เยนญี่ปุ่นพุ่งเกิน 155 ขณะที่ความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ ทำให้การเทรดการถือครองสกุลเงินได้รับแรงกดดัน

เยนญี่ปุ่นพุ่งเกิน 155 ขณะที่ความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ ทำให้การเทรดการถือครองสกุลเงินได้รับแรงกดดัน

รูปภาพที่กำหนดเอง
สกุลเงินเยนญี่ปุ่นฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ผลักให้ USD/JPY ต่ำกว่า 155 และชั่วคราวเข้าใกล้ระดับ 153 หลังจากที่คู่สกุลเงินนี้เคยเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 164 เพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้านี้ เยนตอนนี้ใกล้ระดับสูงสุดในรอบเจ็ดเดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยนักเทรดเริ่มเชื่อมั่นมากขึ้นว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมนโยบายเดือนกันยายน สกุลเงินนี้เพิ่มขึ้นประมาณ 4% ในเดือนนี้ ขณะที่โพสิชันสั้นเยนที่ถือมากอยู่เริ่มปิดตำแหน่ง
 
อย่างไรก็ตาม สำหรับตลาดทั่วโลก สิ่งนี้ไม่ได้เกี่ยวข้องกับคู่สกุลเงินเพียงคู่เดียว อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากของญี่ปุ่นได้สนับสนุนการเทรดการยืมสกุลเงินเยนมาหลายปี ทำให้นักลงทุนสามารถยืมเงินเยนในอัตราที่ถูกและเคลื่อนย้ายทุนไปยังสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าทั่วโลก เมื่ออัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นสูงขึ้นและสกุลเงินเยนแข็งค่า การเทรดนี้จึงมีความน่าสนใจน้อยลง
 
คำถามหลักคือการเคลื่อนไหวปัจจุบันยังคงเป็นการปรับค่าเงินตราต่างประเทศอย่างเป็นระเบียบ หรือจะพัฒนาเป็นวัฏจักรการลดระดับหนี้ที่กว้างขึ้น โดยเฉพาะสำหรับนักลงทุน Bitcoin ความเร็วของการแข็งค่าของเยนอาจมีความสำคัญมากกว่าอัตราแลกเปลี่ยนเอง

ทำไมเยนญี่ปุ่นถึงเพิ่มขึ้น?

ตัวขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดของการฟื้นตัวของเยนคือการปรับราคาใหม่อย่างรวดเร็วต่อนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ตลาดได้ประเมินการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานในการประชุมวันที่ 17–18 กันยายนของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเกือบเต็มที่ ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มขึ้นจาก 1% เป็นประมาณ 1.25% แม้ตัวเลขนี้ยังดูต่ำเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ แต่ทิศทางนั้นสำคัญ ญี่ปุ่นใช้เวลาหลายปีกับอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์หรือติดลบ หากนักลงทุนเชื่อตอนนี้ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังเข้าสู่วัฏจักรการปรับอัตราให้เข้มงวดอย่างยั่งยืน หนึ่งในเหตุผลพื้นฐานหลักของการขายสั้นเยนอย่างต่อเนื่องจึงอ่อนแอลง
 
สภาวะเศรษฐกิจภายในประเทศยังได้รับการสนับสนุนให้ดำเนินนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น การเติบโตของรายได้แรงงานที่แข็งแกร่งขึ้นและข้อมูลเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่ดีขึ้นได้เสริมแรงข้อโต้แย้งว่า อัตราเงินเฟ้อไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยต้นทุนจากการนำเข้าเพียงอย่างเดียว ผลตอบแทนด้านค่าจ้างที่ยั่งยืนมากขึ้นสามารถสนับสนุนความต้องการของผู้บริโภคและช่วยให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นสามารถปรับนโยบายให้เป็นปกติได้โดยไม่ต้องรัดกุมเศรษฐกิจทันที ดังนั้น นักลงทุนจึงเริ่มพิจารณาไม่เพียงแต่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหนึ่งครั้ง แต่ยังรวมถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นเพิ่มเติม แม้แต่ที่ปรึกษาที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มการเมืองแบบดั้งเดิมของญี่ปุ่นซึ่งเคยสนับสนุนการกระตุ้นเศรษฐกิจ ก็เพิ่งยอมรับว่าอาจจำเป็นต้องดำเนินการเข้มงวดเพิ่มเติมเพื่อจำกัดความอ่อนค่าของเยนที่มากเกินไป
 
การจัดตำแหน่งได้เสริมแรงการเคลื่อนไหว ญี่ปุ่นเยนได้กลายเป็นการสั้นที่มีผู้เข้าร่วมจำนวนมากหลังจาก USD/JPY พุ่งขึ้นใกล้ระดับ 164 เมื่อต้นปีนี้ เมื่อคู่สกุลเงินนี้เคลื่อนตัวลงอย่างชัดเจนต่ำกว่า 155 นักเทรดที่เดิมพันว่าเยนจะอ่อนค่าต่อไปต้องเผชิญกับการสูญเสียสกุลเงินที่มากขึ้น และเริ่มลดโพสิชัน ซึ่งสร้างความต้องการเยนเพิ่มเติมในขณะที่ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเริ่มเปลี่ยนไปในทางสนับสนุนมากขึ้น รีวิวส์อธิบายการเคลื่อนไหวล่าสุดว่าเป็นการล้างการเดิมพันสั้นที่เคยมีผู้เข้าร่วมจำนวนมาก โดยเยนแตะระดับสูงสุดในรอบเจ็ดเดือน แม้ว่าราคาน้ำมันใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์สหรัฐจะเป็นแรงต้านทานสำคัญสำหรับเศรษฐกิจที่นำเข้าพลังงานอย่างญี่ปุ่น

ทำไมการเดิมพันว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงสำคัญ

การเคลื่อนไหว 25 จุดฐานของธนาคารญี่ปุ่น (BOJ) มีความสำคัญน้อยกว่าเพราะระดับอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นในเชิงสัมบูรณ์ มากกว่าเพราะมันเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับอนาคต เป็นเวลาหลายปี สกุลเงินเยนเป็นสกุลเงินที่ดึงดูดในฐานะสกุลเงินที่ใช้ในการยืม เนื่องจากต้นทุนการยืมของญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นพิเศษ ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยในสหรัฐอเมริกาและตลาดเกิดใหม่หลายแห่งสูงกว่ามาก นักลงทุนสามารถยืมเงินสกุลเยน แปลงเงินเป็นสกุลเงินอื่น และรับผลตอบแทนจากความแตกต่างระหว่างต้นทุนการจัดหาเงินทุนของญี่ปุ่นกับผลตอบแทนที่สูงกว่าในต่างประเทศ
 
หากธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงดำเนินการ收紧นโยบายต่อไป สมการนี้จะกลายเป็นน่าดึงดูดน้อยลง ต้นทุนการกู้ยืมสกุลเงินเยนเพิ่มขึ้น พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นกลายเป็นมีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้น และช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นกับเศรษฐกิจหลักอื่นๆ เริ่มแคบลง ในขณะเดียวกัน นักลงทุนที่คาดการณ์ว่าสกุลเงินเยนจะแข็งค่าขึ้นอีกจะมีแรงจูงใจน้อยลงที่จะคงตำแหน่งขายสกุลเงินนี้ แรงกดดันจะยิ่งรุนแรงขึ้นหากสถาบันญี่ปุ่นตัดสินใจว่าผลตอบแทนภายในประเทศที่สูงขึ้นทำให้น่าดึงดูดกว่าในการเก็บทุนภายในประเทศแทนการลงทุนต่อเนื่องในต่างประเทศ
 
การตัดสินใจในเดือนกันยายนจึงมีความสำคัญ แต่คำแนะนำของธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจสำคัญยิ่งกว่า การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพียง 25 จุดฐานถูกคาดการณ์ไว้โดยทั่วไป สิ่งที่ตลาดไม่ทราบคือ ธนาคารกลางจะเคลื่อนไหวเร็วเพียงใดหลังจากนั้น ทาคูจิ ไอดะ ที่ปรึกษาของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิชิ เพิ่งคาดการณ์ว่าจะมีการเพิ่มอัตราอีกครั้งหลังเดือนกันยายน และเสนอว่าญี่ปุ่นอาจเคลื่อนตัวไปสู่วัฏจักรการขึ้นอัตราที่สม่ำเสมอขึ้น หากนักเก็งกำไรเริ่มราคาอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นที่ระดับ 1.5% หรือสูงกว่า โครงสร้างทางเศรษฐกิจของการทำธุรกรรมโดยใช้เยนจะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญมากกว่าการเปลี่ยนแปลงอัตราเพียงครั้งเดียว

วิธีการทำงานของการซื้อขายแบบยันคาร์รี

การซื้อขายแบบ yen carry trade อิงจากแนวคิดที่ค่อนข้างเรียบง่าย: ยืมสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ และลงทุนผลลัพธ์ในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ญี่ปุ่นมีความสำคัญเป็นพิเศษเพราะต้นทุนการยืมของประเทศนี้ยังคงอยู่ในระดับต่ำผิดปกติเป็นเวลาหลายทศวรรษ นักลงทุนอาจยืมเยน แปลงเป็นดอลลาร์สหรัฐ เปโซเม็กซิโก หรือสกุลเงินอื่นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า แล้วซื้อพันธบัตรรัฐบาล เครื่องมือทางเครดิต หรือสินทรัพย์อื่นๆ หากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงมีความได้เปรียบและเยนยังคงทรงตัวหรืออ่อนค่าลง กลยุทธ์นี้สามารถสร้างผลตอบแทนที่น่าดึงดูด
 
ปัญหาคือกำไรจากการทำ carry trade มักจะน้อยเมื่อเทียบกับความเสี่ยงจากการสูญเสียสกุลเงิน Reuters ประมาณการว่า carry trade แบบดั้งเดิมมักสร้างผลตอบแทนรายปีประมาณ 2.5% ถึง 3.5% ดังนั้นการปรับตัวเพิ่มขึ้น 5% ของเยนจึงสามารถลบล้างผลตอบแทนจากการ carry ที่คาดไว้เกินหนึ่งปีได้อย่างรวดเร็ว นักลงทุนจำเป็นต้องแปลงผลตอบแทนกลับเป็นเยนเพื่อชำระคืนเงินกู้เริ่มต้น ดังนั้นสกุลเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นจะเพิ่มต้นทุนในการปิดโพสิชัน ซึ่งหมายความว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ ส่งผลกระทบต่อการเทรดสองทาง: การจัดหาเงินทุนกลายเป็นแพงขึ้น ในขณะที่การแข็งค่าของเยนพร้อมกันสร้างความสูญเสียด้านอัตราแลกเปลี่ยน
 
ไม่มีใครรู้ขนาดที่แน่นอนของการเทรดคาร์รีเยนทั่วโลก เพราะส่วนใหญ่เกิดขึ้นผ่านอนุพันธ์ การแลกเปลี่ยน และพอร์ตการลงทุนที่ใช้เลเวอเรจ มากกว่าเงินกู้ที่สามารถสังเกตได้ง่าย อย่างไรก็ตาม ขนาดของการกู้ยืมเงินเยนยังคงมหาศาล การกู้ยืมเงินเยนข้ามพรมแดนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 360 ล้านล้านเยน หรือประมาณ 2.34 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในเดือนมีนาคม 2026 ตามการวิเคราะห์ของ Jefferies จากข้อมูลของธนาคารเพื่อการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศ ตัวเลขนี้ไม่ควรตีความว่าเป็นเงิน 2.34 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐของคาร์รีเทรดแบบบริสุทธิ์ แต่แสดงให้เห็นว่าการกู้ยืมเงินเยนในราคาถูกได้ฝังตัวอย่างลึกซึ้งในระบบการเงินโลก ข้อมูลของ CFTC ยังแสดงให้เห็นว่ามีการขายสั้นเงินเยนเพื่อการเก็งกำไรในปริมาณมากยังคงมีอยู่ในช่วงต้นเดือนกันยายน แม้จะลดลงจากจุดสูงสุดสองปีในเดือนกรกฎาคม

ทำไมการพังต่ำกว่า 155 จึงสำคัญ

การที่ USD/JPY ลดต่ำกว่า 155 มีความสำคัญ เพราะอัตราแลกเปลี่ยนสามารถกระตุ้นพฤติกรรมได้เช่นเดียวกับสะท้อนพื้นฐาน กองทุนมาโครขนาดใหญ่ กลยุทธ์ระบบ และผู้ค้าที่ใช้เลเวอเรจ มักสร้างโพสิชันรอบแนวโน้มกว้างๆ เมื่อ USD/JPY เคลื่อนตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง การถือสกุลเงินดอลลาร์และขายสกุลเงินเยนจะให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยบวกและโมเมนตัมราคาที่เอื้ออำนวย การกลับตัวอย่างชัดเจนทำให้ทั้งสองส่วนของการค้านี้อ่อนแอลง
 
เมื่อระดับสำคัญล้มเหลว นักลงทุนอาจลดโพสิชันด้วยความสมัครใจ ในขณะที่ผู้อื่นถูกบังคับให้ออกจากตลาดโดยกฎการตัดขาดทุนหรือขีดจำกัดความเสี่ยง ผลลัพธ์อาจกลายเป็นการยืนยันตัวเอง ค่าเงิน USD/JPY ลดลง ผู้ขายเยนขาดทุน นักลงทุนจึงซื้อเยนเพื่อปิดโพสิชันเหล่านั้น และการซื้อนี้ดันค่าเงินเยนให้สูงขึ้น กลุ่มนักลงทุนที่ใช้เลเวอเรจถัดไปจึงเผชิญกับการขาดทุนที่มากขึ้นและอาจออกเช่นกัน กลไกนี้ช่วยอธิบายว่าทำไมสกุลเงินบางครั้งจึงเคลื่อนไหวเร็วกว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานเพียงอย่างเดียว
 
อย่างไรก็ตาม สำหรับตลาดโลก ความเร็วของการปรับตัวอาจมีความสำคัญมากกว่าการที่ USD/JPY ในที่สุดจะซื้อขายที่ระดับ 152, 150 หรือ 145 การลดลงจาก 155 เป็น 150 ภายในหลายเดือนจะให้เวลาแก่นักลงทุนในการป้องกันความเสี่ยง ลดเลเวอเรจ และปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน การเคลื่อนไหวเดียวกันในไม่กี่เซสชันการซื้อขายอาจก่อให้เกิดการเรียกหลักประกันและการขายบังคับในสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องกัน Reuters ระบุว่าการแข็งค่าของเยนในปัจจุบันยังคงอยู่ในเกณฑ์ค่อนข้างเป็นระเบียบ ซึ่งเป็นความแตกต่างสำคัญจากเหตุการณ์รุนแรงในปี 2024

นี่คือการปิดการค้าแบบคาร์รีในปี 2024 อีกครั้งหรือไม่?

การเปรียบเทียบกับปี 2024 เป็นสิ่งหลีกเลี่ยงไม่ได้ เพราะตลาดได้เห็นแล้วว่าเกิดอะไรขึ้นเมื่อสกุลเงินที่ใช้ในการจัดหาเงินทุนอย่างกว้างขวางเกิดการกลับตัวอย่างกะทันหัน ในเดือนกรกฎาคม 2024 การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ อย่างไม่คาดคิดช่วยผลักดันเยนจากประมาณ 154 ต่อดอลลาร์สหรัฐไปยังประมาณ 141 ภายในไม่กี่วัน นักลงทุนรีบลดการซื้อขายแบบ carry trade และการปรับตัวนี้ลุกลามไปยังตลาดหุ้นทั่วโลก ดัชนีนิกเกอิของญี่ปุ่นร่วงลง 12.4% ในเพียงหนึ่งวันทำการ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเลเวอเรจที่ได้รับการจัดหาด้วยสกุลเงินสามารถส่งผ่านการตัดสินใจทางการเงินที่ดูเหมือนเป็นเรื่องภายในประเทศให้กลายเป็นความโกลาหลในตลาดกว้างขึ้น
 
สถานการณ์ในปี 2026 แตกต่างในจุดสำคัญหนึ่งประการ: ธนาคารญี่ปุ่นได้สื่อสารเจตนาของตนล่วงหน้าอย่างดี ตลาดมีเวลาหลายสัปดาห์ในการเตรียมตัวสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนที่เป็นไปได้ และนักลงทุนบางส่วนได้ลดการสั้นเยนไปแล้ว ตลาดหุ้นยังดูดซับการฟื้นตัวของเยนล่าสุดได้อย่างสงบ相对 รอยเตอร์สระบุอย่างชัดเจนว่าขณะนี้ไม่มีหลักฐานใดๆ ของการปิดตำแหน่งบังคับแบบปี 2024 โดยการเคลื่อนไหวของสกุลเงินยังคงเป็นไปอย่างเป็นระเบียบจนถึงขณะนี้
 
สิ่งนี้ไม่ได้กำจัดความเสี่ยง การทำ carry trade อาจยังคงมีความมั่นคงจนกว่านักลงทุนจะตัดสินใจร่วมกันว่าผลตอบแทนที่คาดหวังไม่ได้ชดเชยความผันผวนของสกุลเงินอีกต่อไป สัญญาณเตือนของการถอดตำแหน่งในวงกว้างจะรวมถึงการเร่งตัวขึ้นของเยน การลดลงอย่างรุนแรงของหุ้นญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกา การขยายช่องว่างเครดิต ความผันผวนที่เพิ่มขึ้น และการชำระบัญชีพร้อมกันในตลาดที่ใช้เลเวอเรจ ณ ขณะนี้ คำอธิบายที่ถูกต้องกว่าคือ carry trade เยนกำลังเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้น ไม่ใช่การที่กลยุทธ์ทั้งหมดได้ล้มเหลวไปแล้ว

อะไรอาจเกิดขึ้นกับ USD/JPY ต่อไป?

แนวโน้มระยะสั้นขึ้นอยู่กับว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นจะยังคงเสริมแรงให้เยนแข็งค่าต่อไปหรือไม่ หากธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและส่งสัญญาณว่าอาจมีการปรับขึ้นอีกครั้งในเร็วๆ นี้ นักเก็งกำไรอาจยังคงลดการถือตำแหน่งสั้นเยนต่อไป การอ่อนตัวลงของอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐหรือการที่เฟดมีท่าทีไม่เข้มงวดมากนัก จะเสริมสถานการณ์นี้โดยลดช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นจากทั้งสองฝ่าย ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ตลาดมีแนวโน้มจะให้ความสนใจที่ระดับ 152 ก่อน ตามด้วยระดับ 150 ซึ่งมีความหมายทางจิตวิทยา รอยเตอร์ระบุว่า นักวิเคราะห์บางคนได้เห็นระดับ 152 เป็นจุดที่การเคลื่อนไหวล่าสุดอาจพบแรงต้าน
 
การฟื้นตัวของดอลลาร์ก็เป็นไปได้เช่นกัน เศรษฐกิจสหรัฐยังคงมีความยืดหยุ่นค่อนข้างสูง และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยังอยู่ในระดับสูง หากอัตราเงินเฟ้อของอเมริกายังคงเหนียวแน่นและเฟดยังคงท่าทีเข้มงวด ในขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งสัญญาณอย่างระมัดระวังหลังจากปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทนของดอลลาร์อาจกลับมามีความสำคัญอีกครั้ง น้ำมันเป็นปัจจัยซับซ้อนอีกประการหนึ่ง ราคาน้ำมันเบรนท์ตอนนี้แตะระดับประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางคุกคามการไหลเวียนพลังงานในภูมิภาค เพราะญี่ปุ่นนำเข้าพลังงานส่วนใหญ่ ราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องจะเพิ่มค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของประเทศที่คิดเป็นดอลลาร์ และโดยทั่วไปจะทำให้เยนอ่อนค่า ความจริงที่ว่าเยนกลับแข็งค่าขึ้นแม้มีแรงกดดันนี้ แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังเกี่ยวกับธนาคารกลางญี่ปุ่นและการปิดตำแหน่งสั้นได้กลายเป็นแรงผลักดันที่ทรงพลังเพียงใด แต่ก็ไม่ได้ทำให้แรงต้านจากพลังงานหายไป
 
ช่วงที่ผันผวนจึงอาจเป็นไปได้มากกว่าการเคลื่อนตัวแบบเส้นตรงลงใน USD/JPY นักเทรดกำลังชั่งน้ำหนักการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ เทียบกับผลตอบแทนของสหรัฐฯ ราคาน้ำมัน ความเสี่ยงจากการแทรกแซง และการจัดวางตำแหน่ง หากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนส่วนใหญ่ได้รับการคำนวณไว้แล้ว BOJ อาจสร้างปฏิกิริยาแบบซื้อตามข่าวลือ ขายตามข่าวจริงได้หากแนวทางของพวกเขามีความเข้มงวดน้อยกว่าที่นักลงทุนคาดไว้ คำถามระยะยาวไม่ได้จำกัดอยู่ที่ว่า USD/JPY จะรักษาระดับ 155 หรือแตะระดับ 150 เท่านั้น แต่คือการที่นโยบายการปรับตัวปกติของญี่ปุ่นจะยังคงลดทอนข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่ทำให้การขายสั้นเยนกลายเป็นกลยุทธ์ระดับโลกที่ยั่งยืนหรือไม่

เหตุผลที่นักลงทุน Bitcoin ควรติดตามสกุลเงินเยน

การเชื่อมโยงกับ Bitcoin เกิดขึ้นผ่านเลเวอเรจและสภาพคล่องระดับโลก มากกว่าความสัมพันธ์โดยตรงระหว่าง Bitcoin กับสกุลเงินญี่ปุ่น นักลงทุนที่ทำ carry trade ซึ่งยืมเงินเยนเพื่อสนับสนุนโพสิชันที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า อาจต้องลดความเสี่ยงเมื่อเงินเยนแข็งค่า ซึ่งอาจหมายถึงการขายพันธบัตร หุ้น หรือสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องอื่นๆ แปลงผลกำไรกลับเป็นเงินเยน และชำระหนี้ที่ยืมมา กระบวนการนี้จะลดเลเวอเรจออกจากระบบการเงิน และสามารถทำให้สภาพคล่องด้านความเสี่ยงตึงตัวลง แม้ว่าภายในเครือข่าย Bitcoin จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ ก็ตาม
 
Bitcoin อาจมีความไวต่อเหตุการณ์การลดเลเวอเรจอย่างไม่เป็นระเบียบ เนื่องจากมีการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง มีสภาพคล่องระดับโลกสูง และยังคงมีความผันผวนสูง อนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัลยังเพิ่มระดับเลเวอเรจอีกชั้นหนึ่ง หากนักลงทุนมาโครขาย BTC ในขณะที่นักซื้อขายฟิวเจอร์สมีตำแหน่งเป็นจำนวนมาก การลดลงในระดับปานกลางก็สามารถกระตุ้นการชำระบัญชีที่ทำให้การเคลื่อนไหวเริ่มต้นรุนแรงขึ้น สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่านักลงทุนที่ใช้เยนเป็นแหล่งทุนถือครอง Bitcoin ในสัดส่วนใหญ่ ประเด็นที่สำคัญกว่าคือ การปิดตำแหน่งการซื้อขายแบบ carry trade ขนาดใหญ่สามารถสร้างการลดความเสี่ยงพร้อมกันในหลายตลาด และ Bitcoin อาจกลายเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการกว้างขวางนี้
 
ในเวลาเดียวกัน ความแข็งแกร่งของเยนไม่ได้หมายความว่าเป็นแนวโน้มขาลงโดยอัตโนมัติสำหรับ Bitcoin เยนอาจแข็งค่าขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปขณะที่ตลาดปรับราคานโยบายการเงินของญี่ปุ่น ในขณะที่สินทรัพย์เสี่ยงและคริปโตยังคงดำเนินการได้ดี รีวิวส์ระบุว่า Bitcoin อยู่ในระดับสูงขึ้นเล็กน้อยแม้ว่าเยนจะอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบเจ็ดเดือนเมื่อวันที่ 9 กันยายน ซึ่งชี้ให้เห็นว่าความสัมพันธ์นี้ไม่ได้เป็นเชิงกลไก สิ่งที่สำคัญคือการที่เยนแข็งค่าขึ้นยังคงอยู่ในกรอบที่เป็นระเบียบหรือเปลี่ยนเป็นการลดเลเวอเรจแบบบังคับ สำหรับนักลงทุนคริปโต USD/JPY จึงสามารถทำหน้าที่เป็นตัวชี้วัดเลเวอเรจระดับโลกที่มีประโยชน์ มากกว่าแค่กราฟสกุลเงินอีกหนึ่งคู่

นักลงทุนคริปโตควรติดตามอะไรต่อไป?

เหตุการณ์สำคัญครั้งแรกคือการประชุมของธนาคารญี่ปุ่นในวันที่ 17–18 กันยายน เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานนั้นใกล้เคียงกับการสะท้อนราคาอย่างเต็มที่แล้ว นักลงทุนควรให้ความสนใจเป็นพิเศษกับสิ่งที่ผู้ว่าการคาซูโอ เอเดะ พูดเกี่ยวกับการปรับขึ้นในอนาคต การส่งสัญญาณแบบเข้มงวดอาจกระตุ้นให้ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีกระบวนการปรับตัวเป็นปกติอย่างยั่งยืนมากขึ้น และเพิ่มแรงกดดันต่อตำแหน่งสั้นเยนที่เหลืออยู่ ในทางตรงกันข้าม การส่งสัญญาณอย่างระมัดระวังอาจลดความคาดหวังในการปรับขึ้นเพิ่มเติมและกระตุ้นให้เกิดการขายทำกำไรในเยน
 
USD/JPY สามารถให้ข้อมูลที่มีประโยชน์เกี่ยวกับความเร็วของการปรับตัว การเคลื่อนไหวอย่างควบคุมผ่านระดับ 152 หรือเข้าใกล้ 150 ไม่จำเป็นต้องสื่อถึงความเครียดทางการเงินโดยรวม การล่มสลายอย่างฉับพลันผ่านระดับเหล่านั้นพร้อมกับราคา Nikkei, Nasdaq และ Bitcoin ที่อ่อนลงจะน่ากังวลมากกว่า นักลงทุนคริปโตยังสามารถติดตามตัวชี้วัดอนุพันธ์ เช่น ปริมาณตำแหน่งเปิดของฟิวเจอร์ส อัตราการระดมทุน และการชำระบัญชี หากตัวชี้วัดเหล่านี้แย่ลงขณะที่เยนเร่งตัวขึ้น จะยิ่งเสริมข้อโต้แย้งว่าการลดเลเวอเรจแบบมาโครกำลังล้นออกมาสู่สินทรัพย์ดิจิทัล
 
อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ยังคงเป็นอีกด้านหนึ่งของสมการ ข้อมูลเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งและผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นอาจฟื้นการสนับสนุนสำหรับดอลลาร์ แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น ดังนั้น นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการวิเคราะห์เยนในแบบแยกส่วน คำถามหลักคือ สถานการณ์นี้ยังคงเป็นเพียงการปรับราคาใหม่ทางการเงินของญี่ปุ่น หรือจะพัฒนาเป็นการลดเลเวอเรจโดยรวมทั่วโลก การแยกแยะความแตกต่างนี้จะกำหนดว่า การฟื้นตัวของเยนในปัจจุบันจะยังคงเป็นเรื่องของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพียงเท่านั้น หรือจะกลายเป็นความเสี่ยงที่สำคัญยิ่งขึ้นต่อ Bitcoin และตลาดโลกอื่นๆ

🔥 ลึกกว่าหัวข้อข่าว: KuCoin 5.0 มีความหมายอย่างไรกับคุณ

ข่าวตลาดเคลื่อนตัวเร็ว — แต่สถานที่ที่คุณดำเนินการก็สำคัญไม่แพ้กัน ในเดือนตุลาคมนี้ KuCoin จะเปิดตัว KuCoin 5.0 ซึ่งเปลี่ยนแปลง KuCoin ให้เป็นแพลตฟอร์มที่สร้างใหม่ทั้งหมด นี่คือสิ่งที่เปลี่ยนแปลงสำหรับคุณ:
  • บัญชีเดียวสำหรับทุกอย่าง แพลตฟอร์มรุ่นเก่าแบ่งเงินของคุณออกเป็นบัญชี “สปอต” “หลักประกัน” และ “ฟิวเจอร์ส” แยกจากกัน และคาดหวังให้คุณเข้าใจเหตุผล บัญชีแบบครบวงจร Unified Account ของ KuCoin 5.0 ลบการแบ่งแยกนี้ออกไปทั้งหมด — ฝากเพียงครั้งเดียว และทุกอย่างจะอยู่ที่นั่นอย่างง่ายดาย
  • หุ้น ดัชนี และสินค้าโภคภัณฑ์ KuCoin 5.0 ขยายขอบเขตBeyond crypto ไปสู่ตลาดโลก เมื่อคริปโตเคลื่อนตัวแบบทรงตัวและตลาดหุ้นฟื้นตัว (หรือในทางกลับกัน) คุณสามารถสลับการลงทุนภายในไม่กี่นาที โดยไม่ต้องเปิดบัญชีโบรกเกอร์และรอเป็นวันๆ เพื่อให้ระบบเงิน Fiat ทำงาน
  • สินทรัพย์จริง (RWA) การเข้าถึงสินทรัพย์ดั้งเดิมเช่น สินค้าโภคภัณฑ์ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น ภายในบัญชีคริปโตของคุณเอง หนึ่งใน segement ที่เติบโตเร็วที่สุดในระบบการเงินทั่วโลก ไม่ได้ถูกจำกัดไว้สำหรับองค์กรอีกต่อไป — คุณสามารถเข้าถึงมันได้จากยอดเงินเดียวกันที่คุณใช้เทรด
  • หารายได้ขณะเรียนรู้ ยังไม่พร้อมเทรด? KCUSD ช่วยให้ Stablecoin ของคุณสร้างรายได้ทุกวันด้วยดอกเบี้ยทบต้นอัตโนมัติ วิธีที่ผ่อนคลายที่สุดในการทำให้เงินฝากที่ไม่ได้ใช้งานทำงานให้คุณด้วยผลตอบแทน 4%
  • ผู้ช่วย AI ที่ใช้ภาษาธรรมดา ถามคำถาม รับข้อมูลบริบทตลาด เข้าใจสิ่งที่คุณกำลังดู — ติดตั้งไว้ในแพลตฟอร์ม ไม่จำเป็นต้องใช้ศัพท์เทคนิค
  • แอปที่ไม่ทำให้รู้สึกหนักใจ รวดเร็ว สะอาด และสอดคล้องกัน — ใช้งานง่ายตั้งแต่แตะครั้งแรก ไม่ต้องรอเรียนรู้ผ่านคำแนะนำ
  • ความปลอดภัยที่คุณสามารถตรวจสอบได้ ไม่ใช่แค่เชื่อใจเท่านั้น บริษัทในสหภาพยุโรปที่ได้รับใบอนุญาตตาม MiCAR, Proof of Reserves ที่คุณสามารถตรวจสอบด้วยตัวเอง และความปลอดภัยที่ได้รับการรับรองระดับสากล (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)
 
สร้างบัญชีของคุณในไม่กี่นาที — และเริ่มต้นบนแพลตฟอร์มที่ถูกออกแบบมาสำหรับอนาคตของคริปโต ไม่ใช่อดีต

สรุป

การที่เยนทะลุผ่านระดับ 155 ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในธุรกรรมที่ได้กำหนดตลาดโลกมานานหลายปี ความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยของ BOJ ที่สูงขึ้นกำลังเพิ่มต้นทุนการระดมทุนด้วยเยน ในขณะที่สกุลเงินเองก็แข็งค่าขึ้น ทำให้ทั้งสองด้านของสมการการเทรดแบบ carry-trade ถูกทำลาย
 
สิ่งนั้นไม่ได้หมายความว่าการปรับตัวแบบปี 2024 จะหลีกเลี่ยงไม่ได้ การเคลื่อนไหวของ BOJ ในปัจจุบันได้รับการคาดการณ์ไว้ล่วงหน้าอย่างดีกว่ามาก และตลาดจนถึงขณะนี้ได้ปรับตัวอย่างเป็นระเบียบ ผลตอบแทนของสหรัฐฯ ที่สูงและน้ำมันใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการแข็งค่าของเยนอย่างยั่งยืน
 
สำหรับนักลงทุน Bitcoin ความเสี่ยงหลักไม่ใช่เป้าหมาย USD/JPY ที่เฉพาะเจาะจง แต่เป็นความเป็นไปได้ที่เยนจะแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วจนนักลงทุนที่ใช้เลเวอเรจถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์และชำระคืนเงินกู้ ในสถานการณ์นี้ USD/JPY จะไม่ใช่แค่คู่สกุลเงินเท่านั้น แต่ยังกลายเป็นสัญญาณของความตึงตัวของเลเวอเรจทั่วโลก

คำถามที่พบบ่อย

เยนสามารถเพิ่มขึ้นได้แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะยังคงสูงอยู่ไหม

ใช่ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น การปิดตำแหน่งสั้น ความคาดหวังในการแทรกแซง และการนำกลับทุนจากญี่ปุ่นสามารถสนับสนุนเยนได้ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะยังสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่น

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเสริมแรงสกุลเงินเยนเสมอหรือไม่?

ไม่ หากการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยถูกกำหนดราคาไว้ล่วงหน้าก่อนการประชุม ยันอาจอ่อนค่าลงหลังจากนั้น หากคำแนะนำจากธนาคารกลางญี่ปุ่นน้อยกว่าที่นักลงทุนคาดไว้

ทำไมน้ำมันจึงมีความสำคัญต่อ USD/JPY?

ญี่ปุ่นนำเข้าพลังงานส่วนใหญ่ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะเพิ่มค่าใช้จ่ายในการนำเข้าและความต้องการสกุลเงินต่างประเทศ ซึ่งอาจสร้างแรงต้านให้กับเยน

เยนที่แข็งค่าขึ้นสามารถทำให้หุ้นญี่ปุ่นได้รับผลกระทบในทางลบได้หรือไม่?

ใช่ สกุลเงินที่แข็งแกร่งขึ้นสามารถลดมูลค่าเยนของรายได้จากต่างประเทศของผู้ส่งออกญี่ปุ่น และยังสามารถส่งผลต่อการเทรดคาร์รีทั่วโลกที่เคยสนับสนุนการรับความเสี่ยง

Bitcoin ยังสามารถเพิ่มขึ้นได้หรือไม่ในช่วงที่การซื้อขายแบบ carry-trade ของเยนกำลังถูกปิดลง?

ใช่ ความต้องการที่เฉพาะเจาะจงกับ Bitcoin รวมถึงการไหลเข้าของสถาบันหรือ ETF ที่แข็งแกร่ง อาจช่วยลดแรงกดดันจากปัจจัยมหภาคได้บางส่วน ผลกระทบขึ้นอยู่กับขนาดและความเร็วของการปรับตัวของคาร์รีเทรด
 
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนในคริปโตเคอเรนซีมีความเสี่ยง โปรดทำการวิจัยด้วยตัวเอง (DYOR)

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ