รายงานสัปดาห์ของ KuCoin Ventures: การปรับโครงสร้างสกุลเงินดิจิทัลในสภาพแวดล้อมทุนที่มีต้นทุนสูงขึ้น: ความกดดันในการอยู่รอดที่เพิ่มขึ้นและการรวมตัวของทุนสถาบัน

2026/07/28 10:59:00

1. สรุปตลาดรายสัปดาห์

โครงการ Web3 ที่มีทุนหนาต้องเผชิญกับการคัดกรองที่เร่งขึ้น: Movement และ Storj เปิดเผยจุดอ่อนด้านการกำกับดูแลและโครงสร้างทุน

สัปดาห์ที่แล้ว Movement Labs และ Storj Labs ได้ยื่นคำร้องเข้าสู่ขั้นตอนการปรับโครงสร้างตามบทที่ 11 อย่างต่อเนื่องกัน ซึ่งดึงความสนใจของตลาดกลับมาที่ความยั่งยืนในระยะยาวของโครงการ Web3 ที่มีทุนหนาแน่น ปัญหาของทั้งสองรายมีแหล่งที่มาที่ต่างกัน: วิกฤตของ Movement เกิดขึ้นหลักๆ จากความล้มเหลวในการออกโทเค็น การจัดการตลาด และการกำกับดูแลภายใน ในขณะที่ Storj กำลังพยายามจัดการหนี้สินในอดีตผ่านกระบวนการปรับโครงสร้างภายใต้การดูแลของศาล โดยยังคงดำเนินธุรกิจต่อไป อย่างไรก็ตาม กรณีทั้งสองนี้แสดงให้เห็นว่า ขนาดการระดมทุน นิยายทางเทคนิค และมูลค่าโทเค็น สามารถให้การสนับสนุนได้เพียงชั่วคราวเท่านั้น พวกเขาไม่สามารถแทนที่การกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพ โครงสร้างทุนที่แข็งแรง และการพาณิชย์อย่างยั่งยืน

Movement เป็นกรณีที่ต้องระมัดระวังมากขึ้น โครงการนี้ดึงดูดทุนอย่างรวดเร็วผ่านการรวมกันของภาษาโปรแกรม Move และเรื่องเล่าเกี่ยวกับ Ethereum L2 โดยระดมทุนได้มากกว่า 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเงินทุนที่เปิดเผยต่อสาธารณะ และเคยมีแผนระดมทุนรอบใหม่ในมูลค่าประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม คำร้องขอล้มละลายของ MVMT Labs แสดงให้เห็นว่าบริษัทมีสินทรัพย์เพียงประมาณ 100,000 ถึง 500,000 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่หนี้สินสูงถึงประมาณ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเน้นย้ำถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างประวัติการระดมทุนกับฐานสินทรัพย์ที่เหลืออยู่

จุดเปลี่ยนเกิดจากข้อตกลงในการสร้างสภาพคล่องรอบการเปิดตัว MOVE ข้อตกลงที่เกี่ยวข้องกับ Rentech และ Web3Port ให้คู่สัญญาเพียงรายเดียวเข้าถึงการจัดสรร MOVE จำนวนมาก โดยมีโทเค็นประมาณ 66 ล้านชิ้นถูกขายไปในช่วงเวลาสั้นๆ หลังจากการเปิดตัวโทเค็น ซึ่งส่งผลให้ราคาลดลง และตามมาด้วยข้อจำกัดต่อบัญชีการสร้างสภาพคล่อง การซื้อคืนโทเค็น การสอบสวนภายใน และการเปลี่ยนแปลงการบริหาร ปัญหาหลักไม่ได้อยู่ที่การขายที่มีความเข้มข้นเพียงครั้งเดียว แต่คือการขาดการควบคุมที่มีประสิทธิภาพในการเลือกคู่สัญญา การทบทวนสัญญา การตรวจสอบและถ่วงดุล และการเปิดเผยข้อมูล ทิศทางด้านเทคนิคและการสนับสนุนจากสถาบันของโครงการไม่ได้แปลงเป็นโครงสร้างการกำกับดูแลที่แข็งแกร่งเท่ากัน ทำให้ปัญหาสภาพคล่องของโทเค็นแพร่กระจายไปสู่การระดมทุน ความมั่นคงของทีม และในที่สุดก็กระทบต่องบดุลของบริษัท

Storj แสดงถึงแรงกดดันเชิงโครงสร้างในระยะยาวรูปแบบหนึ่ง เป็นหนึ่งในโครงการจัดเก็บข้อมูลบนคลาวด์แบบกระจายศูนย์ที่เริ่มต้นมาตั้งแต่เนิ่นๆ Storj ได้สร้างผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้จริงและเครือข่ายที่ดำเนินงานอย่างแข็งขัน อย่างไรก็ตาม บริษัทเลือกใช้บทที่ 11 เพื่อจัดการหนี้สินในอดีต Storj ได้เน้นย้ำว่ากระบวนการนี้เกี่ยวข้องหลักกับโครงสร้างทุนของบริษัท ในขณะที่บริการเครือข่ายและประโยชน์ใช้สอยของ STORJ ที่มีอยู่จะยังคงดำเนินต่อไป ดังนั้นคดีนี้จึงใกล้เคียงกับการปรับโครงสร้างงบดุลมากกว่าการปิดกิจการหรือเครือข่ายโดยตรง

สิ่งนี้ยังแสดงให้เห็นว่าการมีผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้จริงและลูกค้าจริงไม่ได้รับประกันการดำเนินงานอย่างยั่งยืนเสมอไป สำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่มีประวัติการดำเนินงานยาวนาน ความไม่สอดคล้องกันระหว่างเงื่อนไขการระดมทุนในระยะเริ่มต้น หนี้สินที่ค้างอยู่ ค่าใช้จ่ายคงที่ และการเติบโตของรายได้อาจกลายเป็นที่ชัดเจนมากขึ้นเมื่อเงื่อนไขการระดมทุนเข้มงวดขึ้น หากการเติบโตทางธุรกิจไม่สามารถครอบคลุมการลงทุนต่อเนื่องได้ บริษัทอาจยังคงต้องขายสินทรัพย์ ปรับโครงสร้างทุน หรือดำเนินการฟื้นฟูกิจการภายใต้การดูแลของศาล แม้ว่าเครือข่ายของบริษัทจะยังคงมีการใช้งานจริง

ในระดับอุตสาหกรรม Movement และ Storj ไม่ใช่กรณีที่เกิดขึ้นเพียงรายเดียว ตามข้อมูลจาก RootData โครงการคริปโตมากกว่า 100 โครงการได้ปิดตัวลง ยื่นคำร้องล้มละลาย หรือเข้าสู่ช่วงไม่ทำงานเป็นเวลานานแล้วในปี 2026 ครอบคลุม DeFi, NFTs, GameFi, เครือข่าย Layer 2, วอลเล็ต และโครงสร้างพื้นฐาน แม้สาเหตุโดยตรงจะแตกต่างกัน แต่โครงการหลายแห่งมีแรงกดดันที่คล้ายกัน: ความยากลำบากในการระดมทุนเพิ่มเติม การรับรองผลิตภัณฑ์ไม่เพียงพอ รายได้ไม่สามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และการเติบโตที่อ่อนตัวลงหลังจากแรงจูงใจจากโทเค็นหมดแรง ในช่วงเวลาเดียวกัน แพลตฟอร์มการซื้อขายหลายแห่งยังประกาศปิดตัวหรือดำเนินการปิดอย่างเป็นระบบ ซึ่งยิ่งบ่งชี้ว่าทรัพยากรในอุตสาหกรรมกำลังรวมตัวอยู่กับผู้เล่นที่มีขนาดใหญ่กว่า ความเหลวไหลลึกกว่า และรายได้ที่มั่นคงกว่า แพลตฟอร์มระดับกลางและปลายที่ไม่มีข้อได้เปรียบด้านขนาด ความแตกต่างที่ชัดเจน หรือรายได้ที่เชื่อถือได้ กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านการดำเนินงานและการปฏิบัติตามกฎหมายที่เพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน

Movement และ Storj แสดงให้เห็นถึงเส้นทางการรวมตัวของอุตสาหกรรมที่แตกต่างกันสองแบบ ในกรณีของ Movement การล้มเหลวในการกำกับดูแลและกลไกการออกโทเค็นทำให้โครงการนี้เคลื่อนตัวจากมูลค่าสูงไปสู่การปรับโครงสร้างภายในระยะเวลาอันสั้น ในขณะที่ในกรณีของ Storj หนี้สินเดิมและปัญหาด้านประสิทธิภาพทางธุรกิจสะสมอย่างค่อยเป็นค่อยไปตลอดวงจรการดำเนินงานที่ยาวนานกว่า ทั้งสองกรณีแสดงให้เห็นว่าตัวชี้วัดหลักสำหรับความอยู่รอดของโครงการ Web3 กำลังเปลี่ยนจากขนาดการระดมทุน มูลค่า และแรงผลักดันจากเรื่องเล่า มาเป็นการควบคุมภายใน รายได้จริง การรับรองผลิตภัณฑ์ การใช้จ่ายเงินสด และคุณภาพของงบดุล

โดยรวมแล้ว คลื่นล่าสุดของโครงการที่ล้มเหลว不应ถูกสรุปอย่างง่ายๆ ว่า “โครงการที่ได้รับทุนหนาแน่นล้มเหลว” แต่ตลาดเริ่มทบทวนประสิทธิภาพของการจัดสรรทุนในรอบก่อนหน้า ในตลาดขาขึ้น ความสามารถในการระดมทุน ป้ายเทคนิค และความคาดหวังของโทเค็นสามารถปกปิดจุดอ่อนด้านการกำกับดูแลที่ไม่ดี การรับรองผลิตภัณฑ์ที่ไม่เพียงพอ และโครงสร้างต้นทุนที่ไม่สมดุลได้บางส่วน เมื่อการเข้าถึงทุนเพิ่มเติมลดลงและสภาพคล่องของโทเค็นลดลง จุดอ่อนเหล่านี้จะสะท้อนชัดเจนขึ้นในกระแสเงินสดและงบดุล

ขณะตลาดยังคงผ่านช่วงการปรับตัวนี้ ควรให้ความสนใจกับโครงการที่มีการใช้เงินสดสูง รายได้จำกัด การรับรองผลิตภัณฑ์อ่อนแอ หรือพึ่งพาราคาโทเค็นอย่างหนักเพื่อรักษาความสามารถในการระดมทุน สำหรับนักลงทุน ลำดับความสำคัญในการประเมินอาจต้องขยายออกไปจาก “ระดมทุนได้เท่าใด ใครเป็นผู้ลงทุน และมูลค่าเท่าใด” ไปสู่ระยะเวลาการดำเนินงาน คุณภาพของรายได้ หนี้สินที่ค้างอยู่ ความคล่องตัวของโทเค็น และ cơ chếการกำกับดูแล การแข่งขันในขั้นตอนถัดไปของโครงการ Web3 จะไม่ถูกกำหนดเพียงโดยความสามารถในการระดมทุนและเปิดตัวผลิตภัณฑ์ แต่จะขึ้นอยู่กับว่าพวกเขาสามารถรักษาการดำเนินธุรกิจอย่างแท้จริงได้หรือไม่ โดยไม่ต้องพึ่งพาแหล่งทุนภายนอกอย่างต่อเนื่อง

2. สัญญาณตลาดที่เลือกประจำสัปดาห์

การช็อกด้านพลังงานเปลี่ยนความคาดหวังอัตราดอกเบี้ย: การหดตัวของสภาพคล่องทั่วโลกและการหมุนเวียนโครงสร้างของกองทุนคริปโต

สัปดาห์ที่แล้ว จุดสนใจหลักของตลาดโลกได้เปลี่ยนจากความเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างง่ายและคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย กลับมาที่ความเป็นไปได้ของการฟื้นตัวของเงินเฟ้อที่เกิดจากช็อกด้านพลังงาน น้ำมันดิบเบรنتชั่วคราวพุ่งกลับขึ้นเหนือระดับ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และการขนส่งทั้งในช่องแคบฮอร์มุซและทะเลแดงต่างได้รับผลกระทบพร้อมกัน สิ่งนี้ทำให้ตลาดต้องทบทวนผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงราคาพลังงานต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภค ต้นทุนของบริษัท และนโยบายการเงิน

แหล่งข้อมูล: TradingView

แม้ว่าการระงับการโจมตีซึ่งกันและกันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านต่อเนื่องตลอดสุดสัปดาห์จะทำให้ราคาน้ำมันลดลง พร้อมลดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในทันที แต่สถานการณ์ทางการทูตที่เย็นลงยังไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างเต็มที่ต่อห่วงโซ่อุปทานจริง จำนวนเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่ในระดับต่ำ ขณะที่ค่าเบี้ยประกันการขนส่ง ค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนเส้นทาง และสเปรดการกลั่นน้ำมันยังไม่กลับสู่ระดับปกติ

ในเวลาเดียวกัน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวไม่แสดงการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญและสอดคล้องกัน รายสัปดาห์ที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสหรัฐระยะ 10 ปีและ 30 ปี เพิ่มขึ้นชั่วคราวเป็นประมาณ 4.68% และ 5.16% ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ว่า นอกจากอัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานแล้ว ตลาดยังคงเรียกร้องค่าตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับขาดดุลงบประมาณ การจัดหาพันธบัตรรัฐบาล และพรีเมียมระยะเวลา แรงกดดันต่อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากนักลงทุนเปลี่ยนจุดสนใจจากความเติบโตของรายได้และขนาดการใช้จ่ายทุน มาเป็นการพิจารณาว่าการลงทุนใน AI สามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระที่ยั่งยืนและผลตอบแทนจริงได้หรือไม่

นโยบายภาษีของสหรัฐฯ ยังคงทำหน้าที่เป็นตัวแปรต้นทุนในระยะกลาง ภายใต้มาตรา 301 สหรัฐฯ ได้เรียกเก็บภาษีสูงสุด 12.5% จาก 59 ประเทศและสหภาพยุโรป โดยแทนที่ภาษีทั่วโลกชั่วคราวที่กำลังจะหมดอายุ การสอบสวนอุตสาหกรรมเพิ่มเติมในภาคส่วนต่างๆ เช่น ความสามารถในการผลิตเกินจริง เซมิคอนดักเตอร์ หุ่นยนต์ และเครื่องจักรอุตสาหกรรม ยังคงดำเนินอยู่ อัตราภาษีที่มีผลจริงและเงื่อนไขการยกเว้นในระดับผลิตภัณฑ์อาจกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่องค์กรต้องทบทวนห่วงโซ่อุปทานและแผนการลงทุนของตน

กรณีของอุตสาหกรรมกระป๋องเหล็กชุบดีบุกของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าหลังจากการดำเนินการภาษีเหล็ก กำลังการผลิตกระป๋องที่มีกำไรต่ำในประเทศไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ; แทนที่จะเป็นเช่นนั้น ผู้ผลิตกระป๋องกลับพึ่งพาสารตั้งต้นนำเข้าที่มีราคาสูงขึ้นมากขึ้น ตั้งแต่ปี 2018 ราคาการผลิตกระป๋องว่างในสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นใกล้เคียง 80% และราคาผลไม้และผักกระป๋องเพิ่มขึ้นใกล้เคียง 50% สิ่งนี้บ่งชี้ว่าผลกระทบของภาษีอาจไม่จำกัดอยู่เพียงการเพิ่มขึ้นแบบครั้งเดียวของราคาสินค้านำเข้า แต่ยังอาจแปลงเป็นแรงกดดันด้านราคาที่ยืดหยุ่นมากขึ้น โดยการลดประสิทธิภาพของห่วงโซ่อุปทาน บีบอัดกำไรของบริษัท และผลักดันการถ่ายทอดต้นทุนวัตถุดิบ

ในครึ่งปีแรก จีนมีการเติบโตของ GDP จริงที่ 4.7% เศรษฐกิจชะลอตัวเล็กน้อยในไตรมาสที่สอง โดยแสดงลักษณะรูปตัว K ด้วยความต้องการจากต่างประเทศและอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่แข็งแกร่ง แต่ความต้องการภายในประเทศอ่อนแอ ตลาดคาดการณ์ว่าการประชุมคณะกรรมาธิการการเมืองเดือนกรกฎาคมจะเร่งการออกพันธบัตรในงบประมาณและการดำเนินการเครื่องมือทางนโยบายที่มีอยู่ โดยจุดเน้นทางนโยบายอาจเอนไปทางรายได้ของครัวเรือนและการบริโภคบริการมากขึ้น ในวันที่ 27 กรกฎาคม ราคาหุ้นของ CXMT พุ่งขึ้น 472% ในวันแรกที่จดทะเบียน จนถึงมูลค่าตลาดเปิดที่ประมาณ 3.3 ล้านล้านหยวน ส่วนการขายรายย่อยมีการซื้อเกินความต้องการประมาณ 212 เท่า สะท้อนว่าตลาดจีนยังคงมุ่งเน้นไปที่ทิศทางบางประการที่นโยบายและแนวโน้มอุตสาหกรรมสอดคล้องกัน เช่น AI เซมิคอนดักเตอร์ และความเป็นอิสระทางเทคโนโลยี

โดยรวมแล้ว ปริมาณสภาพคล่องของตลาดทั่วโลกไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ต้นทุนทุนที่สินทรัพย์เสี่ยงต้องรับมีเพิ่มขึ้น การจัดสรรกองทุนกำลังมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์กลุ่มน้อยที่ได้รับการสนับสนุนจากนโยบาย แนวโน้มอุตสาหกรรม หรือกระแสเงินสดบางประเภท

ในระหว่างการซื้อขายภายในวันที่ 27 กรกฎาคม Bitcoin แตะที่ระดับ 65,504 ดอลลาร์สหรัฐ ก่อนจะถดถอยกลับมาแกว่งตัวรอบระดับ 65,100 ดอลลาร์สหรัฐ ระดับ 65,000 ดอลลาร์สหรัฐได้กลายเป็นเส้นแบ่งทันทีสำหรับการแข่งขันระหว่างตำแหน่งยาวและสั้น หากระดับการรองรับที่ 62,500 ดอลลาร์สหรัฐถูกทำลาย โครงสร้างการฟื้นตัวที่สร้างขึ้นตั้งแต่เดือนกรกฎาคมอาจถูกขัดจังหวะ และระดับ 60,000 ดอลลาร์สหรัฐอาจกลับมาเป็นโซนทดสอบตลาดอีกครั้ง ในส่วนของ altcoin ได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่เพิ่มขึ้น และความไม่แน่นอนทางมหภาคที่รุนแรงขึ้น ทำให้มูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมดลดลงเหลือ 2.30 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยราคาของสินทรัพย์คริปโตหลักอย่าง Ethereum และ Solana ก็ถูกกดดันเช่นกัน

แหล่งข้อมูล: SoSoValue

ปริมาณการเทรดรายสัปดาห์ของ ETF Bitcoin แบบสปอตลดลงเหลือประมาณ 8.05 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในสัปดาห์การเทรดเต็มสัปดาห์นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 แม้ว่าจะมีการรับเงินสุทธิประมาณ 33.79 ล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์นี้ ทำให้การรับเงินเข้ามามีความเป็นบวกต่อสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน แต่แรงหนุนของเงินทุนได้อ่อนตัวลงอย่างมาก หลังจากมีการรับเงินสุทธิค่อนข้างมากในช่วงครึ่งแรกของสัปดาห์ วันพฤหัสบดีและวันศุกร์กลับมีการถอนเงินสุทธิประมาณ 225 ล้านดอลลาร์สหรัฐและ 240 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ ซึ่งชดเชยการรับเงินก่อนหน้าอย่างมาก BlackRock’s IBIT มีการถอนเงินสุทธิรายสัปดาห์ประมาณ 95.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะนี้ทรัพย์สินสุทธิรวมของ ETF BTC อยู่ที่ประมาณ 77.82 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในทางตรงกันข้าม ETF แบบสปอตของ Ethereum ดำเนินการได้แข็งแกร่งกว่า โดยมีกระแสเงินเข้าสุทธิรายสัปดาห์ประมาณ 103 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกินกว่า ETF ของ Bitcoin ในขนาดกระแสเงินเข้าสุทธิเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน ETHA ของ BlackRock มีกระแสเงินเข้าสุทธิประมาณ 96.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์นี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณเล็กน้อยของการจัดสรรเงินทุนจากสถาบันที่เริ่มหันมาสนใจ Ethereum ปัจจุบัน ทรัพย์สินสุทธิรวมของ ETF สำหรับ Ethereum มีประมาณ 10.17 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แหล่งข้อมูล: DeFiLlama

ณ วันนี้ มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 310.36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 0.07% ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา และลดลงประมาณ 1.12% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา โดยการ lưu circulation ของ USDT อยู่ที่ประมาณ 184.28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นส่วนแบ่งตลาดประมาณ 59.4% การ lưu circulation ของ USDC อยู่ที่ประมาณ 73.56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทั้งคู่มีการเติบโตเพียงเล็กน้อยในสัปดาห์ที่ผ่านมา

แหล่งข้อมูล: เครื่องมือ CME FedWatch

การเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงของราคาพลังงานได้เปลี่ยนแปลงการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ตามข้อมูล CME FedWatch ล่าสุด ตลาดกำหนดความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานโดยเฟดในวันที่ 29 กรกฎาคม ที่ประมาณ 36.3% ในขณะที่ความน่าจะเป็นในการคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของรัฐบาลไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% อยู่ที่ 63.7% ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 14.4% เมื่อสัปดาห์ก่อน สะท้อนว่าตลาดไม่ได้มองว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นสถานการณ์ที่ไม่มีความเป็นไปได้หรือมีความน่าจะเป็นต่ำมากอีกต่อไป อย่างไรก็ตาม การคงอัตราในปัจจุบันยังคงเป็นความคาดหวังพื้นฐาน

ความไม่แน่นอนนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเพียงจากราคาน้ำมัน แต่ยังมาจากความเปลี่ยนแปลงในกลไกการสื่อสารของเฟด ตั้งแต่รับตำแหน่ง วาร์ชได้ลดการให้คำแนะนำล่วงหน้า และเน้นการตัดสินใจบนข้อมูลแบบเรียลไทม์ ทำให้ตลาดยากขึ้นในการระบุเส้นทางนโยบายล่วงหน้าเหมือนในอดีต โดยสังเกตได้ว่า แม้ตลาดอัตราดอกเบี้ยจะประเมินความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไว้มากกว่า 30% แต่นักเศรษฐศาสตร์ทั้ง 76 คนที่ Bloomberg สำรวจยังคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมเดือนกรกฎาคม ซึ่งสร้างความแตกต่างที่พบได้ยากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดย “ราคาของตลาดมีทิศทางเข้มงวด ขณะที่การตัดสินใจของนักเศรษฐศาสตร์ยังคงมั่นคง” แม้ว่าเฟดจะสุดท้ายแล้วไม่เปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย แต่ความโปร่งใสในการสื่อสารที่ลดลงและความไม่แน่นอนของเส้นทางนโยบายอาจทำให้ความผันผวนของฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยของเฟด สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ และพันธบัตรระยะสั้นยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างสูง

เหตุการณ์สำคัญที่ต้องจับตาในสัปดาห์หน้า:

นอกจากข้อมูลมหภาคและการประชุมของธนาคารกลาง บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลายแห่งจะเปิดเผยรายงานผลประกอบการในสัปดาห์หน้าด้วย ตลาดจะให้ความสนใจกับการเติบโตของคลาวด์คอมพิวติ้ง รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI และคำแนะนำด้านการใช้จ่ายทุน ตลาดปัจจุบันไม่ได้ปฏิเสธความต้องการด้าน AI แต่กำลังให้ความสำคัญกับว่าการลงทุนในระดับใหญ่สามารถแปลงเป็นรายได้ กำไร และกระแสเงินสดเสรีได้อย่างค่อยเป็นค่อยไปหรือไม่ ผลประกอบการของหุ้นเทคโนโลยีอาจยังส่งผลกระทบต่อตลาดคริปโตผ่านดัชนี Nasdaq อัตราดอกเบี้ยจริง และความต้องการความเสี่ยงโดยรวม

27 กรกฎาคม: การเปิดเผยข้อมูลกำไรของธุรกิจอุตสาหกรรมของจีน
28-29 กรกฎาคม: การประชุม FOMC ของธนาคารกลางสหรัฐฯ การประชุมครั้งนี้จะไม่อัปเดตการคาดการณ์เศรษฐกิจหรือแผนภาพจุด ความสนใจของตลาดจะมุ่งเน้นที่แถลงการณ์นโยบาย การกระจายการลงคะแนนเสียง และการแถลงข่าวของประธานธนาคารกลาง นอกเหนือจากผลการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย วิธีที่ธนาคารกลางอธิบายราคาพลังงาน อัตราเงินเฟ้อจากภาษี และตลาดแรงงานอาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยในอนาคต
30 กรกฎาคม: ประมาณการเบื้องต้นของ GDP ไตรมาสที่ 2 ของสหรัฐฯ ดัชนีราคา PCE ของสหรัฐฯ
31 กรกฎาคม: การประชุมนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น; ดัชนี PMI การผลิตและไม่ใช่การผลิตอย่างเป็นทางการของจีน; ช่วงเวลาหมดอายุของมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจของสหภาพยุโรปต่อรัสเซีย
1 สิงหาคม / 5 สิงหาคม: ดัชนี PMI การผลิตและไม่ใช่การผลิตของ US ISM
7 สิงหาคม: ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ และข้อมูลการนำเข้า/ส่งออก

การสังเกตการระดมทุนตลาดหลัก:

ตลาดหลักของสกุลเงินดิจิทัลยังไม่แสดงสัญญาณของการฟื้นตัวอย่างครอบคลุม ทุนยังคงมุ่งเน้นไปที่โครงการที่มีขนาดการระดมทุนใหญ่ แบบธุรกิจค่อนข้างชัดเจน หรือมีฐานลูกค้าสถาบันที่ได้รับการยืนยันแล้ว ตามสถิติของ Galaxy Research สำหรับไตรมาสที่ 1 ปี 2026 อุตสาหกรรมนี้ได้ดำเนินการระดมทุนประมาณ 355 รอบ รวมเป็นเงินประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จำนวนเงินที่ระดมได้ลดลงประมาณ 50% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยประมาณ 57% ของทุนไหลเข้าสู่โครงการระยะปลาย โครงสร้างนี้สอดคล้องกับทิศทางของการระดมทุนขนาดใหญ่ที่เปิดเผยเมื่อไม่นานมานี้

โปรเจกต์ตลาดหลักที่เด่นที่สุดในสัปดาห์ที่ผ่านมาคือ Augustus บริษัทโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินข้ามพรมแดนและ Stablecoin ซึ่งประกาศเสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ Series B มูลค่า 180 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าหลังการระดมทุนอยู่ที่ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การระดมทุนรอบนี้นำโดย Tiger Global พร้อมการร่วมลงทุนจาก Hummingbird, QED และผู้ก่อตั้งบริษัทต่างๆ เช่น Nubank, Ramp, Circle และ Deel เมื่อเสร็จสิ้น บริษัทได้ระดมทุนรวมสะสมประมาณ 210 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินทุนใหม่นี้จะถูกใช้หลักๆ เพื่อขยายฐานลูกค้าธนาคารและฟินเทคในละตินอเมริกา ตะวันออกเฉียงใต้ของเอเชีย ตะวันออกกลาง และแอฟริกา

จุดมุ่งหมายทางธุรกิจของอ๊อกตัสคือการสร้างธนาคารชำระเงินที่เชื่อมต่อระบบธนาคารดั้งเดิมกับเครือข่ายบล็อกเชน แพลตฟอร์มของมันมีแผนรองรับ Swift, ACH, SEPA, บัญชีธนาคาร และการชำระเงินด้วย Stablecoin พร้อมกัน โดยให้บริการแก่สถาบันการเงินในรูปแบบบัญชีดอลลาร์สหรัฐ การชำระเงินข้ามพรมแดน และบริการจัดการสภาพคล่อง ปัจจุบัน บริษัทให้บริการชำระเงินยูโรผ่านหน่วยงานที่ได้รับการควบคุมในยุโรป และเปิดเผยว่าลูกค้าของมันรวมถึงสถาบันการเงินและสถาบันคริปโต เช่น Kraken

บริษัทก่อนหน้านี้ได้รับการอนุมัติเบื้องต้นภายใต้เงื่อนไขจากสำนักงานผู้ควบคุมเงินตราแห่งสหรัฐอเมริกา (OCC) สำหรับธนาคารแห่งชาติอัคกุสตัสในเดือนพฤษภาคม ต่างจากธนาคารความเชื่อมั่นแห่งชาติที่มีขอบเขตธุรกิจจำกัด อัคกุสตัสกำลังยื่นขอจัดตั้งธนาคารแห่งชาติแบบครบวงจรที่ได้รับการคุ้มครองโดยประกันการฝาก บริษัทยังมีแผนจัดตั้งบริษัทย่อยเฉพาะทางด้าน Stablecoin เพื่อดำเนินการออก จัดเก็บ แลกคืน และชำระเงิน Stablecoin ที่มีหลักประกันด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐ

แม้ยังมีความไม่แน่นอนด้านการดำเนินการและกฎระเบียบเกี่ยวกับความสามารถของ Augustus ในการได้รับการอนุมัติสุดท้ายจาก OCC การประกันการฝากผ่าน FDIC และคุณสมบัติบัญชีที่เกี่ยวข้องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ แต่รอบการระดมทุนนี้สะท้อนให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานของ Stablecoin ระดับธนาคารต้องการความแข็งแกร่งด้านทุน ความสอดคล้องกับกฎระเบียบ และความสามารถในการจัดการความเสี่ยงที่สูงขึ้น ทรัพยากรในตลาดที่เกี่ยวข้องอาจยิ่งมุ่งเน้นไปที่สถาบันขนาดใหญ่ที่มีทุนหนาแน่น จากมุมมองอุตสาหกรรมโดยรวม การแข่งขันของ Stablecoin ค่อยๆ ขยายจากด้านการออกและการเชื่อมต่อการชำระเงินไปสู่ชั้นบัญชี การธนาคารตัวแทน และการชำระเงิน การให้ความสำคัญของสถาบันจะมุ่งเน้นไปที่วิธีการผสานการชำระเงินด้วย Stablecoin เข้ากับระบบธนาคารเดิมและเครือข่ายการชำระเงินข้ามพรมแดน

เกี่ยวกับ KuCoin Ventures

KuCoin Ventures เป็นหน่วยงานลงทุนชั้นนำของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน KuCoin ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มคริปโตระดับโลกที่สร้างบนความเชื่อถือ ให้บริการผู้ใช้กว่า 40 ล้านรายในกว่า 200 ประเทศและภูมิภาค มุ่งเน้นการลงทุนในโครงการคริปโตและบล็อกเชนที่มีผลกระทบสูงสุดในยุค Web 3.0 KuCoin Ventures สนับสนุนผู้สร้างคริปโตและ Web 3.0 ทั้งด้านการเงินและกลยุทธ์ด้วยข้อมูลเชิงลึกและทรัพยากรระดับโลก ในฐานะนักลงทุนที่เป็นมิตรกับชุมชนและอิงการวิจัย KuCoin Ventures ร่วมงานอย่างใกล้ชิดกับโครงการในพอร์ตโฟลิโอตลอดวงจรชีวิตทั้งหมด โดยเน้นที่โครงสร้างพื้นฐาน Web3.0 AI แอปพลิเคชันผู้บริโภค DeFi และ PayFi

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ ข้อมูลตลาดทั่วไปนี้ ซึ่งอาจมาจากแหล่งภายนอก ทางการค้า หรือได้รับการสนับสนุน ไม่ใช่คำแนะนำด้านกฎหมาย การปฏิบัติตามกฎระเบียบ การเงิน หรือการลงทุน ไม่ใช่ข้อเสนอ คำเชิญชวน หรือการรับประกันใดๆ เราไม่ได้ให้การรับรองหรือการรับประกันใดๆ ทั้งโดยชัดแจ้งหรือโดยนัยเกี่ยวกับความถูกต้อง ความสมบูรณ์ หรือความน่าเชื่อถือของข้อมูลนี้ และไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้งาน การลงทุน/การซื้อขายมีความเสี่ยง; ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้การันตีผลลัพธ์ในอนาคต ผู้ใช้ควรทำการวิจัย ตัดสินใจอย่างรอบคอบ และรับผิดชอบเต็มที่ กรุณาปรึกษาที่ปรึกษาทางกฎหมาย ภาษี หรือการเงินมืออาชีพหากจำเป็น

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ