A mídia estrangeira afirma que o volume total de stablecoins permanece em um nível elevado de cerca de US$ 315 bilhões, mas essa liquidez não impulsionou o mercado de criptomoedas tão claramente quanto na última onda de mercado. Mudanças mais diretas ocorreram no lado das exchanges: os fundos não saíram massivamente do ecossistema, mas também não fluíram continuamente para ativos de alto risco.
Os depósitos na exchange claramente desaceleraram
O artigo menciona que, em torno de fevereiro deste ano, os fluxos mensais de liquidez para fora do USDT e USDC chegaram a cerca de 8 bilhões de dólares. Desde então, a velocidade de saída diminuiu para cerca de 4 bilhões de dólares, indicando que a pressão de retirada de fundos se aliviou em relação ao período anterior.
No entanto, os depósitos de stablecoins recebidos pela exchange também enfraqueceram. Durante fases fortes do mercado, os fluxos mensais de USDT e USDC chegaram a US$ 5,7 bilhões e, em alguns períodos de 30 dias, superaram US$ 15 bilhões. Essas fases também coincidiram amplamente com os períodos de forte alta do Bitcoin.
Atualmente, o volume mensal de depósitos caiu para cerca de US$ 2,9 bilhões, e o nível anual médio diminuiu de cerca de US$ 4,47 bilhões para US$ 3,87 bilhões. A razão de 0,77 mencionada no texto reflete uma clara desaceleração na velocidade de alocação de fundos.
Os fundos ainda estão no mercado, mas mais cautelosos
O artigo argumenta que esse desvio indica que a liquidez não saiu realmente do mercado de criptomoedas, mas sim permaneceu mais concentrada em observação interna. Os investidores estão sendo mais contidos no uso de seus fundos, não perseguindo mais ativos de alta volatilidade como antes.
Isso também explica por que a oferta de stablecoins permaneceu resistente, mas o desempenho dos preços não acompanhou essa força. Um volume elevado de stablecoins não equivale a um retorno simultâneo da aversão ao risco; o que realmente afeta a resiliência do mercado é se os fundos estão dispostos a entrar nos segmentos de negociação, alavancagem e alocação spot.
Ampliação do uso para ETF, pagamento e liquidação
O artigo também menciona que a demanda por stablecoins está se expandindo de usos de negociação para cenários de pagamento mais regulamentados e físicos. Recentemente, a Securities and Exchange Commission dos EUA aprovou que o T. Rowe Price Active Crypto ETF detenha parte das stablecoins, indicando que as stablecoins estão começando a entrar no processo de gestão de liquidez de fundos cripto geridos ativamente.
Além de produtos de investimento, o uso de stablecoins em pagamentos, empréstimos e liquidações também está aumentando. O artigo cita dados da McKinsey, estimando que o volume de transações em stablecoins em cenários reais de pagamento será de aproximadamente US$ 390 bilhões em 2025, indicando uma crescente demanda tanto de empresas quanto de consumidores.
Neste contexto, o papel das stablecoins está evoluindo de um simples meio de troca para uma infraestrutura mais ampla de ativos digitais. Por isso, mesmo com o mercado de criptomoedas como um todo fraco, a demanda por stablecoins não diminuiu significativamente.