การแข่งขันของ OUSD กับ Circle: เหตุใดนักวิเคราะห์จึงคาดการณ์ว่า CRCL จะมีโอกาสเติบโตอย่างมาก แม้มีการแข่งขันจาก Stablecoin
2026/07/04 10:00:00
ตลาดสแตเบิลคอยน์กำลังจะเผชิญกับการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ หรือผู้ลงทุนกำลังตอบสนองเกินไปต่อพันธมิตรองค์กรล่าสุด? การเปิดตัว Open USD (OUSD) โดยกลุ่ม Open Standard ทำให้หุ้นของบริษัทแม่ของ Circle (CRCL) ร่วงลงอย่างรุนแรงถึง 17.5% ในวันเดียว ลดลงเหลือ 62.63 ดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 30 มิถุนายน 2026 อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์สถาบันรีบเข้ามาชี้ว่าการปรับตัวลดลงของตลาดนี้เป็นโอกาสในการซื้อที่ไม่เคยมีมาก่อน ตามบันทึกการวิจัยที่ Bernstein เผยแพร่เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 นักวิเคราะห์ยืนยันอันดับ Outperform สำหรับ Circle โดยเป้าหมายราคาที่ 190 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายถึงศักยภาพการเติบโตสูงถึง 203% แม้จะมีคู่แข่งที่ได้รับการสนับสนุนอย่างหนักเกิดขึ้น
การเข้าใจความขัดแย้งนี้ต้องสำรวจว่า OUSD มีแผนจะทำลายระบบนิเวศปัจจุบันอย่างไร และทำไมนักวิจัยตลาดผู้มีประสบการณ์จึงเชื่อว่าผลกระทบเชิงเครือข่ายพื้นฐานของ Circle ยังคงไม่สามารถต้านทานได้แทบจะสมบูรณ์แบบ บทความนี้สำรวจกลไกของการเปิดตัว OUSD ประเมินกลยุทธ์ป้องกันที่ Circle มีอยู่ และอธิบายว่าเศรษฐกิจสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมตอบสนองต่อการแข่งขันของ Stablecoin ใหม่นี้อย่างไร
ประเด็นสำคัญ
-
ความช็อกของตลาดเทียบกับการรักษาค่า: การเปิดตัวเครือข่าย Stablecoin Open USD (OUSD) ทำให้หุ้นของ Circle (CRCL) ร่วงลง 17.5% ไปอยู่ที่ $62.63 เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2026 อย่างไรก็ตาม บริษัทวิจัยบนวอลล์สตรีทโต้แย้งว่า การตอบสนองเชิงโครงสร้างนี้รุนแรงเกินไป
-
ทัศนะเชิงบวกอย่างแข็งแกร่งของเบอร์นสไตน์: นักวิเคราะห์ของเบอร์นสไตน์ยืนยันอันดับ Outperform และรักษาเป้าหมายราคาที่ 190 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับ Circle เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 โดยคาดการณ์การฟื้นตัวของราคาสูงถึง 203% จากปริมาณธุรกรรมที่มหาศาล
-
โมเดลสหพันธ์แบบรุนแรง: นำโดยซัค แอบรัมส์ ซีอีโอของบริดจ์ และได้รับการสนับสนุนจากผู้นำธุรกิจ 140 ราย (รวมถึงวีซ่า สตรีป และแบล็กร็อก) OUSD ใช้กลไกการออกสกุลเงินแบบไม่มีค่าธรรมเนียม ซึ่งแจกจ่ายกองทุนผลตอบแทนหลักโดยตรงให้กับพันธมิตรในเครือข่าย
-
ความได้เปรียบด้านความเร็วของ USDC: แม้จะครอบครองเพียง 28% ของปริมาณหมุนเวียน แต่ USDC ได้ประมวลผลปริมาณการเทรดถึง 5.3 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 คิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 60% ของความเร็วในการทำธุรกรรมบนโซ่ทั้งหมด
-
อุปสรรคการขยายตัวตามธรรมชาติ: ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าเครือข่ายเครือข่ายหลายบริษัทเผชิญอุปสรรคด้านการประสานงานอย่างรุนแรง โครงสร้างพื้นฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบแบบรวมศูนย์ของ Circle (เช่น การอนุญาตตาม MiCA ของสหภาพยุโรป) ยังคงเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันหลัก
Open USD (OUSD) คืออะไร และมันคุกคาม Circle ได้อย่างไร
ผู้ออก Stablecoin รายใหญ่ทุกรายต้องตอบคำถามว่าพวกเขาตั้งใจจะดึงดูดและรักษาพันธมิตรองค์กรที่ช่วยอำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์อย่างไร OUSD แสดงถึงการโจมตีเชิงโครงสร้างโดยตรงต่อโมเดลผู้ออกเดี่ยวแบบดั้งเดิมที่บริษัทเช่น Circle และ Tether ได้รับความนิยม
ตามข้อมูลตลาดที่ The Block เผยแพร่เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 Open USD เป็น Stablecoin ที่ผูกค่ากับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งดำเนินการโดย Open Standard หน่วยงานอิสระที่ได้รับการกำกับดูแลร่วมกันโดยพันธมิตรเครือข่ายที่เข้าร่วม แทนที่จะเป็นบริษัทเดียว Zach Abrams ซีอีโอของหน่วยงาน Stablecoin ของ Stripe ชื่อ Bridge ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นซีอีโอผู้ก่อตั้งของ Open Standard กลุ่มผู้ร่วมมือมีการสนับสนุนจากองค์กรชั้นนำกว่า 140 แห่ง รวมถึงบริษัทจัดการการชำระเงินระดับโลกอย่าง Visa, Stripe และ Mastercard ผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดการสินทรัพย์ BlackRock และแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตเคอเรนซีชั้นนำ Coinbase
ภัยคุกคามหลักต่อ Circle มาจากโมเดลทางเศรษฐกิจที่รุนแรงของ OUSD ซึ่งลดหลักประกัน ตามโครงสร้างสถาปัตยกรรมของ Open Standard ที่รายงานในเดือนกรกฎาคม 2026 โปรโตคอลนี้อนุญาตให้ผู้ใช้ระดับองค์กรสร้างและขายคืน OUSD โดยไม่มีค่าธรรมเนียมการออกและไม่มีขีดจำกัดปริมาณ ยิ่งไปกว่านั้น โมเดลคอนเซอร์เทียมกำหนดให้รายได้จากสำรองที่เกิดจากเงิน Fiat และหลักประกันของ Treasury ถูกแจกจ่ายกลับไปยังเครือข่ายพันธมิตรแทนที่จะถูกเก็บรักษาโดยผู้ออก ลบเพียงค่าธรรมเนียมการจัดการดำเนินงานเล็กน้อย การจัดวางนี้มุ่งเป้าไปที่เครื่องจักรสร้างรายได้ของ Stablecoin แบบดั้งเดิม โดยพยายามสร้างแรงจูงใจให้องค์กรย้ายกระบวนการธุรกรรมของพวกเขาไปยังเครือข่ายที่พวกเขาทำหน้าที่เป็นผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทางการเงินโดยตรง
ทำไมนักวิเคราะห์ของ Bernstein จึงมองว่า Circle มีศักยภาพเพิ่มขึ้น 203%?
วิธีที่สินทรัพย์สามารถรักษาทัศนคติเชิงบวกอย่างท่วมท้นได้อย่างไร เมื่อโมเดลธุรกิจหลักของมันต้องเผชิญกับคู่แข่งที่ไม่คิดค่าธรรมเนียมและได้รับการสนับสนุนจากวอลล์สตรีทและซิลิคอนแวลลีย์? คำตอบอยู่ที่ช่องว่างการดำเนินงานที่ลึกซึ้งระหว่างมูลค่าตลาดทั้งหมดกับความเร็วในการทำธุรกรรมที่ใช้งานจริง
ตามรายงานการวิจัยอย่างครอบคลุมที่ Bernstein เปิดตัวเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 นักวิเคราะห์ยังคงเป้าหมายราคาที่ 190 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับ Circle เนื่องจากผลกระทบของเครือข่ายธุรกรรมมีความเหนียวแน่นสูงและยากต่อการเลียนแบบ แม้ว่า USDC ของ Circle จะครองสัดส่วนประมาณ 28% ของปริมาณ Stablecoin ที่อ้างอิงดอลลาร์สหรัฐทั่วโลก แต่ประโยชน์เชิงพาณิชย์ของมันกลับสื่อถึงเรื่องราวที่โดดเด่นกว่ามาก ตามการวิเคราะห์ของ Bernstein ต่อข้อมูลบนโซ่ของ Visa USDC ได้ดำเนินการปริมาณธุรกรรมสูงถึง 5.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เพียงอย่างเดียว ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนอัตราการเติบโตที่มหาศาลถึง 140% เมื่อเทียบกับอัตราการเติบโตตลอดทั้งปีของปี 2025
นอกจากนี้ ข้อมูลของเบอร์นสไตน์แสดงให้เห็นว่าสัดส่วนของ USDC ต่อปริมาณธุรกรรมบนบล็อกเชนทั้งหมด เพิ่มขึ้นจากประมาณ 40% ในปี 2025 เป็นประมาณ 60% ภายในกลางปี 2026 นักวิเคราะห์โต้แย้งว่าเครือข่าย Stablecoin ดำเนินไปในทิศทางผู้ชนะได้ทั้งหมด ซึ่งสร้างขึ้นจากการสะสมสภาพคล่องเป็นเวลาหลายปีและการผสานรวมกับกฎระเบียบอย่างลึกซึ้ง เช่นเดียวกับที่ Tether ยึดมั่นสภาพคล่องของ USDT ผ่านการผสานรวมกับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนตั้งแต่เนิ่นๆ เพื่อขยายขนาดให้ถึงปริมาณ 180 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Circle ได้ยืนยันตำแหน่งของ USDC ไว้ในศูนย์กลางสภาพคล่องหลักแล้ว โดยการฝังตัวเองอยู่บนแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Hyperliquid, Polymarket และบล็อกเชนของตนเองที่ชื่อ Arc ซึ่งเปิดตัวพร้อมพันธมิตรองค์กรมากกว่า 100 ราย Circle จึงสร้างรั้วป้องกันที่คณะกรรมการใหม่ที่เพิ่งก่อตั้งขึ้นไม่สามารถขับไล่ได้ง่าย
บทบาทเชิงกลยุทธ์ของ Coinbase ในกลุ่ม OUSD คืออะไร?
ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลักในเครือข่าย Stablecoin หนึ่งสามารถอยู่รอดได้หรือไม่ ในขณะที่ให้การสนับสนุนและควบคุมผู้แข่งขันโดยตรง? การมีส่วนร่วมของ Coinbase ในการเปิดตัว OUSD ได้สร้างความกังวลในทั่วทั้งอุตสาหกรรมคริปโตเคอเรนซี
ตามการวิจัยที่ตีพิมพ์โดย Bernstein เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 การมีส่วนร่วมของ Coinbase ในสหพันธ์ OUSD ที่มีบริษัท 140 แห่งนั้นโดดเด่นมาก เนื่องจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนในปัจจุบันได้รับรายได้ส่วนใหญ่จากข้อตกลงการแบ่งรายได้กับ Circle Coinbase แบ่งรายได้ดอกเบี้ยประมาณ 50% จากเงิน Fiat ที่เก็บไว้ในสินทรัพย์ USDC บนแพลตฟอร์มของตน ซึ่งการจัดการนี้คิดเป็นเกือบ 20% ของรายได้รวมทั้งหมดของ Coinbase หาก OUSD สามารถลดส่วนแบ่งตลาดของ USDC ได้อย่างสำเร็จ Coinbase จะเสี่ยงต่อการสูญเสียหนึ่งในกระแสเงินสดที่เชื่อถือได้ที่สุดของตน
อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ของ Bernstein ชี้ว่าเจตนาที่แท้จริงของ Coinbase น่าจะมุ่งเน้นไปที่การขยายตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ทั้งหมดสำหรับการรับรอง Stablecoin มากกว่าการละทิ้งความสัมพันธ์กับ Circle โดยประวัติศาสตร์ Circle และ Coinbase มักแบ่งปันผลตอบแทนจากเงินสำรอง USDC อย่างมากกับพันธมิตรการกระจายปริมาณสูง—เช่น Binance และ Hyperliquid—เพื่อรักษาสภาพคล่องภายในระบบนิเวศ โดยการเข้าร่วมใน Open Standard Coinbase จึงมั่นใจว่าจะยังคงมีตำแหน่งที่มีอิทธิพลในการกำหนดมาตรฐานทางการเงินที่เกิดขึ้นใหม่ ขณะเดียวกันก็ยังคงสร้างรายได้จากแรงผลักดันทางธุรกรรมอันมหาศาลของเครือข่าย USDC
Circle ป้องกันรั้วทางธุรกิจของตนจากคู่แข่งทางธุรกิจได้อย่างไร?
ขั้นตอนเฉพาะใดบ้างที่ผู้เล่นรายเดิมกำลังดำเนินการเพื่อป้องกันไม่ให้พันธมิตรของผู้ประมวลผลการชำระเงินเบี่ยงเบนผู้ใช้ไปยังโทเค็นเฉพาะของตน? โครงสร้างการป้องกันของ Circle อิงจากการบูรณาการระบบเดิมอย่างต่อเนื่องและการใช้งานเส้นทางสถาบันที่สอดคล้องกับกฎหมายอย่างเข้มข้น
ตามประกาศอย่างเป็นทางการของบริษัทเมื่อวันที่ 29 มิถุนายน 2026 Circle ได้ขยายความร่วมมือกับ BNY Mellon ซึ่งเป็นผู้ดูแลเงินสดสำรองของ USDC โดยการผสานรวม USDC เข้ากับแพลตฟอร์มการเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลของ BNY การจัดการนี้อนุญาตให้ลูกค้าสถาบันจัดเก็บ โอน สร้าง และทำลาย USDC ได้โดยตรงผ่านหนึ่งในธนาคารผู้ดูแลสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดของโลก ซึ่งสร้างเส้นทางสำหรับสถาบันที่ต้องใช้เวลาหลายปีในการตรวจสอบด้านกฎระเบียบเพื่อเลียนแบบ นอกจากนี้ เมื่อวันที่ 26 มิถุนายน 2026 Circle ได้ลงนามในบันทึกความเข้าใจกับ Nomura Holdings ธนาคารเพื่อการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น เพื่อร่วมมือกันในการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบทันทีและการทำธุรกรรมตลาดทุน
ซีอีโอของ Circle เจเรมี อัลเลียร์ ได้กล่าวตอบคำถามของนักลงทุนเกี่ยวกับความกังวลบนแพลตฟอร์มโซเชียล X หลังจากการเปิดตัว OUSD อัลเลียร์ระบุว่า ประวัติศาสตร์ของผลิตภัณฑ์จากกลุ่มบริษัทหลายแห่งที่บรรลุขนาดเชิงพาณิชย์ที่มีนัยสำคัญนั้น “แย่ยิ่ง” เนื่องจากผลประโยชน์ที่ขัดแย้งกันของบริษัทมักทำให้คณะกรรมการองค์กรแบบกระจายศูนย์ติดขัด อัลเลียร์ชี้แจงว่า Circle ได้จ่ายรายได้ส่วนใหญ่ให้กับพันธมิตรการแจกจ่ายแล้ว แต่การเก็บรักษาส่วนหนึ่งของผลตอบแทนนั้นจำเป็นเพื่อสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานระดับโลกและการขอใบอนุญาตทางกฎหมายอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเปลี่ยนโทเค็นให้กลายเป็นบริการระดับนานาชาติที่เชื่อถือได้
คุณควรซื้อหรือเทรดโทเค็นระบบนิเวศ Stablecoin บน KuCoin หรือไม่?
การแข่งขันที่กำลังพัฒนาระหว่าง USDC ของ Circle และ Open USD ที่เพิ่งเปิดตัว สะท้อนถึงการเติบโตอย่างรวดเร็วและความเป็นผู้ใหญ่ของภาค Stablecoin สำหรับนักเทรดและนักลงทุนที่ต้องการใช้ประโยชน์จากความขัดแย้งระหว่างบริษัทเหล่านี้ การติดตามตัวชี้วัดตลาด การไหลเวียนของทุน และคู่การแลกเปลี่ยนบนแพลตฟอร์มเป็นสิ่งจำเป็น
KuCoin ให้ระบบนิเวศการเทรดที่แข็งแกร่งด้วยสภาพคล่องลึก ช่วงราคาแคบ และเครื่องมือกราฟขั้นสูง ซึ่งเหมาะอย่างยิ่งสำหรับติดตามการเปลี่ยนแปลงของตลาดเหล่านี้ ไม่ว่าคุณต้องการเข้าถึงสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับหุ้น ใช้งานแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ที่รองรับผลตอบแทนจาก Stablecoin หรือใช้ USDC สำหรับการเทรดสปอตและฟิวเจอร์สอย่างมีประสิทธิภาพสูง KuCoin มอบสภาพแวดล้อมที่ปลอดภัยและมีมาตรฐานระดับสถาบัน โดยการสร้างบัญชีบน KuCoin คุณจะได้รับการเข้าถึงเมตริกบนโซ่แบบเรียลไทม์ ตัวเลือกการสแตกที่ยืดหยุ่น และชุดสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุม ซึ่งช่วยให้คุณปรับพอร์ตการลงทุนของคุณตามการแข่งขันของ Stablecoin ที่พัฒนาไปตลอดปี 2026
สรุป
การเปิดตัว Open USD โดยกลุ่ม Open Standard ได้เพิ่มการแข่งขันอย่างรุนแรงเข้าสู่ระบบนิเวศของสินทรัพย์ดิจิทัล ทำให้เกิดความผันผวนในระยะสั้นต่อตำแหน่งทางตลาดของ Circle ด้วยการสนับสนุนจากบริษัทชั้นนำ 140 แห่ง การสร้าง OUSD โดยไม่มีค่าธรรมเนียมและโครงสร้างการแบ่งปันผลตอบแทนจึงเป็นการท้าทายอย่างรุนแรงต่อแบบจำลองแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์จากสถาบันโดยบริษัทวิจัยชั้นนำอย่าง Bernstein และ William Blair ชี้ว่าความกังวลของตลาดส่วนใหญ่ถูกยกให้ใหญ่เกินจริง ความเร็วในการทำธุรกรรมอันมหาศาลของ Circle—ซึ่งประมวลผลถึง 5.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เพียงอย่างเดียว—ร่วมกับความสัมพันธ์ทางธนาคารที่ลึกซึ้งกับสถาบันต่างๆ เช่น BNY Mellon และ Nomura ทำให้มันมีข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่สำคัญ แม้ว่า OUSD จะช่วยยืนยันศักยภาพในระดับมาโครของอุตสาหกรรม Stablecoin แต่ผลกระทบเครือข่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและกำแพงการกำกับดูแลที่มั่นคงของ Circle ทำให้มันสามารถรักษาตำแหน่งทางการค้าที่โดดเด่นไว้ได้ โดยมีศักยภาพในการเติบโตอย่างมากเมื่อการชำระเงินแบบโทเค็นทั่วโลกยังคงขยายตัวต่อไป
คำถามที่พบบ่อย
ความแตกต่างหลักระหว่าง OUSD กับ USDC คืออะไร
OUSD ถูกควบคุมโดยกลุ่มบริษัทแบบกระจายศูนย์ที่มีมากกว่า 140 บริษัท ซึ่งแบ่งปันรายได้จากทรัพย์สินสำรองโดยตรงกับพันธมิตรที่เข้าร่วม ในขณะที่ USDC ถูกออกโดยหน่วยงานกลางเพียงหน่วยเดียวคือ Circle ซึ่งเก็บส่วนหนึ่งของผลตอบแทนจากทรัพย์สินสำรองไว้เพื่อสนับสนุนการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานระดับโลกและการขอใบอนุญาตทางกฎหมาย
ทำไมหุ้นของ Circle ถึงลดลงหลังจากประกาศ OUSD?
Circle แบ่งปันลดลง 17.5% ในวันเดียวเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2026 เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าโมเดลการสร้าง OUSD แบบไม่มีค่าธรรมเนียมและแรงจูงใจในการแบ่งปันรายได้จะลดส่วนแบ่งผู้ใช้ระดับองค์กรของ USDC อย่างรุนแรงและบังคับให้เกิดการบีบอัดหลักประกัน
ใครเป็นผู้นำสหพันธ์มาตรฐานเปิด?
แซค แอบรัมส์ ซีอีโอของหน่วยงานโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin ของ Stripe ชื่อ Bridge ดำรงตำแหน่งซีอีโอผู้ก่อตั้งของ Open Standard โดยดูแลการเปิดตัวโทเค็น Open USD
Coinbase จะหยุดรองรับ USDC หลังจากเข้าร่วม OUSD ไหม?
Coinbase ไม่น่าจะละทิ้ง USDC เนื่องจากปัจจุบันได้รับรายได้จากสำรองเงินทุนของ USDC ที่ถืออยู่บนแพลตฟอร์มของตนประมาณ 50% ซึ่งคิดเป็นเกือบ 20% ของรายได้รวมทั้งหมดของบริษัท; การมีส่วนร่วมของมันใน OUSD ถูกมองว่าเป็นความพยายามในการขยายการรับรองในอุตสาหกรรมโดยรวม
เปิดตัว Open USD อย่างเต็มรูปแบบเมื่อไหร่?
ตามคำแถลงที่เปิดเผยโดย Stripe และคณะกรรมการมาตรฐานเปิด เปิด USD มีกำหนดเปิดให้บริการเชิงพาณิชย์อย่างเต็มรูปแบบในช่วงครึ่งหลังของปี 2026
คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ