การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดดูเหมือนจะแน่นอนสำหรับปี 2026 สำหรับหุ้น นี่คือปี 2022 หรือปี 1997?

2026/09/19 13:10:00

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดทำให้การฟื้นตัวของตลาดหุ้นปี 2026 ต้องเผชิญกับการทดสอบเช่นเดียวกับปี 1997 หรือ 2022

นักลงทุนเข้าสู่การประชุมนโยบายของเฟดวันที่ 15-16 กันยายน 2026 ด้วยความเชื่อมั่นเกือบแน่นอนว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25 เปอร์เซ็นต์ ตลาดฟิวเจอร์สประเมินโอกาสไว้ประมาณ 85 ถึง 90 เปอร์เซ็นต์ว่าช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยของกองทุนรัฐบาลกลางจะเคลื่อนจาก 3.50-3.75 เปอร์เซ็นต์ เป็น 3.75-4.00 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 การติดขัดของอัตราเงินเฟ้อที่ระดับ 3.4 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบปีต่อปี ราคาน้ำมันที่สูง และข้อมูลแรงงานที่แข็งแกร่ง ได้เปลี่ยนความคาดหวังอย่างชัดเจนในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา S&P 500 ซื้อขายใกล้ระดับ 7,580-7,620 เพิ่มขึ้นประมาณ 11 เปอร์เซ็นต์ตั้งแต่ต้นปี และประมาณ 15 เปอร์เซ็นต์ในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา โดยได้รับการหนุนจากค่าใช้จ่ายทุนด้านปัญญาประดิษฐ์และกำไรของบริษัทที่มีความยืดหยุ่น

อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจที่กำลังจะเกิดขึ้นได้ตั้งคำถามสำคัญสำหรับนักลงทุนในหุ้นว่า ทางเดินนี้จะคล้ายกับการ收紧อย่างรุนแรงในปี 2022 ที่ทำให้เกิดการลดลง 25 เปอร์เซ็นต์ หรือการปรับตัวอย่างอ่อนโยนในปี 1997 ที่เกิดขึ้นพร้อมกับการเติบโตอย่างแข็งแกร่งจากเทคโนโลยี? สภาพปัจจุบันที่มีเงินเฟ้อในระดับปานกลาง การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยังคงดำเนินต่อไป และวัฏจักรการลงทุนในเทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลง ชี้ไปในทิศทางที่ใกล้เคียงกับผลลัพธ์ของปี 1997 ซึ่งเป็นความผันผวนในระยะสั้นตามด้วยผลตอบแทนที่ต่อเนื่อง มากกว่าตลาดขาลงรุนแรงในปี 2022 โดยมีเงื่อนไขว่าเฟดจะควบคุมการ收紧ในขั้นสุดท้ายให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม

ตลาดราคาเกือบแน่นอนว่าจะมีการเพิ่มอัตราในเดือนกันยายน หลังจากข้อมูลเงินเฟ้อที่ยืดหยุ่น

ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดได้ยืนยันความคาดหวังว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในการตัดสินใจวันที่ 16 กันยายน ดัชนี CPI หลักของเดือนสิงหาคมสูงกว่าที่คาดไว้ในเชิงรายเดือน ขณะที่เงินเฟ้อโดยรวมยังคงอยู่ใกล้ระดับ 3.4 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบปีต่อปี ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นอย่างมาก ทำให้เกิดแรงกดดันผ่านค่าใช้จ่ายด้านพลังงาน และข้อมูลราคาผู้ผลิตยืนยันแนวโน้มการเพิ่มขึ้น CME FedWatch และมาตรการฟิวเจอร์สอื่นๆ เคลื่อนตัวจากความน่าจะเป็นต่ำเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนไปสู่ช่วง 85-90 เปอร์เซ็นต์สำหรับการปรับขึ้น 25 จุดฐาน การปรับขึ้นครั้งนี้จะเป็นการเคลื่อนไหวขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่กลางปี 2023 และผลักดันอัตราเงินทุนให้เข้าสู่ช่วงเป้าหมาย 3.75-4.00 เปอร์เซ็นต์ ความเห็นล่าสุดของประธานคีเวน วอร์ช ที่เน้นการควบคุมเงินเฟ้อ ยิ่งสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงนี้

ผลตอบแทนพันธบัตรได้ตอบสนองตามลำดับ โดยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเข้าใกล้หรือเกิน短暂 5 เปอร์เซ็นต์ในการซื้อขายช่วงต้นเดือนกันยายน ตลาดหุ้นแสดงสัญญาณแรงกดดันในวันก่อนการประชุม โดยดัชนี S&P 500 ลดลงเล็กน้อยจากจุดสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ใกล้ระดับ 7,800 อย่างไรก็ตาม บริบทโดยรวมยังคงเป็นการเติบโตที่มั่นคงมากกว่าการร้อนเกินไป อัตราการว่างงานอยู่ใกล้ระดับ 4.1 เปอร์เซ็นต์ และความคาดหวังกำไรของบริษัทสำหรับไตรมาสที่สามยังคงอยู่ในระดับสูง การรวมกันนี้ทำให้นักลงทุนให้ความสนใจน้อยลงกับการที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ และหันมาให้ความสำคัญกับสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจและสัญญาณใดๆ เกี่ยวกับเส้นทางในอนาคต รูปแบบทางประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าการประกาศครั้งแรกมักสร้างปฏิกิริยาในทันทีเพียงเล็กน้อยหลังจากที่ราคาได้สะท้อนแล้ว ในขณะที่เส้นทางของนโยบายและข้อมูลเศรษฐกิจในภายหลังเป็นตัวขับเคลื่อนผลตอบแทนในเดือนถัดไป

การวิเคราะห์ LPL ของหกช่วงการปรับตัวเข้มงวดนับตั้งแต่ปี 1994 แสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอในระยะสั้น ตามด้วยการฟื้นตัว

เจฟฟ์ บุคช์บินเดอร์ นักกลยุทธ์หุ้นหลักของ LPL Financial ได้ศึกษารอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดหกครั้งตั้งแต่ปี 1994 การศึกษาพบว่า S&P 500 มักให้ผลตอบแทนเฉลี่ยในเชิงลบตลอดสี่เดือนแรกหลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก หลังจากนั้นประสิทธิภาพดีขึ้น โดยให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 6.7 เปอร์เซ็นต์และผลตอบแทนมัธยฐาน 10.7 เปอร์เซ็นต์ตลอดระยะเวลาสิบสองเดือนหลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก กรณีปี 1997 โดดเด่นเป็นค่าผิดปกติที่ทำให้ค่าเฉลี่ยสูงขึ้น: หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งละ 0.25 เปอร์เซ็นต์เมื่อวันที่ 25 มีนาคม 1997 ดัชนีเพิ่มขึ้นเกือบ 8 เปอร์เซ็นต์ในสองเดือนถัดไปและ 42 เปอร์เซ็นต์ในปีถัดไป รอบนี้เกิดขึ้นในบริบทของการลงทุนในอินเทอร์เน็ตที่ขยายตัวและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคงโดยไม่มีภาวะถดถอย

ในทางตรงกันข้าม วัฏจักรปี 2022 สร้างการสูญเสียที่ลึกและยืดเยื้อขึ้น เนื่องจากเฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวม 5.25 จุดเปอร์เซ็นต์อย่างรวดเร็วต่อเนื่องกัน LPL ชี้ให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมในปัจจุบันมีการเติบโตที่ยังคงเป็นบวก และวัฏจักรการใช้จ่ายทุนด้านเทคโนโลยีที่มุ่งเน้นไปที่ปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งมีลักษณะคล้ายคลึงกับบริบทช่วงปลายทศวรรษ 1990 มากกว่าช่วงวิกฤตหลังโควิด-19 ที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงในปี 2022 บริษัทยังประมาณการว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในวัฏจักรปัจจุบันน่าจะไม่เข้าใกล้ระดับความรุนแรงของวัฏจักรก่อนหน้า ข้อค้นพบเหล่านี้ ซึ่งอ้างอิงจากการวิจัยของ LPL ที่สรุปไว้ในความเห็นตลาดล่าสุด ยืนยันว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวแทบไม่เคยทำให้ตลาดขาขึ้นสิ้นสุดลง เมื่อเศรษฐกิจพื้นฐานยังคงขยายตัว และกำไรสนับสนุนการประเมินมูลค่า ดังนั้น นักลงทุนจึงติดตามขนาดและความเร็วของการเคลื่อนไหวเพิ่มเติมอย่างระมัดระวังมากกว่าขั้นตอนแรกเพียง 25 จุดฐาน

ข้อมูลของชาร์ลส์ ชวับ ครอบคลุมแปดทศวรรษชี้ให้เห็นถึงความเร็วในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นตัวแปรสำคัญ

นักวิจัยของ Charles Schwab วิเคราะห์ประสิทธิภาพของ S&P 500 ตลอดรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 18 รอบหลังสงครามโลกครั้งที่สอง โดยใช้ข้อมูลจาก Ned Davis Research ดัชนีมีประวัติการเติบโตเฉลี่ย 18 เปอร์เซ็นต์ในช่วงสิบสองเดือนก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก ตัวเลขนี้ใกล้เคียงกับการเติบโตในปีที่ผ่านมา หลังจากการปรับขึ้นครั้งแรก ความสูญเสียสูงสุดเฉลี่ยอยู่ที่ 12 เปอร์เซ็นต์ภายในหกเดือน และ 14 เปอร์เซ็นต์ภายในสิบสองเดือน จังหวะของการปรับขึ้นต่อเนื่องพิสูจน์ว่ามีความสำคัญอย่างยิ่ง รอบที่เร็วซึ่งเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเกือบทุกการประชุม สร้างความสูญเสียเฉลี่ย 16 เปอร์เซ็นต์ภายในหนึ่งปี ในขณะที่รอบที่ช้าจำกัดการลดลงไว้ที่ประมาณ 12 เปอร์เซ็นต์ การปรับครั้งเดียวที่ไม่ใช่ส่วนหนึ่งของรอบการปรับขึ้นสร้างแรงกดดันที่อ่อนแอกว่า

สภาวะปัจจุบันเริ่มต้นจากอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงอยู่แล้วใกล้เคียงกับ 3.5-3.75 เปอร์เซ็นต์ แทนจุดเริ่มต้นใกล้ศูนย์ในปี 2022 ซึ่งลดปริมาณการปรับขึ้นแบบสะสมที่จำเป็นเพื่อไปถึงระดับกลาง ตลาดยังมีเวลาหลายปีในการปรับตัวให้เข้ากับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น การวิเคราะห์ของ Schwab ซึ่งเผยแพร่เมื่อต้นเดือนกันยายน 2026 ชี้ให้เห็นว่าผลลัพธ์ของหุ้นขึ้นอยู่กับว่าเฟดจะดำเนินการปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปหรือเป็นแคมเปญที่รุนแรง โดยมีการเติบโตยังคงเป็นบวกและอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงแต่ไม่ถึงขั้นสุดขั้วหลายทศวรรษ ข้อมูลจึงชี้ไปที่รูปแบบทางประวัติศาสตร์ที่อ่อนแอกว่า นักลงทุนที่ติดตามสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจเดือนกันยายนจะมองหาสัญญาณเกี่ยวกับเส้นทางที่ผู้เข้าร่วมส่วนกลางคาดว่าจะเกิดขึ้นจนถึงปี 2027 เพื่อประเมินว่ารูปแบบทางประวัติศาสตร์ใดที่ใช้ได้

การปรับขึ้นเพียงครั้งเดียวในปี 1997 ตรงกับยุคบูมของอินเทอร์เน็ตและการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นอย่างแข็งแกร่งในภายหลัง

เมื่อวันที่ 25 มีนาคม ค.ศ. 1997 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินสำรองของรัฐบาลขึ้น 25 จุดฐานจาก 5.25 เปอร์เซ็นต์ เป็น 5.50 เปอร์เซ็นต์ เป็นมาตรการป้องกันล่วงหน้าต่อแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น การเคลื่อนไหวครั้งนี้พิสูจน์แล้วว่าเป็นการปรับเพียงครั้งเดียว ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของแคมเปญระยะยาว ดัชนี S&P 500 ลดลงเล็กน้อยประมาณ 3 เปอร์เซ็นต์ในช่วงสัปดาห์ถัดมาขณะที่ตลาดกำลังปรับตัวรับกับนโยบายที่เข้มงวดขึ้น แต่จากนั้นแรงเหวี่ยงก็เร่งตัวขึ้น ดัชนีดังกล่าวพุ่งขึ้นเกือบ 8 เปอร์เซ็นต์ในสองเดือนหลังจากการปรับขึ้น และให้ผลตอบแทนรวม 42 เปอร์เซ็นต์ในช่วงสิบสองเดือนเต็ม การหมุนเวียนการลงทุนด้านเทคโนโลยีและอินเทอร์เน็ตที่กำลังเกิดขึ้นในช่วงเวลานั้นได้ช่วยชดเชยต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การใช้จ่ายทุนขององค์กรขยายตัว ความคาดหวังด้านผลิตภาพเพิ่มขึ้น และการเติบโตของกำไรหนุนค่าประเมินที่สูงขึ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงมั่นคงโดยไม่ลุกลามสู่ภาวะถดถอย การวิเคราะห์ล่าสุดจาก LPL และตลาดได้เปรียบเทียบอย่างชัดเจนระหว่างช่วงเวลานั้นกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ในปัจจุบัน ทั้งสองช่วงเวลามีการลงทุนในเทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้ง ซึ่งรักษาความเป็นผู้นำของหุ้นไว้แม้ดอกเบี้ยจะปรับตัวสูงขึ้น เหตุการณ์ปี 1997 แสดงให้เห็นว่าการปรับตัวเล็กน้อยที่สื่อสารอย่างชัดเจนไม่จำเป็นต้องขัดขวางธีมการเติบโตในระยะยาว สุดท้ายแล้วตลาดหุ้นให้ความสำคัญกับพลังกำไรและการสร้างนวัตกรรมมากกว่าการดำเนินนโยบายที่แยกจากกัน

แคมเปญแบบเข้มงวดปี 2022 ดำเนินการปรับลดอย่างรวดเร็ว 5.25 จุดเปอร์เซ็นต์ และลดลง 25 เปอร์เซ็นต์

เฟดเริ่มรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2022 เมื่อวันที่ 16 มีนาคม โดยเพิ่มขึ้น 25 จุดพื้นฐานจากใกล้ศูนย์ ในช่วงเวลาประมาณสิบแปดเดือนถัดมา คณะกรรมการได้ดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเทียบเท่ากับ 21 ครั้งที่เพิ่มขึ้น 0.25 เปอร์เซ็นต์ ทำให้อัตราดอกเบี้ยสะสมเพิ่มขึ้น 5.25 เปอร์เซ็นต์ ไปยังระดับสูงสุดที่ 5.25-5.50 เปอร์เซ็นต์ อัตราเงินเฟ้อได้แตะระดับสูงสุดในหลายทศวรรษใกล้เคียงกับ 9 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการตอบสนองอย่างรุนแรง ส่วนดัชนี S&P 500 ลดลงเข้าสู่ตลาดหมี โดยบันทึกการลดลงจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดประมาณ 25 เปอร์เซ็นต์ ความสูญเสียยังคงอยู่นานกว่าหนึ่งปีหลังจากการปรับขึ้นครั้งแรก โดยดัชนียังคงอยู่ในระดับต่ำผ่านช่วงส่วนใหญ่ของปี 2022 ก่อนจะแตะจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม

หุ้นเติบโตที่มีโปรไฟล์กระแสเงินสดระยะยาวได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากการลดค่าประเมินเมื่ออัตราส่วนลดเพิ่มขึ้น จนถึงกลางปี 2023 การปรับตัวเข้มงวดสะสมได้ชะลอความต้องการเพียงพอให้อัตราเงินเฟ้อลดลง และตลาดหุ้นฟื้นตัวขึ้น นักลงทุนที่ถือครองผ่านวัฏจักรนี้ในที่สุดก็ได้รับผลตอบแทนประมาณ 61 เปอร์เซ็นต์นับจากอัตราดอกเบี้ยขึ้นครั้งแรกจนถึงวันที่ภายหลัง ขนาดและความเร็วของแคมเปญปี 2022 ทำให้แตกต่างจากช่วงเวลาในอดีตที่อ่อนแอกว่า การเริ่มต้นจากอัตราศูนย์และเผชิญกับเงินเฟ้อที่เกิดจากอุปทาน ได้สร้างเงื่อนไขที่ต้องการการปรับตัวเข้มงวดสะสมมากกว่าที่การคาดการณ์ปัจจุบันระบุไว้ ความเห็นจากตลาดมักเปรียบเทียบอย่างต่อเนื่องถึงพื้นที่จำกัดและโปรไฟล์เงินเฟ้อที่แตกต่างของปี 2026 กับประสบการณ์ก่อนหน้านี้

การใช้จ่ายด้านทุนของปัญญาประดิษฐ์ให้การสนับสนุนแบบคู่ขนานกับวัฏจักรเทคโนโลยีช่วงปลายปี 1990

การลงทุนจากภาคธุรกิจในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ได้กลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่ผลักดันการนำหน้าของตลาดหุ้นในปี 2026 การใช้จ่ายทุนโดยบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่บนศูนย์ข้อมูล ชิป และฮาร์ดแวร์ที่เกี่ยวข้องยังคงอยู่ในระดับสูง สนับสนุนการเติบโตของกำไรและช่วยลดแรงกดดันบางส่วนจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น กลไกนี้สะท้อนให้เห็นถึงการสร้างโครงข่ายอินเทอร์เน็ตในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ซึ่งช่วยให้หุ้นเติบโตผ่านการปรับอัตราดอกเบี้ยในปี 1997 นักวิเคราะห์จาก LPL และรายอื่นๆ ชี้ให้เห็นว่าวัฏจักรการลงทุนด้านเทคโนโลยีในปัจจุบันสามารถรักษาความต้องการหุ้นที่เกี่ยวข้องได้แม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ความคาดหวังด้านกำไรสำหรับไตรมาสที่สามของปี 2026 ยังคงแข็งแกร่ง โดยมีการประมาณการบางส่วนชี้ไปที่ผลกำไรที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

ความเข้มข้นของผลตอบแทนในบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ได้สร้างความแข็งแกร่งในระดับดัชนี ขณะที่ประสิทธิภาพของบริษัทที่อยู่ในระดับมีเดียนยังตามหลัง ซึ่งเป็นรูปแบบที่เคยสังเกตเห็นได้ในคลื่นนวัตกรรมก่อนหน้า อัตราที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนการจัดหาทุนสำหรับโครงการขนาดใหญ่เพิ่มขึ้น แต่ผลผลิตและรายได้ที่คาดหวังจากการใช้งาน AI จนถึงขณะนี้ยังคงมากกว่าแรงต้านนี้ในราคาตลาด นักกลยุทธ์หุ้นเน้นว่า ความยั่งยืนของวัฏจักรการใช้จ่ายนี้จะมีผลต่อการตัดสินว่าผลตอบแทนหลังจากปรับอัตราจะตามรอยผลลัพธ์ทางประวัติศาสตร์ที่แข็งแกร่งหรือไม่ การติดตามอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับคำแนะนำด้านการใช้จ่ายทุนและอุปสงค์ชิปเซมิคอนดักเตอร์ให้ข้อมูลเชิงปฏิบัติเกี่ยวกับความทนทานของธีมนี้ ข้อมูลประสิทธิภาพของภาคล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเทคโนโลยีและพื้นที่ที่เกี่ยวข้องยังคงมีส่วนร่วมอย่างมีนัยสำคัญต่อผลตอบแทนของดัชนีโดยรวม แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังเกี่ยวกับอัตรา

ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าอยู่ในระดับสูงซึ่งเพิ่มความไวต่อเส้นทางอัตราดอกเบี้ย

อัตราส่วน Shiller CAPE ของ S&P 500 ได้แตะระดับใกล้เคียงกับ 40.5 ในเดือนที่ผ่านมา ซึ่งอยู่ในระดับสูงที่สุดอันดับต้นๆ นับตั้งแต่ปลายศตวรรษที่สิบเก้า การประเมินค่าที่สูงเช่นนี้มักจะตามด้วยช่วงผลตอบแทนในอนาคตที่ต่ำลงและมีความเปราะบางต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายมากขึ้น ตัวชี้วัดนี้เคยอยู่เหนือระดับ 30 ติดต่อกันหลายเดือนเพียงไม่กี่ครั้งในอดีต และหลายครั้งตามด้วยการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ หลายเท่าของราคาต่อรายได้ในปัจจุบันยังสะท้อนถึงพรีเมียมที่วางไว้สำหรับการเติบโตและภาวะผู้นำด้านเทคโนโลยี อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มอัตราส่วนลดที่ใช้กับกระแสเงินสดในอนาคต ซึ่งอาจทำให้หลายเท่าลดลงอย่างชัดเจนยิ่งขึ้นเมื่อค่าประเมินเริ่มต้นอยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว

ในปี 2022 กลไกนี้มีส่วนทำให้เกิดการลดลงอย่างรุนแรงในหุ้นระยะยาว สภาพแวดล้อมปัจจุบันเริ่มต้นจากอัตราที่สูงอยู่แล้ว ดังนั้นผลกระทบเล็กน้อยจากการเพิ่มขึ้นอีก 25 หรือ 50 จุดฐานอาจไม่รุนแรงเท่าที่ผ่านมา การเติบโตของกำไรยังคงเป็นปัจจัยชดเชยที่สำคัญ หากกำไรของบริษัทยังคงขยายตัวในอัตราที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน ตลาดสามารถดูดซับการลดลงเล็กน้อยของอัตราหลายเท่าได้ ในทางกลับกัน ความผิดหวังใดๆ เกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตจะทำให้การประเมินมูลค่ามีความเสี่ยงมากขึ้น นักลงทุนที่ติดตาม CAPE และการประมาณการกำไรในอนาคตจะได้รับข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับขอบเขตความปลอดภัยที่มีอยู่เมื่อเฟดเริ่มดำเนินนโยบายเข้มงวดขึ้น การเปรียบเทียบในอดีตแสดงให้เห็นว่าการประเมินมูลค่าที่สูงไม่ได้ปิดกั้นผลตอบแทนเชิงบวกเมื่อผลกำไรมาถึง แต่สิ่งนี้เพิ่มความสำคัญของการดำเนินนโยบายให้ระมัดระวัง

การเติบโตทางเศรษฐกิจและความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานทำให้บริบทปัจจุบันแตกต่างจากปี 2022

การคาดการณ์การเติบโตของ GDP จริงสำหรับปี 2026 ยังคงอยู่ในระดับบวกที่ประมาณ 2 เปอร์เซ็นต์ ตามการคาดการณ์ล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการคาดการณ์จากภาคเอกชน อัตราการว่างงานอยู่ใกล้เคียงกับ 4.1 เปอร์เซ็นต์ โดยการจ้างงานยังคงเติบโตในอัตราที่ปานกลาง สภาพการณ์เหล่านี้แตกต่างจากสภาพแวดล้อมหลังการระบาดในปี 2022 ที่มีความไม่แน่นอนมากกว่า โดยได้รับผลกระทบจากช็อกด้านอุปทานและการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของความต้องการซึ่งนำไปสู่เงินเฟ้ออย่างรุนแรง เงินเฟ้อในปัจจุบัน แม้จะสูงกว่าเป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ แต่สะท้อนถึงปัจจัยผสมผสานระหว่างราคาพลังงาน ผลกระทบจากนโยบายที่ยังคงอยู่ และความต้องการที่มั่นคง มากกว่าการเพิ่มขึ้นอย่างกว้างขวางที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ การไม่มีความเสี่ยงของการเกิดภาวะถดถอยในระยะใกล้ในการคาดการณ์ส่วนใหญ่สนับสนุนมุมมองที่ว่า วัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบจำกัดสามารถดำรงอยู่ร่วมกับการขยายตัวที่กำลังดำเนินอยู่ได้

การวิเคราะห์ของ Charles Schwab และ LPL ต่างชี้ให้เห็นว่า วัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นในบริบทของการเติบโตทางเศรษฐกิจ มักให้ผลลัพธ์ที่ดีกว่าต่อตลาดหุ้นเมื่อเทียบกับวัฏจักรที่เกิดจากอัตราเงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้ งบดุลของบริษัทและข้อมูลการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแสดงถึงความยืดหยุ่นอย่างต่อเนื่อง การรวมกันนี้ลดความน่าจะเป็นที่การขึ้นอัตราในเดือนกันยายน หรือแม้แต่การขึ้นอีกหนึ่งหรือสองครั้ง จะผลักให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย ผู้เข้าร่วมตลาดจึงมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงของส่วนประกอบอัตราเงินเฟ้อและรายงานการจ้างงาน เพื่อยืนยันว่าการเติบโตยังคงเป็นปัจจัยหลัก ข้อมูลเศรษฐกิจเชิงบวกเสริมความเชื่อมั่นว่า ตลาดหุ้นสามารถปรับตัวให้เข้ากับอัตราที่สูงขึ้นในระดับปานกลาง โดยไม่ต้องเผชิญกับการปรับลดมูลค่าอย่างรุนแรงเหมือนที่เกิดขึ้นในปี 2022

ผลตอบแทนพันธบัตรได้ปรับตัวสูงขึ้นล่วงหน้าก่อนการตัดสินใจนโยบาย

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปี พุ่งขึ้นใกล้และข้ามระดับ 5 เปอร์เซ็นต์ในช่วงก่อนการประชุมเดือนกันยายน สะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อและความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นของการปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น อัตราผลตอบแทนระยะยาวก็เคลื่อนตัวสูงขึ้นเช่นกัน โดยพันธบัตร 30 ปีเข้าใกล้ระดับสูงสุดหลายปีในบางช่วงเวลา การปรับตัวล่วงหน้านี้หมายความว่า การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่คาดไว้ส่วนใหญ่ได้ถูกรวมเข้าไปในตลาดตราสารหนี้แล้ว และโดยอ้อมก็รวมถึงอัตราส่วนลดสำหรับหุ้นด้วย ในวัฏจักรก่อนหน้า การกระโดดขึ้นอย่างรุนแรงของอัตราผลตอบแทนหลังการปรับขึ้น มักมาคู่กับการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดของตลาดหุ้น การจัดเรียงปัจจุบันบ่งชี้ว่าผลกระทบในทันทีต่อการประเมินมูลค่าอาจมีขอบเขตจำกัดกว่า

นักกลยุทธ์ด้านทุนสังเกตว่าการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนเป็นไปอย่างเป็นระเบียบมากกว่าที่จะไม่เป็นระเบียบ ซึ่งจำกัดผลกระทบต่อเงื่อนไขทางการเงินโดยรวม ช่วงความแตกต่างของเครดิตยังคงอยู่ในระดับแคบค่อนข้างมาก บ่งชี้ถึงความเครียดที่จำกัดในตลาดการระดมทุนของบริษัท การรวมกันของอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นแต่คงที่และการเติบโตที่ยืดหยุ่นสร้างบริบทที่ต่างจากคลื่นอัตราผลตอบแทนที่พุ่งสูงอย่างรวดเร็วซึ่งเกิดขึ้นในช่วงต้นของแคมเปญปี 2022 นักลงทุนที่ติดตามอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ 2 ปีในฐานะตัวชี้วัดความคาดหวังด้านนโยบายระยะสั้นพบว่ามันได้รวมการเคลื่อนไหวที่คาดไว้ในเดือนกันยายนและความน่าจะเป็นเพิ่มเติมของการปรับขึ้นอีกแล้ว การกำหนดราคาตามตลาดนี้ลดองค์ประกอบของความไม่คาดคิดที่สามารถเพิ่มความผันผวนในระยะสั้นหลังจากการประกาศอย่างเป็นทางการ

ค่าเฉลี่ยทางประวัติศาสตร์ซ่อนความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างช่วงการปรับตัวเข้มงวดแต่ละช่วง

จากการศึกษาหลายชุดเกี่ยวกับวัฏจักรหลังสงครามและหลังปี 1994 ผลตอบแทนเฉลี่ยในช่วงสิบสองเดือนหลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกมักอยู่ในช่วงหลักเดียวถึงหลักสิบต่ำ ค่าเฉลี่ยเหล่านี้ซ่อนความแปรปรวนที่กว้างขวางไว้ ช่วงปี 1997 ให้ผลตอบแทน 42 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ปี 2022 ให้ผลตอบแทนติดลบเป็นเวลานาน วัฏจักรที่ยังคงช้าและมีขนาดจำกัดมักเกิดร่วมกับตลาดขาขึ้นที่ยังคงดำเนินต่อไป การเพิ่มขึ้นแบบสะสมที่เร็วและมีขนาดใหญ่กว่ามักก่อให้เกิดการลดลงอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะราคาตลาดปัจจุบันและการพยากรณ์ของภาคเอกชนชี้ไปที่จำนวนการปรับขึ้นเพิ่มเติมที่ค่อนข้างน้อย มากกว่าการรณรงค์ที่ปรับขึ้นหลายเปอร์เซ็นต์

ผู้ตอบแบบสำรวจของ CNBC ในช่วงกลางเดือนกันยายน 2026 ได้เปลี่ยนแนวโน้มไปคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอย่างน้อยสองครั้งในช่วงปีข้างหน้า ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เด่นชัดจากเดือนก่อนหน้า แต่ยังคงต่ำกว่าจำนวนรวมในปี 2022 อย่างมาก การคาดการณ์ค่ามัธยฐานของผู้เข้าร่วมในสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจเดือนมิถุนายนได้รวมการปรับขึ้นบางส่วนสำหรับปลายปี 2026 ไว้แล้ว การคาดการณ์ที่อัปเดตในเดือนกันยายนจะให้มุมมองอย่างเป็นทางการครั้งถัดไป ประสิทธิภาพของหุ้นในที่สุดจะขึ้นอยู่กับการจับคู่ระหว่างเส้นทางที่เกิดขึ้นจริงกับชุดข้อมูลทางประวัติศาสตร์ที่ช้ากว่า มากกว่าค่าเฉลี่ยของวัฏจักรในอดีต ดังนั้นนักวิเคราะห์จึงเน้นการวิเคราะห์สถานการณ์มากกว่าการพึ่งพาค่าเฉลี่ยแบบง่ายเมื่อจัดพอร์ตการลงทุนรอบการตัดสินใจปัจจุบัน

การเติบโตของกำไรจากบริษัทยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ชดเชยอัตราส่วนลดที่สูงขึ้น

ความคาดหวังเกี่ยวกับผลกำไรไตรมาสที่สามของ S&P 500 ชี้ให้เห็นถึงการเติบโตแบบปีต่อปีที่แข็งแกร่ง โดยมีการประมาณการบางส่วนเกินกว่า 20 เปอร์เซ็นต์ในการวิเคราะห์บางฉบับ เทคโนโลยีและภาคส่วนที่เกี่ยวข้องยังคงเป็นผู้นำในการมีส่วนร่วม อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนทุนเพิ่มขึ้นและอาจกดดันภาคส่วนที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม แนวโน้มผลกำไรโดยรวมยังให้ความมั่นคงเชิงพื้นฐาน บริษัทต่างๆ ได้ปรับตัวเข้ากับสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นซึ่งมีอยู่ตั้งแต่ปี 2022 โดยปรับโครงสร้างทุนและอำนาจในการตั้งราคาเมื่อเป็นไปได้ คลื่นการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังสนับสนุนความคาดหวังด้านรายได้และกำไรของผู้มีส่วนร่วมหลักในดัชนี ช่วงเวลาในอดีตที่ผลกำไรขยายตัวผ่านวัฏจักรการ收紧 ได้สร้างผลลัพธ์ด้านหุ้นที่ดีกว่า

ในทางกลับกัน ช่วงเวลาที่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพร้อมกันและผลประกอบการที่ผิดหวัง ส่งผลให้ผลลัพธ์อ่อนแอลง การชี้นำปัจจุบันและการประมาณการของนักวิเคราะห์ยังคงชี้ไปที่การขยายตัวต่อเนื่อง แม้ว่าความเข้มข้นของการเติบโตจะมุ่งเน้นไปที่กลุ่มบริษัทขนาดใหญ่จำนวนน้อยลง ซึ่งนำมาซึ่งความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนที่ติดตามการปรับเปลี่ยนผลประกอบการและแผนการใช้จ่ายทุนจะได้รับสัญญาณล่วงหน้าว่าพื้นฐานพื้นฐานสามารถรองรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายได้หรือไม่ การมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างการส่งมอบผลประกอบการและอัตราการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะกำหนดเส้นทางของมูลค่าและผลตอบแทนรวมในปีข้างหน้า

การจัดตำแหน่งของนักลงทุนและปัจจัยทางเทคนิคของตลาดสะท้อนถึงความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นก่อนการตัดสินใจ

ตลาดหุ้นแสดงความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในช่วงก่อนการประชุมของคณะกรรมการตลาดเปิดของเฟด โดย S&P 500 รายงานวันลดลงหลายวัน และ VIX ปรับตัวสูงขึ้นจากระดับต่ำสุดเมื่อไม่นานมานี้ ปริมาณการเทรดและการจัดวางออปชันบ่งชี้ถึงกิจกรรมป้องกันความเสี่ยงรอบเหตุการณ์นี้ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มระยะยาวยังคงเป็นบวก โดยดัชนียังคงอยู่สูงกว่าระดับเมื่อปีก่อนอย่างมาก หากปฏิกิริยาหลังการตัดสินใจมีลักษณะเชิงลบ ระดับการรองรับทางเทคนิคใกล้กับระดับต่ำสุดเมื่อไม่นานมานี้จะถูกทดสอบ รูปแบบทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าช่วงไม่กี่เดือนแรกหลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกมักมีผลตอบแทนที่ผันผวน แม้ว่าผลลัพธ์ในระยะ 12 เดือนจะเป็นบวกก็ตาม

นักลงทุนที่มีระยะเวลาในการถือครองยาวนานกว่ามักได้รับผลตอบแทนจากการคงการลงทุนผ่านช่วงเวลาที่การขยายตัวทางเศรษฐกิจยังคงดำเนินต่อไป นักเทรดระยะสั้นเผชิญกับความไม่แน่นอนที่สูงขึ้นเกี่ยวกับปฏิกิริยาทันทีต่อคำแถลง ข้อมูลการคาดการณ์ และการประชุมสื่อ ความรวมกันของระดับการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นและการเปลี่ยนแปลงนโยบายเพิ่มโอกาสในการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงในทิศทางใดทิศทางหนึ่งในวันประกาศผล ข้อมูลการจัดตำแหน่งและการสำรวจความรู้สึกจะให้บริบทเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีที่ตลาดดูดซับผลลัพธ์ โดยรวมแล้ว ภาพทางเทคนิคสนับสนุนมุมมองที่ว่า ความอ่อนตัวใดๆ มีแนวโน้มที่จะเป็นเพียงการหยุดชะงักภายในแนวโน้มการเติบโตที่กำลังดำเนินอยู่ มากกว่าการเริ่มต้นของภาวะถดถอยระยะยาว ตราบใดที่ตัวชี้วัดการเติบโตยังคงแข็งแกร่ง

เส้นทางการปรับขึ้นอย่างเข้มงวดจะสอดคล้องกับตัวอย่างในอดีตที่เป็นบวกมากขึ้น

การพยากรณ์ส่วนตัวและราคาฟิวเจอร์สในปัจจุบันได้รวมการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกจำนวนจำกัดหลังเดือนกันยายน ผู้เข้าร่วมการสำรวจของ CNBC หันมาคาดการณ์ว่าจะมีการเพิ่มอัตราอย่างน้อยสองครั้งหรือมากกว่านั้นในปีหน้า ขณะที่การพยากรณ์ของธนาคารบางแห่งคาดว่าอัตราสูงสุดจะอยู่ใกล้เคียงที่ 4.125 เปอร์เซ็นต์ ระดับนี้ยังคงเล็กกว่ามากเมื่อเทียบกับการปรับขึ้นแบบสะสมในปี 2022 เส้นทางที่มีการเพิ่มอัตราอีกหนึ่งหรือสองครั้ง ครั้งละ 25 จุดฐาน จะคล้ายคลึงกับรอบการ收紧อย่างช้าๆ ที่ในอดีตเคยสร้างผลตอบแทนหุ้นในระยะ 12 เดือนเชิงบวกและการลดลงที่อ่อนแอกว่า สรุปผลการพยากรณ์เศรษฐกิจเดือนมิถุนายนได้แสดงการปรับเพิ่มขึ้นในเส้นทางอัตราดอกเบี้ยกลางแล้ว และการอัปเดตเดือนกันยายนจะปรับมุมมองนี้ให้ละเอียดยิ่งขึ้นภายใต้ประธานคนใหม่

ผู้เข้าร่วมตลาดจะพิจารณาการกระจายของจุดเพื่อหาสัญญาณว่าคณะกรรมการจะมีท่าทีเข้มงวดกว่าหรืออดทนกว่า ข้อมูลเศรษฐกิจในช่วงที่เหลือของปี 2026 โดยเฉพาะข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงาน จะเป็นตัวกำหนดว่าเส้นทางที่จำกัดนี้จะเกิดขึ้นหรือไม่ นักกลยุทธ์ตลาดหุ้นชี้ว่า การรวมกันของความยืดหยุ่นทางการเติบโต การลงทุนใน AI และการตอบสนองเชิงนโยบายที่ปานกลาง ได้สร้างเงื่อนไขที่ใกล้เคียงกับปี 1997 มากกว่าปี 2022 ผลลัพธ์สำหรับหุ้นจะขึ้นอยู่กับปฏิสัมพันธ์ของปัจจัยเหล่านี้ มากกว่าการตัดสินใจในเดือนกันยายนเพียงอย่างเดียว การประเมินข้อมูลใหม่ๆ และการสื่อสารของเฟดอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นวิธีปฏิบัติที่เหมาะสมในการรับมือกับช่วงเวลาข้างหน้า

🔥 ลึกกว่าหัวข้อข่าว: KuCoin 5.0 มีความหมายอย่างไรกับคุณ

ข่าวตลาดเคลื่อนตัวเร็ว — แต่สถานที่ที่คุณดำเนินการก็สำคัญไม่แพ้กัน ในเดือนตุลาคมนี้ KuCoin จะเปิดตัว KuCoin 5.0 ซึ่งเปลี่ยนแปลง KuCoin ให้เป็นแพลตฟอร์มที่สร้างใหม่ทั้งหมด นี่คือสิ่งที่เปลี่ยนแปลงสำหรับคุณ:

บัญชีเดียวสำหรับทุกอย่าง แพลตฟอร์มรุ่นเก่าแบ่งเงินของคุณออกเป็นบัญชี “สปอต” “หลักประกัน” และ “ฟิวเจอร์ส” แยกจากกัน และคาดหวังให้คุณเข้าใจเหตุผล บัญชีแบบครบวงจร Unified Account ของ KuCoin 5.0 ลบการแบ่งแยกนี้ออกไปทั้งหมด — ฝากเพียงครั้งเดียว และทุกอย่างจะอยู่ที่นั่นอย่างง่ายดาย
หุ้น ดัชนี และสินค้าโภคภัณฑ์ KuCoin 5.0 ขยายขอบเขตBeyond crypto ไปสู่ตลาดโลก เมื่อคริปโตเคลื่อนตัวแบบทรงตัวและตลาดหุ้นฟื้นตัว (หรือในทางกลับกัน) คุณสามารถสลับการลงทุนภายในไม่กี่นาที โดยไม่ต้องเปิดบัญชีโบรกเกอร์และรอหลายวันสำหรับช่องทางเงิน Fiat
สินทรัพย์โลกจริง (RWA) การเข้าถึงสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น ภายในบัญชีคริปโตของคุณเอง หนึ่งใน segement ที่เติบโตเร็วที่สุดในระบบการเงินระดับโลก ไม่ได้ถูกจำกัดไว้สำหรับองค์กรอีกต่อไป — คุณสามารถเข้าถึงมันได้จากยอดเงินเดียวกันที่คุณใช้เทรด
หารายได้ขณะเรียนรู้ ยังไม่พร้อมเทรด? KCUSD ช่วยให้ Stablecoin ของคุณสร้างรายได้รายวันด้วยดอกเบี้ยทบต้นอัตโนมัติ วิธีที่ผ่อนคลายที่สุดในการใช้เงินฝากที่ไม่ได้ใช้งานให้เกิดผลตอบแทน 4%
ผู้ช่วย AI ที่ใช้ภาษาธรรมดา ถามคำถาม รับบริบทตลาด เข้าใจสิ่งที่คุณกำลังดู — รวมอยู่ในแพลตฟอร์ม ไม่ต้องใช้ศัพท์เทคนิค
แอปที่ไม่ทำให้รู้สึกหนักใจ เร็ว สะอาด และสอดคล้องกัน — ใช้งานง่ายตั้งแต่แตะครั้งแรก ไม่ต้องรอเรียนรู้ผ่านคำแนะนำ
ความปลอดภัยที่คุณสามารถตรวจสอบได้ ไม่ใช่แค่เชื่อใจเท่านั้น บริษัทในสหภาพยุโรปที่ได้รับใบอนุญาต MiCAR, Proof of Reserves ที่คุณสามารถตรวจสอบด้วยตัวเอง และความปลอดภัยที่ได้รับการรับรองระดับสากล (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)

สร้างบัญชีของคุณในไม่กี่นาที — และเริ่มต้นบนแพลตฟอร์มที่ออกแบบมาสำหรับอนาคตของคริปโต ไม่ใช่อดีต

คำถามที่พบบ่อย

ความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 16 กันยายน 2026 คือเท่าใด

ตลาดฟิวเจอร์สและการสำรวจของนักเศรษฐศาสตร์ประเมินความน่าจะเป็นอยู่ที่ช่วง 85 ถึง 90 เปอร์เซ็นต์สำหรับการเพิ่มขึ้น 25 จุดฐาน ซึ่งจะทำให้ช่วงเป้าหมายอยู่ที่ 3.75-4.00 เปอร์เซ็นต์ การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากข้อมูลเงินเฟ้อแกนที่สูงกว่าที่คาดไว้และราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้น การตัดสินใจดังกล่าวได้รับการคาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง ดังนั้น โครงการเศรษฐกิจที่ตามมาและคำแสดงความเห็นใดๆ เกี่ยวกับเส้นทางในอนาคตจึงน่าจะมีผลต่อตลาดมากกว่าการปรับอัตราเพียงอย่างเดียว

ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพของ S&P 500 หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบหนึ่งๆ

การศึกษาเกี่ยวกับวัฏจักรตั้งแต่ปี 1994 และตัวอย่างที่ยาวนานกว่าหลังสงครามแสดงว่าผลตอบแทนโดยเฉลี่ยในเดือนแรกๆ จะติดลบ ตามด้วยผลลัพธ์ในระยะ 12 เดือนที่อยู่ในช่วงเลขหลักเดียวถึงเลขสองหลักต่ำ วัฏจักรปี 1997 ให้ผลกำไร 42 เปอร์เซ็นต์ภายใน 12 เดือน ในขณะที่ปี 2022 สร้างการลดลง 25 เปอร์เซ็นต์ ผลลัพธ์แตกต่างกันอย่างมากขึ้นอยู่กับความเร็วและระดับของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในภายหลัง และความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ

สภาพแวดล้อมปัจจุบันคล้ายกับปี 1997 หรือ 2022 มากกว่ากัน?

นักกลยุทธ์ด้านหุ้นหลายรายโต้แย้งว่า การเติบโตในเชิงบวก วัฏจักรการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่มุ่งเน้นไปที่ปัญญาประดิษฐ์ และขอบเขตที่จำกัดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ สอดคล้องกับประสบการณ์ในปี 1997 มากกว่า แคมเปญปี 2022 มีการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยสะสมในปริมาณที่มากกว่ามาก โดยเริ่มจากระดับใกล้ศูนย์ในช่วงที่อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงสุดหลายทศวรรษ ขณะนี้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง แต่ระดับอัตราเริ่มต้นอยู่สูงอยู่แล้ว และการเติบโตยังคงมั่นคง

ความสำคัญของจังหวะของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมคืออะไร?

การวิเคราะห์ของชาร์ลส์ ชวับ แสดงให้เห็นว่ารอบที่เร็วขึ้นในอดีตมักสร้างการลดลงเฉลี่ยที่ลึกกว่าประมาณ 16 เปอร์เซ็นต์ภายในสิบสองเดือน เมื่อเทียบกับ 12 เปอร์เซ็นต์สำหรับรอบที่ช้ากว่า ราคาตลาดและการคาดการณ์จากภาคเอกชนในปัจจุบันมีการรวมการเคลื่อนไหวเพิ่มเติมจำนวนเล็กน้อยแทนการดำเนินการอย่างเข้มข้น ซึ่งจะเอื้อต่อผลลัพธ์ในอดีตที่อ่อนแอกว่าหากเกิดขึ้นจริง

การใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์มีบทบาทอย่างไรต่อแนวโน้มหุ้น?

การใช้จ่ายทุนขององค์กรบนโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ยังคงอยู่ในระดับสูงและสนับสนุนการเติบโตของกำไรในกลุ่มผู้เล่นหลักของดัชนี นักกลยุทธ์เปรียบเทียบแรงขับเคลื่อนนี้กับคลื่นการลงทุนในอินเทอร์เน็ตช่วงปลายทศวรรษ 1990 ที่ช่วยผลักดันหุ้นให้เติบโตผ่านการปรับอัตราดอกเบี้ยปี 1997 ความยั่งยืนของการใช้จ่ายนี้ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญในการพิจารณาว่าตลาดสามารถรับมือกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้โดยไม่ต้องเผชิญกับการหดตัวของหลายเท่าอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง โปรดทำการวิจัยด้วยตัวเอง (DYOR)

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ