เปรียบเทียบ 10 บริษัทที่ถือ Bitcoin มากที่สุด: หุ้น, การถือครอง, ต้นทุน, และความสามารถในการทำกำไรในปี 2026
2026/04/11 02:20:14
บริษัทที่ถือครอง Bitcoin ได้กลายเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดที่สุดในตลาดสาธารณะ สิ่งที่เคยดูเหมือนการทดลองทางธุรกิจที่กล้าหาญ ตอนนี้ได้พัฒนาเป็นกลยุทธ์ด้านงบดุลแบบเต็มรูปแบบ โดยบริษัทจดทะเบียนใช้ Bitcoin ไม่เพียงแต่เป็นสินทรัพย์สำรอง แต่ยังเป็นวิธีในการสร้างภาพลักษณ์ให้นักลงทุน เสริมสร้างตัวตนทางการตลาด และรับประโยชน์จากแรงเหวี่ยงต่อผลตอบแทนระยะยาวของสินทรัพย์ดิจิทัล ณ วันที่ 2 เมษายน 2026 บริษัทสาธารณะมี Bitcoin รวมกันประมาณ 1.16 ล้าน BTC ตามข้อมูลจาก BitcoinTreasuries ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความก้าวหน้าของโมเดลคลัง Bitcoin ของบริษัทที่เข้าสู่กระแสหลักอย่างมาก
แต่ สภาพแวดล้อมตลาดปี 2026 เปลี่ยนการพูดคุยไปแล้ว หลังจาก Bitcoin ปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดในช่วงปลายปี 2025 และเคลื่อนไหวในช่วงราคาสูงกว่า 60,000 ดอลลาร์สหรัฐในต้นเดือนเมษายน 2026 คำถามที่แท้จริงจึงไม่ใช่บริษัทใดเป็นเจ้าของ Bitcoin มากที่สุดอีกต่อไป คำถามที่สำคัญกว่าคือ บริษัทใดสร้างคลังสินค้าอย่างมีประสิทธิภาพ บริษัทใดซื้ออย่างแข็งกร้าวในราคาที่สูงกว่ามาก และบริษัทใดตอนนี้กำลังถือขาดทุนที่ยังไม่ได้รับ realization ที่มีนัยสำคัญ แม้จะมีการถือครองที่โดดเด่นเป็นหัวข้อข่าว
นั่นคือเหตุผลที่ทำให้การเปรียบเทียบผลกำไรสำคัญมาก บริษัทหนึ่งอาจอยู่ในอันดับสูงสุดจากจำนวน Bitcoin ที่ถือครอง แต่ยังดูอ่อนแอเมื่อพิจารณาตามมูลค่าตลาด หากต้นทุนเฉลี่ยในการซื้อสูงกว่าราคาปัจจุบัน อีกบริษัทหนึ่งอาจถือครองเหรียญน้อยกว่า แต่กลับดูมีความยืดหยุ่นมากกว่า เพราะสะสมก่อนหน้านี้ ซื้อในระดับราคาต่ำกว่า หรือสร้างการเปิดรับผ่านโมเดลการดำเนินงานที่แตกต่างกัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง ขนาดคลัง Bitcoin เพียงอย่างเดียวไม่ได้บอกเรื่องทั้งหมดอีกต่อไป ในปี 2026 ต้นทุนฐาน โครงสร้างทุน และวินัยในการจัดการคลังมีความสำคัญเท่าเทียมกับขนาดของสต็อก
บทความนี้เปรียบเทียบบริษัทที่มีคลัง Bitcoin 10 อันดับแรกผ่านมุมมองนี้ แทนที่จะเน้นเพียงว่าใครถือ Bitcoin มากที่สุด บทความยังพิจารณาหุ้นของบริษัท การถือครอง ข้อมูลต้นทุนที่สามารถมองเห็นได้ในสาธารณะเมื่อมีอยู่ และโปรไฟล์ผลกำไรปัจจุบัน กรอบงานนี้ช่วยให้เห็นภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าบริษัทใดเป็นเพียงผู้ถือขนาดใหญ่ และบริษัทใดได้สร้างกลยุทธ์คลังที่ยังดูแข็งแกร่งหลังจากการปรับตัวล่าสุดของตลาด
กลยุทธ์ (MSTR): ขนาดที่ไม่สมดุล แต่ไม่ใช่โพสิชันต้นทุนที่แข็งแกร่งที่สุดในปัจจุบัน
กลยุทธ์ยังคงเป็นผู้นำที่โดดเด่นในการถือครอง Bitcoin ของบริษัท BitcoinTreasuries ระบุว่าบริษัทมี Bitcoin จำนวน 762,099 BTC และหน้าการซื้อของ Strategy ยืนยันว่าบริษัทได้รับสินทรัพย์เหล่านี้ด้วยราคาเฉลี่ยประมาณ 75,694 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BTC MarketWatch รายงานว่า สิ่งนี้ทำให้ Strategy มีขาดทุนทางบัญชีประมาณ 6.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อ Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่าราคาเฉลี่ยดังกล่าวในช่วงต้นปี 2026
นี่คือตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดที่แสดงให้เห็นว่าขนาดและผลกำไรไม่ใช่สิ่งเดียวกัน กลยุทธ์ยังคงเป็นหุ้นคลัง Bitcoin ที่โดดเด่นที่สุด มันครองอันดับแรกในรายการบริษัทจดทะเบียนด้วยช่องว่างที่ใหญ่มาก และยังคงเป็นหนึ่งในตัวแทนสินทรัพย์สุทธิที่บริสุทธิ์ที่สุดสำหรับการมีส่วนร่วมใน Bitcoin ในระดับใหญ่ แต่ในแง่ของหลักเกณฑ์การประเมินมูลค่าตามราคาตลาดปัจจุบัน กลยุทธ์กำลังอยู่ในภาวะขาดทุน ในทางปฏิบัติ กลยุทธ์นำหน้าภาคอุตสาหกรรมด้วยจำนวนการถือครอง ไม่ใช่ด้วยราคาเข้า
สิ่งนี้ไม่ได้ทำให้กลยุทธ์อ่อนแอ แต่กลับทำให้กลยุทธ์มีความเชื่อมั่นสูงและไวต่อการเปลี่ยนแปลงสูง แบบจำลองของมันถูกออกแบบรอบกิจกรรมตลาดทุนที่รุนแรงและการสะสม Bitcoin อย่างต่อเนื่อง โครงสร้างนี้สามารถสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่งหาก Bitcoin พุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากจุดนี้ แต่ก็สร้างแรงกดดันที่มองเห็นได้เมื่อราคาสปอตยังคงต่ำกว่าต้นทุนการซื้อเฉลี่ยของบริษัท กลยุทธ์ยังคงเป็นชื่อมาตรฐานสำหรับคลังทรัพย์สิน แม้จะไม่ใช่ผู้ชนะที่สะอาดที่สุดในแง่ของผลกำไรคลังทรัพย์สินในปัจจุบัน
Twenty One Capital (XXI): ผู้ถือรายใหญ่อันดับสอง แต่ยากต่อการประเมินผลกำไร
Twenty One Capital ตอนนี้อยู่อันดับสองด้วยปริมาณ 43,514 BTC ทำให้เป็นผู้ถือสินทรัพย์บริษัทสาธารณะรายใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสองรองจาก Strategy BitcoinTreasuries และการรายงานข่าวที่เกี่ยวข้อง ต่างระบุว่า XXI ขยับขึ้นมาอยู่อันดับสองหลังจาก MARA ลดสต็อกของตน ไม่ใช่เพราะ XXI เพิ่มสินทรัพย์จำนวนมากในช่วงเวลานั้น
ในแง่ของขนาดเพียงอย่างเดียว XXI ถือเป็นหนึ่งในกลุ่มผู้ถือ Bitcoin ชั้นนำอย่างไม่ต้องสงสัย ปัญหาคือด้านต้นทุนของมันไม่โปร่งใสเท่าด้านการถือครอง แหล่งข้อมูลสาธารณะสนับสนุนยอด BTC ได้อย่างชัดเจน แต่ไม่เปิดเผยต้นทุนการซื้อเฉลี่ยที่เรียบง่ายและถูกอ้างอิงกว้างขวางในลักษณะเดียวกับ Strategy, Metaplanet หรือ Strive นั่นหมายความว่า XXI สามารถจัดอันดับได้ง่ายบนตารางผู้นำ แต่ยากต่อการจัดอันดับตามผลกำไรตามมูลค่าตลาดด้วยความมั่นใจเท่ากัน
สำหรับบทความเปรียบเทียบอย่างจริงจัง สิ่งนี้มีความสำคัญ มันอาจง่ายที่จะกำหนดตัวเลขกำไรคร่าวๆ เพื่อให้การจัดอันดับดูสมบูรณ์กว่าที่ข้อมูลสาธารณะอนุญาต แต่ข้อสรุปที่แม่นยำกว่าคือ Twenty One Capital ได้กลายเป็นหนึ่งในบริษัทจัดเก็บ Bitcoin ที่สำคัญที่สุดโดยขนาดแล้ว ขณะที่ประสิทธิภาพในการเข้าซื้อกิจการยังคงไม่ชัดเจนเท่ากับคู่แข่งบางรายที่มีเอกสารอธิบายอย่างละเอียด
MARA Holdings (MARA): คลัง Bitcoin ขนาดใหญ่ โมเดลเศรษฐกิจที่ต่างออกไป
MARA ยังคงเป็นหนึ่งในผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดของบริษัทจดทะเบียน โดยมี Bitcoin จำนวน 38,689 BTC แม้จะลดสต็อกไปแล้ว BitcoinTreasuries ยืนยันจำนวนการถือครองปัจจุบัน ขณะที่การประกาศในเดือนมีนาคม 2026 ของ MARA เปิดเผยว่า该公司ได้ขาย Bitcoin จำนวน 15,133 BTC ไปประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐระหว่างวันที่ 4 มีนาคมถึง 25 มีนาคม
การขายครั้งนี้เป็นหนึ่งในเหตุการณ์ด้าน Bitcoin ขององค์กรที่สำคัญที่สุดของปี เพราะแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างของ MARA จากบริษัทที่สะสม Bitcoin เพียงเพื่อเก็บรักษาทรัพย์สิน บริษัทระบุว่ารายได้จากการขายถูกใช้หลักๆ ในการซื้อคืนบันทึกที่แปลงเป็นหุ้น ลดความเสี่ยงจากการเจือจาง และเสริมความมั่นคงของงบดุลขณะขยายตัวเข้าสู่ด้านพลังงานดิจิทัลและโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI/HPC นี่ไม่ใช่พฤติกรรมของบริษัทที่มอง Bitcoin เป็นเพียงสินทรัพย์สำรองแบบทางเดียว แต่เป็นพฤติกรรมของบริษัทที่ใช้ Bitcoin เป็นเครื่องมือเชิงกลยุทธ์ในการจัดการงบดุลอย่างแข็งขัน
นั่นคือเหตุผลที่ MARA ไม่ควรถูกตัดสินด้วยตรรกะต้นทุน-ผลประโยชน์ที่แคบเหมือนกับผู้ซื้อที่เน้นคลังสินค้าเป็นอันดับแรก ในฐานะผู้ขุด มิติทางเศรษฐกิจของ Bitcoin ของ MARA เชื่อมโยงกับต้นทุนการผลิต ประสิทธิภาพของแฟลต กลยุทธ์โครงสร้างพื้นฐาน และการตัดสินใจจัดสรรทุน คลังสินทรัพย์ของมันมีขนาดใหญ่ แต่กำไรของมันไม่สามารถลดลงได้อย่างชัดเจนเป็น “ราคาตลาดลบด้วยราคาซื้อเฉลี่ย” MARA ควรอยู่ในอันดับที่ 10 โดยขนาด แต่อยู่ในกลุ่มการวิเคราะห์ที่ต่างจาก Strategy หรือ Metaplanet
Metaplanet (MPJPY / 3350): หนึ่งในผู้ถือรายใหญ่ที่สุด และหนึ่งในรายที่ได้รับแรงกดดันมากที่สุด
Metaplanet ได้กลายเป็นหนึ่งในบริษัทกองทุน Bitcoin สาธารณะที่รุนแรงที่สุดในตลาด ตัวติดตามอย่างเป็นทางการแสดงจำนวน BTC 35,102 หน่วย ต้นทุนรวมประมาณ 3.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และราคาเฉลี่ยในการซื้อประมาณ 107,607 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BTC ตัวติดตามเดียวกันนี้แสดงมูลค่าสุทธิของ Bitcoin (NAV) อยู่ที่ประมาณ 2.32 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และขาดทุนที่ยังไม่ได้รับ realization ประมาณ 1.45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ -38.5%
นี่คือหนึ่งในเรื่องราวผลกำไรที่ชัดเจนที่สุดในทั้งอุตสาหกรรม เมตาแพลเน็ตประสบความสำเร็จในการขยายขนาดอย่างรวดเร็ว แต่ได้ทำเช่นนั้นด้วยต้นทุนเฉลี่ยที่สูงมาก ทำให้บริษัทอยู่ในสถานะขาดทุนลึกที่ ราคา Bitcoin ปัจจุบัน ในหมู่ชื่อใหญ่ด้านคลังทรัพย์สินที่มีข้อมูลต้นทุนชัดเจน เมตาแพลเน็ตเป็นหนึ่งในบริษัทที่มีความเสี่ยงสูงที่สุดเมื่อพิจารณาจากมูลค่าตามราคาตลาด
นั่นไม่ได้หมายความว่ากลยุทธ์นี้ไม่สมเหตุสมผล แต่หมายความว่าบริษัทกำลังให้ความสำคัญอย่างเปิดเผยต่อการมีส่วนร่วมใน Bitcoin ระยะยาวมากกว่าความสบายใจด้านงบดุลระยะสั้น เมตาแพลเน็ตกำลังเดิมพันว่าผลตอบแทนระยะยาวจะมีความสำคัญมากกว่าขาดทุนบนกระดาษในวันนี้ แต่หากบทความนี้พูดถึงผลกำไรโดยเฉพาะ เมตาแพลเน็ตควรอยู่อันดับต้นๆ ของรายชื่อผู้ถือขนาดใหญ่ที่เศรษฐกิจคลังของพวกเขาในขณะนี้กำลังเผชิญกับแรงกดดันมากที่สุด
Bitcoin Standard Treasury Company (CEPO): ผู้ถือรายใหญ่ ความสามารถในการเปรียบเทียบต้นทุนจำกัด
Bitcoin Standard Treasury Company อยู่อันดับที่ห้าด้วยจำนวน BTC 30,021 ซึ่งจัดให้อยู่ในกลุ่มบนของผู้ถือ Bitcoin ของบริษัทจดทะเบียน โดยพิจารณาจากขนาดงบดุลเพียงอย่างเดียว บริษัทนี้ควรได้รับการเปรียบเทียบอย่างจริงจังกับกองทุน BTC ของบริษัทอื่นๆ
ปัญหาคือแหล่งข้อมูลสาธารณะไม่แสดงต้นทุนการได้มาโดยเฉลี่ยที่สามารถเปรียบเทียบได้อย่างชัดเจนในลักษณะเดียวกับที่แสดงสำหรับ Strategy หรือ Metaplanet ซึ่งทำให้ CEPO สามารถจัดอันดับได้ง่ายตามจำนวนการถือครอง แต่ยากต่อการประเมินตามผลกำไรปัจจุบัน ข้อมูลสาธารณะสนับสนุนขนาดของคลังสินค้าได้แข็งแกร่งกว่าประสิทธิภาพในการได้มา
สำหรับบทความเช่นนี้ หมายความว่า CEPO ควรได้รับการอธิบายอย่างรอบคอบ มันเป็นผู้ถือรายใหญ่ แต่ไม่ใช่รายที่สามารถระบุผลกำไรตามมูลค่าตลาดได้อย่างแม่นยำเท่ากับชื่อคลังที่มีเอกสารครบถ้วนที่สุด นี่ไม่ใช่จุดอ่อนของบริษัทเอง แต่เป็นข้อจำกัดของชุดข้อมูลเปรียบเทียบสาธารณะ
แนวรับ (BLSH): การเปิดเผยขนาดการลงทุนขนาดใหญ่ แต่รายละเอียดต้นทุนต่อสาธารณะยังไม่สมบูรณ์
Bullish อยู่ในอันดับที่หกด้วยปริมาณ 24,300 BTC ซึ่งทำให้เป็นหนึ่งในผู้ถือ Bitcoin บนงบดุลที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในวงการบริษัทจดทะเบียน ขนาดนี้เพียงอย่างเดียวก็เพียงพอที่จะทำให้มันอยู่ในกลุ่มผู้ถือคลังทองคำระดับสูง
อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัญหาเดียวกับ CEPO และ Twenty One Capital: การถือครองสามารถมองเห็นได้ แต่ต้นทุนเฉลี่ยไม่ได้ถูกเปิดเผยในรูปแบบสาธารณะที่สามารถเปรียบเทียบได้อย่างชัดเจน ซึ่งทำให้การวัดปริมาณความเสี่ยงบนงบดุลทำได้ง่าย แต่การจัดอันดับผลกำไรปัจจุบันนั้นยากกว่ามาก
ข้อสรุปที่ถูกต้องไม่ใช่ว่า Bullish ไม่สำคัญหรือไม่สามารถรู้ได้ แต่คือ Bullish ควรได้รับการพิจารณาในฐานะผู้ถือรายใหญ่ ซึ่งผลกำไรของคลังทรัพย์ที่แน่นอนไม่สามารถระบุได้อย่างมั่นใจเท่ากับบริษัทที่มีตัวติดตามต้นทุนที่มองเห็นได้เต็มที่ ในการเปรียบเทียบคุณภาพสูง ความระมัดระวังนี้ช่วยปรับปรุงการวิเคราะห์
Riot Platforms (RIOT): สำรองขนาดใหญ่ เศรษฐกิจคลังที่เชื่อมโยงกับผู้ขุด
Riot Platforms ถือครอง BTC 18,005 หน่วย ซึ่งทำให้ยังคงอยู่ในกลุ่มผู้ถือหุ้นบริษัทจดทะเบียนชั้นนำ ดูเหมือนว่า Riot จะมีลักษณะคล้ายกับชื่อผู้ถือทรัพย์สินหลักบางรายที่อยู่เหนือกว่า แต่เช่นเดียวกับ MARA Riot เป็นธุรกิจที่เชื่อมโยงกับการขุดแร่ และนั่นสำคัญ
การถือครอง Bitcoin ของบริษัทเหมืองนั้นขึ้นอยู่กับการตัดสินใจด้านการดำเนินงาน การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน และกลยุทธ์การเก็บรักษาเงินทุน ซึ่งแตกต่างจากการระดมทุนซ้ำๆ เพื่อซื้อ BTC โดยตรงในตลาด ดังนั้น การถือครองของ Riot จึงสามารถเปรียบเทียบในเชิงสัมบูรณ์ได้ง่าย แต่ผลกำไรของมันไม่สามารถวัดได้อย่างชัดเจนจากราคาเฉลี่ยในการซื้อที่เผยแพร่สาธารณะ
ดังนั้น RIOT จึงอยู่ในอันดับที่ 10 อันดับแรกตามหุ้นและสินทรัพย์ที่ถือครอง แต่ควรวิเคราะห์ในกลุ่มกว้างเดียวกันกับ MARA และ Hut 8 มากกว่าในกรอบต้นทุนเดียวกับ Strategy หรือ Metaplanet มันเป็นหุ้น Bitcoin ขนาดใหญ่ที่มีเศรษฐกิจแบบผู้ขุดอยู่เบื้องหลังคลังสินค้า
Hut 8 (HUT): มีการถือครองจำนวนมาก แต่ไม่ใช่เรื่องต้นทุนคลังที่ชัดเจน
Hut 8 อยู่อันดับถัดไปด้วย 13,696 BTC ซึ่งเพียงพอที่จะรักษาตำแหน่งให้อยู่ในกลุ่มผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดของบริษัทจดทะเบียน แม้ว่า BitcoinTreasuries จะระบุไว้บนหน้าเว็บว่า ค่าบางค่าที่เก่ากว่าอาจยังคงถูกใช้ต่อเนื่องและอาจล้าสมัย ซึ่งเพิ่มความระมัดระวังอีกชั้นหนึ่งในการตีความอย่างแม่นยำ
เช่นเดียวกับ MARA และ Riot Hut 8 ควรเข้าใจในแง่ของผู้ดำเนินการที่เชื่อมโยงกับการขุดมากกว่าการสะสมคลังสินทรัพย์บริสุทธิ์ การมีส่วนร่วมใน Bitcoin ของมันมีความสำคัญ แต่ไม่สามารถแยกออกจากกลยุทธ์โครงสร้างพื้นฐาน เศรษฐศาสตร์การขุด และทางเลือกในการจัดสรรทุน นั่นหมายความว่าการถือครองมีความชัดเจน ในขณะที่การเปรียบเทียบต้นทุนแบบคลังสินทรัพย์นั้นไม่แม่นยำเท่าใดนัก
สำหรับผู้อ่านที่เปรียบเทียบผลกำไรของ 10 อันดับแรก ข้อสรุปที่ถูกต้องคือ HUT มีความเกี่ยวข้องอย่างชัดเจนในแง่ของขนาด แต่มันอยู่ในหมวดเดียวกับผู้ขุดรายอื่นๆ ที่ “ไม่สามารถเปรียบเทียบโดยตรงได้”
Strive (ASST): หนึ่งในตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของการสะสมต้นทุนสูง
Strive ครองอันดับที่ 10 ในรายชื่อทรัพย์สินหลักด้วยปริมาณ 13,627.9 BTC ตัวติดตามอย่างเป็นทางการของมันให้ข้อมูลสาธารณะที่ชัดเจนผิดปกติ โดยแสดงต้นทุนรวมประมาณ 1.42 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ราคาเฉลี่ยในการซื้อประมาณ 104,367 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BTC และขาดทุนที่ยังไม่ได้รับ realization ประมาณ 496.64 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ -34.9% เมื่อราคา BTC อยู่ที่ประมาณ 67,924 ดอลลาร์สหรัฐ
สิ่งนี้ทำให้ Strive เป็นหนึ่งในบริษัทที่ง่ายที่สุดในอันดับที่ 10 ในการวิเคราะห์จากเศรษฐศาสตร์คลังทรัพย์เพียงอย่างเดียว บริษัทได้ดำเนินกลยุทธ์ที่เน้น Bitcoin เป็นอันดับแรกอย่างแข็งขัน และตัวเลขสาธารณะแสดงให้เห็นผลลัพธ์อย่างชัดเจน: การสะสมสินทรัพย์ที่มีมูลค่ามากในต้นทุนเฉลี่ยสูงมาก และตอนนี้มีมูลค่าต่ำกว่าต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญ
ในหลายแง่มุม Strive ดูเหมือน Metaplanet มากกว่า Strategy ทั้งสองฝ่ายต่างสร้างตัวตนที่เน้นการสะสมทรัพย์สินอย่างก้าวร้าว ทั้งสองฝ่ายต่างบรรลุขนาดที่มีนัยสำคัญอย่างรวดเร็ว และทั้งสองฝ่ายตอนนี้แสดงแรงกดดันจากการประเมินมูลค่าตามตลาดจริงอย่างมาก เนื่องจากราคาเฉลี่ยในการเข้าซื้อของพวกเขานั้นสูงกว่าราคาปัจจุบันมาก สำหรับการเปรียบเทียบผลกำไร Strive เป็นหนึ่งในตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดเกี่ยวกับวิธีที่การสะสมในระยะปลายของวัฏจักรสามารถสร้างขนาดได้โดยไม่มีความยืดหยุ่นในระยะสั้น
CleanSpark (CLSK): ทางเลือกแทน Coinbase และอีกกรณีที่คล้ายเหมือง
เนื่องจากเวอร์ชันนี้ไม่รวม Coinbase CleanSpark จึงครองอันดับที่ 10 ในอันดับที่ 10 BitcoinTreasuries รายงานว่า CleanSpark ถือ Bitcoin จำนวน 13,363 BTC บนงบดุลของตน ทำให้อยู่อันดับถัดจาก Strive ในบรรดาผู้ถือ Bitcoin ของบริษัทจดทะเบียนรายใหญ่ที่สุด
CleanSpark อยู่ในกลุ่มผู้ขุดมากกว่ากลุ่มผู้สะสมที่เน้นงบประมาณก่อน แม้การเปิดรับ BTC ของบริษัทจะมีขนาดใหญ่ แต่เศรษฐศาสตร์นั้นผูกพันกับการผลิตเชิงปฏิบัติและโครงสร้างพื้นฐานการขุด มากกว่าลำดับที่ชัดเจนของการซื้อคลังทรัพย์ในตลาดเปิด หมายความว่าบริษัทนี้ควรอยู่ในตารางอันดับการถือครอง แต่ไม่อยู่ในกลุ่มย่อยที่แม่นยำที่สุดสำหรับการวิเคราะห์ผลกำไรตามต้นทุน
สิ่งนี้มีความสำคัญเพราะการแทนที่ Coinbase ด้วย CleanSpark จะเปลี่ยนรูปร่างของด้านล่างสุดของรายการ แทนที่จะเพิ่มบริษัทดำเนินงานด้านคริปโตที่หลากหลาย รายชื่อ 10 อันดับแรกที่แก้ไขแล้วตอนนี้รวมชื่อที่เกี่ยวข้องกับผู้ขุดอีกหนึ่งราย ซึ่งทำให้กลุ่มนี้มีความหลากหลายน้อยลงเล็กน้อย และยืนยันจุดกว้างๆ ที่ว่า: ไม่ใช่ทุกผู้ถือ Bitcoin ขนาดใหญ่ที่สามารถวิเคราะห์ผ่านมุมมองต้นทุนคลังสินค้าเดียวกันได้
สิ่งที่การเปรียบเทียบแสดงให้เห็นจริงๆ
เมื่อแยก 10 อันดับแรกออกเป็นกลุ่มที่เปรียบเทียบได้ ภาพรวมจะชัดเจนขึ้นมาก กลยุทธ์, เมตาแพลเน็ต, และสไตรฟ์ เป็นบริษัททุนสำรองขนาดใหญ่ที่ง่ายที่สุดในการประเมินบนพื้นฐานต้นทุนสาธารณะ และทั้งสามแห่งขณะนี้อยู่ต่ำกว่าต้นทุนการซื้อเฉลี่ยของพวกเขา แรงกดดันที่ยังไม่ได้รับ realization ของกลยุทธ์มีขนาดใหญ่ในแง่ดอลลาร์ แต่ค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับขนาดของมัน เมตาแพลเน็ตและสไตรฟ์มีความตึงตัวชัดเจนกว่า เพราะราคาซื้อเฉลี่ยของพวกเขานั้นสูงกว่าระดับตลาดปัจจุบันอย่างมาก
สำหรับ Twenty One Capital, CEPO และ Bullish การถือครองชัดเจน แต่ด้านต้นทุนไม่โปร่งใสในระดับเดียวกัน สำหรับ MARA, Riot, Hut 8 และ CleanSpark เศรษฐศาสตร์ของเหมืองทำให้การเปรียบเทียบผลกำไรแบบคล้ายคลึงคลังไม่สมบูรณ์ นั่นหมายความว่า 10 อันดับแรกสามารถเปรียบเทียบได้อย่างชัดเจนผ่านหุ้นและการถือครอง แต่เฉพาะบางส่วนเท่านั้นผ่านผลกำไรในปัจจุบัน
และนั่น ในทางหนึ่ง คือข้อสรุปที่สำคัญที่สุดทั้งหมด ภูมิทัศน์คลัง Bitcoin ของบริษัทตอนนี้ได้พัฒนาจนถึงขั้นที่ไม่สามารถเข้าใจได้ผ่านตัวเลขหัวข้อเดียวอีกต่อไป ยอดคงเหลือ BTC ดิบยังคงมีความสำคัญ แต่มันเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น คำถามที่เปิดเผยมากกว่าคือ บริษัทจ่ายไปเท่าไหร่ จัดหาเงินทุนสำหรับโพสิชันนี้อย่างไร และยังดูมีวินัยอยู่หรือไม่หลังจากการปรับตัวลดครั้งใหญ่
ข้อสรุปสุดท้าย
ทัศนียภาพคลัง Bitcoin ปี 2026 แสดงให้เห็นว่าผู้นำด้านการถือครองไม่ได้เป็นผู้นำด้านเศรษฐศาสตร์คลังโดยอัตโนมัติ กลยุทธ์ยังคงเป็นผู้นำในแง่ของขนาด Twenty One Capital ได้กลายเป็นผู้ถือครองระดับชั้นนำอย่างรวดเร็ว MARA แสดงให้เห็นว่าผู้ขุดสามารถใช้ Bitcoin เป็นเครื่องมือทุนเชิงกลยุทธ์แทนการเก็บรักษาแบบคงที่ Metaplanet และ Strive แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงของการสะสมต้นทุนสูงอย่างก้าวร้าว และ CleanSpark เช่นเดียวกับชื่อที่เชื่อมโยงกับผู้ขุดอื่นๆ ยืนยันว่าไม่ใช่ทุกผู้ถือครองระดับบนสามารถประเมินด้วยสูตรผลกำไรที่เรียบง่ายเดียวกันได้
คำถามที่พบบ่อย
Q1: บริษัทคลังBitcoinคืออะไร?
บริษัทที่ถือ Bitcoin ไว้ในงบดุลเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์กองทุน
Q2: ทำไมบริษัทสาธารณะจึงซื้อ Bitcoin?
เพื่อเข้าถึง Bitcoin กระจายทรัพย์สินสำรอง และเสริมกลยุทธ์งบดุล
Q3: การถือ Bitcoin จำนวนมากขึ้นหมายถึงผลกำไรที่สูงขึ้นใช่ไหม
จำนวนกำไรขึ้นอยู่กับการถือครอง ต้นทุนเฉลี่ย และราคา Bitcoin ปัจจุบัน
Q4: ทำไมบริษัทบางแห่งจึงเปรียบเทียบได้ยากกว่า?
เนื่องจากไม่ได้ทั้งหมดเปิดเผยต้นทุนที่ชัดเจน
Q5: ค่าพื้นฐานคืออะไรในการวิเคราะห์คลัง Bitcoin?
เป็นราคาเฉลี่ยที่บริษัทจ่ายเพื่อซื้อ Bitcoin
Q6: บริษัทเหมืองต่างจากบริษัทที่เน้นคลังทรัพย์สินอย่างไร?
เนื่องจากผู้ขุดมักผลิต Bitcoin ผ่านการดำเนินงานแทนการซื้อโดยตรง
Q7: ข้อสรุปสำคัญจากการเปรียบเทียบนี้คืออะไร?
ผู้ถือรายใหญ่ที่สุดไม่ได้หมายความว่าจะมีกำไรสูงที่สุด
ข้อจำกัดความรับผิด: ข้อมูลในบทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมั่นทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน คำแนะนำด้านการเงิน หรือคำแนะนำให้ซื้อ ขาย หรือถือสินทรัพย์ดิจิทัลใดๆ สินทรัพย์คริปโตมีความเสี่ยงและอาจไม่เหมาะสมสำหรับผู้ใช้งานทุกคน ผู้อ่านควรตรวจสอบข้อมูลทั้งหมดด้วยตนเอง ประเมินระดับความเสี่ยงของตนเอง และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมก่อนตัดสินใจทางการเงินใดๆ
คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI (ขับเคลื่อนโดย GPT) เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ