Ao mesmo tempo em que demite funcionários para economizar, investe pesadamente em uma visão que não traz retorno há dez anos.

Autor do artigo: June

Fonte do artigo: Shenchao TechFlow

Em 16 de junho, o CEO da Snap, Evan Spiegel, lançou oficialmente os óculos de realidade aumentada Specs, com preço de US$ 2.195.

No dia da mensagem, a ação da SNAP caiu cerca de 10%, fechando em $5,16.

Em breve, uma postagem popular apareceu na comunidade de investidores individuais famosa do Reddit, r/wallstreetbets:

O autor do post chamou o CEO de "louco", comparou a empresa a uma "fornalha de capital" e até pediu que alguém publicasse imagens de perdas catastróficas para poder dormir tranquilo.

Ele fez, em nome de todo o mercado, a pergunta mais direta: como uma empresa que sofre prejuízos há anos pode apostar sua recuperação em um par de óculos que os jovens simplesmente não conseguem comprar?

Um produto que talvez você nunca tenha usado, mas certamente já viu

Quando se fala no Snapchat, amigos no país podem não estar muito familiarizados, mas provavelmente já viram esse efeito de cachorro que se tornou viral:

O cachorrinho virtual com a língua de fora e as orelhas que se movem com a cabeça foi o mais popular dos Lenses (filtros de RA) lançados pelo Snapchat em 2015.

A tecnologia de rastreamento facial em tempo real por trás disso vem da empresa ucraniana de startup Looksery, adquirida pela Snap por cerca de US$ 150 milhões. Trata-se da maior aquisição da história da tecnologia ucraniana, e foi o Snapchat que realmente transformou essa tecnologia em um fenômeno global, fazendo com que celebridades e usuários comuns se esforçassem para imitá-la.

Um pioneiro repetidamente copiado

Em certa medida, olhando para trás no histórico do Snapchat, ele parece mais uma “história de cópias”.

O primeiro recurso de histórias em tempo limitado foi quase copiado pelo Instagram, e hoje quase todos os aplicativos sociais o possuem; a interface priorizando a câmera e a navegação por deslizamento lateral foram adotadas por toda a indústria por quase uma década; até mesmo os óculos de realidade aumentada em que ela apostou inicialmente foram transformados em um sucesso pela óculos inteligentes Ray-Ban da Meta.

O Snapchat está sempre à frente da tecnologia, mas nunca conseguiu transformar sua vantagem de primeiro-mover em vantagem comercial.

Este ponto também pode ser percebido pelo seu preço de ações.

Desde seu pico histórico de US$83,34 em setembro de 2021, o SNAP sofreu uma queda de 94% nos últimos cinco anos, em contraste com o mercado de ações dos EUA, que atingiu novas altas durante o mesmo período.

O ano de 2021 foi exatamente o pico do benefício da pandemia, mas também o ponto de virada. No mesmo ano, a Apple restringiu as permissões de rastreamento de privacidade no iOS, afetando diretamente a capacidade de segmentação de anúncios da Snap. Nos anos seguintes, o TikTok e o Instagram emergiram fortemente, enquanto a Snap, devido à sua fraca capacidade de geração de lucro ao longo do tempo, nunca mais conseguiu retornar aos níveis anteriores de sua ação.

Volte ao post popular mencionado no início.

Por que, logo após o lançamento do novo produto da Snap, a ação caiu, e esse óculos de realidade aumentada quase que universalmente foi alvo de zombarias no X e no Reddit?

Primeiro, precisamos mencionar seu público principal. O público principal do Snapchat é a Geração Z, com idades entre 18 e 24 anos. Vender um par de óculos que custa até US$ 2.195 para um grupo de jovens que já não podem arcar com esse preço é claramente inviável.

Colocando isso no sistema de coordenadas dos concorrentes, essa dificuldade ficará mais clara.

Ao mesmo tempo que fazem conteúdo social, o Meta teve receita trimestral de US$ 56,3 bilhões e lucro líquido de quase US$ 27 bilhões; o ByteDance e o Xiaohongshu também já alcançaram lucro.

Apenas o Snapchat tem usuários e receita em crescimento, mas ainda assim registrou prejuízo líquido de US$ 89 milhões no primeiro trimestre de 2026. Desde sua IPO em 2017, registrou prejuízo líquido anual todos os anos. A razão é que os usuários jovens não são o público-alvo preferido pelos anunciantes; as marcas preferem alocar seus orçamentos para o grupo principal de consumo, entre 25 e 45 anos.

Jovem, mas acabou se tornando um fardo para a monetização da Snap.

Uma aposta de AR de quase dez anos

Nesta situação, Spiegel ainda escolheu dobrar a aposta.

Ele chamou 2026 de "momento de crucifixo" da empresa. Em abril deste ano, a Snap demitiu cerca de 1.000 funcionários, representando 16% do total de funcionários, alegando que a IA já pode realizar grande parte do trabalho repetitivo.

Ao mesmo tempo, a empresa já investiu mais de US$ 3,5 bilhões na linha de produção de óculos de realidade aumentada Specs. Desde o lançamento das primeiras Spectacles em 2016, essa aposta tem durado quase uma década.

Para entender o quão longe se chegou nesta década, é preciso voltar aos óculos da primeira geração.

Imagem: Os primeiros óculos de 2016

Lançado em setembro daquele ano e disponibilizado em novembro, era um par de óculos amarelos brilhantes vendidos em máquinas automáticas nas ruas, com uma câmera embutida na armação. Estritamente falando, ainda não era realidade aumentada; ao usá-los, você só conseguia gravar um breve vídeo circular em modo viva-voz e compartilhá-lo no Snapchat. Em suma, era mais como um brinquedo divertido usado no rosto.

Figura: Especificações lançadas em 2026

Em dez anos, os Specs serão capazes de sobrepor informações digitais ao mundo real, executar funções de IA, reconhecer gestos e operar independentemente do telefone. De “óculos para gravar vídeos” a “computador espacial usado no rosto”, trata-se de um salto de dez anos — o que Spiegel realmente deseja apostar.

E em todo o evento, o que mais provocou a revolta coletiva dos investidores foi o preço considerado absurdo.

O problema é: o que foi comprado com o dinheiro extra?

Em comparação com o Ray-Ban Display, que apenas possui um pequeno HUD nos cantos das lentes por 799 dólares, os Specs são verdadeira RA, capazes de sobrepor conteúdo digital à realidade, reconhecer gestos e operar independentemente do celular, oferecendo funcionalidades significativamente superiores.

Mas ele pesa cerca de 132 gramas (quase o dobro do anterior), tem uma duração de bateria de apenas cerca de 4 horas, e as principais funcionalidades — navegação, medição e perguntas à IA — já podem ser realizadas pelo celular. Os US$ 2.195 pagos representam uma “salto de categoria”, mas não necessariamente um produto maduro e adequado para uso diário. Talvez esteja aí o verdadeiro motivo de inquietação dos investidores.

Quando o investidor agressivo Irenic Capital pressionou publicamente para encerrar ou desmembrar o departamento Specs para preservar o fluxo de caixa, Spiegel recusou-se publicamente, mantendo-o como parte do modelo de longo prazo da empresa.

Ao mesmo tempo em que demite funcionários para economizar, investe pesadamente em uma visão que não traz retorno há dez anos.

Esta é a representação mais autêntica do Snapchat hoje.

Final

Em 2015, o Snapchat conquistou o mundo com um efeito de realidade aumentada parecido com um cachorrinho virtual; onze anos depois, seus óculos de realidade aumentada, nos quais investiu pesadamente, são quase totalmente desacreditados.

No entanto, nem todos a consideram uma comédia.

Alguém o encaixa na história da evolução dos celulares. Daqueles telefones grandes e pesados como tijolos até os smartphones de hoje, esse caminho levou mais de trinta anos. Os Specs, atualmente caros e pesados, talvez sejam apenas um passo um tanto embaraçoso, mas necessário, na jornada rumo à maturidade dos óculos de realidade aumentada.

Mas em uma era em que todos perseguem retornos de curto prazo e seguem a multidão, empreendedores como Spiegel, que mantêm firmemente suas convicções, são raridades valiosas do setor ou apenas apostadores que acabarão sendo eliminados pelo mercado?

Essa pergunta, talvez, mereça que cada espectador a responda por si mesmo.