O Banco Nacional Suíço não está tocando no termostato. Uma pesquisa da Reuters descobriu que 28 dos 29 economistas esperam que o BNS mantenha sua taxa de juros em 0% durante todo o ano de 2026, e o banco central parece feliz em atender.
O SNB confirmou essa trajetória em sua reunião de 19 de março de 2026, mantendo as taxas inalteradas pela segunda vez consecutiva.
Os números por trás do congelamento
A previsão condicional de inflação do banco projeta uma inflação média de apenas 0,5% para ambos os anos de 2026 e 2027. Isso aumenta ligeiramente para 0,6% em 2028. O BNS define estabilidade de preços como inflação entre 0% e 2%, o que significa que as leituras atuais estão próximas ao piso dessa faixa.
O crescimento do PIB para 2026 está previsto em torno de 1%. Isso melhora modestamente para aproximadamente 1,5% em 2027.
A taxa de política foi mantida em 0% desde pelo menos junho de 2025, após uma série de cortes a partir de níveis mais altos.
O problema do franco e as sombras geopolíticas
Como moeda de refúgio, o franco tende a se fortalecer durante períodos de tensão geopolítica, tornando os bens suíços mais caros no exterior e pressionando uma perspectiva de crescimento já modesta.
O BNS sinalizou maior disposição para intervir nos mercados de câmbio para evitar uma valorização excessiva do franco. As tensões geopolíticas contínuas estão claramente influenciando essa postura, e o BNS indicou que utilizará intervenção direta nos mercados, em vez de ajustes de taxas, para lidar com a valorização do franco.
O que isso significa para criptomoedas e ativos de risco
Taxas ultra baixas nas economias desenvolvidas criam um deserto de rendimento. Uma taxa de política de 0% com inflação de 0,5% significa que os retornos reais sobre ativos seguros são essencialmente inexistente.
A relutância do SNB em adotar taxas negativas também merece ser mencionada. Taxas negativas na Suíça anteriormente causaram distorções significativas nos mercados monetários europeus.
Se o BNS começar a vender ativamente francos e comprar moedas estrangeiras, essa injeção de liquidez afeta os mercados globais. A expansão do balanço dos bancos centrais, independentemente de qual banco esteja fazendo isso, tende a ser positiva para ativos de risco.