การยอมแพ้ของผู้ขุด Bitcoin ลดลง: ความหมายของอัตราแฮชที่เพิ่มขึ้นและรายได้ของผู้ขุดต่อราคา BTC

การยอมแพ้ของผู้ขุด Bitcoin ลดลง: ความหมายของอัตราแฮชที่เพิ่มขึ้นและรายได้ของผู้ขุดต่อราคา BTC

รูปภาพที่กำหนดเอง
การยอมแพ้ของผู้ขุด Bitcoin ดูเหมือนจะคลี่คลายในเดือนตุลาคม 2026 เนื่องจาก ราคา BTC ที่ฟื้นตัวช่วยปรับปรุงผลกำไรของการขุด ความเร็วของเครือข่ายกลับมาเพิ่มขึ้น และการไหลออกของผู้ขุดอย่างรุนแรงลดความถี่ลง ตามข้อมูลจาก CryptoQuant ที่รายงานเมื่อวันที่ 9 ตุลาคม รายได้รายวันของผู้ขุด Bitcoin เพิ่มขึ้นจากประมาณ 27 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระดับต่ำสุดของเดือนกรกฎาคม เป็นสูงสุดถึง 48 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นการเติบโต 78% ในขณะเดียวกัน ความเร็วของเครือข่ายฟื้นตัวใกล้เคียงกับ 962 เอกซาฮาชต่อวินาที (EH/s) ซึ่งบ่งชี้ว่ากิจกรรมการขุดกำลังฟื้นตัวหลังจากหลายเดือนที่เผชิญกับแรงกดดันทางการเงิน
 
การพัฒนาเหล่านี้ได้ตั้งคำถามสำคัญสำหรับนักลงทุน: ความสามารถในการเพิ่มผลกำไรของผู้ขุดและการลดแรงขายอาจสนับสนุนการฟื้นตัวของราคา Bitcoin ได้หรือไม่? แม้ว่าเศรษฐกิจการขุดที่แข็งแกร่งขึ้นอาจปรับปรุงสภาพตลาด แต่ความยากในการขุดที่เพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่อ่อนแอ และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญ การเข้าใจความสัมพันธ์ระหว่างแฮชเรต รายได้ของผู้ขุด สำรอง Bitcoin และราคา BTC เป็นสิ่งจำเป็นในการประเมินว่าการฟื้นตัวล่าสุดนี้เป็นการปรับปรุงอย่างยั่งยืนหรือเป็นเพียงการฟื้นตัวชั่วคราว

ทำไมนักขุด Bitcoin ถึงฟื้นตัว?

ผู้ขุด Bitcoin กำลังฟื้นตัวจากช่วงเวลาที่ท้าทายที่สุดช่วงหนึ่งของอุตสาหกรรมนับตั้งแต่การลดรางวัลในเดือนเมษายน 2024 ตลอดครึ่งแรกของปี 2026 ราคา Bitcoin ที่ลดลง ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ค่อนข้างอ่อนแอ และสภาพการขุดที่แข่งขันกันสูง ได้ผลักดันผู้ดำเนินการจำนวนมากให้เข้าใกล้หรือต่ำกว่าระดับค่าใช้จ่ายเงินสดที่คุ้มทุน บริษัทบางแห่งตอบสนองโดยปิดอุปกรณ์ที่ไม่มีประสิทธิภาพ ลดกำลังการขุด หรือขายสำรอง Bitcoin เพื่อรักษาสภาพคล่อง

ความสามารถในการทำกำไรจากการขุดแตะจุดต่ำสุดในช่วงกลางปี 2026

ตามรายงานการขุด Bitcoin เดือนกันยายน 2026 ของ CoinShares ค่าใช้จ่ายเงินสดเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักก่อนหักภาษีในการผลิต Bitcoin หนึ่งหน่วยในหมู่ผู้ขุดที่จดทะเบียนสาธารณะที่อยู่ในขอบเขตการรายงานอยู่ที่ประมาณ $75,500 ในไตรมาสที่สอง Bitcoin สิ้นสุดไตรมาสนั้นใกล้ระดับ $58,400 ทำให้ภาคส่วนนี้ต่ำกว่าจุดคุ้มทุนเงินสดรวม ในขณะเดียวกัน ราคาแฮชเฉลี่ยซึ่งวัดรายได้จากการขุดต่อหน่วยกำลังการประมวลผล ลดลงเหลือประมาณ $27.70 ต่อพีตาแฮชต่อวินาทีต่อวัน (PH/s/day) ในเดือนมิถุนายน
 
การลดลงสะท้อนถึงผลกระทบรวมจากราคา BTC ที่อ่อนลงและเศรษฐศาสตร์ของรางวัลบล็อกคงที่ของ Bitcoin ตั้งแต่การลดครึ่งหนึ่งในปี 2024 ผู้ขุดได้รับค่าตอบแทนบล็อก 3.125 BTC ต่อบล็อก ทำให้รายได้ของพวกเขาไวต่อราคาคริปโตเคอเรนซีและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมากขึ้น เมื่อสภาวะตลาดเลวร้ายลง อุปกรณ์ขุดรุ่นเก่าจึงมีต้นทุนการดำเนินงานที่ไม่คุ้มค่า ส่งผลให้แฮชเรตของเครือข่ายลดลงและเกิดความเครียดทางการเงินทั่วทั้งอุตสาหกรรม

การฟื้นตัวของราคา Bitcoin ช่วยปรับปรุงเศรษฐศาสตร์การขุด

เงื่อนไขดีขึ้นเมื่อ Bitcoin ฟื้นตัวจากประมาณ 58,000 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนกรกฎาคมเป็นมากกว่า 83,000 ดอลลาร์สหรัฐในต้นเดือนตุลาคม การเพิ่มขึ้นประมาณ 45% นี้ได้เพิ่มมูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐของรางวัลบล็อกอย่างมีนัยสำคัญ โดยไม่จำเป็นต้องเพิ่มต้นทุนไฟฟ้าของผู้ขุดในอัตราเดียวกัน ตามข้อมูลจาก CryptoQuant ตัวชี้วัดความยั่งยืนของกำไร/ขาดทุนของผู้ขุดได้เปลี่ยนจากสถานะ "จ่ายน้อยมาก" ในช่วงเดือนพฤษภาคมถึงสิงหาคม เป็นการจัดอยู่ในหมวด "จ่ายอย่างเป็นธรรม" ตั้งแต่วันที่ 21 สิงหาคม
 
การปรับปรุงนี้ไม่ได้หมายความว่าทุกบริษัทขุดได้กำไรแล้ว ราคาไฟฟ้า ประสิทธิภาพของอุปกรณ์ หนี้สิน และค่าใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานแตกต่างกันอย่างมากระหว่างผู้ดำเนินการ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวในภาพรวมบ่งชี้ว่าอาจมีผู้ขุดน้อยลงที่ต้องขายสำรอง Bitcoin เพียงเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายประจำ

ค่า Hashrate ที่เพิ่มขึ้นบอกอะไรเรา?

อัตราการแฮชของเครือข่าย Bitcoin เป็นตัวชี้วัดสำคัญของกิจกรรมการขุดและพลังการประมวลผลที่ใช้เพื่อรักษาความปลอดภัยของบล็อกเชน เมื่ออัตราการแฮชลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อาจบ่งชี้ว่าผู้ดำเนินการกำลังถอดอุปกรณ์ออกเพราะการขุดกลายเป็นผลกำไรน้อยลง ในทางกลับกัน การฟื้นตัวของอัตราการแฮชอาจบ่งบอกว่าผู้ขุดกำลังเปิดใช้งานเครื่องที่เคยหยุดทำงานอยู่หรือติดตั้งฮาร์ดแวร์ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

อัตราการแฮชของเครือข่าย Bitcoin ฟื้นตัว

CryptoQuant รายงานว่าแฮชเรตของเครือข่าย Bitcoin เพิ่มขึ้นจากประมาณ 899 EH/s เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม เป็นประมาณ 962 EH/s ในช่วงต้นเดือนตุลาคม คิดเป็นการฟื้นตัวประมาณ 7% Luxor's Hashrate Index รายงานแยกต่างหากว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันแตะที่ประมาณ 999 EH/s เมื่อวันที่ 8 ตุลาคม ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนวิธีการประมาณและการพิจารณาช่วงเวลาที่ต่างกัน แต่ทั้งสองอย่างแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมการคำนวณของเครือข่ายได้ฟื้นตัวแล้ว
 
ส่วนหนึ่งของการปรับปรุงยังสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงการดำเนินงานตามฤดูกาล ในช่วงที่มีความต้องการไฟฟ้าสูงในเท็กซัส ผู้ขุดบางรายลดการใช้พลังงานชั่วคราวเพื่อจัดการค่าใช้จ่ายด้านพลังงานหรือเข้าร่วมโปรแกรมตอบสนองความต้องการ ลักซอร์รายงานว่าแฮชเรตกลับมาสู่ระดับปกติเมื่อฤดูpeak ความต้องการในฤดูร้อนสิ้นสุดลง ซึ่งช่วยผลักดันค่าเฉลี่ยเจ็ดวันของเครือข่ายให้สูงขึ้นตลอดเดือนกันยายน

อัตราแฮชที่สูงขึ้นยังหมายถึงการแข่งขันที่มากขึ้น

แม้ว่าการฟื้นตัวของ hashrate จะบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของอุตสาหกรรมที่ดีขึ้น แต่ก็ยังสร้างความท้าทายต่อผลกำไรของผู้ขุด Bitcoin กลไกการปรับความยากจะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของกำลังการประมวลผลเครือข่าย โดยจะปรับใหม่ประมาณทุก 2,016 บล็อก เพื่อรักษาช่วงเวลาเฉลี่ยของบล็อกไว้ที่ประมาณสิบนาที
 
เมื่อมีผู้ขุดรายใหม่เข้าสู่เครือข่าย ความยากโดยทั่วไปจะเพิ่มขึ้น ทำให้ปริมาณ BTC ที่คาดว่าจะได้รับต่อหน่วยพลังการประมวลผลลดลง ลักซอร์รายงานว่า ความยากในการขุดเพิ่มขึ้นประมาณ 5.52% ในเดือนกันยายน ซึ่งดูดซับผลประโยชน์ส่วนใหญ่จากการเพิ่มขึ้นของราคา Bitcoin 7.3% ต่อเดือน ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของแฮชเรตจึงไม่ควรตีความโดยอัตโนมัติว่าเป็นการปรับปรุงกำไร การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนต้องการให้รายได้จากการขุดยังคงแข็งแรงพอที่จะชดเชยการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น

ทำไมรายได้จากผู้ขุด Bitcoin จึงเพิ่มขึ้น?

รายได้ของผู้ขุดให้ภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับสภาพทางการเงินของอุตสาหกรรมเมื่อเทียบกับแฮชเรตเพียงอย่างเดียว ผู้ขุด Bitcoin ได้รับรายได้จากค่าตอบแทนบล็อกและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ซึ่งแหล่งรายได้ทั้งสองมีหน่วยเป็น BTC ดังนั้นรายได้ของพวกเขาในหน่วยดอลลาร์จึงขึ้นอยู่กับราคา Market ของ Bitcoin จำนวนบล็อกที่ค้นพบ และค่าธรรมเนียมที่ผู้ใช้งานเครือข่ายจ่าย
 
ตามรายงานเดือนตุลาคมของ CryptoQuant รายได้จากการขุดรายวันฟื้นตัวจากประมาณ 27 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระดับต่ำสุดของเดือนกรกฎาคม ไปสู่ระดับสูงสุดที่รายงานใกล้เคียงกับ 48 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม นี่เป็นการเปรียบเทียบระหว่างข้อมูลรายวันเฉพาะเจาะจง ไม่ใช่ค่าเฉลี่ยที่ต่อเนื่อง รายได้รายวันจริงจะผันผวนตามจำนวนบล็อกที่ผลิต ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม และวิธีการวัด

Hashprice แสดงถึงรายได้ที่ดีขึ้นต่อหน่วยพลังการประมวลผล

Hashprice มีประโยชน์เป็นพิเศษเพราะมันวัดรายได้ต่อวันที่คาดหวังจากปริมาณพลังงานการขุดที่เป็นมาตรฐาน โดยต่างจากรายได้อุตสาหกรรมโดยรวม ซึ่งช่วยเปรียบเทียบเศรษฐศาสตร์ของการดำเนินการอุปกรณ์ขุดในสภาวะตลาดที่ต่างกัน
 
Luxor รายงานว่าค่าเฉลี่ยของราคาแฮชที่คิดเป็นดอลลาร์สหรัฐแตะระดับประมาณ 39.33 ดอลลาร์ต่อ PH/s/วันในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยรายเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2026 ตัวชี้วัดนี้พุ่งเกินระดับ 40 ดอลลาร์ชั่วคราวก่อนจะลดลงมาใกล้ระดับ 39 ดอลลาร์ในต้นเดือนตุลาคม
ตัวชี้วัดการขุด ระดับก่อนหน้า ระดับล่าสุด
รายได้รายวันของผู้ขุด 27 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม สูงสุดถึง 48 ล้านดอลลาร์สหรัฐในรายงานเดือนตุลาคม
อัตราการขุดของเครือข่าย 899 EH/s วันที่ 31 กรกฎาคม ประมาณ 962 EH/s
ราคาการขุด USD 27.70 ดอลลาร์สหรัฐ/PH/วัน ในเดือนมิถุนายน ค่าเฉลี่ยเดือนกันยายนอยู่ที่ $39.33
ตัวชี้วัดความคุ้มค่าในการขุด จ่ายน้อยมาก ได้รับค่าตอบแทนอย่างเป็นธรรม
แหล่งข้อมูล: CryptoQuant, CryptoSlate, Luxor Hashrate Index และ CoinShares ค่าต่างๆ หมายถึงช่วงเวลาการสังเกตการณ์ที่แตกต่างกันและไม่ควรพิจารณาว่าเป็นการวัดพร้อมกัน

ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมยังคงเป็นจุดอ่อน

แม้รายได้จากการขุดจะเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมยังไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญเท่ากับราคาของ Bitcoin CryptoQuant รายงานว่าค่าธรรมเนียมรายวันเฉลี่ยในช่วงเจ็ดวันเพิ่มขึ้นจากประมาณ $195,000 เป็น $275,000 แต่ยังคงต่ำกว่าระดับที่เห็นในบางช่วงของปี 2025
 
ข้อมูลเดือนกันยายนของ Luxor ยังแสดงให้เห็นว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมคิดเป็นเพียงประมาณ 0.63% ของรางวัลบล็อกทั้งหมด ซึ่งบ่งชี้ว่าการอุดหนุนบล็อกยังคงเป็นแหล่งรายได้หลักของการขุด ทำให้ผู้ดำเนินการมีความเสี่ยงสูงต่อการเปลี่ยนแปลงของราคา Bitcoin
 
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อเศรษฐศาสตร์ของเครือข่ายในระยะยาว ราคา BTC ที่สูงขึ้นสามารถเพิ่มรายได้ของผู้ขุดอย่างมีนัยสำคัญ แต่การเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนในความต้องการค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะให้แหล่งรายได้เพิ่มเติมที่ไม่ขึ้นกับการออกเหรียญใหม่

การยอมแพ้ของผู้ขุดสิ้นสุดลงแล้วหรือยัง?

การยอมแพ้ของผู้ขุด Bitcoin มักอธิบายถึงช่วงเวลาที่แรงกดดันทางการเงินบังคับให้ผู้ดำเนินการปิดอุปกรณ์ ขายสินทรัพย์ หรือออกจากอุตสาหกรรม นักวิเคราะห์มักระบุเงื่อนไขเหล่านี้ผ่านการลดลงของ hashrate รายได้จากการขุดที่อ่อนแอ สำรองที่ลดลง และการเปลี่ยนแปลงของตัวชี้วัดต่างๆ เช่น Hash Ribbons
 
ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า ระยะที่รุนแรงที่สุดของการปล่อยตัวนักขุดอาจผ่านพ้นไปแล้ว อย่างไรก็ตาม การระบุการฟื้นตัวของกิจกรรมการขุดนั้นแตกต่างจากการยืนยันว่า Bitcoin ได้สร้างจุดต่ำสุดของตลาดอย่างยั่งยืน

Hash Ribbons ชี้ไปที่การฟื้นตัว

Hash Ribbons ที่พัฒนาโดยชาร์ลส์ เอ็ดเวิร์ดส์ เปรียบเทียบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 วันและ 60 วันของแฮชเรตของเครือข่าย Bitcoin เมื่อค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาว ตัวชี้วัดนี้อาจบ่งชี้ว่าผู้ขุดลดการดำเนินงานภายใต้แรงกดดันทางการเงิน การข้ามขึ้นไปด้านบนตามมา มักตีความว่าเป็นหลักฐานว่ากิจกรรมการขุดกำลังฟื้นตัว
 
ตามข้อมูลวันที่ 9 ตุลาคมของ Glassnode ค่าเฉลี่ย 30 วันอยู่ที่ประมาณ 957 EH/s สูงกว่าค่าเฉลี่ย 60 วันที่ประมาณ 936 EH/s การตั้งค่านี้สอดคล้องกับการผ่อนคลายการยอมแพ้ของผู้ขุดและการเพิ่มขึ้นของการมีส่วนร่วมในเครือข่าย
 
ในอดีต สัญญาณการฟื้นตัวของ Hash Ribbon บางครั้งปรากฏใกล้จุดเปลี่ยนสำคัญของตลาด Bitcoin อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดนี้อิงจากกิจกรรมเครือข่ายในอดีต จึงมีลักษณะตามหลังเวลาจริง และไม่สามารถรับประกันได้ว่าราคา BTC ได้แตะจุดต่ำสุดแล้วหรือจะไม่มีช่วงความเครียดของผู้ขุดอีก

การฟื้นตัวไม่รับประกันว่าจะเกิดตลาดขาขึ้น

เงื่อนไขการขุดสามารถดีขึ้นได้เนื่องจาก Bitcoin ได้เพิ่มขึ้นแล้ว ไม่ใช่เพราะการขุดเป็นตัวกระตุ้นให้ราคาเพิ่มขึ้น การแยกแยะนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งเมื่อตีความสัญญาณการเลิกดำเนินการขุดของผู้ขุด ในช่วงการฟื้นตัวปัจจุบัน ราคา BTC ที่สูงขึ้นได้ช่วยเพิ่มรายได้อย่างมาก ทำให้ผู้ดำเนินการบางรายตัดสินใจฟื้นฟูกำลังการขุด
 
สำหรับนักลงทุน ฮัชริบบอนมีประโยชน์มากที่สุดเมื่อประเมินร่วมกับสินทรัพย์ของผู้ขุดกิจกรรมการขาย ความยากของเครือข่าย และความต้องการของตลาดโดยรวม สัญญาณทางเทคนิคที่เป็นบวกจะมีความหมายมากขึ้นเมื่อได้รับการสนับสนุนจากพื้นฐานธุรกิจที่ดีขึ้นและการไหลเข้าของคริปโตเคอเรนซีอย่างต่อเนื่อง

นักขุด Bitcoin ขาย BTC น้อยลงหรือไม่?

หนึ่งในผลลัพธ์ที่สำคัญที่สุดของการปรับปรุงผลกำไรจากการทำเหมืองคือการลดแรงขาย การทำเหมืองมักจะขายส่วนหนึ่งของผลผลิตหรือสำรอง Bitcoin ที่มีอยู่เพื่อจ่ายค่าไฟฟ้า ผู้จัดจำหน่ายอุปกรณ์ พนักงาน และผู้ให้กู้ ในช่วงที่มีปัญหาทางการเงิน การขายเหล่านี้อาจเพิ่มขึ้นเมื่อผู้ดำเนินการพยายามรักษาทุนหมุนเวียนให้เพียงพอ
 
เมื่อรายได้ฟื้นตัว ผู้ขุดอาจลดการพึ่งพาการขาย Bitcoin ที่สะสมไว้ อย่างไรก็ตาม การประเมินพฤติกรรมการขายที่แท้จริงจำเป็นต้องแยกแยะระหว่างการโอนวอลเล็ตบนโซ่กับธุรกรรมตลาดที่ยืนยันแล้ว

การไหลออกของผู้ขุดรายใหญ่ได้ลดลง

CryptoQuant รายงานว่ามี BTC ประมาณ 29,000 ตัวถูกโอนออกจากวอลเล็ตที่เกี่ยวข้องกับผู้ขุดเมื่อวันที่ 21 สิงหาคม ซึ่งเป็นการไหลออกในปริมาณที่ผิดปกติใหญ่หลวง นับตั้งแต่นั้นมา ชุดข้อมูลไม่ได้บันทึกเหตุการณ์ที่รุนแรงเช่นเดียวกันอีกเลย โดยการโอนรายวันล่าสุดกลับมาใกล้เคียงกับประมาณ 12,000 BTC
 
การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ว่าการโอนที่เกี่ยวข้องกับผู้ขุดในปริมาณใหญ่ผิดปกติได้ลดความถี่ลง อย่างไรก็ตาม การไหลออกของผู้ขุดไม่ได้หมายความว่าเป็นการขาย Bitcoin ทันที การทำธุรกรรมอาจเกี่ยวข้องกับการจัดการวอลเล็ตภายใน การโอนไปยังผู้รับฝาก การแจกจ่ายจากกลุ่มขุด หรือการฝากไปยังแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ยังไม่ได้เกิดการซื้อขายที่ดำเนินการจริง
 
ความถี่ที่ลดลงของการไหลออกอย่างรุนแรงจึงเป็นสัญญาณที่น่าส่งเสริม แต่ควรตีความว่าเป็นหลักฐานของกิจกรรมการโอนที่ลดลงแทนที่จะเป็นหลักฐานแน่ชัดว่าผู้ขุดได้หยุดการขาย

สต็อกของผู้ขุดกำลังมีความเสถียรขึ้น

CryptoQuant ยังระบุถึงความเสถียรภาพในวอลเล็ตที่เกี่ยวข้องกับผู้ขุดที่ถือ BTC ระหว่าง 100 ถึง 1,000 BTC ยอดรวมของพวกเขาลดลงจากประมาณ 64,000 BTC ในเดือนธันวาคม 2025 เหลือประมาณ 51,000 BTC ภายในต้นเดือนกันยายน 2026 ก่อนจะมีความเสถียรภาพค่อนข้างมาก
 
การพัฒนานี้มีความสำคัญเพราะผู้ขุดที่ใช้สต็อกสำรองในช่วงที่กำไรต่ำสามารถเพิ่มปริมาณ BTC ที่นำเข้าสู่ตลาดได้ หากรายได้ที่ดีขึ้นช่วยให้ผู้ดำเนินการเหล่านี้สามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายผ่านการผลิตปัจจุบัน พวกเขาอาจมีความจำเป็นน้อยลงในการขายสินทรัพย์ที่สะสมไว้
 
อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์คงที่ยังไม่ได้แสดงถึงการสะสมอย่างต่อเนื่อง สัญญาณเชิงบวกที่แข็งแกร่งกว่าจะเกิดขึ้นหากยอดเงินของผู้ขุดเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างสม่ำเสมอ ในขณะที่ความยากของเครือข่ายและต้นทุนการดำเนินงานยังคงอยู่ในระดับที่จัดการได้

ผู้ขุดรายแรกๆ ก็กำลังเคลื่อนย้าย Bitcoin น้อยลง

รายงานระบุว่ามีการโอนลดลงในหมู่ผู้ขุด Bitcoin รุ่นแรกๆ วอลเล็ตของผู้ขุดยุคซาโตชิ ยกเว้นกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับแพโทชิ รายงานว่ามีการโอน Bitcoin ประมาณ 600 BTC ในเดือนกันยายน เมื่อเทียบกับประมาณ 2,000 BTC ในเดือนมกราคม
 
แม้ว่าการโอนเหล่านี้จะคิดเป็นสัดส่วนจำกัดของกิจกรรมการซื้อขายคริปโตเคอเรนซีโดยรวม แต่ก็ดึงดูดความสนใจเพราะผู้ขุดรายแรกๆ สามารถควบคุมการถือครอง Bitcoin จำนวนมหาศาล การลดการเคลื่อนไหวอาจช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับยอดคงเหลือแบบดั้งเดิมขนาดใหญ่ที่เข้าสู่ตลาด แต่การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของวอลเล็ตเพียงอย่างเดียวไม่สามารถระบุเจตนาของผู้ถือแต่ละรายได้
 
โดยรวมแล้ว ตัวชี้วัดการไหลออกและสำรองบ่งชี้ว่าแหล่งแรงกดดันการขายที่เป็นไปได้แห่งหนึ่งได้อ่อนตัวลง การปรับตัวดีขึ้นนี้จะคงอยู่ต่อไปหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับผลกำไรและความต้องการสภาพคล่องของผู้ดำเนินการเหมือง

การกู้คืนผู้ขุดสามารถสนับสนุนราคา Bitcoin ได้หรือไม่?

การปรับปรุงผลกำไรของผู้ขุดสามารถสนับสนุนโครงสร้างตลาดของ Bitcoin โดยลดจำนวน BTC ที่ผู้ดำเนินการที่เผชิญกับความเครียดทางการเงินต้องขาย อย่างไรก็ตาม กิจกรรมการขุดเป็นเพียงส่วนหนึ่งของกลไกอุปสงค์และอุปทานที่กว้างขึ้นของ Bitcoin และการลดการขายของผู้ขุดไม่ได้หมายความว่าจะส่งผลให้ราคาสูงขึ้นโดยอัตโนมัติ

แรงขายที่ลดลงสามารถปรับสมดุลตลาดให้ดีขึ้น

Bitcoin ปัจจุบันให้ค่าตอบแทนบล็อกแก่ผู้ขุดที่ 3.125 BTC ต่อบล็อก โดยเฉลี่ยประมาณ 144 บล็อกต่อวัน เครือข่ายจึงสร้าง Bitcoin ใหม่ประมาณ 450 BTC ต่อวัน ก่อนนับรวมความแปรปรวนในการผลิตบล็อก ผู้ขุดตัดสินใจว่าจะขาย ถือครอง หรือใช้ประโยชน์จากรางวัลของตนตามค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ความต้องการสภาพคล่อง และความคาดหวังของตลาด
 
เมื่อการขุดมีกำไรมากขึ้น บริษัทอาจเก็บสัดส่วนการผลิตไว้มากขึ้นแทนที่จะขายทันที หากเกิดขึ้นกับผู้ดำเนินการจำนวนมาก การลดลงของปริมาณที่อาจขายได้สามารถช่วยปรับสมดุลตลาด โดยเฉพาะเมื่อความต้องการของนักลงทุนยังคงคงที่หรือเพิ่มขึ้น
 
อย่างไรก็ตาม ผู้ถือ Bitcoin ที่มีอยู่แล้ว กองทุนสถาบัน แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน และผู้ค้าอนุพันธ์ มีอิทธิพลต่อสภาพคล่องของตลาดในระดับที่ใหญ่กว่ามาก การลดการขายของผู้ขุดจึงควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นปัจจัยสนับสนุน มากกว่าตัวเร่งปฏิกิริยาอิสระที่รับประกันการปรับตัวสูงขึ้นของ BTC

ความต้องการ Bitcoin ยังคงเป็นตัวกำหนดทิศทางราคา

ผลกระทบของการฟื้นตัวของผู้ขุดขึ้นอยู่กับว่าความต้องการสามารถดูดซับอุปทานที่มีอยู่ได้หรือไม่ การไหลเข้าของ ETF บิตคอยน์แบบสปอตที่แข็งแกร่ง การจัดสรรโดยสถาบันที่เพิ่มขึ้น และสภาพคล่องของตลาดที่ดีขึ้น อาจเสริมสร้างประโยชน์จากการลดการขายของผู้ขุด ในทางกลับกัน การถอนเงินจำนวนมากจาก ETF การชำระบัญชีที่ใช้เลเวอเรจ หรือความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค อาจทำให้ความดีขึ้นของสภาพการขุดถูกกลืนกิน
 
สภาพแวดล้อมโดยรวมยังคงท้าทาย ในช่วงต้นเดือนตุลาคม 2026 Bitcoin ต้องเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ ปัจจัยเหล่านี้สามารถส่งผลต่อการไหลเวียนของการลงทุน ไม่ว่าผู้ขุดจะมีกำไรเพิ่มขึ้นหรือไม่

ระดับราคาหลักและสถานการณ์ที่เป็นไปได้

CryptoQuant ระบุว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันของ Bitcoin อยู่ใกล้ $80,000 และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอยู่ที่ประมาณ $71,000 เป็นระดับอ้างอิงที่สำคัญในการวิเคราะห์เดือนตุลาคม ตัวเลขเหล่านี้แสดงถึงตัวชี้วัดตลาดที่เปลี่ยนแปลงได้ ไม่ใช่ราคาการรองรับที่รับประกันหรือเกณฑ์คุ้มทุนการขุดแบบสากล
 
หาก BTC ปรับตัวคงที่เหนือระดับเหล่านี้และรายได้จากการขุดยังคงแข็งแกร่ง ผู้ขุดอาจมีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการถือครองสินทรัพย์ของตน อย่างไรก็ตาม ราคาที่อ่อนตัวอย่างต่อเนื่องร่วมกับความยากที่เพิ่มขึ้นอาจสร้างแรงกดดันทางการเงินอีกครั้ง โดยเฉพาะสำหรับผู้ดำเนินการที่ใช้อุปกรณ์ที่ไม่มีประสิทธิภาพ
 
คำถามหลักคือว่ารายได้ของผู้ขุดจะยังคงแข็งแกร่งได้อย่างไรในขณะที่การแข่งขันในเครือข่ายรุนแรงขึ้น การฟื้นตัวที่ได้รับการสนับสนุนจากทรัพย์สินของผู้ขุดที่มั่นคงและความต้องการซื้อจากภายนอกที่สม่ำเสมอ จะสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งกว่าสำหรับ Bitcoin มากกว่าการเติบโตของแฮชเรตเพียงอย่างเดียว

อะไรอาจคุกคามการฟื้นตัวของการทำเหมือง

แม้จะมีการปรับปรุงเมื่อไม่นานมานี้ แต่ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างหลายประการอาจทำลายการฟื้นตัวทางการเงินของผู้ขุด Bitcoin ความท้าทายที่เร่งด่วนที่สุดคือความสัมพันธ์ระหว่างราคา Bitcoin กับความยากของเครือข่าย การลดลงอย่างต่อเนื่องของ BTC จะลดรางวัลการขุดที่คำนวณเป็นดอลลาร์ ขณะที่การปรับความยากอาจใช้เวลาในการตอบสนองต่อการลดลงของผู้เข้าร่วม ซึ่งสามารถสร้างแรงกดดันกลับมาที่ผู้ดำเนินการที่มีค่าไฟฟ้าสูงหรือหนี้จำนวนมาก

ความยากที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนการขุด

รายงานเดือนกันยายนของ Luxor แสดงให้เห็นว่าการแข่งขันในการขุดสามารถดูดซับการปรับตัวเพิ่มขึ้นของรายได้ได้เร็วเพียงใด แม้ว่า Bitcoin จะเพิ่มขึ้น 7.3% ในช่วงเดือนนี้ แต่ความยากของเครือข่ายเพิ่มขึ้นประมาณ 5.52% ทำให้ราคา hash ที่คิดเป็นดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย การเติบโตของ hashrate เพิ่มเติมอาจลดรายได้ที่คาดหวังจากเครื่องแต่ละเครื่องอีกครั้ง
 
ดังนั้น ประสิทธิภาพในการดำเนินงานจึงยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่ง บริษัทขุดที่ใช้อุปกรณ์ ASIC รุ่นใหม่ ต้นทุนไฟฟ้าต่ำ และข้อตกลงพลังงานที่ยืดหยุ่น อาจรับมือกับแรงกดดันทางการแข่งขันได้ดีกว่าผู้ดำเนินการที่พึ่งพาฮาร์ดแวร์รุ่นเก่า การเข้าถึงแหล่งเงินทุนและการจัดการคลังสินค้าอย่างมีประสิทธิภาพยังส่งผลต่อความยืดหยุ่นในช่วงตลาดขาลงที่ยืดเยื้อ

ศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์กำลังเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมการทำเหมือง

ความท้าทายเชิงโครงสร้างอีกประการหนึ่งคือการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นระหว่างการขุด Bitcoin กับโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ ผู้ขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จำนวนมากมีการเชื่อมต่อไฟฟ้าที่มีค่า ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ และความสัมพันธ์ที่ได้รับการพิสูจน์แล้วกับผู้ให้บริการพลังงาน ทรัพย์สินเหล่านี้ยังสามารถสนับสนุนการดำเนินงานด้านปัญญาประดิษฐ์และการคำนวณประสิทธิภาพสูง ซึ่งอาจสร้างรายได้ที่คาดการณ์ได้มากขึ้นผ่านสัญญาโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว
 
ตามรายงานการขุดเดือนกันยายนของ CoinShares อย่างน้อย 35 EH/s ของกำลังการผลิตถูกกำหนดให้ออกจากการดำเนินงานขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะ เนื่องจากบริษัทต่างๆ ขยายกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์หรือเลิกขุดบางรายได้ผูกมัดโครงสร้างพื้นฐานไว้กับข้อตกลงระยะยาว ทำให้การกลับมาขุด Bitcoin แบบดั้งเดิมเป็นไปได้ยาก แม้ว่าราคา BTC จะดีขึ้น
 
การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้การตีความแนวโน้มของแฮชเรตซับซ้อนขึ้น ความสามารถในการขุดที่ลดลงอาจสะท้อนถึงการตัดสินใจลงทุนเชิงกลยุทธ์มากกว่าความยากลำบากทางการเงิน ในขณะที่แฮชเรตที่เพิ่มขึ้นอาจเกิดจากผู้ดำเนินการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นแทนที่คู่แข่งที่อ่อนแอ ดังนั้น การวิเคราะห์การยอมแพ้ของผู้ขุดในอนาคตจึงต้องพิจารณาการเปลี่ยนแปลงในโมเดลธุรกิจของอุตสาหกรรมอย่างเพิ่มขึ้น

นักลงทุน Bitcoin ควรติดตามอะไรต่อไป?

ตัวชี้วัดที่มีประโยชน์ที่สุดคืออัตราการแฮชของเครือข่าย ความยากในการขุด ราคาแฮช สำรองของผู้ขุด และการไหลเวียนที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของอัตราการแฮชร่วมกับราคาแฮชที่คงที่จะบ่งชี้ว่ารายได้ของผู้ขุดกำลังตามทันการแข่งขันของเครือข่าย ในขณะเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของสำรองผู้ขุดและการไหลออกที่มีขนาดใหญ่ผิดปกติน้อยลงอาจเป็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าแรงกดดันทางการเงินกำลังคลี่คลาย
 
นักลงทุนควรติดตามการไหลเวียนของ Bitcoin ETF ความเหลวไหลของคริปโตเคอเรนซีโดยรวม และเงื่อนไขทางเศรษฐกิจมหภาค ความต้องการจากสถาบันที่แข็งแกร่งขึ้นอาจเสริมสร้างพื้นฐานของผู้ขุดที่ดีขึ้น ในขณะที่เงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัวขึ้นหรือการขายที่ขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจที่กลับมาอาจลดทอนผลลัพธ์เหล่านั้น ฮัชริบบอนส์สามารถให้บริบทที่มีประโยชน์ แต่ไม่ควรแทนที่การวิเคราะห์โดยตรงเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรและพลวัตของอุปทาน
 
การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนจะต้องมีมากกว่าการเปิดใช้งานอุปกรณ์ของผู้ขุดอีกครั้ง มันต้องการขอบเขตการดำเนินงานที่เสถียร การเติบโตของความยากที่จัดการได้ การลดการพึ่งพาการขายสำรอง และความต้องการตลาดที่เพียงพอเพื่อดูดซับอุปทาน BTC ที่มีอยู่

🔥 นอกเหนือจากข่าวใหญ่: KuCoin 5.0 มีความหมายอย่างไรกับคุณ

ข่าวตลาดเคลื่อนตัวเร็ว — แต่สถานที่ที่คุณดำเนินการก็สำคัญไม่แพ้กัน ในเดือนตุลาคมนี้ KuCoin จะเปิดตัว KuCoin 5.0 ซึ่งเปลี่ยนแปลง KuCoin ให้เป็นแพลตฟอร์มที่สร้างใหม่ทั้งหมด นี่คือสิ่งที่เปลี่ยนแปลงสำหรับคุณ:
 
  • บัญชีเดียวสำหรับทุกอย่าง แพลตฟอร์มรุ่นเก่าแบ่งเงินของคุณออกเป็นบัญชี “สปอต” “หลักประกัน” และ “ฟิวเจอร์ส” แยกจากกัน และคาดหวังให้คุณเข้าใจเหตุผล บัญชีแบบครบวงจร Unified Account ของ KuCoin 5.0 ลบการแบ่งแยกนี้ออกไปเลย — ฝากเพียงครั้งเดียว และทุกอย่างจะอยู่ที่นั่นทันที (ขณะนี้มีให้เฉพาะสำหรับผู้ใช้ระดับ VIP)
  • หุ้น ดัชนี และสินค้าโภคภัณฑ์ KuCoin 5.0 ขยายขอบเขตออกไปนอกเหนือจากสกุลเงินดิจิทัลสู่ตลาดโลก เมื่อสกุลเงินดิจิทัลเคลื่อนไหวแบบทรงตัว ในขณะที่ตลาดหุ้นฟื้นตัว (หรือในทางกลับกัน) คุณสามารถสลับการลงทุนภายในไม่กี่นาที โดยไม่ต้องเปิดบัญชีโบรกเกอร์และรอเป็นวันๆ เพื่อให้ระบบเงิน Fiat ทำงาน
  • สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) การเข้าถึงสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น ภายในบัญชีคริปโตของคุณเอง หนึ่งใน segement ที่เติบโตเร็วที่สุดในระบบการเงินทั่วโลก ไม่ได้ถูกจำกัดไว้สำหรับองค์กรอีกต่อไป — คุณสามารถเข้าถึงมันได้จากยอดเงินเดียวกันที่คุณใช้เทรด
  • หารายได้ขณะเรียนรู้ ยังไม่พร้อมเทรด? KCUSD ช่วยให้ Stablecoin ของคุณสร้างรายได้ทุกวันด้วยดอกเบี้ยทบต้นอัตโนมัติ วิธีที่ผ่อนคลายที่สุดในการใช้เงินฝากที่ไม่ได้ใช้งานให้เกิดผลตอบแทน 4%
  • ผู้ช่วย AI ที่ใช้ภาษาธรรมดา ถามคำถาม รับข้อมูลบริบทตลาด เข้าใจสิ่งที่คุณกำลังดู — ติดตั้งไว้ในแพลตฟอร์ม ไม่จำเป็นต้องใช้ศัพท์เทคนิค
  • แอปที่ไม่ทำให้รู้สึกหนักใจ เร็ว สะอาด และสอดคล้องกัน — ใช้งานง่ายตั้งแต่แตะครั้งแรก ไม่ต้องรอเรียนรู้ผ่านคำแนะนำ
  • ความปลอดภัยที่คุณสามารถตรวจสอบได้ ไม่ใช่แค่เชื่อใจ เพียงผู้ให้บริการในสหภาพยุโรปที่ได้รับใบอนุญาตตาม MiCAR, Proof of Reserves ที่คุณสามารถตรวจสอบด้วยตัวเอง และความปลอดภัยที่ได้รับการรับรองระดับสากล (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)
 
สร้างบัญชีของคุณในไม่กี่นาที — และเริ่มต้นบนแพลตฟอร์มที่ถูกออกแบบมาสำหรับอนาคตของคริปโต ไม่ใช่อดีต

สรุป

การยอมแพ้ของผู้ขุด Bitcoin ดูเหมือนจะทุเลาลง เนื่องจากราคา BTC ที่สูงขึ้นช่วยเพิ่มรายได้จากการขุด ความเร็วของเครือข่ายฟื้นตัวขึ้น และการไหลออกของผู้ขุดในระดับรุนแรงลดลงบ่อยครั้ง การปรับตัวดีขึ้นนี้บ่งชี้ว่าความเครียดทางการเงินในอุตสาหกรรมการขุดได้ลดลง ซึ่งอาจช่วยลดแรงขายจากแหล่งหนึ่ง
 
อย่างไรก็ตาม ความยากในการขุดที่เพิ่มขึ้น รายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ยังไม่แน่นอน และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงเป็นความท้าทายสำคัญ สำหรับนักลงทุน Bitcoin สัญญาณที่แข็งแกร่งที่สุดจะเป็นผลกำไรที่ยั่งยืนของผู้ขุดร่วมกับสต็อกที่มั่นคงและความต้องการตลาดที่ดีขึ้น การฟื้นตัวของผู้ขุดสามารถสนับสนุนความเสถียรของราคา BTC แต่ไม่สามารถรับประกันแนวโน้มขาขึ้นครั้งต่อไปได้

คำถามที่พบบ่อย

Bitcoin Puell Multiple คืออะไร

Puell Multiple เปรียบเทียบมูลค่าการออก Bitcoin รายวันกับค่าเฉลี่ย 365 วัน ช่วยให้นักลงทุนประเมินว่ารายได้ของผู้ขุดอยู่ในระดับสูงหรือต่ำผิดปกติหรือไม่

การลดครึ่งหนึ่งของ Bitcoin ส่งผลต่อรายได้ของผู้ขุดอย่างไร?

ฮัลฟิ่งลดค่าตอบแทนบล็อกลง 50% ทำให้รางวัล BTC ที่ออกใหม่ลดลง เว้นแต่ราคาที่สูงขึ้น ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม หรือการเพิ่มประสิทธิภาพจะชดเชย

รายได้จากเหมืองเหมือนกับกำไรจากการขุดไหม?

รายได้ของผู้ขุดวัดผลกำไรก่อนหักค่าใช้จ่าย ในขณะที่กำไรคำนวณจากค่าไฟฟ้า อุปกรณ์ การบำรุงรักษา การจัดหาทุน และค่าใช้จ่ายดำเนินงานอื่นๆ

矿工在比特币价格下跌时还能保持盈利吗？

ใช่ ผู้ดำเนินการที่มีฮาร์ดแวร์ที่มีประสิทธิภาพ ค่าไฟฟ้าต่ำ หรือการจัดการป้องกันความเสี่ยง อาจยังคงทำกำไรได้แม้ราคา Bitcoin จะลดลง
 
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง โปรดทำการวิจัยด้วยตัวเอง (DYOR)

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ