Em 17 de junho de 2026, os líderes das duas casas do Congresso anunciaram publicamente que finalmente foi alcançado um acordo bipartidário sobre um pacote de leis relacionadas ao mercado imobiliário e à regulamentação bancária; no entanto, o elemento que realmente elevou este “projeto de lei habitacional” às manchetes da indústria de criptomoedas foi uma cláusula incluída incidentalmente: segundo a Bloomberg, citando uma única fonte, a versão do acordo contém uma prorrogação unânime da proibição ao Federal Reserve de desenvolver uma moeda digital do banco central até 2030. Nos últimos anos, o debate nos Estados Unidos sobre moedas digitais do banco central concentrou-se em privacidade e vigilância; agora, essa discussão foi incorporada a um acordo legislativo que aborda hipotecas, restrições à compra institucional de imóveis, a eliminação da cláusula de disposição após sete anos de aluguel e parte da desregulamentação bancária. Se este cronograma avançar conforme o esperado pelo líder da maioria no Senado para a mídia, isso significará que, diante dos testes progressivos do euro digital e do yuan digital, o caminho oficial para o desenvolvimento do dólar digital será bloqueado por anos por um consenso político de “não avançar”, forçando a evolução tecnológica do sistema monetário americano a continuar dependendo dos sistemas bancários e privados existentes. Em outro front, associações setoriais como a American Gaming Association entregaram simultaneamente ao Senado uma carta conjunta solicitando que a legislação estrutural do mercado de criptomoedas, o “Clear Act”, proíba diretamente contratos de mercados preditivos relacionados a apostas em eventos esportivos e cassinos, acusando plataformas relacionadas de contornar leis estaduais e tribais de jogos sob o pretexto de serem “produtos financeiros regulamentados federalmente”. A combinação dessas duas linhas aparentemente desconectadas revela um quadro altamente fragmentado de regulamentação cripto sendo apertada em múltiplas frentes, com diferentes grupos de interesse lutando para ocupar os pontos de entrada normativos.
A lei habitacional incluiu uma proibição de CBDC
Este pacote de leis habitacionais, apresentado publicamente pelos líderes como “abrangente”, aparentemente trata do mercado imobiliário e da regulamentação bancária, mas na realidade incorpora rigidamente políticas monetárias digitais do banco central. Limitar a aquisição em grande escala de residências unifamiliares por investidores institucionais e tentar responder à ira dos eleitores sobre a acessibilidade habitacional é a narrativa mais fácil de ser divulgada sobre o projeto; porém, em seus detalhes, o requisito anterior de sete anos para a disposição de projetos de aluguel pós-construção foi removido, medidas de desregulamentação bancária foram silenciosamente incluídas, e uma proibição totalmente irrelevante à habitação — estendendo a proibição ao Federal Reserve de desenvolver o dólar digital até 2030 — foi inserida como conteúdo adicional dentro da mesma “caixa legislativa”.
Do ponto de vista do equilíbrio de interesses, esses artigos, quando combinados, parecem mais uma negociação múltipla de trocas: de um lado, os eleitores dos distritos recebem restrições à compra de imóveis por instituições, sinalizando que o Congresso está “lutando pelos jovens para conseguir moradia”; de outro, a eliminação da cláusula de sete anos sobre a venda ou locação pós-construção alivia as restrições para grandes desenvolvedores e fundos imobiliários; já o sistema bancário, antes mesmo dos detalhes específicos serem divulgados, espera alguma flexibilização nos requisitos de capital ou obrigações de reinvestimento comunitário, ecoando as queixas contínuas do setor financeiro sobre a carga regulatória. Para que este pacote de concessões seja viável entre os conservadores, a prorrogação da proibição de desenvolvimento de CBDC torna-se a moeda mais conveniente — pois ressoa com a narrativa política dos últimos anos, que opõe o dólar digital com base em privacidade e vigilância financeira, sem afetar imediatamente a vida cotidiana da maioria dos eleitores, tornando-a ideal para ser incluída em um projeto de lei essencial para a população e aprovada em conjunto.
Uma vez que esse caminho de legislação empacotada transversal for validado como viável, é provável que seja repetidamente replicado no tratamento subsequente da regulamentação de criptomoedas e fintech: os termos-chave de novos produtos financeiros não serão mais debatidos por meio de leis específicas altamente focadas, mas sim incluídos em questões de habitação, bancos ou até temas sociais totalmente unrelated, resultando na definição cada vez mais ampla dos limites das regras do setor por estruturas de negociação legislativa, e não por debates públicos sobre os méritos e deméritos de uma única política.
Sem dólar digital até 2030? O Fed e o sistema do dólar aguardam
Para o Federal Reserve, estender o prazo de “não desenvolver CBDC” até 2030 de uma só vez não é apenas um gesto simbólico, mas sim bloquear diretamente, no planejamento, qualquer caminho para um dólar digital voltado ao público nos próximos quatro anos. O problema é que a linguagem legislativa específica da versão atual do acordo ainda não foi divulgada, e o Federal Reserve dificilmente consegue determinar se pesquisas técnicas em segundo plano ou a construção de protótipos seriam consideradas “desenvolvimento” e, portanto, violariam a restrição; se os legisladores deliberadamente mantiverem a ambiguidade, a escolha mais realista para se proteger será reduzir ao mínimo qualquer ação que possa ser interpretada como impulsionar o projeto, transformando o dólar digital de “caminhar lentamente” em “ficar no lugar”. Esse tipo de incerteza institucional faz com que o sistema burocrático responsável pela infraestrutura de pagamento e liquidação do dólar prefira “observar o vento em vez de apostar em uma direção”, alocando recursos para a modernização dos sistemas tradicionais em vez de apostar em um produto futuro claramente pouco popular politicamente.
O impulso político da proibição vem das mesmas figuras conhecidas dos últimos anos. Entre 2020 e 2025, durante os audiências no Congresso sobre moedas digitais de bancos centrais, os parlamentares conservadores repetidamente associaram as CBDCs ao “Governo com G maiúsculo”: assim que as contas forem diretamente vinculadas aos livros-razão do banco central, os dados das transações dos cidadãos serão centralizados, e a capacidade de monitoramento financeiro sofrerá uma mudança qualitativa. Mesmo que a Reserva Federal insista repetidamente que a privacidade pode ser protegida por meio de tecnologia, tais promessas são vistas por eles como meras “cordas” de autolimitação do poder administrativo, que podem ser cortadas a qualquer momento por um futuro Congresso. Incorporar esta proibição no projeto de lei habitacional e estendê-la até 2030 é, essencialmente, uma vitória阶段 dessa linha política — ela fixa o medo da expansão do poder governamental como uma rejeição concreta a uma rota tecnológica específica, por meio de uma trava temporal. Ao mesmo tempo, em um mundo onde projetos como o euro digital e o yuan digital estão progressivamente entrando em fase de teste, o sistema do dólar ainda carece de uma forma digital oficial antes de 2030, o que significa que, na ordem global de pagamentos e reservas, os experimentos com livros-razão digitais continuarão sendo liderados por outros jurisdições. A “expressão digital” do dólar será mais ocupada por produtos privados, como tokens de dólar criptografado, e é difícil concluir, com simples termos como “positivo” ou “negativo”, se esse intervalo reforçará a inércia de mercado do dólar ou abrirá novas entradas digitais para outras moedas.
A Europa e a China aceleram a implementação de CBDCs, enquanto os Estados Unidos optam por observar
Na Europa, os bancos centrais já colocaram o euro digital na pauta pública, com estudos de pesquisa e estruturas de piloto avançando camada por camada; na China, o yuan digital passou de testes fechados para aplicações em múltiplos cenários, acumulando continuamente dados operacionais em transporte público, consumo e pilotos interestaduais. Mais bancos centrais ao redor do mundo também estão usando pilotos em pequena escala para “ocupar espaço”, disputando a influência sobre o próximo sistema de pagamento e liquidação transfronteiriço. Em contraste com essa tendência de aceleração, os Estados Unidos optaram por pressionar o botão de pausa no nível legislativo — se as cláusulas do projeto de lei habitacional forem aprovadas conforme o acordo atual, estendendo a proibição ao Fed de desenvolver CBDC até 2030, os Estados Unidos estarão se retirando ativamente da atual rodada de atualização de moedas oficiais digitais em termos de expectativa institucional, cedendo o direito de exploração a outros bancos centrais e ao setor privado nacional.
As diferenças de ritmo não apenas resultam em atraso tecnológico, mas também na transferência do poder de definição de padrões. Quem definirá as regras de interface, os formatos de dados regulatórios e a identificação de identidades na cadeia para a futura rede de pagamentos transfronteiriços será, em grande parte, determinado pela região que primeiro implementar com sucesso cenários transfronteiriços de CBDC. Durante o período em que o dólar digital está ausente, os participantes globais de liquidação, para se conectarem a livros digitais com liquidação mais rápida, só podem depender de dois substitutos: primeiro, as CBDCs de outros países já implementadas em cenários reais; segundo, ativos criptográficos denominados em dólar. O primeiro irá solidificar hábitos no comércio regional e na liquidação em moeda local, enquanto o segundo continuará a absorver a liquidez em dólar entre plataformas e cadeias, enquanto o dólar permanecer como reserva central. Para os Estados Unidos, esse “esperar” não significa que o processo de digitalização tenha parado, mas sim que está entregando a liderança à Europa, à China e às forças de mercado fora de seus limites regulatórios nacionais; recuperar futuramente a vantagem dominante nos padrões de moeda digital exigirá custos políticos e moedas de negociação multiplicados.
O lobby de jogos de azar visa mercados de previsão; lei clara recebe reforço de controles de risco
Na mesma semana em que o Congresso bloqueou o cronograma dos projetos de moeda digital do banco central por meio de um projeto de lei sobre habitação, outra linha de lobby começou a se formar silenciosamente. Grupos setoriais, como a American Gaming Association (AGA), já apresentaram, em torno de 17 de junho, uma carta conjunta ao Senado (segundo uma única fonte), mencionando especificamente a legislação em andamento sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, a Lei Clear, solicitando que ela proíba explicitamente contratos de mercados preditivos relacionados a apostas em eventos esportivos e cassinos. O alvo da carta não é a abstrata “tecnologia blockchain”, mas sim plataformas de mercados preditivos de criptomoedas que se autodenominam “produtos financeiros regulamentados federalmente” — que, para a indústria de jogos, representam uma via rápida para contornar as leis e sistemas de licenciamento estaduais e tribais, bem como uma forma de “empacotar” os custos das licenças tradicionais de jogos dentro da regulamentação financeira.
O núcleo do conflito é que duas narrativas regulatórias completamente diferentes estão disputando o direito de definir o mesmo tipo de produto. O quadro tradicional de jogos de azar depende de licenças emitidas por governos estaduais e entidades soberanas tribais, estabelecendo limites geográficos e de idade, enfatizando “quem tem permissão para operar e onde”. Já as plataformas de criptomoedas tentam apresentar mercados de previsão como contratos sujeitos à regulamentação financeira federal, recorrendo ao discurso de “produtos de investimento” e “cobertura de risco”. A carta conjunta alerta que essa abordagem enfraquece os mecanismos existentes de proteção ao consumidor, especialmente porque as plataformas podem alcançar usuários em todo os EUA sem licenças locais ou barreiras físicas de entrada, criando incentivos e riscos adicionais para usuários jovens. Se o Senado adotar as reivindicações da indústria de jogos de azar no “Clear Act”, os termos relevantes podem mudar de “estabelecer um conjunto unificado de regras para o mercado de criptomoedas” para “eliminar totalmente os contratos relacionados a eventos esportivos e de cassino”. As plataformas de previsão criptográfica terão que atender simultaneamente aos requisitos regulatórios financeiros federais e às normas estaduais de jogos de azar, enquanto os usuários comuns enfrentarão barreiras institucionais mais altas ao abrir contas, realizar verificação de identidade e acessar ativos negociáveis. Todo o setor será empurrado de um “espaço inovador cinza” para uma indústria restrita, com altas barreiras de entrada e licenciamento rigoroso.
Após a entrada em vigor da proibição, para onde se dirige a regulamentação de criptomoedas nos EUA?
Se compararmos a cláusula de proibição de CBDC no presente projeto de lei habitacional com a pressão exercida pela indústria de jogos sobre o “Clear Act” em relação aos mercados de previsão, a atitude dos Estados Unidos em relação às infraestruturas críticas de criptofinanceira já está muito clara: extrema cautela, senão até mesmo a preferência por bloquear tecnologicamente por meio de legislação, em relação ao “pilar nacional de pagamento” e aos “contratos financeiros com características quase de jogo”. Assim que o projeto de lei habitacional for aprovado por ambas as casas do Congresso e sancionado pelo presidente, prorrogar a proibição até 2030 deixará de ser apenas um instrumento de negociação e excluirá o dólar digital da caixa de ferramentas oficiais nos próximos anos. A verdadeira variável reside em se o texto final reservará alguma isenção para o Federal Reserve para “pesquisa, teste ou reserva técnica”. Ao mesmo tempo, o “Clear Act” ainda está em negociação, precisando responder às demandas da indústria de jogos por bloquear contratos de previsão relacionados a esportes e cassinos, enquanto enfrenta as expectativas da indústria de cripto por regras unificadas de estrutura de mercado. A direção dessas cláusulas determinará se tais contratos serão totalmente classificados como jogos ou parcialmente integrados ao quadro federal de produtos financeiros. Nesse cenário fragmentado, com múltiplos departamentos e projetos de lei em andamento simultaneamente, plataformas e projetos que desejam entrar no mercado americano devem primeiro aceitar a premissa de que “não haverá dólar digital”: os níveis de pagamento e liquidação só poderão ser projetados em torno do sistema bancário existente e dos ativos digitais emitidos por empresas comerciais. Em segundo lugar, devem acompanhar atentamente as definições detalhadas no “Clear Act” sobre contratos baseados em eventos, alavancagem e métodos de liquidação, ajustando continuamente se seus produtos serão considerados derivativos ou ferramentas de jogo. Para os usuários, participar da criptofinanceira nos EUA nos próximos anos dependerá mais dos limites dinâmicos traçados por essas negociações legislativas sobre “ativos negociáveis, instrumentos de pagamento utilizáveis e condições de identidade aceitáveis” do que da postura de uma única agência regulatória.
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