รายงานสัปดาห์ของ KuCoin Ventures: ความไม่เสถียรของหนี้ AI การผันผวนของ JPY และการแข่งขันเพื่อสภาพคล่องคริปโตที่มีอยู่

2026/08/04 11:46:00

1. สรุปตลาดรายสัปดาห์

การลดระดับการใช้เลเวอเรจของหุ้นเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์และความผันผวนของสภาพคล่องในตลาดทุน

สัปดาห์ที่แล้ว หุ้นเทคโนโลยีทั่วโลกและภาคส่วนเซมิคอนดักเตอร์ประสบกับแนวโน้ม “การลดหนี้” ที่ผันผวนอย่างรุนแรง ดูเหมือนว่าสาเหตุหลักมาจากการรวมตัวของนักลงทุนระดับสูงและการชำระบัญชีการซื้อขายที่หนาแน่นหลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นต่อเนื่องก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของตลาดเครดิตและหนี้สินพื้นฐาน วัฏจักรการจัดหาเงินทุนผ่านหนี้สินที่สนับสนุนการเติบโตของ AI ในปัจจุบัน อาจเริ่มแสดงสัญญาณของการอ่อนแรง ตามข้อมูลการวิจัยของ UBS การจัดจำหน่ายพันธบัตรเทคโนโลยีระดับคุณภาพการลงทุน (IG) ล่าสุดเผชิญกับความต้องการที่ลดลง และดำเนินการได้แย่กว่าตลาดโดยรวมในการซื้อขายรอง นับตั้งแต่ต้นปี การออกพันธบัตร IG ด้านเทคโนโลยีได้เกินกว่าปริมาณทั้งหมดของปี 2025 โดยขนาดการออกพันธบัตรทั้งหมดในปีนี้คาดว่าจะแตะระดับ 450 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นมากกว่า 20% ของการออกพันธบัตร IG ทั้งหมด—แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ความผันผวนของหุ้นเทคโนโลยีในรอบนี้สะท้อนว่าตรรกะการกำหนดราคาของตลาดทุนสำหรับห่วงโซ่อุปทาน AI อาจกำลังประสบกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง โดยได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากปัจจัยหลักต่อไปนี้:

การปรับราคาความเสี่ยงจากการแปลงงบประมาณทุน: เมื่อขนาดการออกพันธบัตรโดยบริษัทปัญญาประดิษฐ์เพิ่มขึ้นอย่างมาก ตลาดจึงเริ่มตรวจสอบความเสี่ยงในการแปลงรายได้ระยะยาวจากค่าใช้จ่ายขนาดใหญ่ที่เพิ่งเกิดขึ้นอย่างเข้มงวดมากขึ้น นักลงทุนกำลังเปลี่ยนจากแค่จ่ายเงินเพื่อขยายทุน ไปสู่การเรียกร้องหลักฐานเกี่ยวกับการเติบโตของรายได้จากคลาวด์ ความคงทนของหนี้ผูกพันด้านประสิทธิภาพที่เหลืออยู่ (RPO) และอัตรากำไรที่ไม่ถูกบีบอัด
แรงกดดันจากพื้นฐานและการเพิ่มขึ้นของต้นทุน: องค์กรต่างๆ กำลังมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในการปรับปรุงโมเดล โดยมีเป้าหมายเพื่อเลือกทางเลือกที่ถูกกว่า ซึ่งร่วมกับการเพิ่มขึ้นของต้นทุนฮาร์ดแวร์จัดเก็บข้อมูล สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อห้องปฏิบัติการชั้นนำด้านปัญญาประดิษฐ์และผู้ให้บริการขนาดใหญ่ในระยะสั้น

สินทรัพย์ระยะยาวได้รับผลกระทบจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย: การออกพันธบัตรเทคโนโลยีในปีนี้มีระยะเวลาที่ยืดยาวอย่างมาก โดยสัดส่วนการออกที่เกิน 10 ปีอยู่ที่ 32% (สูงกว่าค่าเฉลี่ย 19% ในสองปีที่ผ่านมาอย่างมาก) ในช่วงเดือนที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะ 30 ปีได้ขยายตัวขึ้นประมาณ 30 จุดฐาน ทำให้ความเปราะบางของสินทรัพย์เสี่ยง IG ระยะยาวเพิ่มขึ้นอีก
ตลาดเครดิตกำลังเข้าสู่ระยะ "เลือกสรร": มูลค่าตลาดค่อยๆ ลดลง แม้แต่ยังมีท่าทีรอดูและรอฟังก่อน ตัวอย่างเช่น การออกหนี้ IG ของ Amazon ในเดือนกรกฎาคม มีการซื้อเกินเพียง 1.6 เท่า (ต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับ 3.4 เท่าในเดือนมีนาคม) ซึ่งสะท้อนว่าการออกหุ้นใหม่อาจต้องเสนอส่วนลดพรีเมียมที่มากขึ้นเพื่อดึงดูดความต้องการ

เกี่ยวกับความสนใจของตลาดที่มีต่อคำถามว่า “ความผันผวนของภาค AI จะกระตุ้นให้เกิดการหมุนเวียนทุนเข้าสู่ตลาดคริปโตหรือไม่” โดยพิจารณาผ่านกลไกการถ่ายทอดสภาพคล่องข้ามสินทรัพย์ พบลักษณะเป็นขั้นตอนดังนี้:

กลไกระยะสั้น: การหดตัวที่เชื่อมโยงกับการชำระหนี้เลเวอเรจ: ในระยะเริ่มต้นของการลดเลเวอเรจของหุ้นเทคโนโลยี ทรัพย์สินเสี่ยงแบบดั้งเดิมและตลาดคริปโตมักแสดงความสัมพันธ์เชิงบวกสูง เมื่อสถาบันเช่นกองทุนแมคโครเฮจเกิดแรงกดดันด้านหลักประกันจากความผันผวนของหุ้นเทคโนโลยีที่สูง มักจะเลือกขายพอร์ตสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงก่อน ดังนั้น ในระยะสั้น ความผันผวนของภาค AI มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นการชำระหนี้เลเวอเรจข้ามสินทรัพย์และการหดตัวของสภาพคล่อง มากกว่าผลกระทบแบบ “ลูกตุ้ม” แบบทางเดียวที่เงินไหลโดยตรงจากหุ้นสหรัฐไปยังตลาดคริปโต ดังนั้น ในช่วงที่ AI ร่วงลงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราไม่ได้เห็นการฟื้นตัวอย่างรุนแรงในสินทรัพย์คริปโตหลัก; กลับมีกรณีที่ราคาลดลงเล็กน้อยพร้อมกัน
กลไกระยะกลาง: การปรับสมดุลทุนเสี่ยงภายใต้การปรับโครงสร้างมูลค่า: เมื่อพันธบัตรเทคโนโลยีระดับ IG ที่มีระยะเวลาการถือครองยาวขึ้นเข้าสู่ตลาดในอัตราส่วนผลตอบแทนที่กว้างขึ้น ทุนอาจไหลออกจากภาคการซื้อขายที่มีการซื้อขายหนาแน่นอื่นๆ ในช่วงเวลาที่มีการปรับโครงสร้างมูลค่านี้ ทุนบางส่วนที่มองหาการสัมผัสความเสี่ยงแบบไฮ-เบต้า อาจพิจารณาสินทรัพย์คริปโตเป็นหนึ่งในตัวเลือกสำหรับการปรับสมดุลการจัดสรรสินทรัพย์ โดยมีเงื่อนไขว่าความคาดหวังด้านสภาพคล่องมหภาคยังคงมั่นคง อย่างไรก็ตาม การก่อตัวของแนวโน้มการหมุนเวียนนี้ขึ้นอยู่กับการสนับสนุนจากความลึกของสภาพคล่องภายในตลาดคริปโต

ความผันผวนในตลาดสินเชื่อในปัจจุบันถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นสัญญาณของการชะลอตัวภายในวัฏจักรการระดมทุนหนี้ด้าน AI ในระยะยาว แต่ยากที่จะสรุปอย่างตรงไปตรงมาถึงจุดสิ้นสุดของวัฏจักร AI ปัจจุบัน การพัฒนาของแนวโน้มในอนาคตจำเป็นต้องติดตามการเปลี่ยนแปลงต่อไปในตลาดพันธบัตร การประยุกต์ใช้งานจริงและการสร้างกำไรของ AI และการเกิดนวัตกรรมภายในภาคคริปโต

2. สัญญาณตลาดที่เลือกประจำสัปดาห์

เฟดที่มีท่าทีเข้มงวดและการแทรกแซงเยนทำให้ความคาดหวังด้านสภาพคล่องแน่นขึ้น ความตึงเครียดจากอิหร่านที่กลับมาเพิ่มขึ้นสนับสนุนการเทรด TACO และกระแสคริปโตยังคงมีความแตกต่างเชิงโครงสร้าง

การประชุม FOMC เดือนกรกฎาคม ลงมติ 9–3 เพื่อรักษาช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของรัฐบาลกลางไว้ที่ 3.50%–3.75% แม้ว่าสมาชิกสามคนจะสนับสนุนการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยทันที 25 จุดพื้นฐาน การประชุมไม่ได้ส่งสัญญาณถึงการผ่อนคลายทางการเงิน แต่ธนาคารกลางสหรัฐเลือกที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับคงที่ขณะยังคงพื้นที่สำหรับการปรับขึ้นอัตราเพิ่มเติม ตลาดต่อมาจึงปรับเพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวสูงขึ้นและกดดันสินทรัพย์เสี่ยงที่มีมูลค่าสูง

แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ สกุลเงินเยนร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายปี เนื่องจากต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่สูงขึ้นและช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่นที่กว้างขึ้น ต่อมา สหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่นได้ดำเนินการขั้นตอนที่หายากโดยร่วมกันสนับสนุนเยน ทำให้ USD/JPY กลับขึ้นอย่างรวดเร็วใกล้ระดับ 157

หากการแทรกแซงอย่างมีการประสานงานยังคงดำเนินต่อไป ต้นทุนการจัดหาเงินทุนและความเสี่ยงสกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับการกู้ยืมเยนจะเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจบังคับให้โพสิชันการเทรดแบบคาร์รีบางส่วนต้องลดเลเวอเรจ ญี่ปุ่นอาจปรับพอร์ตการถือครองสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเพื่อเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งอาจส่งผลต่ออุปสงค์และอุปทานในส่วนยาวของตลาดพันธบัตรสหรัฐ

ความสำคัญของการแทรกแซงนี้จึงขยายเกินกว่าการย้อนกลับการลดค่าของเยน มันยังบังคับให้นักลงทุนทั่วโลกทบทวนโครงสร้างการใช้เลเวอเรจที่เคยพึ่งพาการเงินเยนต้นทุนต่ำมานาน สำหรับหุ้นเทคโนโลยี สินทรัพย์คริปโต และการลงทุนที่มีความผันผวนสูงอื่นๆ ที่เคยได้รับประโยชน์จากการเทรดคาร์รีเยน การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในเงื่อนไขการเงินอาจเพิ่มแรงเหวี่ยงให้กับการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น

การพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงครองตลาดน้ำมันดิบต่อไป หลังจากสัญญาณว่าสหรัฐอเมริกาอาจขยายการโจมตีต่ออิหร่าน ประธานาธิบดีทรัมป์จึงเลื่อนการกระทำทางทหารอีกครั้ง และผลักดันให้มีการเจรจาเกี่ยวกับโปรแกรมนิวเคลียร์ของอิหร่านและการเปิดใหม่ของช่องแคบฮอร์มุซ พรีเมียมความเสี่ยงด้านน้ำมันจึงลดลง สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงฟื้นตัวขึ้น และตลาดกลับมาสู่การเทรดแบบ TACO อีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม อิหร่านยังไม่ยืนยันว่าทั้งสองฝ่ายได้บรรลุข้อตกลงที่มีสาระสำคัญ ตลอดหลายเดือนที่ผ่านมา นโยบายของสหรัฐฯ ได้เปลี่ยนแปลงซ้ำแล้วซ้ำเล่าระหว่างการเพิ่มขึ้นของคำขู่ การระงับการกระทำ และการฟื้นฟูแรงกดดัน ตลาดอาจยังคงขาย النفطและสร้างการเปิดรับความเสี่ยงใหม่เมื่อความตึงเครียดลดลง แต่ความเชื่อมั่นในความยั่งยืนของการลดความตึงเครียดได้ลดน้อยลง

การเทรด TACO จึงยังคงมีความเกี่ยวข้อง แต่ระยะเวลาอาจสั้นลง ในขณะที่น้ำมันและสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ มีแนวโน้มที่จะยังคงไวซึ่งความไวต่อคำแถลงนโยบายในอนาคต

น้ำมันดิบเบรنتเพิ่มขึ้นประมาณ 23.6% ในเดือนกรกฎาคม โดยส่วนใหญ่สะท้อนถึงความเสี่ยงด้านการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซและการหยุดชะงักของอุปทานโดยรวมในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากทรัมป์เลื่อนการโจมตีเพิ่มเติม ขณะที่แผนของ OPEC+ ที่จะเพิ่มการผลิตประมาณ 188,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนกันยายนก็สร้างแรงกดดันลดลงเล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม พรีเมียมความเสี่ยงด้านน้ำมันมีแนวโน้มที่จะไม่หายไปทั้งหมดจนกว่าการขนส่งที่มั่นคงผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาดำเนินการอีกครั้ง และการเจรจาจะให้ผลลัพธ์ที่ชัดเจน

ทองคำยังคงซื้อขายระหว่างความต้องการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กับแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยจริงที่สูงขึ้น การพัฒนาในตะวันออกกลางหนุนราคา แต่ท่าทีเข้มงวดของเฟด ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นจำกัดประสิทธิภาพ เมื่อเทียบกับทองคำ น้ำมันดิบยังคงเป็นเครื่องมือหลักของตลาดในการแสดงความเสี่ยงด้านอุปทานจากตะวันออกกลาง

ตลาดหุ้นสหรัฐลดลงอย่างรุนแรงหลังการประชุม FOMC แต่รายได้ที่แข็งแกร่งจากคลาวด์และธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ เช่น Microsoft และ Amazon ได้สนับสนุนการฟื้นตัว ทำให้ดัชนีหลักทั้งสามจบสัปดาห์ในระดับสูงขึ้น

การซื้อขายด้วยปัญญาประดิษฐ์กำลังเลื่อนออกจากแนวโน้มการขยายมูลค่าแบบกว้างๆ ไปสู่การประเมินอย่างเข้มงวดว่าค่าใช้จ่ายด้านทุนสามารถแปลงเป็นรายได้ กำไร และกระแสเงินสดได้หรือไม่ ผลการดำเนินงานภายในภาคเทคโนโลยีจึงมีความแตกต่างกันมากขึ้น

หุ้นญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ได้รับผลกระทบพร้อมกันจากแทรกแซงเยน การจัดวางตำแหน่งเซมิคอนดักเตอร์ และการเปลี่ยนแปลงของกระแสการเทรดแบบคาร์รี เงินเยนแข็งค่าขึ้นสร้างแรงกดดันต่อผลกำไรของผู้ส่งออกญี่ปุ่น ในขณะที่ตลาดเกาหลีใต้ยังคงพึ่งพาอย่างมากต่อวัฏจักรหน่วยความจำ เซิร์ฟเวอร์ AI และเซมิคอนดักเตอร์โดยรวม ในระยะใกล้ ความผันผวนของหุ้นญี่ปุ่นและเกาหลีใต้อาจยังคงสูงกว่าตลาดสหรัฐ

สินทรัพย์คริปโตและ ETF: ETF ของ BTC เปลี่ยนเป็นการไหลออกสุทธิ ในขณะที่ ETH ยังคงได้เปรียบด้านการระดมทุนสัมพัทธ์

แหล่งข้อมูล: SoSoValue

ตลาดคริปโตมีการเคลื่อนไหวแบบทรงตัวโดยรวมในสัปดาห์ที่ผ่านมา BTC มีการผันผวนหลักอยู่ระหว่าง $63,000 ถึง $65,000 เนื่องจากท่าทีเข้มงวดของเฟด ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่เพิ่มสูงขึ้น และความเป็นไปได้ในการปิดตำแหน่งการซื้อขายแบบ carry ที่ใช้เยนเป็นแหล่งเงินทุน ซึ่งจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติม ETH แสดงผลดีกว่าค่อนข้างมาก แต่ยังไม่สามารถสร้างแนวโน้มที่เป็นอิสระจากเงื่อนไขสภาพคล่องทั่วโลก

ตามข้อมูลจาก SoSoValue ETF แบบสปอตของ BTC ในสหรัฐฯ บันทึกการไหลออกสุทธิประมาณ 61.53 ล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์ที่ผ่านมา ภายใต้บริบทของความคาดหวังด้านสภาพคล่องที่เข้มงวดขึ้นและแรงผลักดันด้านราคาที่อ่อนตัวลง นักลงทุนสถาบันบางส่วนดูเหมือนจะทำกำไรหรือลดการสัมผัสความเสี่ยง

ETF แบบสปอต ETH ในทางตรงกันข้าม รายงานการไหลเข้าสุทธิประมาณ 27.42 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขยายความแข็งแกร่งสัมพัทธ์เมื่อเร็วๆ นี้

ความแตกต่างระหว่างกระแส ETF ของ BTC และ ETH แสดงให้เห็นว่าทุนจากองค์กรยังไม่ได้ถอนตัวออกจากราคาคริปโตทั้งหมด แต่กำลังถูกจัดสรรใหม่ระหว่างสินทรัพย์ทั้งสองแห่ง ETH ได้รับประโยชน์จากสัดส่วนการลงทุนจากองค์กรที่เคยต่ำกว่าและการฟื้นตัวของมูลค่าสัมพัทธ์ ทำให้มีข้อได้เปรียบด้านการระดมทุนชั่วคราวเหนือ BTC

อย่างไรก็ตาม การไหลเข้ารายสัปดาห์ยังคงอยู่ในระดับจำกัด และไม่เพียงพอที่จะยืนยันการเริ่มต้นของตลาดที่ขับเคลื่อนโดย ETH หรือรอบ altcoin ที่กว้างขวาง

ร่วมกับการหดตัวต่อเนื่องของมูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin ตลาดคริปโตยังคงได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากการหมุนเวียนทุนที่มีอยู่ การกลับมาของกระแสเงินออกจาก ETF ของ BTC แสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยระดับมหภาคและความพร้อมรับความเสี่ยงยังคงเป็นข้อจำกัด การไหลเข้าของ ETH ที่น้อยนิดให้การสนับสนุนในระดับท้องถิ่น แต่ยังไม่ได้แปลงเป็นสภาพคล่องใหม่ในตลาดโดยรวม

สแตเบิลโค인: มูลค่าตลาดรวมลดลงอีกครั้งเนื่องจากปริมาณดอลลาร์บนบล็อกเชนหลักลดลง

แหล่งข้อมูล: DeFiLlama

ข้อมูลจาก DeFiLlama แสดงว่ามูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin อยู่ที่ประมาณ 307.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 2.79 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 0.9% ในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมา และลดลงประมาณ 1% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา

ส่วนแบ่งตลาดของ USDT เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 59.57% แม้ว่าปริมาณการจัดหาจะลดลงเล็กน้อย ปริมาณการจัดหาของ USDC ลดลงประมาณ 2.0% ในช่วงสัปดาห์ ซึ่งบ่งชี้ว่าการหดตัวไม่ได้จำกัดอยู่แค่ Stablecoin ที่ออกแบบมาสำหรับ DeFi เท่านั้น แต่ความต้องการสำหรับดอลลาร์บนโซ่หลักก็ยังอ่อนแอเช่นกัน

ในจำนวน Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดสิบอันดับแรก USD1 และ USDe ลดลงประมาณ 3.3% และ 2.5% ตามลำดับ สะท้อนถึงความอ่อนตัวที่ยังคงมีอยู่ในทุนระบบนิเวศ กิจกรรมอาร์บิตราจ และความต้องการที่ขับเคลื่อนด้วยผลตอบแทน

USDG เพิ่มขึ้นประมาณ 3.7% ในขณะที่ BUIDL เพิ่มขึ้นประมาณ 1.9% แสดงให้เห็นว่าทุนเพิ่มเติมที่มีจำกัดยังคงมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการสนับสนุนจากการกระจายของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ช่องทางการชำระเงิน หรือผลตอบแทนจากโลกจริง

โดยรวมแล้ว ตลาด Stablecoin ยังคงแสดงรูปแบบการหดตัวของปริมาณการจัดหาทั้งหมดพร้อมกับการเติบโตของผลิตภัณฑ์เฉพาะที่ ซึ่งให้การสนับสนุนสภาพคล่องเพิ่มเติมเล็กน้อยต่อตลาดคริปโตโดยรวม

ความเสถียรสัมพัทธ์ของราคา BTC และ ETH จึงขึ้นอยู่กับการไหลเวียนของ ETF และการจัดสรรใหม่ของโพสิชันที่มีอยู่ มากกว่าการขยายตัวอย่างกว้างขวางของปริมาณดอลลาร์บนโซ่

แนวโน้มของเฟด: ความน่าจะเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น แต่เส้นทางนโยบายยังขึ้นอยู่กับการจ้างงาน อัตราเงินเฟ้อ และเงื่อนไขทางการเงิน

แหล่งข้อมูล: เครื่องมือ CME FedWatch

การประชุม FOMC เดือนกรกฎาคมยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยน แต่มีสมาชิกสามคนสนับสนุนการเพิ่มอัตราทันที สะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นภายในคณะกรรมการเกี่ยวกับแรงกระแทกด้านพลังงานและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่

เควิน วอร์ช ประธานยังคงเน้นย้ำถึงความเสถียรของราคาและการพึ่งพาข้อมูล โดยหลีกเลี่ยงการให้คำมั่นอย่างชัดเจนเกี่ยวกับนโยบายเดือนกันยายน ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางสหรัฐมีเจตนาที่จะรักษาความยืดหยุ่นในการปรับการกระทำตามข้อมูลเศรษฐกิจ

ณ วันที่ 3 สิงหาคม เครื่องมือ CME FedWatch แสดงว่าตลาดคาดการณ์ความน่าจะเป็นประมาณ 64.5% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นจากประมาณ 57% ทันทีหลังจากเปิดเผยแถลงการณ์ของ FOMC

ตลาดตอนนี้มองว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นสถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้สูง แม้ว่ายังไม่ได้รวมการปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องหรือการกระชับอย่างรุนแรงกว่านี้ไว้ในราคา

การที่ Warsh จะผลักดันให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจะขึ้นอยู่กับตัวแปรหลักสามประการ: ว่าราคาพลังงานจะยังคงผลักดันอัตราเงินเฟ้อต่อไปหรือไม่, ว่าตลาดแรงงานและการเติบโตของค่าจ้างจะยังคงแข็งแกร่งหรือไม่, และว่าผลตอบแทนระยะยาวที่เพิ่มขึ้นได้แทนที่ส่วนหนึ่งของการกระชับนโยบายที่จะเกิดขึ้นผ่านอัตราดอกเบี้ยนโยบายไปแล้วหรือไม่

หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูง และการจ้างงานและการเติบโตของเงินเดือนยังคงเกินความคาดหมาย ธนาคารกลางสหรัฐอาจสรุปว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่สูงขึ้นเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะควบคุมเงินเฟ้อ

หากการจ้างงานนอกรัฐบาลอ่อนตัวอย่างมีนัยสำคัญ การบริโภคชะลอตัว และพรีเมียมความเสี่ยงด้านพลังงานลดลง ราคาตลาดปัจจุบันสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจถูกปรับลดลง

การประเมินที่แม่นยำมากขึ้นในขั้นตอนนี้คือ เจ้าหน้าที่เฟดได้รักษาตัวเลือกในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอย่างชัดเจน แต่การตัดสินใจสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับข้อมูลการจ้างงาน อัตราเงินเฟ้อ และราคาน้ำมันในเดือนที่จะถึง

การประชุมสมัชชาแจ็กสันโฮลในเดือนสิงหาคมจะให้โอกาสสำคัญในการประเมินฟังก์ชันการตอบสนองทางนโยบายของวอร์ช

เหตุการณ์สำคัญที่ควรติดตามในสัปดาห์หน้า:

ตลาดจะมุ่งเน้นหลักที่ว่าข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือไม่ และการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านสามารถฟื้นฟูการขนส่งที่มั่นคงผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้หรือไม่

ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งร่วมกับการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันอีกครั้งจะเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ย ในทางกลับกัน การลดลงของตลาดแรงงานและการลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะสนับสนุนการฟื้นตัวของหุ้นเทคโนโลยีและสินทรัพย์คริปโต

วันที่ 3 สิงหาคม: สหรัฐอเมริกาเปิดเผยดัชนี PMI การผลิต ISM เดือนกรกฎาคม ตลาดจะประเมินว่าต้นทุนพลังงานและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกำลังสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อกิจกรรมการผลิตหรือไม่
5 สิงหาคม: สหรัฐอเมริกาเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานของ ADP และดัชนี PMI ภาคบริการของ ISM ซึ่งให้สัญญาณเบื้องต้นก่อนรายงานการจ้างงานนอกรัฐบาล และช่วยปรับความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน SpaceX เปิดเผยผลกำไรครั้งแรกหลังจากการจดทะเบียนในตลาดสาธารณะ โดยนักลงทุนให้ความสนใจกับรายได้จาก Starlink การพาณิชย์ hóa Starship และค่าใช้จ่ายด้านทุน Unitree Robotics เริ่มการปรึกษาราคาเบื้องต้นสำหรับการเสนอขายหุ้นครั้งแรกบนตลาด STAR ซึ่งเป็นการทดสอบความต้องการของนักลงทุนต่อการประเมินมูลค่าหุ่นยนต์รูปแบบมนุษย์
6 สิงหาคม: AMD, Sandisk และ Western Digital เปิดเผยผลประกอบการ พื้นที่หลักที่ต้องจับตามอง ได้แก่ ชิป AI, SSD สำหรับองค์กร, เมมโมรี และความต้องการศูนย์ข้อมูล
7 สิงหาคม: สหรัฐอเมริกาเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกรัฐบาลเดือนกรกฎาคม อัตราการว่างงาน และรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมง ซึ่งจะเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน จีนเปิดเผยข้อมูลการค้าและสำรองเงินตราต่างประเทศเดือนกรกฎาคม โดยความสนใจมุ่งเน้นไปที่ความต้องการภายนอกและการส่งออกผลิตภัณฑ์เซมิคอนดักเตอร์และผลิตภัณฑ์การผลิตขั้นสูง
9 สิงหาคม: จีนเปิดเผยข้อมูล CPI และ PPI เดือนกรกฎาคม ตลาดจะประเมินการฟื้นตัวของราคาสินค้าอุปโภคบริโภคและการถ่ายทอดต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบไปยังราคาอุตสาหกรรม

การสังเกตการระดมทุนตลาดหลัก:

แหล่งข้อมูล: CryptoRank

จากมุมมองของความกว้างของตลาด ข้อมูลจาก CryptoRank แสดงว่ามีบริษัททุนระดมทุนอิสระเพียงประมาณ 150 แห่งที่เข้าร่วมในการระดมทุนด้านคริปโตในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่พฤศจิกายน 2020 สิ่งนี้บ่งชี้ถึงการลดลงอย่างต่อเนื่องทั้งในความถี่ของการลงทุนและความพร้อมรับความเสี่ยงในระยะเริ่มต้น

ทุนยังคงกระจุกตัวอยู่ในธุรกิจการชำระเงิน สถานเบลโคอิน การซื้อขายจากสถาบัน การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และโครงสร้างพื้นฐานที่มีรายได้ที่พิสูจน์ได้ โปรโตคอลที่ไม่มีความแตกต่างและไม่มีผู้ใช้หรือแบบจำลองธุรกิจที่ได้รับการยืนยันกำลังเผชิญกับสภาวะการระดมทุนที่ยากลำบากขึ้นเรื่อยๆ

ในเวลาเดียวกัน การลงทุนเชิงกลยุทธ์จำนวนน้อย การเข้าซื้อกิจการ การระดมทุนด้วยหนี้ และรอบการเติบโตขนาดใหญ่ กำลังมีผลกระทบต่อยอดรวมการระดมทุนโดยรวมในระดับที่ไม่สมส่วนมากขึ้น จำนวนนักลงทุนที่เข้าร่วม จำนวนธุรกรรม และขนาดการระดมทุนแบบมัธยฐานจึงให้ภาพที่แม่นยำยิ่งขึ้นเกี่ยวกับสภาวะตลาดเอกชนมากกว่ายอดรวมการระดมทุนเพียงอย่างเดียว

ข้อมูลไตรมาสที่สองของ CryptoRank แสดงให้เห็นว่าการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดสิบรายการคิดเป็น 67% ของเงินทุนที่เปิดเผย ขณะที่มีเพียงสองธุรกรรมที่มีส่วนร่วม 38% ซึ่งยิ่งแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างยอดเงินทุนรวมที่รายงานกับสภาพแวดล้อมการระดมทุนที่ตลาดโดยรวมต้องเผชิญ

หนึ่งในธุรกรรมที่เปิดเผยขนาดใหญ่ที่สุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วคือการระดมทุน 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐของ ProphetX ซึ่งเป็นตลาดพยากรณ์ที่ได้รับการกำกับดูแล บริษัทยังให้โครงสร้างพื้นฐานตลาดพยากรณ์แก่ลูกค้าองค์กร สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงความสนใจของนักลงทุนจากอินเทอร์เฟซการซื้อขายรายย่อยแบบแยกจากกันไปสู่การให้ใบอนุญาต ความคล่องตัว และความสามารถด้านเทคโนโลยี B2B

โครงการ RWA PayFi Dow Protocol ประสบความสำเร็จในการระดมทุนแบบ seed จำนวน 9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โมเดลของมันใช้รายรับจากการค้าอีคอมเมิร์ซที่ยังไม่ได้รับชำระเพื่อจัดหาทุนหมุนเวียนบนโซ่ให้กับผู้ค้า

เมื่อเทียบกับการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นอย่างตรงไปตรงมา โมเดลนี้ให้ความสำคัญกับความต้องการการกู้ยืมที่แท้จริง กระแสเงินสด และการหมุนเวียนสินทรัพย์ระยะสั้นมากกว่า อย่างไรก็ตาม ความถูกต้องของสินทรัพย์พื้นฐาน อัตราการผิดนัด และ cơ chếการฟื้นฟูข้ามพรมแดนยังคงต้องได้รับการยืนยัน

เครือข่ายข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ Perceptron ได้เสร็จสิ้นการระดมทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 6.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่าทุน AI+Crypto ยังคงมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลที่สามารถตรวจสอบได้ ทรัพยากรการประมวลผล และโครงสร้างพื้นฐาน มากกว่าเรื่องเล่าเกี่ยวกับแอปพลิเคชันปัญญาประดิษฐ์ทั่วไป

โดยรวมแล้ว กิจกรรมการระดมทุนจากตลาดเอกชนกลับมาอยู่ในระดับที่เป็นปกติมากขึ้น ทุนยังคงมีอยู่สำหรับโครงการที่มีการเข้าถึงด้านกฎระเบียบ กระแสเงินสดจากสินทรัพย์ในโลกจริง หรือลูกค้า B2B ที่ชัดเจน ในขณะที่นักลงทุนยังคงระมัดระวังต่อโปรโตคอลทั่วไปและแอปพลิเคชันที่ไม่มีความแตกต่างและยังไม่มีรายได้ที่พิสูจน์ได้

เกี่ยวกับ KuCoin Ventures

KuCoin Ventures เป็นหน่วยงานลงทุนชั้นนำของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน KuCoin ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มคริปโตระดับโลกที่สร้างบนความเชื่อถือ ให้บริการแก่ผู้ใช้มากกว่า 40 ล้านรายในกว่า 200 ประเทศและภูมิภาค มุ่งเน้นการลงทุนในโครงการคริปโตและบล็อกเชนที่มีผลกระทบสูงสุดในยุค Web 3.0 KuCoin Ventures สนับสนุนผู้สร้างคริปโตและ Web 3.0 ทั้งทางการเงินและกลยุทธ์ด้วยข้อมูลเชิงลึกและทรัพยากรระดับโลก โดยเป็นนักลงทุนที่เป็นมิตรกับชุมชนและอิงการวิจัย KuCoin Ventures ร่วมงานอย่างใกล้ชิดกับโครงการในพอร์ตโฟลิโอตลอดวงจรชีวิตทั้งหมด โดยเน้นที่โครงสร้างพื้นฐาน Web3.0 AI แอปพลิเคชันผู้บริโภค DeFi และ PayFi

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ ข้อมูลตลาดทั่วไปนี้ ซึ่งอาจมาจากแหล่งภายนอก เชิงพาณิชย์ หรือได้รับการสนับสนุน ไม่ใช่คำแนะนำด้านกฎหมาย การปฏิบัติตามกฎระเบียบ การเงิน หรือการลงทุน ไม่ใช่ข้อเสนอ คำเชิญชวน หรือการรับประกันใดๆ เราไม่ได้ให้การรับรองหรือการรับประกันใดๆ ทั้งโดยชัดแจ้งหรือโดยนัยเกี่ยวกับความถูกต้อง ความสมบูรณ์ หรือความน่าเชื่อถือของข้อมูลนี้ และไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้งาน การลงทุน/การซื้อขายมีความเสี่ยง; ผลการดำเนินงานในอดีตไม่รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต ผู้ใช้ควรทำการวิจัย ตัดสินใจอย่างรอบคอบ และรับผิดชอบเต็มที่ กรุณาปรึกษาที่ปรึกษาทางกฎหมาย ภาษี หรือการเงินมืออาชีพหากจำเป็น

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ