จีนนำเข้าทองคำ 1,100 ตันในเวลา 8 เดือน: ปริมาณมูลค่า 158.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงสุดเป็นประวัติการณ์ เกินกว่าทั้งปี 2025

ตลาดทองคำของจีน ได้เข้าสู่ระยะที่โดดเด่นในปี 2026 ซึ่งมีการเร่งตัวอย่างรวดเร็วในการนำเข้าทองคำรูปแบบกายภาพ จนทําให้สถิติรายปีในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาถูกทําลายใหม่ ข้อมูลศุลกากรจากกรมศุลกากรทั่วไปแสดงให้เห็นว่า ประเทศนี้นำเข้าทองคำมากกว่า 1,100 ตันระหว่างเดือนมกราคมถึงสิงหาคม โดยมีค่าใช้จ่ายรวม 158.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณนี้สูงกว่าปริมาณ 886 ตันที่นำเข้าทั้งปี 2025 ซึ่งมีค่าใช้จ่ายอยู่ที่ 96.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขในช่วงแปดเดือนนี้ยังเป็นระดับสูงสุดในช่วงเดือนมกราคม–สิงหาคมนับตั้งแต่เริ่มบันทึกข้อมูลศุลกากรในปี 2017 เดือนสิงหาคมเองก็มีส่วนสำคัญในการเพิ่มปริมาณสะสมให้เกินยอดรวมทั้งปีของปีก่อนหน้า

ข้อสรุปของการวิเคราะห์นี้คือ การเพิ่มขึ้นอย่างมากของการนำเข้าสะท้อนถึงการจัดสรรโครงสร้างใหม่ของทุนจีนทั้งของรัฐบาลและเอกชนไปสู่ทองคำ ซึ่งขับเคลื่อนโดยปัจจัยร่วมกันของสกุลเงินหยวนที่แข็งค่าขึ้น ความต้องการการลงทุนภายในประเทศที่คงที่ พรีเมียมราคาในท้องถิ่นเมื่อเทียบกับดัชนีสากล และการสะสมสำรองอย่างต่อเนื่องของรัฐบาล แรงเหล่านี้ทำงานในบริบทของผลตอบแทนทางเลือกภายในประเทศที่จำกัดและความไม่แน่นอนระดับโลกที่สูง ทำให้เกิดผลกระทบวัดได้ต่อการไหลเวียนทองคำทั่วโลกและคาดการณ์ราคา

ค่าเงินหยวนที่แข็งแกร่งขึ้นตลอดช่วงใหญ่ของปี 2026 ได้ลดต้นทุนในสกุลเงินท้องถิ่นของทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยยิ่งขึ้นสำหรับผู้นำเข้า นักวิเคราะห์ที่ Jinrui Futures ระบุว่า ความแข็งแกร่งของสกุลเงินนับตั้งแต่ต้นปี ช่วยให้หน่วยงานกำกับดูแลสามารถออกโควตาการนำเข้าที่เอื้อเฟื้อขึ้น กลไกของสกุลเงินนี้มีปฏิสัมพันธ์กับราคาทองคำระหว่างประเทศที่อ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดก่อนหน้า กระตุ้นให้ธนาคารและผู้ค้าส่งมอบเพิ่มขึ้น ผลลัพธ์ปรากฏในตัวเลขศุลกากร: การนำเข้าสะสมจนถึงเดือนสิงหาคมได้เกินปริมาณทั้งหมดของปี 2025 ผู้เข้าร่วมตลาดสังเกตว่า ประสิทธิภาพของหยวนช่วยรักษาราคาทองคำภายในประเทศให้อยู่ในระดับพรีเมียมเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดัชนีโลก ซึ่งทำให้การนำเข้าแบบอาร์บิตราจกลายเป็นเรื่องที่คุ้มค่าทางเศรษฐกิจ 

ข้อมูลที่รวบรวมจากศุลกากรจีนและรายงานโดยสื่อการเงินรายใหญ่ยืนยันว่า ความแข็งแกร่งของสกุลเงินและการต่างราคาสนับสนุนอัตราการนำเข้าเดือนมกราคม–สิงหาคมที่สูงที่สุดในรอบเกือบสิบปี คำแถลงอย่างเป็นทางการและความเห็นของนักวิเคราะห์เชื่อมโยงการขยายโควตาเข้ากับเงื่อนไขอัตราแลกเปลี่ยนที่เอื้ออำนวยอย่างสม่ำเสมอ ผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมสามารถมองเห็นได้จากยอดเงิน 158.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ใช้ไปจนถึงปัจจุบัน ซึ่งสะท้อนทั้งปริมาณที่เพิ่มขึ้นและระดับราคาสัมบูรณ์ที่สูงขึ้นของทองคำเมื่อเทียบกับปีก่อนๆ ช่องทางการนำเข้าที่ได้รับการสนับสนุนจากสกุลเงินนี้ได้กลายเป็นกลไกหนึ่งที่ชัดเจนที่สุดในการแปลงเงื่อนไขทางการเงินภายในประเทศให้เป็นการไหลเวียนของโลหะจริง

ราคาทองคำภายในประเทศจีนแผ่นดินใหญ่ได้รับพรีเมียมเล็กน้อยแต่ต่อเนื่องเมื่อเทียบกับระดับสากลเป็นส่วนใหญ่ของปี 2026 ซึ่งสร้างแรงจูงใจทางการเงินโดยตรงให้กับผู้นำเข้า ซีเจี๋ย หวู นักวิเคราะห์จาก Jinrui Futures อธิบายว่าความต้องการด้านการลงทุนที่แข็งแกร่งยังคงรักษาราคาในประเทศให้อยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับดัชนีอ้างอิงโลก ทำให้ผู้ค้าส่งมีกำไรในการนำโลหะเข้ามาในประเทศ พรีเมียมได้รับการสนับสนุนจากการซื้อสินค้าแบบเอกชนที่แข็งแกร่ง เช่น แท่ง เหรียญ และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง ซึ่งดูดซับอุปทานที่มีอยู่และรักษาความแตกต่างของราคาไว้ ตัวเลขศุลกากรแสดงให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมนี้มีส่วนทำให้เกิดยอดนำเข้ารายเดือนที่สูงขึ้น รวมถึงยอดในเดือนสิงหาคมที่โดดเด่นซึ่งช่วยให้ปริมาณสะสมตลอดปี vượtเกิน 1,100 ตัน 

โอกาสการซื้อขายแบบอาร์บิตราจไม่ใช่เรื่องทฤษฎี; มันสะท้อนอยู่ใน quyếtใจของธนาคารในการใช้กรอบวงเงินที่ขยายออกภายใต้กรอบใบอนุญาตที่ปรับปรุงใหม่ซึ่งแนะนำในเดือนมิถุนายน ข้อมูลจาก World Gold Council และ Bloomberg ชี้ให้เห็นว่าผลกระทบของพรีเมียมทำงานร่วมกับสกุลเงินหยวนที่แข็งค่าขึ้น ยกระดับแรงผลักดันการนำเข้าแม้ราคาโลกจะประสบช่วงความผันผวน ขนาดของการไหลเข้าที่เกิดขึ้น ซึ่งสูงกว่ายอดรวมทั้งหมดของปี 2025 แล้ว แสดงให้เห็นว่าความต่างของราคาที่ค่อนข้างเล็กสามารถแปลงเป็นการเคลื่อนย้ายทางกายภาพจำนวนมากเมื่อรวมกับการสนับสนุนจากกฎระเบียบและความต้องการพื้นฐาน ผู้สังเกตการณ์ตลาดระบุว่าพรีเมียมมีระดับเพียงพอที่จะชดเชยค่าขนส่งและค่าใช้จ่ายด้านการเงิน ทำให้ช่องทางการนำเข้ายังคงดำเนินอยู่ผ่านเดือนฤดูร้อน

ในเดือนมิถุนายน 2026 ทางการจีนได้แนะนำระบบใบอนุญาตนำเข้าใหม่ที่เปลี่ยนแรงจูงใจของธนาคารพาณิชย์ที่ถือโควตาการนำเข้าทองคำ เปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลให้สถาบันต่างๆ กระตือรือร้นใช้โควตาที่เหลืออยู่แทนการเลื่อนใช้ไปยังอนาคต ซึ่งสร้างการเพิ่มขึ้นที่วัดได้ในปริมาณการนำเข้าที่รายงานในเดือนถัดๆ มา นักวิเคราะห์ที่ติดตามตลาด รวมถึงผู้ที่อ้างอิงโดย Bloomberg และ Kitco ได้เชื่อมโยงการปรับเปลี่ยนในเดือนมิถุนายนโดยตรงกับการเร่งตัวที่ผลักดันปริมาณการนำเข้าสะสมให้เกินขีดจำกัด 1,100 ตันภายในสิ้นเดือนสิงหาคม การเปลี่ยนแปลงนโยบายเกิดขึ้นในบริบทของความต้องการลงทุนที่แน่นอนอยู่แล้วและสกุลเงินหยวนที่สนับสนุน ทำให้ผลกระทบมีความรุนแรงยิ่งขึ้น ธนาคารตอบสนองโดยเพิ่มปริมาณการจัดส่ง ซึ่งส่งผลให้ยอดรวมเดือนมกราคม–สิงหาคมอยู่ที่ระดับบันทึกประวัติศาสตร์ และค่าใช้จ่ายรวม 158.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ 

การปรับเปลี่ยนด้านการกำกับดูแลนี้อยู่ในรูปแบบการจัดการโควตาที่กว้างขึ้น ซึ่งในอดีตเคยมีอิทธิพลต่อช่วงเวลาของการไหลเข้าของทองคำของจีน ข้อมูลจากกรมศุลกากรทั่วไปแสดงให้เห็นว่าช่วงหลังเดือนมิถุนายนรวมถึงตัวเลขรายเดือนที่แข็งแกร่งบางช่วงของปี ซึ่งสอดคล้องกับการใช้โควตา การเปลี่ยนแปลงการออกใบอนุญาตไม่ได้สร้างความต้องการขึ้นมาจากศูนย์; แต่ได้กำจัดอุปสรรคที่อาจทำให้การจัดส่งทางกายภาพล่าช้า ผลลัพธ์คือ ตัวเลขการนำเข้าแปดเดือนตอนนี้อยู่สูงกว่าผลลัพธ์ทั้งปี 2025 ที่ 886 ตัน แสดงให้เห็นว่าการปรับนโยบายอย่างละเอียดสามารถเร่งแรงผลักดันของตลาดที่มีอยู่แล้ว

ธนาคารประชาชนจีนยังคงรูปแบบการสะสมทองคำเป็นเวลาหลายปีในปี 2026 โดยเพิ่มทองคำประมาณ 80 ตันเข้าสู่กองทุนสำรองอย่างเป็นทางการในแปดเดือนแรก 仅ในเดือนสิงหาคม มีการเพิ่มขึ้น 20.2 ตัน ซึ่งเป็นการเพิ่มรายเดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 ตามข้อมูลที่เปิดเผยโดยสำนักงานบริหารแห่งชาติว่าด้วยเงินทุนต่างประเทศ ยอด holdings อย่างเป็นทางการแตะระดับประมาณ 2,387 ตันภายในสิ้นเดือนสิงหาคม ขยายช่วงการซื้อรายเดือนต่อเนื่องเป็น 22 เดือน มูลค่าของกองทุนสำรองเหล่านี้เพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนสิงหาคม โดยเพิ่มจาก 306.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม เป็น 350.08 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นประมาณ 43.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในหนึ่งเดือน ซึ่งเกิดจากทั้งการซื้อใหม่และราคาทองคำที่สูงขึ้น 

การอัปเดตจาก World Gold Council ยืนยันว่าทองคำปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 9 เปอร์เซ็นต์ของกองทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของจีน เพิ่มขึ้นจาก 8 เปอร์เซ็นต์ในเดือนกรกฎาคม การซื้ออย่างเป็นทางการเหล่านี้เป็นเพียงส่วนหนึ่งของความต้องการโดยรวมของจีน แต่ให้การซื้อที่คงที่และไม่อ่อนไหวต่อราคา ซึ่งสนับสนุนตลาดโดยรวม ทีมวิจัยของ Goldman Sachs และอื่นๆ ได้สังเกตว่าการซื้ออย่างเป็นทางการจริงอาจสูงกว่าตัวเลขที่เปิดเผยต่อสาธารณะในบางครั้ง แม้แต่ตัวเลขที่เปิดเผยเพียงอย่างเดียวก็ทำให้จีนอยู่ในกลุ่มผู้สะสมอธิปไตยที่สม่ำเสมออย่างต่อเนื่อง โปรแกรมการสะสมสำรองดำเนินไปพร้อมกับการนำเข้าเชิงพาณิชย์ ซึ่งเสริมแรงการไหลเข้าของโลหะโดยรวมเข้าสู่ระบบจีน

กองทุนแลกเปลี่ยนทองคำของจีนบันทึกการไหลเข้าสุทธิที่เพิ่มปริมาณอย่างมีนัยสำคัญในปี 2026 ตามข้อมูลจากสภาทองคำโลก ปริมาณการถือครองแตะประมาณ 293 ตันสิ้นสุดเดือนสิงหาคม หลังจากเพิ่มขึ้น 11 ตันในเดือนนั้น ในรายงานบางฉบับ การไหลเข้าสะสมในแปดเดือนแรกมีส่วนทำให้การถือครองทองคำของ ETF เพิ่มขึ้น 18 เปอร์เซ็นต์นับตั้งแต่ต้นปี ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ดึงดูดทุนที่มองหาช่องทางที่สะดวกและได้รับการกำกับดูแลสำหรับการลงทุนในทองคำ ในช่วงเวลาที่ผลตอบแทนอสังหาริมทรัพย์ภายในประเทศยังคงซบเซา และตลาดหุ้นเผชิญกับแรงต้าน ช่องทาง ETF สนับสนุนความต้องการทองคำรูปแท่งและเหรียญจริง ซึ่งเองก็มีปริมาณการซื้อขายในช่วงครึ่งปีแรกที่แข็งแกร่ง 

ข้อมูลจากตลาดแลกเปลี่ยนทองคำเซี่ยงไฮ้และข้อมูลตลาดที่เกี่ยวข้องแสดงให้เห็นว่าความสนใจของนักลงทุนยังคงแข็งแกร่งแม้ในช่วงที่มีความผันผวนของราคา สินทรัพย์ที่จัดการโดยกองทุน ETF ทองคำของจีนเพิ่มขึ้นพร้อมกับเงิน流入และราคาทองคำที่สูงขึ้น จนถึงระดับใกล้เคียงกับ 282 พันล้านหยวน (ประมาณ 42 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในอัปเดตล่าสุด การขยายตัวของหุ้นในกองทุน ETF ให้มุมมองที่โปร่งใสเกี่ยวกับความต้องการจากภาคเอกชน ซึ่งอยู่คู่ขนานกับการไหลเวียนของโลหะทองคำรูปแบบกายภาพที่ถูกจับได้ในสถิติศุลกากร ร่วมกัน ช่องทางการลงทุนผ่าน ETF และทองคำรูปแบบกายภาพช่วยอธิบายว่าทำไมปริมาณการนำเข้าจึงยังคงอยู่ในระดับสูง แม้ราคาทองคำในเชิงสัมบูรณ์จะสูงขึ้น

การลงทุนของผู้บริโภคในทองคำแท่งและเหรียญในจีนแผ่นดินใหญ่ได้สร้างผลงานที่แข็งแกร่งที่สุดเท่าที่เคยมีมาในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2026 ตัวเลขจากสภาทองคำโลกแสดงว่าความต้องการทองคำแท่งและเหรียญอยู่ที่ 314 ตันในช่วงเดือนมกราคม–มิถุนายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในช่วงครึ่งปีแรกนับตั้งแต่มีข้อมูล ความต้องการในไตรมาสที่สองเพียงอย่างเดียวอยู่ที่ 107 ตัน ลดลงจากยอดรวมที่เหนือกว่าในไตรมาสแรก แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับมาตรฐานระยะยาว นักลงทุนหันมาใช้ทองคำรูปแบบกายภาพเป็นทางเลือกในการเก็บรักษาค่ามูลค่า ในขณะที่สภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงยากลำบากและผลตอบแทนของตลาดหุ้นภายในประเทศยังไม่สม่ำเสมอ อัตราดอกเบี้ยในท้องถิ่นที่ต่ำยังช่วยลดต้นทุนโอกาสในการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน 

ความแข็งแกร่งในส่วนนี้ได้ส่งผลโดยตรงต่อความต้องการในระดับส่ง wholesaler และในที่สุดก็สร้างความจำเป็นในการนำเข้าโลหะ การนำเข้าตามข้อมูลศุลกากรและข้อมูลการถอนจาก Shanghai Gold Exchange ต่างสะท้อนถึงผลกระทบด้านล่างของความต้องการจากผู้บริโภครายย่อย แม้ว่าการผลิตเครื่องประดับจะเผชิญกับแรงกดดันจากราคาที่สูงขึ้น แต่การซื้อเพื่อการลงทุนในแท่งและเหรียญยังคงดูดซับปริมาณโลหะจำนวนมากอย่างต่อเนื่อง ผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีแรกแสดงให้เห็นว่านักลงทุนรายย่อยของจีนยังคงเป็นผู้มีส่วนร่วมที่ใช้งานอยู่ในตลาดทองคำ ซึ่งช่วยสนับสนุนปริมาณการนำเข้าที่ได้เกินกว่าผลลัพธ์ทั้งปี 2025 ไปแล้ว

ยอดนำเข้าของจีนในแปดเดือนแรกที่มากกว่า 1,100 ตัน คิดเป็นสัดส่วนที่สำคัญของผลผลิตเหมืองทั่วโลก ตามการประมาณการของสภาทองคำโลกและอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง ผลผลิตเหมืองทั่วโลกในปี 2025 อยู่ใกล้เคียงกับ 3,672 ตัน ซึ่งหมายความว่าการนำเข้าของจีนจนถึงเดือนสิงหาคมได้เกินกว่าหนึ่งในสี่ของตัวเลขนี้แล้ว การเติบโตของผลผลิตเหมืองยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 1 เปอร์เซ็นต์ในการอ่านค่ารายปีล่าสุด ดังนั้นความต้องการเพิ่มขึ้นจำนวนมากจากตลาดเดียวจึงส่งแรงกดดันที่วัดได้ต่อปริมาณอุปทานที่มีอยู่ การนำเข้าอาจรวมถึงโลหะที่ขุดใหม่และวัสดุที่ผ่านการใช้งานแล้วหรือรีไซเคิล แต่ขนาดของการนำเข้ายังคงมีความสำคัญต่อสมดุลของตลาด 

การรวมกันของความต้องการจากทางการจีน ETF และผู้บริโภคทั่วไปจึงกลายเป็นลักษณะเด่นของสมการอุปทาน-ความต้องการทองคำระดับโลกในปี 2026 นักวิเคราะห์ที่ติดตามการไหลเวียนสังเกตว่าการนำเข้าอย่างต่อเนื่องในอัปปัจจุบันจะผลักให้ยอดรวมการนำเข้าของจีนทั้งปีสูงกว่าสถิติรายปีล่าสุดอย่างมาก จุดอ้างอิงยังคงอยู่ที่ระดับสูงสุดในปี 2023 ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 1,447 ตัน และอัตราการนำเข้าในปี 2026 ขณะนี้ได้ทำให้ตลาดอยู่ในแนวโน้มที่อาจเข้าใกล้หรือเกินระดับนั้นหากแรงผลักดันยังคงดำเนินต่อไป การเปรียบเทียบในบริบทการผลิตนี้ชี้ให้เห็นเหตุผลว่าทำไมข้อมูลการนำเข้าของจีนจึงดึงดูดความสนใจจากนักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์และผู้ติดตามธนาคารกลาง alike

การวิจัยของโกลด์แมน แซคส์ ยังคงคาดการณ์มูลค่าที่เป็นธรรมที่ 4,900 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์สำหรับทองคำภายในสิ้นปี 2026 การคาดการณ์นี้อิงอยู่บนสมมติฐานว่าจะมีการซื้อโดยธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง โดยเฉลี่ย 50 ตันต่อเดือนในปี 2026 และ 40 ตันต่อเดือนในปี 2027 พร้อมกับการฟื้นตัวในที่สุดของความต้องการ ETF จากนักลงทุนเอกชน นักวิเคราะห์ลีนา โธมัส และดาอาน สตรูยเวน ได้เน้นย้ำว่าจีนยังคงเป็นผู้ซื้ออย่างเป็นทางการที่สำคัญที่สุด การคาดการณ์นี้รวมถึงความเป็นไปได้ที่นโยบายของเฟดจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งจะลดต้นทุนโอกาสในการถือครองทองคำ 

ในสถานการณ์ทางเลือกที่รวมถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ธนาคารได้ชี้ให้เห็นว่าราคาอาจปรับตัวลงมาอยู่ใกล้ระดับ 4,400 ดอลลาร์ ขณะที่ยังคงอยู่เหนือระดับปัจจุบันบางระดับ ข้อมูลการนำเข้าและสำรองของจีนในปี 2026 ให้การสนับสนุนที่ชัดเจนต่อส่วนความต้องการจากธนาคารกลางในกรอบของโกลด์แมน ผู้เข้าร่วมตลาดที่ติดตามยอดการนำเข้าของจีนที่ 1,100 ตันมองว่าตัวเลขนี้สอดคล้องกับการซื้อเชิงโครงสร้างที่เป็นพื้นฐานของแนวโน้มราคาในระยะยาว ดังนั้น การพยากรณ์นี้จึงทำหน้าที่เป็นเกณฑ์ภายนอกที่มีประโยชน์ในการประเมินกระแสการนำเข้าของจีนที่สังเกตได้

นักลงทุนครัวเรือนและองค์กรของจีนยังคงเผชิญกับผลตอบแทนที่จำกัดในสินทรัพย์ภายในประเทศแบบดั้งเดิม ราคาอสังหาริมทรัพย์ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันเป็นเวลาหลายปีหลังจากการปรับตัวของภาคอุตสาหกรรมก่อนหน้า ขณะที่ดัชนีตลาดหุ้นรายงานผลตอบแทนเล็กน้อยหรือติดลบตั้งแต่ต้นปี 2026 ในบริบทนี้ ทองคำได้ดึงดูดทุนที่มองหาการรักษาทุนและการกระจายความเสี่ยง นักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Saxo Bank สังเกตว่าต้นทุนโอกาสในการถือครองทองคำในจีนต่ำกว่าในหลายตลาดตะวันตก เนื่องจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยและผลตอบแทนภายในประเทศ 

การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นสามารถมองเห็นได้ทั้งในผลิตภัณฑ์การลงทุนทางกายภาพและกองทุนที่ผูกพันกับทองคำ ปริมาณการนำเข้าของศุลกากรสะท้อนการเปลี่ยนแปลงทางกายภาพของการจัดสรรใหม่นี้ ในขณะที่การถือครอง ETF ให้การแสดงออกที่มีสภาพคล่องมากขึ้นต่อความชอบเดียวกัน การใช้จ่าย 158.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในการนำเข้าทองคำในระยะเวลาแปดเดือนได้วัดขนาดของทุนที่เคลื่อนย้ายเข้าสู่โลหะนี้ การปรับพอร์ตการลงทุนนี้มีลักษณะระยะยาวหลายปี มากกว่าการซื้อขายเชิงกลยุทธ์ระยะสั้น ตามความเห็นจากตลาดของสถาบันวิจัยที่ติดตามการไหลเวียนของทุนจีน ความต่อเนื่องของผลตอบแทนทางเลือกที่อ่อนแอช่วยอธิบายว่าทำไมความต้องการนำเข้าจึงยังคงแข็งแกร่งแม้หลังจากราคาทองคำแตะระดับสูงสุดในช่วงแรกของวัฏจักร

กิจกรรมแบบส่ง wholesaler บนตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ให้มุมมองเสริมเกี่ยวกับความต้องการทองคำภายในประเทศ การถอนออกลดลงในบางเดือนฤดูร้อน แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลการนำเข้า รายงานอัปเดตจาก World Gold Council ระบุว่า การนำเข้าสุทธิในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ประมาณ 118 ตัน ยังคงสูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนอย่างมาก การเติมสต็อกอย่างฉับพลันโดยห่วงโซ่อุปทานระหว่างราคาตกได้สนับสนุนปริมาณการขายแบบส่ง wholesaler การมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างการถอนออกจากตลาด การขายทองคำแท่งและเหรียญในระดับปลีก และการนำเข้าผ่านศุลกากร สร้างภาพรวมที่สอดคล้องกันเกี่ยวกับโลหะที่ไหลเข้าสู่มือของจีน 

แม้การผลิตเครื่องประดับจะเผชิญกับแรงต้านจากราคาที่สูง การถอนเงินที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนยังช่วยรักษาความต้องการทางกายภาพโดยรวม จุดสูงสุดของการนำเข้าในเดือนสิงหาคมที่รายงานในข้อมูลศุลกากรสอดคล้องกับรูปแบบทั่วไปของความสนใจในระดับ wholesaler ที่ยั่งยืน ตัวเลขในระดับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเหล่านี้ยืนยันว่าปริมาณการนำเข้ารวม 1,100 ตันไม่ใช่ค่าผิดปกติทางสถิติที่แยกจากกัน แต่เป็นส่วนหนึ่งของการดูดซับทองคำภายในประเทศอย่างต่อเนื่อง ผู้เข้าร่วมตลาดใช้ข้อมูลเซี่ยงไฮ้เป็นตัวชี้วัดระยะสั้นว่าอัตราการนำเข้ามีแนวโน้มจะดำเนินต่อไปในเดือนสุดท้ายของปีหรือไม่

การนำเข้าเชิงพาณิชย์และการเพิ่มสำรองอย่างเป็นทางการของจีนพร้อมกันเป็นส่วนหนึ่งของรูปแบบที่กว้างขึ้นของธนาคารกลางตลาดเกิดใหม่ที่เพิ่มสัดส่วนทองคำในสำรองของพวกเขา การซื้อทองคำต่อเนื่อง 22 เดือนของธนาคารประชาชนจีน และการที่ทองคำเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 9 เปอร์เซ็นต์ของสำรองสกุลเงินต่างประเทศของพวกเขา แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ ผู้ซื้อรายอื่นๆ ที่เป็นเจ้าของอำนาจรัฐก็ยังคงมีกิจกรรมอย่างแข็งขัน แต่ขนาดสัมบูรณ์ของจีนโดดเด่นกว่า การลดถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของจีนลงถึงระดับต่ำสุดในหลายปี ซึ่งรายงานในข้อมูลกลางปี 2026 ให้ตัวชี้วัดที่คู่ขนานกันเกี่ยวกับการกระจายพอร์ตการลงทุน 

การวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ และสภาทองคำโลก มองการเคลื่อนไหวเหล่านี้เป็นการตอบสนองเชิงโครงสร้างต่อปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และระบบการเงินที่เกิดขึ้นหลังปี 2022 ตัวเลขการนำเข้า 1,100 ตัน แม้จะเป็นไปในเชิงพาณิชย์เป็นหลัก แต่ก็ช่วยเพิ่มปริมาณโลหะที่มีอยู่โดยรวม ซึ่งในที่สุดสามารถสนับสนุนสต็อกอย่างเป็นทางการหรือของเอกชนได้ ดังนั้น สมดุลของตลาดทองคำระดับโลกจึงรวมความต้องการของจีนเป็นตัวแปรหลัก ไม่ใช่ตัวแปรรอง การซื้ออย่างสม่ำเสมอ มากกว่าปริมาณรวมในเดือนใดเดือนหนึ่ง คือสิ่งที่นักกลยุทธ์ตลาดแสดงให้เห็นเมื่อประเมินผลกระทบในระยะยาวต่อการกำหนดราคาและสภาพคล่อง

หากอัตราการนำเข้ารายเดือนเฉลี่ยที่สังเกตได้ผ่านเดือนสิงหาคมยังคงดำเนินต่อไป การนำเข้าทองคำของจีนทั้งปี 2026 จะเข้าใกล้หรือเกิน 1,700 ตัน แม้จะมีอัตราที่ชะลอตัวลงก็ตาม ยอดรวมรายปีก็ยังคงสูงกว่ามากเมื่อเทียบกับ 886 ตันในปี 2025 และแข่งขันได้กับยอดสูงสุด 1,447 ตันที่บันทึกไว้ในปี 2023 ความต้องการเครื่องประดับตามฤดูกาลในไตรมาสที่สี่มักให้แรงหนุนเพิ่มเติม ในขณะที่ความต้องการด้านการลงทุนจะยังคงตอบสนองต่อระดับราคา อัตราผลตอบแทนภายในประเทศ และสถานการณ์ตลาดหุ้น 

การซื้อของธนาคารกลางคาดว่าจะยังคงเป็นปัจจัยพื้นฐานที่คงที่ การรวมกันของหยวนที่ยังคงสนับสนุน พรีเมียมที่มีอยู่ และกรอบการออกใบอนุญาตหลังเดือนมิถุนายน ทำให้ช่องทางการนำเข้ายังเปิดอยู่ ผู้เข้าร่วมตลาดจะติดตามการเปิดเผยข้อมูลศุลกากรครั้งถัดไปและข้อมูลจากตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ เพื่อยืนยันว่าแรงผลักดันปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป การใช้จ่ายไปแล้ว 158.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตั้งเกณฑ์ที่สูง; การดำเนินต่อของแนวโน้มนี้จะยิ่งทำให้ปี 2026 เป็นปีสำคัญสำหรับความต้องการทองคำของจีน

1. ปริมาณและมูลค่าการนำเข้าทองคำของจีนในแปดเดือนแรกของปี 2026 คือเท่าใด?  

ข้อมูลศุลกากรจีนแสดงว่าการนำเข้าเกิน 1,100 ตัน และเข้าใกล้ประมาณ 1,141 ตันในบางการนับรายละเอียด โดยมีมูลค่ารวม 158.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขนี้สูงกว่าปริมาณทั้งปี 2025 ที่ 886 ตัน มูลค่า 96.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว ตัวเลขเหล่านี้ได้รับจากสำนักงานศุลกากรทั่วไปและได้รับการยืนยันโดยสื่อข่าวการเงินหลายแห่งที่รายงานในเดือนกันยายน 2026

2. การซื้อทองคำของธนาคารประชาชนจีนมีความสำคัญมากแค่ไหนเมื่อเทียบกับการนำเข้าทั้งหมดของจีน?  

การเพิ่มสต็อกสำรองอย่างเป็นทางการมีรวมประมาณ 80 ตันในแปดเดือนแรกของปี 2026 รวมถึง 20.2 ตันในเดือนสิงหาคม การซื้อเหล่านี้คิดเป็นเพียงส่วนน้อยของปริมาณการนำเข้าทั้งหมดกว่า 1,100 ตัน โลหะที่นำเข้าส่วนใหญ่ถูกดูดซับโดยธนาคารพาณิชย์ ผู้ค้าส่ง ผลิตภัณฑ์ ETF และนักลงทุนรายย่อย แทนที่จะถูกซื้อโดยธนาคารกลางโดยตรง

3. เหตุใดความแข็งแกร่งของหยวนจึงมีความสำคัญต่อการนำเข้าทองคำ?  

หยวนที่แข็งค่าขึ้นลดต้นทุนในสกุลเงินท้องถิ่นของทองคำที่มีราคาเป็นดอลลาร์ นักวิเคราะห์เชื่อมโยงประสิทธิภาพของสกุลเงินนับตั้งแต่ต้นปี 2026 กับการเพิ่มโควตาการนำเข้าและการเพิ่มความเต็มใจของธนาคารในการนำโลหะเข้ามาในประเทศ ผลลัพธ์นี้มองเห็นได้ทั้งในปริมาณและมูลค่าเป็นดอลลาร์ของการนำเข้าที่บันทึกไว้

4. ETF ทองคำของจีนได้ช่วยเพิ่มความต้องการอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่?  

ใช่ ปริมาณการถือครอง ETF ทองคำของจีนเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 293 ตัน ณ สิ้นเดือนสิงหาคม 2026 หลังจากมีการไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการเพิ่มขึ้น 11 ตันในเดือนสิงหาคมเพียงเดือนเดียว การเติบโตสะสมตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันได้รับการรายงานใกล้เคียงกับ 18 เปอร์เซ็นต์ในชุดข้อมูลบางชุด ซึ่งให้ช่องทางสภาพคล่องสำหรับความต้องการการลงทุนที่เสริมการซื้อทองคำรูปแท่งและเหรียญจริง

5. การเปลี่ยนแปลงใบอนุญาตในเดือนมิถุนายน 2026 มีบทบาทอย่างไร?  

ระบบใบอนุญาตนำเข้าที่ปรับปรุงใหม่ซึ่งเริ่มใช้ในเดือนมิถุนายนได้ส่งเสริมให้ธนาคารใช้โควตาที่มีอยู่แทนการเลื่อนออกไป ความเห็นจากตลาดโดย Bloomberg และแหล่งอื่นๆ ระบุว่า การเร่งตัวของการนำเข้าในภายหลังบางส่วนเกิดจากการปรับนโยบายดังกล่าว ซึ่งมีปฏิสัมพันธ์กับความต้องการที่แน่นอนอยู่แล้วและเงื่อนไขสกุลเงินที่เอื้ออำนวย

6. ตัวเลขการนำเข้าปี 2026 เปรียบเทียบกับปีที่เคยมีสถิติสูงสุดก่อนหน้านี้อย่างไร?  

ยอดรวมเดือนมกราคม–สิงหาคม 2026 สูงที่สุดในช่วงเวลานั้นนับตั้งแต่ชุดข้อมูลศุลกากรเริ่มในปี 2017 ยอดทั้งปีปี 2023 ยังคงเป็นระดับสูงสุดรายปีก่อนหน้าที่ประมาณ 1,447 ตัน อัตราการดำเนินการปัจจุบันทำให้ปี 2026 มีแนวโน้มที่จะท้าทายหรือเกินระดับสูงก่อนหน้านี้ หากแรงผลักดันยังคงต่อเนื่องจนถึงสิ้นปี

7. แนวโน้มราคาของโกลด์แมน แซคส์คืออะไร และความต้องการของจีนมีบทบาทอย่างไร?  

การวิจัยของโกลด์แมน แซคส์ ยังคงคาดการณ์กรณีพื้นฐานที่ระดับ 4,900 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ภายในสิ้นปี 2026 โดยอิงจากความต้องการซื้ออย่างต่อเนื่องจากธนาคารกลางเฉลี่ย 50 ตันต่อเดือน การซื้ออย่างสม่ำเสมอทั้งจากภาครัฐและภาคเอกชนของจีนถูกอ้างถึงเป็นปัจจัยสนับสนุนในกรอบนี้

8. การเพิ่มขึ้นของการนำเข้าคาดว่าจะดำเนินต่อไปในเดือนสุดท้ายของปี 2026 หรือไม่?  

ความแข็งแกร่งต่อเนื่องขึ้นอยู่กับความต่อเนื่องของพรีเมียมท้องถิ่น ระดับหยวน ความต้องการการลงทุน และการปรับควอตาเพิ่มเติมใดๆ การซื้อเครื่องประดับตามฤดูกาลในไตรมาสที่สี่มักเพิ่มปริมาณอย่างเป็นธรรมชาติ นักวิเคราะห์จะติดตามข้อมูลศุลกากรและข้อมูลจากตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ที่จะออกมาระบุว่าอัตราการซื้อขายยังคงอยู่ในระดับสูง

เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง โปรดทำการวิจัยด้วยตัวเอง (DYOR)

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ