รายงานสัปดาห์ของ KuCoin Ventures: สินทรัพย์หุ้นสหรัฐที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเปลี่ยนรูปแบบช่องทางสภาพคล่องระดับโลกในช่วงที่เกิดความแตกต่างทางแมโครและการปรับโครงสร้างทุนคริปโต

รายงานสัปดาห์ของ KuCoin Ventures: สินทรัพย์หุ้นสหรัฐที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเปลี่ยนรูปแบบช่องทางสภาพคล่องระดับโลกในช่วงที่เกิดความแตกต่างทางแมโครและการปรับโครงสร้างทุนคริปโต

2026/06/01 17:47:00

รูปภาพที่กำหนดเอง

1. สรุปตลาดรายสัปดาห์

รากฐานนโยบาย RWA และนวัตกรรมที่ขับเคลื่อนโดยแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนรวมตัวกัน: สินทรัพย์หุ้นสหรัฐที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเร่งการขยายตัวสู่ตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก

 
สัปดาห์ที่แล้ว ความสนใจของตลาดเกี่ยวกับ RWA ยังคงเปลี่ยนจาก “การออกสินทรัพย์” ไปสู่ระยะที่เน้นการซื้อขาย การกระจายตัว และการเข้าถึงของผู้ใช้ทั่วโลกมากขึ้น ก่อนหน้านี้ กิจกรรม RWA ส่วนใหญ่เน้นที่สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์ เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กองทุนตลาดเงิน เครดิตเอกชน และคลาสสินทรัพย์ที่คล้ายกัน โดยมูลค่าหลักสะท้อนให้เห็นในประสิทธิภาพของระบบหลังบ้านของสถาบัน การจัดเก็บรักษาที่สอดคล้องกับกฎหมาย และการปรับปรุงกระบวนการตั้งtlement อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ความก้าวหน้าขนานกันของโครงสร้างพื้นฐานตลาดสหรัฐฯ แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน และแพลตฟอร์มคริปโต ได้ทำให้หุ้นที่ถูกโทเค็นไนซ์—โดยเฉพาะหุ้นสหรัฐฯ บนโซ่—กลายเป็นจุดเริ่มต้นที่มองเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับการรับรอง RWA ของผู้ใช้ทั่วโลก
 
รูปภาพที่กำหนดเอง
แหล่งข้อมูล: https://www.dtcc.com/news/2026/may/27/tokenization-service-to-connect-with-stellar-public-blockchain-as-dtc-advances-multi-chain-strategy
 
การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนครั้งแรกผ่านการยอมรับการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นอย่างต่อเนื่องโดยโครงสร้างพื้นฐานของตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม DTCC หรือ The Depository Trust & Clearing Corporation ได้ประกาศว่าบริการ DTC Tokenization ของตนมีแผนเชื่อมต่อกับบล็อกเชนสาธารณะ Stellar โดยสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นโดย DTC คาดว่าจะสามารถเข้าถึงได้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 DTC หมายถึง The Depository Trust Company บริษัทลูกหลักของ DTCC ที่รับผิดชอบการเก็บรักษาและการตั้งtlementแบบกลางของหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา รวมถึงหน้าที่การเก็บรักษาหลักทรัพย์ การตั้งtlement และการจัดการวงจรชีวิตที่เกี่ยวข้อง ความสำคัญของการพัฒนานี้ไม่ได้อยู่ที่การเชื่อมต่อกับบล็อกเชนสาธารณะเพียงหนึ่งแห่ง แต่อยู่ที่การรวมการแปลงสินทรัพย์ที่ DTC เก็บรักษา การประมวลผลเหตุการณ์ของบริษัท การรายงาน และการเคลื่อนย้ายข้ามบล็อกเชนเข้าไปในกรอบโครงสร้างพื้นฐานของตลาดที่มีมาตรฐานมากขึ้น ต่างจากแบบจำลองแบบดั้งเดิมที่เน้นเพียง “การออกสินทรัพย์ใหม่บนบล็อกเชน” เส้นทางนี้ให้ความสำคัญกับการเชื่อมโยงสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเข้ากับระบบการเก็บรักษาและการตั้งtlementหลักทรัพย์ที่มีอยู่แล้ว
 
จากมุมมองของการแปลงหุ้นของสหรัฐอเมริกาเป็นโทเค็น ขณะนี้มีเส้นทางขนานหลายเส้นทางกำลังเกิดขึ้น:
  1. เส้นทางที่ได้รับการกำกับดูแลซึ่งรวมแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมเข้ากับระบบการตั้งtlement ของ DTC ตัวอย่างเช่น Nasdaq ได้ผลักดันเพื่อสนับสนุนการซื้อขายหุ้นและ ETF บางประเภทในรูปแบบที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นภายใต้กฎตลาดที่มีอยู่ โดยการตั้งtlement ดำเนินการผ่าน DTC
  2. เส้นทางโครงสร้างพื้นฐานด้านหลังที่แสดงโดย DTCC มุ่งเน้นไปที่วิธีการมาตรฐานทรัพย์สินที่ถูกเก็บรักษาให้อยู่ในรูปแบบที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น และวิธีการจัดการกับเหตุการณ์ของบริษัท การรายงาน และความสามารถในการทำงานร่วมกันข้ามโซ่
  3. เส้นทางผลิตภัณฑ์หน้าเว็บที่นำโดย CEX หรือแพลตฟอร์มคริปโต ซึ่งให้ผู้ใช้เข้าถึงการสัมผัสทางเศรษฐกิจบนโซ่ผ่านโบรกเกอร์ที่ได้รับการกำกับดูแล การจัดการเก็บรักษา หรือโครงสร้างการออกสินทรัพย์จากบุคคลที่สาม เพื่อเข้าถึงหุ้นสหรัฐฯ ETF หรือสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
  4. เส้นทางโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายแบบโมดูลาร์ ซึ่งแพลตฟอร์มไม่จำเป็นต้องออกสินทรัพย์โดยตรง แต่ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการจับคู่ การชำระเงิน หลักประกัน การจัดการความเสี่ยง และสภาพคล่อง เพื่อให้สถาบันหรือนักพัฒนาสามารถสร้างตลาด RWA ที่ปรับแต่งได้
  5. เส้นทางการสัมผัสกับอนุพันธ์บนโซ่ ซึ่งแสดงโดย Perp DEX เช่น Hyperliquid ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่ถือหุ้นพื้นฐานและไม่เกี่ยวข้องกับสิทธิ์ของผู้ถือหุ้น เช่น เงินปันผล การลงคะแนนเสียง หรือสิทธิอื่นๆ แทนที่จะใช้หุ้น ดัชนี หรือสินค้าโภคภัณฑ์เป็นสินทรัพย์อ้างอิง และให้ผู้ใช้เข้าถึงการเทรดแบบ 24/7 ที่มีมูลค่าเป็น Stablecoin และมีเลเวอเรจสูงขึ้นผ่านสัญญา Perpetual โดยตรงแล้ว เส้นทางนี้ไม่ใช่หุ้นที่ถูกแท็กนิซิ่ง แต่แสดงให้เห็นว่าความต้องการบนโซ่สำหรับการสัมผัสกับสินทรัพย์ระดับโลกกำลังขยายตัวจากสินทรัพย์ที่เลียนแบบการซื้อแบบสปอตไปสู่การเทรดอนุพันธ์
 
การทดลองผลิตภัณฑ์จากฝั่งแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนยังเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของการอภิปรายครั้งนี้ เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม Bitget เปิดตัวแพลตฟอร์ม Reality ที่เน้นหุ้นและ ETF ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นของสหรัฐอเมริกา โทเค็น rTokens ของพวกเขาอ้างว่ามีหลักประกัน 1:1 จากหุ้นหรือ ETF จริง โดยสินทรัพย์พื้นฐานถูกเก็บรักษาผ่านโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ของสหรัฐอเมริกาที่ได้รับการควบคุม พร้อมรองรับการเชื่อมโยงกับเหตุการณ์ของบริษัท เช่น เงินปันผลและการแบ่งหุ้น เมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์ที่แค่ติดตามราคา โครงสร้างนี้ให้ความสำคัญกับการผสานหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเข้ากับระบบบัญชีของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน และเชื่อมโยงกับโมดูลหลักประกัน การเทรดกลยุทธ์ และการให้กู้ยืม ในช่วงเวลาเดียวกัน OKX เปิดตัว Exchange OS ซึ่งไม่มุ่งออกสินทรัพย์ RWA ประเภทเฉพาะ แต่เน้นการแยกส่วนความสามารถของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน เช่น การจับคู่ การใช้หลักประกัน การชำระหนี้ การปิดรายการ และการจัดการความเสี่ยง เพื่อให้องค์กรและนักพัฒนาสามารถนำระบบตลาดการซื้อขายประเภทต่างๆ ไปใช้งานบน X Layer รวมถึงตลาด RWA ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต แนวทางทั้งสองนี้แทนความหมายของแบบจำลองตลาดสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นเอง และแบบจำลองโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายที่ใช้ร่วมกัน นอกจากนี้ Binance ยังเปิดเผยล่วงหน้าถึงการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ในวันที่ 1 มิถุนายน โดยพิจารณาจากรายงานก่อนหน้านี้ที่ Binance พิจารณาการกลับมาดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ตลาดจึงเชื่อมโยงการเปิดเผยนี้กับผลิตภัณฑ์ที่อาจให้การสัมผัสกับหุ้น อย่างไรก็ตาม จนถึงขณะนี้ Binance ยังไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดผลิตภัณฑ์อย่างเป็นทางการ
 
ในด้านความต้องการ ฐานผู้ใช้ที่มีศักยภาพสำหรับหุ้นสหรัฐบนโซ่หลักมักมุ่งเน้นไปที่ตลาดเกิดใหม่ สำหรับผู้ใช้ในเอเชีย แอฟริกา อเมริกาลาติน และภูมิภาคอื่นๆ การลงทุนในหลักทรัพย์ข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมมักเผชิญกับอุปสรรคหลายประการ รวมถึงการเปิดบัญชี การแปลงสกุลเงิน การฝากและถอนเงิน ช่วงเวลาการซื้อขาย วงจรการชำระเงิน และข้อจำกัดด้านการปฏิบัติตามกฎหมายท้องถิ่น ในขณะเดียวกัน Stablecoin ได้กลายเป็นช่องทางที่คุ้นเคยมากขึ้นสำหรับสินทรัพย์ที่กำหนดราคาด้วยดอลลาร์สำหรับผู้ใช้บางกลุ่ม เมื่อหุ้นสหรัฐ ETF หรือสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงอื่นๆ สามารถเข้าถึงได้ผ่านบัญชี Stablecoin วอลเล็ตบนโซ่หลัก หรือบัญชี CEX เส้นทางของผู้ใช้อาจเปลี่ยนจาก “การแปลงสกุลเงิน—เปิดบัญชีโบรกเกอร์—ซื้อขายหุ้นสหรัฐ” เป็น “ใช้ Stablecoin เป็นฐานการลงทุนเพื่อจัดสรรสินทรัพย์ระดับโลกภายในแพลตฟอร์มเดียวกัน” ในขณะเดียวกัน การรองรับ Perp DEX สำหรับหุ้น ดัชนี และสินค้าโภคภัณฑ์ยังแสดงให้เห็นว่าผู้ใช้บนโซ่หลักบางส่วนไม่ได้ต้องการสิทธิ์ในหลักทรัพย์จริง แต่ให้คุณค่าสูงกับอุปสรรคในการเข้าถึงที่ต่ำ การเข้าถึงตลอด 24 ชั่วโมง และการได้รับการสัมผัสกับราคาที่มีเลเวอเรจ นี่คือการเปลี่ยนแปลงหลักเมื่อ RWA เปลี่ยนจากเครื่องมือด้านหลังสำหรับสถาบันไปสู่ผลิตภัณฑ์การซื้อขายระดับโลก
 
สำหรับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ความสำคัญของ RWA ไม่ได้อยู่ที่การเพิ่มคู่เทรดใหม่เพียงอย่างเดียว แต่คือการเปิดพื้นที่ผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้น ซึ่งบัญชีคริปโตสามารถรองรับการจัดสรรสินทรัพย์หลายประเภทได้ ในอดีต สินทรัพย์หลักบน CEXs ส่วนใหญ่ถูกสร้างขึ้นรอบการเทรดสปอต อนุพันธ์ ผลิตภัณฑ์รับผลตอบแทน และ Launchpads โดยความผันผวนของสินทรัพย์ขึ้นอยู่กับวัฏจักรตลาดคริปโตอย่างมาก ด้วยการแนะนำหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ETF ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น กองทุนตลาดเงิน และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอาจสามารถพัฒนาหลักประกันแบบรวม การใช้สินทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอเป็นหลักประกัน กลยุทธ์ข้ามสินทรัพย์ และความสามารถในการกระจายแบบภูมิภาคได้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง RWA อาจกลายเป็นเครื่องมือสำคัญสำหรับ CEXs ในการขยายตัวจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตไปสู่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลายสินทรัพย์
 
ทั้งนี้ แนวโน้มนี้ยังอยู่ในระยะเริ่มต้น และความเสี่ยงด้านนโยบายและโครงสร้างยังคงต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด คำถามหลักเกี่ยวกับหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ได้แก่ ว่าสินทรัพย์พื้นฐานได้รับการเก็บรักษาอย่างแท้จริงหรือไม่ ผู้ถือโทเค็นได้รับสิทธิ์หลักทรัพย์อย่างเต็มที่หรือไม่ การดำเนินการของบริษัท เช่น ปันผลและการแบ่งหุ้น ดำเนินการอย่างไร ราคาตลาดรองอาจเบี่ยงเบนจากตลาดดั้งเดิมหรือไม่ และแต่ละเขตอำนาจศาลจะประสานกฎเกณฑ์เกี่ยวกับการกระจายหลักทรัพย์ KYC/AML และความเหมาะสมของนักลงทุนอย่างไร โดยเฉพาะเมื่อความต้องการจากตลาดเกิดใหม่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความตึงเครียดระหว่าง “การเข้าถึงระดับโลก” กับขอบเขตการกำกับดูแลหลักทรัพย์ในท้องถิ่นอาจกลายเป็นข้อจำกัดสำคัญในขั้นตอนการขยายผลิตภัณฑ์ถัดไป
 
 

2. สัญญาณตลาดที่เลือกประจำสัปดาห์

การแยกตัวของมาโครและการไหลบ่าของสภาพคล่อง: การปรับโครงสร้างทุนคริปโตในช่วงที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังฟื้นตัว

รูปภาพที่กำหนดเอง

ได้รับแรงหนุนจากความบูมในการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ ความคาดหวังด้านผลประกอบการของบริษัทที่แข็งแกร่ง และความหวังทางการเมืองเกี่ยวกับการเจรจาทางการทูตในตะวันออกกลาง ดัชนี S&P 500, Nasdaq Composite และ Dow Jones Industrial Average ต่างพุ่งแตะระดับปิดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง S&P 500 พุ่งขึ้น 16% แบบสะสมในเดือนเมษายนและพฤษภาคม ซึ่งเป็นหนึ่งในผลงานสองเดือนที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ ข้อมูลทางประวัติศาสตร์แสดงว่าตั้งแต่ปี 1950 การพุ่งขึ้นในระยะเวลาสองเดือนในระดับนี้เกิดขึ้นเพียงสี่ครั้งเท่านั้น และหลังจากแต่ละครั้ง ดัชนียังคงรักษาแนวโน้มขาขึ้นในช่วงหกเดือนถัดไป โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ย 17% ความตื่นเต้นที่เกิดจากชิปหน่วยความจำยังคงดึงดูดทุนสถาบันเพิ่มเติม และภาคเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์คาดว่าจะยังคงรักษาตำแหน่งนำในระยะสั้น
 
อย่างไรก็ตาม ราคาสินทรัพย์ที่สูงขึ้นแสดงถึงความแตกต่างบางประการจากพื้นฐานเศรษฐกิจมหภาคของเศรษฐกิจจริง ในด้านหนึ่ง สหรัฐอเมริกาและอิหร่านแลกเปลี่ยนข้อเสนอแก้ไขเกี่ยวกับร่างข้อตกลงที่มุ่งขยายการหยุดยิงและเปิดช่องแคบฮอร์มุซในช่วงสุดสัปดาห์ แม้เครื่องหมายที่ชัดเจนของการดำเนินการยังไม่ชัดเจน ร่วมกับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นจากอิสราเอลที่ขยายการโจมตีทางบกในเลบานอน น้ำมันเบรนท์จึงพุ่งขึ้น 1.3% กลับไปอยู่ที่ประมาณ 93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในอีกด้านหนึ่ง GDP ไตรมาสที่ 1 ของสหรัฐอเมริกา (การประเมินครั้งที่สอง) ถูกปรับลดลงเป็นอัตราการเติบโตแบบปีต่อปีที่ 1.6% ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในเดือนพฤษภาคมลดลงเล็กน้อย แตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 44.8 ในช่วงกลางเดือน ขณะที่ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อในปีหน้าฟื้นตัวขึ้นเป็น 4.8%
 
ความอ่อนตัวของเยนและความเสี่ยงจากการแพร่กระจายของสภาพคล่องทั่วโลก
ในด้านสภาพคล่อง เงินเยนญี่ปุ่นทำผลงานไม่ดีในเดือนพฤษภาคม ลดลง 1.7% สำหรับเดือนนั้น และเข้าใกล้ระดับจิตวิทยาสำคัญที่ 160 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ แม้ว่ากระทรวงการคลังญี่ปุ่นจะใช้เงินจำนวน纪录 73.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อแทรกแซงตลาดในช่วงเดือนที่ผ่านมา แต่ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นที่ยังคงมีอย่างต่อเนื่องและมีนัยสำคัญ ได้ผลักดันการเดิมพันแบบbearish ต่อเงินเยนโดยกองทุนที่ใช้เลเวอเรจและผู้จัดการสินทรัพย์ให้สูงที่สุดนับตั้งแต่กรกฎาคม 2024 การวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า การแทรกแซงตลาดแบบฝ่ายเดียวอาจกำลังเผชิญกับผลตอบแทนที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง และแนวโน้มในอนาคตอาจขึ้นอยู่กับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นหรือคำแนะนำเชิงรุกในอนาคตในการประชุมนโยบายวันที่ 16 มิถุนายน
 
ควรสังเกตว่า เนื่องจากเยนเป็นสกุลเงินทุนสำคัญสำหรับการซื้อขายแบบ carry trade ทั่วโลก การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยเยนจึงมีผลกระทบอย่างมากต่อสภาพคล่องสุทธิระดับโลก หากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเลือกปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ภายใต้แรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยน อาจทำให้ต้นทุนการกู้ยืมเยนเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้ปิดโพสิชันการซื้อขายแบบ carry trade ข้ามพรมแดน การกลับคืนทุนที่อาจเกิดขึ้นนี้อาจทำให้สภาพคล่องทั่วโลกลดลงเล็กน้อย ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันลดมูลค่าของสินทรัพย์เสี่ยงที่มีความยืดหยุ่นสูง เช่น หุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ที่มีมูลค่าสูงและสินทรัพย์คริปโต ดังนั้น ความคาดหวังว่าความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่นจะแคบลง และผลกระทบแบบลูกโซ่ต่อกองทุนที่ใช้เลเวอเรจทั่วโลก อาจเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดหลักในการประเมินแรงกดดันด้านสภาพคล่องต่อสินทรัพย์เสี่ยงในระยะใกล้
 
ตลาดรองสกุลเงินดิจิทัล: การถดถอยและการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่อง
 
ตลาดรองของสกุลเงินดิจิทัลเมื่อเร็วๆ นี้แสดงแนวโน้มถดถอยอย่างช้าๆ โดยกระแสทุนส่วนใหญ่เคลื่อนไหวไปพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงความชอบของสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม
 
  • ผลกระทบจากการกระจายความเสี่ยงของสถาบัน: ถูกดูดซับอย่างแข็งแกร่งโดยเรื่องราวการลงทุนแบบดั้งเดิมหลัก เช่น AI การผลิตชิป และการนำอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ กลับมาภายในประเทศ ทุนจากสถาบันที่เพิ่มขึ้นแสดงให้เห็นถึงการหมุนเวียนภาคส่วนที่ชัดเจน เมื่อเทียบกับหุ้นเทคโนโลยีที่พุ่งสูง สัดส่วนการจัดสรรของสินทรัพย์คริปโตหลักทั่วไปในกองทุนที่รับความเสี่ยงได้ลดลงถึงระดับต่ำสุดตามรอบเวลา

รูปภาพที่กำหนดเอง

  • อัตราการซื้อของบริษัทชะลอตัวลง: MicroStrategy (MSTR) ผู้ถือรายใหญ่ที่สุดในภาคธุรกิจสาธารณะ ได้ชะลออัตราการสะสม Bitcoin แบบสปอตอย่างชัดเจน หลังจากการประชุมรายงานผลการดำเนินงานไตรมาสที่ 1 บริษัทได้ระงับกลไกการเสนอขายแบบ At-The-Market (ATM) ซึ่งใช้ระดมทุนเพื่อซื้อเหรียญเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นอกจากนี้ เนื่องจากราคาการซื้อขายของหุ้นเวียนแบบถาวรของบริษัท (STRC) ส่วนใหญ่ไม่สามารถบรรลุเงื่อนไขการออกที่ต้องซื้อขายใกล้ค่ามูลค่าหน้าตราสาร $100 ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา การระดมทุนและการดำเนินการซื้อที่เกี่ยวข้องจึงหยุดชะงักชั่วคราว

รูปภาพที่กำหนดเองรูปภาพที่กำหนดเองรูปภาพที่กำหนดเอง

แหล่งข้อมูล: SoSoValue
 
สัปดาห์ที่แล้ว การไหลเวียนของทุนใน ETF แบบสปอตของสกุลเงินดิจิทัลประสบกับการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง ซึ่งบ่งชี้ถึงการลดลงอย่างเห็นได้ชัดในความต้องการของสถาบันต่อการเข้าถึง Bitcoin และ Ethereum ตลาดโดยรวมแสดงลักษณะสำคัญของการจัดสรรทุนเชิงโครงสร้าง
 
ETF Bitcoin แบบสปอตของสหรัฐฯ ประสบกับการไหลออกสุทธิเป็นเวลา 9 วันทำการติดต่อกัน โดยมีขนาดสะสมประมาณ 2.84 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่มีการไหลออกต่อเนื่องยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เปิดตัวในปี 2024 IBIT ของ BlackRock เป็นแหล่งหลักของการไหลออกในรอบการชำระบัญชีนี้ น่าสังเกตว่า การไหลออกสุทธิในวันเดียวสูงสุดแตะที่ 723.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ—จัดอยู่ในอันดับที่ห้าของการไหลออกในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ETF Bitcoin แบบสปอต—ซึ่งทำให้กระแสทุนโดยรวมของปี 2026 เปลี่ยนจากบวกเป็นลบ ETF Ethereum แบบสปอตก็มีผลงานไม่ดีเท่ากัน โดยประสบกับการไหลออกของทุนเป็นเวลา 13 วันทำการติดต่อกัน โดยมีการไหลออกสะสมประมาณ 694 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้สินทรัพย์สุทธิรวมลดลงเหลือ 11.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
 
ในขณะที่ ETF ทั่วไปเผชิญกับการขายออก แต่ ETF แบบสปอตของ XRP และ ETF ที่เกี่ยวข้องกับ Hyperliquid ยังคงบันทึกการไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่อง ในจำนวนนี้ ETF สปอต US HYPE บันทึกการไหลเข้าสุทธิในวันเดียวจำนวน 1.72 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้สินทรัพย์สุทธิรวมของมันอยู่ที่ 122.20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ Grayscale ได้ยื่นเอกสารใบสมัคร ETF ฉบับเบื้องต้นต่อ SEC เพื่อจัดตั้งกองทุนที่ถือหุ้น HYPE จำนวน 2 ล้านหน่วย โดยมีเป้าหมายเพื่อวางตำแหน่งตนเองในการแข่งขันที่กำลังเกิดขึ้นสำหรับ ETF สปอตที่เกี่ยวข้องกับ HYPE
 
การ lưu lưuของ Stablecoin และสภาพคล่องบนโซ่
 
รูปภาพที่กำหนดเองรูปภาพที่กำหนดเอง
แหล่งข้อมูล: DeFiLlama
 
สภาพคล่องบนโซ่แสดงความอ่อนแอโดยรวม โดยมูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin ลดลงในระยะสั้น บ่งชี้ถึงการขาดพลังการซื้อชั่วคราวในตลาดสเป็ต
 
มูลค่าตลาดหมุนเวียนรวมของ Stablecoin ทั่วโลกปัจจุบันอยู่ที่ 320.18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสะท้อนถึงการลดลงสุทธิ 2.758 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 7 วันที่ผ่านมา (ลดลง 0.85%) ซึ่งบ่งชี้ถึงความระมัดระวังต่อความเสี่ยงและการถอนทุนในสภาพแวดล้อมมหภาคปัจจุบัน
 
รูปภาพที่กำหนดเอง
แหล่งข้อมูล: เครื่องมือ CME FedWatch
 

อัตราดอกเบี้ยของเฟดและสภาพคล่องสุทธิทั่วโลก

  • การลดทอนทางการเงินแบบเดฟแอคโต: ประมาณการจากธนาคารการลงทุนหลักบนวอลล์สตรีทชี้ให้เห็นว่า เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงผันผวนในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง สภาพแวดล้อมทางการเงินมหภาคจึงได้รับผลกระทบในลักษณะของ “การขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบเดฟแอคโต” ประมาณ 75 จุดพื้นฐาน ซึ่งได้สร้างแรงกดดันเชิงอ้อมต่อตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด
  • เริ่มต้นวาระของประธานคนใหม่: ประธานเฟดคนใหม่ คีวิน วอร์ช ได้รับการสาบานตนอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม ตลาดปัจจุบันมองว่าการประชุม FOMC ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน—ซึ่งเป็นการประชุมครั้งแรกของเขาในการดำรงตำแหน่ง—เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ หลังจาก CPI เดือนเมษายนแตะระดับสูงสุดในสามปีที่ 3.8% การประเมินของวอร์ชเกี่ยวกับความยั่งยืนของเงินเฟ้อและสัญญาณที่อาจเกี่ยวข้องกับการปรับอัตราดอกเบี้ย อาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อตรรกะการกำหนดราคาสินทรัพย์ในช่วงครึ่งหลังของปี
  • ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่มีความเข้มข้นสูง: ตามความน่าจะเป็นล่าสุดจากเครื่องมือ CME FedWatch ความคาดหวังของตลาดสำหรับการประชุมนโยบายวันที่ 17 มิถุนายน 2026 แสดงถึงความเข้มข้นอย่างสมบูรณ์ ความน่าจะเป็นในการรักษาช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันสูงถึง 99.4% ในขณะที่ความน่าจะเป็นในการรักษาช่วงเดียวกันในการประชุมวันที่ 29 กรกฎาคมอยู่ที่ 93.0% ผู้ค้าพันธบัตรรัฐบาลขณะนี้กำลังพิจารณาข้อมูล Non-Farm Payrolls (NFP) ที่จะมาถึงเป็นตัวชี้วัดหลักเพื่อยืนยันว่าเฟดอาจเปลี่ยนทิศทางไปสู่นโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นในอนาคต
 

เหตุการณ์ทางเศรษฐกิจ/การเงินสำคัญที่ควรติดตามในสัปดาห์หน้า

  • 1 มิถุนายน (วันจันทร์): US May ISM Manufacturing PMI (ตัวชี้วัดนำสำหรับอัตราเงินเฟ้อหลักและsentiment เศรษฐกิจจริง)
  • 3 มิถุนายน (พุธ): การเปลี่ยนแปลงการจ้างงาน ADP ของสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคม, ดัชนี PMI ภาคไม่ใช่การผลิต ISM ของสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคม
  • 5 มิถุนายน (วันศุกร์): อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคม, รายได้จากงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคม (NFP) (ข้อมูลนี้อาจทำหน้าที่เป็นฐานการกำหนดราคาที่สำคัญโดยตรงสำหรับการประชุมนโยบายของเฟดในกลางเดือนมิถุนายน)
  • วันที่ 7 มิถุนายน (วันอาทิตย์): คณะกรรมการติดตามร่วมระดับรัฐมนตรีของประเทศผู้ผลิตน้ำมัน OPEC และนอก OPEC (OPEC+) จัดการประชุมประจำ (ท่าทีล่าสุดเกี่ยวกับโควตาการผลิตน้ำมันอาจแทรกแซงตรรกะเงินเฟ้อระยะยาวโดยตรง)
 

ข้อสังเกตตลาดหลัก:

รูปภาพที่กำหนดเอง

แหล่งข้อมูล: CryptoRank
 
ตามขอบเขตสถิติที่กว้างขวางของ CryptoRank การระดมทุนตลาดหลักของคริปโตทั้งหมดในสัปดาห์ที่ผ่านมาอยู่ที่ 422 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเชิงโครงสร้าง ตลาดยังคงแสดงผลกระทบการรวมตัวของทุนอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีลักษณะเด่นคือเงินทุนกระจุกตัวอยู่รอบโครงสร้างพื้นฐานระดับสูงที่ปฏิบัติตามกฎหมายและแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ได้รับใบอนุญาต พร้อมกันนั้น กิจกรรมการซื้อขายและรวมกิจการในระยะท้าย รวมถึงกิจกรรมการบูรณาการเชิงกลยุทธ์ ได้รับแรงกระตุ้นเป็นระยะ (เช่น การซื้อกิจการอย่างต่อเนื่องของ Rarible, Flybit, GAMEE และ zkPassport)
 
สิ่งนี้อาจบ่งชี้ว่าในสภาพแวดล้อมสภาพคล่องมหภาคปัจจุบัน ทุนหลักมีความระมัดระวังในการกระจายการลงทุนไปยังชั้นแอปพลิเคชัน; แทนที่จะมองหาความมั่นคงเชิงป้องกันในภาคหลักที่มีใบอนุญาตและผลตอบแทนจากช่องทางผ่านการควบกิจการหรือการลงทุนทุนเชิงกลยุทธ์
 
สัปดาห์นี้ จุดเด่นเชิงโครงสร้างที่สำคัญที่สุดในตลาดหลักอยู่ที่ระบบนิเวศคริปโตที่สอดคล้องกับกฎหมายของเกาหลีใต้ การไหลเวียนของทุนแสดงภาพที่พบได้ยากอย่างยิ่ง: "นักลงทุนรายย่อยหันซ้าย สถาบันหันขวา"
 
 
  • การกระจายความเสี่ยงอย่างกว้างขวางและการเปลี่ยนแปลงทุนของนักลงทุนรายย่อย: ตามข้อมูลตลาด ดัชนีราคาหุ้นรวมเกาหลี (KOSPI) แสดงแนวโน้มการเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงในปี 2026 โดยกำไรสะสมตั้งแต่ต้นปีเกินกว่า 94% ผลทางความมั่งคั่งอันมหาศาลจากตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมได้ดึงดูดความสนใจของนักลงทุนรายย่อยท้องถิ่นอย่างมาก ส่งผลให้ทุนรายย่อยภายในประเทศที่มีความเสี่ยงสูงจำนวนมากออกจากตลาดคริปโตระดับรองและไหลเข้าสู่หุ้นแบบดั้งเดิมเพื่อตามหาเงินปันผลจากสินทรัพย์
 
  • การปรับตำแหน่งแบบกลับด้านโดยการเงินแบบดั้งเดิมและทุนระหว่างประเทศ: ในช่วงเวลาที่ทุนจากผู้ลงทุนรายย่อยถอนตัวออกจากตลาดคริปโต ผู้เล่นรายใหญ่ด้านการเงินแบบดั้งเดิมของเกาหลีใต้และกองทุนสตาร์ทอัพคริปโตระดับชั้นนำของโลกกำลังเร่งการปรับโครงสร้างหุ้นลึกและยึดมั่นในโครงสร้างพื้นฐานคริปโตที่ได้รับใบอนุญาตในท้องถิ่น ในขนาดหลายร้อยล้านดอลลาร์:
    • การเจาะตลาดโดยบริษัทโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม: Dunamu บริษัทแม่ของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดของเกาหลีใต้ Upbit ได้ปิดการระดมทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 204 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากบริษัทโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม Samsung Securities ทำให้มูลค่าหลังการระดมทุนเพิ่มขึ้นโดยตรงไปที่ระดับ 10.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
    • การจัดวางตำแหน่งเชิงรุกในภูมิภาคโดยทุนที่สอดคล้องกับมาตรฐานสากล: เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม OKX Ventures และบริษัทการเงินแบบดั้งเดิมชั้นนำของเกาหลีใต้ คือ Korea Investment & Securities (KIS) ได้ประกาศอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการร่วมกันซื้อหุ้นใน Coinone ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตที่ใหญ่เป็นอันดับสามของเกาหลีใต้ จำนวน 19.6% (ประมาณ 20%) แต่ละฝ่าย ภายใต้เงื่อนไขของการตรวจสอบความสอดคล้องโดยหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้อง KIS และ OKX Ventures จะร่วมกันกลายเป็นผู้ถือหุ้นอันดับสามของ Coinone
 
ในช่วงการชะลอตัวของอารมณ์การซื้อขายของผู้ลงทุนรายย่อย สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมกำลังใช้โอกาสที่เกิดจากการปรับโครงสร้างหุ้นบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ได้รับใบอนุญาต เพื่อดำเนินการจัดโครงสร้างสินทรัพย์แบบต่อต้านวัฏจักร การลงทุนในคริปโตอย่างเข้มข้นของสถาบันเหล่านี้น่าจะเป็นการเดิมพันเชิงรุกเกี่ยวกับการขยายตัวดิจิทัลที่สอดคล้องกับกฎระเบียบในอนาคตที่เน้นที่ Stablecoin ของ KRW และ RWAs ขณะเดียวกันก็มุ่งมั่นเสริมสร้างกลยุทธ์ป้องกันช่องทางหลักจากเงิน Fiat สู่คริปโต
 
เมื่อความกระตือรือร้นของนักลงทุนรายย่อยลดลง คุณค่าด้านโครงสร้างพื้นฐานของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนในด้านการหมุนเวียนที่สอดคล้องกับกฎหมาย ขอบเขตผู้ใช้ และช่องทางการชำระเงินจะยิ่งเด่นชัดขึ้น ในอนาคต ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของเกาหลีใต้คาดว่าจะค่อยๆ เปลี่ยนผ่านออกจากระบบนิเวศที่แยกจากกันซึ่งเคยถูกควบคุมโดยอารมณ์ของนักลงทุนรายย่อย เพื่อพัฒนาเป็นรูปแบบคอนเซอร์เทียมที่มีการจัดระเบียบ โดยมีธนาคาร บริษัทโบรกเกอร์ บริษัทเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตขนาดใหญ่ และแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ได้รับใบอนุญาตร่วมกันเข้าร่วม ตลอดกระบวนการนี้ การถือหุ้นของช่องทางเงิน Fiat ที่ได้รับใบอนุญาตอาจกลายเป็นหนึ่งในตัวแปรหลักในการกระจายความได้เปรียบด้านการเงินดิจิทัลในภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิก
 
เกี่ยวกับ KuCoin Ventures
KuCoin Ventures เป็นหน่วยงานลงทุนชั้นนำของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน KuCoin ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มคริปโตระดับโลกที่สร้างบนความเชื่อถือ ให้บริการผู้ใช้กว่า 40 ล้านรายในกว่า 200 ประเทศและภูมิภาค มุ่งเน้นการลงทุนในโครงการคริปโตและบล็อกเชนที่มีความ disruptive ที่สุดในยุค Web 3.0 KuCoin Ventures สนับสนุนผู้สร้างคริปโตและ Web 3.0 ทั้งทางการเงินและเชิงกลยุทธ์ด้วยข้อมูลเชิงลึกและทรัพยากรระดับโลก โดยเป็นนักลงทุนที่เป็นมิตรกับชุมชนและอิงการวิจัย KuCoin Ventures ร่วมงานอย่างใกล้ชิดกับโครงการในพอร์ตโฟลิโอตลอดวงจรชีวิตทั้งหมด โดยมุ่งเน้นที่โครงสร้างพื้นฐาน Web3.0 AI แอปพลิเคชันเพื่อผู้บริโภค DeFi และ PayFi
 
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ ข้อมูลตลาดทั่วไปนี้ ซึ่งอาจมาจากแหล่งภายนอก แหล่งเชิงพาณิชย์ หรือแหล่งที่ได้รับการสนับสนุน ไม่ใช่คำแนะนำด้านกฎหมาย การปฏิบัติตามกฎหมาย การเงิน หรือการลงทุน ไม่ใช่ข้อเสนอ การเชิญชวน หรือการรับประกันใดๆ เราไม่ได้ให้การรับรองหรือการรับประกันใดๆ ทั้งโดยชัดแจ้งหรือโดยนัยเกี่ยวกับความถูกต้อง ความสมบูรณ์ หรือความน่าเชื่อถือของข้อมูลนี้ และไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้งาน การลงทุน/การซื้อขายมีความเสี่ยง; ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้การันตีผลลัพธ์ในอนาคต ผู้ใช้ควรทำการวิจัย ตัดสินใจอย่างรอบคอบ และรับผิดชอบเต็มที่ กรุณาปรึกษาที่ปรึกษาทางกฎหมาย ภาษี หรือการเงินมืออาชีพหากจำเป็น

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI (ขับเคลื่อนโดย GPT) เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ