Circle ระบุว่าเก็บค่าธรรมเนียมเพียง 7 สตางค์ต่อเหรียญสหรัฐของรายได้ USDC ขณะที่การแข่งขันในตลาด Stablecoin รุนแรงขึ้น

Circle ระบุว่าเก็บค่าธรรมเนียมเพียง 7 สตางค์ต่อเหรียญสหรัฐของรายได้ USDC ขณะที่การแข่งขันในตลาด Stablecoin รุนแรงขึ้น

รูปภาพที่กำหนดเอง
Circle ระบุว่าบริษัทเก็บรักษาผลกำไรสุทธิเพียงเจ็ดเซนต์ต่อทุกหนึ่งดอลลาร์ของรายได้ที่สร้างขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ซึ่งสะท้อนถึงแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่มีต่อ Stablecoin ที่อ้างอิงดอลลาร์ซึ่งใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดในวงการคริปโต ในบล็อกของบริษัทที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม Circle เปิดเผยรายได้และรายได้จากทรัพย์สินสำรองประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายในการจัดจำหน่ายและการทำธุรกรรม 819 ล้านดอลลาร์ และอีก 473 ล้านดอลลาร์ที่ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ การเปิดเผยข้อมูลนี้เกิดขึ้นในขณะที่โครงการ Stablecoin คู่แข่งกำลังท้าทายโมเดลแบบดั้งเดิม โดยเสนอส่วนแบ่งรายได้จากทรัพย์สินสำรองที่มากขึ้นให้กับธุรกิจ
 
การอภิปรายมีความสำคัญเพราะการรับรอง Stablecoin ไม่ได้แปลงโดยอัตโนมัติเป็นกำไรที่สูงขึ้นสำหรับผู้ออก Stablecoin Circle ต้องสมดุลระหว่างการเติบโตของ USDC การจูงใจคู่ค้า ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และรายได้จากดอกเบี้ย ในขณะที่แข่งขันกับ Tether’s USDT และเครือข่าย Open USD ที่กำลังเกิดขึ้น การตอบสนองของมันยังตั้งคำถามที่กว้างขึ้นสำหรับตลาดคริปโต: เมื่อ Stablecoin กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน ใครควรได้รับมูลค่าทางเศรษฐกิจที่พวกมันสร้างขึ้น?

ประเด็นสำคัญ

  • Circle คงไว้ประมาณ $0.07 ต่อหนึ่งดอลลาร์ของรายได้: ตัวเลขนี้หมายถึงกำไรสุทธิเป็นสัดส่วนของรายได้ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2026 ไม่ใช่กำไรที่ได้รับจากทุกหนึ่งดอลลาร์ของ USDC ที่ออก
  • การแจกจ่ายเป็นค่าใช้จ่ายหลัก: Circle จ่ายค่าใช้จ่ายในการแจกจ่าย รายการธุรกรรม และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องประมาณ 819 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2026
  • กิจกรรมของ USDC ยังคงมีปริมาณมาก: Circle รายงานว่ามีปริมาณธุรกรรมบนโซ่เกินกว่า 36 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรก แสดงให้เห็นถึงกิจกรรมการชำระเงินที่สำคัญ
  • Open USD ท้าทายโมเดลการแบ่งปันรายได้: ได้รับการสนับสนุนโดยบริษัทด้านการชำระเงินและเทคโนโลยีชั้นนำ เครือข่ายคู่แข่งมุ่งมั่นที่จะแจกจ่ายรายได้จากเงินสำรองเกือบทั้งหมดให้กับพันธมิตรที่เข้าร่วมหลังหักค่าธรรมเนียมการจัดการ
  • อัตราดอกเบี้ยยังคงมีความสำคัญ: ผลตอบแทนจากเงินสำรอง การ lưu lưuเวียนของ USDC ค่าใช้จ่ายของพันธมิตร และรายได้ที่ไม่ใช่จากสำรอง จะส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรในอนาคตของ Circle
  • Circle กำลังขยายขอบเขตออกไปนอกเหนือจากการออก Stablecoin: โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน การตั้งtlement ข้ามพรมแดน และการชำระเงินผ่าน AI-agent อาจสร้างโอกาสในการเติบโตเพิ่มเติม

1. การเปิดเผยรายได้ 7 เซนต์ของ Circle หมายความว่าอย่างไร?

การเปิดเผยของ Circle แสดงให้เห็นว่ารายได้ที่สำคัญจาก USDC นั้นมาพร้อมกับค่าใช้จ่ายในการจัดจำหน่ายและข้อกำหนดด้านการลงทุนที่ต่อเนื่อง บล็อกของบริษัทเมื่อวันที่ 16 ตุลาคม อธิบายว่าประมาณ 59 เซนต์จากทุกดอลลาร์ของรายได้ถูกใช้ไปกับพันธมิตรด้านการจัดจำหน่ายและค่าใช้จ่ายทางธุรกรรม ในขณะที่ประมาณ 34 เซนต์ใช้สนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน การปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความสัมพันธ์กับธนาคาร ความคล่องตัว และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ ส่วนอีกเจ็ดเซนต์เป็นกำไรสุทธิ
 
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญเพราะหัวข้อข่าวอาจถูกตีความผิดได้ง่าย Circle ไม่ได้ระบุว่าการออก USDC มูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐจะสร้างรายได้เพียงเจ็ดเซนต์เท่านั้น แต่แทนที่จะอธิบายว่ารายได้ถูกจัดสรรหลังจากหักค่าใช้จ่ายแล้ว USDC ถูกออกแบบมาเพื่อรักษาความสัมพันธ์แบบหนึ่งต่อหนึ่งกับดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ Circle ได้รับรายได้หลักจากสินทรัพย์ที่รองรับ Stablecoin ของตน

วิธีการกระจายรายได้ครึ่งปีแรกของ Circle

รายการครึ่งปีแรกปี 2026 จำนวนโดยประมาณ สัดส่วนของรายได้
รายได้และรายได้จากสำรอง 1.4 พันล้านดอลลาร์ 100%
ค่าการแจกจ่ายและค่าธุรกรรม 819 ล้านดอลลาร์ 59%
โครงสร้างพื้นฐานและการลงทุนอื่นๆ 473 ล้านดอลลาร์ 34%
กำไรสุทธิ ประมาณ 103 ล้านดอลลาร์ 7%
ที่มา: การเปิดเผยข้อมูลของ Circle เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม 2026 จำนวนและเปอร์เซ็นต์ได้ปัดเศษแล้ว; การจัดหมวดหมู่แสดงตามที่ Circle ได้อธิบายไว้
 
ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงเศรษฐศาสตร์ของการดำเนินเครือข่าย Stablecoin ในขนาดใหญ่ Circle ต้องชดเชยธุรกิจที่ช่วยกระจาย USDC รักษาระบบสนับสนุนการโอนและการแลกเปลี่ยน และยังคงลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่ดึงดูดผู้ใช้ระดับองค์กรและผู้ใช้ทั่วไป
 
อย่างไรก็ตาม ตัวเลขเจ็ดเซนต์不应被视为 Circle ความเป็นไปได้ในการทำกำไรระยะยาวอย่างสมบูรณ์ มันอธิบายช่วงเวลาการรายงานเฉพาะ และผลลัพธ์ในอนาคตอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามอัตราดอกเบี้ย ข้อตกลงการกระจาย ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และรายได้จากบริการอื่นๆ ที่เปลี่ยนแปลงไป

2. ทำไม USDC จึงสร้างรายได้แต่ต้องใช้โครงสร้างพื้นฐานที่มีต้นทุนสูง

โมเดลธุรกิจของ Circle พึ่งพารายได้จากสินทรัพย์สำรองที่รองรับ USDC และ EURC เป็นหลัก รายงานทางการเงินรายไตรมาสล่าสุดของบริษัท ณ วันที่ 20 ตุลาคม 2026 แสดงให้เห็นว่ารายได้จากสินทรัพย์สำรองคิดเป็น 94.6% ของรายได้รวมในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2026 การมีสัดส่วนที่สูงนี้ทำให้รายได้ของ Circle อ่อนไหวต่อจำนวน Stablecoin ที่หมุนเวียนอยู่และผลตอบแทนที่ได้รับจากสินทรัพย์สำรอง

วิธีการทำงานของโมเดลรายได้จาก Stablecoin

เมื่อลูกค้าที่มีสิทธิ์ แปลงดอลลาร์เป็น USDC การจัดการทรัพย์สินสำรองที่เกี่ยวข้องจะถือครองสินทรัพย์ที่มีจุดประสงค์เพื่อสนับสนุนการแลกเปลี่ยนในมูลค่าหน้าบัญชี สินทรัพย์เหล่านี้สร้างรายได้ ขณะที่ผู้ใช้โดยทั่วไปจะไม่ได้รับดอกเบี้ยจากทรัพย์สินสำรองพื้นฐานเพียงเพราะถือครอง USDC ทั่วไป
 
Circle ใช้รายได้ของตนในการจ่ายให้พันธมิตรการแจกจ่ายและครอบคลุมโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นในการดำเนินเครือข่าย บริษัทต้องสนับสนุนลูกค้าองค์กร รักษาความสัมพันธ์กับธนาคาร ปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง และรับรองว่ากระบวนการแลกเปลี่ยนและการชำระเงินทำงานได้อย่างเชื่อถือได้
 
สิ่งนี้สร้างธุรกิจที่มีศักยภาพด้านเศรษฐศาสตร์ขนาดใหญ่ที่น่าดึงดูด แต่มีความพึ่งพาที่สำคัญ การมี USDC หมุนเวียนมากขึ้นสามารถเพิ่มรายได้จากสำรอง อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการกระจายที่สูงขึ้นหรือผลตอบแทนจากสำรองที่ต่ำลงอาจลดทอนประโยชน์บางส่วน

ทำไมปริมาณธุรกรรมจึงไม่เหมือนกับรายได้

Circle รายงานว่ามีปริมาณธุรกรรม USDC บนบล็อกเชนเกินกว่า 36 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 พร้อมกับมีการออกและแลกเปลี่ยน USDC มากกว่า 315 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทยังระบุว่า USDC คิดเป็นประมาณ 77% ของปริมาณธุรกรรม Stablecoin ทั่วโลกในเดือนมิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 60% เมื่อปีก่อน
 
ตัวเลขเหล่านี้วัดกิจกรรมที่แตกต่างกัน ปริมาณบนโซ่บันทึกการโอนและการชำระเงิน ดังนั้นโทเค็นเดียวกันอาจเคลื่อนไหวซ้ำๆ การสร้างและการแลกเปลี่ยนวัดการแปลงระหว่าง USDC กับสกุลเงินดั้งเดิม ในขณะที่การ lưuเวียนแสดงจำนวน USDC ที่ออกแล้ว
 
ดังนั้น ปริมาณธุรกรรม 36 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐไม่ได้หมายความว่า Circle ได้รับรายได้ 36 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงขนาดของการใช้งาน USDC และศักยภาพความสำคัญของเครือข่ายการกระจายของมัน สำหรับนักลงทุนที่ประเมิน Circle การหมุนเวียน รายได้จากเงินสำรอง ค่าใช้จ่ายในการกระจาย และกำไรสุทธิให้ภาพที่สมบูรณ์กว่าปริมาณธุรกรรมเพียงอย่างเดียว

3. เหตุใดการแข่งขันของ Stablecoin จึงรุนแรงขึ้น

การเปิดเผยข้อมูลของ Circle เกิดขึ้นในขณะที่คู่แข่งท้าทายไม่เพียงแต่ตำแหน่งตลาดของ USDC แต่ยังรวมถึงวิธีการแบ่งรายได้จาก Stablecoin ระหว่างผู้ออก แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน บริษัทการชำระเงิน และผู้มีส่วนร่วมอื่นๆ

USDT ยังคงเป็นคู่แข่งหลัก

USDT ของ Tether ยังคงแข่งขันกับ USDC บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตเคอเรนซี คู่เทรด การโอนระหว่างประเทศ และสภาพคล่องที่กำหนดด้วยดอลลาร์สหรัฐ รีวิวเตอร์รายงานเมื่อวันที่ 16 ตุลาคมว่า Circle มีส่วนแบ่งตลาด Stablecoin ทั่วโลกประมาณ 25% เมื่อเทียบกับเกือบ 60% สำหรับ USDT ตัวเลขเหล่านี้อ้างถึงส่วนแบ่งตลาด ไม่ใช่มาตรการปริมาณธุรกรรมที่แยกต่างหากซึ่ง Circle อ้างถึงสำหรับ USDC
 
ผู้ออกสองรายยังดำเนินงานด้วยโครงสร้างธุรกิจและตำแหน่งทางตลาดที่ต่างกัน USDT มีการมีอยู่อย่างมากในการซื้อขายคริปโตระดับนานาชาติ ในขณะที่ Circle มุ่งเน้นการดำเนินงานที่ได้รับการกำกับดูแล การพันธมิตรกับสถาบัน และโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน ความแตกต่างเหล่านี้หมายความว่า การแข่งขันของ Stablecoin ไม่สามารถประเมินได้จากมูลค่าตลาดเพียงอย่างเดียว
 
สำหรับ Circle ความท้าทายคือการแปลงการรับรอง USDC ให้เป็นมูลค่าทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน ในขณะเดียวกันก็รักษาความน่าดึงดูดใจต่อแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน สถาบันการเงิน และธุรกิจ หากคู่แข่งสามารถเสนอประโยชน์ใช้สอยที่เทียบเคียงได้พร้อมกับให้พันธมิตรมีเศรษฐกิจที่ดีกว่า Circle อาจเผชิญแรงกดดันให้ทบทวนข้อตกลงทางการค้า

เปิดการท้าทาย USD ต่อแบบจำลองการกระจายแบบดั้งเดิม

Open USD หรือ OUSD แสดงถึงความท้าทายที่ตรงไปตรงมาต่อวิธีการเดิม สร้างโดย Open Standard ซึ่งเป็นข้อริเริ่มที่ก่อตั้งโดย Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe และ Visa OUSD ถูกออกแบบมาเพื่อทำให้โครงสร้างพื้นฐานของ Stablecoin สามารถเข้าถึงได้สำหรับธุรกิจ พร้อมให้รางวัลแก่พันธมิตรที่เข้าร่วมสำหรับการสนับสนุนการรับรองและการทำธุรกรรม Stripe ประกาศเมื่อวันที่ 30 กันยายนว่า OUSD จะสามารถใช้งานได้ในผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin ทั้งหมดของตน
 
โมเดลของเครือข่ายอนุญาตให้ธุรกิจที่เข้าร่วมสร้างและขายคืน OUSD โดยไม่มีค่าธรรมเนียม และรับรางวัลที่เชื่อมโยงกับกิจกรรมของพวกเขา วิธีการที่ Open Standard ระบุไว้คือการกระจายรายได้จากสำรองไปยังพันธมิตรที่เข้าร่วมหลังจากหักค่าธรรมเนียมการจัดการ ซึ่งแตกต่างจากโมเดลที่ผู้ออกชำระค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่ของรายได้จากสำรองและจ่ายให้ผู้จัดจำหน่ายที่เลือกภายใต้ข้อตกลงเชิงพาณิชย์
 
ความแตกต่างนี้อาจมีความสำคัญต่อผู้ประมวลผลการชำระเงิน แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน บริษัทฟินเทค และผู้ค้าที่จัดการยอดคงเหลือ Stablecoin จำนวนมาก หากธุรกิจเหล่านี้สามารถรับส่วนแบ่งทางเศรษฐกิจที่มากขึ้น พวกเขาอาจมีแรงจูงใจที่แข็งแกร่งขึ้นในการผสานเครือข่ายที่แข่งขันกันเข้ากับผลิตภัณฑ์ของตน
 
อย่างไรก็ตาม แบบจำลองของ OUSD ไม่รับประกันว่าธุรกิจทุกแห่งที่เข้าร่วมจะได้รับผลตอบแทนเพิ่มขึ้นในทุกสถานการณ์ ผลประโยชน์จริงขึ้นอยู่กับเงื่อนไขการเข้าร่วม ยอดเงินที่มีสิทธิ์ กิจกรรม ค่าธรรมเนียมการจัดการ และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการผสานรวมและดำเนินการเครือข่าย

4. โพสิชันของ Coinbase ทำให้การแข่งขันซับซ้อนยิ่งขึ้น

Coinbase แสดงให้เห็นว่าทำไมการกระจายตัวของ Stablecoin จึงมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนนี้เป็นพันธมิตรหลักของ USDC แต่ยังเป็นบริษัทผู้ก่อตั้งของ Open Standard ซึ่งเป็นเครือข่ายที่พัฒนา OUSD สิ่งนี้สร้างความสัมพันธ์ทางการแข่งขันที่ซับซ้อนกว่าการแข่งขันอย่างง่ายระหว่างผู้ออก Stablecoin สองรายที่เป็นอิสระต่อกัน
 
สำหรับ Circle แพลตฟอร์มขนาดใหญ่ช่วยให้ USDC สามารถเข้าถึงลูกค้าและยังคงมีความพร้อมใช้งานในบริการต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล เช่น การซื้อขาย การชำระเงิน และอื่นๆ พันธมิตรเหล่านี้สามารถสร้างผลกระทบของเครือข่าย: ความพร้อมใช้งานที่มากขึ้นดึงดูดผู้ใช้มากขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้มีการพัฒนาแอปพลิเคชันและการผสานรวมเพิ่มเติม
 
แต่การกระจายตัวยังสร้างอำนาจต่อรองด้วย แพลตฟอร์มที่ควบคุมความสัมพันธ์กับลูกค้าและโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินสามารถเจรจาเพื่อเรียกร้องส่วนแบ่งรายได้ที่มากขึ้นจากยอดเงินคงเหลือและกิจกรรมของ Stablecoin หากเครือข่ายคู่แข่งเสนอข้อตกลงที่น่าดึงดูดกว่า ผู้ออกที่มีอยู่อาจต้องพิจารณาใหม่ว่าจะเก็บรักษาคุณค่าทางเศรษฐกิจไว้เท่าใด

วงจรจะต้องแบ่งปันรายได้เพิ่มเติมหรือไม่?

อาจเป็นไปได้ แต่การเปลี่ยนแปลงไม่ได้เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ Circle สามารถตอบสนองโดยการเจรจาข้อตกลงการจัดจำหน่ายใหม่ เพิ่มมูลค่าของบริการโครงสร้างพื้นฐาน ปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน หรือกระจายแหล่งรายได้
 
การตัดสินใจของมันจะขึ้นอยู่กับการแลกเปลี่ยนระหว่างผลกำไรระยะสั้นกับการเติบโตของเครือข่ายระยะยาว การจ่ายเงินมากขึ้นให้กับพันธมิตรอาจลดหลักประกันในระยะสั้น แต่ช่วยรักษาช่องทางการกระจายที่สำคัญ ในทางกลับกัน การจำกัดแรงจูงใจให้พันธมิตรอาจรักษารายได้ต่อเหรียญได้มากขึ้น แต่ทำให้เครือข่ายคู่แข่งน่าดึงดูดยิ่งขึ้น
 
คำถามที่สำคัญคือ Circle สามารถเติบโต USDC ต่อไปได้หรือไม่ โดยไม่ให้ค่าใช้จ่ายในการกระจายสูงขึ้นเร็วกว่าผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจจากการเติบโตนั้น

5. อัตราดอกเบี้ยอาจมีความสำคัญไม่แพ้การแข่งขัน

การแข่งขันของ Stablecoin ไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่มีผลต่อผลกำไรของ Circle การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยสามารถส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อรายได้จากทรัพย์สินสำรอง แม้ว่าการหมุนเวียนของ USDC จะยังคงขยายตัวก็ตาม
 
ผลการดำเนินงานไตรมาสที่สองของปี 2026 ของ Circle ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม ให้ตัวอย่างที่มีประโยชน์ การ lưu lưuของ USDC เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเป็น 73.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ปริมาณธุรกรรมบนโซ่แตะระดับ 14.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 151% รายได้รวมและรายได้จากสำรองเพิ่มขึ้น 7% เป็นประมาณ 701 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่รายได้จากสำรองเติบโตช้ากว่าการ lưu lưuเนื่องจากอัตราผลตอบแทนของสำรองลดลง 66 จุดฐาน
 
สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าการขยายปริมาณ Stablecoin ไม่ได้สร้างการเติบโตของรายได้ในสัดส่วนที่เท่ากันโดยอัตโนมัติ เมื่อผลตอบแทนลดลง ทุกดอลลาร์ของสินทรัพย์สำรองอาจสร้างรายได้น้อยลง การหมุนเวียนที่สูงขึ้นสามารถลดแรงกดดันบางส่วนได้ แต่ไม่สามารถกำจัดความอ่อนไหวพื้นฐานต่ออัตราดอกเบี้ยได้

ตัวแปรสามตัวที่สำคัญที่สุด

ผลการดำเนินงานทางการเงินในอนาคตของ Circle จะขึ้นอยู่กับปัจจัยสามประการที่มีปฏิสัมพันธ์กัน
 
ก่อนอื่น การ lưu thôngของ USDC กำหนดขนาดโดยประมาณของสินทรัพย์สำรองที่สนับสนุน Stablecoin ที่สอง ผลตอบแทนจากสินทรัพย์สำรองมีอิทธิพลต่อรายได้ที่สินทรัพย์เหล่านั้นสร้างขึ้น ที่สาม ค่าใช้จ่ายในการกระจายและดำเนินงานกำหนดว่ารายได้นั้นส่วนใดจะนำไปสู่กำไรสุทธิ
 
ตัวแปรเหล่านี้สามารถเคลื่อนไหวในทิศทางที่ต่างกันได้ ตัวอย่างเช่น การ lưu lưuเวียนของ USDC อาจเพิ่มขึ้น ในขณะที่ผลตอบแทนจากทรัพย์สินสำรองลดลง และค่าใช้จ่ายของพันธมิตรเพิ่มขึ้น ในสถานการณ์เช่นนี้ ตัวชี้วัดการรับรองอาจดูแข็งแกร่ง แม้ว่าผลกำไรจะเผชิญกับแรงกดดัน
 
ในทางกลับกันก็เป็นไปได้: ต้นทุนการกระจายต่ำลง ประสิทธิภาพการดำเนินงานที่สูงขึ้น และการเติบโตของบริการที่มีมูลค่าสูงขึ้น อาจสนับสนุนกำไรแม้ผลตอบแทนจากเงินสำรองจะลดลง ดังนั้น นักลงทุนควรประเมิน Circle ผ่านการรวมกันของตัวชี้วัดทางการเงินและการดำเนินงาน แทนที่จะพึ่งพาตัวเลขหลักเพียงตัวเดียว

6. ซีร์เคิลสามารถลดการพึ่งพารายได้จากเงินสำรองได้หรือไม่?

Circle กำลังพยายามสร้างธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินและการเงินที่กว้างขึ้นรอบๆ USDC กลยุทธ์ของมันรวมถึงการชำระเงินข้ามพรมแดน การตั้งtlement สำหรับองค์กร โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน และเครื่องมือที่ช่วยให้นักพัฒนาและธุรกิจสามารถผสานรวมการทำธุรกรรม Stablecoin เข้ากับผลิตภัณฑ์ของพวกเขา
 
โอกาสคือการสร้างรายได้จากบริการแทนที่จะพึ่งพาดอกเบี้ยที่ได้รับจากสินทรัพย์สำรองเกือบทั้งหมด หากธุรกิจจ่ายเงินสำหรับการจัดการการชำระเงิน โครงสร้างพื้นฐานการตั้งtlement และบริการที่เกี่ยวข้อง Circle สามารถค่อยๆ กระจายแหล่งรายได้ของตน

การชำระเงินข้ามพรมแดนและตลาดใหม่

เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม เรUTERS รายงานว่า Circle มีแผนขยายการดำเนินงานไปยังตลาดเกิดใหม่และประเทศกำลังพัฒนาประมาณ 40 แห่ง โดยฝ่ายบริหารระบุว่ามีความต้องการในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ละตินอเมริกา แอฟริกา และตะวันออกกลาง บริษัทยังเน้นย้ำการเข้าซื้อ Tazapay มูลค่า 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การชำระเงินระหว่างประเทศ
 
ตลาดเหล่านี้อาจเสนอโอกาสที่ธุรกิจต้องการการชำระเงินข้ามพรมแดนที่เร็วขึ้น ตัวเลือกการชำระเงินที่ผูกกับดอลลาร์ หรือทางเลือกอื่นแทนกระบวนการชำระเงินแบบดั้งเดิมที่กระจัดกระจาย อย่างไรก็ตาม การขยายตัวยังต้องการพันธมิตรท้องถิ่น การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และช่องทางการแปลงเงิน Fiat ที่เชื่อถือได้ การประกาศแผนในการเข้าสู่ตลาดเพิ่มเติมไม่ได้หมายความว่าตลาดเหล่านั้นจะสร้างกำไรที่มีนัยสำคัญทันที

การชำระเงินผ่าน AI-Agent อาจสร้างช่องทางรายได้อีกช่องทางหนึ่ง

เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม ซีร์เคิลได้เปิดเผยรายละเอียดของบริการ CPN Managed Payments สำหรับธุรกิจที่รับการชำระเงินจากตัวแทน AI บริการนี้ออกแบบมาเพื่อจัดการองค์ประกอบต่างๆ เช่น การรับการชำระเงิน การตรวจสอบธุรกรรม การปรับสมดุล และการจ่ายเงินเข้าบัญชีธนาคาร ทำให้ธุรกิจสามารถสร้างรายได้จากการเรียกใช้ API ข้อมูล เนื้อหา และบริการอื่นๆ โดยไม่ต้องสร้างโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin ทั้งหมดด้วยตนเอง
 
ข้อริเริ่มนี้เชื่อมเครือข่าย Stablecoin ของ Circle เข้ากับหมวดหมู่การชำระเงินอัตโนมัติที่อาจเกิดขึ้นใหม่ ตัวแทน AI อาจต้องจ่ายเงินในจำนวนน้อยๆ และบ่อยครั้งสำหรับข้อมูล การเข้าถึงซอฟต์แวร์ และบริการการประมวลผล การชำระเงินด้วย Stablecoin สามารถสนับสนุนการทำธุรกรรมเหล่านี้ ซึ่งวิธีการชำระเงินแบบดั้งเดิมอาจไม่สะดวก
 
โอกาสทางธุรกิจยังคงขึ้นอยู่กับการรับรองการใช้งาน Circle ต้องแสดงให้เห็นว่าธุรกิจจะใช้บริการนี้ในระดับที่เพียงพอ และรายได้จากบริการสามารถมีส่วนร่วมอย่างมีนัยสำคัญต่อผลกำไร อย่างไรก็ตาม โครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินและการค้าที่ขับเคลื่อนโดยตัวแทนให้ทางเลือกที่เป็นไปได้ในการลดการพึ่งพารายได้จากเงินสำรอง

7. สิ่งที่นักลงทุนคริปโตควรจับตาต่อไป

เป้าหมายถัดไปที่มีประโยชน์ที่สุดคือรายงานผลการดำเนินงานของ Circle สำหรับไตรมาสที่สามของปี 2026 ซึ่งกำหนดไว้ในวันที่ 4 พฤศจิกายน ผลลัพธ์ควรให้มุมมองที่ทันสมัยยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการหมุนเวียนของ USDC รายได้จากทรัพย์สินสำรอง ค่าใช้จ่ายในการกระจาย และส่วนร่วมของบริการอื่นๆ
 
นักลงทุนควรเน้นที่ว่าการเติบโตของรายได้กำลังแปลงเป็นกำไรที่ดีขึ้นหรือไม่ หากปริมาณ USDC ที่ lưu circulation เพิ่มขึ้น แต่ต้นทุนการกระจายเพิ่มขึ้นในอัตราที่เท่ากันหรือเร็วกว่า Circle อาจเผชิญกับความยากลำบากในการปรับปรุงผลกำไร หากรายได้ที่ไม่ใช่สินทรัพย์สำรองขยายตัวและประสิทธิภาพการดำเนินงานดีขึ้น บริษัทอาจลดความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย
 
การรับใช้ OUSD เป็นตัวชี้วัดสำคัญอีกประการหนึ่ง ความพร้อมใช้งานผ่าน Stripe และการมีส่วนร่วมของบริษัทชำระเงินรายใหญ่ให้ศักยภาพด้านข้อได้เปรียบในการกระจายตัว แต่ความสำคัญในระยะยาวจะขึ้นอยู่กับการใช้งานจริง ยอดคงเหลือ ความคล่องตัว และการรักษาพันธมิตร มากกว่าการประกาศเพียงอย่างเดียว
 
สุดท้าย ควรติดตามส่วนแบ่งตลาดและปริมาณธุรกรรมแยกกัน USDC อาจเพิ่มกิจกรรมธุรกรรมโดยไม่ได้รับส่วนแบ่งที่เท่ากันของยอดคงเหลือ Stablecoin ที่ยังค้างอยู่ ในขณะที่ OUSD อาจดึงดูดกิจกรรมการชำระเงินจากองค์กรโดยไม่ทันทีแทนที่สภาพคล่องการซื้อขายที่มีอยู่แล้ว ความแตกต่างเหล่านี้จะช่วยให้นักลงทุนประเมินว่าการแข่งขันกำลังเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจธุรกิจพื้นฐานหรือแค่สร้างข่าวใหญ่

ข้อสรุป

การเปิดเผยของ Circle ที่ระบุว่า该公司เก็บรักษาผลกำไรสุทธิประมาณเจ็ดเซนต์ต่อหนึ่งดอลลาร์ของรายได้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ชี้ให้เห็นถึงการแลกเปลี่ยนทางการเงินที่อยู่เบื้องหลังการเติบโตของ USDC บริษัทสร้างรายได้และรายได้จากสำรองประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่ายในการแจกจ่ายและการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ได้ใช้ไปส่วนใหญ่ของจำนวนดังกล่าว ตัวเลขนี้ไม่ได้หมายความว่า USDC ขาดทุน; มันแสดงให้เห็นว่าการรักษาเครือข่าย Stablecoin ขนาดใหญ่ต้องใช้ค่าใช้จ่ายอย่างมาก
 
สภาพแวดล้อมการแข่งขันยังเปลี่ยนแปลงไปด้วย Tether ยังคงเป็นคู่แข่งรายใหญ่ ในขณะที่ Open USD นำเสนอโมเดลที่ออกแบบมาเพื่อให้ธุรกิจที่เข้าร่วมได้รับส่วนแบ่งจากรายได้สำรองโดยตรงมากขึ้น การพัฒนาเหล่านี้อาจกดดันให้ Circle ปรับปรุงประสิทธิภาพ ทบทวนแรงจูงใจของพันธมิตร และขยายขอบเขตออกไปจากรายได้ที่อิงจากดอกเบี้ย
 
ประสิทธิภาพระยะยาวของ Circle จะขึ้นอยู่กับปัจจัยมากกว่าแค่ปริมาณการหมุนเวียนหรือปริมาณธุรกรรมของ USDC ผลตอบแทนจากทรัพย์สินสำรอง ค่าใช้จ่ายในการกระจายสินค้า การรับรองจากภาคธุรกิจ และความสำเร็จของโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน ล้วนมีอิทธิพลต่อผลกำไร รายงานผลกำไรวันที่ 4 พฤศจิกายนจะเป็นโอกาสสำคัญในการประเมินแนวโน้มเหล่านี้ สำหรับตลาดคริปโตโดยรวม ประเด็นหลักคือผู้ออก Stablecoin จะสามารถรักษาเครือข่ายที่เชื่อถือได้ มีสภาพคล่อง และได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง ขณะเดียวกันก็สร้างเศรษฐกิจที่ยั่งยืนสำหรับตัวเองและพันธมิตรได้หรือไม่

🔥 ลึกกว่าหัวข้อข่าว: KuCoin 5.0 มีความหมายอย่างไรกับคุณ

ข่าวตลาดเคลื่อนตัวเร็ว — แต่สถานที่ที่คุณดำเนินการก็สำคัญไม่แพ้กัน ในเดือนตุลาคมนี้ KuCoin จะเปิดตัว KuCoin 5.0 ซึ่งเปลี่ยนแปลง KuCoin ให้เป็นแพลตฟอร์มที่ถูกสร้างใหม่ทั้งหมด นี่คือสิ่งที่จะเปลี่ยนแปลงสำหรับคุณ:
 
  • บัญชีเดียวสำหรับทุกอย่าง แพลตฟอร์มรุ่นเก่าแบ่งเงินของคุณออกเป็นบัญชี “สปอต” “หลักประกัน” และ “ฟิวเจอร์ส” แยกจากกัน และคาดหวังให้คุณเข้าใจเหตุผล บัญชีแบบครบวงจร Unified Account ของ KuCoin 5.0 ลบการแบ่งแยกนี้ออกไปทั้งหมด — ฝากเพียงครั้งเดียว และทุกอย่างจะอยู่ที่นั่นทันที (ขณะนี้มีให้เฉพาะสำหรับผู้ใช้ระดับ VIP)
  • หุ้น ดัชนี และสินค้าโภคภัณฑ์ KuCoin 5.0 ขยายขอบเขตBeyond crypto ไปสู่ตลาดโลก เมื่อคริปโตเคลื่อนตัวแบบทรงตัวและตลาดหุ้นฟื้นตัว (หรือในทางกลับกัน) คุณสามารถสลับการลงทุนภายในไม่กี่นาที โดยไม่ต้องเปิดบัญชีโบรกเกอร์และรอเป็นวันๆ เพื่อให้ระบบเงิน Fiat ทำงาน
  • สินทรัพย์จริง (RWA) การเข้าถึงสินทรัพย์ดั้งเดิมเช่น สินค้าโภคภัณฑ์ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น ภายในบัญชีคริปโตของคุณเอง หนึ่งใน segement ที่เติบโตเร็วที่สุดในระบบการเงินทั่วโลก ไม่ได้ถูกจำกัดไว้สำหรับสถาบันอีกต่อไป — คุณสามารถเข้าถึงมันได้จากยอดเงินเดียวกันที่คุณใช้เทรด
  • หารายได้ขณะเรียนรู้ ยังไม่พร้อมเทรด? KCUSD ช่วยให้ Stablecoin ของคุณสร้างรายได้ทุกวันด้วยดอกเบี้ยทบต้นอัตโนมัติ วิธีที่ผ่อนคลายที่สุดในการทำให้เงินฝากที่ไม่ได้ใช้งานทำงานให้คุณด้วยผลตอบแทน 4%
  • ผู้ช่วย AI ที่ใช้ภาษาธรรมดา ถามคำถาม รับบริบทตลาด เข้าใจสิ่งที่คุณกำลังดู — ติดตั้งไว้ในแพลตฟอร์ม ไม่ต้องใช้ศัพท์เทคนิค
  • แอปที่ไม่ทำให้รู้สึกหนักใจ รวดเร็ว สะอาด และสอดคล้องกัน — ใช้งานง่ายตั้งแต่แตะครั้งแรก ไม่ต้องรอเรียนรู้ผ่านคำแนะนำ
  • ความปลอดภัยที่คุณสามารถตรวจสอบได้ ไม่ใช่แค่เชื่อใจ บริษัทในสหภาพยุโรปที่ได้รับใบอนุญาตตาม MiCAR, Proof of Reserves ที่คุณสามารถตรวจสอบด้วยตัวเอง และมีการรับรองความปลอดภัยระดับสากล (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)
 
สร้างบัญชีของคุณในไม่กี่นาที — และเริ่มต้นบนแพลตฟอร์มที่ถูกออกแบบมาสำหรับอนาคตของคริปโต ไม่ใช่อดีต

คำถามที่พบบ่อย

USDC ยังคงผูกค่ากับดอลลาร์สหรัฐอยู่ไหม

ใช่ USDC ถูกออกแบบมาเพื่อรักษาค่าเท่ากับดอลลาร์สหรัฐในอัตรา 1:1 และสามารถแลกเปลี่ยนได้ผ่านช่องทางที่มีคุณสมบัติเหมาะสมภายใต้เงื่อนไขที่เกี่ยวข้อง ราคาตลาดของมันบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอาจผันผวนชั่วคราว ดังนั้นการยึดมั่นตามเป้าหมาย不应ถูกเข้าใจผิดว่าเป็นการรับประกันว่าธุรกรรมทุกครั้งบนตลาดรองจะเกิดขึ้นที่ราคาExactly $1

การถือครอง USDC จะให้ดอกเบี้ยอัตโนมัติแก่ผู้ใช้ไหม?

ไม่ใช่ การถือครอง USDC แบบธรรมดาไม่ได้ให้สิทธิ์ผู้ใช้รับดอกเบี้ยจากสินทรัพย์สำรองของ Circle โดยอัตโนมัติ ผลตอบแทนใดๆ ที่เสนอโดยแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน แพลตฟอร์มให้กู้ยืม หรือบริการอื่นๆ มักขึ้นอยู่กับเงื่อนไขผลิตภัณฑ์ที่แยกต่างหากของผู้ให้บริการ และอาจมีความเสี่ยงเพิ่มเติม

ปริมาณธุรกรรมของ USDC เท่ากับมูลค่าตลาดของมันหรือไม่?

ไม่ ปริมาณการทำธุรกรรมวัดมูลค่าที่ถูกโอนไปในช่วงเวลาหนึ่ง ขณะที่มูลค่าตลาดหรือปริมาณที่หมุนเวียนวัดมูลค่าของโทเค็นที่มีอยู่ในช่วงเวลาหนึ่ง โทเค็น USDC เดียวกันสามารถถูกโอนซ้ำๆ ได้ ทำให้ปริมาณการทำธุรกรรมสูงกว่ามูลค่าของปริมาณที่หมุนเวียน

Open USD สามารถแทนที่ USDC ได้หรือไม่

ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปเช่นนั้น OUSD มีวิธีการที่ต่างออกไปในการให้แรงจูงใจแก่พันธมิตร และได้รับการสนับสนุนจากบริษัทการชำระเงินและเทคโนโลยีชั้นนำ การที่มันจะสามารถท้าทาย USDC อย่างมีนัยสำคัญขึ้นอยู่กับการรับใช้ ความคล่องตัว ความน่าเชื่อถือในการแลกเปลี่ยน การผสานรวม และความเต็มใจของธุรกิจในการใช้มันอย่างสม่ำเสมอ

Circle จะเผยแพร่ผลการดำเนินงานทางการเงินครั้งถัดไปเมื่อใด?

Circle ได้กำหนดวันเปิดเผยผลการดำเนินงานไตรมาสที่สามของปี 2026 ไว้ที่วันที่ 4 พฤศจิกายน 2026 นักลงทุนจะสามารถประเมินปริมาณการ lưu circulation ที่อัปเดต รายได้ รายได้จากเงินสำรอง ค่าใช้จ่ายในการแจกจ่าย และความสามารถในการทำกำไร เมื่อผลการดำเนินงานพร้อมให้เข้าถึง
 
ข้อจำกัดความรับผิด: บทความนี้มีจุดประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงินหรือการลงทุน การลงทุนในคริปโตเคอเรนซีมีความเสี่ยงสูง โปรดทำการวิจัยด้วยตนเองก่อนทำการเทรด

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ