Um pequeno grupo de firmas de capital de risco fez apostas iniciais na empresa de foguetes de Elon Musk. Essas apostas estão prestes a render de forma que torna retornos típicos de capital de risco parecidos com moedas.
A SpaceX está se preparando para o que seria o maior IPO de todos os tempos, com uma avaliação alvo entre US$ 1,75 trilhão e US$ 1,8 trilhão. A esse preço, os investidores iniciais Founders Fund e Valor Equity Partners devem cada um realizar retornos superiores a US$ 60 bilhões.
Os números por trás da listagem do monstro
A SpaceX planeja vender aproximadamente 555,6 milhões de ações a $135 cada, visando arrecadar um total de $75 bilhões em receitas. A empresa apresentou seu S-1 à SEC em 20 de maio de 2026, após uma submissão confidencial em abril, com a listagem prevista para em ou por volta de 12 de junho.
A disposição dos investidores foi agressiva. Os pedidos totais superaram US$ 250 bilhões, tornando a oferta quase quatro vezes superdotada. A BlackRock apresentou sozinha um pedido superior a US$ 5 bilhões.
Investidores varejistas também compareceram em grande número, contribuindo com mais de US$ 100 bilhões em ordens. Contudo, sua alocação foi reduzida para cerca de 20% da oferta, segundo relatos.
Para contexto, o detentor anterior do recorde de maior IPO nos EUA foi a listagem da Saudi Aramco em 2019, que arrecadou cerca de US$ 25,6 bilhões. A SpaceX visa quase triplicar esse valor.
Por que o Founders Fund e o Valor têm tudo para ganhar mais
Ambas as empresas investiram cedo na SpaceX, quando a avaliação da empresa era uma fração minúscula de seu valor atual. Mais de US$ 60 bilhões cada uma. Para colocar isso em perspectiva, isso equivale aproximadamente à capitalização de mercado inteira de empresas como Target ou Deere & Co.
Então há o próprio Musk. Com aproximadamente 40% de propriedade econômica da SpaceX, uma listagem bem-sucedida na valoração alvo poderia torná-lo o primeiro trilionário do mundo. Ele concordou em não vender nenhuma ação por pelo menos um ano após o IPO.
Starlink está fazendo o trabalho pesado
A SpaceX relatou receita de US$ 18,7 bilhões em 2025. O Starlink contribuiu com aproximadamente 61% desse total, sendo responsável por cerca de US$ 11,4 bilhões em receita.
Uma avaliação de US$ 1,75 trilhão sobre receita de US$ 18,7 bilhões implica em uma relação preço/vendas acima de 90x.
O que isso significa para os investidores
Os US$ 250 bilhões em ordens totais sugerem que investidores institucionais e varejistas veem a SpaceX como um ativo geracional. Antecipa-se que a SpaceX se juntará ao Nasdaq 100 logo após sua estreia, o que desencadearia compras automáticas de fundos indexados e ETFs que acompanham o índice.
O Projeto Kuiper da Amazon está aumentando sua própria constelação de satélites de internet, e, embora o Starlink tenha uma enorme vantagem de primeiro-mover com milhares de satélites já em órbita, a concorrência tende a pressionar as margens ao longo do tempo.
Musk concordou com um período de bloqueio de um ano, eliminando o risco de venda por insiders no curto prazo. Sua propriedade econômica aproximada de 40% significa que o maior acionista da empresa não tem incentivo financeiro imediato para gerenciar o desempenho da ação no curto prazo.