คำนำ

Bitcoin ไม่ได้เป็นเพียงสินทรัพย์สำหรับนักเก็งกำไรรายย่อยอีกต่อไป มันได้กลายเป็นการตัดสินใจด้านคลังทรัพย์ในระดับคณะกรรมการ ณ วันที่ 8 เมษายน 2026 บริษัทจดทะเบียนอย่างน้อย 154 แห่งถือ Bitcoin รวมกันประมาณ 5.351% ของอุปทานคงที่ 21 ล้านหน่วยของ Bitcoin มูลค่าประมาณ 80.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ 

บริษัทเอกชนคิดเป็นสัดส่วนเพิ่มเติม 2.054% หรือมูลค่าประมาณ 30.91 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ 34 บริษัทขุดที่ใหญ่ที่สุดถือครองประมาณ 0.536% คิดเป็นมูลค่าประมาณ 8.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงระดับการผสานรวมของ Bitcoin อย่างลึกซึ้งลงในงบดุลของบริษัททั้งในตลาดสาธารณะและเอกชน

เรื่องที่แท้จริง อย่างไรก็ตาม ไม่ได้แค่ใครเป็นเจ้าของ Bitcoin แต่คือต้นทุนที่พวกเขาต้องจ่ายเพื่อถือครองมัน สำหรับบริษัทเทคโนโลยีและการเงินแบบดั้งเดิม มาตรการหลักคือราคาซื้อเฉลี่ย หรือที่เรียกว่าต้นทุนฐานต่อเหรียญ ส่วนบริษัทขุดแร่ จะมีปัจจัยเพิ่มเติมที่สะท้อนต้นทุนการผลิตทั้งหมด รวมถึงประสิทธิภาพฮาร์ดแวร์ ASIC ราคาไฟฟ้า และเศรษฐศาสตร์ระดับชิป

บทความนี้ระบุบริษัทสาธารณะชั้นนำที่ถือ Bitcoin ในปี 2026 และวิเคราะห์ต้นทุนการซื้อต่อหนึ่งเหรียญของพวกเขา สำหรับบริษัทขุดแร่ ยังตรวจสอบต้นทุนฮาร์ดแวร์และพลังงานพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังแต่ละ BTC ในงบดุลของพวกเขา 

ในตอนท้าย ผู้อ่านจะมีมุมมองที่ชัดเจนและอิงข้อมูลเกี่ยวกับบริษัทใดบ้างที่มีกำไรที่ยังไม่ได้รับ realization บริษัทใดที่อยู่ภายใต้แรงกดดัน และความแตกต่างทางเศรษฐศาสตร์ของการขุดอาจส่งผลต่อความยั่งยืนในระยะยาวอย่างไร

Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองของบริษัทในปี 2026

Bitcoin ได้เปลี่ยนจากสินทรัพย์ที่มีลักษณะการเก็งกำไรมาเป็นทรัพย์สินเชิงกลยุทธ์ในงบดุลของบริษัทต่างๆ ภายในปี 2026 บริษัทต่างๆ ทั่วอุตสาหกรรมต่างถือ BTC ในเหตุผลที่แตกต่างกัน ตั้งแต่การกระจายความเสี่ยงในกองทุนสำรองจนถึงการรักษาทุนระยะยาว

กลยุทธ์การจัดการคลัง Bitcoin ขององค์กร ซึ่งเป็นการถือครอง BTC เป็นสินทรัพย์สำรองหลักหรือสำรองเสริม ได้รับความนิยมหลังจากไมเคิล ซายลอร์ นำไมโครสตรีทีจีี้ adopt Bitcoin ในเดือนสิงหาคม 2020 สิ่งที่เริ่มต้นเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าของสกุลเงิน ได้พัฒนาเป็นแนวโน้มที่กว้างขวางขึ้นในวงการองค์กรหลายอุตสาหกรรมและภูมิภาคจนถึงปี 2026

แรงจูงใจแตกต่างกันไป แต่เหตุผลหลักในการถือ Bitcoin บนงบดุลยังคงเหมือนกันสำหรับผู้ใช้งานส่วนใหญ่:

การป้องกันการอัตราเงินเฟ้อและการลดค่าของสกุลเงิน

ปริมาณ Bitcoin ที่จำกัดที่ 21 ล้าน BTC ทำให้มันต้านทานต่อแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่ส่งผลต่อเงิน Fiat สำหรับบริษัทที่ถือเงินสดจำนวนมาก Bitcoin มอบทางเลือกในการเก็บรักษาค่าที่ไม่ได้รับผลกระทบจากการขยายตัวทางการเงิน ซึ่งมีความเกี่ยวข้องเป็นพิเศษสำหรับบริษัทที่ดำเนินงานในสภาพแวดล้อมที่มีความกังวลเกี่ยวกับการลดค่าของสกุลเงินในระยะยาว

สภาพคล่องและการเข้าถึงทั่วโลก

Bitcoin สามารถโอนและปิดรายการข้ามพรมแดนได้โดยไม่ต้องพึ่งระบบธนาคารแบบดั้งเดิม ทำให้มีความยืดหยุ่นมากกว่าสินทรัพย์เช่น อสังหาริมทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งมักต้องการตัวกลาง การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล หรือระยะเวลาการปิดรายการที่ยาวนาน สำหรับบริษัทข้ามชาติ ความคล่องตัวนี้ช่วยสนับสนุนการเคลื่อนย้ายทุนและการจัดสรรสำรองอย่างรวดเร็ว

ความต้องการจากองค์กรต่อการเข้าถึง Bitcoin

เมื่อความสนใจจากสถาบันต่อ Bitcoin เพิ่มขึ้น นักลงทุนจำนวนมากจึงมองหาโอกาสในการเข้าถึงผ่านบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดที่ถือ BTC ไว้ในงบดุลของตน สิ่งนี้สร้างความต้องการทางอ้อมต่อหุ้นที่เชื่อมโยงกับสำรอง Bitcoin ทำให้บริษัทสามารถได้รับประโยชน์จากการไหลเข้าของทุน ขณะเดียวกันก็ให้นักลงทุนได้เข้าถึง Bitcoin ผ่านช่องทางที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

การกระจายความเสี่ยงของคลังทรัพย์

คลังเงินของบริษัทแบบดั้งเดิมมักมีการจัดสรรในเงิน Fiat, พันธบัตรระยะสั้น หรือเครื่องมือตลาดเงิน การจัดสรรส่วนหนึ่งของสำรองเป็น Bitcoin ช่วยเพิ่มหมวดสินทรัพย์ที่ไม่มีความสัมพันธ์กัน ซึ่งสามารถช่วยกระจายความเสี่ยงในงบดุลและลดการพึ่งพาเครื่องมือทางการเงินแบบดั้งเดิม

กลยุทธ์การเติบโตของทุนระยะยาว

บริษัทบางแห่งมอง Bitcoin เป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ระยะยาวมากกว่าการป้องกันความเสี่ยงระยะสั้น โดยการสะสมและถือครอง BTC เป็นระยะเวลาที่ยาวนาน บริษัทเหล่านี้จึงวางตำแหน่งตนเองให้ได้รับประโยชน์จากศักยภาพในการเพิ่มมูลค่า ซึ่งสอดคล้องกับกลยุทธ์คลังสินค้าส่วนหนึ่งที่เน้นการเติบโตของสินทรัพย์ระยะยาวมากกว่าความต้องการสภาพคล่องทันที

บริษัทสาธารณะ 10 อันดับแรกที่ถือ Bitcoin ในปี 2026

 

ตารางด้านล่างแสดงบริษัทจดทะเบียนที่ถือ Bitcoin มากที่สุด 10 อันดับ ณ เดือนเมษายน 2026 ข้อมูลนี้จัดทำจากเอกสารรายงานไตรมาสที่ 1 การเปิดเผยข้อมูลอย่างเป็นทางการของบริษัท และข้อมูลรวมจากตัวติดตามคลัง Bitcoin ของ Bitbo สำหรับบริษัทขุด Bitcoin ค่าต้นทุนสะท้อนต้นทุนไฟฟ้าทั้งหมดในการผลิต Bitcoin แทนที่จะเป็นราคาซื้อในตลาดเปิด ความแตกต่างนี้มีความสำคัญและอธิบายอย่างละเอียดในส่วนที่ 3

 

 

BitcoinTreasuries.net

Strategy Inc. ซึ่งเปลี่ยนชื่อจาก MicroStrategy ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 มี Bitcoin ประมาณ 766,970 BTC นับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน 2026 ทำให้เป็นผู้ถือ Bitcoin ของบริษัทรายใหญ่ที่สุดในโลกโดยห่างไกล บริษัทใช้เงินประมาณ 58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในการสะสม Bitcoin โดยมีต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 75,648 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BTC นับถึงเดือนเมษายน 2026 ทรัพย์สินเหล่านี้มีมูลค่าประมาณ 54.99 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ 

ในช่วงต้นเดือนเมษายน เมื่อBitcoin ซื้อขายใกล้ระดับ 68,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ คลังของกลยุทธ์มีขาดทุนตามบัญชีประมาณ 5%–6% ซึ่งเป็นตัวเลขที่มีบทบาทสำคัญต่อการประเมินมูลค่าหุ้นและอารมณ์ของตลาดเกี่ยวกับหุ้นนี้

สิ่งที่แยก Strategy จากผู้ถือรายอื่นๆ คือรูปแบบการระดมทุนของบริษัท บริษัทได้สะสม Bitcoin ส่วนใหญ่ผ่านกิจกรรมในตลาดทุนมากกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงาน แนวทางของบริษัทพึ่งพาการออกหุ้น ưu tiên บันทึกแปลงสภาพแบบไม่มีดอกเบี้ย และการเสนอขายหุ้นบนตลาด เพื่อระดมทุน ซึ่งจะถูกนำไปใช้ซื้อ Bitcoin โครงสร้างนี้ช่วยให้ Strategy สามารถขยายการถือครอง Bitcoin อย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกันก็รักษาความยืดหยุ่นในการแหล่งที่มาของทุน

กลยุทธ์ยังประเมินประสิทธิภาพโดยใช้ตัวชี้วัดเฉพาะตัวที่เรียกว่า BTC Yield ซึ่งวัดเปอร์เซ็นต์การเพิ่มขึ้นของ Bitcoin ต่อหุ้นที่ปรับแล้วตามเวลา ตัวชี้วัดนี้สะท้อนถึงความมุ่งเน้นของบริษัทในการเพิ่มการสัมผัสกับ Bitcoin ต่อหุ้นแทนที่จะแค่ขยายขนาดการถือครองรวม ผู้บริหารพิจารณาว่ากลยุทธ์นี้มีประสิทธิภาพตราบใดที่การสะสม Bitcoin ต่อหุ้นเร็วกว่าผลกระทบจากการเจือจางหุ้นจากกิจกรรมการระดมทุน

Marathon Digital Holdings Inc. ซึ่งจดทะเบียนบน NASDAQ ภายใต้รหัส MARA มี Bitcoin ประมาณ 38,689 BTC ณ เดือนเมษายน 2026 ต่างจากบริษัทที่เน้นกองทุนสำรองซึ่งซื้อ Bitcoin ผ่านตลาดทุน Marathon สะสม Bitcoin ส่วนใหญ่ผ่านกิจกรรมการขุดของตนเอง บริษัทสร้าง Bitcoin เป็นรางวัลบล็อกโดยการบริจาคพลังการประมวลผลให้กับเครือข่าย Bitcoin ทำให้กระบวนการสะสมของบริษัทขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพการดำเนินงานมากกว่าการซื้อโดยตรง

โมเดลธุรกิจของ Marathon ถูกสร้างขึ้นรอบโครงสร้างพื้นฐานการขุด Bitcoin ขนาดใหญ่ บริษัทดำเนินการด้วยอัตราแฮชติดตั้งประมาณ 30.6 EH/s ซึ่งช่วยให้สามารถแข่งขันเพื่อรับรางวัลบล็อกในระดับอุตสาหกรรม 作为หนึ่งในผู้ขุดที่จดทะเบียนสาธารณะรายใหญ่ที่สุด การถือครอง Bitcoin ของ Marathon สะท้อนถึงการผลิตที่ขุดได้รวมกับนโยบายภายในของบริษัทเกี่ยวกับปริมาณ BTC ที่จะเก็บไว้เทียบกับการขาย

ต่างจากบริษัทจัดการทรัพย์สินขององค์กร ต้นทุนพื้นฐานของ Marathon ไม่ได้ถูกกำหนดโดยราคาซื้อในตลาด แต่ถูกขับเคลื่อนโดยต้นทุนการผลิตทั้งหมดต่อ Bitcoin ซึ่งรวมถึงค่าไฟฟ้า ประสิทธิภาพของฮาร์ดแวร์ขุด ค่าใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน และค่าใช้จ่ายดำเนินงานทั่วไป การป้อนข้อมูลเหล่านี้มีอิทธิพลร่วมกันต่อผลกำไรและกำหนดว่า Bitcoin ที่ขุดได้จะถือไว้ในงบดุลหรือขายเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายและสนับสนุนการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง

โดยรวมแล้ว Marathon แสดงถึงหมวดหมู่ของผู้ถือ Bitcoin แบบขับเคลื่อนด้วยการขุด ความเสี่ยงด้าน Bitcoin ของมันเป็นผลมาทั้งจากกิจกรรมการผลิตและกลยุทธ์ด้านงบดุล ทำให้มันอยู่ที่จุดตัดระหว่างการใช้พลังงาน เศรษฐศาสตร์การขุด และการสะสมสินทรัพย์ดิจิทัลในระยะยาวในปี 2026

Twenty One Capital ซึ่งจดทะเบียนภายใต้สัญลักษณ์ XXI มี Bitcoin ประมาณ 43,514 BTC ทำให้อยู่ในกลุ่มผู้ถือ Bitcoin ของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดใหญ่ที่สุดในปี 2026 บริษัทนี้ได้รับการสนับสนุนโดย Cantor Fitzgerald, SoftBank และ Tether และถูกจัดตั้งตั้งแต่เริ่มต้นเป็นเครื่องมือเก็บรักษา Bitcoin 

การซื้อครั้งแรกที่เปิดเผยต่อสาธารณะเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 9 พฤษภาคม 2025 โดยได้รับ BTC 4,812 หน่วยในราคาประมาณ 458.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 95,319.83 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BTC ตามรายงานในแบบฟอร์ม 8-K ที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ

แม้ว่าบริษัทจะยังคงสะสม Bitcoin ต่อเนื่องนับตั้งแต่นั้น แต่ต้นทุนเฉลี่ยทั้งหมดของโพสิชันทั้งหมดยังไม่ได้เปิดเผย ตามการซื้อครั้งแรกและช่วงเวลาของการสะสมเพิ่มเติมในวัฏจักรขาขึ้นปี 2025 ต้นทุนเฉลี่ยแบบผสมของบริษัทถูกประมาณการอย่างกว้างขวางอยู่ในช่วง 90,000 ถึง 100,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BTC ในราคาตลาดปัจจุบัน หุ้นส่วนของบริษัทมีมูลค่าประมาณ 3.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับนักวิเคราะห์ในการประเมินมูลค่าของบริษัท

นำโดยแจ็ค มัลเลอร์ส และมีสำนักงานตั้งอยู่ในออสติน ทเวนตี้วันแคปิตัลดำเนินธุรกิจในฐานะบริษัทบริการทางการเงินที่เน้น Bitcoin โดยนอกจากการสะสม Bitcoin แล้ว ยังพัฒนาผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น บริการสินเชื่อและบริการนายหน้า สร้างโมเดลแบบไฮบริดที่ผสมผสานการสะสมคลังสินค้าเข้ากับกิจกรรมการดำเนินงานและโพสิชัน ทำให้บริษัทอยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมภายในภูมิทัศน์ Bitcoin ระดับสถาบันที่กำลังเปลี่ยนแปลง

Metaplanet Inc. บริษัทลงทุนและดำเนินการโรงแรมที่จดทะเบียนในโตเกียว ได้ก้าวขึ้นเป็นหนึ่งในผู้สะสม Bitcoin แบบองค์กรที่รุนแรงที่สุดในปี 2025 และ 2026 บริษัทเริ่มสร้างโพสิชัน Bitcoin ในเดือนเมษายน 2024 ด้วยจำนวนน้อยกว่า 100 BTC และได้ขยายตัวอย่างรวดเร็วเป็นประมาณ 40,177 BTC นับถึงเดือนเมษายน 2026 ทำให้บริษัทอยู่ในกลุ่มผู้ถือ Bitcoin สาธารณะชั้นนำของโลก และเป็นบริษัทที่ไม่ใช่ของสหรัฐอเมริกาที่มีปริมาณ Bitcoin ในคลังทรัพย์สินมากที่สุด

การสะสมอย่างรวดเร็วนี้มาพร้อมกับต้นทุนสูง ราคาเฉลี่ยในการซื้อของ Metaplanet อยู่ที่ประมาณ 104,107 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BTC โดยสินทรัพย์ของบริษัทมีมูลค่าปัจจุบันประมาณ 2.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในราคา Market ปัจจุบัน หมายความว่ามีขาดทุนที่ยังไม่ได้รับรู้อย่างมากบนงบดุล 

อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงมุมมองในระยะยาว โดยจัดให้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์ เพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค รวมถึงการลดค่าอย่างต่อเนื่องของเยนญี่ปุ่น

กลยุทธ์ของ Metaplanet ถูกกำหนดโดยขนาดและเป้าหมายในอนาคต ผ่านแผน “555 ล้าน” บริษัทมุ่งมั่นที่จะบรรลุ 100,000 BTC ภายในสิ้นปี 2026 และ 210,000 BTC ภายในสิ้นปี 2027 

การบรรลุเป้าหมายนี้จะต้องมีการเร่งการลงทุนทุนอย่างมาก และการเข้าถึงแหล่งเงินทุนอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น Metaplanet จึงโดดเด่นไม่เพียงเพราะขนาดของสินทรัพย์ที่ถืออยู่ในปัจจุบัน แต่ยังรวมถึงความเร็วและวิสัยทัศน์ของกลยุทธ์การสะสม Bitcoin ของบริษัทในบริบทของกองทุนองค์กรทั่วโลก

Bullish เป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลที่มุ่งเน้นองค์กร ให้บริการการซื้อขาย สภาพคล่อง และโครงสร้างพื้นฐานตลาดภายใต้กรอบการกำกับดูแล ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2020 แพลตฟอร์มนี้ผสานองค์ประกอบของฟินเทคแบบกระจายศูนย์เข้ากับการควบคุมทางการเงินแบบดั้งเดิม โดยตั้งเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่เน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นอันดับแรก เพื่อรองรับการมีส่วนร่วมขององค์กร

ณ เมษายน 2026 Bullish ถือ Bitcoin ประมาณ 24,300 BTC คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทเริ่มสะสม Bitcoin ในเดือนสิงหาคม 2025 เพื่อให้สมดุลทางการเงินสอดคล้องกับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่บริษัทสนับสนุน

ต่างจากบริษัทเหมืองหรือบริษัทที่เน้นเพียงการถือครองทรัพย์สิน Bullish ถือ Bitcoin ไว้เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและสภาพคล่อง กลยุทธ์การสะสมของมันสะท้อนทั้งการเปิดรับบนงบดุลและประโยชน์ในการดำเนินงาน โดย Bitcoin สนับสนุนกิจกรรมการซื้อขาย การจัดหาสภาพคล่อง และความต้องการจากสถาบัน ซึ่งทำให้ Bullish เป็นผู้ถือ Bitcoin ที่ขับเคลื่อนโดยแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ผสานโครงสร้างพื้นฐานตลาดกับการถือครอง BTC โดยตรงในปี 2026

Riot Platforms เป็นหนึ่งในบริษัทขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ชั้นนำ โดยดำเนินงานแบบผสานรวมตามแนวตั้ง ครอบคลุมการขุด การวิศวกรรม และการพัฒนาศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ 

 

นับถึงเดือนเมษายน 2026 บริษัทถือ Bitcoin ประมาณ 15,680 หน่วย มูลค่าประมาณ 1.12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนถึงตำแหน่งที่ต่อเนื่องในฐานะผู้ถือรายใหญ่ในภาคการขุด

Riot ผลิต Bitcoin ส่วนใหญ่ผ่านการขุดมากกว่าการซื้อในตลาดเปิด การดำเนินงานของบริษัทขึ้นอยู่กับสถานที่ขนาดใหญ่ รวมถึงไซต์ Whinstone ในรัฐเท็กซัส ซึ่งเป็นหนึ่งในศูนย์ขุด Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกาเหนือ บริษัทยังคงขยายกำลังการขุดผ่านการลงทุนอย่างต่อเนื่องในฮาร์ดแวร์และโครงสร้างพื้นฐานการขุด ทำให้สามารถขยายการผลิตได้ตามความซับซ้อนของเครือข่ายที่เปลี่ยนแปลงและคู่แข่งที่เพิ่มขึ้น

ในเดือนเมษายน 2026 Riot ยังแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่เด่นชัดในกลยุทธ์การจัดสรรทุน โดยการขาย Bitcoin 500 BTC ได้เงินประมาณ 34.87 ล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์แรกของเดือน การกระทำนี้ทำให้ยอดขาย Bitcoin ทั้งหมดของบริษัทในเดือนเมษายน 2026 อยู่ที่ประมาณ 102 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแนวทางโดยรวมไปสู่การเสริมสภาพคล่องและการจัดสรรทรัพยากรใหม่ ขณะที่บริษัทกำลังสำรวจโอกาสในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ควบคู่ไปกับกิจกรรมการขุดหลักของตน

ต่างจากบริษัทที่เน้นการสะสมและถือ Bitcoin เป็นหลัก ต้นทุนของ Riot ขึ้นอยู่กับเศรษฐศาสตร์การผลิต ซึ่งรวมถึงค่าไฟฟ้า ประสิทธิภาพของฮาร์ดแวร์ และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน ทั้งหมดนี้มีผลต่อผลกำไรของ Bitcoin แต่ละบล็อกที่ขุดได้ 

แม้บริษัทจะเก็บ Bitcoin ที่ขุดได้บางส่วนไว้ แต่ยังรักษาความยืดหยุ่นในการดำเนินงานเพื่อขายสินทรัพย์เมื่อจำเป็นเพื่อสนับสนุนการขยายตัวและจัดหาทุนสำหรับกลยุทธ์ต่างๆ สิ่งนี้ทำให้ Riot กลายเป็นผู้ถือ Bitcoin ที่ขับเคลื่อนด้วยโครงสร้างพื้นฐาน โดยการเปิดรับความเสี่ยงบนงบดุลเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับผลผลิตการขุด วินัยทางทุน และการพัฒนาโดยรวมของโมเดลธุรกิจของบริษัทในปี 2026

Galaxy Digital Holdings ถือ Bitcoin ประมาณ 6,894 BTC ณ เดือนเมษายน 2026 มูลค่าประมาณ 494 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อตั้งโดย Michael Novogratz บริษัทได้สร้างโพสิชัน Bitcoin ขึ้นมาอย่างค่อยเป็นค่อยไปผ่านการเทรด การลงทุนเงินต้น และการมีส่วนร่วมในตลาดตั้งแต่ระยะเริ่มต้น แทนที่จะพึ่งพาเพียงกลยุทธ์การสะสมเพียงวิธีเดียว

Galaxy ดำเนินงานในฐานะบริษัทบริการทางการเงินดิจิทัลที่หลากหลาย ด้วยสายธุรกิจครอบคลุมการจัดการสินทรัพย์ การซื้อขาย และบริการให้คำปรึกษา การมีส่วนร่วมใน Bitcoin ของบริษัทจึงมีทั้งเชิงกลยุทธ์และเชิงปฏิบัติ โดยสะท้อนบทบาทของบริษัทในฐานะตัวกลางสำหรับทุนระดับองค์กรที่เข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล 

นอกจากการถือครอง Bitcoin บนงบดุลแล้ว บริษัทยังขยายการดำเนินงานไปสู่โครงสร้างพื้นฐานการขุด รวมถึงการซื้อสถานี Helios ในรัฐเท็กซัส ซึ่งเพิ่มชั้นการผลิตให้กับกลยุทธ์ทรัพย์สินดิจิทัลโดยรวม

การรวมกันของสินทรัพย์ในคลัง บริการทางการเงิน และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน ทำให้ Galaxy มีตำแหน่งเป็นผู้เล่นแบบไฮบริดในตลาด Bitcoin ขององค์กร ต่างจากบริษัทคลังสินทรัพย์หรือผู้ขุดเพียงอย่างเดียว โมเดลของมันผสาน Bitcoin ทั้งในฐานะสินทรัพย์และองค์ประกอบหลักของบริการที่เสนอ ซึ่งเสริมบทบาทของมันในฐานะสะพานสำคัญระหว่างการเงินระดับองค์กรกับระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังพัฒนาในปี 2026

Coinbase Global ถือ Bitcoin ประมาณ 15,389 BTC ณ เดือนเมษายน 2026 มูลค่าประมาณ 1.10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 70,125 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BTC โดยในฐานะหนึ่งในบริษัทที่เน้นคริปโตฯ โดยตรงและจดทะเบียนซื้อขายสาธารณะขนาดใหญ่ที่สุด Coinbase ยังคงถือ Bitcoin ไว้ในงบดุลเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์โดยรวมที่สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในระยะยาวและการใช้งานเชิงปฏิบัติ

Coinbase ดำเนินงานในฐานะแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำ ให้บริการซื้อขาย การจัดเก็บรักษา และบริการโครงสร้างพื้นฐานสำหรับลูกค้ารายย่อยและองค์กร การถือครอง Bitcoin ของบริษัทไม่ได้เป็นเพียงการจัดสรรเงินสำรอง แต่ยังทำหน้าที่เชิงกลยุทธ์ภายในระบบนิเวศของบริษัท รวมถึงการสนับสนุนสภาพคล่อง การจัดให้สอดคล้องกับการจัดเก็บรักษา และการกระจายความเสี่ยงในงบดุล ซึ่งทำให้ Bitcoin มีบทบาททั้งในฐานะสินทรัพย์การลงทุนและสำรองการดำเนินงานภายในโครงสร้างทางการเงินของบริษัท

ในฐานะบริษัทจดทะเบียนที่เปิดเผยข้อมูลอย่างโปร่งใส Coinbase ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับวิธีการที่บริษัทที่เกิดจากคริปโตจัดการความเสี่ยงจาก Bitcoin การดำเนินการของ Coinbase มีความระมัดระวังมากกว่าผู้สะสมคลังสมบัติแบบก้าวร้าว โดยสมดุลระหว่างการรักษาทุนกับการมีส่วนร่วมในการเติบโตระยะยาวของ Bitcoin ทำให้ Coinbase เป็นจุดอ้างอิงสำคัญสำหรับนักลงทุนสถาบันในการประเมินบทบาทของ Bitcoin ภายในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ได้รับการกำกับดูแลในปี 2026

Hut 8 Corp ถือ Bitcoin ประมาณ 13,696 BTC ณ เดือนเมษายน 2026 มูลค่าประมาณ 981.69 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นหนึ่งในบริษัทขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดใหญ่ที่สุดของอเมริกาเหนือ Hut 8 สะสม Bitcoin ส่วนใหญ่ผ่านการขุดด้วยตนเอง ในขณะที่รักษาสต็อกกลยุทธ์ไว้ในงบดุล

Hut 8 ดำเนินงานในฐานะโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและแพลตฟอร์มการประมวลผล โดยผสานการขุด Bitcoin เข้ากับการพัฒนาศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ทั่วสหรัฐอเมริกาและแคนาดา โมเดลการผสานแนวดิ่งของบริษัทใช้ทรัพยากรพลังงาน สถานีขุด และบริการให้เช่าเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต Bitcoin ถูกสร้างขึ้นผ่านกิจกรรมเหล่านี้ โดยบริษัทใช้พลังงานน้ำและพลังงานนิวเคลียร์ผสมกันเพื่อสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานของตน

กลยุทธ์ Bitcoin ของบริษัทมีเป้าหมายเพื่อสมดุลระหว่างการสะสมกับความยืดหยุ่นในการดำเนินงาน แม้ว่า Hut 8 จะมุ่งเน้นการเก็บรักษา Bitcoin ที่ขุดได้เป็นสินทรัพย์สำรองระยะยาว แต่ก็อาจขายส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ที่ถือครองเป็นครั้งคราว เพื่อจัดการหนี้สิน สนับสนุนการขยายกิจการ หรืออัปเกรดอุปกรณ์ขุด 

แนวทางนี้ทำให้ Hut 8 อยู่ในตำแหน่งท vừaเป็นผู้ขุดที่ขับเคลื่อนด้วยโครงสร้างพื้นฐาน ทั้งยังเป็นผู้ถือ Bitcoin อย่างมีกลยุทธ์ โดยการเติบโตของคลังทรัพย์สินเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับผลผลิตและการตัดสินใจจัดสรรทุนในปี 2026

CleanSpark Inc. ถือ Bitcoin ประมาณ 13,363 BTC ณ เดือนเมษายน 2026 มูลค่าประมาณ 958.12 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทเริ่มถือ Bitcoin ในเดือนกันยายน 2022 และได้สะสมทรัพย์สินดังกล่าวส่วนใหญ่ผ่านการขุดด้วยตนเอง ทำให้ Bitcoin เป็นส่วนสำคัญของงบดุล

CleanSpark ดำเนินธุรกิจในฐานะบริษัทขุด Bitcoin อย่างยั่งยืน โดยมีศูนย์ปฏิบัติการทั่วสหรัฐอเมริกา รวมถึงรัฐจอร์เจีย มิสซิสซิปปี และไวโอมิง โมเดลธุรกิจของบริษัทมุ่งเน้นที่การขุดขนาดใหญ่ที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากโครงสร้างพื้นฐานที่ออกแบบมาเพื่อใช้พลังงานอย่างคุ้มค่า และการขยายกำลังการขุดอย่างต่อเนื่อง Bitcoin ถูกสร้างขึ้นผ่านกิจกรรมเหล่านี้ โดยบริษัทใช้โครงสร้างพื้นฐานของตนเพื่อรักษาการผลิตอย่างสม่ำเสมอพร้อมทั้งปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน

กลยุทธ์คลังของบริษัทได้พัฒนาเป็นแนวทางที่สมดุลซึ่งรวมการสะสมกับการขายแบบเลือกสรร แม้ว่า CleanSpark จะเก็บรักษาส่วนสำคัญของ Bitcoin ที่ขุดได้ไว้เป็นสินทรัพย์ระยะยาว แต่ก็ยังแปลงสินค้าที่ผลิตได้บางส่วนเป็นเงินสดเพื่อสนับสนุนการดำเนินงานและการเติบโต โดยไม่ต้องพึ่งพาการลดมูลค่าหุ้นอย่างมาก แนวทางนี้สะท้อนทัศนคติที่เป็นจริงจัง โดยสอดคล้องกับความยั่งยืนในการดำเนินงานพร้อมการมีส่วนร่วมระยะยาวในผลกำไรของ Bitcoin ในปี 2026

บริษัทขุด Bitcoin: ต้นทุน ASIC และเศรษฐศาสตร์การผลิตแบบครบวงจร

บริษัทเหมืองแร่ดำเนินงานภายใต้แบบจำลองต้นทุนที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากบริษัทคลัง Bitcoin บริษัทคลังเช่น Twenty One Capital หรือ Strategy ซื้อ Bitcoin ที่ราคา Market ในขณะที่ผู้เหมืองต้องผลิตแต่ละเหรียญผ่านงานการคำนวณ ซึ่งหมายความว่าต้นทุนพื้นฐานของพวกเขาประกอบด้วยค่าใช้จ่ายทุน (ฮาร์ดแวร์ ASIC) ค่าไฟฟ้า ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสถานที่ และค่าเสื่อมราคาของอุปกรณ์ การเข้าใจกลไกเหล่านี้เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการประเมินความสามารถในการทำกำไรและกลยุทธ์ตลาด

บริษัทคลัง: ต้นทุนพื้นฐานอย่างง่าย

บริษัทกองทุนสาธารณะให้เกณฑ์อ้างอิงที่ชัดเจน: ต้นทุนการซื้อเฉลี่ยต่อ Bitcoin เท่ากับยอดเงินดอลลาร์ที่ใช้จ่ายทั้งหมดหารด้วยจำนวน Bitcoin ที่ได้รับ

• Twenty One Capital (XXI): ~43,514 BTC คาดว่ามีต้นทุนเฉลี่ยต่อ BTC อยู่ที่ $90,000–$100,000

• กลยุทธ์: ~70,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BTC (การซื้อในอดีต)

บริษัทเหล่านี้มีความเสี่ยงหลักจากความผันผวนของราคา Market ไม่ใช่ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ต้นทุนต่อ Bitcoin ของพวกเขามีค่าคงที่และเปิดเผยต่อสาธารณะ

บริษัทเหมือง: ต้นทุนทั้งหมดแบบหลายชั้น

ผู้ขุดต้องคำนวณต้นทุนรวมแบบหลายชั้นต่อ Bitcoin ซึ่งรวมถึงฮาร์ดแวร์ ค่าไฟฟ้า การเสื่อมค่า และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ผลลัพธ์ที่ได้คือเป้าหมายที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลาซึ่งได้รับอิทธิพลจากความยากของเครือข่าย รางวัลบล็อก และราคาพลังงาน

การสังเกต: บริษัทเหมืองมักบรรลุต้นทุนการผลิตที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าราคาการได้มาของคลังสินค้า โดยเฉพาะในกรณีเช่น Riot Platforms ซึ่งราคาพลังงานที่เอื้ออำนวยขับเคลื่อนประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม ตัวเลขเหล่านี้ควรตีความว่าเป็นการประมาณการมากกว่าการเปิดเผยที่แม่นยำ เนื่องจากต้นทุนการผลิตทั้งหมดไม่ได้รับการเปิดเผยอย่างเป็นทางการเสมอไป และอาจแตกต่างกันไปตามวิธีการบัญชี สัญญาพลังงาน และสมมติฐานการดำเนินงาน ในทางกลับกัน บริษัทคลังสินค้ามักเปิดเผยฐานต้นทุนการได้มาที่ตรงไปตรงมาและตรวจสอบได้มากกว่า

ฮาร์ดแวร์ ASIC: ค่าใช้จ่ายทุนและการคิดค่าเสื่อมราคา

เครื่องขุด ASIC เป็นฮาร์ดแวร์หลักที่ใช้ในการขุด Bitcoin ต้นทุนและประสิทธิภาพของมันมีผลโดยตรงต่อผลกำไร

• ASIC รุ่นทันสมัยเช่น Antminer S21 XP มีราคาประมาณหลายพันดอลลาร์ต่อหน่วย

• รุ่นใหม่ๆ เช่น ซีรีส์ Bitmain S23 อาจสูงกว่า $15,000

• ประสิทธิภาพได้รับการปรับปรุงอย่างมาก โดยเครื่องรุ่นใหม่ทำงานต่ำกว่า 16 J/TH

การเสื่อมค่ามักจะกระจายไปตลอดอายุการใช้งาน 24 ถึง 36 เดือน ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนรวมในการขุด Bitcoin แต่ละหน่วยเพิ่มขึ้นหลายร้อยดอลลาร์ต่อเดือนต่อหน่วย

ไฟฟ้า: ค่าใช้จ่ายผันแปรที่ใหญ่ที่สุด

ไฟฟ้ายังคงเป็นค่าใช้จ่ายที่สำคัญที่สุดที่ต่อเนื่องสำหรับผู้ขุด การเข้าถึงพลังงานราคาถูกมักเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดผลกำไร

• Riot Platforms ได้รับประโยชน์จากค่าไฟฟ้าประมาณ $0.028/kWh จากการเข้าร่วมเครือข่าย

• CleanSpark มุ่งเน้นการใช้พลังงานอย่างมีประสิทธิภาพทั่วการดำเนินงานในสหรัฐอเมริกา

• Hut 8 ใช้แหล่งพลังงานทั้งไฮโดรและนิวเคลียร์

ประสิทธิภาพการใช้พลังงาน ตำแหน่งทางภูมิศาสตร์ และสัญญาพลังงานล้วนมีบทบาทสำคัญในการกำหนดต้นทุนการผลิตสุดท้าย

ข้อสรุปเปรียบเทียบ

1. Riot Platforms แสดงประสิทธิภาพด้านต้นทุนที่แข็งแกร่งที่สุดในหมู่ผู้ขุดรายใหญ่ เนื่องจากราคาไฟฟ้าต่ำและการปรับปรุงเครือข่าย

2. CleanSpark และ Hut 8 รักษาต้นทุนที่แข่งขันได้ผ่านฮาร์ดแวร์ที่มีประสิทธิภาพและการดำเนินงานที่มีโครงสร้าง

3. บริษัทคลังเช่น Strategy และ Twenty One Capital ดำเนินการด้วยต้นทุนการซื้อเฉลี่ยที่สูงกว่า แต่หลีกเลี่ยงความซับซ้อนในการดำเนินงาน

4. บริษัทแบบไฮบริดเช่น Galaxy Digital และ Coinbase รวมการมีส่วนร่วมในคลังทรัพย์สินเข้ากับโมเดลการดำเนินงานหรือบริการ

การเปรียบเทียบเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าบริษัทเหมืองแร่แข่งขันกันที่ประสิทธิภาพการผลิต ในขณะที่บริษัทคลังเงินแข่งขันกันหลักๆ ที่การจัดสรรทุน

สรุป

การรับรอง Bitcoin โดยองค์กรในปี 2026 สะท้อนถึงตลาดที่โตขึ้น โดยบริษัทที่เน้นกองทุนและบริษัทขุด Bitcoin ต่างก็มีบทบาทลึกซึ้งในระบบนิเวศของ Bitcoin แต่มีโครงสร้างต้นทุนและโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ผู้ถือกองทุนเช่น Strategy Inc. และ Twenty One Capital สะสม Bitcoin ที่ราคา Market ทำให้ผลการดำเนินงานของพวกเขามีความไวต่อราคาเข้าและวัฏจักรของตลาด 

ในทางตรงกันข้าม บริษัทขุดเจาะเช่น Marathon Digital Holdings Inc., Riot Platforms Inc., CleanSpark Inc. และ Hut 8 Corp ได้รับการสัมผัสกับ Bitcoin ผ่านการผลิต โดยผลกำไรขึ้นอยู่กับต้นทุนพลังงาน ประสิทธิภาพของฮาร์ดแวร์ และขนาดการดำเนินงาน มากกว่าราคาซื้อโดยตรง

ในทั้งสองโมเดล ต้นทุนฐานยังคงเป็นเลนส์หลักในการประเมินความยั่งยืนและสุขภาพทางการเงิน บริษัทคลังต้องจัดการกับความผันผวนของราคาเมื่อเทียบกับต้นทุนการซื้อของตน ในขณะที่ผู้ขุดต้องปรับปรุงเศรษฐศาสตร์การผลิตอย่างต่อเนื่องเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันเมื่อความยากของเครือข่ายเพิ่มขึ้น 

ผู้เล่นแบบไฮบริด เช่น Galaxy Digital Holdings และ Coinbase Global Inc. ยิ่งแสดงให้เห็นว่า Bitcoin สามารถทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์และเป็นส่วนประกอบการดำเนินงานภายในธุรกิจบริการทางการเงินที่กว้างขึ้น

ในท้ายที่สุด ความแตกต่างในโครงสร้างต้นทุนสะท้อนให้เห็นความชัดเจน: บริษัทคลังทรัพย์เป็นผู้จัดสรรทุนที่ได้รับผลกระทบจากเวลาในการซื้อขายตลาด ในขณะที่ผู้ขุดเป็นผู้ดำเนินการที่แข่งขันกันด้านประสิทธิภาพ เมื่อ Bitcoin ยังคงพัฒนาเป็นสินทรัพย์สำรองของบริษัท ผู้ชนะในระยะยาวมักจะเป็นผู้ที่รักษากลยุทธ์การจัดสรรทุนอย่างมีวินัย การจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ และความยืดหยุ่นในการปรับตัวให้เข้ากับสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลง

 

บริษัทสาธารณะชั้นนำที่ถือ Bitcoin ในปี 2026 คือใคร?

Strategy (MicroStrategy), Marathon Digital, Metaplanet, Riot Platforms, Coinbase, Hut 8, CleanSpark, Galaxy Digital, Bullish และ Twenty One Capital เป็นหนึ่งในผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุด

ต้นทุนของ Bitcoin ในกองทุนบริษัทคืออะไร?

เป็นราคาซื้อเฉลี่ยต่อ Bitcoin ที่บริษัทจ่าย โดยคำนวณจากยอดค่าใช้จ่ายในการซื้อ BTC ทั้งหมดหารด้วยจำนวนเหรียญที่ถืออยู่

บริษัทขุด Bitcoin กำหนดต้นทุนต่อ BTC ได้อย่างไร

บริษัทขุดคำนวณต้นทุนจากค่าไฟฟ้า อุปกรณ์ ASIC โครงสร้างพื้นฐาน การเสื่อมค่า และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อ Bitcoin ที่ผลิตได้

อันไหนถูกกว่า: ซื้อ Bitcoin หรือขุด Bitcoin?

ขึ้นอยู่กับราคาพลังงานและประสิทธิภาพ แต่การขุดอาจถูกกว่าในพื้นที่ที่มีต้นทุนพลังงานต่ำ ในขณะที่การซื้อเป็นวิธีที่ตรงไปตรงมาและซับซ้อนน้อยกว่าด้านการดำเนินงาน

ทำไมบริษัทต่างๆ ถึงถือ Bitcoin ไว้ในงบดุลของตน?

บริษัทถือ Bitcoin เพื่อป้องกันผลกระทบจากเงินเฟ้อ กระจายความเสี่ยงของกองทุนสำรอง เพิ่มประสิทธิภาพการจัดสรรทุน และรับโอกาสในการเติบโตของราคาในระยะยาว

 

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI (ขับเคลื่อนโดย GPT) เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ