ซิตี้: การเรียนรู้อย่างต่อเนื่องของ AI จะขยายภาวะขาดแคลนหน่วยความจำไปจนถึงปี 2031

ซิตี้: การเรียนรู้อย่างต่อเนื่องของ AI จะขยายภาวะขาดแคลนหน่วยความจำไปจนถึงปี 2031

รูปภาพที่กำหนดเอง

ซิตี้เตือนถึงภาวะขาดแคลนหน่วยความจำระยะยาวหลายปี ขณะที่ปัญญาประดิษฐ์เข้าสู่ยุคการเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง

Citi Research เปิดเผยการวิเคราะห์อย่างละเอียดเมื่อวันที่ 14 กันยายน 2026 คาดการณ์ว่าการเปลี่ยนผ่านของระบบปัญญาประดิษฐ์สู่ระยะการเรียนรู้อย่างต่อเนื่องจะเปลี่ยนรูปแบบความต้องการอย่างสิ้นเชิงสำหรับหน่วยความจำแบนด์วิดธ์สูง, DDR5 สำหรับเซิร์ฟเวอร์ และหน่วยความจำแบบ SSD สำหรับองค์กร การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ AI ก้าวพ้นโมเดลการฝึกและสรุปผลแบบคงที่ไปสู่ระบบที่อัปเดตความรู้และเก็บข้อมูลก่อนหน้าอย่างต่อเนื่อง ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่ออุปทานหน่วยความจำ การพยากรณ์ของธนาคารแสดงว่าอัตราส่วนอุปทานและความต้องการของ DRAM จะกลับมาเป็นลบอย่างรุนแรงในปี 2027 และ 2028 ในขณะที่ NAND ก็มีแนวโน้มเช่นเดียวกัน โดยความไม่สมดุลนี้คาดว่าจะยังคงอยู่จนถึงปี 2031
 
การคาดการณ์เหล่านี้มาพร้อมกับความกังวลของตลาดในช่วงหลังเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการใช้ทุนด้านปัญญาประดิษฐ์และการปรับเปลี่ยนข้อกำหนดของหน่วยความจำแบนด์วิดธ์สูง อย่างไรก็ตาม Citi ตีความการปรับเปลี่ยนหลังว่าเป็นหลักฐานของข้อจำกัดด้านอุปทานมากกว่าความต้องการที่ลดลง ข้อมูลสนับสนุนจากตัวติดตามอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นว่าหน่วยความจำได้คิดเป็นสัดส่วนเกินครึ่งหนึ่งของรายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ในไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งเน้นย้ำถึงลักษณะเชิงโครงสร้างของความตึงตัวนี้ การเรียนรู้อย่างต่อเนื่องจะขยายความต้องการไปยัง HBM, server DRAM และการจัดเก็บข้อมูลระดับองค์กรตั้งแต่ปี 2027 ซึ่งจะเร็วกว่าการเพิ่มกำลังการผลิตที่เป็นไปได้ และทำให้เกิดภาวะขาดแคลนระยะยาวหลายปีที่จะเปลี่ยนแปลงอำนาจในการกำหนดราคาและลำดับความสำคัญของการลงทุนของผู้ผลิตหน่วยความจำชั้นนำ

ความต้องการ HBM คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 62 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 ภายใต้การเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง

รายงานของ Citi เมื่อวันที่ 14 กันยายน ประมาณการว่าความต้องการบิตหน่วยความจำความกว้างแบนด์วิธสูงจะเพิ่มขึ้น 62 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบปีต่อปี เป็น 75.2 พันล้านกิกะบิตในปี 2027 ก่อนเร่งเพิ่มขึ้นอีก 69 เปอร์เซ็นต์เป็นประมาณ 127 พันล้านกิกะบิตในปี 2028 ตัวเลขเหล่านี้เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากคาดการณ์ก่อนหน้า และสะท้อนถึงความต้องการสองด้านคือการอัปเดตโมเดลและการเข้าถึงข้อมูลย้อนหลังอย่างต่อเนื่องซึ่งการเรียนรู้อย่างต่อเนื่องกำหนดไว้ แหล่งความต้องการขยายออกไปเกินกว่าผู้ผลิตอุปกรณ์เร่งความเร็วเพียงรายเดียว; ความต้องการ HBM ของ Broadcom คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากประมาณ 9 พันล้านกิกะบิตในปี 2026 เป็นมากกว่า 41 พันล้านกิกะบิตในปี 2028 ในขณะที่ความต้องการของ Google เพิ่มขึ้นจากประมาณ 4.7 พันล้านกิกะบิตเป็น 14 พันล้านกิกะบิตในช่วงเวลาเดียวกัน
 
ในด้านอุปทาน ความสามารถในการผลิตวเฟอร์รายเดือนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 420,000 วเฟอร์ในปี 2027 เป็น 700,000 อย่างไรก็ตาม การจัดส่ง ASIC แบบกำหนดเองที่เร่งตัวขึ้นคาดว่าจะผลักดันอัตราส่วนอุปทาน-ความต้องการของ HBM ให้เป็นขาดดุล 36 เปอร์เซ็นต์ภายในปี 2028 เวลาในการผลิตที่ยาวนานสำหรับการแพ็กเกจขั้นสูงและการก่อสร้างโรงงานใหม่จำกัดความเร็วในการตอบสนอง ทำให้ตลาดยังคงขาดแคลนเชิงโครงสร้างแม้จะมีการใช้จ่ายทุนเพิ่มขึ้น การตรวจสอบอุตสาหกรรมที่ธนาคารอ้างถึงยืนยันว่า คำขอจากลูกค้าสำหรับการจัดสรรในปี 2027-2028 ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งยืนยันมุมมองที่ว่า การปรับเปลี่ยนข้อกำหนดแสดงถึงการจัดสรรอย่างจำกัด มากกว่าความต้องการที่อ่อนแอ กลไกนี้ทำให้ HBM เป็นจุดคอขวดหลักสำหรับระบบ AI รุ่นถัดไปที่ต้องรักษาและปรับปรุงความรู้ในช่วงเวลาการใช้งานที่ยาวนาน

ความต้องการเซิร์ฟเวอร์ DDR5 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 51 เปอร์เซ็นต์ เมื่อการเรียนรู้อย่างต่อเนื่องขยายตัว

ความต้องการ DRAM ทั่วโลกคาดว่าจะขยายตัว 30.2 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 ในขณะที่อุปทานเติบโตเพียง 18.8 เปอร์เซ็นต์ ทำให้เกิดขาดดุลอุปทาน-ความต้องการ 8.7 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งจะขยายตัวเป็น 9.7 เปอร์เซ็นต์ในปี 2028 เมื่อความต้องการเพิ่มขึ้นอีก 35 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับการเติบโตของอุปทาน 22 เปอร์เซ็นต์ โดย DRAM เซิร์ฟเวอร์โดยเฉพาะคาดว่าจะพุ่งขึ้น 51 เปอร์เซ็นต์ จาก 226.3 พันล้านหน่วย (เทียบเท่า 1Gb) ในปี 2026 เป็น 341.7 พันล้านหน่วยในปี 2027 คิดเป็นประมาณ 67 เปอร์เซ็นต์ของการบริโภค DRAM ทั้งหมด การเรียนรู้อย่างต่อเนื่องขับเคลื่อนการเร่งตัวนี้ เนื่องจากโมเดลต้องการอัปเดตพารามิเตอร์บ่อยครั้งพร้อมการเข้าถึงข้อมูลที่ได้เรียนรู้มาก่อนอย่างรวดเร็ว ทำให้บทบาทของโมดูล DDR5 เซิร์ฟเวอร์ประสิทธิภาพสูงมีความสำคัญยิ่งขึ้น
 
การผลิต HBM ได้แย่งชิงการเริ่มต้นวีเฟอร์ที่เคยใช้สนับสนุน DRAM ทั่วไป ในขณะที่การเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยีโหนดที่ช้าลงยังจำกัดปริมาณการผลิตเพิ่มเติม Citi ชี้ให้เห็นว่าแม้จะมีการเพิ่มการใช้จ่ายทุนอย่างเข้มข้น ก็ยังไม่สามารถปิดช่องว่างปี 2027 ได้ เนื่องจากระยะเวลาในการสร้างกำลังการผลิตแบบใหม่ใช้เวลานานหลายปี ความตึงตัวที่เกิดขึ้นคาดว่าจะสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาขายเฉลี่ยอย่างต่อเนื่อง โดยราคา DRAM แบบผสมคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 23.1 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 หลังจากที่บันทึกการเติบโตอย่างผิดปกติในปี 2026 สภาพการณ์เหล่านี้สร้างอำนาจด้านราคาอย่างยั่งยืนสำหรับผู้ผลิตที่รักษาตำแหน่งนำในทั้ง HBM และหน่วยความจำเซิร์ฟเวอร์ประสิทธิภาพสูง

ความต้องการ SSD สำหรับองค์กรเติบโตขึ้น 53 เปอร์เซ็นต์ เนื่องจากความต้องการในการเก็บรักษาข้อมูล

ความต้องการไดรฟ์สถานะของแข็งสำหรับองค์กรคาดว่าจะเติบโตขึ้น 52.9 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 เนื่องจากระบบการเรียนรู้อย่างต่อเนื่องจะย้ายภาระงานแคชคีย์-ค่าไปยังการจัดเก็บข้อมูลภายนอกและใช้การตั้งค่า QLC ความจุสูงสำหรับเซิร์ฟเวอร์ปัญญาประดิษฐ์ การเติบโตนี้เกิดขึ้นโดยตรงจากความจำเป็นในการเก็บรักษาข้อมูลที่เรียนรู้มาแล้วขณะที่โมเดลยังคงฝึกฝนบนงานใหม่ ซึ่งกระบวนการนี้เพิ่มความเข้มข้นของการจัดเก็บข้อมูลเมื่อเทียบกับภาระงานการอนุมานแบบคงที่ Citi คาดการณ์ว่าความต้องการ NAND โดยรวมจะเพิ่มขึ้น 29 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 และ 33 เปอร์เซ็นต์ในปี 2028 เกินกว่าการเติบโตของอุปทานที่อยู่ที่ 21 เปอร์เซ็นต์และ 25 เปอร์เซ็นต์ ทำให้อัตราส่วนอุปทานต่อความต้องการอยู่ที่ -6.1 เปอร์เซ็นต์และ -5.5 เปอร์เซ็นต์ ตามลำดับ
 
ความจุ NAND ของซัมซุงคาดว่าจะลดลง 4.7 เปอร์เซ็นต์ในระยะสั้น เนื่องจากทรัพยากรจะเน้นไปที่ DRAM และ HBM ซึ่งจำกัดการขยายตัวของอุตสาหกรรมโดยรวม การรวมกันของความจุ HBM ที่ลดลงต่อตัวเร่งความเร็ว แนวโน้มการถ่ายโอนแคชของ Nvidia และการเพิ่มขึ้นของการติดตั้ง AI ส่วนบุคคลและทางกายภาพยิ่งเพิ่มความต้องการ eSSD แม้ว่าค่าใช้จ่ายทุนของ NAND จะเพิ่มขึ้น 34.2 เปอร์เซ็นต์เป็น 21.8 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 แต่วัฏจักรการก่อสร้างและการรับรองที่ยาวนานทำให้ไม่สามารถปิดช่องว่างได้อย่างรวดเร็ว ปัจจัยเหล่านี้แปลงการจัดเก็บข้อมูลให้เป็นข้อจำกัดเชิงโครงสร้างมากกว่าเชิงวัฏจักรสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI

การเติบโตของอุปทาน DRAM จะถูกจำกัดที่ 19 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 แม้มีการเพิ่มการลงทุนด้านทุน

ซิตี้คาดการณ์ว่าการใช้จ่ายทุนด้านหน่วยความจำทั้งหมดจะพุ่งขึ้น 46.5 เปอร์เซ็นต์เป็น 80.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 โดยการใช้จ่ายด้าน DRAM เพียงอย่างเดียวจะเพิ่มขึ้น 51.6 เปอร์เซ็นต์เป็น 58.6 พันล้านดอลลาร์ คาดว่าซัมซุงจะจัดสรร 20.6 พันล้านดอลลาร์ สเคอีเอชไนกซ์ 17.5 พันล้านดอลลาร์ และไมโครน 15.8 พันล้านดอลลาร์ แม้มีการลงทุนในระดับนี้ แต่การเพิ่มกำลังการผลิตแบบกรีนฟีลด์ยังเผชิญกับระยะเวลาการเตรียมการหลายปีสำหรับการก่อสร้างห้องสะอาด การติดตั้งอุปกรณ์ และการรับรองกระบวนการ ทำให้ไม่เพียงพอต่อการตอบสนองความต้องการในปี 2027 การเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยียังคงช้ากว่าค่าเฉลี่ยในอดีต และการแพ็กเกจ HBM ใช้ทรัพยากรวเฟอร์และกระบวนการประกอบในสัดส่วนที่ไม่สมส่วน
 
ธนาคารจึงสรุปว่าอุปทานจะตามหลังการเติบโตของความต้องการที่ร้อยละ 30 ในปี 2027 และร้อยละ 35 ในปี 2028 ทำให้เกิดขาดแคลนร้อยละ 8.7 และร้อยละ 9.7 วัฏจักรเซมิคอนดักเตอร์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าเมื่อสต็อกลดต่ำกว่าระดับปกติและความต้องการยังคงอยู่ในระดับสูงเชิงโครงสร้าง ราคาและความตึงตัวในการจัดสรรสามารถคงอยู่ได้นานหลายปี ตัวชี้วัดสต็อกในปัจจุบันอยู่ต่ำกว่าเกณฑ์ดั้งเดิมอย่างมากทั้งในผู้ผลิต ผู้ให้บริการคลาวด์ และช่องทางการจัดจำหน่าย ซึ่งให้การสนับสนุนเพิ่มเติมต่อทฤษฎีการขาดแคลนที่ยืดเยื้อ

ข้อจำกัดของความจุ NAND รุนแรงขึ้นเนื่องจากทรัพยากรถูกเปลี่ยนไปสู่ HBM

ความต้องการขยายกำลังการผลิต NAND ในอุตสาหกรรมยังคงต่ำ เนื่องจากผู้ผลิตชั้นนำได้ปรับเปลี่ยนทุนและทรัพยากรด้านวิศวกรรมไปสู่ HBM และ server DRAM ที่มีกำไรสูงกว่า ปริมาณการผลิต NAND ของ Samsung คาดว่าจะลดลง 4.7 เปอร์เซ็นต์ในระยะใกล้ ขณะที่การเติบโตของอุปทานโดยรวมอยู่ที่ 21 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 และ 25 เปอร์เซ็นต์ในปี 2028 ยังตามหลังการเพิ่มขึ้นของความต้องการที่อยู่ที่ 29 เปอร์เซ็นต์และ 33 เปอร์เซ็นต์ การเรียนรู้อย่างต่อเนื่องยิ่งทำให้ความไม่สมดุลรุนแรงขึ้น โดยผลักดันให้ความต้องการ SSD สำหรับองค์กรเพิ่มขึ้นเพื่อการเก็บข้อมูลระยะยาวและการปลดโหลดแคช
 
Citi คาดการณ์ว่าราคาขายเฉลี่ยของ NAND จะเพิ่มขึ้น 45.3 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 ขยายแนวโน้มการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งที่สังเกตเห็นในปี 2026 ระดับสต็อกต่ำและสต็อกของผู้ผลิตอยู่ที่ประมาณ 2.6 สัปดาห์ เมื่อเทียบกับพื้นฐานปกติที่ห้าสัปดาห์ ยิ่งจำกัดความสามารถของอุตสาหกรรมในการดูดซับการเพิ่มขึ้นของความต้องการ สภาพการณ์เหล่านี้สร้างวัฏจักรที่เสริมแรงซึ่งการเพิ่มกำลังการผลิตยังคงระมัดระวังจนกว่าราคาที่สูงอย่างต่อเนื่องจะสนับสนุนการลงทุนในวงกว้าง ทำให้ช่วงขาดแคลนยืดเยื้อออกไปไกลเกินกว่าความยาวของวัฏจักรแบบดั้งเดิม

การรับใช้ AI ส่วนบุคคลและ AI ทางกายภาพสนับสนุนการขยายระยะเวลาการขาดแคลนหลายปี

ซิตี้โต้แย้งว่า การแพร่กระจายอย่างเต็มรูปแบบของการเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง ตัวแทนปัญญาประดิษฐ์ส่วนบุคคล และระบบปัญญาประดิษฐ์เชิงกายภาพ จะสร้างพื้นฐานความต้องการขั้นต่ำที่สนับสนุนอุปทานที่ไม่เพียงพอจนถึงปี 2031 ปัญญาประดิษฐ์ส่วนบุคคลต้องการหน่วยความจำถาวรสำหรับการโต้ตอบและบริบทของผู้ใช้ ในขณะที่การประยุกต์ใช้ปัญญาประดิษฐ์เชิงกายภาพในหุ่นยนต์และระบบอัตโนมัติสร้างกระแสข้อมูลเซนเซอร์อย่างต่อเนื่องที่ต้องถูกจัดเก็บและปรับปรุง การใช้งานเหล่านี้ขยายตลาดเป้าหมายรวมสำหรับการจัดเก็บข้อมูลความเร็วสูงและปริมาณสูงให้กว้างขวางกว่าคลัสเตอร์การฝึกอบรมของผู้ให้บริการขนาดใหญ่ในปัจจุบัน
 
การวิเคราะห์ของธนาคารชี้ให้เห็นว่า เมื่อแอปพลิเคชันเหล่านี้บรรลุจุดที่มีการใช้งานอย่างกว้างขวาง อัตราการเติบโตของความต้องการจะยังคงอยู่ในระดับสูงแม้ว่าภาระงานการฝึกอบรมแบบบริสุทธิ์จะลดลง ปฏิกิริยาจากด้านอุปทาน ซึ่งถูกจำกัดโดยความเข้มข้นของทุนและความซับซ้อนทางเทคนิค ไม่สามารถตามทันแนวโน้มนี้ภายในกรอบเวลาการพยากรณ์ ดังนั้น ตลาดหน่วยความจำจึงเปลี่ยนจากช่วงฟื้นตัวแบบรอบวัฏจักร เป็นซูเปอร์ไซเคิลเชิงโครงสร้างที่มีลักษณะเป็นขาดดุลอย่างต่อเนื่องและราคาอยู่ในระดับสูง

ผู้ผลิตหน่วยความจำชั้นนำที่อยู่ในตำแหน่งที่มีอำนาจด้านราคาเชิงโครงสร้าง

Citi ระบุว่า ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์, SK Hynix, Micron, SanDisk และ Kioxia เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากภาวะขาดแคลนที่คาดว่าจะยืดเยื้อเป็นหลายปี ซัมซุงและ SK Hynix ครองตำแหน่งผู้นำในทั้ง HBM และ DDR5 สำหรับเซิร์ฟเวอร์ประสิทธิภาพสูง ทำให้พวกเขากลายเป็นศูนย์กลางของความต้องการที่เพิ่มขึ้น Micron ได้รับประโยชน์จากขอบเขต HBM ที่ขยายตัวและขนาดการผลิต DRAM ในขณะที่ SanDisk และ Kioxia คว้าโอกาสในตลาด SSD สำหรับองค์กรและ NAND ความหนาแน่นสูง
 
ผู้จัดหาอุปกรณ์และวัสดุ รวมถึง Applied Materials, Lam Research, Montage, TES, Eugene Technology และ TechWing ยังถูกกล่าวถึงว่าเป็นผู้ได้รับประโยชน์ทางอ้อมจากวัฏจักรการใช้จ่ายทุนที่สูงขึ้น การรวมกันของอุปทานที่จำกัดและราคาขายเฉลี่ยที่เพิ่มสูงขึ้นคาดว่าจะส่งผลให้กำไรและกระแสเงินสดของบริษัทเหล่านี้ขยายตัวจนถึงสิ้นสุดทศวรรษนี้ ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นแล้วว่าหน่วยความจำมีส่วนร่วมมากกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ของรายได้เซมิคอนดักเตอร์ในไตรมาสล่าสุด ยืนยันบทบาทที่สำคัญยิ่งของภาคส่วนนี้ในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI

รายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ไตรมาสที่ 2 ทำสถิติใหม่ สะท้อนความแข็งแกร่งของหน่วยความจำ

ตามข้อมูลของ Omdia ที่อ้างอิงร่วมกับการวิเคราะห์ของ Citi รายได้เซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เกินกว่า 425 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองของปี 2026 โดยหน่วยความจำคิดเป็น 54 เปอร์เซ็นต์ของยอดขายทั้งหมด ซึ่งเป็นครั้งแรกที่หมวดนี้เกินกว่าครึ่งหนึ่งของยอดขายอุตสาหกรรม ภาคส่วนนี้บันทึกการเติบโตแบบต่อเนื่องสี่ไตรมาสในอัตราสองหลัก ซึ่งเป็นเรื่องหายากในข้อมูลทางประวัติศาสตร์ที่ครอบคลุมเกือบ 100 ไตรมาส
 
การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์กำลังเพิ่มความต้องการไม่เพียงแต่สำหรับ HBM และ DRAM แต่ยังรวมถึงชิ้นส่วนที่เกี่ยวข้องที่ไม่ใช่หน่วยความจำ ตัวเลขเหล่านี้ให้หลักฐานเชิงประจักษ์สนับสนุนข้อโต้แย้งของ Citi ว่าวัฏจักรปัจจุบันแตกต่างจากการฟื้นตัวของหน่วยความจำในอดีตที่ขับเคลื่อนโดยอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์เพื่อผู้บริโภคเป็นหลัก การมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องของหน่วยความจำต่อการเติบโตของเซมิคอนดักเตอร์โดยรวมยืนยันมุมมองว่าข้อจำกัดด้านอุปทานจะยังคงมีผลบังคับใช้เมื่อภาระงานการเรียนรู้อย่างต่อเนื่องขยายตัว

การใช้จ่ายเพื่อการลงทุนเพิ่มขึ้น 46.5 เปอร์เซ็นต์ ยังไม่เพียงพอสำหรับสมดุลปี 2027

แม้จะมีการคาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายทุนด้านหน่วยความจำทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 46.5 เปอร์เซ็นต์เป็น 80.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 Citi สรุปว่าช่วงเวลาของการเพิ่มกำลังการผลิตจะทำให้ตลาดขาดแคลน การใช้จ่ายด้าน DRAM คาดว่าจะแตะที่ 58.6 พันล้านดอลลาร์ และ NAND ที่ 21.8 พันล้านดอลลาร์ แต่โครงการใหม่ต้องใช้เวลาหลายปีตั้งแต่เริ่มก่อสร้างจนถึงการผลิตในปริมาณที่ผ่านการรับรอง
 
สิ่งอำนวยความสะดวกปัจจุบันเผชิญข้อจำกัดจากช่วงเวลาการจัดหาอุปกรณ์ ความพร้อมของแรงงานที่มีทักษะ และความซับซ้อนทางเทคนิคของการแพ็กเกจขั้นสูงที่จำเป็นสำหรับ HBM ธนาคารจึงยืนยันว่า การเติบโตของอุปทานร้อยละ 19 สำหรับ DRAM และร้อยละ 21 สำหรับ NAND ในปี 2027 ไม่สามารถเทียบเท่ากับการเพิ่มขึ้นของความต้องการที่เกี่ยวข้องได้ ความไม่สมดุลนี้สร้างพื้นฐานสำหรับความตึงตัวในการจัดสรรและการรักษาแรงกดดันด้านราคาในปีถัดไป โดยไม่คำนึงถึงความผันผวนในระยะสั้นของความรู้สึกเกี่ยวกับการใช้ทุนด้าน AI

การปรับเปลี่ยนของ Despec ถูกตีความว่าเป็นการจำกัดอุปทานมากกว่าความอ่อนตัวของความต้องการ

การอภิปรายล่าสุดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการลดข้อกำหนดหน่วยความจำแบนด์วิธสูงต่อตัวเร่งความเร็ว ถูกตีความโดยผู้เข้าร่วมตลาดบางส่วนว่าเป็นสัญญาณของความต้องการที่ลดลง ซิตี้มีมุมมองตรงกันข้าม โดยระบุว่าการปรับเปลี่ยนเหล่านี้เป็นการตอบสนองอย่างมีเหตุผลต่อปริมาณ HBM ที่มีจำกัด ซึ่งช่วยให้ผู้ผลิตชิปสามารถเพิ่มจำนวนตัวเร่งความเร็วที่ส่งมอบได้ภายในข้อจำกัดของอุปทาน
 
การปรับเพิ่มขึ้นของธนาคารต่อการคาดการณ์ความต้องการบิต HBM ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณสองเท่าจากประมาณการก่อนหน้า สนับสนุนการตีความนี้ การสอบถามจากลูกค้าเกี่ยวกับการจัดสรรปี 2027 และ 2028 ยังคงเพิ่มขึ้น และโปรแกรมซิลิคอนแบบกำหนดเองหลักๆ ที่ Broadcom และ Google ดำเนินการแสดงให้เห็นว่าพื้นที่หน่วยความจำกำลังขยายตัวมากกว่าหดตัว การสังเกตเหล่านี้บ่งชี้ว่าแนวโน้มความต้องการพื้นฐานยังคงมีอยู่ และการเปลี่ยนแปลงข้อกำหนดแสดงถึงการจัดสรรทรัพยากรอย่างมีประสิทธิภาพภายใต้สภาวะการขาดแคลน

ระดับสต็อกยังคงต่ำอย่างมีโครงสร้างทั่วทั้งห่วงโซ่อุปทาน

สต็อกผู้ผลิต ผู้ให้บริการคลาวด์ และช่องทางการจัดจำหน่ายสำหรับ DRAM และ NAND อยู่ต่ำกว่าระดับประวัติศาสตร์อย่างมาก ตามข้อมูลอุตสาหกรรมที่อ้างอิงร่วมกับรายงานของ Citi สต็อกผู้ผลิต NAND อยู่ที่ประมาณ 2.6 สัปดาห์ เมื่อเทียบกับระดับปกติที่ห้าสัปดาห์ ในขณะที่สต็อกคลาวด์อยู่รอบๆ สามสัปดาห์ เมื่อเทียบกับพื้นฐานเจ็ดสัปดาห์ สต็อกช่องทางก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำเช่นกัน ระดับที่ต่ำเหล่านี้ทำให้มีพื้นที่รองรับน้อยมากต่อการเร่งตัวของความต้องการจากงานโหลดการเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง
 
ในรอบก่อนหน้า การสะสมสต็อกใหม่ต้องใช้หลายไตรมาสของการผลิตในระดับสูง; ภายใต้อัตราการเติบโตของความต้องการที่คาดการณ์ไว้ การสะสมสต็อกจึงยากยิ่งขึ้น การขาดสต็อกเกินจึงยิ่งเพิ่มผลกระทบจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ทำให้แนวโน้มการขาดแคลนระยะยาวผ่านปี 2031 แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ทฤษฎีการขาดแคลนโครงสร้างในอนาคตยังคงมีผลจนถึงปี 2031

ข้อสรุปหลักของ Citi คือการรวมกันของการเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง ปัญญาประดิษฐ์ส่วนบุคคล และปัญญาประดิษฐ์ทางกายภาพจะสร้างความต้องการที่เติบโตอย่างต่อเนื่องและเกินกว่าความสามารถของอุตสาหกรรมในการเพิ่มกำลังการผลิตที่มีคุณสมบัติเหมาะสมตามกรอบเวลาที่เกี่ยวข้อง ขาดดุลอุปสงค์-อุปทานร้อยละ 8.7 สำหรับ DRAM และร้อยละ 6.1 สำหรับ NAND ในปี 2027 คาดว่าจะยังคงอยู่ในรูปแบบที่ปรับเปลี่ยนไปอีกหลายปี ความเข้มข้นของทุน ความซับซ้อนทางเทคนิค และการให้ความสำคัญกับ HBM เหนือประเภทหน่วยความจำอื่นๆ สร้างอุปสรรคเชิงโครงสร้างต่อการปรับสมดุลอย่างรวดเร็ว
 
ผลที่ตามมา ตลาดหน่วยความจำจึงอยู่ในตำแหน่งที่จะมีราคาสูงเป็นระยะเวลานาน ความรอบคอบในการจัดสรร และการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งสำหรับผู้ผลิตชั้นนำ การวิเคราะห์นี้ให้กรอบที่ชัดเจนในการเข้าใจว่าทำไมความกังวลล่าสุดเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนใน AI จึงไม่น่าจะกลับแนวโน้มความตึงตัวพื้นฐานในเซมิคอนดักเตอร์หน่วยความจำจนถึงสิ้นสุดทศวรรษนี้

🔥 ลึกกว่าหัวข้อข่าว: KuCoin 5.0 มีความหมายอย่างไรกับคุณ

ข่าวตลาดเคลื่อนตัวเร็ว — แต่สถานที่ที่คุณดำเนินการก็สำคัญไม่แพ้กัน ในเดือนตุลาคมนี้ KuCoin จะเปิดตัว KuCoin 5.0 ซึ่งเปลี่ยนแปลง KuCoin ให้เป็นแพลตฟอร์มที่สร้างใหม่ทั้งหมด นี่คือสิ่งที่เปลี่ยนแปลงสำหรับคุณ:
  • บัญชีเดียวสำหรับทุกอย่าง แพลตฟอร์มรุ่นเก่าแบ่งเงินของคุณออกเป็นบัญชี “สปอต” “หลักประกัน” และ “ฟิวเจอร์ส” แยกจากกัน และคาดหวังให้คุณเข้าใจเหตุผล บัญชีแบบครบวงจร Unified Account ของ KuCoin 5.0 ลบการแบ่งแยกนี้ออกทั้งหมด — ฝากเพียงครั้งเดียว และทุกอย่างจะอยู่ที่นั่นอย่างง่ายดาย
  • หุ้น ดัชนี และสินค้าโภคภัณฑ์ KuCoin 5.0 ขยายขอบเขตBeyond crypto ไปสู่ตลาดโลก เมื่อ crypto เคลื่อนไหวแบบทรงตัวและตลาดหุ้นฟื้นตัว (หรือในทางกลับกัน) คุณสามารถสลับการลงทุนภายในไม่กี่นาที โดยไม่ต้องเปิดบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และรอเป็นวันๆ เพื่อให้ระบบเงิน Fiat ทำงาน
  • สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) การเข้าถึงสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น ภายในบัญชีคริปโตของคุณเอง หนึ่งในส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดในระบบการเงินระดับโลก ไม่ได้ถูกจำกัดไว้สำหรับสถาบันอีกต่อไป — คุณสามารถเข้าถึงมันได้จากยอดเงินเดียวกันที่คุณใช้เทรด
  • หารายได้ขณะเรียนรู้ ยังไม่พร้อมเทรด? KCUSD ช่วยให้ Stablecoin ของคุณสร้างรายได้ทุกวันด้วยดอกเบี้ยทบต้นอัตโนมัติ วิธีที่ผ่อนคลายที่สุดในการทำให้เงินฝากที่ไม่ได้ใช้งานทำงานให้คุณด้วยผลตอบแทน 4%
  • ผู้ช่วย AI ที่ใช้ภาษาธรรมดา ถามคำถาม รับบริบทตลาด เข้าใจสิ่งที่คุณกำลังดู — รวมอยู่ในแพลตฟอร์ม ไม่ต้องใช้ศัพท์เทคนิค
  • แอปที่ไม่ทำให้รู้สึกหนักใจ เร็ว สะอาด และสม่ำเสมอ — ใช้งานง่ายตั้งแต่แตะครั้งแรก ไม่ต้องรอคำแนะนำ
  • ความปลอดภัยที่คุณสามารถตรวจสอบได้ ไม่ใช่แค่เชื่อใจ เพียงผู้ให้บริการในสหภาพยุโรปที่ได้รับใบอนุญาตตาม MiCAR, Proof of Reserves ที่คุณสามารถตรวจสอบด้วยตัวเอง และความปลอดภัยที่ได้รับการรับรองระดับสากล (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)
 
สร้างบัญชีของคุณในไม่กี่นาที — และเริ่มต้นบนแพลตฟอร์มที่ถูกออกแบบมาสำหรับอนาคตของคริปโต ไม่ใช่อดีต

คำถามที่พบบ่อย

การเรียนรู้อย่างต่อเนื่องหมายถึงอะไรในบริบทของความต้องการหน่วยความจำของ AI?

การเรียนรู้อย่างต่อเนื่องหมายถึงระบบปัญญาประดิษฐ์ที่อัปเดตโมเดลของตนอย่างต่อเนื่องด้วยงานและความรู้ใหม่ๆ ขณะยังคงเข้าถึงข้อมูลที่ได้รับมาก่อนหน้านี้ กระบวนการนี้ต้องการหน่วยความจำแบนด์วิดธ์สูงพร้อมกันสำหรับการอัปเดตการฝึกอบรมที่กำลังดำเนินอยู่ และความจุในการจัดเก็บขนาดใหญ่สำหรับข้อมูลในอดีต ซึ่งขับเคลื่อนการเติบโตของความต้องการพร้อมกันใน HBM, server DDR5 และ enterprise SSDs ตั้งแต่ปี 2027 ตามการวิเคราะห์ของ Citi
 

ความขาดแคลนด้านอุปทานและความต้องการของ DRAM และ NAND คาดว่าจะมีขนาดใหญ่เพียงใด

ซิตี้คาดการณ์อัตราส่วนอุปทานและความต้องการของ DRAM ที่minus 8.7 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 และminus 9.7 เปอร์เซ็นต์ในปี 2028 โดยความต้องการจะเติบโต 30 เปอร์เซ็นต์และ 35 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับการเติบโตของอุปทานที่ 19 เปอร์เซ็นต์และ 22 เปอร์เซ็นต์ สำหรับ NAND อัตราส่วนคาดการณ์อยู่ที่minus 6.1 เปอร์เซ็นต์และminus 5.5 เปอร์เซ็นต์ เนื่องจากความต้องการเพิ่มขึ้น 29 เปอร์เซ็นต์และ 33 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่อุปทานขยายตัว 21 เปอร์เซ็นต์และ 25 เปอร์เซ็นต์
 

Citi ชี้ให้เห็นว่าบริษัทใดบ้างเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก?

ธนาคารระบุว่า ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์, SK Hynix, Micron, SanDisk และ Kioxia เป็นตัวเลือกหน่วยความจำชั้นนำ โดยอ้างถึงโพสิชันของพวกเขาใน HBM, server DDR5 และการจัดเก็บข้อมูลระดับองค์กรที่มีความหนาแน่นสูง ผู้จัดหาอุปกรณ์เช่น Applied Materials และ Lam Research ก็คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการใช้ทุนที่เพิ่มขึ้น
 

ทำไมการใช้จ่ายทุนที่เพิ่มขึ้นจึงไม่สามารถแก้ไขปัญหาขาดแคลนได้อย่างรวดเร็ว?

แม้จะมีค่าใช้จ่ายทุนด้านหน่วยความจำเพิ่มขึ้น 46.5 เปอร์เซ็นต์เป็น 80.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 แต่กำลังการผลิตแบบกรีนฟีลด์ต้องใช้เวลาหลายปีในการก่อสร้าง การติดตั้งอุปกรณ์ และการรับรองกระบวนการ สถานที่ผลิตที่มีอยู่เผชิญข้อจำกัดจากความซับซ้อนของการแพ็กเกจและการเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยีที่ช้า ทำให้ความต้องการในปี 2027 ไม่สามารถตอบสนองได้ด้วยอุปทานที่มีอยู่
 

ซิตี้ตีความการปรับเปลี่ยนเฉพาะทาง HBM ล่าสุดอย่างไร

ธนาคารมองว่าการลดปริมาณเนื้อหาหน่วยความจำต่อตัวเร่งความเร็วเป็นมาตรการเพิ่มประสิทธิภาพที่ถูกจำกัดโดยอุปทาน ซึ่งช่วยให้สามารถจัดส่งตัวเร่งความเร็วได้มากขึ้นภายในข้อจำกัดของ HBM ที่มีอยู่ มากกว่าจะเป็นหลักฐานของความต้องการที่ลดลง การปรับเพิ่มขึ้นของคาดการณ์ความต้องการบิต HBM สนับสนุนการประเมินนี้
 

บทบาทของ AI ส่วนบุคคลและ AI ทางกายภาพมีต่อแนวโน้มระยะยาวคืออะไร

ซิตี้คาดว่าแอปพลิเคชันเหล่านี้จะสร้างพื้นฐานความต้องการที่ยั่งยืน โดยต้องการการจัดเก็บข้อมูลบริบทผู้ใช้อย่างต่อเนื่องและการจัดเก็บข้อมูลเซนเซอร์อย่างต่อเนื่อง เมื่อได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง คาดว่าจะรักษาการใช้งานหน่วยความจำในระดับสูงไว้ได้ แม้ว่าภาระงานการฝึกอบรมแบบบริสุทธิ์จะลดลง จะช่วยบรรเทาปัญหาการขาดแคลนไปจนถึงปี 2031
 
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง กรุณาทำการวิจัยด้วยตัวเอง (DYOR)
 

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ