ล็อกผลตอบแทนท่ามกลางความผันผวน: คู่มือเชิงลึกเกี่ยวกับวิธีการขายออปชั่นใน Bitcoin

2.1 องค์ประกอบของมูลค่าออปชั่นและความได้เปรียบของผู้ขาย

1. มูลค่าที่แท้จริง (Intrinsic Value):กำไรที่จะได้รับหากออปชั่นนั้นถูกใช้สิทธิทันที
2. มูลค่าของเวลา (Time Value หรือ Extrinsic Value):มูลค่าเพิ่มเติมที่เกิดจากโอกาสที่สินทรัพย์นั้นจะมีการเคลื่อนไหวก่อนวันหมดอายุ ซึ่งเป็นแหล่งรายได้หลักของผู้ขายออปชั่น

2.2 การวิเคราะห์ Greeks และความเสี่ยงของผู้ขาย

• Theta ($\Theta$): แสดงถึงการสลายตัวของเวลา (time decay) ซึ่งจะเป็นผลดีต่อผู้ขาย ยิ่งเวลาผ่านไปนานเท่าไร ผู้ขายก็จะยิ่งได้ประโยชน์
• Vega ($\nu$): แสดงถึงผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของความผันผวนต่อราคาออปชัน ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นจะทำให้ราคาออปชันสูงขึ้น (ไม่ดีสำหรับผู้ขาย) ส่วนความผันผวนที่ลดลงจะทำให้ราคาต่ำลง (ดีสำหรับผู้ขาย) ผู้ขายออปชันจึงเป็น ผู้ขายความผันผวนโดยธรรมชาติ .
• Delta ($\Delta$): แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาออปชันเมื่อราคาสินทรัพย์อ้างอิงเปลี่ยนแปลงไป 1 หน่วย Call Option ที่ขายไปจะมีค่า Delta เป็นลบ ในขณะที่ Put Option ที่ขายไปจะมีค่า Delta ใกล้เคียง -1 หรือ +1 (เมื่ออยู่ในสถานะ Deep In-the-Money)

3.1 กลยุทธ์แรก: Covered Call – เพิ่มผลตอบแทน

• รายละเอียดการดำเนินการ: ขาย Call Option ที่มีสถานะ Slightly Out-of-the-Money (OTM) ซึ่งราคา Strike จะอยู่เหนือราคาตลาดปัจจุบันของ Bitcoin เล็กน้อย วิธีนี้จะช่วยเพิ่มพรีเมียมที่ได้รับและยังให้ราคาของ Bitcoin มีพื้นที่ปรับตัวขึ้นได้
• การประยุกต์ใช้ขั้นสูง: Roll Out & Roll Up/Down: หากคุณไม่ต้องการถูกบังคับใช้ในสัญญา คุณสามารถ "Roll Out" ออปชันที่ขายไปยังวันหมดอายุที่ไกลออกไปในขณะที่วันหมดอายุปัจจุบันใกล้เข้ามา พร้อมปรับราคา Strike (Roll Up/Down) ไปพร้อมกัน

3.2 กลยุทธ์ที่สอง: Cash-Secured Put – สร้างสถานะด้วยส่วนลด

• รายละเอียดการดำเนินการ:ขายออปชั่น Put แบบ Out-of-the-Money (OTM) โดยที่ราคา Strike คือจุดเข้าซื้อที่คุณต้องการ วิธีนี้ใช้ประโยชน์จากมูลค่าของเวลา ทำให้มีประสิทธิภาพมากกว่าการตั้งคำสั่งซื้อแบบ Limit Order เพียงอย่างเดียว

4.1 การเทรดตามความผันผวนและ Vega

4.2 การแนะนำ Gamma Scalping

5.1 การเลือกแพลตฟอร์มและสิ่งที่ควรคำนึงถึง

1. กฎระเบียบและความปลอดภัยเน้นเลือกแพลตฟอร์มที่ได้รับการควบคุมโดยสถาบันการเงินรายใหญ่ หรือแพลตฟอร์มที่มีชื่อเสียงแข็งแกร่ง เช่น Deribit (เน้นการเทรดคริปโตออปชัน), CME Futures/Options (อนุพันธ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมที่ได้รับการควบคุม), หรือผลิตภัณฑ์ออปชันที่นำเสนอโดย Binance/OKX
2. สภาพคล่อง : ตรวจสอบให้แน่ใจว่าสัญญาที่คุณเลือกสำหรับราคาสไตรค์และวันหมดอายุมีความลึกของราคาเสนอซื้อและเสนอขายเพียงพอ เพื่อป้องกัน ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ที่อาจขัดขวางการปิดสถานะของคุณ
3. ระบบหลักประกัน : ทำความเข้าใจข้อกำหนดด้านหลักประกันและกลไกการบังคับปิดสถานะของแพลตฟอร์ม ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของการบริหารความเสี่ยงของผู้ขายออปชัน

5.2 ขั้นตอนการดำเนินการและข้อพิจารณาด้านภาษี

1. การเปิดสถานะ : บนอินเทอร์เฟซการเทรด ยืนยันว่าการดำเนินการคือ "Sell to Open" ไม่ใช่ "Sell to Close"
2. หน่วยของสัญญา : โปรดทราบว่าสัญญาออปชัน Bitcoin มักจะกำหนดในหน่วย 0.1 BTC หรือ 1 BTC
3. การปฏิบัติตามข้อกำหนดทางภาษี : เบี้ยประกันที่ได้รับจากการขายออปชันโดยทั่วไปถือเป็นรายได้ และการหมดอายุหรือการปิดสถานะครั้งสุดท้ายอาจส่งผลให้เกิดกำไรหรือขาดทุนจากเงินทุน นักลงทุนควรปรึกษาที่ปรึกษาด้านภาษีมืออาชีพเพื่อให้แน่ใจว่าปฏิบัติตามกฎหมายภาษีคริปโตในเขตอำนาจศาลของตน

1. ความเสี่ยง "Black Swan" : แม้ว่า Covered Call จะค่อนข้างปลอดภัย แต่เหตุการณ์ตลาดที่รุนแรง (เช่น การล้มเหลวของแพลตฟอร์ม, การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบอย่างฉับพลัน) อาจทำให้เกิดการสูญเสียอย่างมากกับทั้งตำแหน่งสปอตและตำแหน่งออปชันของคุณพร้อมกัน
2. การจำกัดด้านขาขึ้น : ข้อเสียที่ใหญ่ที่สุดของ Covered Call คือการจำกัดโอกาสที่ราคาจะเพิ่มขึ้น (รายได้จำกัดอยู่ที่ราคาสไตรค์) คุณต้องยอมรับที่จะสละโอกาสในการได้กำไรมหาศาลเพื่อแลกกับเบี้ยประกันที่แน่นอน
3. การปรับสมดุลแบบไดนามิก : ผู้ขายที่ประสบความสำเร็จไม่เพียงแค่ขายและลืมเท่านั้น พวกเขาจัดการ Delta ของตนอย่างกระตือรือร้นโดยการซื้อหรือขายสินทรัพย์สปอตจำนวนเล็กน้อยเพื่อรักษาสถานะความเสี่ยงให้สมดุล ซึ่งต้องการการติดตามอย่างต่อเนื่องและการจัดสรรเงินทุน