ทฤษฎี

ตลาดคริปโตเคอเรนซีกำลังเตรียมรับมือกับหนึ่งในเหตุการณ์สภาพคล่องที่สำคัญที่สุดของปี โดยมีตัวเลือก Bitcoin มูลค่า 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใกล้ถึงวันหมดอายุ จุดสำคัญในพายุทางการเงินนี้คือระดับราคา 75,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทำหน้าที่เป็นแรงดึงดูดทางจิตวิทยาและเทคนิคที่กำหนดพฤติกรรมการซื้อขายมาหลายสัปดาห์ ในขณะที่ผู้เล่นระดับองค์กรและนักลงทุนรายย่อยแข่งขันกันเพื่อสร้างโพสิชัน ความสัมพันธ์ระหว่างจุดราคาที่ทำให้เกิดความเจ็บปวดสูงสุดและการรวมตัวของตัวเลือกซื้อจำนวนมากกำลังสร้างสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงสูง โดยการเคลื่อนไหวเพียงครั้งเดียวอาจกระตุ้นให้เกิดการบีบอัดตำแหน่งสั้นหรือการถอยกลับอย่างรุนแรง

 

การครบกำหนดตัวเลือกมูลค่า 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่กำลังจะมาถึงทำหน้าที่เป็นตัวกระตุ้นความผันผวนที่สำคัญ ซึ่งจะกำหนดว่า Bitcoin จะสามารถเปลี่ยนระดับต้านทาน 75,000 ดอลลาร์สหรัฐให้กลายเป็นพื้นฐานการรองรับในระยะยาว หรือหากการจัดกลุ่มของตำแหน่งขายจะบังคับให้ราคาทดสอบระดับที่มีสภาพคล่องต่ำอีกครั้ง

ปริมาณทุนรวมที่ถูกผูกไว้ในการหมดอายุของออปชันเดือนเมษายน 2026 เป็นหลักฐานของความเป็นผู้ใหญ่ของตลาดอนุพันธ์สินทรัพย์ดิจิทัล ด้วยยอดเปิดรวมถึง 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐบนแพลตฟอร์มเช่น Deribit ตลาดกำลังเห็นความหนาแน่นของสัญญาที่สามารถเคลื่อนไหวราคาสปอตพื้นฐานได้จริงขณะผู้ค้าทำการป้องกันความเสี่ยงด้าน Delta นี่ไม่ใช่แค่เรื่องของการเดิมพันของแต่ละบุคคล; แต่เป็นเรื่องของ Gamma จำนวนมากที่ผู้ให้บริการตลาดต้องจัดการ เมื่อสัญญาหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐกำลังจะหมดอายุ หน่วยงานที่ขายออปชันเหล่านั้น มักเป็นบริษัทผู้ให้บริการตลาดขนาดใหญ่ ต้องซื้อหรือขาย Bitcoin ในตลาดสปอตเพื่อรักษาความเป็นกลางด้าน Delta 

 

การซื้อและขายแบบกลไกนี้มักนำไปสู่ปรากฏการณ์ที่ราคาถูกดึงเข้าหาราคาใช้สิทธิ์ที่มีปริมาณการเปิดสูงสุด ขณะนี้ระดับ $75,000 ทำหน้าที่เป็นจุดหมุนหลัก และข้อมูลจาก CoinGecko ชี้ว่าปริมาณการเทรดกำลังพุ่งสูงขึ้นขณะที่นาฬิกาเดินถอยหลัง ขนาดของปริมาณการเปิดนี้รับประกันว่าชั่วโมงสุดท้ายก่อนการปิดสัญญาจะถูกกำหนดโดยการเปลี่ยนแปลงของราคาอย่างรุนแรง เนื่องจากผู้เล่นจะพยายามตรึงราคาให้อยู่ที่ราคาใช้สิทธิ์ หรือถูกบังคับให้ชำระบัญชี

ในระบบนิเวศของการซื้อขายออปชัน แนวคิดเรื่อง Max Pain ชี้ว่า ราคาของสินทรัพย์พื้นฐานจะเคลื่อนตัวเข้าหาราคาใช้สิทธิ์ที่ผู้ถือออปชันจำนวนมากที่สุด ทั้ง call และ put จะขาดทุนมากที่สุด สำหรับการหมดอายุครั้งนี้ ระดับ $75,000 ไม่ใช่แค่ตัวเลขกลมๆ; มันคือสนามรบซึ่งมีสัญญาจำนวนมากกระจุกตัวอยู่ ตามรายงานล่าสุดจาก Crypto.news ความสามารถของ Bitcoin ในการรักษาระดับ $75,000 ได้กลายเป็นการทดสอบความรู้สึกของตลาด 

 

หากราคาอยู่ใกล้ระดับนี้ ผู้สร้างตลาดที่ขายตัวเลือกเหล่านี้จะได้รับพรีเมียมขณะที่ตัวเลือกหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่มักนำไปสู่ความผันผวนที่ถูกยึดไว้ โดยราคาปฏิเสธที่จะหลุดออกไป อย่างไรก็ตาม หาก Bitcoin เคลื่อนไหวขึ้นอย่างรุนแรงเหนือ $75,000 ผู้สร้างตลาดเดียวกันนี้จะต้องซื้อ Bitcoin อย่างรวดเร็วเพื่อป้องกันความสูญเสีย สร้างปรากฏการณ์แกมมาสกีซที่อาจผลักดันราคาให้เข้าใกล้ $80,000 ผลกระทบแบบแม่เหล็กนี้คือเหตุผลที่เราเห็นราคา Bitcoin สั่นไหวอย่างแน่นหนารอบตัวเลขเฉพาะนี้; แรงจูงใจทางการเงินของฝั่งบ้านสอดคล้องกับการรักษาราคาไว้ที่ขอบของหน้าผา $75,000 นี้จนกว่าสัญญาจะปิดอย่างเป็นทางการ

ภูมิทัศน์ของการถือครอง Bitcoin เปลี่ยนแปลงอย่างมากในปี 2026 โดยเปลี่ยนจากสินทรัพย์ที่ขับเคลื่อนโดยนักลงทุนรายย่อยไปเป็นสินทรัพย์ที่ถูกควบคุมโดย "เงินอัจฉริยะ" จากสถาบัน ข้อมูลจาก Investing.com ชี้ให้เห็นว่ามีเงินมากกว่า 56 พันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่ ETF ของ Bitcoin แบบสปอต ซึ่งเปลี่ยนวิธีที่การหมดอายุของตัวเลือกมีผลต่อตลาดอย่างสิ้นเชิง นักลงทุนสถาบันไม่ได้แค่เดิมพันบนทิศทางราคาเท่านั้น แต่ยังใช้ตัวเลือกมูลค่า 7.9 พันล้านดอลลาร์เหล่านี้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการถือครอง ETF จำนวนมากของพวกเขา ซึ่งหมายความว่าตัวเลือกแบบ put จำนวนมากที่มีราคาต่ำกว่าจริงๆ แล้วเป็นนโยบายประกันภัยเพื่อป้องกันการลดลงของตลาด 

 

เมื่อการป้องกันความเสี่ยงเหล่านี้หมดอายุ ความคุ้มครองด้านการลดลงจะถูกยกเลิก ซึ่งอาจนำไปสู่การซื้ออย่างมั่นใจมากขึ้นโดยมีเงื่อนไขว่าสภาพแวดล้อมมหภาคยังคงมีเสถียรภาพ เราเห็นปฏิสัมพันธ์ที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น โดยตลาดออปชันไม่ได้เป็นเพียงหางที่ดึงสุนัขอีกต่อไป แต่กลับเป็นกระจกสะท้อนที่ซับซ้อนซึ่งแสดงถึงความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงของกองทุนหลายพันล้านดอลลาร์ การมีอยู่ของสถาบันนี้ให้ระดับสภาพคล่องที่ไม่มีในรอบก่อนหน้า ซึ่งอาจลดการตกหนักแบบฉับพลันที่เคยเป็นลักษณะเด่นของวันศุกร์ที่หมดอายุ

อัตราส่วน Put-Call เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญซึ่งบอกเราว่าตลาดกำลังมีแนวโน้มเชิงบวกหรือเชิงลบ สำหรับวันหมดอายุที่มีมูลค่า 7.9 พันล้านดอลลาร์ อัตราส่วนนี้แกว่งตัวอยู่ที่ประมาณ 0.62 ซึ่งในอดีตบ่งชี้ถึงมุมมองที่ระมัดระวังแต่เป็นบวก อัตราส่วนต่ำกว่า 1.0 บ่งบอกว่ามีการซื้อตัวเลือก Call (การเดิมพันเชิงบวก) มากกว่าตัวเลือก Put (การเดิมพันเชิงลบ) อย่างไรก็ตาม ตามที่นักวิเคราะห์ระบุ การที่อัตราส่วน Put-Call เพิ่มขึ้นในวันสุดท้ายก่อนวันหมดอายุ อาจบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังซื้อประกันความเสี่ยงจากการตกหนักเพื่อป้องกันตนเองจากโอกาสที่ราคาจะถูกปฏิเสธที่ระดับ 75,000 ดอลลาร์ 

 

ความตึงเครียดระหว่างการซื้อ call ที่มุ่งหวังไปที่ $80,000 กับการซื้อ put เพื่อป้องกันความเสี่ยง สร้างผลกระทบเหมือนสปริงที่ถูกอัดแน่น หากระดับ $75,000 ถูกทะลุด้วยปริมาณการซื้อขายสูง ผู้ถือ call จะได้รับเลเวอเรจอย่างมหาศาล ในขณะที่หากไม่สามารถรักษาระดับนั้นได้ ผู้ถือ put จะทำกำไรเมื่อราคาลดลงกลับไปยังระดับรองรับที่ $72,000 อัตราส่วนปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าตลาดมีแนวโน้มจะพุ่งทะลุ แต่ยังมีความกลัวอย่างลึกซึ้งต่อการหลอกลวงที่อาจทำลายโพสิชันแบบ long ที่ใช้เลเวอเรจ

ผู้สร้างตลาดคือมือที่มองไม่เห็นของตลาดออปชัน และบทบาทของพวกเขาในวันหมดอายุมูลค่า 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนั้นไม่อาจมองข้ามได้ บริษัทเหล่านี้ให้สภาพคล่องโดยรับตำแหน่งตรงข้ามกับการซื้อขายทุกครั้ง หากนักลงทุนรายย่อยซื้อออปชันแบบเรียกที่ราคา 75,000 ดอลลาร์สหรัฐ ผู้สร้างตลาดจะขายให้พวกเขา เพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนหาก Bitcoin พุ่งขึ้นไปแตะ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ ผู้สร้างตลาดต้องซื้อ Bitcoin จำนวนหนึ่งในตลาดสปอต สิ่งนี้เรียกว่าการป้องกันความเสี่ยงด้วย Delta เมื่อใกล้วันหมดอายุ Gamma ซึ่งเป็นอัตราที่การป้องกันความเสี่ยงต้องถูกปรับ จะเพิ่มขึ้นแบบทวีคูณ 

 

ตามภาพรวมทางเทคนิคจาก MarketPulse Bitcoin ได้ใช้ระดับ $75,000 เป็นจุดหมุนที่คงที่ สิ่งนี้มักเกิดขึ้นจากการปรับการป้องกันความเสี่ยงของผู้สร้างตลาด; เมื่อราคาพุ่งสูงกว่า $75k พวกเขาจะขายเพื่อรักษาความเป็นกลาง และเมื่อราคาลดต่ำกว่า พวกเขาจะซื้อ การเคลื่อนไหวแบบยึดราคาไว้นี้ทำให้ราคาติดอยู่ในช่วงแคบจนกว่าตัวเลือกจะหมดอายุ ซึ่งเมื่อนั้นข้อจำกัดของ Gamma จะถูกปลดออก และราคาจะสามารถเคลื่อนไหวได้อย่างอิสระตามอุปสงค์และอุปทานที่แท้จริง

เมื่อสัญญาที่มีมูลค่า 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถูกยกเลิกจากสมุดบัญชี ตลาดมักจะประสบกับการปลดปล่อยพลังงานที่สะสมไว้ หาก Bitcoin สามารถปิดเหนือระดับ strike 75,000 ดอลลาร์สหรัฐในเวลาหมดอายุ จะเปิดทางให้เกิดการพุ่งขึ้นไปยังอุปสรรคทางจิตวิทยาที่ 80,000 ดอลลาร์สหรัฐ นักวิเคราะห์จาก MarketPulse ระบุว่าโครงสร้างทางเทคนิคปัจจุบันมีแนวโน้มเชิงบวกอย่างชัดเจน โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 100 วันให้การสนับสนุนแบบซานด์วิชที่ระดับ 70,577 ดอลลาร์สหรัฐและ 74,145 ดอลลาร์สหรัฐตามลำดับ กรณีเชิงบวกนี้อิงจากแนวคิดที่ว่าสัญญาตัวเลือกที่ค้างอยู่ได้จำกัดราคาไว้ 

 

เมื่อสัญญาเหล่านั้นปิดการซื้อขายแล้ว แรงขายที่เกิดจากผู้ทำตลาดก็หายไป ยิ่งไปกว่านั้น หากวันหมดอายุผ่านไปโดยไม่มีการร่วงลงอย่างรุนแรง ดัชนีความกลัวและความโลภ ซึ่งเพิ่งอยู่ในโซนความกลัว อาจกลับมาอยู่ในโซนความโลภอีกครั้ง ดึงดูดทุนรายย่อยใหม่ๆ เส้นทางสู่ราคา 80,000 ดอลลาร์สหรัฐต้องการให้ Bitcoin ไม่เพียงแต่แตะระดับนี้ แต่ต้องสร้างฐานใหม่ที่มั่นคง ซึ่งจะง่ายขึ้นมากเมื่อแรงขายที่เกี่ยวข้องกับอนุพันธ์ถูกทำให้เป็นกลาง

ในขณะที่ผู้ซื้อจับตาที่ระดับ 80,000 ดอลลาร์ ผู้ขายกำลังพิจารณาความเป็นไปได้ของภาวะเมามายหลังวันหมดอายุ หาก Bitcoin ไม่สามารถรักษาระดับ 75,000 ดอลลาร์ได้หลังการชำระหนี้ อาจกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีเป็นลูกโซ่สำหรับผู้ที่เดิมพันว่าจะมีการพุ่งทะยาน ตามประวัติศาสตร์ การหมดอายุขนาดใหญ่ที่ไม่สามารถผลักดันราคาขึ้นได้ มักนำไปสู่ช่วงเวลาที่อ่อนแรง ตามรายงานของ TheStreet นักวิเคราะห์ชั้นนำเตือนว่า หากแถบ 75,000 ดอลลาร์ไม่ถูกฟื้นกลับมาเป็นระดับรองรับ Bitcoin อาจกลับลงสู่ช่องทางขาขึ้นที่มันรักษาไว้นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ โดยอาจทดสอบระดับต่ำสุดที่ 60,000 ดอลลาร์อีกครั้งซึ่งเกิดขึ้นในช่วงต้นปีนี้ 

 

สถานการณ์ขาลงนี้ได้รับแรงหนุนจากต้นทุนสูงในการรักษาโพสิชันแบบซื้อในตลาดฟิวเจอร์ส ซึ่งอัตราการระดมทุนอาจกลายเป็นภาระ หากการพุ่งขึ้นตามที่คาดไว้ในวันหมดอายุไม่เกิดขึ้น นักเทรดอาจตัดสินใจทำกำไรทั้งหมดในครั้งเดียว นำไปสู่การลดลงอย่างรุนแรงและทันที ระดับ $60,000 ถือเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงสุดท้าย และการลดลงเข้าใกล้ระดับนี้จะบ่งชี้ว่าการปรับตัวลดลงหลังจาก ATH (All-Time High) ยังไม่สิ้นสุด

ช่วงเวลาที่สัญญาหมดอายุ ซึ่งมักจะเป็นเวลา 08:00 น. ตามเวลามาตรฐานสากลในวันศุกร์ มักเป็นจุดศูนย์กลางของพายุ ในนาทีก่อนการปิดการตั้งราคา เรามักเห็นวาล์พยายามเคลื่อนราคาสปอตให้เปลี่ยนเพียงไม่กี่ร้อยดอลลาร์ เพื่อให้ตัวเลือกของพวกเขาจบลงในสถานะที่มีมูลค่าหรือไม่มีมูลค่า ซึ่งอาจทำให้เกิดการแกว่งตัวผิดปกติบนกราฟราคา โดย Bitcoin กระโดดขึ้นหรือร่วงลง 2-3% ในไม่กี่วินาที ก่อนจะกลับสู่ระดับเดิมทันทีที่นาฬิกาชี้ไปที่ 08:00 

 

ข้อมูลจาก CME Group ชี้ให้เห็นว่าฟิวเจอร์สและออปชันของ Bitcoin บนแพลตฟอร์มของพวกเขา cũngมีกิจกรรมเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาเหล่านี้ เนื่องจากนักเก็งกำไรทำการอาร์บิตราจความแตกต่างระหว่างแพลตฟอร์มที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐอเมริกากับแพลตฟอร์มต่างประเทศเช่น Deribit สำหรับการครบกำหนดมูลค่า 7.9 พันล้านดอลลาร์ ความผันผวนคาดว่าจะสูงขึ้นอีกเนื่องจากราคาปัจจุบันใกล้เคียงกับราคาStrike ที่ 75,000 ดอลลาร์ นักเก็งกำไรควรมองข้ามเสียงรบกวนในชั่วโมงการชำระเงิน และมุ่งเน้นที่จุดที่ราคาเสถียรภาพภายใน 4 ถึง 6 ชั่วโมงหลังจากสัญญาได้รับการชำระแล้ว เพราะทิศทางนั้นมักจะกำหนดแนวโน้มสำหรับสัปดาห์ถัดไป

เพื่อเข้าใจผลกระทบ tiềmิของ 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เราต้องพิจารณาว่าการหมดอายุขนาดใหญ่ในอดีตเคยมีพฤติกรรมอย่างไร ในเดือนมีนาคม 2026 ตลาดเคยเห็นการหมดอายุ 14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นจำนวนที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา ทำให้ราคาลดลง 5% ภายใน 24 ชั่วโมง ตามรายงานของ The Digital Commonwealth อย่างไรก็ตาม การหมดอายุในเดือนเมษายนเกิดขึ้นในบริบทมหภาคที่ต่างกัน ในเดือนมีนาคม ตลาดตอบสนองต่อความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลาง ในเดือนเมษายน มีอารมณ์รับความเสี่ยงที่ขับเคลื่อนโดยข้อมูลเงินเฟ้อที่ลดลงและการไหลเข้าของ ETF ที่กลับมาอีกครั้ง 

 

ในอดีต เมื่อเกิดการหมดอายุของตัวเลือกจำนวนมากในช่วงที่มีข่าวบวกด้านมหภาค มันจะทำหน้าที่เป็นสะพานกระโดดมากกว่าเป็นขีดจำกัด ความแตกต่างสำคัญในปี 2026 คือ ค่าสัมพัทธ์แบบเลื่อน 30 วันระหว่าง Bitcoin และ S&P 500 ซึ่ง Investing.com ระบุว่าแตะระดับ 0.74 สิ่งนี้หมายความว่า หากตลาดหุ้นยังคงมีเสถียรภาพผ่านการหมดอายุในวันศุกร์ Bitcoin มีแนวโน้มที่จะใช้เหตุการณ์สภาพคล่องนี้เพื่อผลักดันให้สูงขึ้น ตามแนวโน้มโดยรวมของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง

ขณะที่เราใกล้ถึงวันชำระหนี้ของสัญญามูลค่า 7.9 พันล้านดอลลาร์ นักเทรดระดับสูงจำนวนมากกำลังใช้กลยุทธ์แบบเดลต้าเนิร์ทรัล ซึ่งเกี่ยวข้องกับการสมดุลโพสิชันออปชันด้วยโพสิชันที่ตรงข้ามในตลาดสปอตหรือฟิวเจอร์ส เพื่อให้ผู้เทรดทำกำไรจากความผันผวนแทนที่จะเป็นทิศทางของราคา ตัวอย่างเช่น นักเทรดอาจซื้อสตราเดิล โดยการซื้อทั้งออปชันแบบเรียกและออปชันแบบขายที่ราคาStrike 75,000 ดอลลาร์ นักเทรดคนนี้ไม่ได้สนใจว่า Bitcoin จะขึ้นไปที่ 80,000 ดอลลาร์หรือลงมาที่ 70,000 ดอลลาร์; พวกเขาสนใจเพียงว่าราคาจะเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญ 

 

ต้นทุนสูงของ Gamma ใกล้ถึงวันหมดอายุทำให้การลงทุนนี้มีความเสี่ยงแต่อาจให้ผลตอบแทนสูง กลยุทธ์นี้เป็นหนึ่งในเหตุผลที่เราเห็นการเคลื่อนไหวรุนแรงเมื่อระดับราคาเช่น 75,000 ดอลลาร์พังทะลุ; นักเทรดที่ใช้กลยุทธ์เดลต้าเนิร์ตรัลถูกบังคับให้ปิดการป้องกันความเสี่ยงทั้งหมดพร้อมกัน การปิดโพสิชันแบบระบบทั้งหมดนี้คือสิ่งที่เป็นเชื้อเพลิงให้เกิดเทียนสีเขียวหรือแดงขนาดใหญ่ที่มักปรากฏในช่วงบ่ายวันศุกร์ มันเป็นเกมแห่งการท้าทายที่ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งยอมถอยก่อนจะเป็นตัวกระตุ้นการเคลื่อนไหว 10% ถัดไปของตลาด

คำว่า Gamma Wall หมายถึงระดับราคาที่มีการป้องกันความเสี่ยงจากตัวเลือกจำนวนมากกระจุกตัวอยู่ ทำหน้าที่เหมือนอุปสรรค ในรอบปัจจุบัน ราคา strike ที่ $75,000 เป็น Gamma Wall ที่ชัดเจน ขณะที่มันทำหน้าที่เป็นเพดานในช่วงก่อนถึงวันหมดอายุ มันจะกลายเป็นจุดเริ่มต้นหากราคาสามารถรักษาไว้เหนือระดับนี้หลังจากการปิดการตั้งค่า เมื่อตัวเลือกหมดอายุ ผู้สร้างตลาดจะไม่จำเป็นต้องขายในช่วงราคาขึ้นเพื่อรักษาสมดุลบัญชีของตน การพังทลายของกำแพงนี้ทำให้ความต้องการที่เกิดขึ้นเองจากผู้ซื้อ ETF สปอตสามารถกำหนดราคาได้ในที่สุด 

 

หากความต้องการยังคงแข็งแกร่ง ตามที่เห็นได้จากกระแสเงินเข้ารายวัน 102 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ CoinGecko รายงานเมื่อเร็วๆ นี้ การลบ Gamma Wall อาจนำไปสู่การประเมินมูลค่าใหม่ของ Bitcoin อย่างรวดเร็ว นักเก็งกำไรมักเรียกปรากฏการณ์นี้ว่า Post-Expiry Rally ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ตลาดชดเชยการกดดันราคาเทียมในสัปดาห์ที่ผ่านมา 48 ชั่วโมงข้างหน้าจะเปิดเผยว่ากำแพง $75,000 เป็นอุปสรรคชั่วคราวหรือเป็นขีดจำกัดถาวรสำหรับไตรมาสนี้

สำหรับนักลงทุนทั่วไป การรับมือกับวันหมดอายุของตัวเลือกมูลค่า 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้องใช้ทั้งความอดทนและการจัดการความเสี่ยง สิ่งสำคัญที่สุดที่ควรจดจำคือ ราคาที่ใช้ชำระราคา มักถูกควบคุมโดยผลประโยชน์ระยะสั้น และอาจไม่สะท้อนมูลค่าระยะยาวของสินทรัพย์ หนึ่งในกลยุทธ์ที่ผู้เข้าร่วมตลาดที่มีประสบการณ์ใช้คือการรอให้ Dust สงบลงในวันจันทร์หลังวันหมดอายุ ซึ่งจะช่วยให้ผลกระทบจากช่วงสุดสัปดาห์ ที่สภาพคล่องต่ำอาจทำให้ราคาเคลื่อนไหวเกินจริง ผ่านพ้นไป 

 

ตามรายงานของ CME Group ตัวเลือกแบบรายสัปดาห์ของพวกเขาเสนอวิธีจัดการการสัมผัสในระยะสั้นโดยไม่ต้องติดอยู่ในวัฏจักรการหมดอายุรายเดือน การมุ่งเน้นที่ระดับการสนับสนุนทางเทคนิค เช่น โซน $72,000 ที่ Investing.com กล่าวถึง ให้ภาพที่ชัดเจนกว่าความผันผวนแบบนาทีต่อนาทีของการชำระค่าตัวเลือก ในท้ายที่สุด แม้ว่า $7.9 พันล้านจะเป็นตัวเลขที่มาก แต่มันก็เป็นเพียงบทหนึ่งในเรื่องราวของ Bitcoin ปี 2026 ซึ่งยังคงขับเคลื่อนโดยการรับรองจากสถาบันและการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาค

 

1. วันหมดอายุของตัวเลือกคืออะไร และทำไม $7.9 พันล้านจึงมีความสำคัญ? 

การหมดอายุของออปชันคือวันและเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเมื่อสัญญาที่ให้ผู้ค้าสิทธิ์ในการซื้อหรือขาย Bitcoin ต้องทำการปิดตำแหน่ง ตัวเลข 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแสดงถึงมูลค่าตามสัญญาของสัญญาทั้งหมดที่ยังค้างอยู่ในช่วงเวลานี้ มันมีความสำคัญเพราะแสดงถึงสภาพคล่องจำนวนมหาศาลที่ต้องถูกเคลื่อนย้ายหรือปิดตำแหน่ง ซึ่งมักบังคับให้ผู้ค้ารายใหญ่ต้องซื้อหรือขาย Bitcoin จริงในตลาดสปอตเพื่อปรับสมดุลบัญชีของตน ส่งผลให้เกิดความผันผวนของราคาเพิ่มขึ้นและดึงราคาให้เคลื่อนตัวไปยังระดับเฉพาะบางระดับ

2. ราคาใช้สิทธิ์ $75,000 ส่งผลต่อ Bitcoin ที่ฉันถืออยู่อย่างไร? 

ระดับราคาStrike 75,000 ดอลลาร์สหรัฐในขณะนี้เป็นจุด Max Pain ซึ่งผู้ถือออปชันจำนวนมากสูญเสียเงิน หมายความว่าตลาดมีแนวโน้มตามธรรมชาติที่จะเคลื่อนตัวเข้าหาราคาดังกล่าวเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ หากคุณเป็นผู้ถือระยะยาว อาจดูเหมือนช่วงเวลาที่ไม่มีการเคลื่อนไหวหรือผันผวน โดย Bitcoin ไม่ยอมพุ่งขึ้นหรือร่วงลง เมื่อผ่านพ้นวันหมดอายุแล้ว แรงโน้มถ่วงเทียมนี้จะหายไป และราคาสามารถเคลื่อนไหวได้อย่างอิสระตามความต้องการจริงของตลาด

3. ทฤษฎีแม็กซ์เพนคืออะไร และมันแม่นยำเสมอหรือไม่? 

ทฤษฎี Max Pain ชี้ว่า ราคาสินทรัพย์จะเคลื่อนตัวไปยังราคาใช้สิทธิ์ที่ตัวเลือกจำนวนมากที่สุดหมดอายุโดยไม่อยู่ในเงิน ทำให้ผู้ค้าที่ซื้อตัวเลือกเหล่านั้นเผชิญกับความสูญเสียทางการเงินมากที่สุด แม้ว่าจะเป็นเครื่องมือทางจิตวิทยาและเชิงกลไกที่มีประสิทธิภาพมาก แต่ก็ไม่แม่นยำ 100% ข่าวภายนอก เช่น เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์สำคัญหรือการไหลเข้าของ ETF ขนาดใหญ่ อาจให้พลังเพียงพอในการดึงราคาให้หลุดออกจากระดับ Max Pain และกระตุ้นการบีบอัด

4. ฉันควรคาดหวังว่า Bitcoin จะร่วงลงหรือพุ่งขึ้นหลังจากการหมดอายุ 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไหม? 

ไม่มีทิศทางที่รับประกัน แต่ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการลบภาระตัวเลือกขนาดใหญ่มักนำไปสู่การฟื้นตัวหากแนวโน้มพื้นฐานเป็นบวก เนื่องจาก Bitcoin ขณะนี้อยู่ในสภาพแวดล้อมที่ซื้อเมื่อราคาตกต่ำพร้อมการสนับสนุนจากสถาบันที่แข็งแกร่ง นักวิเคราะห์จำนวนมากจึงคาดการณ์ว่าจะเกิดการฟื้นตัวไปยังระดับ $80,000 ทันทีที่กำแพง Gamma ที่ $75,000 ถูกกำจัดออกไป อย่างไรก็ตาม หากราคาไม่สามารถรักษาระดับ $75,000 ไว้ได้ระหว่างการชำระเงิน สถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้สูงอีกประการคือการปรับตัวลดลงชั่วคราวเพื่อทดสอบการรองรับที่ระดับ $72,000 หรือ $68,000

5. ผู้สร้างตลาดมีอิทธิพลต่อราคาในช่วงเหตุการณ์เหล่านี้อย่างไร? 

ผู้สร้างตลาดขายตัวเลือกให้กับนักลงทุนและต้องรักษาความเป็นกลางด้าน Delta เพื่อหลีกเลี่ยงการเดิมพันตามทิศทางราคา เมื่อราคา Bitcoin เคลื่อนไหว พวกเขาต้องซื้อหรือขาย Bitcoin เพื่อรักษาสมดุลนี้ หากนักลงทุนจำนวนมากซื้อตัวเลือก Call ที่ราคา 75,000 ดอลลาร์ ผู้สร้างตลาดต้องซื้อ Bitcoin เมื่อราคาเข้าใกล้ 75,000 ดอลลาร์ สิ่งนี้สร้างวัฏจักรย้อนกลับ อย่างไรก็ตาม เพื่อป้องกันไม่ให้ราคาพุ่งสูงเกินไป (ซึ่งจะทำให้พวกเขาสูญเสียเงิน) พวกเขาอาจยึดราคาไว้ที่ระดับราคาStrike โดยการขายที่ระดับราคาดังกล่าว ซึ่งสร้างการเคลื่อนไหวแบบแบนราบมักเห็นได้ก่อนวันหมดอายุ

6. การครบกำหนดจำนวน 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเกี่ยวข้องกับ ETF Bitcoin แบบสปอตหรือไม่? 

ใช่ พวกมันเชื่อมโยงกันอย่างลึกซึ้ง นักลงทุนระดับองค์กรจำนวนมากใช้ตัวเลือกเพื่อป้องกันความเสี่ยงของโพสิชันใน ETF แบบสปอต ตัวอย่างเช่น กองทุนที่ถือ Bitcoin มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์อาจซื้อตัวเลือกขายเพื่อป้องกันการลดลงของราคา การเติบโตอย่างมากของ ETF ในปี 2026 ได้ทำให้วันหมดอายุของตัวเลือกเหล่านี้มีความสำคัญมากยิ่งขึ้น เนื่องจากขนาดของการป้องกันความเสี่ยงที่ต้องการนั้นใหญ่กว่าปีก่อนๆ อย่างมาก การมีอยู่ของนักลงทุนระดับองค์กรโดยทั่วไปนำไปสู่ความผันผวนที่มีเสถียรภาพมากกว่าการแกว่งตัวอย่างรุนแรงในยุคที่ผู้ลงทุนรายย่อยเป็นหลัก

 

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: หน้านี้แปลโดยใช้เทคโนโลยี AI (ขับเคลื่อนโดย GPT) เพื่อความสะดวกของคุณ สำหรับข้อมูลที่ถูกต้องที่สุด โปรดดูต้นฉบับภาษาอังกฤษ