Peirce da SEC argumenta que código DeFi de código aberto é discurso protegido

Título: A SEC’s Hester Peirce argumenta que código DeFi de código aberto é discurso protegido — um possível ponto de virada para a responsabilidade dos desenvolvedores No IC3 Blockchain Camp da Princeton, a comissária da SEC Hester Peirce fez uma distinção nítida entre escrever software blockchain e ser responsabilizado pelo modo como outros o utilizam — uma distinção que pode redefinir os riscos regulatórios para desenvolvedores na finança descentralizada. Peirce disse aos participantes que publicar código blockchain de código aberto deve ser tratado como discurso protegido sob a Primeira Emenda. Ela alertou contra a rotulação automática de desenvolvedores como intermediários de valores mobiliários apenas porque terceiros usam as ferramentas que eles criam. Como ela afirmou: “blockchains são usadas para muitas coisas além de transacionar valores mobiliários”, e as regras da agência não devem ser forçadas sobre a tecnologia em si. Seu argumento: a responsabilidade legal pertence às pessoas que realmente cometem condutas ilícitas, e não aos engenheiros que escrevem a infraestrutura subjacente ou o software de interface que outros utilizam tanto para atividades legítimas quanto ilícitas. Contexto: uma agência em reavaliação As observações de Peirce ocorrem em meio a uma recalibração mais ampla na SEC desde que Paul Atkins se tornou presidente. A agência sinalizou uma retirada da “regulação por meio de fiscalização” e encarregou sua Crypto Task Force de reassessar como as leis existentes de valores mobiliários devem se aplicar a ativos digitais e sistemas descentralizados. Peirce — há muito tempo uma voz líder por regras mais claras e amigáveis aos desenvolvedores — destacou um problema central: as regulamentações da SEC foram escritas em torno de intermediários tradicionais (brokers, dealers, exchanges, câmaras de compensação, agentes de transferência, consultores de investimento e empresas de investimento). Essas categorias, ela argumentou, não se aplicam claramente a redes distribuídas e software que servem a muitos propósitos além de transações de valores mobiliários. Sinais recentes da agência corroboram essa mudança. A equipe da SEC recentemente emitiu orientações sobre registro de broker-dealer que sugerem que alguns sites de interface e plataformas de software que fornecem acesso a protocolos descentralizados podem não se encaixar na definição tradicional de broker. Enquanto isso, o projeto do Plano Estratégico da agência até o exercício fiscal de 2030 enquadra explicitamente blockchain e criptoativos como tecnologias capazes de transformar a infraestrutura financeira dos EUA — implicando que a SEC espera continuar engajada com o setor, enquanto repensa como regulá-lo. O que isso pode significar: - Redução do risco legal para contribuidores de código aberto, se tribunais ou reguladores aceitarem o enquadramento da Primeira Emenda e interpretações restritas de broker-dealer. - Incerteza contínua, pois a proteção para publicação de código não necessariamente protege desenvolvedores que diretamente facilitam ou lucram com ofertas ilegais de valores mobiliários. - Uma possível redução do “efeito inibidor” que desencorajou alguns desenvolvedores de contribuir para projetos DeFi, caso a SEC siga em frente com orientações mais claras e sensíveis à tecnologia. Em conjunto — o discurso de Peirce, as orientações recentes da equipe e o plano estratégico da SEC — a mensagem é que a agência está tentando redesenhar fronteiras que não foram projetadas com sistemas descentralizados em mente. O quanto esse redesenho avançará determinará se os desenvolvedores serão tratados como criadores de ferramentas protegidas ou como intermediários carregando os ônus da lei de valores mobiliários.