นักลงทุน “Big Short” ไมเคิล บัรรี เตือนถึงฟองสบู่ AI ที่จะระเบิด หลังเพิ่มการขายสั้น Nebius และ Micron
ไมเคิล บัรรี วางเดิมพันต่อต้านการเติบโตของปัญญาประดิษฐ์: เหตุใดเขาจึงมองเห็นสัญญาณของจุดสูงสุดของตลาด
ไมเคิล บัรรี นักลงทุนที่ถูกนำมาแสดงในภาพยนตร์ “The Big Short” จากการเดิมพันสำเร็จต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐฯ ก่อนวิกฤตปี 2008 ได้ขยายโพสิชันขายสั้นในหลายบริษัทชื่อดังด้านปัญญาประดิษฐ์และเซมิคอนดักเตอร์ ในอัปเดตบน Substack เมื่อเร็วๆ นี้ บัรรีเปิดเผยว่าเขาเพิ่มโพสิชันขายสั้นใน Nebius Group ที่ราคาประมาณ $247 ต่อหุ้น, Micron Technology ที่ประมาณ $924, Oracle ที่ $152 และ ETF iShares Semiconductor เขาอธิบาย Nebius โดยเฉพาะว่า “สิ่งที่ดูเหมือนจุดสูงสุดของภาวะฟองสบู่” โดยชี้ไปที่กลไกการตั้งราคาในสัญญาการคำนวณด้านปัญญาประดิษฐ์ และคำถามกว้างๆ เกี่ยวกับการเสื่อมค่าของฮาร์ดแวร์และความยั่งยืนของความต้องการ
ข้อโต้แย้งคือท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้นของบัรรีสะท้อนถึงความกังวลเชิงโครงสร้างเกี่ยวกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ รวมถึงการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไป ความเป็นไปได้ในการกล่าวอ้างเกินจริงเกี่ยวกับอายุการใช้งานของสินทรัพย์ ข้อตกลงการระดมทุนแบบวนซ้ำ และสัญญาณของพฤติกรรมที่อยู่ในจุดสูงสุดของวงจรบูมในสัญญาและผลการดำเนินงานของหุ้นบางประเภท แม้ว่าบริษัทต่างๆ จะยังคงรายงานการเติบโตของรายได้อย่างแข็งแกร่งที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการด้านปัญญาประดิษฐ์ แต่จุดสนใจของนักลงทุนยังคงอยู่ที่ว่าระดับการใช้จ่ายและการบัญชีในปัจจุบันจะยั่งยืนหรือไม่เมื่อคลื่นแรกของการลงทุนทุนเริ่มผ่านพ้นไป
การอัปเดตโพสิชันล่าสุดของเบอร์รีมุ่งเน้นที่ Nebius และ Micron
การเปิดเผยล่าสุดของเบอร์รีแสดงให้เห็นว่าเขาได้เพิ่มโพสิชันขายสั้นบน Nebius ที่ระดับราคา $247 ต่อหุ้น ซึ่งเป็นระดับที่เข้าถึงได้หลังจากหุ้นดังกล่าวมีการเติบโตอย่างมากและมีนัยสำคัญตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน นอกจากนี้ เขายังเพิ่มโพสิชันขายสั้นบน Micron ซึ่งขณะนี้อยู่ใกล้ระดับ $924 และยังเพิ่มการขายสั้นบน Oracle ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ $152 ยิ่งไปกว่านั้น เขายังขยายโพสิชัน put บน ETF วงการเซมิคอนดักเตอร์ โดยตัวเลือกจะหมดอายุในเดือนมีนาคม 2027 และระดับ strike อยู่ในช่วงต่ำของ $400 การเคลื่อนไหวล่าสุดเหล่านี้เป็นการต่อยอดจากโพสิชันขายสั้นที่ได้เปิดไว้ก่อนหน้านี้ในกลุ่มปัญญาประดิษฐ์และเซมิคอนดักเตอร์ในเดือนที่ผ่านมา
เวลาของการกระทำเหล่านี้ตรงกับความแข็งแกร่งและความยืดหยุ่นที่ยังคงมีอยู่ในชื่อหลายตัวภายในภาคอุตสาหกรรมนี้ Nebius รายงานผลกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์ที่น่าประทับใจและมากในปี 2026 ในขณะที่ Micron ประสบการณ์การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเมื่อต้นปี ซึ่งเชื่อมโยงกับความต้องการหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นจากศูนย์ข้อมูล AI ความเต็มใจของ Burry ที่จะเพิ่มโพสิชันของเขาในระดับที่สูงขึ้นเหล่านี้บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นอย่างแข็งแกร่งว่าดุลยภาพระหว่างความเสี่ยงกับผลตอบแทนได้เอนไปทางผู้ขายมากขึ้น แม้ว่ารายงานพื้นฐานจากบริษัทเหล่านี้จะยังคงแข็งแกร่งและดีในภาพรวม
Nebius ได้รับการจัดอันดับว่าเป็นพฤติกรรมที่กำลังเติบโตสูงสุด
บัรรีเน้นย้ำถึงเนบิอุส โดยระบุว่า “เนบิอุสคือสิ่งที่ดูเหมือนจุดสูงสุดของฟองสบู่” คำวิเคราะห์ที่ลึกซึ้งนี้มาหลังจากบริษัทได้หารืออย่างละเอียดเกี่ยวกับการกำหนดราคาความสามารถในการประมวลผล AI ในการประชุมรายงานผลการดำเนินงานล่าสุด ในการประชุมนี้ เนบิอุสเปิดเผยว่ามีศักยภาพในการขายความสามารถทั้งหมดของปี 2027 ผ่านสัญญาที่มีระยะเวลาหนึ่งถึงสามปี อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงรักษาส่วนหนึ่งของความสามารถไว้เพื่อตอบสนองความต้องการระยะสั้นที่อาจเกิดขึ้น บัรรีสังเกตเห็นความแตกต่างด้านราคาอย่างมีนัยสำคัญ โดยเน้นว่าอัตราสำหรับความสามารถระยะสั้นถูกอธิบายว่ามีความเร่งด่วนอย่างรุนแรง เขาจำแนกโครงสร้างราคาดังกล่าวเป็นรูปแบบของแบ็กเวิร์ดาชัน ซึ่งเป็นแนวคิดทางเศรษฐศาสตร์ที่สำคัญ
การสังเกตนี้เป็นองค์ประกอบพื้นฐานของทฤษฎีการลงทุนโดยรวมของเขา ในตลาดที่กำลังเติบโต ลูกค้าที่ยินดีจ่ายราคาสูงกว่ามากเพื่อเข้าถึงกำลังการผลิตในระยะใกล้ มักจะสื่อถึงความฟองสบู่ในตลาด บัรรีตีความความเร่งด่วนนี้ พร้อมกับมูลค่าโดยรวมของหุ้นที่เกี่ยวข้อง ว่าเป็นสัญญาณของลักษณะที่พบได้ทั่วไปในระยะสุดท้ายของตลาด มากกว่าการสะท้อนความต้องการที่ยั่งยืนซึ่งคาดหวังในช่วงกลางวัฏจักร การพุ่งขึ้นอย่างมากของหุ้นนี้ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันให้บริบทตลาดที่สำคัญ ซึ่งเขาใช้พิจารณารายละเอียดสัญญาเหล่านี้เป็นสัญญาณเตือนที่นักลงทุนควรพิจารณาอย่างรอบคอบ
ผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ Nebius ไม่ได้ทำให้ทัศนคติการขายสั้นลดลง
Nebius รายงานการเติบโตของรายได้ในไตรมาสที่สองสูงถึง 454 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพอันโดดเด่นของธุรกิจคลาวด์ AI ที่มีอัตราการเติบโตเปอร์เซ็นต์สูงกว่าอีก บริษัทได้บรรลุอัตราการดำเนินงานรายปีที่เข้าสู่ระดับที่มีนัยสำคัญ บ่งชี้ถึงแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งในอนาคต นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังยืนยันคำแนะนำสำหรับปีนี้อีกครั้ง ซึ่งสะท้อนถึงความมั่นใจในความต้องการที่ยังคงมีอยู่สำหรับกำลังการผลิตโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าค่าใช้จ่ายในการเสื่อมค่าและค่าตัดจำหน่ายยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับรายได้ เนื่องจากบริษัทยังคงเสื่อมค่าเซิร์ฟเวอร์และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องเป็นระยะเวลาหลายปี ซึ่งเป็นแนวทางปฏิบัติมาตรฐานในอุตสาหกรรม
การวิจารณ์ของเบอร์รีเกี่ยวกับเนบิอุสเน้นน้อยลงที่การขาดแคลนความต้องการในปัจจุบัน และเน้นมากขึ้นที่ความยั่งยืนและความทนทานของผลตอบแทนจากทุนจำนวนมากที่ได้รับการลงทุน เขาได้ตั้งข้อกังวลเกี่ยวกับการบัญชีสำหรับฮาร์ดแวร์ที่มีความล้าสมัยทางเทคโนโลยีอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรในระยะยาว แม้จะมีรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งซึ่งทำให้หุ้นพุ่งขึ้นในเบื้องต้น นักลงทุนยังเลือกที่จะรักษาและเพิ่มโพสิชันขายสั้นของเขา การตัดสินใจนี้บ่งชี้ว่าเขาเชื่อว่าความแข็งแกร่งในการดำเนินงานในระยะสั้นไม่ได้ตอบโจทย์คำถามระยะยาวที่เขาตั้งขึ้นเกี่ยวกับลักษณะเป็นรอบของตลาดและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
การสั้นของ Micron สะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับวัฏจักรและการประเมินมูลค่า
ไมครอนได้ปรากฏตัวอย่างต่อเนื่องเป็นจุดศูนย์กลางในกลยุทธ์ของบัรรีในการสั้นขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ ผู้เชี่ยวชาญด้านหน่วยความจำรายนี้ได้รับแรงผลักดันจากความต้องการที่เพิ่มสูงขึ้นสำหรับหน่วยความจำแบนด์วิดธ์สูงและผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของแอปพลิเคชันปัญญาประดิษฐ์ โดยราคาหุ้นของมันพุ่งขึ้นอย่างมากตลอดปี 2026 บัรรีเคยชี้ให้เห็นว่าหุ้นนี้เคยซื้อขายในระดับที่สูงมากกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอย่างมาก และเขายังชี้ให้เห็นถึงประวัติระยะยาวที่ผ่านมาของหุ้นนี้ซึ่งมักประสบกับการลดลงอย่างรุนแรงตามวัฏจักร การเพิ่มโพสิชันสั้นล่าสุดของเขา ซึ่งเกิดขึ้นที่ระดับประมาณ 924 ดอลลาร์ ยังคงสอดคล้องกับธีมหลักของความระมัดระวังนี้
ตลาดหน่วยความจำ โดยธรรมชาติแล้ว มีลักษณะเป็นวัฏจักรและมีความผันผวน ช่วงเวลาที่มีอุปทานจำกัดและราคาสูงมักจะตามด้วยการขยายกำลังการผลิต ซึ่งส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านราคาที่อาจส่งผลกระทบต่อผลกำไร การจัดวางตำแหน่งปัจจุบันของบัรรีบ่งชี้ว่าเขาเห็นว่าการฟื้นตัวที่กำลังเกิดขึ้นจากปัญญาประดิษฐ์นั้นเป็นไปตามรูปแบบที่ได้รับการสังเกตมาแล้วในวัฏจักรก่อนหน้า ขนาดของการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ทำให้เหลือพื้นที่น้อยมากสำหรับความปลอดภัยทางด้านหลักประกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีการชะลอตัวของการเติบโตของความต้องการ หรือหากอุปทานตอบสนองอย่างรุนแรงต่อสภาพตลาดที่เปลี่ยนแปลง
Oracle มุ่งเป้าไปที่การใช้จ่ายศูนย์ข้อมูลและเลเวอเรจ
Oracle ยังปรากฏอย่างเด่นชัดในตำแหน่งสั้นของ Burry ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์เช่นกัน บริษัทได้ลงทุนทุนจำนวนมหาศาลเพื่อขยายบริการคลาวด์และโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล โดยมีเป้าหมายเพื่อจับโอกาสภาระงานที่เพิ่มขึ้นที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ Burry ได้เคยระบุว่าการตัดสินใจใช้จ่ายบางอย่างของบริษัทมีความเสี่ยงทางการเงินในระดับสูง ซึ่งสร้างความกังวลให้กับนักลงทุน การเพิ่มตำแหน่งสั้นล่าสุด ซึ่งเกิดขึ้นใกล้ระดับ $152 ตามมาหลังจากตำแหน่ง put ก่อนหน้า และสะท้อนถึงความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับผลกระทบต่องบดุลจากการผูกพันระยะยาวหลายปีในการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน
ผู้ให้บริการซอฟต์แวร์องค์กรและบริการคลาวด์ที่ลงทุนอย่างหนักในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ต้องเผชิญกับความท้าทายสองประการ ได้แก่ การจัดหาเงินทุนสำหรับการสร้างขีดความสามารถเหล่านี้ในระดับกว้างขวาง รวมถึงการพิสูจน์ผลตอบแทนที่เพียงพอจากการลงทุนของตน การเน้นย้ำซ้ำๆ ของ Burry ที่มีต่อ Oracle บ่งชี้ว่าเขาเห็นว่าเลเวอเรจ ภาระผูกพันจากการเช่า และความเร็วในการใช้ทุน เป็นจุดกดดันที่อาจเกิดขึ้น หากรายได้ที่คาดหวังจากการให้บริการ AI ไม่เป็นไปตามความคาดหวังที่ถูกฝังอยู่ในมูลค่าบริษัทในปัจจุบัน การตรวจสอบอย่างต่อเนื่องนี้บ่งบอกถึงมุมมองที่ระมัดระวังต่อความยั่งยืนของพันธะทางการเงินของ Oracle ในระบบนิเวศ AI ที่กำลังเติบโตนี้
การเข้าถึง ETF ของวงจรรวมที่กว้างขึ้นช่วยเสริมทัศนคติเชิงลบ
บัรรีได้ขยายการถือตำแหน่งปัตบน ETF ของ iShares สำหรับชิปเซมิคอนดักเตอร์อย่างเด่นชัด พร้อมกับการมุ่งเน้นที่ชื่อหุ้นเดี่ยวต่างๆ การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์นี้เสนอแนวทางที่หลากหลายมากขึ้นในการแสดงมุมมองเชิงลบต่อภาคอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งได้รับประโยชน์อย่างมากจากความเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI โดยการขยายปัตไปถึงเดือนมีนาคม 2027 ด้วยราคาใช้สิทธิ์อยู่ในช่วงต่ำกว่า 400 ดอลลาร์ บัรรีแสดงให้เห็นถึงมุมมองระยะยาว ซึ่งบ่งชี้ว่าเขาคาดการณ์ว่าแนวคิดการลงทุนของเขาจะใช้เวลาหลายไตรมาสในการเกิดขึ้นและปรากฏผล
การเปิดรับในระดับภาคอุตสาหกรรมนี้มีข้อได้เปรียบเป็นพิเศษ เนื่องจากช่วยให้โพสิชันสามารถจับโอกาสจากจุดอ่อนที่เป็นไปได้ในแต่ละส่วน รวมถึงบริษัทด้านการออกแบบ การผลิต และอุปกรณ์ วิธีการนี้ไม่จำเป็นต้องมีการจับเวลาที่แม่นยำบนหุ้นใดหุ้นหนึ่ง จึงลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับความผันผวนของหุ้นแต่ละตัว ยิ่งไปกว่านั้น ยังแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมโยงกันของห่วงโซ่อุปทาน AI ซึ่งการเปลี่ยนแปลงของความแข็งแกร่งหรือจุดอ่อนในหนึ่งส่วนมักจะส่งผลกระทบแบบลูกโซ่ที่กระทบต่อส่วนอื่นๆ ด้วย
การบัญชีค่าเสื่อมราคาเป็นหัวข้อที่ปรากฏซ้ำในการวิจารณ์
หัวข้อที่เกิดซ้ำในการวิเคราะห์อย่างครอบคลุมของบัรรีเกี่ยวกับบริษัทที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI คือการตรวจสอบอย่างละเอียดเกี่ยวกับอายุการใช้งานที่กำหนดไว้สำหรับ GPU และส่วนประกอบฮาร์ดแวร์ที่เกี่ยวข้องอื่นๆ เขาได้โต้แย้งว่า บริษัทหลายแห่งกำลังคิดค่าเสื่อมราคาชิปตามช่วงเวลาที่ยาวนานกว่ามากกว่าที่วัฏจักรผลิตภัณฑ์ที่รวดเร็วจะบ่งชี้ ซึ่งอาจนำไปสู่การระบุระดับผลกำไรปัจจุบันที่สูงเกินจริง ฮาร์ดแวร์ที่ถูกแทนที่หรือหมุนเวียนในรอบปกติสองถึงสามปี อาจไม่สามารถอธิบายได้อย่างเหมาะสมกับอายุทางบัญชีที่ยาวนานกว่าซึ่งกำลังใช้อยู่ในงบการเงิน
หากตารางการคิดค่าเสื่อมราคาเหล่านี้พิสูจน์ว่ามีความเป็นไปได้สูงเกินไป อาจเกิดแรงกดดันอย่างมากต่อรายได้ในอนาคตเมื่อสินทรัพย์ถูกลดมูลค่าหรือแทนที่ในอัตราที่เร็วกว่าที่ได้คาดการณ์ไว้ ด้านบัญชีเฉพาะนี้ทำหน้าที่แยกความแตกต่างระหว่างข้อวิจารณ์ของบัรรีกับข้อโต้แย้งด้านการประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิม และเน้นย้ำอย่างชัดเจนถึงคุณภาพของกำไรที่รายงานในช่วงเวลาสำคัญของการสร้างโครงสร้างพื้นฐานของบริษัทเหล่านี้
การจัดหาเงินทุนแบบวงกลมและข้อกังวลเกี่ยวกับรายการนอกงบดุล
บัรรีได้เน้นย้ำถึงผลการศึกษาจากธนาคารเพื่อการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุนสำหรับความต้องการที่เพิ่มขึ้นของโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ เขาเสนอแนวคิดว่าความต้องการในปัจจุบันและที่คาดการณ์ไว้ส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนโดยการจัดการทางการเงินที่ไม่มีความโปร่งใสเต็มรูปแบบบนงบดุล และอาจรวมถึงองค์ประกอบทางการเงินแบบวนซ้ำ จากมุมมองนี้ ผลกระทบของความต้องการจากลูกค้าปลายทางมีน้อยกว่าที่เรื่องเล่าของตลาดในปัจจุบันชี้ให้เห็น
โครงสร้างทางการเงินเหล่านี้มีศักยภาพในการสนับสนุนระดับการใช้จ่ายที่สูงขึ้นเป็นระยะเวลาหนึ่ง; อย่างไรก็ตาม พวกมันยังสร้างความเปราะบางบางประการ ความเปราะบางนี้จะเด่นชัดยิ่งขึ้นหากเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนเข้มงวดขึ้น หรือหากกระแสรายได้ที่คาดการณ์ไว้ไม่เกิดขึ้นในระดับที่คาดการณ์ไว้之初 การให้เหตุผลนี้ยกระดับการอภิปรายจากแค่การมุ่งเน้นที่การเติบโตของกำลังการผลิตไปสู่การพิจารณาอย่างละเอียดลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของกลไกการระดมทุนที่จำเป็นสำหรับการสนับสนุนการเติบโตนั้น
บริบทตลาดของผู้นำที่จำกัดและการสงบต่อเนื่อง
บัรรีได้ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมตลาดโดยรวมในปัจจุบัน โดยเน้นย้ำถึงช่วงเวลาที่ยืดเยื้อซึ่งไม่มีการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และการรวมตัวของผลกำไรอย่างเด่นชัดภายในกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ที่มีขนาดใหญ่เป็นอันดับต้นๆ ที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับปัญญาประดิษฐ์ เขาได้แสดงความกังวลว่า การนำพาที่แคบเช่นนี้ ร่วมกับสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนต่ำ สามารถสร้างเงื่อนไขที่ส่งเสริมการใช้เลเวอเรจ สถานการณ์นี้อาจสุดท้ายแล้วสร้างพื้นฐานสำหรับการกลับตัวของตลาดที่รุนแรงขึ้นเมื่อความรู้สึกของนักลงทุนเปลี่ยนแปลงอย่างไม่คาดคิด พื้นฐานเศรษฐกิจมหภาคนี้มีบทบาทสำคัญในการกำหนดโพสิชันสั้นที่บัรรีได้เปิดไว้
หากการซื้อขายด้วยปัญญาประดิษฐ์ได้กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของแนวโน้มตลาดล่าสุด ความผิดหวังหรือพัฒนาการเชิงลบใดๆ ในภาคส่วนนี้อาจส่งผลกระทบแบบลูกโซ่ที่กระทบต่อตลาดโดยรวม แนวทางเชิงกลยุทธ์ของ Burry ในการจัดพอร์ตการลงทุน ซึ่งรวมถึงการถือโพสิชันสั้นในหุ้นปัญญาประดิษฐ์และเซมิคอนดักเตอร์ที่มีโมเมนตัมสูง พร้อมกับการถือโพสิชันยาวในพื้นที่อื่นๆ ที่เลือกอย่างรอบคอบ สะท้อนความพยายามของเขาในการแยกและจัดการความเสี่ยงเฉพาะที่เขาได้ระบุไว้ในสภาพตลาดปัจจุบัน
ความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์และการตอบรับของนักลงทุน
บัรรีได้เปรียบเทียบสภาวะตลาดปัจจุบันกับช่วงเวลาในอดีตที่มีความเกินเลยของตลาดอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเปรียบเทียบกับการเติบโตของเทคโนโลยีช่วงปลายทศวรรษ 1990 ที่ดึงดูดความสนใจของนักลงทุนและนักวิเคราะห์อย่างมาก ประวัติผลงานที่โดดเด่นของเขาในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 ทำให้คำเตือนของเขาได้รับน้ำหนักอย่างมาก และได้รับความสนใจเพิ่มขึ้น แม้ในกรณีที่การเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้นอาจดูขัดแย้งกับโพสิชันของเขา ผู้เข้าร่วมบางส่วนในตลาดมองว่าความเห็นของเขาเป็นสมดุลที่มีคุณค่าต่อความเชื่อมั่นที่แพร่หลายซึ่งมักครอบงำอารมณ์ของนักลงทุน อย่างไรก็ตาม ผู้อื่นโต้แย้งว่าความต้องการที่แข็งแกร่งในปัจจุบันและรายได้ที่ดีสามารถยืนหยัดได้นานกว่าที่ผู้สงสัยคาดหรือคาดการณ์ไว้
ยิ่งไปกว่านั้น การตัดสินใจของนักลงทุนในการเปิดเผยราคาเข้าเฉพาะเจาะจงและเหตุผลเบื้องหลังการตัดสินใจของเขาบน Substack ไม่เพียงแต่เพิ่มความโปร่งใส แต่ยังทำให้ทฤษฎีการลงทุนของเขาถูกทดสอบอย่างเข้มงวดผ่านตลาดแบบเรียลไทม์ เมื่อรายงานผลประกอบการฉบับถัดไปถูกเปิดเผยและปฏิกิริยาของหุ้นเกิดขึ้น เหตุการณ์เหล่านี้จะทำหน้าที่เป็นการลงประชามติทันที ช่วยให้ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถประเมินว่าข้อกังวลของ Burry นั้นล่วงหน้าเกินไปจริงหรือไม่ หรือว่ามันเหมาะสมและมีวิสัยทัศน์อย่างแท้จริง
ผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์และการจัดสรรทุน
โพสิชันปัจจุบันสะท้อนถึงความตึงเครียดอย่างมากที่แกนกลางของวัฏจักรเศรษฐกิจที่กำลังเกิดขึ้น บริษัทต่างๆ กำลังลงทุนอย่างมากเพื่อจัดหาทั้งกำลังการผลิตและส่วนแบ่งตลาดในสาขาการคำนวณด้าน AI ที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว ซึ่งกำลังสร้างการเติบโตอย่างน่าทึ่งในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์การลงทุนที่รุนแรงนี้ได้ตั้งคำถามสำคัญเกี่ยวกับขนาดของทุนที่จำเป็น ความเร็วในการพัฒนาเทคโนโลยี และโครงสร้างบัญชีและการจัดหาเงินทุนที่ซับซ้อนซึ่งกำลังถูกใช้งาน ปัจจัยเหล่านี้ร่วมกันสร้างข้อกังวลที่สมเหตุสมผลเกี่ยวกับความยั่งยืนของผลตอบแทนในระยะยาว โพสิชันแบบสั้นของ Burry แสดงถึงการเดิมพันอย่างมีการคำนวณว่า คำถามเร่งด่วนเหล่านี้จะกลายเป็นปัจจัยหลักในการกำหนดมูลค่าสุดท้าย
นักลงทุนต้องเผชิญกับภารกิจที่ท้าทายในการพิจารณาหลักฐานที่น่าเชื่อถือเกี่ยวกับความต้องการในปัจจุบันเทียบกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากกำลังการผลิตเกินความจำเป็น ความเป็นไปได้ที่เทคโนโลยีจะล้าสมัยเร็วกว่าที่คาดไว้ และความเป็นไปได้ที่ผลตอบแทนจะลดลงหลังจากช่วงเริ่มต้นของการสร้างโครงสร้างพื้นฐานบรรลุจุดสูงสุด ผลลัพธ์ของการประเมินนี้จะไม่เพียงแต่มีผลต่อหุ้นเฉพาะที่ได้รับการกำหนดเป้าหมายเท่านั้น แต่ยังมีผลกระทบกว้างขวางต่อการจัดสรรทุนทั่วทั้งภาคเทคโนโลยีในปีข้างหน้า
คำถามที่พบบ่อย
Michael Burry ล่าสุดเพิ่มโพสิชันสั้นใดบ้าง
บัรรีเพิ่มตำแหน่งสั้นในเนบิอุสที่ประมาณ $247, มายครอนที่ประมาณ $924 และออราเคิลที่ $152 และขยายตัวเลือกซื้อเดือนมีนาคม 2027 บน ETF ชิปเซมิคอนดักเตอร์ของ iShares ที่ราคาดำเนินการอยู่ในช่วงต่ำกว่า $400 ตามการเปิดเผยล่าสุดบน Substack
ทำไมเบอร์รีจึงเลือกเนบิอุสเป็นตัวอย่างที่แสดงลักษณะของจุดสูงสุดของฟองสบู่?
เขาชี้ให้เห็นถึงความสามารถของบริษัทในการขายกำลังการผลิตปี 2027 ภายใต้สัญญาระยะยาว ในขณะที่กำลังการผลิตระยะสั้นมีอัตราสูงกว่าอย่างมาก โดยอธิบายว่าความเร่งด่วนและช่องว่างด้านราคาเป็นสัญญาณของพฤติกรรมในช่วงท้ายของวัฏจักร
รายได้ล่าสุดของ Nebius ส่งผลต่อทฤษฎีการขายสั้นอย่างไร
บริษัทรายงานการเติบโตของรายได้ 454 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าและตัวชี้วัดคลาวด์ AI ที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม บัรรียังคงและเพิ่มโพสิชัน โดยเน้นที่แนวทางการคิดค่าเสื่อมราคาและความยั่งยืนของผลตอบแทน มากกว่าการขาดความต้องการในปัจจุบัน
ความกังวลหลักของบัรรีเกี่ยวกับการเสื่อมค่าของฮาร์ดแวร์ปัญญาประดิษฐ์คืออะไร
เขาโต้แย้งว่าบริษัทต่างๆ กำลังใช้ระยะเวลาการบัญชีสำหรับ GPU และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้อง ซึ่งอาจยาวนานกว่าความเป็นจริงของวัฏจักรผลิตภัณฑ์ที่รวดเร็ว ทำให้กำไรในระยะสั้นอาจถูกประเมินสูงเกินไป
เคยมีการสั้นอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับเซมิคอนดักเตอร์และปัญญาประดิษฐ์หรือไม่?
ใช่ การเปิดเผยก่อนหน้านี้รวมถึงโพสิชันใน Nvidia, Applied Materials, Caterpillar, Tesla, Palantir และ ETF ด้านเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งสร้างรูปแบบความสงสัยต่อโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI โดยรวม
บทบาทของรายงานจากธนาคารสำหรับการตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศคืออะไรในวิทยานิพนธ์?
บัรรีอ้างรายงานประจำปี 2026 ของ BIS เพื่อสนับสนุนมุมมองที่ว่า ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ส่วนใหญ่ได้รับการจัดหาทุนผ่านข้อตกลงที่ไม่โปร่งใสอย่างสมบูรณ์ และอาจเกี่ยวข้องกับองค์ประกอบแบบวนซ้ำ
🔥 KuCoin นำเสนอทางเลือกที่มีความเสถียรมากกว่าในตลาดที่ผันผวน
หากคุณกังวลเกี่ยวกับการขึ้นลงบ่อยครั้งของตลาด และมองหาทางเลือกที่มั่นคงกว่าในการหารายได้แบบพาสซีฟ KuCoin คือสถานที่ที่เหมาะสำหรับคุณ:
Simple Earn: ฝากและถอนโทเค็นได้ทุกเมื่อ รับผลตอบแทนคงที่
KuCoin Earn: รับผลตอบแทนคงที่ด้วยการจัดการสินทรัพย์จากผู้เชี่ยวชาญ
ถือเพื่อรับรางวัล: รับรางวัลโดยการถือสินทรัพย์ในบัญชีการเงิน การเทรด หลักประกัน ฟิวเจอร์ส การทำเหมือง และบัญชีแบบครบวงจร
การstaking: เปิดศักยภาพในการสร้างรายได้จากสินทรัพย์บนโซ่
การลงทุนขั้นสูง: การลงทุนขั้นสูงเสนอผลิตภัณฑ์เชิงโครงสร้างหลากหลายเพื่อช่วยให้เงินของคุณเติบโตในทุกตลาด
Shark Fin: การคุ้มครองเงินต้นและผลตอบแทนที่รับประกัน
Dual Investment: ซื้อต่ำและขายสูงด้วยการคำนวณผลตอบแทนที่โปร่งใส
Snowball:ผลตอบแทนสูง พร้อมการป้องกันราคา
ซื้อในราคาส่วนลด: ซื้อคริปโตในราคาส่วนลด
KCS Loyalty: เลื่อนระดับเพื่อรับสิทธิพิเศษเฉพาะตัวโดยการ stake อย่างน้อย 1 KCS
KuCoin Wealth: ค้นพบมูลค่าในอนาคตและเริ่มเดินทางการลงทุนอัจฉริยะของคุณ
ประโยชน์ของ KCS: ถือและ Stake KCS เพื่อเข้าถึงประโยชน์ต่างๆ บนแพลตฟอร์ม
KCS Staking 2.0: เข้าร่วมการบริหารจัดการบนโซ่ของ KCS เพื่อรับผลตอบแทน
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การลงทุนในคริปโตเคอเรนซีมีความเสี่ยง โปรดทำการวิจัยด้วยตัวเอง (DYOR)
คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ