Kalshi เผชิญภัยคุกคามการปิดตัวในนิวยอร์กขณะที่ CFTC เข้ามาแทรกแซง: ต่อจากนี้จะเกิดอะไรขึ้น?
2026/08/13 18:12:00
Kalshi กำลังเผชิญกับคดีความที่มีความสำคัญอย่างยิ่งในประวัติศาสตร์อันสั้นของตลาดการพยากรณ์ ผู้พิพากษาอัยการรัฐนิวยอร์ก เลติเชีย เจมส์ ได้ฟ้องร้องแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC โดยอ้างว่าสัญญาเหตุการณ์ของมันมีลักษณะเป็นการพนันผิดกฎหมายที่ไม่มีใบอนุญาต รัฐกำลังขอคำสั่งให้หยุดการดำเนินงานของ Kalshi ในฐานะธุรกิจการพนันที่ไม่มีใบอนุญาต พร้อมทั้งค่าปรับ การชดเชย และการยึดทรัพย์สินที่ได้มาอย่างผิดกฎหมาย ในทางกลับกัน Kalshi อ้างว่านิวยอร์กกำลังแทรกแซงตลาดที่สภาคองเกรสได้กำหนดให้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลแบบอนุพันธ์ของรัฐบาลกลาง
ข้อพิพาทนี้เกิดขึ้นในขณะที่คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์กำลังปกป้องอำนาจของรัฐบาลกลางเหนือตลาดการพยากรณ์อย่างแข็งขัน CFTC ได้ฟ้องร้องรัฐนิวยอร์กเมื่อต้นปี 2026 และได้ท้าทายการกระทำของรัฐอื่นๆ ที่คล้ายกัน ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา หน่วยงานดังกล่าวได้อ้างอำนาจในสถานการณ์ฉุกเฉินในข้อพิพาทที่แยกต่างหากในรัฐมิชิแกน เพื่อให้มั่นใจว่า Kalshi จะปฏิบัติตามสัญญาที่ได้ดำเนินการไปแล้ว—ซึ่งเป็นการเตือนว่าหน่วยงานกำกับดูแลมองแพลตฟอร์มเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานตลาดอนุพันธ์ระดับชาติ ไม่ใช่เพียงรูปแบบหนึ่งของการพนันออนไลน์เท่านั้น สำหรับนักเทรดคริปโต ผลลัพธ์ของกรณีนี้มีผลกระทบมากกว่าแค่ Kalshi: ผลลัพธ์อาจส่งผลต่อวิธีการกำกับดูแลตลาดที่อิงเหตุการณ์ รวมถึงแพลตฟอร์มการพยากรณ์ที่เชื่อมโยงกับคริปโต ทั่วสหรัฐอเมริกา
เกิดอะไรขึ้นระหว่าง Kalshi, นิวยอร์ก และ CFTC?
การเผชิญหน้าไม่ได้เริ่มต้นขึ้นจากการฟ้องร้องล่าสุดของนิวยอร์ก แคลชีได้ฟ้องคณะกรรมการการพนันรัฐนิวยอร์กไปแล้วหลังจากหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐดำเนินการต่อสัญญาเหตุการณ์กีฬาของตน โดยอ้างว่าพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าให้อำนาจเฉพาะแก่ CFTC ในการควบคุมสัญญาที่ซื้อขายบนตลาดสัญญาที่รัฐบาลกลางรับรอง ข้อโต้แย้งนี้เผชิญกับความล้มเหลวครั้งใหญ่เมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม 2026 เมื่อผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลางปฏิเสธที่จะระงับการใช้กฎหมายการพนันของนิวยอร์กต่อสัญญาเหตุการณ์กีฬาของแคลชีในขั้นตอนคำสั่งห้ามชั่วคราว ศาลสรุปว่าแคลชีไม่ได้แสดงให้เห็นว่ากฎหมายของรัฐบาลกลางได้ยกเลิกอำนาจของนิวยอร์กในบริบทนี้
ความขัดแย้งรุนแรงขึ้นอีกครั้งเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม เมื่อทนายความรัฐนิวยอร์กยื่นคำร้องบังคับใช้กฎหมายแยกต่างหาก โดยกล่าวหาว่า Kalshi ดำเนินการแพลตฟอร์มการพนันผิดกฎหมาย Kalshi ทันทีโต้แย้งการระบุลักษณะดังกล่าว และอ้างว่าการกระทำดังกล่าวคุกคามธุรกิจระดับประเทศของตน CFTC ซึ่งได้ฟ้องร้องรัฐนิวยอร์กไปแล้วในเดือนเมษายนเกี่ยวกับการกำกับดูแลตลาดการทำนาย ได้เรียกร้องให้ผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางประสานงานคดีเหล่านี้ และกล่าวหาว่ารัฐพยายามทำลายตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง
| วันที่ | การพัฒนา | เหตุผลที่มันสำคัญ |
| ตุลาคม 2025 | Kalshi ท้าทายความพยายามของนิวยอร์กในการควบคุมสัญญาเหตุการณ์ของตน | เริ่มต้นการต่อสู้เพื่อการยกเลิกกฎหมายของรัฐบาลกลาง |
| เมษายน 2026 | CFTC ฟ้องนิวยอร์กเกี่ยวกับการกำกับดูแลตลาดการพยากรณ์ | หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางเข้าร่วมโดยตรงในข้อพิพาทระหว่างรัฐกับรัฐบาลกลาง |
| 7 กรกฎาคม 2026 | Kalshi แพ้คำร้องขอคำสั่งชั่วคราวในนิวยอร์ก | ให้หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐได้ชัยชนะทางกฎหมายที่สำคัญ |
| 31 กรกฎาคม 2026 | อัยการรัฐนิวยอร์กดำเนินการบังคับใช้กฎหมายฉบับใหม่ | เพิ่มความเสี่ยงทางการเงินและการดำเนินงาน |
| 11 สิงหาคม 2026 | CFTC ใช้อำนาจฉุกเฉินในข้อพิพาทที่แยกต่างหากในรัฐมิชิแกน | แสดงให้เห็นถึงระดับความเข้มงวดของหน่วยงานกำกับดูแลที่มีต่อสัญญาของ Kalshi ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานของตลาดอนุพันธ์ระดับประเทศ |
ผลลัพธ์ไม่ได้เป็นเพียงข้อพิพาทการออกใบอนุญาตทั่วไปอีกต่อไป มันได้กลายเป็นการทดสอบว่ารัฐต่างๆ สามารถบังคับใช้กฎหมายการพนันกับผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายบนแพลตฟอร์มการพยากรณ์ที่ได้รับการควบคุมโดยหน่วยงานระดับชาติหรือไม่
ทำไมนิวยอร์กถึงต้องการหยุดคาลชิ?
ข้อโต้แย้งของนิวยอร์กเริ่มต้นด้วยข้อเสนอพื้นฐานง่ายๆ: การเปลี่ยนป้ายชื่อของการเดิมพันไม่ได้หมายความว่ากิจกรรมนั้นจะเปลี่ยนไป ผู้อัยการสูงสุดกล่าวว่า Kalshi อนุญาตให้ผู้ใช้วางเงินบนเหตุการณ์ที่ไม่แน่นอน—รวมถึงกีฬา การเลือกตั้ง และวัฒนธรรม—ซึ่งผลลัพธ์อยู่นอกเหนือการควบคุมของผู้ใช้ จากมุมมองของรัฐ ลักษณะเหล่านี้สอดคล้องกับแนวคิดทางกฎหมายเกี่ยวกับการพนัน หมายความว่า Kalshi ควรอยู่ภายใต้กรอบการออกใบอนุญาต การเก็บภาษี และการคุ้มครองผู้บริโภคเดียวกันกับธุรกิจการพนันอื่นๆ ที่ดำเนินการในนิวยอร์ก
ข้อจำกัดด้านอายุเป็นอีกส่วนสำคัญของข้อพิพาทนี้ นิวยอร์กอนุญาตให้เดิมพันกีฬาผ่านมือถือได้เฉพาะภายใต้ระบบการกำกับดูแลของรัฐและกำหนดอายุขั้นต่ำที่ 21 ปี ในขณะที่ผู้ให้บริการตลาดการทำนายถูกวิพากษ์วิจารณ์เพราะทำให้ผลิตภัณฑ์บางอย่างเข้าถึงได้สำหรับผู้ใหญ่อายุ 18 ถึง 20 ปี เจ้าหน้าที่รัฐโต้แย้งว่า การอนุญาตให้การเดิมพันกีฬาที่มีลักษณะคล้ายกันดำเนินการภายใต้กฎเกณฑ์ของตลาดการเงิน จะสร้างช่องว่างในการกำกับดูแลในด้านต่างๆ เช่น การป้องกันปัญหาการพนันและการควบคุมอายุ
สัญญาด้านกีฬาทำให้การอภิปรายยากขึ้นเป็นพิเศษ สัญญาที่ถามว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะเกินระดับหนึ่งหรือไม่ สามารถใช้โดยนักลงทุนเพื่อแสดงหรือป้องกันความเห็นทางเศรษฐกิจมหภาคได้อย่างน่าเชื่อถือ ในขณะที่สัญญาที่ถามว่าทีมใดจะชนะการแข่งขันฟุตบอลดูใกล้เคียงกับการเดิมพันแบบร้านรับแทงกีฬาทั่วไปมากกว่า ตลาดการพยากรณ์กำลังเสนอทั้งสองประเภทบนโครงสร้างพื้นฐานเดียวกัน ทำให้ศาลและหน่วยงานกำกับดูแลต้องตัดสินว่าการจัดจำแนกทางกฎหมายควรขึ้นอยู่กับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน โครงสร้างสัญญา หรือเหตุการณ์พื้นฐาน
ทำไม CFTC จึงเข้ามาเกี่ยวข้อง?
โพสิชันของ CFTC ใกล้เคียงกับนิวยอร์กอย่างแทบจะสมบูรณ์แบบ Kalshi เป็นตลาดสัญญาที่ได้รับการรับรองจากหน่วยงานรัฐบาลกลาง หรือ DCM หน่วยงานกำกับดูแลโต้แย้งว่า สภาคองเกรสได้ออกกฎหมาย Commodity Exchange Act เพื่อสนับสนุนตลาดอนุพันธ์ที่สอดคล้องกันทั่วประเทศ และมอบอำนาจกว้างขวางให้กับ CFTC ในการควบคุมธุรกรรมที่ดำเนินการบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ลงทะเบียนแล้ว ในเดือนเมษายน หน่วยงานนี้ได้ฟ้องร้องนิวยอร์กในฐานะส่วนหนึ่งของแคมเปญกว้างขวางเพื่อต่อต้านความพยายามของรัฐในการกำกับดูแลตลาดการพยากรณ์ภายใต้กฎหมายการพนัน
โพสิชันของรัฐบาลกลางยิ่งชัดเจนยิ่งขึ้นในเดือนสิงหาคม แม้ว่าจะจำเป็นต้องแยกแยะความแตกต่างที่สำคัญ คำสั่งฉุกเฉินของ CFTC เมื่อวันที่ 11 สิงหาคม ไม่ได้ถูกออกขึ้นเพื่อต่อต้านนิวยอร์ก แต่เกิดขึ้นหลังจากศาลรัฐมิชิแกนสั่งให้ Kalshi ยกเลิกการซื้อขายบางรายการที่ดำเนินการไปแล้วซึ่งเกี่ยวข้องกับผู้อยู่อาศัยในมิชิแกน CFTC ระงับการเปลี่ยนแปลงกฎฉุกเฉินที่ Kalshi เสนอและสั่งให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนดำเนินการซื้อขายเหล่านั้นตามปกติ โดยเน้นย้ำถึงความสำคัญของการเข้าถึงอย่างเป็นกลาง ความสามารถคาดการณ์ได้ และความมั่นใจในตลาดอนุพันธ์ที่ได้รับการกำกับดูแลโดยรัฐบาลกลาง
การกระทำของรัฐมิชิแกนยังคงมีความสำคัญต่อการต่อสู้ในนิวยอร์ก เพราะเปิดเผยปรัชญาการกำกับดูแลของ CFTC อย่างกว้างขวาง หากแต่ละรัฐสามารถบังคับให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ได้รับการกำกับดูแลจากหน่วยงานรัฐบาลกลางยกเลิกสัญญา จำกัดผู้อยู่อาศัยเฉพาะราย หรือเปลี่ยนวิธีการจัดการกับธุรกรรมที่ดำเนินการไปแล้ว สหรัฐอเมริกาอาจจบลงด้วยระบบตลาดพยากรณ์ที่แตกแยก CFTC เห็นว่าความเป็นไปได้นี้ขัดแย้งกับตลาดอนุพันธ์แห่งชาติที่เป็นมาตรฐานเดียวกัน ในขณะที่รัฐต่างๆ มองข้อโต้แย้งของรัฐบาลกลางเดียวกันนี้ว่าเป็นกลไกที่อาจหลีกเลี่ยงกฎหมายการพนันที่มีมายาวนาน
ตลาดการพยากรณ์: การพนันหรืออนุพันธ์?
ตลาดการทำนายเปลี่ยนผลลัพธ์ในอนาคตที่ไม่แน่นอนให้เป็นสัญญาที่สามารถซื้อขายได้ สัญญาแบบไบนารีทั่วไปอาจปิดที่ราคา $1 หากเหตุการณ์เกิดขึ้น และ $0 หากไม่เกิดขึ้น เมื่อผู้ค้าซื้อและขาย สัญญาสามารถตีความได้ว่าเป็นความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดการณ์ไว้สำหรับผลลัพธ์นั้น CFTC เองก็อธิบายตลาดการทำนายว่าเป็นแพลตฟอร์มที่สามารถช่วยผู้ใช้ทำนาย วางแผน หรือป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์ในอนาคต และเจ้าหน้าที่ได้เน้นย้ำบทบาทของมันในฐานะกลไกการรวบรวมข้อมูล
โครงสร้างนี้ดูคุ้นเคยสำหรับนักเทรดคริปโต อนุพันธ์ได้ให้ผู้เทรดสามารถแสดงความคาดหวังเกี่ยวกับราคา Bitcoin ความผันผวน อัตราดอกเบี้ย และเงื่อนไขตลาด โดยไม่จำเป็นต้องซื้อสินทรัพย์พื้นฐานโดยตรง สัญญาเหตุการณ์ขยายแนวคิดนี้จาก “ราคา BTC จะขึ้นไปถึงเท่าไหร่?” เป็น “เหตุการณ์เฉพาะเจาะจงจะเกิดขึ้นหรือไม่?” ในตลาดมหภาค เรื่องนี้สามารถสร้างความเชื่อมโยงที่ชัดเจนกับการป้องกันความเสี่ยง ตัวอย่างเช่น ธุรกิจที่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย อาจให้ความสำคัญกับสัญญาเหตุการณ์ที่เชื่อมโยงกับการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ แม้ว่าสัญญาดังกล่าวจะมีผลตอบแทนแบบไบนารีก็ตาม
กรณีที่ยากกว่าคือกรณีที่เกี่ยวข้องกับกีฬา ความบันเทิง หรือเหตุการณ์จริงที่ผิดปกติ ซึ่งเหตุผลด้านการป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจอ่อนแอลง นั่นจึงเป็นเหตุผลที่การแข่งขันของ Kalshi ไม่สามารถลดลงเหลือเพียงการถกเถียงเชิงความหมายเกี่ยวกับคำว่า “การพนัน” คำถามทางกฎหมายที่มีน้ำหนักมากกว่าคือสหรัฐอเมริกาจะกำหนดขอบเขตระหว่างการซื้อขายความไม่แน่นอนกับการพนันเกี่ยวกับผลลัพธ์ไว้ที่ใด โครงร่างตลาดการทำนายของ CFTC เองก็ยอมรับว่าบางหมวดหมู่ของเหตุการณ์อาจต้องมีข้อจำกัดเพิ่มเติม แม้ว่าหน่วยงานจะพิจารณาว่าตลาดการทำนายเป็นส่วนหนึ่งของขอบเขตการกำกับดูแลของตน
นิวยอร์กสามารถปิดกัลชิได้จริงหรือ?
นิวยอร์กมีข้อโต้แย้งทางกฎหมายที่รุนแรง โดยเฉพาะหลังจากความล้มเหลวของคัลชิในศาลเดือนกรกฎาคม ในระหว่างการปฏิเสธการพิจารณาชั่วคราว ศาลรัฐบาลกลางสรุปว่าคัลชิไม่สามารถแสดงให้เห็นว่ากฎหมายการพนันของนิวยอร์กถูกยกเลิกโดยพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อใช้กับสัญญาเหตุการณ์กีฬาของตน ผู้พิพากษาเน้นย้ำถึงบทบาทที่สำคัญอย่างยิ่งของรัฐในการควบคุมการพนัน และปฏิเสธในขั้นตอนนั้นของคดีข้อโต้แย้งของคัลชิที่ว่าการกำกับดูแลของ CFTC จำเป็นต้องแทนที่กฎหมายของรัฐ
แต่กฎหมายคดีระดับชาติยังไม่เป็นที่แน่นอน ในเดือนเมษายน ศาลฎีกาแห่งสหรัฐอเมริกา แผนกที่สาม ได้สรุปผลที่ต่างออกไปอย่างมากในคดีของนิวเจอร์ซีย์ คณะผู้พิพากษาที่มีความเห็นไม่ตรงกันตัดสินว่า สัญญาเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับกีฬาของ Kalshi เป็นการแลกเปลี่ยนที่ซื้อขายบน DCM ที่ได้รับใบอนุญาตจาก CFTC และดังนั้น CFTC จึงมีอำนาจศาลแต่เพียงผู้เดียว นี่เป็นคำตัดสินครั้งแรกของศาลฎีกาแห่งสหรัฐอเมริกาที่กล่าวถึงประเด็นหลักเรื่องการแข่งขันระหว่างรัฐกับรัฐบาลกลางเกี่ยวกับตลาดการทำนาย
การแยกแยะนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง สถานการณ์ทางกฎหมายปัจจุบันไม่สามารถสรุปได้อย่างถูกต้องว่า “Kalshi ถูกต้องตามกฎหมาย” หรือ “ตลาดพยากรณ์กีฬาผิดกฎหมาย” ศาลต่างๆ ได้สรุปผลที่แตกต่างกัน และข้อพิพาทหลายกรณียังอยู่ในระหว่างการพัฒนา นิวยอร์กอาจสามารถบังคับข้อจำกัดที่มีนัยสำคัญได้ หากการตีความของมันยังคงอยู่ผ่านกระบวนการฟ้องร้องเพิ่มเติม แต่คำตัดสินที่กว้างขวางเกี่ยวกับการครอบงำของรัฐบาลกลางอาจจำกัดอำนาจของรัฐอย่างรุนแรง ความไม่แน่นอนนี้เองเป็นหนึ่งในความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดของอุตสาหกรรม
เหตุใดข้ออ้างมูลค่า 36 พันล้านดอลลาร์จึงมีความสำคัญ
ตัวเลขที่น่าสนใจในคดีนิวยอร์กคือ 36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามเอกสารศาลที่ Reuters รายงาน เจ้าหน้าที่รัฐประเมินว่าความเสียหายและค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้น—including ค่าปรับทางแพ่งและการชดเชย—อาจมีมูลค่าอย่างน้อย 36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังต้องรอการตรวจสอบบัญชี ตัวเลขนี้สูงกว่ามูลค่าที่ Kalshi รายงานไว้เมื่อครั้งนั้นซึ่งอยู่ที่ 22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม สำคัญที่ต้องไม่ระบุจำนวนนี้ว่าเป็นค่าปรับหรือคำพิพากษาของศาลที่มีอยู่แล้ว ไม่มีศาลใดสั่งให้ Kalshi จ่ายเงิน 36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
แม้เช่นนั้น ตัวเลขนี้ชี้ให้เห็นถึงขนาดของความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่าของตลาดการทำนาย นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าแพลตฟอร์มที่เติบโตอย่างรวดเร็วจากปริมาณการเทรด การเติบโตของผู้ใช้ และศักยภาพในการขยายตัวไปยังหมวดหมู่ใหม่ๆ แต่สมมติฐานเหล่านั้นเปลี่ยนแปลงอย่างมากหากบริษัทอาจต้องขอการอนุมัติจากแต่ละรัฐแยกกัน หรือเผชิญกับข้อเรียกร้องย้อนหลังเกี่ยวกับกิจกรรมที่หน่วยงานกำกับดูแลพิจารณาว่าผิดกฎหมาย
คำถามที่ใหญ่กว่าจึงเกี่ยวข้องกับโมเดลธุรกิจ การยื่นคำร้องของ Kalshi บางส่วนขึ้นอยู่กับความสามารถในการดำเนินการแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ได้รับการควบคุมโดยหน่วยงานรัฐบาลกลางในตลาดระดับชาติ หากแพลตฟอร์มการพยากรณ์สุดท้ายต้องพึ่งพาใบอนุญาตการพนันของแต่ละรัฐ ข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์ และกฎเกณฑ์ผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างกัน เศรษฐศาสตร์ของพวกมันจะเข้าใกล้กรอบงานแบบแต่ละรัฐที่หนังสือกีฬาแบบดั้งเดิมต้องเผชิญ หากอำนาจทางกฎหมายระดับชาติชนะ โมเดลแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนระดับชาติที่สามารถขยายขนาดได้จะแข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก
ทำไมนักเทรดคริปโตควรใส่ใจ
ตลาดการทำนายและสกุลเงินดิจิทัลกำลังรวมตัวกัน
ตลาดการทำนายกำลังครองความสนใจในเศรษฐกิจความสนใจเดียวกันกับการซื้อขายคริปโตเคอเรนซี ทั้งสองตลาดทำงานบนข้อมูลที่เคลื่อนไหวเร็ว ความน่าจะเป็นที่ตลาดกำหนด และการจัดตำแหน่งตามเหตุการณ์ นักเทรดคริปโตเคอเรนซีตอบสนองต่อการเลือกตั้ง คำตัดสินของเฟด การเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อ คำตัดสินด้านการกำกับดูแล และเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว; ตลาดการทำนายเปลี่ยนตัวกระตุ้นหลายอย่างเหล่านี้ให้เป็นสัญญาที่สามารถซื้อขายได้โดยตรง การวิจัยที่ตีพิมพ์ในปี 2026 ยังได้ศึกษาว่าการเปลี่ยนแปลงของความน่าจะเป็นในตลาดมหภาคของ Kalshi มีข้อมูลเกี่ยวกับความผันผวนของคริปโตเคอเรนซีในอนาคตหรือไม่ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดระหว่างระบบนิเวศของสองตลาดนี้
Kalshi ไม่ใช่แพลตฟอร์มเดียวที่ถูกเปิดเผย
Polymarket ทำให้ผลกระทบด้านการกำกับดูแลมีความเกี่ยวข้องมากยิ่งขึ้นสำหรับผู้ใช้คริปโต การดำเนินงานในสหรัฐอเมริกาของมัน ซึ่งคือ QCX LLC ที่ดำเนินการในชื่อ Polymarket US ตอนนี้ถูก CFTC จัดให้อยู่ในหมวดตลาดสัญญาที่ได้รับการรับรอง ในขณะที่ Polymarket ยังคงรักษาแพลตฟอร์มระหว่างประเทศไว้แยกต่างหาก นั่นหมายความว่าคำถามเกี่ยวกับการปฏิสัมพันธ์ระหว่างกฎหมายอนุพันธ์ระดับรัฐบาลกลางกับกฎหมายการพนันระดับรัฐ สามารถส่งผลกระทบต่อบริษัทจำนวนมากกว่าแค่ Kalshi เท่านั้น Coinbase, Gemini, Robinhood และบริษัทการพนันแบบดั้งเดิม ก็ยังได้รับความเชื่อมโยงมากขึ้นกับภาคส่วนตลาดการพยากรณ์ที่กำลังขยายตัว
นี่คือข่าวเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐาน ไม่ใช่ตัวเร่งปฏิกิริยาโดยตรงต่อ Bitcoin
นักลงทุนคริปโตควรหลีกเลี่ยงการถือว่าคำตัดสินของศาล Kalshi ทุกครั้งเป็นสัญญาณราคา Bitcoin ความสำคัญหลักมีลักษณะเชิงโครงสร้าง คดีเหล่านี้อาจกำหนดว่าเหตุการณ์จริงประเภทใดสามารถกลายเป็นสัญญาทางการเงินที่ได้รับการกำกับดูแล แพลตฟอร์มใดสามารถแจกจ่ายสัญญาเหล่านี้ทั่วประเทศ และต้องมีการปฏิบัติตามระดับรัฐมากน้อยเพียงใด สิ่งนี้อาจส่งผลต่อสถาปัตยกรรมในอนาคตของผลิตภัณฑ์คริปโตที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์ โดยไม่จำเป็นต้องทำให้ราคา BTC, ETH หรือโทเค็นอื่นๆ เคลื่อนไหวทันที
Kalshi กับ Polymarket: กรณีนี้ส่งผลต่อทั้งสองฝ่ายไหม?
Kalshi และ Polymarket มักถูกจัดกลุ่มไว้ด้วยกันเพราะทั้งสองแพลตฟอร์มอนุญาตให้ผู้ใช้เทรดผลลัพธ์ของเหตุการณ์ แต่ไม่ควรถือว่าเป็นธุรกิจที่เหมือนกัน Kalshi สร้างกลยุทธ์ในสหรัฐอเมริกาโดยอิงจากสถานะในฐานะตลาดสัญญาที่ได้รับการรับรองจาก CFTC ส่วน Polymarket เติบโตมาจากรากฐานที่เกิดจากคริปโตและบนโซ่ ปัจจุบันดำเนินธุรกิจในสหรัฐอเมริกาที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC แยกต่างหากจากธุรกิจระหว่างประเทศของตน เทคโนโลยี ประวัติตลาด และโครงสร้างทางกฎหมายของพวกเขาแตกต่างกัน
| ปัญหา | Kalshi | Polymarket |
| ผลิตภัณฑ์หลัก | กิจกรรมและสัญญาการทำนาย | กิจกรรมและสัญญาการทำนาย |
| โครงสร้างการกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา | DCM ที่ได้รับการกำกับดูแลโดย CFTC | Polymarket US ดำเนินงานผ่าน DCM ที่ได้รับการกำกับดูแลโดย CFTC |
| มรดกคริปโต | โมเดลแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่มีการกำกับดูแลแบบดั้งเดิมมากขึ้น | คริปโตที่แข็งแกร่งและมีรากฐานบนโซ่ |
| ความเกี่ยวข้องหลักของข้อพิพาทในนิวยอร์ก | คู่ความโดยตรง | แนวปฏิบัติที่กว้างขวางและการแพร่กระจายของกฎระเบียบ |
| คำถามระยะยาวหลัก | สถานะ DCM ของรัฐบาลกลางสามารถยกเลิกข้อจำกัดการพนันของรัฐได้หรือไม่ | กรอบการกำกับดูแลเดียวกันจะใช้กว้างขวางเพียงใดกับแพลตฟอร์มการพยากรณ์ต่างๆ? |
คำตัดสินที่เกี่ยวข้องกับ Kalshi จึงไม่ได้กำหนดความถูกต้องตามกฎหมายของผลิตภัณฑ์ทุกชิ้นของ Polymarketโดยอัตโนมัติ ผลกระทบในวงกว้างจะมาจากการที่ศาลกำหนดหลักการทางกฎหมาย หากศาลระดับรัฐบาลกลางตีความอำนาจของ CFTC อย่างกว้างขวางต่อสัญญาเหตุการณ์ แพลตฟอร์มการพยากรณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางอื่นๆ อาจได้รับประโยชน์ หากรัฐยังคงอำนาจอย่างมากเหนือสัญญาที่มีลักษณะคล้ายการพนัน แพลตฟอร์มอาจต้องออกแบบผลิตภัณฑ์และกฎการเข้าถึงให้สอดคล้องกับขอบเขตของแต่ละรัฐ ไม่ว่าสถานะระดับรัฐบาลกลางของพวกเขามีลักษณะอย่างไร
💡 Kalshi กับ Polymarket: แพลตฟอร์มตลาดการพยากรณ์เหล่านี้เปรียบเทียบกันอย่างไร?
เกิดอะไรขึ้นต่อไปสำหรับ Kalshi?
ไม่มีกระบวนการทางกฎหมายใดที่จะสรุปการถกเถียงเรื่องตลาดการพยากรณ์ภายในหนึ่งคืน การฟ้องร้องของ Kalshi ในนิวยอร์ก การกระทำของ CFTC เองต่อรัฐต่างๆ การตัดสินของศาลรัฐบาลกลางที่ขัดแย้งกัน และกระบวนการจัดทำกฎเกณฑ์ที่กำลังพัฒนาของหน่วยงานนี้ ต่างกำลังดำเนินไปพร้อมกัน วิธีที่มีประโยชน์ที่สุดในการเข้าใจขั้นตอนถัดไปคือผ่านผลลัพธ์ทางการกำกับดูแลสามแบบที่เป็นไปได้
| สถานการณ์ | อาจเกิดอะไรขึ้น | ผลกระทบต่อตลาด |
| หน่วยงานรัฐบาลกลางมีอำนาจเหนือกว่า | ศาลยอมรับอย่างกว้างขวางว่า CFTC มีอำนาจผูกขาดเหนือสัญญาเหตุการณ์บน DCM ที่ลงทะเบียน | แบบจำลองที่เข้มแข็งขึ้นในระดับประเทศสำหรับ Kalshi และแพลตฟอร์มการพนันพยากรณ์ที่ได้รับการกำกับดูแลอื่นๆ |
| รัฐได้รับการควบคุมมากขึ้น | สัญญาที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมกีฬาหรือการพนันยังคงอยู่ภายใต้ใบอนุญาตและข้อจำกัดของรัฐ | การเพิ่มการจำกัดพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ ค่าใช้จ่ายด้านการปฏิบัติตามกฎหมาย และความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ที่จำกัด |
| ปรากฏกรอบงานแบบไฮบริด | การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางครอบคลุมสัญญาทางการเงินและมาโคร ในขณะที่หมวดหมู่ที่ละเอียดอ่อนเผชิญกับข้อจำกัดเพิ่มเติม | ตลาดการทำนายยังคงอยู่ในระดับประเทศ แต่การออกแบบผลิตภัณฑ์กลับกลายเป็นเฉพาะหมวดหมู่ |
ผลลัพธ์แบบผสมผสานอาจกลายเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับนักเทรดคริปโตในการติดตาม หน่วยงานกำกับดูแลไม่จำเป็นต้องจัดประเภทสัญญาพยากรณ์ทุกประเภทในลักษณะเดียวกันอย่างเคร่งครัด อาจเกิดระบบขึ้นที่สัญญาเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย หรือราคาสินทรัพย์สามารถอยู่ภายใต้กฎระเบียบอนุพันธ์ของรัฐบาลกลางได้อย่างเหมาะสม ในขณะที่หมวดหมู่ที่ถกเถียง เช่น กีฬา อาชญากรรม การลอบสังหาร หรืออื่นๆ จะต้องผ่านการทดสอบผลประโยชน์สาธารณะที่เข้มงวดกว่า การอภิปรายเกี่ยวกับกฎระเบียบของ CFTC ในปี 2026 ได้ชี้ไปในทิศทางของการใช้แนวทางที่แยกตามหมวดหมู่ มากกว่าตลาดที่ไม่มีข้อจำกัดใดๆ
สิ่งที่การต่อสู้ครั้งนี้หมายถึงสำหรับอนาคตของตลาดการทำนาย
ตลาดการพยากรณ์กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วเกินกว่าภาพเก่าของเครื่องมือพยากรณ์การเลือกตั้งที่มีเฉพาะกลุ่ม แพลตฟอร์มปัจจุบันครอบคลุมเศรษฐกิจมหภาค กีฬา การเมือง ราคาคริปโต ความบันเทิง และเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ การเติบโตของตลาดเหล่านี้สะท้อนข้อเสนออย่างเรียบง่าย: ผลลัพธ์ที่ไม่แน่นอนเกือบทุกอย่างสามารถแปลงเป็นราคา Market ได้ ความท้าทายคือการกำหนดว่าตลาดใดบ้างที่ช่วยปรับปรุงการค้นพบราคาหรือการจัดการความเสี่ยงอย่างแท้จริง และตลาดใดที่สร้างความเสี่ยงที่ผู้กำกับดูแลพิจารณาว่าไม่สามารถยอมรับได้
ความสมบูรณ์ของตลาดกำลังกลายเป็นส่วนหนึ่งของการพูดคุยนี้เช่นกัน CFTC ได้ดำเนินการบังคับใช้กฎหมายเกี่ยวกับการใช้ข้อมูลภายในอย่างไม่เหมาะสมในตลาดการพยากรณ์ รวมถึงคดีการซื้อขายภายในในสัญญาเหตุการณ์ครั้งแรกในปี 2026 Kalshi ยังได้ขยายขีดความสามารถในการตรวจสอบตามการเติบโตของปริมาณธุรกรรมและการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล การพัฒนาเหล่านี้บ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมกำลังก้าวเข้าสู่ระยะที่สองของการกำกับดูแล: การอภิปรายกำลังเปลี่ยนจากคำถามว่าตลาดการพยากรณ์ควรมีอยู่หรือไม่ เป็นการถกเถียงเกี่ยวกับวิธีการกำกับดูแลตลาดการพยากรณ์ที่มีความเป็นผู้ใหญ่
สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล การเปลี่ยนผ่านนี้ควรดูคุ้นเคย สินทรัพย์ดิจิทัลใช้เวลาหลายปีในการเคลื่อนตัวจากตลาดทดลองไปสู่อุตสาหกรรมที่ได้รับรูปแบบมากขึ้นจากกฎระเบียบการเก็บรักษา การตรวจสอบตลาด โครงสร้างพื้นฐานของสถาบัน และการอภิปรายเกี่ยวกับการจัดหมวดหมู่ทางกฎหมาย ตลาดการพยากรณ์อาจกำลังเข้าสู่การเปลี่ยนผ่านที่คล้ายกัน คาลชิอยู่ตรงจุดศูนย์กลางของการต่อสู้ทางศาลในปัจจุบัน แต่กรอบการทำงานที่เกิดขึ้นอาจสุดท้ายกำหนดว่าผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่อิงเหตุการณ์ทั้งรุ่นหนึ่งจะเข้าถึงนักลงทุนในสหรัฐอเมริกาได้อย่างไร
สรุป
การเผชิญหน้าของ Kalshi กับนิวยอร์กไม่ใช่เพียงแค่ข้อพิพาทเกี่ยวกับแอปตลาดการพยากรณ์หนึ่งราย แต่เป็นการตั้งคำถามพื้นฐานสำหรับอุตสาหกรรมที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว: เมื่อผู้คนเทรดผลลัพธ์ของเหตุการณ์ที่ไม่แน่นอน พวกเขากำลังมีส่วนร่วมในตลาดอนุพันธ์ที่ได้รับการควบคุมโดยรัฐบาลกลาง กำลังเล่นพนันที่อยู่ภายใต้กฎหมายของรัฐ หรือกำลังทำบางสิ่งที่ต้องการองค์ประกอบจากทั้งสองระบบ?
คำตอบนี้จะมีความสำคัญเกินกว่าสัญญาด้านกีฬาเพียงอย่างเดียว ตลาดการพยากรณ์กำลังเชื่อมโยงกับคริปโต การซื้อขายแมโคร และแพลตฟอร์มการเงินหลักมากขึ้น และ CFTC กำลังจัดวางตลาดเหล่านี้ไว้ภายในกรอบอนุพันธ์ของสหรัฐอเมริกาโดยรวม ในขณะเดียวกัน รัฐต่างๆ ก็ไม่ยินดีที่จะสละอำนาจดั้งเดิมของตนเหนือการพนันและการคุ้มครองผู้บริโภค ทางออกสุดท้ายอาจมาจากการพิจารณาคดีของศาลชั้นอุทธรณ์ การตราข้อบังคับของ CFTC สภาคองเกรส หรือการรวมกันของทั้งสามองค์กรนี้ จนกว่าจะถึงเวลานั้น Kalshi ยังคงเป็นหนึ่งในกรณีทดสอบที่สำคัญที่สุดว่า การซื้อขายตามเหตุการณ์สามารถพัฒนาภายใต้กรอบระดับชาติที่ขยายตัวได้—or ว่าการเติบโตของตลาดการพยากรณ์ในอเมริกาจะสุดท้ายแล้วถูกแบ่งแยกตามเส้นเขตของรัฐ
คำถามที่พบบ่อย
ผู้อยู่อาศัยในนิวยอร์กยังสามารถใช้ Kalshi ได้ไหม
ณ ขณะนี้ คดีความยังคงอยู่ในขั้นตอนการพิจารณา ไม่ได้รับการแก้ไขโดยคำตัดสินในระดับประเทศ ความพร้อมใช้งานอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามการตอบสนองของศาล หน่วยงานกำกับดูแล และ Kalshi ต่อคำสั่งใหม่ ดังนั้นผู้ใช้ควรตรวจสอบกฎเกณฑ์เกี่ยวกับคุณสมบัติปัจจุบันของแพลตฟอร์ม แทนที่จะสมมติว่าคำตัดสินก่อนหน้านี้กำหนดการเข้าถึงอย่างถาวร
สัญญาที่ยังเปิดอยู่จะเกิดอะไรขึ้นหากแพลตฟอร์มการพยากรณ์ถูกจำกัด?
การดำเนินการขึ้นอยู่กับคำสั่งศาลที่เฉพาะเจาะจงและกฎของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ข้อพิพาทในรัฐมิชิแกนเป็นตัวอย่างที่น่าสนใจ เพราะ CFTC เข้าแทรกแซงหลังจากศาลรัฐสั่งยกเลิกการซื้อขายบางรายการที่ดำเนินการไปแล้ว และกำหนดให้ Kalshi ดำเนินการซื้อขายที่ยังเปิดอยู่ตามปกติ
คาลชิใช้คริปโตเคอเรนซีไหม
ห้ามสับสน Kalshi กับแพลตฟอร์มบนโซ่ที่เป็นของคริปโตเพียงเพราะสามารถซื้อขายเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตบนตลาดพยากรณ์ได้ ตัวตนทางการกำกับดูแลของสหรัฐฯ หลักของมันคือตลาดสัญญาที่ได้รับการออกแบบโดย CFTC
ผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกาสามารถเทรดตลาดการพยากรณ์ได้อย่างถูกกฎหมายหรือไม่?
ไม่มีคำตอบสากลสำหรับทุกแพลตฟอร์มและสัญญา สถานะการกำกับดูแล ประเภทของเหตุการณ์ ตำแหน่งของผู้ใช้ และคดีความที่กำลังพัฒนาทั้งในระดับรัฐและรัฐบาลกลาง ล้วนสามารถมีผลได้ ซึ่งเป็นเหตุผลที่คดีของ Kalshi มีความสำคัญอย่างยิ่ง
กำไรจากตลาดการพยากรณ์ถูกเก็บภาษีในสหรัฐอเมริกาหรือไม่?
กำไรจากการซื้อขายอาจก่อให้เกิดผลทางภาษีโดยทั่วไป แต่การปฏิบัติที่ใช้บังคับขึ้นอยู่กับสัญญา แพลตฟอร์ม และสถานการณ์ของผู้เสียภาษี ผู้ใช้ควรปรึกษาคำแนะนำล่าสุดจาก IRS หรือผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีที่มีคุณสมบัติเหมาะสม แทนการสมมติว่ากำไรจากตลาดการพนันคาดการณ์จะได้รับการปฏิบัติเหมือนกับกำไรจากการพนันกีฬาหรือกำไรจากคริปโตแบบสปอต
ตลาดการทำนายอาจปรากฏภายในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตเพิ่มเติมในที่สุดหรือไม่?
แนวโน้มนั้นเป็นไปได้เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานของสัญญาที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์ที่ได้รับการกำกับดูแลกำลังขยายตัว แต่การบูรณาการขึ้นอยู่กับใบอนุญาต กฎของ CFTC และผลลัพธ์ของการต่อสู้ด้านอํานาจระหว่างรัฐบาลกลางกับรัฐในปัจจุบัน
🔥 KuCoin นำเสนอทางเลือกที่มีความเสถียรมากกว่าในตลาดที่ผันผวน
หากคุณกังวลเกี่ยวกับการขึ้นลงบ่อยครั้งของตลาด และมองหาทางเลือกที่มั่นคงกว่าในการหารายได้แบบพาสซีฟ KuCoin คือสถานที่ที่เหมาะสม:
Simple Earn: ฝากและถอนโทเค็นได้ทุกเวลา รับผลตอบแทนคงที่
KuCoin Earn: รับผลตอบแทนคงที่ด้วยการจัดการสินทรัพย์มืออาชีพ
ถือเพื่อรับรางวัล: รับรางวัลโดยการถือสินทรัพย์ในบัญชีการเงิน การเทรด หลักประกัน ฟิวเจอร์ส การเหมือง และบัญชีแบบครบวงจร
การstaking: เปิดโอกาสในการสร้างรายได้จากสินทรัพย์บนโซ่
การลงทุนขั้นสูง: การลงทุนขั้นสูงเสนอผลิตภัณฑ์โครงสร้างหลากหลายเพื่อช่วยให้เงินของคุณเติบโตในทุกตลาด
Shark Fin: การคุ้มครองเงินต้นและผลตอบแทนที่รับประกัน
Dual Investment: ซื้อต่ำและขายสูงด้วยการคำนวณผลตอบแทนที่โปร่งใส
Snowball:ผลตอบแทนสูง พร้อมการป้องกันราคา
ซื้อในราคาส่วนลด: ซื้อคริปโตในราคาส่วนลด
KCS Loyalty: เลื่อนระดับเพื่อรับสิทธิพิเศษเฉพาะตัวโดยการ stake อย่างน้อย 1 KCS
KuCoin Wealth: ค้นพบมูลค่าในอนาคตและเริ่มเดินทางการลงทุนอัจฉริยะของคุณ
ประโยชน์ของ KCS: ถือและ Stake KCS เพื่อเข้าถึงประโยชน์ต่างๆ บนแพลตฟอร์ม
KCS Staking 2.0: เข้าร่วมการบริหารจัดการบนโซ่ของ KCS เพื่อรับผลตอบแทน
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การลงทุนในคริปโตเคอเรนซีมีความเสี่ยง โปรดทำการวิจัยด้วยตัวเอง (DYOR)
คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ