รายงานสัปดาห์ของ KuCoin Ventures: วิกฤตความเชื่อมั่นของ Zcash และแรงกดดันจากมหภาคต่อสินทรัพย์เสี่ยง

2026/06/09 11:29:00

1. สรุปตลาดรายสัปดาห์

การทบทวนเหตุการณ์การปลอมแปลง Zcash: AI ทะลุกำแพงความเป็นส่วนตัว—วิธีทุนปรับราคาความเชื่อมั่น

เมื่อไม่นานมานี้ เหรียญความเป็นส่วนตัวรุ่นเก่า Zcash (ZEC) ประสบกับการร่วงลงอย่างฉับพลัน โดยราคาลดลงมากกว่า 30% ในหนึ่งวัน เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจาก Taylor Hornby นักวิจัยด้านความปลอดภัยจาก Shielded Labs (องค์กรสนับสนุนอิสระภายในระบบนิเวศของ Zcash) เปิดเผยว่า Orchard ซึ่งเป็นชุดป้องกันรุ่นล่าสุดของ Zcash มีช่องโหว่ร้ายแรงมาก ผู้โจมตีสามารถสร้าง ZEC ปลอมในจำนวนไม่จำกัดได้จากอากาศโดยไม่ทิ้งร่องรอยใดๆ บนบล็อกเชน

แม้ว่าระบบนิเวศของ Zcash จะดำเนินการอัปเกรด Fork แบบนุ่มนวลและแบบแข็งอย่างมีประสิทธิภาพสูงภายในไม่กี่วันเพื่อแก้ไขช่องโหว่ แต่ความตื่นตระหนกในตลาดยังไม่คลี่คลาย ในเหตุการณ์ที่ถูกเรียกว่าเป็น black swan ที่รุนแรงที่สุดในภาคความเป็นส่วนตัวในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การขายออกของตลาดไม่ได้เกิดขึ้นเพียงเพราะความกังวลเกี่ยวกับบั๊กทางเทคนิค แต่เป็นการปรับราคาใหม่แบบสมบูรณ์ต่อข้อเสนอที่สำคัญที่สุดของสินทรัพย์คริปโต—“ความน่าเชื่อถือของปริมาณรวม”

นี่คือประเด็นที่ซับซ้อนที่สุดของเหตุการณ์นี้สำหรับตลาด—ความขัดแย้งภายในของกลไกความเป็นส่วนตัวทางคริปโต

ในเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยของบล็อกเชนสาธารณะแบบดั้งเดิม เช่น การถูกโจมตีผ่านสะพานข้ามบล็อกเชนหรือการรั่วไหลของกุญแจส่วนตัวของสัญญาอัจฉริยะ จำนวนเงินที่ถูกขโมยและการไหลเวียนของทุนสามารถติดตามได้อย่างแม่นยำบนบล็อกเชน อย่างไรก็ตาม ในบ่อน้ำที่ปิดลับ Orchard ของ Zcash เนื่องจากจำนวนธุรกรรมและการไหลเวียนของทุนถูกซ่อนไว้อย่างสมบูรณ์ ชุมชน Zcash จึงสามารถปิดช่องโหว่ในอนาคตด้วยการอัปเดตโค้ดเท่านั้น; พวกเขาไม่สามารถพิสูจน์ทางคริปโตกราฟีได้ว่ามีใครเคยใช้ช่องโหว่นี้เพื่อสร้างเหรียญปลอมขึ้นมาในช่วง "อดีต" สี่ปีที่ผ่านมา

ในช่วงที่มีข่าวลือในตลาดอย่างแพร่หลาย การวิเคราะห์ของ Haseeb หุ้นส่วนของ Dragonfly ชี้ไปที่แก่นแท้ของปัญหา: ความเสี่ยงที่แท้จริงของวิกฤตครั้งนี้ถูก “แยกออกจากกัน” โดยสถาปัตยกรรมพื้นฐานของ Zcash Haseeb โต้แย้งว่าจะเป็นเรื่องยากมากที่เหรียญปลอมจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อสภาพคล่องของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลักๆ เนื่องจาก Zcash มีกลไกบัญชีข้ามสระที่เรียกว่า Turnstile ซึ่งบันทึกอย่างเข้มงวดว่ามี ZEC แบบโปร่งใสจำนวนเท่าใดที่เข้าสู่สระป้องกัน Orchard หากแฮกเกอร์พิมพ์เหรียญปลอม 10 ล้านเหรียญในสระป้องกันและพยายามโอนออกเป็นที่อยู่แบบโปร่งใส (เช่น วางแผนจะโอนไปยังที่อยู่แบบโปร่งใสของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเพื่อแลกเป็นเงินสด) กลไก Turnstile จะกระตุ้นระบบป้องกันทันทีและขัดขวางการทำธุรกรรมทันทีที่ปริมาณการไหลออกเกินปริมาณการไหลเข้าที่ถูกต้องตามประวัติศาสตร์ ตามข้อมูลนี้ Zcash Foundation ย้ำว่าขีดจำกัดการจัดหาทั้งหมด 21 ล้าน ZEC ของเครือข่ายยังไม่ถูกละเมิด

อย่างไรก็ตาม Shielded Labs ยังยอมรับว่าแม้กลไกการตรวจสอบ Turnstile จะปกป้องตลาดโดยรวม แต่ขณะนี้ยังไม่มีเทคโนโลยีใดที่สามารถพิสูจน์ได้อย่างแน่ชัดว่าสินทรัพย์ปลอมได้ถูกผสมเข้าไปในบ่อน Orchard ภายในหรือไม่

ความตื่นตระหนกของตลาดเกิดขึ้นเพราะเหตุนี้เอง: แก่นของปัญหาไม่ใช่ “มีเหรียญปลอมกี่เหรียญที่ถูกค้นพบ” แต่คือ “ไม่มีใครสามารถยืนยันได้อย่างแน่ชัดว่าเหรียญปลอมเคยปรากฏขึ้นมาก่อน” ในตลาดทุน เมื่อความไม่แน่นอนไม่สามารถวัดค่าได้ การเลือกที่เร็วที่สุดคือการถอนตัวออกและหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

สัญญาณอีกหนึ่งรายการที่ทำให้อุตสาหกรรมตกใจจากเหตุการณ์นี้คือความสามารถในการเจาะผ่านที่โมเดลภาษาขนาดใหญ่แสดงให้เห็นในการตรวจสอบความปลอดภัยด้านคริปโตระดับสูง เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม Anthropic เพิ่งเปิดตัว Claude Opus 4.8; เพียงหนึ่งวันต่อมาในวันที่ 29 พฤษภาคม นักวิจัยเทย์เลอร์ ได้ค้นพบและเขียนโค้ดการโจมตีสำหรับช่องโหว่ zero-knowledge proof ที่ซ่อนอยู่มานานเกือบสี่ปี โดยได้รับความช่วยเหลืออย่างลึกซึ้งจากโมเดลดังกล่าว

ควรสังเกตว่า Opus 4.8 ไม่ใช่โมเดลที่ออกแบบมาเฉพาะสำหรับไซเบอร์ซีเคียวริตี้ (เช่น Mythos Preview ที่ถูกกล่าวขานมานานแต่ยังไม่ได้รับการทดสอบอย่างเปิดเผย) แต่เป็นโมเดลทั่วไป ซึ่งทำให้ต้นทุนในการค้นพบช่องโหว่เชิงคริปโตกราฟีที่มีมูลค่าสูงและซับซ้อนลดลงอย่างมากเนื่องจากการแทรกแซงของปัญญาประดิษฐ์ แม้ว่าคำแนะนำและการตัดสินใจของผู้เชี่ยวชาญด้านความปลอดภัยชั้นนำยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่ง แต่การรวมกันของ “ผู้เชี่ยวชาญมนุษย์ + ปัญญาประดิษฐ์” ได้เปลี่ยนรูปแบบการโจมตีและการป้องกันของโปรโตคอลพื้นฐานของ Web3 ไปอย่างสิ้นเชิงแล้ว

แหล่งข้อมูล: https://x.com/zodl_co/status/2063262232184795323

ในสถานการณ์ที่เผชิญกับวิกฤตความเชื่อมั่น ทีมพัฒนา ZEC อีกทีมหนึ่งชื่อ ZODL ได้เปิดตัวแผนช่วยเหลือตนเองอย่างสมบูรณ์แบบ: การอัปเกรด Ironwood หลักการพื้นฐานของ Ironwood คือการเลิกใช้งานบ่อน้ำที่ปิดลับแบบ Orchard เดิมอย่างสมบูรณ์ และสร้างบ่อน้ำ Ironwood ใหม่ที่ผ่านการตรวจสอบทางรูปแบบอย่างเข้มงวด เงินทุนจากบ่อน้ำเดิมสามารถเข้าสู่บ่อน้ำใหม่ได้เพียงทางเดียวผ่านระบบการตรวจสอบแบบ "Turnstile"

ข้อมูลสาธารณะแสดงว่า ZODL ซึ่งก่อตั้งโดยโจช สวิฮาร์ท อดีตซีอีโอของ ECC ได้เสร็จสิ้นรอบการระดมทุนแบบซีดด้วยมูลค่าเกิน 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมีนาคมปีนี้ โดยได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มทุนชั้นนำของอุตสาหกรรม เช่น Paradigm, a16z crypto, Winklevoss Capital และ Coinbase Ventures ECC ก่อนหน้านี้เป็นหนึ่งในบริษัทหลักที่รับผิดชอบการพัฒนาเทคโนโลยีพื้นฐานของ ZEC เพื่อแก้ไขภาวะหยุดนิ่งในการกำกับดูแลเดิม โจชได้นำทีมหลักออกจาก ECC เพื่อก่อตั้ง ZODL ซึ่งให้พลังในการดำเนินการอย่างเพียงพอในการรับมือวิกฤตครั้งนี้

ความวุ่นวายครั้งนี้ของ Zcash เป็นบทเรียนที่มีค่าใช้จ่ายสูงเกี่ยวกับความปลอดภัยแบบกระจายศูนย์ เหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าความเชื่อมั่นพื้นฐานในตลาดคริปโตไม่ได้มาจากการเชื่อถือ แต่มาจากการพิสูจน์ได้ทางคณิตศาสตร์และเทคโนโลยี ในทางกลับกัน มันได้ประกาศการเริ่มต้นยุคใหม่ของ “การโจมตีและป้องกันด้วย AI” และ “การตรวจสอบแบบเป็นทางการ” ซึ่งจะสร้างความท้าทายครั้งใหญ่ต่อโครงการพื้นฐานที่เคยพึ่งพาการตรวจสอบโค้ดด้วยมือเพียงอย่างเดียว

2. สัญญาณตลาดที่เลือกประจำสัปดาห์

รายได้แรงงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กดดันมูลค่าทางการตลาด; หุ้นเทคโนโลยีถดถอยจากจุดสูงสุด คริปโตฯ ทำผลงานต่ำกว่าตลาด กระแสเงินออกจากการลงทุนใน ETF และการหดตัวของ Stablecoin บ่งชี้ถึงตลาดที่มีท่าทีระมัดระวังมากขึ้น

สัปดาห์ที่แล้ว ตัวแปรหลักสำหรับตลาดโลกคือความเปราะบางที่เพิ่มขึ้นของกรอบการหยุดยิงและความร่วมมือด้านนิวเคลียร์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาด ทั้งสองปัจจัยนี้ผลักดันอัตราดอกเบี้ยและพรีเมียมความเสี่ยงให้สูงขึ้น ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านได้รับแรงกดดันเพิ่มเติม เนื่องจากทั้งสองฝ่ายยังขาดข้อตกลงที่มั่นคงเกี่ยวกับการตรวจสอบ การผ่อนคลายการคว่ำบาตร และข้อผูกพันด้านความมั่นคง ร่วมกับความเสี่ยงจากการลุกลามเพิ่มเติมจากตะวันออกกลาง ตลาดเริ่มปรับราคาใหม่เพื่อสะท้อนความเป็นไปได้ของการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานและแรงกดดันเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง ในขณะเดียวกัน จำนวนผู้ได้รับค่าจ้างนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 172,000 คนในเดือนพฤษภาคม สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้อย่างมาก ในขณะที่อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.3% ซึ่งบ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งต่อเนื่องของตลาดแรงงาน การรวมกันของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งได้เปลี่ยนแนวคิดของตลาดจาก “กำไรหนุนความต้องการเสี่ยง” กลับไปสู่กรอบที่เงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จำกัดมูลค่าร่วมกัน

การเปลี่ยนแปลงนี้ถูกสะท้อนครั้งแรกในตลาดพลังงานและโลหะมีค่า ภายใต้แรงขับเคลื่อนจากความเสี่ยงในตะวันออกกลาง น้ำมันดิบเบรنتและ WTI กลับขึ้นไปอยู่เหนือระดับ 90 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นหมายความว่าต้นทุนพลังงานอาจยังคงส่งผลต่อข้อมูลเงินเฟ้อ ขณะเดียวกันก็จำกัดพื้นที่ของเฟดในการเปลี่ยนทิศทางสู่การผ่อนคลาย ทองคำยังได้รับประโยชน์จากความต้องการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยบางส่วนในช่วงความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่รายได้จากการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งดันให้ดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐสูงขึ้น ทำให้ความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนลดลง ทองคำสเป็คในบางช่วงลดลงเกือบ 3% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดไม่ได้ซื้อขายเพียงเรื่องราวความปลอดภัยเท่านั้น แต่กำลังแกว่งตัวระหว่าง “ความเสี่ยงตะวันออกกลางหนุนทองคำและน้ำมัน” กับ “อัตราผลตอบแทนจริงที่สูงขึ้นกดดันทองคำและสินทรัพย์เสี่ยง”

ข้อมูลค่าจ้างภาคเอกชนที่แข็งแกร่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อการกำหนดราคาสินทรัพย์ ข้อมูลการจ้างงานบังคับให้ตลาดทบทวนความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และความคงตัวของอัตราเงินเฟ้อ ขณะเดียวกันก็ลดความจำเป็นในการที่เฟดจะเปลี่ยนไปสู่การผ่อนคลายในระยะใกล้ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวปรับตัวสูงขึ้น ทำให้แรงกดดันจากอัตราส่วนลดต่อสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงเพิ่มขึ้น สำหรับตลาด คำถามหลักได้เปลี่ยนจาก “เมื่อใดจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย” เป็น “อัตราดอกเบี้ยสูงจะคงอยู่นานแค่ไหน และมีความเสี่ยงปลายทางที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหรือไม่” ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ หุ้นเทคโนโลยี สินทรัพย์คริปโต และสินทรัพย์อื่นๆ ที่เน้นการเติบโต ซึ่งก่อนหน้านี้พึ่งพาความคาดหวังด้านสภาพคล่องและมูลค่าที่สูง ต่างเผชิญกับแรงกดดันในการปรับราคาอีกครั้ง

ในตลาดหุ้น หุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวถอยกลับจากระดับที่สูงขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา ในขณะที่ตลาดญี่ปุ่นและเกาหลีสะท้อนการแพร่กระจายของการขายหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลกเข้าสู่ห่วงโซ่อุปทาน AI ของเอเชีย

เมื่อต้นสัปดาห์ที่แล้ว หุ้นด้านปัญญาประดิษฐ์และเทคโนโลยียังคงช่วยรักษาดัชนีหลักของสหรัฐฯ ให้อยู่ใกล้ระดับสูงสุด อย่างไรก็ตาม หลังจากข้อมูลการจ้างงานนอกระบบเกษตรที่แข็งแกร่ง ตลาดได้ปรับราคาเพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งและผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้น โดยหุ้นเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์กลายเป็นจุดหลักของการปรับตัว ในฐานะรายสัปดาห์ Nasdaq ร่วงลงประมาณ 4.7% ซึ่งถือเป็นหนึ่งในประสิทธิภาพรายสัปดาห์ที่อ่อนแอที่สุดของปีนี้; S&P 500 ลดลงประมาณ 2.6% ยุติช่วงเวลาที่เติบโตต่อเนื่องก่อนหน้านี้; และ Dow มีความยืดหยุ่นค่อนข้างมาก ร่วงลงเพียงประมาณ 0.3% สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการถดถอยของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ไม่ใช่เพียงแค่การลดลงของความต้องการเสี่ยง แต่ตลาดเริ่มเปลี่ยนจาก “เรื่องราวเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์และคาดการณ์ผลกำไร” มาสู่การทดสอบการสร้างรายได้ หลักประกัน ผลตอบแทนจากการใช้ทุนลงทุน และความยืดหยุ่นของมูลค่าในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยสูง

เกาหลีใต้และญี่ปุ่นต่างได้รับประโยชน์จากคลื่นการฟื้นตัวของห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์และปัญญาประดิษฐ์ แต่ความผันผวนเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงภายใต้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น การไหลออกของทุนต่างประเทศ และการปรับตัวลงของหุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐ หลังจากการปรับตัวลงของเทคโนโลยีสหรัฐเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แรงกดดันต่อตลาดเอเชีย-แปซิฟิกเพิ่มขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์นี้ ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ร่วงลงมากกว่า 8% ในบางช่วงและกระตุ้นระบบหยุดชั่วคราว ขณะที่ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ ร่วงลงสูงสุดถึง 10% ในช่วงเปิดตลาด ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่นก็ร่วงลงประมาณ 3%–4% สิ่งนี้บ่งชี้ว่าตรรกะอุตสาหกรรมในระยะกลางถึงระยะยาวของตลาดญี่ปุ่นและเกาหลียังไม่เปลี่ยนแปลง แต่เมื่อทุนโลกปรับราคาอัตราดอกเบี้ยและพรีเมียมความเสี่ยง ผู้เล่นหลักด้านเซมิคอนดักเตอร์และปัญญาประดิษฐ์ที่เคยแข็งแกร่งอาจกลายเป็นเป้าหมายหลักสำหรับการเก็บกำไรและการปล่อยสภาพคล่อง

ในโลกคริปโต BTC ลดลงอย่างรุนแรงเมื่อสัปดาห์ที่แล้วภายใต้แรงกดดันร่วมจากการปรับราคาอัตราดอกเบี้ยแบบแมโคร การไหลออกของ ETF และสัญญาณการถือครองขององค์กรที่อ่อนตัวลง

แหล่งข้อมูล: TradingView

BTC เริ่มต้นสัปดาห์ที่แล้วที่ประมาณ 73,000 ดอลลาร์สหรัฐ แต่ต่อมาลดลงเหลือประมาณ 63,000 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 14% สำหรับสัปดาห์นั้น ETH ก็อ่อนแรงเช่นกัน ลดลงสู่ช่วง 1,600–1,700 ดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่า Nasdaq 100 จะถดถอยจากระดับที่สูงขึ้น ซึ่งสะท้อนการทดสอบความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่าของหุ้น AI และเทคโนโลยี แต่ BTC และ Strategy (เดิมคือ MicroStrategy) ลดลงอย่างรุนแรงกว่า ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันของตลาดคริปโตไม่ได้เกิดเพียงจากอัตราดอกเบี้ยมหภาคและการปรับราคาสินทรัพย์เสี่ยงทั่วไป แต่ยังมาจากความเสื่อมถอยของเงื่อนไขการระดมทุนภายในคริปโตเอง การไหลออกของ ETF ต่อเนื่อง การหดตัวของอุปทาน Stablecoin และการขาย BTC ของ Strategy ซึ่งเกิดขึ้นอย่างหายาก ล้วนทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดต่อการซื้อจากสถาบันและเรื่องราวเกี่ยวกับคลังทรัพย์ของบริษัทอ่อนลง

กลยุทธ์เปิดเผยว่าได้ขาย BTC 32 ตัวระหว่างวันที่ 26 พฤษภาคมถึง 31 พฤษภาคม เพื่อจ่ายเงินปันผลให้กับหุ้นสามัญแบบถาวร STRC แม้ว่าขนาดการขายจะเล็กเมื่อเทียบกับสินทรัพย์โดยรวมของบริษัท แต่การขายครั้งนี้ถือเป็นการขาย BTC สุทธิครั้งแรกที่เปิดเผยต่อสาธารณะนับตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งทำลายมุมมองของตลาดที่มองว่า Strategy เป็นเครื่องมือคลังทรัพย์สินของบริษัทที่ “ซื้ออย่างเดียว” นอกจากนี้ยังบังคับให้นักลงทุนทบทวนความยั่งยืนของแบบจำลองคลังทรัพย์สิน BTC ภายใต้อัตราดอกเบี้ยสูง แรงกดดันต่อราคาหุ้น และต้นทุนการระดมทุนที่เพิ่มขึ้น โดยรวมแล้ว BTC ยังคงมีคุณสมบัติในการจัดสรรโดยสถาบัน แต่ในช่วงที่มีการไหลออกของ ETF การหดตัวของ Stablecoin และแนวคิดคลังทรัพย์สินของบริษัทเริ่มเย็นลง มันมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวเหมือนสินทรัพย์เสี่ยงที่มีเบต้าสูง ในขณะเดียวกัน ETH มีการสนับสนุนอิสระน้อยลงเนื่องจากการไหลเข้าของ ETF อ่อนแอและขาดตัวเร่งปฏิกิริยาใหม่สำหรับระบบนิเวศ

แหล่งข้อมูล: SoSoValue

ในแง่ของการไหลเวียนของ ETF ตามข้อมูลจาก SoSoValue ETF ของสหรัฐฯ สำหรับ BTC และ ETH แบบสปอตต่างเผชิญกับแรงกดดันจากการไหลออกสุทธิเป็นเวลานานในสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากมีการไหลออกสุทธิต่อเนื่อง 13 วันทำการ โดยมีมูลค่ารวมประมาณ 4.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ETF ของ BTC บันทึกการไหลเข้าสุทธิเล็กน้อยประมาณ 3.05 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งหลังของสัปดาห์ ซึ่งช่วยบรรเทาแรงกดดันชั่วคราว ส่วน ETF ของ ETH บันทึกการไหลเข้าสุทธิประมาณ 19.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 4 มิถุนายน ยุติการไหลออกสุทธิต่อเนื่อง 17 วันทำการ อย่างไรก็ตาม การไหลเข้าในวันเดียวควรพิจารณาว่าเป็นเพียงการบรรเทาแรงขายชั่วคราว มากกว่าการกลับแนวโน้ม ในระดับสัปดาห์ ETF ของ BTC ยังคงบันทึกการไหลออกสุทธิประมาณ 1.72 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ ETF ของ ETH มีการไหลออกสุทธิประมาณ 168 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรวมแล้ว ETF ยังคงเป็นช่องทางหลักของสถาบันสำหรับ BTC และ ETH แต่บทบาทของมันได้เปลี่ยนจาก “ดูดซับแรงขายของตลาด” เป็น “เคลื่อนไหวตามอัตราผลตอบแทนระยะยาว ความต้องการเสี่ยง และเงื่อนไขการระดมทุนแบบคริปโต” ในบริบทของผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้น การหดตัวของอุปทาน Stablecoin และแนวคิดเกี่ยวกับคลังทรัพย์ของกลยุทธ์ที่เย็นลง การสนับสนุนที่ ETF มีต่อตลาดคริปโตได้ลดลงอย่างชัดเจน

แหล่งข้อมูล: DeFiLlama

สำหรับ Stablecoin ข้อมูลจาก DeFiLlama แสดงว่า截至วันที่ 8 มิถุนายน มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin อยู่ที่ประมาณ 316.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 3.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเจ็ดวัน หรือลดลงประมาณ 1.13% ส่วนแบ่งตลาดของ USDT อยู่ที่ประมาณ 59% ความเหลวไหลของดอลลาร์บนโซ่ยังคงหดตัวในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าการถดถอยของสินทรัพย์เสี่ยง การไหลออกของ ETF และกิจกรรมการซื้อขายบนโซ่ที่ลดลง ได้เริ่มส่งผลกระทบต่อฐานการจัดหาเงินทุนของตลาด

ในเชิงโครงสร้าง ทั้ง USDT และ USDC ลดลงเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่าแหล่งสภาพคล่องสำหรับการซื้อขายและการชำระเงินหลักไม่ได้รับเงิน流入ใหม่ที่มีนัยสำคัญ ส่วน Stablecoin ที่เน้นระบบนิเวศ เช่น USDS, USD1 และ PYUSD ลดลงมากกว่า สะท้อนว่าทุนจะออกจาก Stablecoin ที่ไม่ใช่แกนหลักได้เร็วกว่าในช่วงที่เกิดความผันผวนของตลาด USDe อยู่ในระดับคงที่ตลอดเจ็ดวัน แต่ยังคงเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าการขยายตัวในระยะกลางของ Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนยังไม่ถูกยกเลิกทั้งหมด แม้ว่าแรงผลักดันในการสร้างใหม่ในระยะสั้นจะชะลอตัวลงเนื่องจากความต้องการเสี่ยงลดลง BUIDL ก็ลดลงเล็กน้อย สะท้อนถึงการปรับสมดุลชั่วคราวของทุนการจัดการเงินสดบนโซ่ของสถาบันในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น โดยรวมแล้ว ตลาด Stablecoin เปลี่ยนจาก “การขยายตัวของปริมาณรวมพร้อมความแตกต่างเชิงโครงสร้าง” เป็น “การหดตัวของปริมาณรวมพร้อมการเคลื่อนย้ายทุนไปสู่เครื่องมือสกุลเงินดอลลาร์ที่มีความแน่นอนสูงกว่า” ทุนบนโซ่ยังไม่ได้ออกไปทั้งหมด แต่ความต้องการเสี่ยงชัดเจนว่าลดลง

แหล่งข้อมูล: เครื่องมือ CME FedWatch

เหตุการณ์ทางเศรษฐกิจและการเงินสำคัญที่ควรติดตามในสัปดาห์หน้า

ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และการปรับราคาใหม่ของเฟด: ในวันที่ 10–11 มิถุนายน สหรัฐฯ จะเปิดเผยข้อมูล CPI และ PPI เดือนพฤษภาคม หากเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าที่คาดไว้อีกครั้ง จะยิ่งเสริมความเป็นไปได้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ และยังคงกดดันสินทรัพย์ที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น หุ้นเทคโนโลยี สินทรัพย์คริปโต และทองคำ
การเข้าตลาดของ SpaceX และการทดสอบสภาพคล่องสำหรับหุ้นเทคโนโลยี: SpaceX มีคาดการณ์ว่าจะกำหนดราคาการเข้าตลาดครั้งแรกในวันที่ 11 มิถุนายน และเริ่มซื้อขายในวันที่ 12 มิถุนายน การเสนอขายครั้งนี้คาดว่าจะมีขนาดใหญ่มากและอาจกลายเป็นการเข้าตลาดครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์โลก โดยจะไม่เพียงแต่ทดสอบความต้องการของตลาดต่อการประเมินมูลค่าเทคโนโลยีที่เติบโตสูงในระดับใหญ่ แต่ยังอาจสร้างผลกระทบด้านการดูดซับสภาพคล่องในตลาดรอง
Apple WWDC และการทดสอบการส่งมอบ AI: WWDC ของ Apple จะเป็นเหตุการณ์สำคัญสำหรับภาคเทคโนโลยี ตลาดจะจับตาดู Siri ที่อัปเกรดแล้ว การบูรณาการกับโมเดลภาษาขนาดใหญ่ภายนอก การพัฒนา iPhone พับได้ และคุณสมบัติ AI บนอุปกรณ์เอง สำหรับการเทรดด้าน AI การที่ Apple จะสามารถแปลงฟังก์ชัน AI เป็นประสบการณ์ผลิตภัณฑ์จริงและรอบการอัปเกรดฮาร์ดแวร์ใหม่ จะมีผลต่อการกำหนดราคาตลาดสำหรับอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์เพื่อผู้บริโภคและ AI ขอบ
ข้อมูลมาโครของจีน ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้: จีนจะเปิดเผยข้อมูลการค้า เศรษฐกิจ CPI PPI และข้อมูลการเงินเดือนพฤษภาคม ขณะที่ญี่ปุ่นและเกาหลีใต้จะเผยแพร่ข้อมูล GDP ไตรมาสแรก ตลาดจะจับตาการฟื้นตัวของความต้องการภายในประเทศจีน ความยืดหยุ่นของการส่งออก การฟื้นตัวของ PPI และบทบาทของการส่งออกชิปเซมิคอนดักเตอร์ต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นและเกาหลีใต้
การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ ECB และธนาคารแห่งประเทศแคนาดา: ECB อาจส่งสัญญาณถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เช่นเดิม หาก ECB มีท่าทีเข้มงวดมากขึ้น ความแตกต่างของนโยบายการเงินทั่วโลกจะรุนแรงขึ้น สนับสนุนดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลต่อเนื่อง พร้อมเพิ่มแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยง

ข้อสังเกตตลาดหลัก:

แหล่งข้อมูล: CryptoRank

ตามข้อมูลสถิติที่ครอบคลุมของ CryptoRank และฐานข้อมูลการระดมทุนที่เข้าถึงได้สาธารณะ การระดมทุนตลาดหลักของคริปโตลดลงอย่างชัดเจนในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยตลาดโดยรวมแสดงลักษณะสำคัญสามประการ: การระดมทุนรวมลดลง การพึ่งพาการลงทุนขนาดใหญ่เพียงหนึ่งรายการ และการรวมกิจการที่ดำเนินการอย่างแข็งขัน เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้าที่ขับเคลื่อนโดยการระดมทุนขนาดใหญ่และโครงการที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่า ทุนในสัปดาห์ที่ผ่านมาไม่ได้เน้นไปที่ธีมที่มีความผันผวนสูงอย่างชัดเจน แต่ยังคงไหลเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขาย การชำระเงินด้วย Stablecoin เครื่องมือตลาดการทำนาย และบริการข้อมูลสำหรับสถาบัน/การควบคุมความเสี่ยง

ในจำนวนดีลที่เด่นชัด การระดมทุนที่เปิดเผยมากที่สุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วคือ SignalPlus ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายออปชันสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งได้ปิดการระดมทุนรอบ Series B มูลค่า 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยนักลงทุนรวมถึง HashKey Capital, BlockBooster และ AppWorks SignalPlus ให้บริการเครื่องมือการซื้อขายออปชัน การจัดการความเสี่ยง การดำเนินการคำสั่งอัตโนมัติ และการเชื่อมต่อหลายแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแก่นักลงทุนมืออาชีพและผู้ใช้ระดับองค์กร การระดมทุนครั้งนี้แสดงให้เห็นว่า แม้จะมีความผันผวนเพิ่มขึ้นในตลาดรองและความต้องการออปชันและอนุพันธ์ที่สูงขึ้น เครื่องมือการซื้อขายระดับองค์กรและโครงสร้างพื้นฐานการจัดการความเสี่ยงยังคงเป็นที่ดึงดูดใจนักลงทุน

การชำระเงินด้วย Stablecoin ยังคงเป็นจุดสนใจหลักอีกประการสำหรับทุนตลาดหลัก WasabiCard ประสบความสำเร็จในการระดมทุนรอบ Series A มูลค่า 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โครงการนี้ถูกกำหนดตำแหน่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบ Web3 ที่เชื่อมต่อ Stablecoin กับระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิม โดยเสนอบัตรชำระเงินคริปโตแบบเสมือนและแบบกายภาพ บริการส่งเงินข้ามพรมแดน การตั้งถิ่นฐาน และ API ออกบัตรแบบ white-label เหตุผลในการลงทุนในหมวดนี้คือ Stablecoin กำลังขยายตัวนอกเหนือจากการชำระเงินในการซื้อขายไปสู่การชำระเงิน การส่งเงิน การเข้า-ออกระบบสำหรับองค์กร และการรับชำระจากผู้ค้า นักลงทุนตลาดหลักยังคงค้นหาเกตเวย์การชำระเงินที่สามารถจับต้องความต้องการจริงในโลกแห่งความเป็นจริงสำหรับดอลลาร์บนโซ่

ตลาดการทำนายและโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายแบบเรียลไทม์ก็ควรได้รับความสนใจเช่นกัน Speed Labs ได้รับการระดมทุนรอบ Seed มูลค่า 6.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งกำหนดตำแหน่งให้ตัวเองเป็นโครงสร้างพื้นฐานตลาดการทำนายแบบเรียลไทม์สำหรับแพลตฟอร์มการพนันกีฬา ตลาดการทำนาย และแอปพลิเคชันการเดิมพันแบบคริปโตเนทีฟ K25.ai ระดมทุนได้ 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และถูกกำหนดตำแหน่งเป็นแพลตฟอร์มตลาดการทำนายที่รวมปัญญาประดิษฐ์ การถ่ายทอดสด และบล็อกเชน ซึ่งบ่งชี้ว่านิยายเกี่ยวกับตลาดการทำนายยังคงมีความเคลื่อนไหว แต่ทุนกำลังให้ความสำคัญกับโครงสร้างพื้นฐานและกรณีการใช้งานที่สามารถผสานรวมได้มากกว่าแอปพลิเคชันการซื้อขายหน้าผู้ใช้แบบแยกเดี่ยว

นอกจากนี้ กิจกรรม M&A ยังคงคึกคักในสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนถึงการรวมตัวกันภายในอุตสาหกรรม Cosmos Labs ได้เข้าซื้อ Mintscan เพื่อเสริมสร้างความสามารถในการเรียกดูข้อมูลและวิเคราะห์บนโซ่ของระบบนิเวศ Cosmos Kaiko ได้เข้าซื้อ Amberdata ซึ่งแสดงถึงการรวมตัวกันอย่างต่อเนื่องในข้อมูลสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับองค์กร WTW ได้เข้าซื้อ Redefind แสดงให้เห็นว่า การประกันคริปโตและการป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเก็บรักษาสินทรัพย์กำลังถูกรวมเข้าไปในกลยุทธ์ของสถาบันประกันภัยและการจัดการความเสี่ยงแบบดั้งเดิม การเข้าซื้อ BlockFills โดย Keyrock ควรช่วยขยายบริการการเทรดระดับองค์กร OTC และบริการสภาพคล่อง โดยรวมแล้ว ในบริบทของแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยระดับมหภาคและการไหลออกของ ETF ในตลาดรอง ทุนจากตลาดหลักกำลังหันมาให้ความสำคัญกับโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถสร้างรายได้ ให้บริการแก่องค์กร และสนับสนุนการใช้งานทางธุรกิจจริง

เกี่ยวกับ KuCoin Ventures

KuCoin Ventures เป็นหน่วยงานลงทุนชั้นนำของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน KuCoin ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มคริปโตระดับโลกที่สร้างบนความเชื่อถือ ให้บริการผู้ใช้มากกว่า 40 ล้านรายในกว่า 200 ประเทศและภูมิภาค มุ่งเน้นการลงทุนในโครงการคริปโตและบล็อกเชนที่มีความ disruptive ที่สุดในยุค Web 3.0 KuCoin Ventures สนับสนุนผู้สร้างคริปโตและ Web 3.0 ทั้งทางการเงินและเชิงกลยุทธ์ด้วยข้อมูลเชิงลึกและทรัพยากรระดับโลก ในฐานะนักลงทุนที่เป็นมิตรต่อชุมชนและขับเคลื่อนด้วยการวิจัย KuCoin Ventures ร่วมงานอย่างใกล้ชิดกับโครงการในพอร์ตโฟลิโอตลอดวงจรชีวิต โดยเน้นที่โครงสร้างพื้นฐาน Web3.0, AI, แอปผู้บริโภค, DeFi และ PayFi

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ ข้อมูลตลาดทั่วไปนี้ ซึ่งอาจมาจากแหล่งภายนอก เชิงพาณิชย์ หรือได้รับการสนับสนุน ไม่ใช่คำแนะนำด้านกฎหมาย การปฏิบัติตามกฎหมาย การเงิน หรือการลงทุน ไม่ใช่ข้อเสนอ คำเชิญชวน หรือการรับประกันใดๆ เราไม่ได้ให้การรับรองหรือการรับประกันใดๆ ทั้งโดยชัดแจ้งหรือโดยนัยเกี่ยวกับความถูกต้อง ความสมบูรณ์ หรือความน่าเชื่อถือของข้อมูลนี้ และไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้งาน การลงทุน/การซื้อขายมีความเสี่ยง; ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้การันตีผลลัพธ์ในอนาคต ผู้ใช้ควรทำการวิจัย ตัดสินใจอย่างรอบคอบ และรับผิดชอบเต็มที่ กรุณาปรึกษาที่ปรึกษาทางกฎหมาย ภาษี หรือการเงินมืออาชีพหากจำเป็น

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI (ขับเคลื่อนโดย GPT) เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ