กำไรไตรมาสที่สองของเบอร์คเชียร์ แฮธาเวย์เพิ่มเป็นสองเท่า ขณะที่การลงทุน 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในอัลฟาเบทสื่อถึงยุคใหม่
ผลการดำเนินงานไตรมาสที่สองของเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ ได้รับข่าวเด่นที่น่าสนใจ: กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเกินสองเท่าเป็น 25.67 พันล้านดอลลาร์ แต่เรื่องที่สำคัญกว่านั้นอาจเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นกับเงินสดจำนวนมากของบริษัท เบิร์กเชียร์ซื้อหุ้นเพิ่มอีกเกือบ 20 พันล้านดอลลาร์มากกว่าที่ขายในไตรมาสนี้ ซึ่งสิ้นสุดช่วงเวลา 14 ไตรมาสที่เป็นผู้ขายสุทธิ ซื้อหุ้นคืนของตนเองมูลค่า 4.5 พันล้านดอลลาร์ และผูกพันเงินอีก 10 พันล้านดอลลาร์สำหรับอัลฟาเบต ตำแหน่งเงินสดที่รายงานลดลงจากระดับบันทึกสถิติ 380.2 พันล้านดอลลาร์ สิ้นสุดเดือนมีนาคม เหลือเพียง 364.7 พันล้านดอลลาร์ สิ้นสุดเดือนมิถุนายน
สำหรับนักลงทุนคริปโต นี่ไม่ใช่เรื่องราวเกี่ยวกับเบิร์กเชียร์ที่กระทันหันหันมารับรอง Bitcoin แต่เป็นสัญญาณการจัดสรรทุนที่น่าสนใจยิ่งกว่า นักลงทุนที่ระมัดระวังที่สุดคนหนึ่งของโลกกำลังเปิดกว้างมากขึ้นต่อการแลกเงินสดเพื่อลงทุนในสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทน ในขณะที่การเดิมพันใหม่ที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทมีความเชื่อมโยงโดยตรงกับการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI สิ่งนี้ตั้งคำถามกว้างขึ้นสำหรับตลาด: เบิร์กเชียร์กำลังค้นหาโอกาสเฉพาะตัวของบริษัทเพียงไม่กี่แห่ง หรือเศรษฐศาสตร์ของการถือเงินสดกำลังกลายเป็นเรื่องไม่น่าดึงดูดเมื่อเทียบกับสินทรัพย์เติบโตระยะยาว? คำตอบอาจมีความสำคัญเกินกว่าเบิร์กเชียร์เอง — รวมถึงวิธีที่ทุนสถาบันพิจารณาหุ้น AI, Bitcoin, Ethereum และสินทรัพย์อื่นๆ ที่ไวต่อสภาพคล่อง
เกิดอะไรขึ้นในไตรมาสที่ 2 ของเบอร์คเชียร์?
ไตรมาสที่สองของเบอร์คเชียร์รวมผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งเข้ากับการเติบโตที่ใหญ่กว่ามากจากพอร์ตการลงทุน กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 16% เป็น 12.98 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 11.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า ในขณะที่รายได้เพิ่มขึ้น 10% เป็น 101.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิ ซึ่งรวมการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่เบอร์คเชียร์ยังถืออยู่ เพิ่มขึ้นจาก 12.37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 25.67 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เบอร์คเชียร์เองได้เตือนนักลงทุนมาโดยตลอดว่ากำไรและขาดทุนที่เกิดจากตลาดเหล่านี้สามารถทำให้กำไรสุทธิในแต่ละไตรมาสมีความผันผวนอย่างผิดปกติ
| ตัวชี้วัด Q2 2026 | ผลลัพธ์ | เหตุผลที่มันสำคัญ |
| รายได้สุทธิ | 25.67 พันล้านดอลลาร์ | เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า |
| กำไรจากการดำเนินงาน | 12.98 พันล้านดอลลาร์ | เพิ่มขึ้นประมาณ 16% |
| รายได้ | 101.81 พันล้านดอลลาร์ | เพิ่มขึ้นประมาณ 10% |
| การซื้อหุ้นสุทธิ | เกือบ 20 พันล้านดอลลาร์ | สิ้นสุดสตรีมการขายสุทธิ 14 ไตรมาส |
| การซื้อคืนหุ้นของ Berkshire | 4.5 พันล้านดอลลาร์ | ทุนคืนหลังจากหยุดพักนาน |
| การลงทุนของ Alphabet | 10 พันล้านดอลลาร์ | การขยายโพสิชันที่มีอยู่อย่างสำคัญ |
| โพสิชันเงินสด | 364.7 พันล้านดอลลาร์ | ลดลงจาก 380.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อสามเดือนก่อน |
ความแตกต่างระหว่างรายได้สุทธิและกำไรจากการดำเนินงานนั้นสำคัญอย่างยิ่ง ธุรกิจของเบิร์กเชียร์ไม่ได้กลายเป็นมีกำไรเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าทันที ธุรกิจหลักในการดำเนินงานเติบโตในอัตราที่แข็งแรงแต่ช้ากว่ามาก ในขณะที่กำไรจากการลงทุนในตลาดหุ้นช่วยหนุนรายได้ที่รายงาน พร้อมกันนั้น ภาพรวมการดำเนินงานมีความหลากหลาย: BNSF และ Berkshire Hathaway Energy ดีขึ้น ขณะที่กำไรจากการรับประกันก่อนหักภาษีของ GEICO ลดลง 45% เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการเรียกร้องอุบัติเหตุและค่าใช้จ่ายทางการตลาดเพิ่มขึ้น
ทำไมกำไรของเบิร์กเชียร์ถึงเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า?
การบัญชีของเบิร์กเชียร์ทำให้กำไรที่รายงานเป็นหัวข้อข่าวที่ไวต่อตลาดการเงินเป็นพิเศษ ภายใต้กฎการบัญชีปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดของพอร์ตหุ้นของบริษัทจะถูกรวมเข้าไปในกำไรที่รายงานแม้ว่าเบิร์กเชียร์จะยังไม่ได้ขายหุ้นเหล่านั้น การยื่นเอกสารไตรมาสที่สองของบริษัทยังเน้นย้ำอีกว่า ความผันผวนของราคาหุ้นสามารถสร้างความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญต่อผลลัพธ์ของบริษัท ในหกเดือนแรกของปี 2026 เบิร์กเชียร์รายงานกำไรสุทธิ 35.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงกำไรจากการลงทุนหลังหักภาษีประมาณ 11.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
สิ่งนี้ทำให้ช่องว่างระหว่างรายได้สุทธิ 25.67 พันล้านดอลลาร์สหรัฐกับกำไรจากการดำเนินงาน 12.98 พันล้านดอลลาร์สหรัฐมีความสำคัญเป็นพิเศษในการเข้าใจไตรมาสนี้ สำหรับผู้ใช้คริปโตโดยตรง มีความคล้ายคลึงแบบไม่เป็นทางการกับบริษัทที่ผลลัพธ์ที่รายงานอาจผันผวนเนื่องจากมูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัลบนงบดุลของพวกเขาเปลี่ยนแปลง กำไรทางบัญชีมีความเกี่ยวข้องทางเศรษฐกิจ แต่ไม่ใช่สิ่งเดียวกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เกิดขึ้นซ้ำๆ จากการขายประกัน การดำเนินงานรถไฟ หรือการจัดหาพลังงาน โครงสร้างการรายงานของเบอร์คเชียร์เองส่งเสริมให้นักลงทุนเน้นไปที่ธุรกิจการดำเนินงานเป็นหลัก แทนที่จะถือว่ากำไรจากการประเมินมูลค่าตามตลาดในหนึ่งไตรมาสเป็นพลังการทำกำไรถาวร
ยังมีการเปรียบเทียบปีต่อปีที่เป็นบวกด้วย ผลลัพธ์ของเบอร์กเชียร์ในปี 2025 รวมถึงการลดมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญเกี่ยวกับคราฟท์ ฮีนซ์ ในขณะที่การรายงานปี 2026 ไม่มีค่าใช้จ่ายในไตรมาสที่สองที่เทียบเท่ากัน ธุรกิจดำเนินงานเองก็ไม่สม่ำเสมอ: กำไรของ BNSF เพิ่มขึ้น 6% เป็น 1.56 พันล้านดอลลาร์ และกำไรของเบอร์กเชียร์ แฮธาเวย์ เอเนอร์จี้ เพิ่มขึ้น 27% เป็น 891 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ GEICO อ่อนตัวลงอย่างมาก ดังนั้นผลลัพธ์จึงเป็นการรวมกันของกิจการแกนหลักที่แข็งแกร่งขึ้น ผลกระทบจากตลาดการลงทุนที่เป็นบวก และฐานการเปรียบเทียบที่สะอาดกว่า — ไม่ใช่การเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าอย่างสม่ำเสมอในธุรกิจทั้งหมดของเบอร์กเชียร์
เบอร์คเชียร์กำลังเริ่มใช้เงินสดของตนแล้ว
การพัฒนาที่มีกลยุทธ์มากขึ้นคือ Berkshire หยุดทำหน้าที่เป็นผู้สะสมเงินสดหลักแล้ว มันซื้อหุ้นเพิ่มประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐมากกว่าที่ขายในไตรมาสที่สอง จบลงที่ 14 ไตรมาสติดต่อกันในฐานะผู้ขายสุทธิ นอกจากนี้ยังซื้อคืนหุ้นของ Berkshire มูลค่า 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐระหว่างเดือนเมษายนถึงมิถุนายน และอีกกว่า 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกรกฎาคม การเคลื่อนไหวเหล่านี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาที่นักลงทุนให้ความสนใจมากขึ้นกับความยากลำบากในการหาการลงทุนที่สามารถเพิ่มผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญสำหรับบริษัทขนาดใหญ่เช่น Berkshire
นี่ไม่ใช่การที่เบิร์กเชียร์เปลี่ยนมาใช้นโยบายเข้มงวดอย่างฉับพลันหรือละทิ้งวินัยด้านสภาพคล่อง รายงานอย่างเป็นทางการของบริษัทแสดงว่า ธุรกิจประกันภัยและธุรกิจอื่นๆ ยังคงถือเงินสด เงิน equivalents และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ประมาณ 359.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เบิร์กเชียร์ยังย้ำอีกว่าจะไม่ซื้อคืนหุ้นหากการกระทำดังกล่าวทำให้เงินสดรวม เงิน equivalents และพันธบัตรรัฐบาลลดต่ำกว่า 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเน้นย้ำว่า ความแข็งแกร่งทางการเงินและสภาพคล่องส่วนเกินยังคงเป็นหัวใจสำคัญของปรัชญาของบริษัท
สิ่งที่เปลี่ยนไปคือทิศทางการใช้เงิน แบร์ริชเชอร์ได้เสร็จสิ้นการซื้อ OxyChem มูลค่าประมาณ 9.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมกราคม ตกลงซื้อเทย์เลอร์ มอร์ริสัน ในราคาประมาณ 6.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ฟื้นฟูการซื้อคืนหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ และขยายการลงทุนในหุ้นสาธารณะ ข้อสรุปไม่ได้หมายความว่า “เงินสดตายแล้ว” แต่หมายความว่า แบร์ริชเชอร์กำลังพบโอกาสเพียงพอที่จะ justify การเปลี่ยนจากแนวทางการสะสมเงินสดอย่างเดียวไปสู่การใช้จ่ายอย่างเลือกสรร ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญสำหรับนักลงทุนที่เคยเฝ้าดูยอดสภาพคล่องของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็นเวลาหลายปี
ทำไมเบอร์คเชียร์ถึงลงทุน 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในอัลฟาเบต
Alphabet เป็นจุดหมายที่โดดเด่นที่สุดสำหรับทุนใหม่นั้น ในเดือนมิถุนายน บริษัทแม่ของ Google ได้ประกาศแผนการระดมทุน 80 พันล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขายหุ้นเพื่อช่วยสนับสนุนการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างมหาศาล Berkshire ตกลงซื้อหุ้นมูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์ผ่านการจัดจำหน่ายแบบเฉพาะเจาะจง: 5 พันล้านดอลลาร์ของหุ้นสามัญชั้น A ในราคาหุ้นละ 351.81 ดอลลาร์ และ 5 พันล้านดอลลาร์ของหุ้นชั้น C ในราคาหุ้นละ 348.20 ดอลลาร์ รายการธุรกรรมนี้เพิ่มเข้าไปในโพสิชันที่ Berkshire ได้สร้างขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปี 2025
อัลฟาเบตต้องใช้ตัวพิมพ์ใหญ่เพราะขนาดของการขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ได้กลายเป็นสิ่งที่ extraordinary บริษัทได้ปรับเพิ่มงบประมาณการลงทุนปี 2026 เป็น 180 พันล้านถึง 190 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีเป้าหมายในการใช้จ่ายเพื่อศูนย์ข้อมูล ความสามารถในการประมวลผล ชิปเฉพาะทาง โครงสร้างพื้นฐานด้านคลาวด์ และผลิตภัณฑ์ปัญญาประดิษฐ์ อัลฟาเบตระบุว่าความต้องการโซลูชันปัญญาประดิษฐ์ของบริษัทอยู่เหนืออุปทานที่มีอยู่ ล่าสุด บริษัทยังได้เข้าถึงตลาดหนี้เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ได้สร้างแรงกดดันต่อกระแสเงินสด
สำหรับเบอร์คเชียร์ คำร้องนี้ซับซ้อนกว่าแค่ “ปัญญาประดิษฐ์กำลังมาแรง” อัลฟาเบตผสานการมีส่วนร่วมในปัญญาประดิษฐ์เข้ากับธุรกิจที่มีขนาดใหญ่ อำนาจทางการตลาด และแหล่งรายได้ที่ได้รับการพิสูจน์แล้วในโฆษณาการค้นหา ยูทูบ และการคำนวณแบบคลาวด์ เบอร์คเชียร์กำลังตัดสินใจอย่างมีนัยสำคัญว่า อัลฟาเบตสามารถสร้างผลตอบแทนที่ยอมรับได้จากจำนวนทุนจำนวนมากที่กำลังถูกลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ การตีความนี้ได้รับการสนับสนุนโดยนักลงทุนที่ถูกอ้างอิงรอบๆ ธุรกรรมนี้ ซึ่งระบุอย่างชัดเจนว่า การซื้อของเบอร์คเชียร์เป็นสัญญาณของความเชื่อมั่นในความสามารถของอัลฟาเบตในการสร้างผลตอบแทนจากค่าใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์
นี่คือจุดเริ่มต้นของยุคเกรก เอบีล หรือไม่?
ช่วงเวลาทำให้การเปลี่ยนแปลงทุนมีความสำคัญยิ่งขึ้น Q2 เป็นไตรมาสที่สองเท่านั้นที่ Greg Abel ดำรงตำแหน่งซีอีโอของ Berkshire หลังจากสืบทอดตำแหน่งจาก Warren Buffett ซึ่งยังคงเป็นประธานกรรมการ นักลงทุนต่างจับตาอย่างใกล้ชิดเพื่อดูว่า Abel จะจัดการงบดุลขนาดใหญ่ของ Berkshire ต่างจาก Buffett หรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากหลายปีที่การซื้อกิจการขนาดใหญ่กลายเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ
หลักฐานเบื้องต้นชี้ให้เห็นถึงความเต็มใจที่จะลงมือทำมากขึ้น แต่ควรไม่เน้นย้ำความแตกต่างมากเกินไป บัฟเฟตต์ยังคงมีส่วนร่วมในการตัดสินใจ และรีอูเตอร์สรายงานว่าบัฟเฟตต์กล่าวว่าเขาและอาเบลไม่ได้ทำสิ่งใดที่อีกฝ่ายไม่เห็นด้วย โพสิชันของ Alphabet เองก็มีรากฐานมาจากแนวคิดยุคของบัฟเฟตต์: เบอร์คเชียร์เริ่มสร้างสแตกก่อนการระดมทุนแบบส่วนตัวในเดือนมิถุนายน และบัฟเฟตต์กับชาร์ลี มันเกอร์เคยยอมรับอย่างเปิดเผยเมื่อหลายปีก่อนว่า การไม่ลงทุนในกูเกิลตั้งแต่เนิ่นๆ เป็นโอกาสที่พลาดไป
ยุคของอาเบลที่กำลังเกิดขึ้นจึงอาจไม่ได้เกี่ยวกับการแทนที่ปรัชญาของบัฟเฟตต์ แต่เป็นการประยุกต์ใช้หลักการควบคุมผลตอบแทนต่อทุนเดียวกันนี้กับโอกาสใหม่ที่ต่างออกไป อาลฟาเบตยังคงเป็นบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ แต่ยังเป็นธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสดอย่างมีเสถียรภาพและกำลังลงทุนอย่างมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐานในอนาคต หากเบอร์กเชียร์ยังคงใช้ทุนลงทุนในหุ้นสาธารณะ การซื้อคืนหุ้น และการเข้าซื้อกิจการในไตรมาสต่อๆ ไป ไตรมาสที่สองอาจกลายเป็นจุดที่ระบบการจัดสรรทุนหลังบัฟเฟตต์ของบริษัทเริ่มปรากฏชัด
เหตุผลที่นักลงทุนคริปโตควรให้ความสนใจ
สิ่งแรกที่นักลงทุนคริปโตควรหลีกเลี่ยงคือข้อสรุปที่เรียบง่ายว่า “เบิร์กเชียร์ซื้ออัลฟาเบต ดังนั้น Bitcoin จึงมีแนวโน้มขาขึ้น” ไม่มีกลไกการถ่ายทอดโดยตรงระหว่างสองสิ่งนี้ การทำธุรกรรมของเบิร์กเชียร์เป็นการลงทุนเฉพาะบริษัทในแพลตฟอร์มเทคโนโลยีที่ทำกำไรสูงมาก Bitcoin ไม่มีกระแสเงินสดจากบริษัท ในขณะที่มูลค่าของ Ethereum มาจากปัจจัยที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง ได้แก่ กิจกรรมของเครือข่าย คุณสมบัติทางการเงิน และความคาดหวังเกี่ยวกับการใช้งานโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนในอนาคต
การเชื่อมโยงที่มีประโยชน์คือต้นทุนทางโอกาส แบร์กเชียร์เคยเป็นหนึ่งในตัวอย่างที่เด่นชัดที่สุดของนักลงทุนรายใหญ่ที่เลือกพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและเงินสดแทนการเพิ่มความเสี่ยง ข้อเท็จจริงที่ว่าตอนนี้มันกำลังซื้อหุ้นเพิ่มเติม ซื้อคืนหุ้นของตนเอง และเข้าซื้อกิจการ บ่งชี้ว่าผลตอบแทนระยะยาวที่คาดหวังอย่างน้อยบางส่วนกำลังกลายเป็นน่าดึงดูดพอๆ กับความแน่นอนและความคล่องตัวของเครื่องมือที่คล้ายเงินสด นี่คือข้อสรุปจากการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรของแบร์กเชียร์ ไม่ใช่หลักฐานของภาวะตลาดโดยรวมที่เปลี่ยนไป
สกุลเงินดิจิทัลมีความไวต่อกรอบแนวคิดเรื่องต้นทุนโอกาสเดียวกันอย่างมาก เมื่อผลตอบแทนระยะสั้นที่ปลอดภัยน่าดึงดูดและสภาพคล่องมีจำกัด นักลงทุนจะต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับการถือครองสินทรัพย์ที่ผันผวน เช่น BTC และ ETH ซึ่งทำให้ ราคาปัจจุบันของ Bitcoin และปฏิกิริยาของตลาดคริปโตโดยรวมเป็นตัวชี้วัดที่น่าจับตาเมื่อประเมินว่าทุนกำลังเคลื่อนตัวออกไปไกลขึ้นตามเส้นโค้งความเสี่ยงหรือไม่ เมื่อนักลงทุนพร้อมรับความเสี่ยงมากขึ้น หุ้นเติบโตและคริปโตสามารถได้รับประโยชน์ทั้งคู่ — แม้ว่าสินทรัพย์พื้นฐานจะต่างกันอย่างสิ้นเชิง
หุ้น AI เทียบกับคริปโต: พวกเขากำลังแข่งขันเพื่อทุนเดียวกันหรือไม่?
หุ้นปัญญาประดิษฐ์และคริปโตเป็นจุดหมายสำคัญสองแห่งสำหรับทุนที่มุ่งเน้นการเติบโต แต่กรณีการลงทุนของทั้งสองอย่างนี้แทบจะตรงข้ามกัน hoàn toàn สามารถวิเคราะห์ Alphabet ผ่านรายได้ กำไรจากการดำเนินงาน เงินสดสุทธิที่เหลือหลังการลงทุน การเติบโตของคลาวด์ และผลตอบแทนในที่สุดจากโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์หลายร้อยพันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Bitcoin มักถูกประเมินมูลค่าผ่านความหายาก การรับรอง การรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย และบทบาทในฐานะสินทรัพย์ทางการเงินที่ไม่ขึ้นกับรัฐบาล Ethereum เพิ่มมิติอีกชั้นหนึ่งผ่านกิจกรรมสัญญาอัจฉริยะ การstaking และเศรษฐศาสตร์ของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น
แต่พวกมันยังสามารถแข่งขันกันในระดับพอร์ตการลงทุนได้ สถาบันที่ตัดสินใจว่าจะวางดอลลาร์เพิ่มเติมที่ไหนอาจเปรียบเทียบผลตอบแทนที่คาดหวังจาก Alphabet, Nvidia, โครงสร้างพื้นฐาน AI แบบเอกชน, Bitcoin, Ethereum, พันธบัตร หรือเงินสด ความแตกต่างระหว่าง crypto และหุ้น จึงมีความสำคัญเป็นพิเศษในตลาดที่มีข้อจำกัดด้านทุน: บริษัท AI สามารถเสนอผลกำไรและรายได้กระแสเงินสดที่วัดได้ ในขณะที่สินทรัพย์ดิจิทัลขึ้นอยู่กับการรับรอง การสภาพคล่อง และความคาดหวังเกี่ยวกับมูลค่าเครือข่ายในอนาคต
ความสัมพันธ์ไม่จำเป็นต้องเป็นแบบศูนย์รวม หากสภาวะทางการเงินผ่อนคลายและสภาพคล่องทั่วโลกขยายตัว สินทรัพย์ดิจิทัลและคริปโตสามารถดึงดูดทุนได้พร้อมกัน การแข่งขันจะรุนแรงขึ้นเมื่อผลตอบแทนจริงสูง สภาพคล่องจำกัด หรือสถาบันมีงบประมาณความเสี่ยงจำกัด ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ คริปโตต้องแข่งขันกับธุรกิจที่สามารถแสดงรายได้ที่วัดได้จากการนำ AI มาใช้ สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล นี่จึงยกมาตรฐานขึ้น: เรื่องเล่าเพียงอย่างเดียวต้องแข่งขันกับสินทรัพย์ที่สามารถแสดงกระแสเงินสดได้
การเคลื่อนไหวของเบอร์คเชียร์บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่ความเสี่ยงที่สูงขึ้นในวงกว้างหรือไม่?
หนึ่งไตรมาสไม่เพียงพอที่จะประกาศให้เป็น regime ความเสี่ยงเชิงบวกระดับโลกใหม่ บริษัทเบิร์กเชียร์อาจเพียงแค่พบโอกาสจำนวนน้อยบางประการที่พวกเขาพิจารณาว่าน่าสนใจเป็นพิเศษ การซื้อขาย Alphabet มูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์เกิดขึ้นผ่านการจัดจำหน่ายส่วนตัวที่เจรจาต่อรอง ในขณะที่การซื้อคืนหุ้นของเบิร์กเชียร์ขึ้นอยู่กับมุมมองของผู้บริหารที่ว่าหุ้นของตนเองเทรดต่ำกว่ามูลค่าภายในที่ประเมินอย่างระมัดระวัง เหล่านี้เป็นการตัดสินใจด้านมูลค่าเฉพาะเจาะจง ไม่ใช่การรับรองอย่างกว้างขวางต่อสินทรัพย์ที่มีราคาสูง
อย่างไรก็ตาม ทิศทางนี้ยังคงคุ้มค่าที่จะติดตาม เนื่องจากกองเงินสดของเบิร์กเชียร์ได้กลายเป็นสัญลักษณ์ของการจัดสรรทุนแบบป้องกัน การลดลงจากเงินสดที่รายงาน 380.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสิ้นเดือนมีนาคม เป็น 364.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสิ้นเดือนมิถุนายน พร้อมกับการกลายเป็นผู้ซื้อหุ้นสุทธิเป็นครั้งแรกในรอบ 14 ไตรมาส เป็นการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมที่มีความหมาย
| เกิดอะไรขึ้นต่อไป | การตีความที่เป็นไปได้ |
| เงินสดยังคงลดลง ในขณะที่การซื้อหุ้นเพิ่มขึ้น | เบอร์คเชียร์กำลังพบโอกาสระยะยาวที่น่าสนใจมากขึ้น |
| เงินสดทรงตัวใกล้ระดับปัจจุบัน | Q2 อาจสะท้อนข้อตกลงพิเศษไม่กี่รายการ |
| เงินสดเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างเฉียบพลันอีกครั้ง | การสะสมทุนเชิงป้องกันอาจกลับมาอีกครั้ง |
| การซื้อคืนและ acquisitions ยังคงอยู่ในระดับสูง | การลงทุนทุนในยุค Abel กำลังกลายเป็นเรื่องต่อเนื่อง |
สำหรับนักลงทุนด้านคริปโต ดังนั้น Berkshire ควรได้รับการพิจารณาเป็นข้อมูลจุดเดียวมากกว่าสัญญาณเวลา การสร้างสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงข้ามสินทรัพย์แบบรับความเสี่ยงอย่างแท้จริง จะต้องได้รับการยืนยันอย่างกว้างขวางจากเงื่อนไขสภาพคล่อง ตลาดสินเชื่อ การมีส่วนร่วมของหุ้น และการไหลเข้าของสถาบันสู่สินทรัพย์ดิจิทัล Berkshire สามารถช่วยเล่าเรื่องนี้ได้ แต่ไม่สามารถสร้างมันขึ้นมาได้ด้วยตัวเอง
เกิดอะไรขึ้นต่อไป?
ส่วนที่มีประโยชน์ที่สุดของเรื่องนี้อาจยังไม่เกิดขึ้น คำเปิดเผยครั้งต่อไปจะแสดงให้เห็นว่า Q2 เป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงที่ยั่งยืนในพอร์ตการลงทุนของ Berkshire หรือเป็นเพียงไตรมาสที่มีกิจกรรมผิดปกติ
รายงาน 13F ของเบอร์คเชียร์ในไตรมาสที่ 2 จะเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติม
รายงานไตรมาสที่ 2 ของเบิร์กเชียร์ยืนยันว่าอัลฟาเบทอยู่ในหุ้นสามัญห้าอันดับแรกของบริษัท ณ วันที่ 30 มิถุนายน ร่วมกับอเมริกันเอ็กซ์เพรส แอปเปิล แบงก์ออฟอเมริกา และโคคา-โคลา มันไม่ได้ระบุว่าอัลฟาเบทได้กลายเป็นโพสิชันหุ้นเดียวที่ใหญ่ที่สุดของเบิร์กเชียร์ แบบฟอร์ม 13F ฉบับสมบูรณ์ของไตรมาสที่ 2 จะต้องส่งภายในวันที่ 14 สิงหาคม 2026 เนื่องจากกฎของ SEC กำหนดให้ต้องยื่นเอกสารสำหรับไตรมาสมิถุนายนภายใน 45 วันนับจากสิ้นสุดไตรมาส
การยื่นเอกสารนั้นควรช่วยให้ประเมินการเปลี่ยนแปลงของหุ้นสาธารณะของเบอร์คชีร์ตลอดไตรมาสได้ง่ายขึ้น รวมถึงการตรวจสอบว่าโพสิชันขนาดใหญ่อื่นๆ เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจำไว้ว่าแบบฟอร์ม 13F เป็นข้อมูลย้อนหลัง: มันรายงานโพสิชันตามวันสิ้นสุดไตรมาส ไม่ใช่พอร์ตโฟลิโอแบบเรียลไทม์
Alphabet ต้องพิสูจน์เศรษฐกิจของ AI
การทดสอบครั้งที่สองคือตัว Alphabet เอง การระดมทุนภายนอกเพื่อสนับสนุนการพัฒนา AI จะสร้างมูลค่าได้ก็ต่อเมื่อโครงสร้างพื้นฐานนี้สามารถสร้างผลตอบแทนที่น่าดึงดูดในที่สุด การใช้จ่ายด้านทุนที่ Alphabet วางแผนไว้ระหว่าง 180 พันล้านถึง 190 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 มีขนาดใหญ่มาก จนนักลงทุนต่างจับตาอย่างใกล้ชิดว่า การเติบโตของคลาวด์ การสร้างรายได้จาก AI และการเพิ่มประสิทธิภาพในการทำงาน จะสามารถชดเชยต้นทุนนี้ได้หรือไม่
สำหรับเบอร์คเชียร์ ทฤษฎีการลงทุนจึงจะถูกประเมินในระยะหลายปี มากกว่าแต่ละไตรมาส หากอัลฟาเบทสามารถแปลงความต้องการ AI เป็นการเติบโตของกระแสเงินสดอย่างยั่งยืน การลงทุนนี้อาจกลายเป็นตัวอย่างของการที่เบอร์คเชียร์ซื้อธุรกิจที่มีความได้เปรียบเชิงแข่งขันในช่วงวัฏจักรการลงทุนที่ใช้ทุนสูงผิดปกติ แต่หากผลตอบแทนไม่เป็นไปตามคาด การใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างมากนี้อาจกลายเป็นตัวอย่างเตือนใจว่า แม้แต่ธุรกิจเทคโนโลยีที่แข็งแกร่งที่สุดก็สามารถลงทุนเกินจำเป็นได้
ติดตามดูว่าเบอร์คเชียร์จะยังคงใช้จ่ายต่อหรือไม่
สุดท้าย นักลงทุนควรติดตามไตรมาสถัดไปอีกสองหรือสามไตรมาสของแบร์คเชียร์เอง การซื้อหุ้นสุทธิ การซื้อคืนหุ้น และการเข้าซื้อกิจการอย่างต่อเนื่องจะบ่งชี้ว่าไตรมาสที่สองไม่ใช่เพียงการกระทำครั้งเดียว การกลับมาสะสมตั๋วเงินคลังอย่างหนักจะบ่งบอกว่าโอกาสที่น่าดึงดูดยังคงมีอยู่อย่างจำกัด
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อเรื่องราวของ “ยุคใหม่” เกรก เอบล์ ไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนแปลงเบิร์กเชียร์ให้กลายเป็นกองทุนเติบโต เพื่อให้รูปแบบการจัดสรรทุนของบริษัทเปลี่ยนไป การมีความเต็มใจอย่างต่อเนื่องในการใช้เงินหลายสิบพันล้านดอลลาร์ เมื่อราคาและผลตอบแทนที่คาดหวังน่าดึงดูด ก็ถือเป็นการพัฒนาที่มีนัยสำคัญจากรูปแบบการสะสมเงินสดที่ครองความโดดเด่นในช่วงท้ายของการเป็นซีอีโอของบัฟเฟตต์
|
KuCoin กำลังเฉลิมฉลองครบรอบ 9 ปีด้วยแคมเปญพิเศษบนแพลตฟอร์มที่เต็มไปด้วยรางวัลพิเศษ กิจกรรมการซื้อขาย และข้อเสนอจำกัดเวลา อย่าพลาดโอกาสในการเข้าร่วมและเพลิดเพลินกับสิทธิประโยชน์ต่างๆ ขณะที่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนก้าวผ่านเก้าปีแห่งการเติบโตและการสร้างนวัตกรรม ไปที่หน้าแคมเปญอย่างเป็นทางการได้เลย:
|
สรุป — บริษัทเบอร์คเชียร์รุ่นใหม่ แต่ยังไม่ใช่สัญญาณคริปโต
กำไรสุทธิของบริษัทเบิร์กเชียร์ ฮัทเชสัน ในไตรมาสที่ 2 เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า แต่หัวข้อข่าว不应掩盖其背后的变化。营运利润仅温和上升 16%，而投资收益则推高了报告的净利润。更具持续性的进展在于资本配置：伯克希尔在连续 14 个季度后首次成为净股票买家，加速了股票回购，并向 Alphabet 增资 100 亿美元，而 Alphabet 正在进行企业史上最大规模的人工智能基础设施投资计划之一。
สำหรับนักลงทุนคริปโต สิ่งเหล่านี้ไม่ได้หมายความว่าเบอร์คเชียร์กำลังสนับสนุน Bitcoin หรือ Ethereum ความสำคัญอยู่ในวงกว้างกว่านั้น ผู้จัดสรรทุนที่ระมัดระวังที่สุดคนหนึ่งของโลกกำลังแสดงความเต็มใจมากขึ้นในการย้ายเงินออกจากเงินสดไปสู่สินทรัพย์ที่เชื่อว่าสามารถสร้างมูลค่าเพิ่มขึ้นตามเวลา
ยังไม่สามารถพิสูจน์ได้ว่าสิ่งนี้จะกลายเป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นในความเต็มใจรับความเสี่ยงของสถาบัน แต่การเดิมพันของเบอร์คเชียร์บนอัลฟาเบทเป็นการเตือนใจที่มีประโยชน์ว่า AI, คริปโต, หุ้น และเงินสด ต่างกำลังแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงแหล่งทุนทั่วโลกเดียวกัน — และการแข่งขันนี้กำลังเปลี่ยนไป
คำถามที่พบบ่อย
เบอร์กเชียร์ แฮธาเวย์ เป็นเจ้าของ Bitcoin หรือ Ethereum ไหม?
Berkshire ไม่ได้ประกาศโพสิชันคลังสินทรัพย์โดยตรงใน Bitcoin หรือ Ethereum ในเอกสารเปิดเผยข้อมูลและการรายงานที่อยู่เบื้องหลังบทความนี้ สิ่งสำคัญคือ นักลงทุน不应ใช้แบบฟอร์ม 13F เพียงอย่างเดียวเพื่อตอบคำถามนี้: SEC ระบุว่าแบบฟอร์ม 13F ครอบคลุมหลักทรัพย์ที่ระบุไว้ในมาตรา 13(f) ที่ผู้จัดการการลงทุนเชิงสถาบันถือครอง ดังนั้นจึงเป็นเครื่องมือหลักสำหรับติดตามพอร์ตหลักทรัพย์ที่ต้องรายงาน มากกว่าการเป็นคำแถลงที่ครอบคลุมเกี่ยวกับสินทรัพย์ทุกชนิดที่บริษัทอาจเป็นเจ้าของ
ทำไมเบอร์ก希尔ถึงเก็บเงินจำนวนมากในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ?
พันธบัตรรัฐบาลช่วยให้เบอร์คเชียร์รักษาสภาพคล่องไว้ในขณะที่ได้รับดอกเบี้ยและคงสภาพทุนไว้สำหรับหน้าที่ด้านประกันภัย การเข้าซื้อกิจการ การซื้อหุ้น และการซื้อคืนหุ้น การยื่นรายงานไตรมาสที่สองของเบอร์คเชียร์เน้นย้ำถึงความแข็งแกร่งทางการเงินและสภาพคล่องที่เกินความจำเป็น และระบุว่าบริษัทจะไม่ดำเนินการซื้อคืนหุ้นหากการทำเช่นนั้นจะทำให้เงินสดรวม เงินสด equivalents และพันธบัตรรัฐบาลลดต่ำกว่า 30 พันล้านดอลลาร์
การจัดจำหน่ายแบบเอกชนคืออะไร และทำไม Alphabet จึงใช้วิธีนี้ร่วมกับ Berkshire?
การจัดจำหน่ายแบบเอกชนอนุญาตให้บริษัทขายหลักทรัพย์โดยตรงให้กับนักลงทุนที่เลือกไว้ แทนการกระจายการเสนอขายทั้งหมดผ่านตลาดสาธารณะ การทำธุรกรรมของ Alphabet กับ Berkshire ประกอบด้วยหุ้นคลาส A มูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และหุ้นคลาส C มูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของโปรแกรมระดมทุนที่ใหญ่กว่าของ Alphabet เพื่อสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์
Form 13F คืออะไร และทำไมนักลงทุนจึงติดตามการยื่นเอกสารของ Berkshire?
แบบฟอร์ม 13F เป็นรายงานของ SEC ที่กำหนดให้ผู้จัดการการลงทุนขององค์กรที่มีอำนาจตัดสินใจในการลงทุนในหลักทรัพย์ตามมาตรา 13(f) อย่างน้อย 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต้องยื่นรายงาน รายงานนี้ให้มุมมองที่ล่าช้าเกี่ยวกับโพสิชันหุ้นที่ต้องรายงาน และได้รับความสนใจอย่างใกล้ชิดเพราะสามารถเปิดเผยได้ว่าผู้จัดการรายใหญ่ซื้อหรือขายบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะใดบ้างในสิ้นไตรมาส SEC กำหนดวันหมดเขตของไตรมาสที่สองปี 2026 ไว้ที่วันที่ 14 สิงหาคม
ทำไมรายได้สุทธิของเบอร์คเชียร์จึงสามารถเปลี่ยนแปลงได้มากจากหนึ่งไตรมาสไปยังอีกไตรมาสหนึ่ง?
เหตุผลหลักคือ Berkshire ถือพอร์ตหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดขนาดใหญ่มาก และการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดของการลงทุนเหล่านี้สามารถส่งผลต่อรายได้ที่รายงานได้ Berkshire แจ้งเตือนอย่างชัดเจนว่ากำไรและขาดทุนจากการลงทุนเหล่านี้สามารถทำให้เกิดความผันผวนของรายได้อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นเหตุผลที่นักวิเคราะห์มักให้ความสำคัญกับกำไรจากการดำเนินงานมากกว่าเมื่อประเมินธุรกิจพื้นฐาน
ข้อจำกัดความรับผิด: เนื้อหานี้มีจุดประสงค์เพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนในคริปโตเคอเรนซีมีความเสี่ยง โปรดทำการวิจัยด้วยตัวเอง (DYOR)
คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ