Bull Posting $Pendle 1. Стресс — это событие, связанное с комиссией. Каждое закрытие позиции и принудительное переключение проходят через AMM Pendle и генерируют комиссии. Он зафиксировал самый высокий доход за год во время паники rsETH. Ему не нужен спокойный рынок, чтобы зарабатывать. 2. Больше не ставка на один вид дохода. Ethena упала на 54,5% до ~25% от TVL, а Pendle поглотил выход 83% от позиции в $381 млн без краха базы комиссий. Он может потерять свою крупнейшую категорию и продолжать работать. 3. Доход извне криптовалюты. Стратегический комплекс вырос на 8,8% до ~40% от TVL за шесть недель. Сейчас он снизился на ~28% за 11 дней под давлением STRC, поэтому я внимательно слежу. Но структурный тезис остается верным: Pendle может перераспределять свою базу дохода. 4. Выкупы, а не поддержка. Доход финансирует двухнедельные покупки PENDLE на открытом рынке, подтвержденные в цепочке. 5. Победители выходят на рынки вне криптовалюты. HYPE сработал, потому что привел на цепочку бессрочные деривативы традиционных акций. Pendle делает то же самое по разным продуктам: STRC (традиционные привилегированные акции), USDai (обеспеченные GPU) и Boros, который открывает торговлю ставками финансирования по традиционным активам, таким как NVDA и Brent. Структурная ставка проста: продукты, связывающие реальные рынки с DeFi, побеждают, и Pendle позиционирован по всем из них. Мой фильтр для победителей: 1) реальный доход 2) выкуп токена 3) доступ к RWA 4) доступ к стейблкоинам 5) доступ к традиционным акциям. Pendle — один из немногих, кто отвечает всем критериям. Если вы считаете, что бессрочные деривативы станут ключевым инструментом, а традиционные акции и стейблкоины продолжат внедряться, то сделка — HYPE и PENDLE. HYPE — за инфраструктуру бессрочных, PENDLE — за доход и слой акций. Ждите, пока PT появятся на необанках вроде Revolut в разделе облигаций. Фиксированный доход на цепочке рядом с традиционными облигациями в розничном приложении.