Ethena หยุดการปลดล็อกนักลงทุนรายเดือนและผูกเงินรายได้สุทธิ 95% กับการซื้อคืน ENA หลังจากบรรลุมาตรฐาน USDe มูลค่า 7.5 พันล้านดอลลาร์

Ethena หยุดการปลดล็อกนักลงทุนรายเดือนและผูกเงินรายได้สุทธิ 95% กับการซื้อคืน ENA หลังจากบรรลุมาตรฐาน USDe มูลค่า 7.5 พันล้านดอลลาร์

รูปภาพที่กำหนดเอง
มูลนิธิ Ethena เพิ่งยื่นแผนปรับโครงสร้างโทเค็นโนมิกส์ครั้งสำคัญ ซึ่งเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทางการเงินของระบบนิเวศ Ethena โดยการยุติแรงกดดันจากการปลดล็อกโทเค็นของนักลงทุนทุนระดับเริ่มต้น และสร้างกลไกการสะสมมูลค่าโดยตรงให้กับโปรโตคอล โดยการยกเลิกการปล่อยโทเค็นรายเดือนเป็นระยะสำหรับนักลงทุนรายแรก และผูกมัดรายได้สุทธิของโปรโตคอลสูงถึง 95% กับการซื้อคืน ENA บนตลาดรองผ่านระบบอัตโนมัติ ทำให้โทเค็นการกำกับดูแลของ Ethena สอดคล้องโดยตรงกับการเติบโตทางธุรกิจ อย่างไรก็ตาม กลไกการซื้อคืนด้วยรายได้มูลค่าหลายล้านดอลลาร์สหรัฐนี้มีเงื่อนไขพื้นฐานเชิงโครงสร้าง: มันจะเปิดใช้งานเฉพาะเมื่อสกุลเงินดอลลาร์เสมือนของ Ethena คือ USDe มีปริมาณหมุนเวียนถึงขีดจำกัด 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ประเด็นสำคัญ

  • การกำจัดภาระอุปทานของนักลงทุน: Ethena จะเลิกปลดล็อกโทเค็นนักลงทุนเริ่มต้นรายเดือนเป็นระยะ รวมการจัดสรรของนักลงทุนที่เหลืออยู่ทั้งหมดเป็นการปลดล็อกครั้งสุดท้ายเพียงครั้งเดียวในวันที่ 5 ตุลาคม 2026 ร่วมกับการซื้อคืนโทเค็นเริ่มต้นผ่านช่องทาง OTC
  • ระบบซื้อคืนรายได้สุทธิ 95%: กรอบการเปลี่ยนค่าธรรมเนียมที่เสนอจะส่งรายได้สุทธิของโปรโตคอล 95% โดยตรงไปยังการซื้อ ENA ในตลาดเปิด โดยเหลืออีก 5% สำหรับการพัฒนาระบบนิเวศ
  • เกณฑ์เงินตรา USDe แบบมีเงื่อนไข: กลไกการซื้อคืนรายได้ยังคงไม่ใช้งานจนกว่าปริมาณ USDe ที่หมุนเวียนจะเพิ่มขึ้นจากระดับปัจจุบันต่ำกว่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไปยัง 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ต้องการการเติบโตประมาณ 50% ถึง 84%)
  • เครื่องจักรสะสมมูลค่ายั่งยืน: รายได้สำหรับการดูดซับโทเค็นมาจากการรับรางวัลการstaking แบบเดลต้าเนิร์ทรัล อาร์บิตราจอัตราการระดมทุน และการชำระเงินจากสถาบันผ่าน Ethena [X] แทนการพิมพ์โทเค็นแบบอัตราเงินเฟ้อ
  • การแยกสิทธิทางเศรษฐกิจ: นักลงทุนในหุ้นของ Ethena Labs ยกเลิกสิทธิ์ในการเรียกร้องกระแสเงินสดจากโปรโตคอล เพื่อให้กำไรจากการดำเนินงานส่งผลโดยตรงต่อเงินสำรองของมูลนิธิและผู้ถือโทเค็น ENA

มีการเปลี่ยนแปลงอะไรบ้างในกลยุทธ์ Tokenomics ใหม่ของ Ethena?

การปรับโครงสร้างเศรษฐศาสตร์ของโทเค็นของ Ethena จัดการไหลเวียนทุนใหม่โดยการกำจัดภาระด้านอุปทานโทเค็นที่มีอยู่เชิงโครงสร้าง พร้อมทั้งนำกลไกแบบโปรแกรมมาใช้เพื่อเปลี่ยนรายได้จากโปรโตคอลให้เป็นแรงกดดันในการซื้อแบบสปอตบนตลาดเปิดสำหรับ ENA

สิ้นสุดแรงกดดันจากการปลดล็อกทุนระดับการลงทุน

ตารางการปลดล็อกทุนระดมทุนจากนักลงทุนเชิงกลยุทธ์มักสร้างแรงกดดันด้านราคาในระยะยาวเมื่อนักลงทุนรายแรกขายโทเค็นที่ได้รับการกระจายไปยังสภาพคล่องตลาดรอง เพื่อแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้างนี้ องค์กร Ethena จึงตัดสินใจยกเลิกการปล่อยโทเค็นรายเดือนที่เกิดขึ้นซ้ำๆ สำหรับนักลงทุนผู้ก่อตั้งเดิม

การจัดสรรโทเค็นของนักลงทุนเดิมที่เหลืออยู่จะถูกปลดล็อกในเหตุการณ์สุดท้ายแบบก้อนเดียวบนวันที่ 5 ตุลาคม 2026 ซึ่งจะลบแรงกดดันจากการปล่อยโทเค็นรายเดือนอย่างถาวร เพื่อช่วยลดแรงกดดันจากสินทรัพย์ที่ยังไม่ถูกขายในตลาด เพื่อให้เป็นกลางยิ่งขึ้น องค์กร Ethena ได้ดำเนินการซื้อขายแบบโอทีซี (OTC) เพื่อซื้อโทเค็น ENA ที่ถูกล็อกโดยตรงจากกองทุนเริ่มต้นรายใหญ่ที่เคยขายโพสิชันบนตลาดเปิด การจัดสรรให้ทีมจะยังคงปฏิบัติตามแผนการผ่อนชำระหลายปีตามเดิมที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลง

เปิดใช้งานโปรแกรมซื้อคืนรายได้สุทธิ 95%

การสะสมมูลค่าในระบบการเงินแบบกระจายอำนาจมักเผชิญปัญหาเมื่อโทเค็นการกำกับดูแลไม่มีการเชื่อมโยงโดยตรงกับรายได้ที่สร้างขึ้นโดยโปรโตคอล ข้อเสนอการกำกับดูแลของ Ethena แก้ไขปัญหานี้โดยส่งรายได้สุทธิของโปรโตคอล 95% ไปยังการซื้อคืนบนตลาดรองแบบโปรแกรมสำหรับ ENA

ตามพารามิเตอร์การวิจัยที่เผยแพร่โดย Ethena Labs รายได้สุทธิที่สร้างขึ้นจากทุกสายธุรกิจหลัก—including ผลตอบแทนจาก sUSDe การผสานรวม Stablecoin แบบ white-label และการชำระเงินสำหรับองค์กรผ่าน Ethena [X]—จะถูกใช้เพื่อซื้อ ENA ในตลาดเปิด ส่วนรายได้สุทธิที่เหลืออีก 5% จะถูกเก็บไว้โดยมูลนิธิเพื่อสนับสนุนการพัฒนาและเงินช่วยเหลือการผสานรวมระบบนิเวศอย่างต่อเนื่อง

การตรึงการแยกแยะเศรษฐศาสตร์ของโปรโตคอล

Ethena ได้ชี้แจงขอบเขตระหว่างหุ้นการพัฒนาซอฟต์แวร์กับกระแสเงินสดของโปรโตคอลที่ควบคุมโดยโทเค็น ภายใต้ข้อตกลงในหลักการ ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจทั้งหมด ทรัพย์สินทางปัญญา และกระแสผลตอบแทนจากการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับ Ethena จัดอยู่ภายใต้การครอบครองแต่เพียงผู้เดียวของมูลนิธิและผู้ถือโทเค็น แทนที่จะเป็นนักลงทุนในหุ้นของ Ethena Labs การแยกโครงสร้างนี้รับประกันว่าการรับรองจากสถาบันจะส่งผลประโยชน์โดยตรงต่อผู้ถือโทเค็นบนบล็อกเชน

ทำไมก้าวสำคัญของ USDe มูลค่า 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจึงมีความสำคัญต่อการซื้อคืน ENA?

กลไกการซื้อคืนรายได้สุทธิ 95% ทำงานบนเกณฑ์การเปิดใช้งานตามการเติบโตของปริมาณการหมุนเวียน แทนที่จะเริ่มทันทีหลังการอนุมัติจากฝ่ายบริหาร

เมตริก / พารามิเตอร์ มูลค่า / สถานะ ผลกระทบด้านการดำเนินงาน
ข้อกำหนดการเปิดใช้งาน ปริมาณการหมุนเวียนของ USDe 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การซื้อคืน ENA แบบโปรแกรมยังคงถูกระงับจนกว่าจะถึงเกณฑ์ที่กำหนด
ปริมาณ USDe ที่มีอยู่ในปัจจุบัน ประมาณ 4.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 4.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้องการการขยายมูลค่าตลาดประมาณ 50% ถึง 84%
อัตราการจัดสรรรายได้ ซื้อคืน 95% / ระบบนิเวศ 5% ชี้นำกระแสเงินสดหลักไปสู่การดูดซับโทเค็นบนตลาดรอง
การคาดการณ์รายได้พื้นฐาน กองทุนซื้อคืนรายปีมูลค่าประมาณ 22.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คำนวณจากอุปทาน 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยสมมติว่าผลตอบแทนโปรโตคอลมาตรฐานอยู่ที่ 6%
วันสิ้นสุดการปลดล็อกนักลงทุน 5 ตุลาคม 2026 ยกเลิกการแจกจ่ายโทเค็น VC รายเดือนทั้งหมด

ข้อกำหนดเกณฑ์ 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

การซื้อคืน ENA แบบโปรแกรมจะไม่ซื้อโทเค็นใดๆ เลยจนกว่าค่าเฉลี่ยของปริมาณเวียน lưu 14 วันของ USDe จะเกิน 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามการวิจัยที่เผยแพร่โดย Blockworks Advisory และ OAK Research ปริมาณเวียน lưu ของโปรโตคอลอยู่ที่ประมาณ 4.07 พันล้านถึง 4.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลาเสนอแนะ ซึ่งยังเหลือช่องว่างการเติบโตมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐก่อนที่ระดับแรกของการเปลี่ยนค่าธรรมเนียมจะเริ่มใช้งาน

การตั้งเกณฑ์การเปิดใช้งานที่สูงช่วยให้โปรโตคอลรักษาสำรองทุนไว้ในระดับลึกระหว่างช่วงการหดตัวของตลาด ก่อนที่จะแจกจ่ายทุนกลับไปยังโทเค็นการกำกับดูแล

ตารางการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมแบบขั้นบันไดและโครงการรายได้

กรอบการทำงานของ fee-switch ใช้ระบบหลายระดับที่เพิ่มอัตราการดึงรายได้ไปพร้อมกับการขยายตัวของ Stablecoin:

  • ระดับ 1 ($7.5 พันล้าน USDe): เปิดใช้งานสวิตช์ค่าธรรมเนียมพื้นฐาน ด้วยผลตอบแทนเฉลี่ยโดยประมาณของโปรโตคอลที่ 6% การมีอยู่ของ USDe มูลค่า $7.5 พันล้านจะสร้างผลตอบแทนรวมต่อปีประมาณ $450 ล้าน ซึ่งจะส่งต่อประมาณ $22.5 ล้านต่อปีไปยังการซื้อคืน ENA ในตลาดสปอต
  • ระดับการขยายตัวที่สูงขึ้น (มากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ USDe): เพิ่มเปอร์เซ็นต์ของหลักประกันรวมของโปรโตคอลที่จัดสรรสำหรับการซื้อคืนเมื่อ USDe เติบโตเข้าใกล้เป้าหมายระยะยาวที่ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และมากกว่านั้น
โดยการผูกการดูดซับโทเค็นเข้ากับขนาดโดยตรง Ethena สร้างวงจรสะท้อนกลับ: การขยายตัวของอุปทาน USDe ขับเคลื่อนผลตอบแทนของโปรโตคอล ซึ่งเพิ่มแรงกดดันในการซื้อแบบโปรแกรมบนตลาดเปิดสำหรับ ENA

Ethena สร้างรายได้อย่างไรเพื่อใช้ซื้อคืนโทเค็น?

โครงสร้างรายได้ของ Ethena อาศัยกลยุทธ์ผลตอบแทนแบบดีลต้า-เนิทรัล แทนการปล่อยโทเค็นแบบอัตราเงินเฟ้อแบบดั้งเดิม ทำให้สามารถเก็บผลตอบแทนจากตลาดอนุพันธ์คริปโตและการให้กู้ยืมจากสถาบัน

การจับ arbitrage แบบเดลต้าเป็นศูนย์และผลตอบแทนจากการสตีก

USDe สร้างรายได้ผ่านการรวมกันของผลตอบแทนจากการสแตกทรัพย์สินในตลาดสปอตและการทำกำไรจากความแตกต่างของอัตราการระดมทุนในฟิวเจอร์ส:

  • รางวัลการสแตก: เงินประกันที่รองรับ USDe (เช่น ETH) จะถูกสแตกบนโซ่เพื่อรับรางวัลจากชั้นการตกลงใจและการดำเนินการ
  • การเก็งกำไรอัตราการระดมทุน: Ethena เปิดโพสิชันขายอนุพันธ์เท่ากับการถือครองสินทรัพย์สปอตของตน ในตลาดที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหรือเคลื่อนไหวแบบทรงตัว อัตราการระดมทุนของฟิวเจอร์สแบบเพอร์ปิวอัลจะจ่ายให้ผู้ถือโพสิชันขาย Ethena จับส่วนต่างนี้ สร้างผลตอบแทนจริงที่สูง

การแจกจ่ายแบบ White-Label และเส้นเครดิตสำหรับองค์กร

Ethena ได้ขยายช่องทางรายได้ของตนBeyond อัตราการระดมทุนพื้นฐานของคริปโต เพื่อป้องกันรายได้ของโปรโตคอลจากการรับมือกับตลาดขาลงที่ยืดเยื้อ:

  • การชำระเงินผ่านสถาบันผ่าน Ethena [X]: คู่ค้าสถาบันใช้สภาพคล่อง USDe สำหรับการชำระเงินนอกแพลตฟอร์มและหลักประกันการซื้อขายบนขอบเขต ซึ่งสร้างค่าธรรมเนียมธุรกรรมพื้นฐาน
  • การผสานรวมแบบ Over-the-Counter และการให้กู้: การผสานรวมกับตลาดการให้กู้แบบกระจายศูนย์ (เช่น Aave) และแหล่งเงินกู้สำหรับองค์กร ช่วยให้ Ethena สามารถสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์สำรองได้ โดยไม่ขึ้นกับอารมณ์การซื้อขายของผู้ใช้ทั่วไป

การออกแบบโทเคโนมิกส์ครั้งนี้มีผลกระทบต่อพลวัตของตลาด ENA อย่างไร?

การกำจัดการปล่อยโทเค็นทุนการลงทุนอย่างต่อเนื่องพร้อมกับการแนะนำเครื่องมือขับเคลื่อนความต้องการที่สามารถขยายขนาดได้ เปลี่ยนสมดุลระหว่างอุปทานและความต้องการระยะยาวของ ENA

การลบภาระการขายของนักลงทุนโครงสร้าง VC

ภายใต้ตารางโครงสร้างโทเค็นก่อนหน้า การปลดล็อกโทเค็นให้นักลงทุนทุกเดือนได้นำ ENA จำนวนหลายล้านหน่วยเข้าสู่การหมุนเวียนทุกๆ 30 วัน นักเก็งกำไรมักจะคำนึงถึงแรงขายที่เกิดขึ้นซ้ำๆ นี้ ทำให้เกิดแรงต้านเชิงโครงสร้างระหว่างการฟื้นตัวของตลาด

โดยการรวมการจ่ายเงินให้กับนักลงทุนเดิมที่เหลืออยู่ทั้งหมดเป็นการจ่ายครั้งสุดท้ายในวันที่ 5 ตุลาคม 2026 และดำเนินการซื้อคืนแบบ OTC สำหรับการจัดสรรเมล็ดพันธุ์ที่ถูกชำระบัญชี องค์กรจึงกำจัดการชำระบัญชีรายเดือนที่คาดการณ์ได้

การสร้างผลตอบแทนจริงสำหรับผู้ถือโทเค็น

โทเค็นการกำกับดูแลในระบบนิเวศ DeFi มักจะซื้อขายตามการคาดการณ์ของตลาดเมื่อไม่มีกลไกการจ่ายเงินปันผลหรือการซื้อคืน การผูกพันรายได้สุทธิของโปรโตคอล 95% กับการซื้อแบบสปอตบนตลาดรอง ช่วยให้ ENA มีฐานรายได้เงินสดที่วัดได้

เมื่อการรับรองจากองค์กรต่อ USDe เพิ่มขึ้น การซื้อคืนแบบโปรแกรมในตลาดเปิดจะดูดซับปริมาณ ENA ที่ lưu lưuเวียน ทำให้การใช้งาน Stablecoin เปลี่ยนเป็นความต้องการซื้ออย่างต่อเนื่อง

Ethena เปรียบเทียบกับ Stablecoin แบบดั้งเดิมและแบบจำลองได้อย่างไร?

การเข้าใจความแตกต่างของ USDe จาก Stablecoin ที่รองรับด้วยเงิน Fiat และสินทรัพย์แบบอัลกอริทึม จะช่วยให้เห็นทั้งศักยภาพในการเติบโตและความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง

คุณสมบัติ รองรับโดยเงิน Fiat (เช่น USDT, USDC) อัลกอริทึม (เช่น UST แบบประวัติศาสตร์) Ethena USDe
กลไกการรองรับ เงิน Fiat ที่เก็บไว้นอกระบบและพันธบัตร โทเค็นสะท้อนที่ไม่มีหลักประกัน สินทรัพย์คริปโตบนโซ่ + ฟิวเจอร์สขาย
แหล่งผลตอบแทนหลัก เก็บไว้โดยผู้ออก (ผลตอบแทนจาก TradFi) การปล่อยโทเค็นที่มีอัตราเงินเฟ้อ ผลตอบแทนจากการstaking + อัตราการระดมทุนแบบถาวร
การประกอบกันของ DeFi สูง แต่มีความเสี่ยงจากการระงับแบบรวมศูนย์ สูง แต่มีแนวโน้มที่จะเกิดวัฏจักรการล่มสลาย สินทรัพย์ค้ำประกันที่สูงและโปร่งใสเต็มรูปแบบบนโซ่
ข้อจำกัดด้านความสามารถในการขยายตัว การอนุมัติจากพันธมิตรทางการเงิน ความเชื่อมั่นของตลาดล่มสลาย ขีดจำกัดเปิดตำแหน่งของตลาดอนุพันธ์

USDe เทียบกับ Stablecoin ที่รองรับด้วยเงิน Fiat

Stablecoin ที่รองรับด้วยเงิน Fiat ถือครองดอลลาร์หรือพันธบัตรรัฐบาลในบัญชีธนาคารแบบดั้งเดิม แม้จะมีความเสถียรสูง แต่ผู้ออกออกสิทธิ์ในการรับดอกเบี้ยจากเงินสำรองเหล่านั้น ในทางตรงกันข้าม Ethena ถ่ายโอนผลตอบแทนจากการstakingและการจัดหาเงินทุนโดยตรงให้กับผู้เข้าร่วมโปรโตคอล และส่งกำไรสุทธิของโปรโตคอลให้กับผู้ถือโทเค็น ENA ผ่านการซื้อคืนแบบโปรแกรม

USDe เทียบกับโทเค็นอัลกอริธึมที่ไม่มีหลักประกัน

ต่างจาก Stablecoin อัลกอริธึมแบบไม่มีหลักประกันรุ่นเก่าที่พึ่งกลไกการพิมพ์และเผาโทเค็น USDe ถูกหลักประกันเต็มจำนวนด้วยสินทรัพย์คริปโตแบบสปอต (ETH, BTC, SOL) ร่วมกับโพสิชันฟิวเจอร์สแบบสั้นที่เกี่ยวข้อง การตั้งค่าแบบเดลต้า-เนิทรัลนี้รักษาค่าเทียบเท่าดอลลาร์โดยไม่ต้องพึ่งการพิมพ์โทเค็นการกำกับดูแลแบบอัตราเงินเฟ้อเพื่อสนับสนุนการยึดมั่น

ความเสี่ยงหลักที่ควรพิจารณาก่อนการเทรด ENA คืออะไร?

แม้การปรับปรุงโครงสร้างโทเค็นจะเสริมสร้างการสะสมมูลค่า แต่ยังมีความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและตลาดที่ยังคงเกี่ยวข้องกับนักเทรด

  • อัตราการระดมทุนแบบเพอร์พิทูอัลในเชิงลบ: เครื่องยนต์ผลตอบแทนของ Ethena ขึ้นอยู่กับอัตราการระดมทุนในเชิงบวก หากตลาดคริปโตเข้าสู่แนวโน้มขาลงอย่างยาวนาน โดยโพสิชันสั้นต้องจ่ายให้โพสิชันยาว ผลตอบแทนของโปรโตคอล Ethena จะกลายเป็นเชิงลบ โปรโตคอลพึ่งพาเงินทุนสำรองเพื่อดูดซับช่วงอัตราการระดมทุนในเชิงลบ แต่การลดลงอย่างต่อเนื่องจะลดรายได้ของโปรโตคอล
  • ช่องว่างในการดำเนินการถึงขีดจำกัด 7.5 พันล้านดอลลาร์: กลไกการซื้อคืน 95% ไม่สร้างความต้องการแบบสปอตเลยจนกว่าปริมาณ USDe จะเพิ่มขึ้นเกิน 3 พันล้านดอลลาร์จากระดับปัจจุบัน หากความต้องการตลาดสำหรับผลตอบแทนดอลลาร์เชิงสังเคราะห์หยุดนิ่ง เครื่องยนต์การซื้อคืนจะยังคงไม่ทำงานไปชั่วระยะเวลาหนึ่ง
  • ความเสี่ยงจากการปลดล็อกแบบก้อนใหญ่ในวันที่ 5 ตุลาคม: การย้ายการปลดล็อกที่เหลือทั้งหมดของนักลงทุนเดิมไปยังวันที่ 5 ตุลาคม 2026 จะช่วยลดแรงขายรายเดือนในระยะยาว แต่กลับสร้างการรวมตัวของอุปทานที่ถูกปลดล็อกอย่างเข้มข้นในวันดังกล่าว ความผันผวนของตลาดอาจเพิ่มสูงขึ้นรอบช่วงเวลาการแจกจ่าย ขึ้นอยู่กับวิธีการจัดการสินทรัพย์ของนักลงทุนผู้ก่อตั้ง

คุณควรเทรด ENA และ USDe บน KuCoin หรือไม่?

KuCoin ให้สภาพแวดล้อมการซื้อขายที่ปลอดภัยพร้อมสภาพคล่องใน Order Book ลึกสำหรับนักลงทุนที่ต้องการซื้อขาย ENA หรือผสาน USDe เข้ากับพอร์ตการลงทุนคริปโตของตน

วิธีซื้อและเทรด ENA บน KuCoin

  1. สร้างและยืนยันบัญชีของคุณ: ลงทะเบียนบัญชีฟรีบนเว็บไซต์ทางการของ KuCoin หรือแอปมือถือ แล้วดำเนินการยืนยันตัวตน (KYC) เพื่อเข้าถึงคุณสมบัติการซื้อขายเต็มรูปแบบและขีดจำกัดการถอนที่สูงขึ้น
  2. ฝากทุน: ฝากสินทรัพย์คริปโตลงในบัญชี KuCoin ของคุณโดยตรง หรือซื้อ USDT ทันทีผ่านบริการ Fast Trade ของ KuCoin ตลาด P2P หรือเกตเวย์การชำระเงินจากบุคคลที่สาม
  3. ดำเนินการซื้อขายบนตลาดสปอต: ไปที่ตลาดสปอตของ KuCoin และค้นหาคู่เทรด ENA/USDT หรือ USDE/USDT เลือก Market Order เพื่อทำการซื้อขายทันที หรือ Limit Order เพื่อเปิดโพสิชันที่ราคาเป้าหมายของคุณ
  4. รับผลตอบแทนแบบพาสซีฟ: โอนสินทรัพย์ที่คุณซื้อไปยังบัญชีการเงินของ KuCoin หรือถอน USDe ไปยังวอลเล็ตบนโซ่เพื่อเข้าร่วมระบบนิเวศการstaking ของ Ethena โดยตรง

สรุป

การตัดสินใจของ Ethena ที่จะเลิกปลดล็อกทุนระดับเวนเจอร์แคปิตอลรายเดือน และนำรายได้สุทธิของโปรโตคอล 95% ไปใช้ซื้อคืน ENA ถือเป็นการพัฒนาที่สำคัญในด้านการเงินของโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์ โดยการแก้ไขปัญหาภาระการปล่อยโทเค็นที่ยืดเยื้อมาอย่างยาวนาน และสร้างโมเดลการแบ่งปันรายได้อย่างตรงไปตรงมา รากฐานนี้จึงเชื่อมโยงความสำเร็จของดอลลาร์สังเคราะห์ของมันเข้ากับมูลค่าของผู้ถือโทเค็นโดยตรง

แม้ว่าเครื่องมือซื้อคืนแบบโปรแกรมจะต้องรอให้ USDe ผ่านขีดจำกัด 7.5 พันล้านดอลลาร์ก่อนเปิดใช้งาน แต่โครงสร้างพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังได้กำหนดเป้าหมายพื้นฐานที่ชัดเจนสำหรับการเติบโตของโปรโตคอล ในขณะที่ Ethena ขยายการผสานรวมเครดิตจากสถาบันและการแจกจ่ายแบบไวท์เลเบล นักเทรดบนแพลตฟอร์มเช่น KuCoin สามารถติดตามตัวชี้วัดมูลค่าตลาดของ USDe เพื่อประเมินเวลาที่ความต้องการโทเค็นแบบโปรแกรมจะเริ่มทำงาน

คำถามที่พบบ่อย (FAQs)

การซื้อคืนโทเค็น ENA จะเริ่มอย่างเป็นทางการเมื่อใด?

การซื้อคืน ENA แบบโปรแกรมจะเริ่มขึ้นเฉพาะเมื่อปริมาณหมุนเวียนเฉลี่ย 14 วันของ USDe แตะถึง 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การลงคะแนนเสียงด้านการกำกับดูแลจะเปิดใช้งานกรอบสัญญา แต่การซื้อในตลาดเปิดจริงยังคงถูกระงับไว้จนกว่าปริมาณ USDe จะ vượtขีดจำกัดนี้

อะไรเกิดขึ้นกับโทเค็นของนักลงทุนทุนระดับเริ่มต้นในวันที่ 5 ตุลาคม 2026?

การจัดสรรทั้งหมดที่เหลือสำหรับนักลงทุนผู้ก่อตั้งเดิมจะถูกปลดล็อกทั้งหมดในครั้งสุดท้ายบนวันที่ 5 ตุลาคม 2026 การปลดล็อกที่เร่งขึ้นนี้จะสิ้นสุดการปล่อยโทเค็นของ VC รายเดือนอย่างถาวร และขจัดการปล่อยอุปทานเชิงโครงสร้างตั้งแต่นี้ไป

กองทุน Ethena คำนวณรายได้สุทธิสำหรับการซื้อคืนได้อย่างไร

รายได้สุทธิรวมถึงรายได้จากโปรโตคอลทั้งหมดที่สร้างขึ้นจากผลตอบแทนของ sUSDe ค่าธรรมเนียมการออก Stablecoin แบบ white-label และหลักประกันการชำระเงินสำหรับองค์กรของ Ethena [X] หักด้วยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 95% ของยอดสุทธินี้จะถูกใช้ไปกับการซื้อ ENA ในตลาดสปอต โดยอีก 5% จะใช้สนับสนุนการขยายระบบนิเวศ

การซื้อคืน ENA จะยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่ หากปริมาณ USDe ลดต่ำกว่า 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐหลังจากกระตุ้นแล้ว?

ระดับการซื้อคืนถูกผูกกับช่วงยอดเงินหมุนเวียน USDe ที่ใช้งานอยู่โดยอิงจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 14 วัน หากยอดเงินหมุนเวียน USDe ลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การจัดสรรรายได้จะหยุดหรือลดลงเป็นอัตราของช่วงต่ำกว่าจนกว่ายอดเงินหมุนเวียนจะฟื้นตัว

ความแตกต่างระหว่าง ENA กับ USDe บน KuCoin คืออะไร?

USDe เป็นสกุลเงินสังเคราะห์ของ Ethena ที่ออกแบบมาเพื่อรักษาค่าคงที่ที่ 1.00 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่รับผลตอบแทนจากการ staking และการจัดหาเงินทุนในโลกคริปโต ENA เป็นโทเค็นการกำกับดูแลของโปรโตคอล ซึ่งให้สิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับพารามิเตอร์ความเสี่ยง และสร้างมูลค่าผ่านการซื้อคืนโทเค็นจากรายได้ของโปรโตคอล ทั้งสองสินทรัพย์มีให้เทรดบน KuCoin

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ