แซม คาลลาฮัน กล่าวว่า Bitcoin ไม่จำเป็นต้องพึ่งการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพื่อความสำเร็จ

แซม คาลลาฮัน กล่าวว่า Bitcoin ไม่จำเป็นต้องพึ่งการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพื่อความสำเร็จ

รูปภาพที่กำหนดเอง
ตลาดการเงินมักปรับความคาดหวังตามทิศทางนโยบายของธนาคารกลาง ผู้เข้าร่วมตลาดทั้งในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมและแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลต่างวิเคราะห์คำแถลงของคณะกรรมาธิการตลาดเปิดของรัฐบาลกลาง (FOMC) อย่างใกล้ชิด โดยติดตามการปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของรัฐบาลกลางเป็นระยะ 25 จุดฐาน ราวกับว่าการตัดสินใจทางนโยบายแต่ละขั้นตอนกำหนดความเป็นไปได้ของสินทรัพย์ดิจิทัล อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคแซม คาลลาฮัน — ผู้อำนวยการกลยุทธ์และการวิจัยที่ OranjeBTC และอดีตผู้วิเคราะห์หลักที่ Swan Bitcoin — ได้นำเสนอทฤษฎีตรงข้ามในการสัมภาษณ์กับ Bitcoin Magazine: Bitcoin ไม่จำเป็นต้องรอการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพื่อสนับสนุนการเติบโตและการรับรองในระยะยาว
 
คาลลาฮันโต้แย้งว่าผู้เข้าร่วมตลาดที่จดจ่ออยู่กับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นกำลังติดตามตัวแปรรอง ในขณะที่สินทรัพย์เสี่ยงแบบดั้งเดิมมักพึ่งพาต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำเพื่อรักษาหลายเท่าของราคาต่อรายได้ที่สูง บิตคอยน์ทำหน้าที่หลักเป็นการป้องกันทางการเงินจากการขยายตัวของหนี้สาธารณะและการลดค่าสกุลเงิน
 
ปัจจัยพื้นฐานที่ขับเคลื่อนการรับรองสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ได้เชื่อมโยงกับอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงต่ำ แต่เกิดจากความเป็นจริงเชิงโครงสร้างของความเป็นผู้นำทางการคลัง การกดดันทางการเงินอย่างต่อเนื่อง และการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของหนี้สาธารณะทั่วโลก
 

กลไกเชิงโครงสร้างของความเป็นผู้นำทางการคลัง

เพื่อเข้าใจว่าทำไมการตั้งคำถามว่า Bitcoin ต้องการการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพื่อความสำเร็จจึงเป็นคำถามที่ผิดสำหรับผู้จัดสรรทรัพยากรในระยะยาว ต้องวิเคราะห์แนวคิดเรื่องการครอบงำทางการคลัง ในทฤษฎีการเงินแบบดั้งเดิม ธนาคารกลางดำเนินงานด้วยความเป็นอิสระทางสถาบัน โดยการปรับขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเพื่อจัดการเงินเฟ้อภายในประเทศและรักษาความมั่นคงในการจ้างงาน
 
การครอบงำทางการคลังเกิดขึ้นเมื่อการสะสมหนี้สาธารณะถึงระดับที่นโยบายการเงินต้องอยู่ภายใต้ความต้องการด้านการจัดหาเงินทุนของรัฐบาล ในเงื่อนไขเหล่านี้ ความสามารถของธนาคารกลางในการรักษาอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดจะถูกจำกัดโดยต้นทุนทางการคลังในการชำระหนี้สาธารณะ
 

ความขัดข้องในการชำระหนี้

นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2026 หนี้สาธารณะรวมของสหรัฐอเมริกาได้เกิน 40 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีขาดดุลงบประมาณรายปีอยู่ที่ประมาณ 1.8 ล้านล้านถึง 2.0 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อธนาคารกลางสหรัฐรักษาอัตราดอกเบี้ยนโยบายในระดับสูงเพื่อต่อสู้กับแรงกดดันด้านราคาผู้บริโภคที่ยังคงอยู่ พร้อมกันนั้นก็เพิ่มค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิของกระทรวงการคลัง
 
การจ่ายดอกเบี้สุทธิบนหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ ได้เกินงบประมาณด้านการป้องกันประเทศรายปี ทำให้ใช้สัดส่วนรายได้ภาษีของรัฐบาลเพิ่มขึ้น หากหน่วยงานทางการเงินยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในระดับสูงเป็นเวลานาน รัฐบาลจะต้องออกหนี้ที่สามารถซื้อขายได้ในปริมาณมากขึ้น เพียงเพื่อชำระหนี้เดิมที่ครบกำหนดและจ่ายดอกเบี้ยสะสมบนหนี้ที่มีอยู่
 
สิ่งนี้สร้างวัฏจักรหนี้ที่ยั่งยืนเอง:
 
  • อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่สูงเพิ่มค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้ของรัฐบาลโดยตรง
  • ค่าใช้จ่ายด้านดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้ขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลเพิ่มขึ้น โดยไม่มีการเติบโตที่สอดคล้องกันในผลิตภาพ
  • กระทรวงการคลังต้องจัดประมูลหนี้สาธารณะในปริมาณที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยช่องว่าง
  • การออกสินทรัพย์ที่ได้ผลลัพธ์ทำให้สินทรัพย์ที่เทียบเท่ากับเงินสดทั้งหมดขยายตัวขึ้นในระบบการเงิน
 

การสร้างสภาพคล่องแบบพาสซีฟ

cơ chếโครงสร้างนี้เปลี่ยนวิธีที่สภาพคล่องระดับมหภาคและการเชื่อมโยงกับ Bitcoin ทำงาน คำวิเคราะห์ตลาดแบบดั้งเดิมถือว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงจะลดสภาพคล่องโดยอัตโนมัติ อย่างไรก็ตาม ในระบบที่ถูกควบคุมโดยความเหนือกว่าทางการคลัง อัตราดอกเบี้ยที่สูงสามารถสร้างช่องทางการคลังที่ขยายตัวได้
 
เมื่อรัฐบาลออกตราสารหนี้ระยะสั้น (T-bills) มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐที่ให้ผลตอบแทนที่แข่งขันได้ รายได้จากดอกเบี้ยจะไหลเข้าสู่ภาคเอกชนโดยตรงจากภาครัฐบาลกลาง
 
ดังนั้น การลดค่าเงินโดยรวมยังคงดำเนินต่อไป ไม่ว่าธนาคารกลางจะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการหรือไม่ ซึ่งยังคงรักษาความต้องการในทางเลือกทางการเงินที่ไม่ใช่หนี้
 

การกดดันทางการเงินและการลดทอนอำนาจการซื้อของเงิน Fiat

คาลลาฮันชี้ไปที่ข้อมูลเชิงประจักษ์ตลอดวัฏจักรเศรษฐกิจมหภาคล่าสุดเพื่อแสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงหลักต่อทุนไม่ใช่การผันผวนของอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง แต่คือการดำเนินงานอย่างเงียบๆ ของความกดดันทางการเงิน
 
การกดดันทางการเงินเกิดขึ้นเมื่อหน่วยงานอธิปไตย ซึ่งเผชิญกับอัตราส่วนหนี้ต่อจีดีพีที่สูงขึ้น จัดโครงสร้างกฎระเบียบทางการเงินและเงื่อนไขทางการเงินเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยนามinal ยังคงต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง นโยบายดังกล่าวช่วยให้รัฐบาลค่อยๆ ลดมูลค่าจริงของหนี้สินของตนลง โดยมีผู้ถือสกุลเงินและผู้ออมรายได้คงที่เป็นผู้รับภาระ
 

การสูญเสียกำลังซื้อ 20%

จุดข้อมูลสำคัญที่ Callahan ชี้ให้เห็นคือแนวโน้มของดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลหลัก (Core PCE) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ
 
ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อ Core PCE มีค่าเฉลี่ยประมาณ 3.7% ต่อปี เนื่องจากเงินเฟ้อสะสมตามเวลา ผลการลดค่าอย่างต่อเนื่องนี้ทำให้กำลังซื้อภายในประเทศลดลงมากกว่า 20% ในช่วงห้าปีนั้น:
 
ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ ผลกระทบสะสมตลอด 5 ปี ผลกระทบต่อการจัดสรรทุน
ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (ค่าเฉลี่ยประมาณ 3.7%) การลดลงมากกว่า 20% ในอำนาจการซื้อของเงิน Fiat การออมแบบเงินสดเผชิญกับการเสื่อมค่าอย่างต่อเนื่องในเชิงจริง
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว (20 ปีขึ้นไป) การลดลงจริงในประวัติศาสตร์ที่เกินกว่า 35–40% หนี้สาธารณะไม่สามารถทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่เชื่อถือได้อีกต่อไป
พอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิม 60/40 การสูญเสียทุนจริงอย่างรุนแรงระหว่างการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อ พอร์ตโฟลิโอขององค์กรต้องการทรัพย์สินที่เป็นสินทรัพย์จริงที่ไม่มีความสัมพันธ์กัน
ฐานเงินตรา (M2 ทั่วโลก) การขยายโครงสร้างเพื่อดูดซับขาดดุลของรัฐบาล สินทรัพย์ที่มีความหายากทำผลงานได้ดีกว่าเอกสารรายได้คงที่ของรัฐบาล
 
แม้ตัวเลขเงินเฟ้อประจำปี 3.7% มักถูกธนาคารกลางระบุว่าเป็นการเบี่ยงเบนเล็กน้อยจากภารกิจทางกฎหมายที่ 2.0% แต่ผลกระทบสะสมของมันมีความสำคัญอย่างมาก นักลงทุนที่ถือสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสดหรือตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนต่ำ สูญเสียมากกว่าหนึ่งในห้าของความมั่งคั่งจริงของพวกเขาภายในห้าปี การค่อยๆ ลดลงอย่างต่อเนื่องนี้อธิบายได้ว่าทำไมเรื่องราวเกี่ยวกับ Bitcoin เป็นเครื่องป้องกันเงินเฟ้อจึงได้รับความสนใจจากสถาบันที่ให้ความสำคัญกับการรักษาสมดุลของงบดุลมากกว่าผลตอบแทนเชิง spekulatif ในระยะสั้น
 

การวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอ 60/40

เป็นเวลาหลายทศวรรษ การจัดการสินทรัพย์ขององค์กรได้พึ่งพาพอร์ตโฟลิโอสมดุลแบบคลาสสิก 60/40 โดยจัดสรรทุน 60% ให้กับหุ้นสาธารณะเพื่อการเติบโต และ 40% ให้กับพันธบัตรรัฐบาลที่มีอันดับเครดิตเพื่อการรักษาทุนและลดความผันผวน โครงสร้างนี้อิงจากความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างราคาหุ้นและราคาพันธบัตร
 
ภายใต้การกดดันทางการเงินและการครอบงำทางการคลัง ความสัมพันธ์นี้มักจะสูญเสียความเชื่อมโยง เมื่ออัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงและขาดดุลการคลังขยายตัว พันธบัตรรัฐบาลอาจสูญเสียกำลังซื้อไปพร้อมกับการหดตัวของหลายเท่าของหุ้น
 
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวได้รับผลกระทบจากการลดลงอย่างรุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ตลาด ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเครื่องมือรายได้คงที่ของรัฐบาลมีความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อและระยะเวลาอย่างมาก เมื่อผู้จัดสรรทุนระดับองค์กรตระหนักว่าเครื่องมือหนี้รัฐบาลไม่สามารถรับประกันการรักษาอำนาจการซื้อจริงอีกต่อไป ทุนจึงค่อยๆ กระจายไปยังสินทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยงคู่สัญญา
 

กลไกสำรองสามฝ่าย: สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ทองคำ และ Bitcoin

ในการพิจารณาภาพรวมทางการเงินระยะยาว คาลลาฮันจัดแบ่งสินทรัพย์สำรองระดับโลกออกเป็นกรอบสามส่วน: สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ทองคำแท่ง และ Bitcoin แต่ละสินทรัพย์แสดงถึงการตอบสนองเชิงโครงสร้างที่แตกต่างกันต่อความเสี่ยงของคู่สัญญา ความสามารถทางเทคโนโลยี และปัจจัยดุลยภาพงบดุลของรัฐบาล
 

  1. ดอลลาร์สหรัฐ

ดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นสื่อกลางการแลกเปลี่ยนที่โดดเด่นที่สุดในระดับโลกและหน่วยบัญชีมาตรฐาน ช่วยสนับสนุนการค้าข้ามพรมแดน การกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์ระหว่างประเทศ และกองทุนสำรองแลกเปลี่ยนต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเป็นสกุลเงิน Fiat ที่ยืดหยุ่นซึ่งถูกจัดการโดยรัฐบาลที่เผชิญกับขาดดุลที่เพิ่มขึ้น อำนาจซื้อระยะยาวของดอลลาร์จึงขึ้นอยู่กับภารกิจทางการเมืองและการคลัง
 
การถือครองสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐให้สภาพคล่องในการทำธุรกรรมเชิงปฏิบัติ แต่ทำให้งบดุลเสี่ยงต่อการลดค่าสกุลเงินอย่างต่อเนื่องในระยะยาวหลายปี
 

  1. ทอง

ทองคำแท่งได้กลับมามีบทบาทเป็นสินทรัพย์สำรองหลักสำหรับธนาคารกลางทั่วโลก ผู้จัดการสินทรัพย์สำรองของรัฐบาล โดยเฉพาะในเศรษฐกิจที่กำลังพัฒนา ได้สะสมทองคำแท่งในอัตราที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องทุกปี การสะสมทองคำแท่งภายในเขตอำนาจของตนเอง ธนาคารกลางสามารถลดความเสี่ยงจากคู่สัญญาทางภูมิรัฐศาสตร์ ลดความเปราะบางต่อการแช่แข็งสินทรัพย์ต่างประเทศ และป้องกันสินทรัพย์สำรองแห่งชาติจากการลดค่าของดอลลาร์
 
ทองคำมีประวัติทางการเงินที่มีมายาวนานหลายพันปี แต่น้ำหนักทางกายภาพ ค่าใช้จ่ายในการเก็บรักษา ความจำเป็นในการตรวจสอบความบริสุทธิ์ และความยุ่งยากในการตั้งถิ่นฐานแบบอิเล็กทรอนิกส์ ทำให้ประสิทธิภาพของมันจำกัดในเศรษฐกิจโลกที่เป็นดิจิทัลโดยธรรมชาติ
 

  1. Bitcoin

Bitcoin แสดงถึงวิวัฒนาการดิจิทัลของคุณสมบัติทางการเงินที่ไม่ขึ้นกับรัฐบาล ขณะที่ทองคำสร้างความหายากผ่านข้อจำกัดทางธรณีวิทยาและต้นทุนการขุด (เฉลี่ยประมาณการเติบโตของอุปทานปีละ 1.5%) Bitcoin บังคับใช้ความหายากทางอัลกอริทึมผ่านขีดจำกัดที่คงที่ที่ 21 ล้านหน่วย
 
Bitcoin รวมคุณสมบัติของเงินที่มีมูลค่าคงที่ของทองคำแท่งกับประสิทธิภาพในการชำระเงินของเครือข่ายการสื่อสารสมัยใหม่:
 
  • ไม่มีความเสี่ยงจากคู่สัญญา: Bitcoin ที่ถือผ่านกุญแจเข้ารหัสที่ไม่มีข้อผูกมัด ถือเป็นสินทรัพย์แบบผู้ถือโดยตรง ซึ่งไม่ขึ้นกับความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทหรือคำสั่งนโยบายของรัฐบาล
 
  • ตารางอุปทานที่สามารถคาดการณ์ได้: อัตราการออก Bitcoin ถูกบังคับใช้ทางคณิตศาสตร์ ไม่สามารถปรับเปลี่ยนได้ตามดุลยพินิจของคณะกรรมการการเงินหรือหน่วยงานการคลัง
 
  • ความสิ้นสุดแบบทันทีทั่วโลก: ต่างจากทองคำทางกายภาพที่ต้องการการขนส่งอย่างปลอดภัย การประกันภัย และการยืนยันทางกายภาพเพื่อปิดรายการข้ามพรมแดน การโอน Bitcoin จะปิดรายการผ่านสมุดบัญชีกระจายศูนย์ภายในไม่กี่นาที ทุกที่ทั่วโลก 24/7
 
ขณะที่การกดดันทางการเงินยังคงดำเนินต่อไป ผู้เข้าร่วมตลาดที่มองหาสินทรัพย์เก็บค่าที่ไม่มีข้อจำกัด ต่างเริ่มมอง Bitcoin ไม่ใช่เพียงแค่ทางเลือกแทนหุ้นเทคโนโลยี แต่ยังเป็นรูปแบบดิจิทัลของโลหะมีค่าทางกายภาพ
 

การเดิมพันอัตราเชิงวัฏจักร versus การขยายดุลสรุปเชิงโครงสร้าง

เพื่อเข้าใจว่าทำไมทฤษฎีการประเมินมูลค่าระยะยาวของ Bitcoin จึงทำงานอย่างอิสระจากเกณฑ์อัตราดอกเบี้ยของเฟด มันเป็นประโยชน์ที่จะเปรียบเทียบมุมมองตลาดแบบรอบวัฏจักรกับกรอบงานมหภาคเชิงโครงสร้าง
 
มิติ มุมมองการคาดการณ์อัตราเชิงวัฏจักร กรอบโครงสร้างมาโคร (โมเดลคาลเลฮัน)
ตัวขับเคลื่อนหลัก การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (แผนจุด FOMC) การสะสมหนี้สาธารณะและการปลดล็อกขาดดุลงบประมาณ
การจัดประเภทสินทรัพย์ สินทรัพย์ความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีที่มีเบต้าสูง สินทรัพย์ทางการเงินที่ไม่ใช่สกุลเงินของรัฐ/สื่อกลางเก็บรักษาค่า
ตัวชี้วัดสภาพคล่อง งบดุลของธนาคารกลางและการให้กู้ของธนาคารพาณิชย์ ขาดดุลงบประมาณทั่วโลก สัดส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิ
ช่วงเวลา ช่องเวลาการซื้อขายรายไตรมาสระยะสั้น (เป็นสัปดาห์ถึงเดือน) วัฏจักรหนี้สาธารณะเชิงโครงสร้างระยะยาว (5 ถึง 10+ ปี)
ตัวเร่งการเติบโต การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) และสินเชื่อที่ผ่อนคลาย การลดค่าของเงิน Fiat การเก็บรักษาโดยสถาบัน และการสูญเสียความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตร
ช่องโหว่สำคัญ อัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานทำให้ความต้องการเสี่ยงลดลง ข้อจำกัดด้านการกำกับดูแลและอุปสรรคในการรับสมัครองค์กร
 

ก้าวข้าม “แผนภาพจุด”

ผู้เข้าร่วมตลาดที่ประเมิน Bitcoin อย่างเคร่งครัดผ่านเลนส์ของการเดิมพันแบบวัฏจักร มักตีความผิดพฤติกรรมของตลาดมหภาค พวกเขาคาดการณ์ว่าการหยุดการลดอัตราดอกเบี้ยหรือคำแถลงนโยบายที่เข้มงวดอย่างไม่คาดคิดจะขัดขวางความต้องการสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างถาวร
 
อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์มาโครเชิงโครงสร้างชี้ให้เห็นว่าอัตราที่สูงขึ้นไม่ได้กลับทิศทางพื้นฐานของหนี้สาธารณะ หากเฟดยังคงรักษาอัตราที่เข้มงวด การจ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาลจะเพิ่มขึ้น เร่งการเติบโตของหนี้อธิปไตย และสร้างแรงกดดันให้ต้องมีการผ่อนคลายสภาพคล่องในที่สุด ในทางกลับกัน หากเฟดลดอัตราดอกเบี้ย จะช่วยลดต้นทุนการกู้ยืม ลดผลตอบแทนจริง และส่งเสริมการหมุนเวียนทุนเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีจำกัด
 
ภายใต้เส้นทางนโยบายทั้งสอง โครงสร้างมหภาคในระยะยาวเอื้อต่อสินทรัพย์ที่เป็นเงินแข็งซึ่งไม่สามารถถูกเจือจางโดยกระทรวงการคลังของรัฐบาล
 

การรับรองจากองค์กรโดยไม่ขึ้นกับการผ่อนคลายทางการเงิน

ข้อสมมติฐานที่ว่า Bitcoin ไม่ได้พึ่งพาการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดได้รับการสนับสนุนจากรูปแบบการรับรองจากสถาบันในโลกจริง ในช่วงไตรมาสทางการเงินที่ผ่านมา การรวมทุนจากสถาบันได้ขยายตัวในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยนามinal และอัตราดอกเบี้ยจริงสูง
 

การรับรองโดยกองทุนรัฐบาลและวิวัฒนาการของ ETP

องค์กรภาคธุรกิจและบริษัทจดทะเบียนในตลาดเกิดใหม่ได้ขยายการจัดสรรในงบดุลไปยัง Bitcoin โดยถือ สินทรัพย์ดิจิทัล เป็นกองทุนสำรองทางกลยุทธ์ แทนที่จะเป็นเครื่องมือการซื้อขายระยะสั้น
 
นอกจากนี้ ผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนแบบสปอตที่ได้รับการกำกับดูแล (ETPs) ได้สร้างช่องทางการเข้าถึงมาตรฐานสำหรับผู้จัดการความมั่งคั่งขององค์กร สำนักงานครอบครัว และกองทุนอธิปไตย การจัดสรรของสถาบันเหล่านี้ไม่ได้ขับเคลื่อนโดยการกู้ยืมหลักประกันในราคาถูก แต่เป็นการจัดสรรพอร์ตการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่ออกแบบมาเพื่อรักษาอำนาจการซื้อในระยะยาวจากภาวะเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง
 

อธิปไตยระดับโลกและความเป็นจริงในระดับภูมิภาค

ในเศรษฐกิจเกิดใหม่ เช่น ทั่วละตินอเมริกา ที่เผชิญกับเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างและอัตราแลกเปลี่ยนท้องถิ่นที่ผันผวน ธุรกิจ บริษัททรัพย์สิน และบุคคลทั่วไป รับ Bitcoin เพื่อรักษาทุนหมุนเวียน
 
ผู้เล่นระดับโลกเหล่านี้ไม่ได้กำหนดกลยุทธ์คลังของตนจากประเด็นที่ว่าเฟดจะปรับอัตราดอกเบี้ยให้กู้ยืมระยะสั้นของสหรัฐฯ 25 จุดฐานหรือไม่ แต่พวกเขาเลือกใช้สินทรัพย์ดิจิทัลแบบกระจายศูนย์เพื่อป้องกันงบดุลของตนจากสกุลเงิน Fiat ภายในประเทศที่กำลังเสื่อมค่า
 

สรุป

ทฤษฎีมหภาคของแซม คาลลาฮัน เน้นความแตกต่างระหว่างการเดิมพันอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นกับการลดค่าสกุลเงินเชิงโครงสร้าง ขณะที่ตลาดการเงินยังคงให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการปรับอัตราอ้างอิงของเฟด แรงขับเคลื่อนหลักที่ผลักดันการรับรองสินทรัพย์ดิจิทัลในระยะยาวคือแนวโน้มของการขยายหนี้สาธารณะและการกดดันทางการเงินอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากรัฐบาลเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการระดมทุนเพื่อชดเชยขาดดุลเชิงโครงสร้างและภาระดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ความหายากตามโปรแกรมของ Bitcoin จึงเสริมบทบาทของมันในงบดุลทั่วโลก โดยไม่ขึ้นกับวัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง
 

คำถามที่พบบ่อย

Bitcoin ต้องการการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพื่อความสำเร็จหรือไม่?

นักวิเคราะห์มาโครเช่น แซม คาลฮาน โต้แย้งว่า ตัวขับเคลื่อนค่าพื้นฐานของ Bitcoin คือ ความเหนือกว่าทางการคลังเชิงโครงสร้างและการขยายตัวของหนี้สาธารณะในระยะยาว ไม่ใช่การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางในระยะสั้น Bitcoin ทำหน้าที่เป็นการป้องกันความเสี่ยงในระยะยาวจากความเสื่อมค่าของเงิน Fiat

ฟิสเคิลโดมิแนนซ์ในคริปโตคืออะไร

การครอบงำทางการคลังเกิดขึ้นเมื่อระดับหนี้ของรัฐและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาลเติบโตขึ้นมากจนธนาคารกลางไม่สามารถรักษา политิกการเงินที่เข้มงวดได้โดยไม่ทำให้ขาดดุลงบประมาณเลวร้ายลง เพื่อรองรับภาระหนี้ การเงินทางการคลังเริ่มมีน้ำหนักมากกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ ส่งผลให้เกิดการลดค่าสกุลเงินอย่างต่อเนื่องซึ่งสนับสนุนสินทรัพย์ที่มีมูลค่าคงที่นอกเหนือจากรัฐ เช่น Bitcoin

ทำไมสินทรัพย์ดิจิทัลจึงเพิ่มขึ้นในช่วงการกดดันทางการเงิน?

ในช่วงการกดดันทางการเงิน รัฐบาลจะรักษาอัตราดอกเบี้ยนามinalให้อยู่ต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง เพื่อลดภาระหนี้สาธารณะในเชิงจริงอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลแบบดั้งเดิมสูญเสียกำลังซื้อจริงภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ ดังที่เห็นได้จากการสูญเสียกำลังซื้อสะสมมากกว่า 20% จากอัตราเงินเฟ้อ Core PCE ในช่วงห้าปี ผู้จัดสรรทุนจึงกระจายการลงทุนไปยังสินทรัพย์ที่มีจำกัดและไม่ใช่หนี้ เช่น ทองคำและ Bitcoin

อัตราดอกเบี้ยของเฟดมีผลต่อบิตคอยน์ในระยะสั้นอย่างไร

ในระยะสั้น การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของเฟดสามารถสร้างความผันผวนของตลาด เนื่องจากนักเทรดที่ใช้เลเวอเรจมักพิจารณา Bitcoin เป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่ไวต่อสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม ในวัฏจักรหลายปี การขยายตัวของหนี้สาธารณะและการขาดดุลงบประมาณเชิงโครงสร้างมีอิทธิพลต่อการรับรอง Bitcoin ในระยะยาวมากกว่าการปรับอัตราดอกเบี้ยแบบรอบวงจร 25 จุดฐาน
 
 

ข้อจำกัดความรับผิด

ข้อมูลที่ให้ไว้บนหน้านี้อาจมาจากแหล่งภายนอกและไม่จำเป็นต้องสะท้อนมุมมองหรือความเห็นของ KuCoin เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำทางวิชาชีพ KuCoin ไม่รับประกันความถูกต้อง ความสมบูรณ์ หรือความน่าเชื่อถือของข้อมูล และไม่มีความรับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด การละเว้น หรือผลลัพธ์ใดๆ ที่เกิดจากการใช้งาน การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงที่มาพร้อมกับธรรมชาติของมัน กรุณาประเมินความยอมรับความเสี่ยงและสถานการณ์ทางการเงินของคุณอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติม กรุณาตรวจสอบ ข้อกำหนดการใช้งาน และ การเปิดเผยความเสี่ยง ของ KuCoin

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ