Serenity: Impacto da IA comparável à Revolução Industrial, gastos em capital ainda não mostraram ponto de virada claro

Mars Finance noticia que, em 16 de junho, a Serenity publicou que, pessoalmente, acredita que a IA é a tecnologia mais disruptiva da história da humanidade. Seu impacto pode ser comparável à revolução agrícola ou à revolução industrial. Empresas como OpenAI, Anthropic e xAI estão impulsionando uma corrida rumo à “superinteligência”, cujos impactos econômicos de longo prazo podem ser difíceis de quantificar, incluindo avanços médicos (como tratamentos para câncer), aceleração da pesquisa científica (como computação quântica) e aumento geral da produtividade. Ao mesmo tempo, a IA também pode levar à substituição estrutural da força de trabalho, aumentando significativamente as margens líquidas das empresas a médio e longo prazo e reconfigurando as trajetórias de crescimento macroeconômico. Do ponto de vista macroeconômico e estrutural, o governo dos EUA também possui motivações estratégicas contínuas para impulsionar a infraestrutura de IA, especialmente em capacidades militares, segurança cibernética e competição tecnológica, para evitar ficar para trás na corrida tecnológica entre China e EUA. Portanto, mesmo que os retornos comerciais a curto prazo do treinamento e inferência de modelos de IA ainda não cubram totalmente os custos, o apoio político e subsídios estratégicos podem sustentar a expansão contínua do setor. Em termos de financiamento, gigantes de nuvem e plataformas como Microsoft, Amazon e Alphabet sustentam seus gastos de capital com fluxos de caixa robustos, enquanto a sustentabilidade da Meta Platforms e da Oracle é relativamente mais contestada. Ao mesmo tempo, o mercado começa a observar financiamentos por dívida e estruturas de avaliação relacionadas à infraestrutura de IA, como possíveis pressões entre custos da dívida e expectativas de crescimento em empresas como a CoreWeave. Apesar de haver preocupações sobre bolhas no mercado em relação a “financiamentos cíclicos” e “retornos de encomendas” (como acordos de compra a longo prazo entre fornecedores de nuvem e cadeias de suprimentos de GPU), por exemplo, na estrutura de ciclo de capital entre NVIDIA e AMD e seus clientes downstream — fornecedores de nuvem e novos provedores de nuvem —, experiências históricas mostram que tais preocupações frequentemente se divergem ou são corrigidas à medida que os resultados são validados. Ao mesmo tempo, a cadeia de suprimentos upstream de semicondutores e comunicação óptica (incluindo armazenamento e interconexões de alta velocidade) ainda é considerada em fase de expansão da demanda, e não no estágio final de uma bolha. As variáveis centrais observadas pelo mercado atualmente se concentram em três pontos: se os gastos de capital em IA atingiram o pico, se surgem riscos de financiamento ou transmissão de demanda relacionados à OpenAI, e se o Federal Reserve antecipará o aperto da liquidez em razão do equilíbrio entre inflação e crescimento. Na ausência de sinais claros de inversão, o mercado em geral avalia que o ciclo de gastos de capital impulsionado por IA ainda pode persistir por pelo menos mais uma fase intermediária.