไปแล้ว ทดสอบเครือข่ายระดับโลกเปิดใช้งานเมื่อวันที่ 22 กรกฎาคม 2026 ทำให้นักพัฒนา องค์กร ผู้ให้บริการเก็บรักษา และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสามารถทดสอบแอปพลิเคชันทางการเงินที่รองรับโดย Bitcoin ก่อนการปรับใช้งานจริง เครือข่ายทดสอบใช้ Bitcoin Signet แทน BTC จริง และ SDK ปัจจุบันยังระบุว่า Mainnet ยังไม่มีการปรับใช้งานจริง

“Bitcoin ที่ไม่ได้ใช้งานมูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์” หมายความว่าอย่างไร?

วลี “Bitcoin ที่ไม่ได้ใช้งาน” ไม่ควรตีความว่า Bitcoin ไม่มีการใช้งานทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน โดย BTC ได้ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์เก็บรักษาค่า ทรัพย์สินสำรอง เครื่องมือซื้อขาย และหลักประกันในบางตลาดแล้ว สิ่งที่ Sui กำลังเน้นย้ำคือ มีสัดส่วนที่ค่อนข้างน้อยของมูลค่าตลาด Bitcoin ขนาดใหญ่ที่เข้าร่วมโดยตรงในการให้กู้บนโซ่ เครดิต และ DeFi เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่เป็นของแท้ในเครือข่ายสัญญาอัจฉริยะ
 
วัสดุก่อนหน้าของ Sui ได้อธิบายถึงทุน Bitcoin ที่ “ไม่ได้ใช้งาน” มากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นโอกาสที่สามารถเข้าถึงได้สำหรับ Hashi จนถึงเดือนกันยายน รายงานที่อ้างถึงข้อความสาธารณะล่าสุดของ Sui ได้ระบุว่ากลุ่มศักยภาพนี้อยู่เหนือ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตัวเลขนี้ควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นเรื่องเล่าเกี่ยวกับตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ทั้งหมด ไม่ใช่การพยากรณ์ทรัพย์สินที่จะเข้าสู่ Hashi
 
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญเพราะ Hashi ไม่จำเป็นต้องดึงดูดเงินจำนวนใกล้เคียงกับ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์เพื่อให้มีความหมายทางเศรษฐกิจ การได้รับเพียง 0.1% ของตัวเลขนี้จะหมายถึงหลักประกัน BTC โดยตรงประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ 1% จะเท่ากับประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้นคำถามที่มีความหมายมากกว่าหลังจาก Mainnet จึงไม่ใช่ว่า Hashi “ปลดล็อก 1.5 ล้านล้านดอลลาร์” แต่คือผู้ถือ BTC จริงจะยินดีฝากและใช้งานจริงเท่าใด

Hashi รักษา Bitcoin บนเครือข่าย Bitcoin ได้อย่างไร

การฝาก BTC และการสร้าง hBTC

ที่อยู่ Sui ทุกแห่งที่โต้ตอบกับ Hashi จะเชื่อมโยงกับที่อยู่ฝาก Bitcoin Taproot ที่ไม่ซ้ำกัน ผู้ใช้ส่ง BTC แบบเนทีฟจากวอลเล็ต Bitcoin ไปยังที่อยู่นั้น แล้วแจ้ง Hashi เกี่ยวกับธุรกรรมบน Sui โหนดของ Hashi จะติดตามบล็อกเชน Bitcoin รอการยืนยันตามที่กำหนด และเมื่อการฝากได้รับการอนุมัติ จะสร้าง hBTC จำนวนเท่ากันส่งไปยังที่อยู่ Sui ของผู้ใช้ เอกสารอย่างเป็นทางการระบุว่า การฝากจะเคลื่อนย้าย BTC เข้าสู่กอง UTXO ที่ Hashi จัดการ ในขณะที่ hBTC แสดงโพสิชันที่สอดคล้องกันบน Sui
 
นั่นจึงเป็นเหตุผลที่คำกล่าวที่ว่า Bitcoin “ยังคงอยู่บนเครือข่าย Bitcoin” มีความหมายเชิงเทคนิค: BTC พื้นฐานยังคงถูกบันทึกเป็น Bitcoin UTXOs และไม่ได้ถูกแปลงเป็นสินทรัพย์พื้นฐานของ Sui อย่างไรก็ตาม BTC ไม่ได้คงอยู่ในที่อยู่วอลเล็ตส่วนตัวเดิมของผู้ใช้อีกต่อไป แต่ถูกโอนไปยังที่อยู่ Bitcoin ที่ควบคุมโดย Hashi ซึ่งกฎการใช้จ่ายถูกกำหนดโดยสถาปัตยกรรม MPC และ Guardian ของโปรโตคอล

การแลกคืนเป็น Bitcoin ดั้งเดิม

เมื่อผู้ใช้ต้องการรับ BTC แบบดั้งเดิมกลับคืน แฮชิจะย้อนกระบวนการนี้ ผู้ใช้ส่ง hBTC บน Sui พร้อมที่อยู่ Bitcoin เป้าหมาย แฮชิสร้างธุรกรรม Bitcoin ตรวจสอบการถอนเงิน ทำลาย hBTC ที่เกี่ยวข้อง และใช้ระบบลงนามของตนเพื่ออนุญาตให้โอน BTC แบบดั้งเดิมจากกอง UTXO ที่จัดการไปยังที่อยู่ Bitcoin ที่ผู้ใช้เลือก
 
สถาปัตยกรรมพื้นฐานจึงสามารถสรุปได้ว่า:
BTC ดั้งเดิมบน Bitcoin → การแสดงผล hBTC บน Sui → การใช้งานใน DeFi → ทำลาย hBTC → แลกคืนเป็น BTC ดั้งเดิม
 
นั่นคือกลไกที่อยู่เบื้องหลังข้ออ้างของ Hashi ที่ว่า Bitcoin สามารถคงความเป็นของแท้ไว้ได้ ในขณะที่สิทธิ์ทางเศรษฐกิจของมันสามารถโปรแกรมได้บนเครือข่ายอื่น

hBTC เหมือนกับ Wrapped Bitcoin หรือไม่?

hBTC ไม่เหมือนกับโมเดล Bitcoin ที่ห่อหุ้มแบบดั้งเดิม แต่ยังคงเป็นตัวแทนที่รองรับด้วย Bitcoin ที่ใช้บนบล็อกเชนอื่น เอกสารของ Hashi ระบุชัดเจนว่า hBTC เป็นเหรียญเดียวที่โปรโตคอลนี้สร้างขึ้น และจะถูกสร้างขึ้นเมื่อมีการฝาก BTC
 
ความแตกต่างหลักอยู่ที่โครงสร้างการเก็บรักษาและการแลกเปลี่ยน มากกว่าการมีอยู่ของโทเค็นตัวแทน
โมเดล ตำแหน่งที่ BTC พื้นฐานตั้งอยู่ สินทรัพย์ที่ใช้ใน DeFi โมเดลความเชื่อถือหลัก
BTC แบบห่อแบบดั้งเดิม ที่อยู่ Bitcoin ที่ควบคุมโดยผู้รับผิดชอบ โทเค็นที่ห่อหุ้ม ผู้รับฝากแบบกลางหรือกลุ่มพันธมิตร
โมเดลสะพานทั่วไป แตกต่างกันไปตามการออกแบบสะพาน ตัวแทนของ BTC ที่ถูกเชื่อมต่อ ตัวตรวจสอบสะพานและสัญญาอัจฉริยะ
Hashi ที่อยู่ Bitcoin Taproot ในกลุ่ม UTXO ที่จัดการโดย Hashi hBTC บน Sui ตัวตรวจสอบ Sui MPC + Guardian
สินทรัพย์ที่ห่อหุ้มแบบดั้งเดิมอาจพึ่งพาผู้ดูแลเพียงรายเดียวหรือกลุ่มเล็กๆ อย่างมาก ในทางกลับกัน Hashi กระจายอำนาจการลงนามไปยังชุดย่อยของตัวตรวจสอบ Sui และเพิ่มผู้ลงนาม Guardian ที่สองสำหรับการถอนเงินปกติ สิ่งนี้เปลี่ยนโมเดลความเสี่ยง แต่ไม่ได้ขจัดสมมติฐานความเชื่อทั้งหมด
 
วิธีที่แม่นยำที่สุดในการอธิบาย Hashi จึงไม่ใช่ “Bitcoin ย้ายไปยัง Sui โดยไม่ต้องห่อ” แต่คือ BTC ที่เป็นของแท้ยังคงอยู่บน Bitcoin ในขณะที่สินทรัพย์ใบเสร็จรับเงินที่ควบคุมโดยโปรโตคอลแสดงแทนมันบน Sui ภายใต้ระบบการลงนามและการแลกเปลี่ยนแบบกระจาย

Hashi รักษา Bitcoin แบบเนทีฟได้อย่างไร

MPC กำจัดผู้ดูแลกุญแจเดียว

Hashi ใช้การคำนวณหลายฝ่ายเพื่อสร้างระบบลงนาม Schnorr แบบเกณฑ์ระหว่างตัวตรวจสอบ Sui ที่เข้าร่วม การออกแบบนี้ใช้การสร้างกุญแจแบบกระจาย การลงนาม และการหมุนเวียนกุญแจ เพื่อให้สมาชิกคณะกรรมการแต่ละคนไม่มีกุญแจลงนามครบชุด Mysten Labs ระบุว่าการออกแบบเริ่มต้นคาดว่าจะยังคงปลอดภัยตราบใดที่สตีกที่ร่วมมือกันยังต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด โดยรุ่นแรกมุ่งเป้าไปที่ช่วงความปลอดภัยประมาณหนึ่งในสามถึงหนึ่งในสองของอำนาจการลงคะแนนเสียงของคณะกรรมการ
 
คณะกรรมการถูกดึงจากชุดตัวตรวจสอบของ Sui แม้ว่าการมีส่วนร่วมจะเป็นทางเลือกและต้องการให้ตัวตรวจสอบรันโครงสร้างพื้นฐาน Hashi เพิ่มเติม เอกสารทางเทคนิคปัจจุบันระบุว่าคาดว่าตัวตรวจสอบ Sui มากกว่า 90% จะเข้าร่วม การนี้แทนที่โมเดลการเก็บรักษาโดยบริษัทเดียวด้วยสมมติฐานเชิงเข้ารหัสแบบกระจาย แต่นักลงทุนยังคงต้องประเมินการมีส่วนร่วมของตัวตรวจสอบ การดำเนินการซอฟต์แวร์ และความปลอดภัยของคณะกรรมการ

The Guardian เพิ่มชั้นที่สอง

ที่อยู่การฝาก Hashi ทุกแห่งใช้ Bitcoin Taproot และมีเส้นทางการใช้จ่ายสองทางที่เป็นไปได้ ภายใต้สภาวะปกติ การถอนเงินต้องการลายเซ็นจากผู้ลงนาม Hashi MPC และลายเซ็นจาก Guardian ที่เป็นอิสระ หาก Guardian ไม่สามารถใช้งานได้ถาวร ระบบจะมีการตั้งเวลาล็อกแบบสัมพัทธ์เป็นเวลา 60 วัน หลังจากนั้นคณะกรรมการ MPC เท่านั้นที่สามารถใช้เส้นทางการกู้คืนได้
 
Hashi ยังรวมถึงการป้องกันการดำเนินงาน เช่น การหยุดชั่วคราวในกรณีฉุกเฉิน เอกสารการตั้งค่ากำหนดเกณฑ์เริ่มต้นสำหรับการหยุดชั่วคราวในกรณีฉุกเฉินที่เพียง 5% ของน้ำหนักการลงคะแนนของคณะกรรมการ ทำให้ผู้ตรวจสอบจำนวนน้อยสามารถหยุดการฝากและการถอนได้อย่างรวดเร็ว ขณะที่การดำเนินการกลับมาต้องใช้เสียงข้างมากสองในสาม มาตรการเหล่านี้ช่วยเสริมความปลอดภัยแบบหลายชั้น แต่ยังเน้นย้ำจุดสำคัญ: Hashi ไม่ใช่ “Bitcoin ที่ไม่มีความเสี่ยง” มันแทนที่โมเดลการเก็บรักษาแบบกลางด้วยการรวมกันของ MPC, โครงสร้างพื้นฐาน Guardian, การกำกับดูแลผู้ตรวจสอบ และกฎระเบียบทางซอฟต์แวร์

Bitcoin สามารถสร้างผลตอบแทนผ่าน Hashi ได้อย่างไร

Hashi ไม่เปลี่ยนแปลงกฎการประนีประนอมของ Bitcoin และไม่สร้างผลตอบแทนจากการstaking แบบเนทีฟของ BTC ผู้ถือ Bitcoin ไม่ได้รับรางวัลจากโปรโตคอลโดยตรงจากบล็อกเชน Bitcoin แต่ Hashi ทำให้ BTC มีผลิตผลทางเศรษฐกิจโดยอนุญาตให้มันทำหน้าที่เป็นหลักประกันภายในแอปพลิเคชันทางการเงิน
 
ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้สามารถฝาก BTC แบบดั้งเดิม รับ hBTC และใช้ hBTC เป็นหลักประกันเพื่อยืม USDC หรือ Stablecoin อื่นๆ liquidity ที่ยืมมาสามารถนำไปใช้ที่อื่นได้ ในขณะที่ผู้ถือยังคงมีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจต่อ Bitcoin เดิม เอกสารของ Hashi ระบุอย่างชัดเจนว่า การยืมที่มี hBTC เป็นหลักประกันเป็นตัวอย่างหลักของวิธีที่สินทรัพย์นี้สามารถโต้ตอบกับ DeFi แอปพลิเคชันอื่นๆ อาจรวมถึงตลาดการให้กู้ยืม เครดิตแบบมีโครงสร้าง หรือกลยุทธ์รายได้คงที่สำหรับองค์กร
 
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญเพราะผลตอบแทนไม่เคยเกิดขึ้นโดยไม่มีแหล่งทางเศรษฐกิจ ในกรณีของ Hashi ผลตอบแทนมักจะมาจากการชำระดอกเบี้ยของผู้กู้ ช่องระหว่างอัตราดอกเบี้ย หรือกลยุทธ์ DeFi อื่นๆ มากกว่าการออก Bitcoin โดยตรง ซึ่งหมายความว่าผู้ใช้ต้องเผชิญกับความเสี่ยงเพิ่มเติม เช่น การชำระบัญชี การสัมผัสกับคู่สัญญาที่ระดับแอปพลิเคชัน และความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ

ทำไมสถาบันถึงสนใจ Hashi?

Hashi ได้ถูกวางตำแหน่งอย่างมีจุดมุ่งหมายเพื่อรองรับผู้ถือ Bitcoin ระดับองค์กร มากกว่าแค่ผู้ลงทุนรายย่อยที่หาผลตอบแทนจากผลิตภัณฑ์ให้ยืม ระบบนิเวศของมันรวมถึงผู้ให้บริการเก็บรักษาสินทรัพย์ บริษัทเทรดดิ้ง โครงสร้างพื้นฐานวอลเล็ต โปรโตคอลการให้ยืม ผู้ตรวจสอบ และผู้จัดการสินทรัพย์ Sui กล่าวว่ามีพันธมิตรระดับองค์กรมากกว่า 20 รายเข้าร่วมก่อน Mainnet ได้แก่ BitGo, Ledger, Cumberland, FalconX, Bullish และบริษัทอื่นๆ วัสดุจาก Testnet ยังระบุโปรโตคอลต่างๆ เช่น Suilend, Navi, Scallop และ Fluid เป็นช่องทางการให้ยืมหรือสภาพคล่องที่เป็นไปได้
 
พันธมิตรที่เด่นคนหนึ่งคือ Wave Digital Assets ผู้ให้คำปรึกษาด้านการลงทุนที่จดทะเบียนกับ SEC Sui ระบุว่า Wave ได้ให้คำมั่นในการใช้ความพยายามอย่างดีที่สุดเป็นเวลาสามปี เพื่อเน้นการแปลงสินทรัพย์พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนจาก Bitcoin บน Sui โดยใช้ Hashi หากผลิตภัณฑ์เช่นนี้ในที่สุดดึงดูดทุนที่มีนัยสำคัญ Hashi อาจพัฒนาไปไกลกว่าการให้กู้ Bitcoin พื้นฐาน ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านเครดิตและรายได้คงที่ของ Bitcoin สำหรับสถาบัน
 
การปฏิบัติด้านภาษีอาจมีความสำคัญเช่นกัน การวิเคราะห์ทางกฎหมายที่จัดทำโดยทนายความของ Fenwick และเผยแพร่โดย Sui ชี้ว่า การฝาก BTC ลงใน Hashi และรับ hBTC ตามด้วยการแลกคืน hBTC เป็น BTC ไม่ควรถือเป็นการโอนสิทธิ์ที่ต้องเสียภาษีตามหลักภาษีรายได้ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ เนื่องจากกรรมสิทธิ์ในประโยชน์ของผู้ถือไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม บทความดังกล่าวระบุอย่างชัดเจนว่า ไม่มีคำแนะนำเฉพาะจาก IRS เกี่ยวกับ Hashi และข้อสรุปนี้เป็นความเห็นทางกฎหมายส่วนตัว ไม่ใช่คำสั่งจาก IRS

Hashi อาจหมายถึงอะไรสำหรับ Sui DeFi?

Hashi น่าสนใจยิ่งขึ้นเมื่อมองว่าเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่กว้างขึ้นของ Sui มากกว่าการมองว่าเป็นสะพาน Bitcoin แบบแยกเดี่ยว Sui กำลังพัฒนา DeepBook เป็นชั้นสภาพคล่องบนโซ่ การโอน Stablecoin โดยไม่ต้องจ่ายค่าแก๊ส Sui Dollar และโครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืม ในอัปเดต DeFi เดือนกันยายน Sui ได้จัดตำแหน่ง Hashi เป็นส่วนประกอบของหลักประกัน Bitcoin ภายในชุดโครงสร้างพื้นฐานที่กว้างขึ้นนี้
 
เส้นทางทุนที่เป็นไปได้มีความชัดเจน:
Bitcoin เป็นหลักประกัน → Hashi → hBTC → การให้กู้ยืม, Stablecoin, การซื้อขาย และเครดิตบน Sui.
 
หากการฝาก Bitcoin แบบพื้นเมืองถึงระดับที่มีนัยสำคัญ hBTC อาจช่วยขยายตลาดสินเชื่อ เพิ่มการกู้ยืม Stablecoin และเพิ่มฐานหลักประกันขนาดใหญ่ให้กับ Sui DeFi หลักประกันที่มากขึ้นอาจสนับสนุนผลิตภัณฑ์การซื้อขายและเครดิตเพิ่มเติม สร้างผลกระทบในเครือข่ายข้ามแอปพลิเคชันทางการเงินของ Sui
 
แต่สิ่งเหล่านี้ทั้งหมดไม่ได้รับการรับประกันจากการเปิดใช้งาน Mainnet Hashi สามารถจัดหาโครงสร้างพื้นฐานสำหรับหลักประกัน Bitcoin ได้ แต่กิจกรรมทางเศรษฐกิจจริงจะขึ้นอยู่กับว่าผู้ใช้ไว้วางใจระบบหรือไม่ ว่า hBTC จะพัฒนาสภาพคล่องลึกหรือไม่ และแอปพลิเคชัน DeFi จะเสนอความต้องการเพียงพอเพื่อให้เห็นว่าการย้าย BTC เข้าสู่โปรโตคอลนั้นคุ้มค่าหรือไม่

อะไรสามารถขัดขวางไม่ให้ Hashi ประสบความสำเร็จ?

Hashi แก้ไขจุดอ่อนบางประการที่เกี่ยวข้องกับการให้กู้ Bitcoin แบบกลางและสะพานแบบดั้งเดิม แต่กลับแทนที่ด้วยความเสี่ยงทางเทคนิคและเศรษฐกิจชุดใหม่
ความเสี่ยง เหตุผลที่มันสำคัญ
ความเสี่ยงของ MPC / ตัวตรวจสอบ ความปลอดภัยขึ้นอยู่กับสมมติฐานและแนวทางการดำเนินการของคณะกรรมการที่กระจาย
ความเสี่ยงของผู้พิทักษ์ การถอนเงินปกติต้องใช้ Guardian เป็นผู้ลงนามที่สอง
ความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ ข้อผิดพลาดอาจส่งผลกระทบต่อการบัญชีของ hBTC หรือแอปพลิเคชัน DeFi ที่เชื่อมต่อ
ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของ hBTC ใบเสร็จรับเงินที่รองรับด้วย BTC ต้องการตลาดที่ลึกเพื่อทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ความเสี่ยงในการชำระบัญชี ผู้กู้สามารถสูญเสียหลักประกันที่รองรับด้วย BTC ได้หากโพสิชันกลายเป็นไม่มีหลักประกันเพียงพอ
ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแล การใช้งานจากองค์กรขึ้นอยู่กับกฎเกณฑ์ด้านการจัดเก็บรักษา การต่อต้านการฟอกเงิน และหลักทรัพย์ที่กำลังพัฒนา
ความไม่แน่นอนด้านภาษี การรักษาในปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากวิเคราะห์ทางกฎหมาย ไม่ใช่คำแนะนำอย่างเป็นทางการจาก IRS
ความเสี่ยงด้านเทคนิคมีความสำคัญเป็นพิเศษ ฮาชิไม่ได้กำจัดสมมติฐานการเก็บรักษา; แต่กระจายมันออกไป ผู้ใช้ต้องเชื่อมั่นในความถูกต้องของซอฟต์แวร์ MPC การบังคับใช้นโยบาย Guardian การมีส่วนร่วมของผู้ตรวจสอบ และสัญญาอัจฉริยะของ Sui เอกสารปัจจุบันยังรวมถึงฟังก์ชันการตรวจสอบการคว่ำบาตรและการหยุดชั่วคราวในกรณีฉุกเฉิน ซึ่งหมายความว่าการตัดสินใจเชิงนโยบายและการดำเนินงานในโลกจริงยังคงเป็นส่วนหนึ่งของระบบ
 
การรับรองทางเศรษฐกิจเป็นความเสี่ยงที่มีขนาดเท่ากัน ซอฟต์แวร์ที่สมบูรณ์แบบเพียงอย่างเดียวไม่สามารถสร้างความต้องการการกู้ยืมได้ หากสภาพคล่องของ hBTC ต่ำ ผลตอบแทนไม่น่าดึงดูด หรือคณะกรรมการความเสี่ยงของสถาบันยังรู้สึกไม่สบายใจกับสถาปัตยกรรมนี้ โอกาสทางทฤษฎีมูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐจะยังคงเป็นเพียงทฤษฎี

อะไรจะพิสูจน์ได้ว่า Hashi ใช้งานได้จริง?

การเปิดตัว Mainnet จะพิสูจน์ว่า Hashi สามารถดำเนินการกับสินทรัพย์จริงได้ แต่จะไม่พิสูจน์ว่าผลิตภัณฑ์เข้ากับตลาดได้หรือไม่ หลักฐานที่มีความหมายครั้งแรกจะมาจากการรับรองที่วัดได้
 
ตัวเลขที่สำคัญที่สุดจะเป็นจำนวน BTC ที่ฝากแบบเนทีฟ ปริมาณ hBTC การใช้งานการให้กู้ยืม การกู้ยืม Stablecoin ความคล่องตัวของ hBTC ที่มีอยู่ และประสิทธิภาพการแลกเปลี่ยน นักลงทุนควรสังเกตด้วยว่าพันธมิตรสถาบันที่ระบุไว้จริงๆ แล้วลงทุนทุนหรือไม่ แทนที่จะเป็นเพียงผู้สนับสนุนระบบนิเวศ ระบบที่มีโลโก้ที่มีชื่อเสียง 25 แห่งแต่มีการฝาก BTC จำกัด จะเล่าเรื่องที่ต่างออกไปจากระบบที่ผู้รับฝากสินทรัพย์ บริษัทการค้า และโปรโตคอลการให้กู้ยืมนำงบดุลที่มีน้ำหนักมาไว้บนบล็อกเชน
 
ประสิทธิภาพที่ทนทานอาจมีความสำคัญมากกว่า TVL ที่รายงานอย่างเป็นทางการ ฮาชิต้องแสดงให้เห็นว่าการฝากเงินยืนยันได้อย่างเชื่อถือได้ การถอนเงินยังคงทำงานได้ ระบบ Guardian และ MPC ยังคงดำเนินการอยู่ในช่วงความผันผวน และเครื่องมือชำระบัญชีในโปรโตคอลที่เชื่อมต่อกันทำงานได้คาดเดาได้เมื่อ Bitcoin เคลื่อนไหวอย่างรุนแรง การปรับใช้งานบน Mainnet เป็นจุดเริ่มต้นของการทดสอบนี้ ไม่ใช่จุดสิ้นสุด

Hashi สามารถเปลี่ยนแปลงตลาด BTCFi ที่ใหญ่กว่าได้หรือไม่?

Hashi กำลังก้าวเข้าสู่ภาคการเงิน Bitcoin ที่มีการแข่งขันสูงขึ้นเรื่อยๆ โดย Wrapped BTC, sidechains ของ Bitcoin, เครือข่าย Layer 2, โปรโตคอลการ staking, ผลิตภัณฑ์ liquid staking และระบบกู้ยืมข้ามโซ่ ได้พยายามทำให้ Bitcoin มีประโยชน์มากขึ้นโดยไม่ต้องบังคับให้ผู้ถือขายมันไปแล้ว ดังนั้น Hashi จึงไม่ได้พิสูจน์ว่า “Bitcoin สามารถเข้าสู่ DeFi” เป็นครั้งแรก
 
จุดเด่นที่แท้จริงของมันอยู่ที่สถาปัตยกรรม โครงการนี้คาดการณ์ว่าผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่อาจชอบโมเดลที่สินทรัพย์พื้นฐานยังคงอยู่บน Bitcoin ขณะที่ความสามารถในการเขียนโปรแกรมทางการเงินและการดำเนินการเครดิตเกิดขึ้นบน Sui ผ่านระบบการลงนามแบบกระจาย หากสถาบันมองว่าโครงสร้างนี้ปลอดภัยและจัดการได้ง่ายกว่าผู้ให้กู้แบบกลางหรือสะพานแบบดั้งเดิม Hashi อาจกลายเป็นชั้นโครงสร้างพื้นฐาน BTCFi ที่มีความหมาย
 
หากไม่เช่นนั้น มันจะยังคงเป็นสถาปัตยกรรมหนึ่งในหลาย ๆ สถาปัตยกรรม ตลาดจะพิจารณา Hashi ไม่ใช่จากขนาดของตลาดที่ Bitcoin สามารถเข้าถึงได้ในเชิงทฤษฎี แต่จากจำนวน Bitcoin ที่ผู้ใช้ยินดีวางไว้ภายใต้โมเดลความปลอดภัยของมัน และกิจกรรมทางการเงินที่เกิดขึ้นจากหลักประกันนั้น

🔥 ลึกกว่าหัวข้อข่าว: KuCoin 5.0 มีความหมายอย่างไรกับคุณ

ข่าวตลาดเคลื่อนตัวเร็ว — แต่สถานที่ที่คุณดำเนินการก็สำคัญไม่แพ้กัน ในเดือนตุลาคมนี้ KuCoin จะเปิดตัว KuCoin 5.0 ซึ่งเปลี่ยนแปลง KuCoin ให้เป็นแพลตฟอร์มที่สร้างใหม่ทั้งหมด นี่คือสิ่งที่เปลี่ยนแปลงสำหรับคุณ:
  • บัญชีเดียวสำหรับทุกอย่าง แพลตฟอร์มรุ่นเก่าแบ่งเงินของคุณออกเป็นบัญชี “สปอต” “หลักประกัน” และ “ฟิวเจอร์ส” แยกจากกัน และคาดหวังให้คุณเข้าใจเหตุผล บัญชีแบบครบวงจร Unified Account ของ KuCoin 5.0 ลบการแบ่งแยกนี้ออกทั้งหมด — ฝากเพียงครั้งเดียว และทุกอย่างจะอยู่ที่นั่นโดยตรง
  • หุ้น ดัชนี และสินค้าโภคภัณฑ์ KuCoin 5.0 ขยายขอบเขตBeyond crypto ไปสู่ตลาดโลก เมื่อคริปโตเคลื่อนตัวแบบทรงตัวและตลาดหุ้นฟื้นตัว (หรือตรงกันข้าม) คุณสามารถสลับการลงทุนภายในไม่กี่นาที โดยไม่ต้องเปิดบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และรอเป็นวันๆ เพื่อให้ระบบเงิน Fiat ทำงาน
  • สินทรัพย์จริง (RWA) การเข้าถึงสินทรัพย์ดั้งเดิมเช่น สินค้าโภคภัณฑ์ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น ภายในบัญชีคริปโตของคุณเอง หนึ่งในส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดในระบบการเงินระดับโลกนี้ ไม่ได้ถูกจำกัดไว้สำหรับสถาบันอีกต่อไป — คุณสามารถเข้าถึงมันได้จากยอดเงินเดียวกันที่คุณใช้เทรด
  • หารายได้ขณะเรียนรู้ ยังไม่พร้อมเทรด? KCUSD ช่วยให้ Stablecoin ของคุณสร้างรายได้รายวันด้วยดอกเบี้ยทบต้นอัตโนมัติ วิธีที่ผ่อนคลายที่สุดในการใช้เงินฝากที่ไม่ได้ใช้งานให้เกิดผลตอบแทน 4%
  • ผู้ช่วย AI ที่ใช้ภาษาธรรมดา ถามคำถาม รับบริบทตลาด เข้าใจสิ่งที่คุณกำลังดู — ติดตั้งไว้ในแพลตฟอร์ม ไม่จำเป็นต้องใช้ศัพท์เทคนิค
  • แอปที่ไม่ทำให้รู้สึกหนักใจ รวดเร็ว สะอาด และสอดคล้องกัน — ใช้งานง่ายตั้งแต่แตะครั้งแรก ไม่ต้องรอคำแนะนำ
  • ความปลอดภัยที่คุณสามารถตรวจสอบได้ ไม่ใช่แค่เชื่อใจ เพียงผู้ให้บริการในสหภาพยุโรปที่ได้รับใบอนุญาตตาม MiCAR, Proof of Reserves ที่คุณสามารถตรวจสอบด้วยตัวเอง และความปลอดภัยที่ได้รับการรับรองระดับสากล (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)
 
สร้างบัญชีของคุณในไม่กี่นาที — และเริ่มต้นบนแพลตฟอร์มที่ถูกออกแบบมาสำหรับอนาคตของคริปโต ไม่ใช่อดีต

สรุป

การเปิดตัว Mainnet ที่กำลังจะมาถึงของ Hashi แสดงถึงความพยายามอันทะเยอทะยานในการเชื่อมต่อฐานทรัพย์สินของ Bitcoin กับการเงินที่สามารถเขียนโปรแกรมได้บน Sui นวัตกรรมหลักของมันไม่ใช่การย้าย Bitcoin เองไปยังบล็อกเชนอื่น แต่เป็นการล็อก BTC แบบเนทีฟบน Bitcoin และใช้ hBTC เพื่อทำให้หลักประกันนั้นสามารถใช้งานได้ภายในแอปพลิเคชันของ Sui
 
ตัวเลข 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐให้ความหมายถึงขนาดของเรื่องราว แต่ไม่ควรเข้าใจผิดว่าเป็น TVL ที่คาดหวังของ Hashi ความสำเร็จบน Mainnet จะขึ้นอยู่กับคำถามที่เล็กกว่าและเป็นรูปธรรมมากกว่า: มี BTC จริงกี่จำนวนที่ถูกฝากเข้ามา คู่ค้าสถาบันจะลงทุนทุนหรือไม่ hBTC จะพัฒนาสภาพคล่องที่ลึกพอหรือไม่ และโมเดล MPC-plus-Guardian จะทำงานได้อย่างปลอดภัยภายใต้แรงกดดันของตลาดจริงหรือไม่
 
Hashi ไม่จำเป็นต้องปลดล็อกเงิน 1.5 ล้านล้านดอลลาร์เพื่อให้มีความหมาย มันต้องพิสูจน์ว่า Bitcoin แบบดั้งเดิมสามารถกลายเป็นหลักประกันที่สร้างผลตอบแทนได้ โดยไม่บังคับให้ผู้ถือต้องยอมรับข้อเสียด้านการเก็บรักษาและการเชื่อมต่อเดียวกันที่จำกัด Bitcoin DeFi ในอดีต

คำถามที่พบบ่อย

Hashi Mainnet ยังไม่เปิดใช้งานหรือยัง?

ขณะนี้ Hashi มีให้บริการบน Sui Testnet ขณะที่เอกสาร SDK รุ่นล่าสุดยังระบุว่ายังไม่มีการปรับใช้งานบน Mainnet วัสดุของ Sui ในเดือนกันยายนยังอธิบายว่า Hashi ยังไม่ได้เปิดใช้งาน

Hashi มีโทเค็นไหม?

ไม่ มีเอกสารอย่างเป็นทางการของ Hashi ระบุชัดเจนว่าไม่มีโทเค็นการจัดการ ประโยชน์ใช้สอย หรือแอร์ดรอป $HASHI ดังนั้น การขายโทเค็นหรือแอร์ดรอปใดๆ ที่อ้างว่าเป็นสินทรัพย์ HASHI อย่างเป็นทางการควรได้รับการพิจารณาอย่างระมัดระวัง

Hashi ต้องการการยืนยัน Bitcoin กี่ครั้ง?

เอกสารการตั้งค่าปัจจุบันของ Hashi กำหนดข้อกำหนดการยืนยัน Bitcoin เป็นพารามิเตอร์โปรโตคอลที่สามารถตั้งค่าได้ แทนที่จะเป็นสิ่งที่ผู้ใช้ควรสมมติว่าจะคงที่เสมอ การฝากบน Testnet จะรอให้ถึงเกณฑ์การยืนยันที่ตั้งค่าไว้ก่อนที่จะสร้าง hBTC และการตั้งค่าเหล่านี้อาจมีการเปลี่ยนแปลงก่อนหรือหลัง Mainnet

ผู้ใช้สามารถถอนไปยังวอลเล็ต Bitcoin ทั่วไปได้ไหม?

ใช่ การถอน Hashi ช่วยให้ผู้ใช้สามารถขายคืน hBTC เป็น BTC แบบดั้งเดิมที่ส่งไปยังที่อยู่ Bitcoin ที่ผู้ใช้ระบุเอง เอกสารปัจจุบันรองรับจุดหมาย Bitcoin witness มาตรฐาน รวมถึงที่อยู่ P2WPKH และ P2TR

Hashi เป็น Bitcoin Layer 2 หรือไม่?

ไม่ในความหมายแบบดั้งเดิม ฮาชิสามารถอธิบายได้ดีกว่าเป็นโปรโตคอลการประกันหลักทรัพย์และประสานงาน Bitcoin บน Sui มันไม่ได้ทำให้ Sui เป็นชั้นการประมวลผล Bitcoin หรือปิดรายการธุรกรรมของ Sui กลับไปยัง Bitcoin; แทนที่จะเป็นเช่นนั้น มันรักษา BTC แบบเนทีฟบน Bitcoin ในขณะที่แสดงหลักประกันสำหรับการใช้งานแบบโปรแกรมได้บน Sui
 
ข้อจำกัดความรับผิด: บทความนี้มีจุดประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน สินทรัพย์คริปโตอาจมีความผันผวนสูง และสภาวะตลาด ความคล่องตัวของโทเค็น และการพัฒนาของโครงการอาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ผู้อ่านควรดำเนินการวิจัยด้วยตนเองและประเมินความพร้อมรับความเสี่ยงก่อนตัดสินใจทางการเงิน

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ