สต็อกทองแดงของ LME ลดลงเป็นเวลา 42 วันติดต่อกัน ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2014
2026/08/18 11:13:00
ตลาดทองแดงปรับตัวเข้มข้นอย่างรุนแรงจากความกังวลเรื่องภาษีของสหรัฐฯ และความต้องการจากจีนที่ลดลง ทำให้สต็อกทั่วโลกลดลง
ตลาดทองแดงกำลังบันทึกการลดสต็อกอย่างรุนแรงที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ สต็อกทองแดงสีแดงในคลังสินค้าของตลาดโลหะลอนดอนลดลงเป็นเวลา 42 วันทำการติดต่อกัน ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2014 ลดลงเหลือประมาณ 204,975 ตัน แทบครึ่งหนึ่งของทองแดงที่เหลืออยู่ได้ถูกกำหนดไว้สำหรับการถอนออกแล้ว การลดสต็อกอย่างต่อเนื่องนี้ได้สร้างความแตกต่างระหว่างราคาเงินสดกับราคาสามเดือนที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่การบีบอัดในปี 2021 โดยพรีเมียมระยะทันทีแตะระดับ 434 ดอลลาร์ต่อตัน และราคาเงินสดอยู่ใกล้ระดับบันทึกประวัติการณ์ที่ประมาณ 14,500 ดอลลาร์ต่อตัน
การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนถึงการส่งสินค้าจำนวนมากเข้าสู่สหรัฐอเมริกาก่อนการเก็บภาษีทองแดงที่ผ่านการกลั่นอาจมีผล และการไหลเวียนอย่างต่อเนื่องเข้าสู่จีน ซึ่งราคาได้รับพรีเมียมเหนือระดับของ LME การล่มสลายของสต็อกในปัจจุบันกำลังเปลี่ยนรูปแบบการกำหนดราคาในระยะสั้น ยกระดับสัญญาณความขาดแคลนทางกายภาพ และบังคับให้ผู้ค้าที่ถือโพสิชันขายต้องแข่งขันกันเสนอราคาสูงขึ้นเพื่อซื้อโลหะที่มีความพร้อมใช้งานอย่างจำกัด โดยมีผลกระทบชัดเจนต่อผู้บริโภคในภาคอุตสาหกรรมและการจัดวางโพสิชันเชิง spekulatif บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลักๆ
บันทึกการนำเข้าของสหรัฐฯ ทำให้สต็อกของ LME ลดลงใกล้ระดับต่ำสุดในห้าปี
ผู้นำเข้าของสหรัฐอเมริกานำเข้าสำลักทองแดงที่ผ่านการกลั่นแล้วมากกว่า 200,000 ตันในเดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งเป็นปริมาณรายเดือนที่มากที่สุดในอย่างน้อย 12 ปี เมื่อรวมกับโลหะที่มีอยู่แล้วในคลังสินค้าของ Comex สต็อกที่ลงทะเบียนกับ LME และการจัดเก็บที่ท่าเรือส่วนตัว ปริมาณสต็อกทองแดงของสหรัฐฯ ได้ vượtเกินหนึ่งล้านตัน การสะสมนี้เกิดขึ้นเกือบทั้งหมดจากตำแหน่งการซื้อไว้ล่วงหน้าก่อนการเก็บภาษีนำเข้าทองแดงที่ผ่านการกลั่นแล้วร้อยละ 15 ซึ่งมีกำหนดเริ่มในเดือนมกราคม 2027 และเพิ่มเป็นร้อยละ 30 ในปี 2028 กระบวนการเสนอแนะของกระทรวงพาณิชย์ยังไม่ได้รับการแก้ไข แต่การไหลเข้าของโลหะเข้าสู่คลังสินค้าของอเมริกาอย่างต่อเนื่องได้ทำให้คลังสินค้าของ LME ในที่อื่นๆ ว่างเปล่าลง
สต็อกของ LME ลดลงจากระดับเกิน 400,000 ตันในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม เหลือเพียง 204,975 ตัน โดยใบรับรองที่ยกเลิกคิดเป็นเกือบ 50 เปอร์เซ็นต์ของสต็อกที่เหลืออยู่ ทองแดงแบบเงินสดตอบสนองโดยการซื้อขายที่พรีเมียม $434 ต่อตัน เมื่อเทียบกับสัญญาสามเดือน ซึ่งเป็นช่องว่างที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่การบีบอัดในปี 2021 ที่ต้องให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเข้ามาแทรกแซง ราคาสำหรับการจัดส่งทันทีเข้าใกล้ $14,500 ต่อตัน เนื่องจากผู้ซื้อเร่งหาสินค้าเพื่อจัดส่งทันที การสะสมสต็อกของสหรัฐฯ ในขนาดนี้ทำให้ปริมาณโลหะจำนวนมากถูกกักไว้จากปริมาณโลหะที่มีให้ใช้งานทั่วโลก ทำให้สภาวะบน LME ตึงตัวขึ้นและเสริมโครงสร้าง backwardation ซึ่งบ่งชี้ถึงความขาดแคลนอย่างรุนแรงในระยะใกล้
ภาษีที่ไม่แน่นอนเร่งการเคลื่อนย้ายสต็อกทองแดงและความตึงตัวของตลาดทางกายภาพ
ผู้เข้าร่วมตลาดสังเกตว่าตารางเวลาการเก็บภาษียังคงไม่แน่นอน โดยมีการประเมินบางส่วนชี้ว่าความน่าจะเป็นที่ภาษีเพิ่ม 15 เปอร์เซ็นต์จะมีผลตามกำหนดการเดิมอยู่ต่ำกว่า 20 เปอร์เซ็นต์ แม้เช่นนั้น การย้ายที่ตั้งทางกายภาพของทองแดงก็เกิดขึ้นแล้ว ผู้ค้าและผู้ผลิตได้เปลี่ยนเส้นทางการจัดส่งไปทางตะวันตก ลดปริมาณสำรองที่คลังสินค้าของ LME ให้ไว้เป็นแหล่งจัดหาสินค้าในกรณีฉุกเฉิน การกระจายตัวใหม่นี้ทำให้สต็อกที่พร้อมใช้งานภายใต้ใบแจ้งหนี้อยู่ในระดับต่ำมากเมื่อเทียบกับตำแหน่งเปิดและอุปสงค์ทางกายภาพ
ผลลัพธ์คือตลาดที่ผู้ถือโพสิชันฟิวเจอร์สแบบขายต้องเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการจัดหาโลหะก่อนสัญญาจะหมดอายุ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงของการปรับตัวขึ้นของราคาในตลาดเงินสด ผู้ใช้ในภาคอุตสาหกรรมในยุโรปและเอเชียได้รับผลกระทบจากพรีเมียมที่สูงขึ้นสำหรับการจัดส่งทันที ในขณะที่เส้นโค้งราคาโดยรวมสะท้อนการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในตำแหน่งสต็อก มากกว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในอุปทานเหมืองทั่วโลก
พรีเมียมเงินสดแตะระดับสูงสุดในห้าปี amid ความขาดแคลนทันที
การกระจายตัวระหว่างเงินสดกับทองแดงสามเดือนบน LME ได้ขยายตัวเป็น 434 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ซึ่งเทียบเท่าระดับที่เห็นครั้งสุดท้ายในช่วงการบีบอัดปี 2021 พรีเมียมเดือนแรกเมื่อเทียบกับสัญญาเดือนกันยายนยังเพิ่มขึ้นเกินกว่า 370 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในวันที่มีความต้องการสูงสุด ซึ่งสะท้อนถึงความรุนแรงของความต้องการโลหะในทันที การกระจายตัวเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นตัวชี้วัดแบบเรียลไทม์ของความตึงตัวทางกายภาพ: เมื่อสัญญาใกล้เคียงซื้อขายที่พรีเมียมสูงมากเมื่อเทียบกับสัญญาที่เลื่อนออกไป ตลาดกำลังส่งสัญญาณว่าสินค้าคงคลังที่มีอยู่ไม่เพียงพอเมื่อเทียบกับการบริโภคในระยะใกล้และข้อผูกพันตามสัญญา โดยมีโลหะประมาณครึ่งหนึ่งของปริมาณที่เหลืออยู่ 204,975 ตันถูกยกเลิกเพื่อดึงออกแล้ว ปริมาณที่สามารถใช้งานได้จริงจึงเล็กลงอย่างมาก
ผู้ถือโพสิชันสั้นจึงต้องแข่งขันอย่างดุเดือดเพื่อให้ได้ใบเสร็จรับเงินหรือการจัดส่งของจริง ซึ่งสร้างเงื่อนไขสำหรับกระบวนการเสนอราคาที่เสริมแรงซึ่งกันและกัน ราคาเงินสดได้เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 14,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน และในบางวัน การปิดรายการเงินสดได้เข้าใกล้หรือเกินระดับบันทึกก่อนหน้า สัญญาสามเดือนเองก็ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยเทรดเหนือ 14,100 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน และมีกำไรตั้งแต่ต้นปีประมาณ 14 เปอร์เซ็นต์
สต็อกของ LME ที่ลดลงทำให้ความขาดแคลนทองแดงในภาคกายภาพรุนแรงขึ้น
การตั้งค่านี้แตกต่างจากการฟื้นตัวเชิงspekulatif แบบเรียบง่าย เพราะโครงสร้างราคาถูกขับเคลื่อนโดยการเคลื่อนไหวของสต็อกที่สามารถตรวจสอบได้ มากกว่าการไหลเวียนทางการเงินเพียงอย่างเดียว โลหะในคลังสินค้าทำหน้าที่เป็นกลไกการจัดส่งสุดท้ายสำหรับฟิวเจอร์สที่ใกล้หมดอายุ; เมื่อสต็อกนี้ลดลงอย่างรวดเร็ว ต้นทุนในการจัดหาการชำระเงินแบบกายภาพจะสูงขึ้น นักวิเคราะห์ที่ติดตามตลาดสังเกตว่า backwardation ปัจจุบันได้บังคับให้ผู้เข้าร่วมบางรายปรับโพสิชันก่อนกำหนดแล้ว การรวมกันของใบแจ้งหนี้ที่ยกเลิกและการไหลออกอย่างต่อเนื่องได้ลดปริมาณความปลอดภัยที่เคยดูดซับความต้องการปิดตำแหน่งสั้น
ผลที่ตามมาคือ แต่ละรอบการลดสต็อกที่ตามมาได้เพิ่มพรีเมียมสำหรับโลหะในระยะสั้น ผู้บริโภคที่พึ่งพาการกำหนดราคาของ LME สำหรับสัญญาการจัดซื้อต้องเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้น ในขณะที่ผู้ผลิตและผู้ค้าที่สามารถจัดส่งโลหะเข้าสู่ตลาดเงินสดได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้น ความต่อเนื่องของช่องว่างเหล่านี้เป็นเวลาหลายสัปดาห์บ่งชี้ว่าความตึงตัวนี้มีลักษณะเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ชั่วคราว และมีรากฐานมาจากการเปลี่ยนทิศทางโลหะไปยังภูมิภาคที่มีราคาสูงกว่าอย่างต่อเนื่อง
หุ้นบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนทั่วโลกแสดงความแตกต่างอย่างชัดเจนตามภูมิภาค
ในขณะที่สต็อกของ LME ลดลงอย่างมาก สต็อกทองแดงที่ลงทะเบียนกับ Comex เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 667,000 ตันเมตริก ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นเกือบ 700 เปอร์เซ็นต์นับตั้งแต่ข้อเสนอภาษีเริ่มได้รับความสนใจ สต็อกของ Shanghai Futures Exchange ก็มีแนวโน้มลดลงเช่นกัน ทำให้รวมสต็อกของ LME และ SHFE ตอนนี้คิดเป็นน้อยกว่า 30 เปอร์เซ็นต์ของยอดรวมทั้งหมดจากสามแพลตฟอร์ม สต็อกที่ได้รับการตรวจสอบทั่วทั้ง LME, SHFE และ Comex ลดลงเป็นเวลาหลายสัปดาห์ติดต่อกัน แต่โครงสร้างได้เปลี่ยนไปอย่างมากในทิศทางของสหรัฐอเมริกา ความไม่สมดุลทางภูมิภาคนี้หมายความว่าตัวเลขสต็อกโลกที่ปรากฏอยู่นั้นเกินจริงปริมาณโลหะที่สามารถจัดส่งได้นอกเหนือจากเขตอเมริกาเหนือ ผู้ค้าที่ติดตามสามแพลตฟอร์มนี้สังเกตว่าโลหะที่ “ถูกล็อก” ในคลังสินค้าของสหรัฐฯ ถูกนำออกจากรายการโลหะที่พร้อมใช้งานในตลาดนานาชาติ ทำให้ตลาดยุโรปและเอเชียต้องแข่งขันกันเพื่อเข้าถึงสต็อกที่เล็กลงอย่างมาก
ความแตกต่างนี้มีผลทางปฏิบัติต่อการซื้อขายแบบอาร์บิทราจและโลจิสติกส์ ทองแดงที่ถูกส่งไปยังคลังสินค้าของ Comex หรือการจัดเก็บแบบส่วนตัวในสหรัฐฯ ไม่สามารถใช้เพื่อปิดสัญญาของ LME หรือตอบสนองความต้องการทางกายภาพของจีนได้อย่างง่ายดาย โดยไม่ต้องเผชิญกับค่าใช้จ่ายในการขนส่งเพิ่มเติมและการล่าช้าในเวลา พรีเมียมในจีนยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับ LME ซึ่งส่งเสริมให้มีการส่งออกทางทิศตะวันออกเพิ่มขึ้น แม้ว่าสหรัฐฯ จะดูดซับปริมาณที่สูงที่สุดเท่าที่เคยมีมา ผลลัพธ์สุทธิคือการลดสต็อกทั้งสองฝั่งของมหาสมุทรแอตแลนติกและแปซิฟิกในเวลาเดียวกัน ในขณะที่สต็อกในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้น รูปแบบนี้ได้เร่งการลดลงของ LME และรักษาช่วงเวลาการลดสต็อกอย่างต่อเนื่องที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2014 ผู้เข้าร่วมตลาดที่ติดตามใบรับรองที่ถูกยกเลิกบน LME รายงานว่าอัตราการยกเลิกที่สูงบ่งชี้ถึงการไหลออกเพิ่มเติมในเซสชันต่อไป เว้นแต่ว่าโลหะใหม่จะถูกส่งเข้าสู่ระบบในอัตราที่เพียงพอ จนถึงขณะนี้ การจัดส่งยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับอัตราการถอนออก ทำให้ยอดคงเหลือที่สามารถใช้งานได้ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างต่อเนื่อง
แนวโน้มการผลิตของชิลีเพิ่มแรงกดดันด้านอุปทาน
คณะกรรมการทองแดงของชิลีคาดการณ์ว่าผลผลิตในประเทศจะลดลง 2.6 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเหลือ 5.3 ล้านตันในปี 2026 โดยอ้างถึงประสิทธิภาพที่อ่อนแอลงของ Codelco และการดำเนินงานของ BHP บางแห่ง ในฐานะผู้ผลิตทองแดงรายใหญ่ที่สุดของโลก การลดปริมาณการจัดหาจากชิลีอย่างต่อเนื่องจะทำให้ปริมาณทองแดงที่เข้าสู่ตลาดโลกลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่สต็อกกำลังหดตัวอย่างรวดเร็ว การคาดการณ์นี้ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากการเคลื่อนย้ายสต็อก โดยจำกัดอัตราการเติมสต็อกในคลังสินค้าด้วยโลหะที่ผ่านการ-refine ใหม่ การหยุดชะงักในระดับเหมืองและคุณภาพต่ำลงได้จำกัดการเติบโตของผลผลิตในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และคำแนะนำล่าสุดบ่งชี้ว่าข้อจำกัดนี้จะยังคงมีอยู่ตลอดปีปฏิทินปัจจุบัน ผู้ค้าที่นำข้อมูลการผลิตมาพิจารณาในแบบจำลองราคาสังเกตว่า การรวมกันของปริมาณทองแดงที่ลดลงจากชิลีและการถอนสต็อกจากคลังสินค้าอย่างเร่งด่วน ทำให้เหลือหลักประกันน้อยมากสำหรับความต้องการที่แข็งแกร่งผิดปกติหรืออุปสรรคทางโลจิสติกส์เพิ่มเติม
การขาดแคลนการผลิตมีความเกี่ยวข้องเป็นพิเศษเพราะทองแดงที่ผ่านการ-refine เป็นรูปแบบที่เข้าสู่คลังสินค้าของ LME และ Comex การจัดส่งแร่เข้มข้นและกำลังการผลิตการหลอมที่อยู่ด้านล่างยังสามารถส่งผลต่อปริมาณทองแดงที่ผ่านการ-refine ได้ แต่ผลกระทบโดยตรงต่อสต็อกของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนขึ้นอยู่กับปริมาณการผลิตทองแดงที่ผ่านการ-refine เมื่อผู้ผลิตรายใหญ่สัญญาณว่าปริมาณจะลดลง ตลาดจึงคาดการณ์ว่าสมดุลของทองแดงที่ผ่านการ-refine จะตึงตัวขึ้นในช่วงท้ายปี ความคาดการณ์นี้สนับสนุนโครงสร้างพรีเมียมในปัจจุบันและส่งเสริมให้ผู้ถือสต็อกเก็บโลหะไว้แทนที่จะส่งมอบเข้าสู่ระบบแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ผู้บริโภคในอุตสาหกรรมด้านการก่อสร้าง การส่งกำลังไฟฟ้า และห่วงโซ่อุปทานยานยนต์ไฟฟ้าจึงต้องจัดทำสัญญาระยะยาวในราคาที่สูงขึ้น หรือเสี่ยงต่อการเผชิญกับการพุ่งขึ้นของตลาดเงินสดเพิ่มเติม แนวโน้มของชิลียืนยันมุมมองที่ว่าการลดสต็อกในปัจจุบันเกิดขึ้นในบริบทของอุปทานหลักที่จำกัด มากกว่าการลดลงของความต้องการอย่างแท้จริง
ความต้องการของจีนยังคงดูดซับโลหะแม้จะมีแนวโน้มสต็อกภายในประเทศ
จีนยังคงเป็นจุดหมายหลักสำหรับการไหลเวียนของทองแดง แม้ว่าสต็อกบนแพลตฟอร์มท้องถิ่นจะลดลง กิจการหลอมได้รับผลกระทบจากแหล่งวัตถุดิบคอนเซนเทรตที่ตึงตัวหลังจากมีข้อจำกัดการส่งออกในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก ซึ่งหนุนความต้องการนำเข้าผลิตภัณฑ์ที่ผ่านการ refining พรีเมียมทางกายภาพในตลาดจีนยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับราคาของ LME เป็นระยะเวลานาน สร้างแรงจูงใจในการทำ arbitrage อย่างต่อเนื่องให้ผู้ค้าส่งโลหะไปทางทิศตะวันออก การรวมกันของความต้องการใช้ในอุตสาหกรรมด้านโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและการผลิต ร่วมกับความจำเป็นในการทดแทนแหล่งวัตถุดิบคอนเซนเทรตที่ถูกจำกัด ได้รักษาความสนใจในการนำเข้าไว้ แม้ว่าข้อมูลสต็อกในคลังสินค้าปลอดภาษีของจีนอาจล่าช้า แต่รายงานตลาดชี้ว่าการลดสต็อกของ LME บางส่วนได้ถูกใช้เพื่อตอบสนองความต้องการนี้
การบริโภคโลหะของจีนต่อการลดสต็อกของ LME นั้นแตกต่างจากการสะสมที่ขับเคลื่อนโดยภาษีของสหรัฐฯ โลหะที่เคลื่อนย้ายไปยังจีนมักจะเข้าสู่ห่วงโซ่การผลิตทางกายภาพมากกว่าการเก็บไว้ในสต็อกเพื่อการเก็งกำไร ความแตกต่างนี้หมายความว่าโลหะมีโอกาสน้อยที่จะกลับคืนสู่คลังสินค้าของ LME อย่างรวดเร็วหากสถานการณ์เปลี่ยนแปลง ดังนั้น การลดสต็อกจึงมีความยั่งยืนมากกว่าการซื้อขายเพื่อปรับตำแหน่งเพียงอย่างเดียว นักวิเคราะห์ที่ติดตามตลาดโลหะทางกายภาพในเอเชียสังเกตว่าโครงสร้างพรีเมียมที่คงที่ได้ส่งเสริมการจัดส่งอย่างต่อเนื่องออกจากคลังสินค้าเอเชียของ LME ซึ่งเร่งความเร็วของการลดลงโดยรวม โดยสต็อกเอเชียของ LME คิดเป็นสัดส่วนสำคัญของการลดลงก่อนหน้านี้ ช่องทางความต้องการของจีนจึงมีบทบาทที่วัดได้ในการขยายช่วงเวลา 42 เซสชัน การมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างความต้องการทางกายภาพของจีนกับการจัดตำแหน่งภาษีของสหรัฐฯ จึงได้สร้างการไหลออกแบบคู่ขนานที่ระบบแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนพบความยากลำบากในการเติมเต็มในระยะสั้น
การจัดวางตำแหน่งเชิงสันนิษฐานสนับสนุนระดับราคาที่สูงขึ้น
ผู้จัดการเงินได้เพิ่มโพสิชันสุทธิแบบยาวในทองแดง Comex ไปถึงระดับที่ไม่เคยเห็นตั้งแต่ต้นปี 2021 โดยเพิ่มขึ้นกว่า 3,000 ล็อตในช่วงรายงานล่าสุด เพื่อให้ถึงประมาณ 80,880 ล็อต การจัดวางโพสิชันนี้สะท้อนความมั่นใจว่าความขาดแคลนสต็อกและความไม่แน่นอนของภาษีจะยังคงหนุนราคาต่อไป การไหลเวียนของผู้เก็งกำไรได้เสริมแรงการตอบสนองของราคาต่อการลดสต็อกทางกายภาพ ช่วยผลักดันทองแดง LME สามเดือนให้เกิน $14,100 ต่อตัน และหนุนราคาเงินสดใกล้ระดับบันทึกประวัติศาสตร์ การจัดวางโพสิชันทางการเงินที่สอดคล้องกับความขาดแคลนทางกายภาพที่แท้จริงได้สร้างการฟื้นตัวที่ยั่งยืนกว่าช่วงเวลาที่เกิดจากการเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว ผลกำไรตั้งแต่ต้นปีประมาณ 14 ถึง 16 เปอร์เซ็นต์ทำให้ทองแดงอยู่ในกลุ่มผู้ดำเนินการที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มโลหะพื้นฐาน
ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ในการจัดวางตำแหน่งนี้คือ การแก้ไขความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีที่ไม่คาดคิด หรือการส่งมอบขนาดใหญ่อย่างฉับพลันเข้าสู่คลังสินค้าของ LME อาจกระตุ้นให้เกิดการปิดตำแหน่งอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ ข้อมูลสต็อกและอัตราตั๋วที่ยกเลิกให้เหตุผลพื้นฐานสนับสนุนแนวโน้มการถือยาว ผู้ค้าที่ติดตามรายงานการผูกพันของผู้ค้าสังเกตว่า การเพิ่มขึ้นของตำแหน่งสุทธิยาวเกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงของสต็อก ไม่ใช่ในลักษณะแยกจากกัน จึงลดความเป็นไปได้ที่การฟื้นตัวนี้จะเป็นเพียงเชิงเทคนิคเท่านั้น การมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างความต้องการเชิง spekulatif กับความขาดแคลนทางกายภาพจึงเสริมแรงให้เกิด backwardation และเพิ่มต้นทุนในการรักษาตำแหน่งสั้น ผู้ป้องกันความเสี่ยงและผู้ผลิตในภาคอุตสาหกรรมจึงต้องรับมือกับตลาดที่ผู้เข้าร่วมทางกายภาพและทางการเงินต่างแข่งขันกันเพื่อเข้าถึงอุปทานระยะสั้นที่จำกัด
บริบททางประวัติศาสตร์เน้นย้ำถึงความหายากของซีรีส์ 42 รอบ
การลดสต็อกอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 42 รอบการซื้อขายเป็นเรื่องหายากในประวัติศาสตร์ทองแดงของ LME การลดสต็อกที่คล้ายกันครั้งล่าสุดเกิดขึ้นในช่วงต้นปี 2014 การลดสต็อกส่วนใหญ่มักกลับตัวภายในไม่กี่สัปดาห์เมื่อแรงจูงใจด้านราคาดึงโลหะใหม่เข้าสู่เครือข่ายคลังสินค้า ช่วงเวลาปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไปเนื่องจากสัญญาณราคาที่ปกติจะดึงโลหะกลับเข้าสู่คลังของ LME กำลังแข่งขันกับแรงจูงใจที่แข็งแกร่งกว่าในสหรัฐอเมริกาและจีน จุดสูงสุดในช่วงกลางเดือนพฤษภาคมที่เกิน 400,000 ตันได้ลดลงเกือบครึ่งหนึ่งภายในเวลาไม่ถึงสามเดือน ซึ่งเป็นอัตราการลดลงแบบหลายสัปดาห์ที่อยู่ในอันดับเร็วที่สุดเท่าที่เคยบันทึกไว้ การยกเลิกใบแจ้งหนี้ที่ยังคงอยู่ใกล้ระดับร้อยละ 50 ของสต็อกทั้งหมดบ่งชี้ว่ากระบวนการนี้ยังไม่สิ้นสุด
การเปรียบเทียบกับเหตุการณ์การอัดแน่นในปี 2021 มีความน่าสนใจอย่างยิ่ง เหตุการณ์นั้นยังมีลักษณะ backwardation อย่างรุนแรงและต้องให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเข้าแทรกแซงเพื่อจัดการกับแรงกดดันในการจัดส่ง สถานการณ์ปัจจุบันมีลักษณะคล้ายกันที่ขับเคลื่อนด้วยสต็อก แต่สาเหตุพื้นฐานคือการจัดสรรใหม่ตามภูมิศาสตร์อย่างตั้งใจ ไม่ใช่การช็อกการผลิตอย่างฉับพลันหรือการผูกขาดเชิง spekulatif การที่ยังไม่มีการแทรกแซงในลักษณะเดียวกันจนถึงขณะนี้บ่งชี้ว่า LME พิจารณาว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็นไปอย่างเป็นระเบียบ แม้จะรุนแรง ผู้เข้าร่วมตลาดที่ติดตามข้อมูลคลังสินค้าในอดีตสังเกตว่า สต็อกในระดับปัจจุบันยังคงอยู่สูงกว่าระดับต่ำสุดสัมบูรณ์ที่เคยบันทึกไว้ในรอบก่อนหน้า แต่ความเร็วของการลดลงและอัตราการยกเลิกที่สูงสร้างเงื่อนไขที่สามารถรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็วหากกระแสการไหลออกยังคงดำเนินต่อไป ความหายากของช่วงเวลา 42 วันทำการติดต่อกันจึงเป็นคำเตือนว่า สมมติฐานการกลับสู่ค่าเฉลี่ยที่อิงจากช่วงเวลาทางประวัติศาสตร์ที่สั้นกว่าอาจไม่สามารถใช้ได้จนกว่าปัจจัยภาษีและแรงผลักดันจากความต้องการของจีนจะลดลง
ผู้บริโภคในภาคอุตสาหกรรมเผชิญต้นทุนการจัดซื้อที่สูงขึ้น
หน่วยงานสาธารณูปโภค บริษัทก่อสร้าง และผู้ผลิตอุปกรณ์ไฟฟ้ากำลังเผชิญกับราคาที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้นสำหรับทองแดงในระยะทันที พรีเมียมเงินสดที่เกินกว่า 400 ดอลลาร์ต่อตัน เพิ่มปริมาณที่มีนัยสำคัญให้กับดัชนีอ้างอิงสามเดือนที่สูงอยู่แล้ว สัญญาที่กำหนดราคาตามเงินสดของ LME หรือฟิวเจอร์สใกล้เคียงตอนนี้ได้รวมพรีเมียมความตึงตัวนี้ไว้แล้ว ทำให้ต้นทุนวัตถุดิบของโครงการที่ไม่สามารถเปลี่ยนวัสดุอื่นได้ง่ายเพิ่มสูงขึ้น ห่วงโซ่อุปทานยานยนต์ไฟฟ้าและพลังงานหมุนเวียน ซึ่งพึ่งพาทองแดงอย่างมากสำหรับสายไฟและชิ้นส่วน กำลังได้รับผลกระทบเป็นพิเศษ ผู้จัดการจัดซื้อรายงานว่า การจัดหาโลหะจริงสำหรับการจัดส่งในระยะใกล้ ต้องจ่ายพรีเมียมเงินสดเต็มจำนวนหรือยอมรับระยะเวลาการจัดส่งที่นานขึ้นจากแหล่งที่ไม่ใช่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน
ผลกระทบด้านต้นทุนขยายเกินกว่าการซื้อแบบสปอต ผู้ใช้ในอุตสาหกรรมจำนวนมากใช้ฟิวเจอร์สเพื่อป้องกันความเสี่ยง; เมื่อเส้นโค้งมีการย้อนกลับอย่างชัดเจน การหมุนเวียนการป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นจะมีต้นทุนสูงขึ้น การรวมกันของราคาแบบตรงที่สูงขึ้นและพรีเมียมระยะใกล้ที่ชันขึ้นจึงทำให้ต้นทุนสัมพัทธ์และต้นทุนสัมบูรณ์ของการมีส่วนร่วมในทองแดงเพิ่มขึ้น ผู้บริโภคบางรายจึงเร่งการซื้อเพื่อล็อกอุปทานก่อนที่สต็อกจะลดลงอีก ซึ่งส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านความต้องการต่อสต็อกที่เหลืออยู่ ผู้บริโภคบางรายได้หันไปหาสัญญาราคาคงที่ระยะยาวกับผู้ผลิต ซึ่งเป็นการถ่ายโอนความเสี่ยงไปยังด้านอุปทาน ผลลัพธ์สุทธิคือตลาดที่ความตึงตัวทางกายภาพถูกถ่ายทอดโดยตรงเข้าสู่โครงสร้างต้นทุนของอุตสาหกรรม แทนที่จะถูกจำกัดอยู่แค่ในบัญชีเทรดเชิง-spekulatif
ปัจจัยกระตุ้นที่อาจทำให้สต็อกมีความเสถียรยังคงมีจำกัด
ปัจจัยหลายประการอาจชะลอหรือกลับทิศทางการลดลงในที่สุด: การตัดสินใจอย่างชัดเจนเพื่อไม่ดำเนินการเก็บภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ การเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันของการจัดส่งเข้าคลังสินค้าของ LME หรือการลดตัวอย่างมีนัยสำคัญของพรีเมียมทางกายภาพของจีน ณ ปัจจุบัน ไม่มีปัจจัยใดดูเหมือนจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีนำเข้ายังคงสนับสนุนการสะสมในสหรัฐฯ พรีเมียมของจีนยังคงหนุนการไหลเวียนไปทางทิศตะวันออก และการจัดส่งใหม่เข้าสู่ระบบ LME ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยการยกเลิก นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าอัตราส่วนของใบแจ้งหนี้ที่ถูกยกเลิกสูงบ่งชี้ว่าการไหลออกเพิ่มเติมได้รับการกำหนดไว้แล้ว จนกว่าปริมาณโลหะที่กำหนดไว้สำหรับการถอนตัวจะลดลง และใบแจ้งหนี้ใหม่จะถูกสร้างขึ้นในอัตราที่สูงขึ้น แนวโน้มสต็อกมีแนวโน้มจะยังคงลดลง
การขาดตัวกระตุ้นที่ช่วยให้ราคาเสถียรทันทียังคงรักษาความเสี่ยงจากการพุ่งขึ้นของราคาไว้ในระดับสูง ความต้องการปิดตำแหน่งสั้นอาจเพิ่มขึ้นหากปริมาณตำแหน่งเปิดในสัญญาใกล้เคียงยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับตั๋วเงินที่มีอยู่ ในทางกลับกัน การจัดส่งที่ไม่คาดคิดในปริมาณใหญ่ใดๆ อาจช่วยลดพรีเมียมเงินสดและทำให้เส้นโค้งแบนลง ผู้เข้าร่วมตลาดจึงติดตามรายงานสต็อกรายวันของ LME และข้อมูลการยกเลิกด้วยความระมัดระวังเป็นพิเศษ การจัดเรียงปัจจุบันทิ้งพื้นที่จำกัดสำหรับความประมาท; แต่ละเซสชันที่ลดลงเพิ่มเติมจะยืดระยะเวลาที่เกิดขึ้นในประวัติศาสตร์และลดปริมาณฟรีฟล็อตที่พร้อมสำหรับการจัดส่งให้น้อยลงอีก
การพยากรณ์ราคาสะท้อนความเสี่ยงทางบวกจากความตึงตัวที่ยังคงมีอยู่
บ้านวิจัยได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาเฉลี่ยสำหรับปี 2026 ตามการพัฒนาของสต็อก หนึ่งการปรับปรุงล่าสุดได้ยกค่าเฉลี่ยทั้งปีขึ้นเป็นประมาณ 13,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน จากเดิมที่ 12,700 ดอลลาร์สหรัฐ โดยอ้างถึงความเสี่ยงทางบวกที่แข็งแกร่งหากการลดสต็อกยังคงดำเนินต่อไป ราคาสเป็ตที่ซื้อขายใกล้เคียงกับ 14,500 ดอลลาร์สหรัฐอยู่แล้วเกินกว่าค่าเฉลี่ยทั้งปีหลายค่าก่อนหน้า ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเร็วที่ความตึงตัวทางกายภาพได้เปลี่ยนแปลงมุมมองด้านราคา การรวมกันของปริมาณการผลิตในชิลีที่จำกัด การดึงความต้องการจากสองภูมิภาค และการจัดวางตำแหน่งเชิง spekulatif ที่สูง สนับสนุนกรณีสำหรับการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติมหากสต็อกยังคงลดลง
การปรับเปลี่ยนการพยากรณ์เหล่านี้อิงจากข้อมูลคลังสินค้าที่สังเกตได้จริง มากกว่าเรื่องเล่าที่คาดเดา ระยะเวลาลดลง 42 ช่วงเวลาและอัตราการยกเลิก 50 เปอร์เซ็นต์ให้หลักฐานที่ชัดเจนถึงความขาดแคลนซึ่งแบบจำลองสามารถนำมารวมไว้ได้ ในขณะเดียวกัน สต็อกสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นสร้างความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นหากนโยบายภาษีเปลี่ยนแปลง ช่วงการพยากรณ์จึงรวมถึงความตึงตัวในระยะสั้นและความไม่แน่นอนในระยะปานกลางเกี่ยวกับนโยบาย ผู้ค้าและผู้ใช้ในอุตสาหกรรมต้องพิจารณาแรงผลักดันที่ขัดแย้งกันเหล่านี้เมื่อกำหนดกลยุทธ์การจัดซื้อและการป้องกันความเสี่ยง สภาพราคาปัจจุบันให้รางวัลแก่ผู้ที่สามารถจัดหาโลหะจริงได้อย่างรวดเร็ว ในขณะที่ลงโทษผู้ที่พึ่งพาการจัดส่งล่าช้าในระดับที่ต่ำกว่า
รูปแบบสำหรับกลุ่มโลหะพื้นฐานและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวม
การลดลงของสต็อกทองแดงเกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงของสต็อกโลหะอื่นๆ บน LME แม้ว่าช่วงเวลา 42 วันทำการของทองแดงจะโดดเด่นด้วยความยาวนาน อลูมิเนียมและสังกะสีก็ประสบกับการลดสต็อกอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งส่งผลให้เกิดความรู้สึกว่าตลาดโลหะพื้นฐานทั้งหมดกำลังตึงตัว สถานะของทองแดงในฐานะตัวชี้วัดนำของกิจกรรมอุตสาหกรรมทำให้สัญญาณด้านราคาและสต็อกของทองแดงได้รับความสนใจเป็นพิเศษจากนักลงทุนแมโคร ช่วงเวลาปัจจุบันยืนยันมุมมองที่ว่าตลาดทางกายภาพสามารถตึงตัวได้อย่างรวดเร็วแม้ว่าการผลิตทั่วโลกจะดูเพียงพอ เพียงเพราะโลหะถูกย้ายที่ตั้งแทนที่จะถูกบริโภค
ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วไปกำลังติดตามสถานการณ์ทองแดงเพื่อหาข้อบ่งชี้เกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายการค้าต่อการกระจายสต็อก การสะสมทองแดงของสหรัฐอเมริกาสะท้อนรูปแบบที่เห็นในวัสดุเชิงกลยุทธ์อื่นๆ เมื่อเกิดความเสี่ยงด้านภาษีหรือโควตา ประสบการณ์ของทองแดงแสดงให้เห็นถึงความเร็วที่สต็อกบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสามารถย้ายไปได้ และวิธีที่การย้ายเหล่านั้นสามารถเปลี่ยนรูปแบบเส้นโค้งราคาบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนต้นทาง สำหรับนักลงทุนในพอร์ตสินค้าโภคภัณฑ์ที่หลากหลาย บทเรียนคือ ความไม่แน่นอนของนโยบายระดับภูมิภาคสามารถสร้างความขาดแคลนในท้องถิ่นได้แม้จะมีสต็อกทั่วโลกเพียงพอ การจัดวางปัจจุบันของทองแดงเป็นกรณีศึกษาจริงของกลไกนี้
ความเสี่ยงจากโครงสร้างตลาดเพิ่มขึ้นสำหรับโพสิชันขาย
ผู้ถือโพสิชันฟิวเจอร์สแบบขายเผชิญกับสภาพแวดล้อมที่ยากขึ้นเรื่อยๆ โดยปริมาณโลหะที่มีอยู่บน LME ลดลง และเกือบครึ่งหนึ่งได้ยกเลิกไปแล้ว ทำให้ปริมาณที่สามารถส่งมอบได้ต่อสัญญาที่หมดอายุถูกจำกัด ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่ผู้ขายจะถูกบังคับให้เสนอราคาอย่างแข็งกร้าวในตลาดเงินสด หรือเลื่อนโพสิชันด้วยสเปรดที่ไม่เอื้ออำนวย การบีบอัดในปี 2021 ได้แสดงให้เห็นว่าเงื่อนไขดังกล่าวสามารถพัฒนาเป็นการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่เป็นระเบียบได้อย่างรวดเร็ว เพียงแต่ LME ยังไม่ได้แทรกแซง แต่การรวมกันของฟรีฟล็อตต่ำและอัตราการยกเลิกสูงยังคงรักษาความเสี่ยงนี้ไว้ในระดับสูง
แนวทางการจัดการความเสี่ยงกำลังปรับตัวตามไปด้วย ผู้เข้าร่วมบางรายลดการเปิดโพสิชันขายสั้นในสัญญาใกล้เคียง หรือจัดเตริงสต็อกทางกายภาพล่วงหน้า ขณะที่ผู้อื่นติดตามข้อมูลสต็อกและตราสารทางการเงินรายวันอย่างใกล้ชิดยิ่งกว่าปกติ โครงสร้างตลาดเองก็เปลี่ยนไป: โลหะในคลังสินค้าไม่ได้เป็นเกราะป้องกันที่เชื่อถือได้อีกต่อไปที่สามารถดูดซับกระแสการปิดโพสิชันขายสั้นขนาดใหญ่ได้โดยไม่ส่งผลกระทบต่อราคาอย่างมีนัยสำคัญ จนกว่าสต็อกจะมีความมั่นคงหรืออัตราการยกเลิกจะลดลง และความไม่สมดุลระหว่างโพสิชันซื้อและขายจะเอื้อประโยชน์แก่ผู้ถือหรือสามารถจัดส่งโลหะทางกายภาพได้
คำถามที่พบบ่อย
การลดสต็อก 42 เซสชันหมายถึงอะไรต่อความพร้อมใช้งานของทองแดง?
การลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 42 รอบหมายความว่าทุกวันการซื้อขายเป็นเวลาเกินกว่าแปดสัปดาห์ ปริมาณสำรองทองแดงของ LME ได้แสดงถึงการลดลงสุทธิ ปริมาณรวมลดลงจากกว่า 400,000 ตันในช่วงกลางเดือนพฤษภาคมเหลือประมาณ 205,000 ตัน โดยเกือบครึ่งหนึ่งของสต็อกที่เหลืออยู่ได้ถูกยกเลิกเพื่อการถอนออกแล้ว ส่งผลให้มีปริมาณที่พร้อมใช้งานสำหรับการจัดส่งทันทีเพื่อตอบสนองสัญญาฟิวเจอร์สหรือการรับสินค้าจริงน้อยลงอย่างมาก ระยะเวลาดังกล่าวเป็นระยะเวลายาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2014 และบ่งชี้ว่าอัตราการออกจากระบบคลังสินค้าของโลหะนั้นยังคงสูงกว่าอัตราการจัดส่งใหม่
ทำไมการนำเข้าทองแดงของสหรัฐฯ อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 12 ปี ในขณะที่สต็อกที่ LME ลดลง?
ผู้นำเข้าของสหรัฐฯ นำเข้าทองแดงที่ผ่านการกลั่นแล้วมากกว่า 200,000 ตันในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นปริมาณรายเดือนที่มากที่สุดในอย่างน้อย 12 ปี เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดกำลังจัดเตรียมตำแหน่งล่วงหน้าก่อนการเก็บภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นกับการนำเข้าทองแดงที่ผ่านการกลั่นแล้ว ภาษีที่เสนอจะเริ่มที่ร้อยละ 15 ในปี 2027 และจะเพิ่มขึ้นในภายหลัง ดังนั้นโลหะจึงถูกเก็บสะสมภายในสหรัฐฯ ทำให้สต็อกทองแดงรวมของสหรัฐฯ เกินหนึ่งล้านตัน โลหะดังกล่าวจึงไม่สามารถใช้งานได้ในคลังสินค้าของ LME ส่งผลให้เกิดการลดลงของสต็อกที่ตลาดลอนดอนสังเกตเห็น
ความกว้างของ backwardation ของทองแดงในปัจจุบันคือเท่าใด และทำไมมันถึงมีความสำคัญ?
ทองแดงแบบเงินสดได้รับพรีเมียมประมาณ 434 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันเมื่อเทียบกับสัญญาสามเดือน ซึ่งเป็นระดับที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่การบีบอัดในปี 2021 พรีเมียมเดือนแรกยังคงเกิน 370 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน การกลับด้าน (backwardation) บ่งชี้ว่าอุปทานทางกายภาพในทันทีมีจำกัดเมื่อเทียบกับความต้องการ ส่งผลให้ต้นทุนในการจัดหาโลหะทันทีสำหรับผู้ใช้อุตสาหกรรมสูงขึ้น และบังคับให้ผู้ถือฟิวเจอร์สแบบสั้นต้องแข่งขันกันเพื่อขอใบรับรองที่มีจำกัด ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการพุ่งขึ้นของราคาในตลาดเงินสด
สัดส่วนของทองแดง LME ที่เหลืออยู่ที่ได้รับการกำหนดไว้สำหรับการถอนแล้วคือเท่าใด
เกือบ 50 เปอร์เซ็นต์ของปริมาณประมาณ 205,000 ตันที่ยังคงอยู่ในคลังสินค้าของ LME ได้ถูกยกเลิกแล้ว หมายความว่ามีการกำหนดให้ถอนออกจากระบบ การยกเลิกใบแจ้งหนี้เป็นตัวชี้วัดสำคัญของการลดลงของสต็อกเพิ่มเติม อัตราการยกเลิกที่สูงลดปริมาณสินค้าที่พร้อมใช้งานสำหรับการจัดส่ง และเพิ่มการแข่งขันระหว่างผู้ซื้อที่ต้องการโลหะอย่างเร่งด่วน
การชี้นำการผลิตของชิลีส่งผลต่อสถานการณ์สต็อกอย่างไร
คณะกรรมการทองแดงของชิลีคาดว่าปริมาณการผลิตของประเทศจะลดลง 2.6 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเหลือ 5.3 ล้านตันในปี 2026 เนื่องจากประสิทธิภาพที่อ่อนแอลงที่การดำเนินงานหลักๆ การผลิตปฐมภูมิที่ลดลงจำกัดปริมาณโลหะที่ผ่านการ refining ใหม่ที่สามารถเติมเต็มสต็อกในคลังสินค้า ในขณะที่สต็อกที่มีอยู่กำลังลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งยิ่งเสริมความตึงตัวที่มองเห็นได้ในโครงสร้างราคา
ความต้องการจากจีนและการจัดวางภาษีของสหรัฐฯ ทั้งสองปัจจัยมีส่วนทำให้เกิดการลดสต็อกที่ LME หรือไม่?
ใช่ โลหะกำลังไหลไปยังสหรัฐอเมริกาเพื่อการสะสมสต็อกที่เกี่ยวข้องกับภาษี และไปยังจีน ซึ่งพรีเมียมทางกายภาพยังคงอยู่ในระดับสูง และวัตถุดิบแบบคอนเซนเตรตมีข้อจำกัด การมีจุดหมายสองแห่งนี้ได้เร่งการลดสต็อกของ LME ให้ลดลงมากกว่าที่ปัจจัยใดปัจจัยหนึ่งจะทำได้เพียงลำพัง
🔥 KuCoin นำเสนอทางเลือกที่มีความเสถียรมากกว่าในตลาดที่ผันผวน
หากคุณกังวลเกี่ยวกับการขึ้นลงบ่อยครั้งของตลาด และมองหาทางเลือกที่มั่นคงกว่าในการหารายได้แบบพาสซีฟ KuCoin คือสถานที่ที่เหมาะสำหรับคุณ:
Simple Earn: ฝากและถอนโทเค็นได้ตลอดเวลา รับผลตอบแทนคงที่
KuCoin Earn: สร้างผลกำไรที่มั่นคงด้วยการจัดการสินทรัพย์อย่างมืออาชีพ
ถือเพื่อรับรางวัล: รับรางวัลโดยการถือสินทรัพย์ในบัญชีการเงิน การเทรด หลักประกัน ฟิวเจอร์ส การทำเหมือง และบัญชีแบบครบวงจร
การstaking: เปิดโอกาสในการสร้างรายได้จากสินทรัพย์บนโซ่
การลงทุนขั้นสูง: การลงทุนขั้นสูงเสนอผลิตภัณฑ์เชิงโครงสร้างหลากหลายเพื่อช่วยให้เงินของคุณเติบโตในทุกตลาด
Shark Fin: การคุ้มครองเงินต้นและผลตอบแทนที่รับประกัน
Dual Investment: ซื้อต่ำและขายสูงพร้อมการคำนวณผลตอบแทนที่โปร่งใส
Snowball:ผลตอบแทนสูง พร้อมการป้องกันราคา
ซื้อในราคาส่วนลด: ซื้อคริปโตในราคาส่วนลด
KCS Loyalty: เลื่อนระดับเพื่อรับสิทธิพิเศษเฉพาะตัวโดยการ stake อย่างน้อย 1 KCS
KuCoin Wealth: ค้นพบมูลค่าในอนาคตและเริ่มเดินทางการลงทุนอัจฉริยะของคุณ
ประโยชน์ของ KCS: ถือและ Stake KCS เพื่อเข้าถึงประโยชน์ต่างๆ บนแพลตฟอร์ม
KCS Staking 2.0: เข้าร่วมการบริหารจัดการบนโซ่ของ KCS เพื่อรับผลตอบแทน
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การลงทุนในคริปโตเคอเรนซีมีความเสี่ยง โปรดทำการวิจัยด้วยตัวเอง (DYOR)
คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ