Robinhood (HOOD) ganha impulso amid crescimento diversificado e redução da dependência de criptomoedas

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Autor | Azuma (@azuma_eth)

Recentemente, o preço das ações da Robinhood (HOOD) se mostrou bastante forte, chegando até a retornar acima de US$ 100 na noite passada, embora tenha fechado sem conseguir se manter acima desse nível; pessoalmente, ainda sou otimista quanto ao desempenho futuro do HOOD.

Durante este ciclo de queda, HOOD foi um dos poucos ativos nos quais continuei acumulando consistentemente (incluindo trocas), por isso já tinha vontade de escrever um artigo sobre HOOD há algum tempo. Na edição anterior do Odaily Tea Talk, compartilhei brevemente minha lógica de aquisição; hoje, aproveito o bom desempenho do preço da ação para aprofundar essa discussão. É importante esclarecer que isso não é uma recomendação de investimento nem representa a posição da plataforma, mas sim apenas algumas reflexões pessoais minhas ao acumular HOOD.

Sobre as razões recentes da alta do HOOD, você pode encontrar muitas explicações positivas em diferentes dimensões.

Vamos primeiro analisar os fundamentos: a Robinhood divulgou na semana passada os dados operacionais de maio da plataforma, conforme detalhado abaixo.

• Volume total de ativos (Total Assets): 377 bilhões de dólares, recorde histórico;
• Número de contas financiadas (Funded Customers): 27,7 milhões, recorde histórico;
• Saldo de financiamento de margem (Margin Book): 19,5 bilhões de dólares, recorde histórico;
• Volume de contratos de evento: 3,9 bilhões, recorde histórico;
• Caixa e depósitos: US$ 18,6 bilhões, recorde histórico;
• Volume diário médio de opções (Options ADV): 11,6 milhões, empatando recorde histórico;
• Volume de ações (Equity Volume): 315 bilhões de dólares, segundo maior valor histórico;
• Volume de contratos de opções (Options Contracts): 231 milhões. Segundo maior valor histórico;
• O único dado "fraco" é o volume de criptomoedas (Crypto Volume): US$ 12,2 bilhões, classificado apenas em 16º nos dados mensais históricos…

Alguns fatores positivos no cenário de notícias podem mais facilmente influenciar o humor dos investidores.

• No que diz respeito ao segmento de mercados preditivos de crescimento mais rápido, a Robinhood já começou a desviar o tráfego da Kalshi por meio de seu próprio mercado preditivo, Rothera, e espera-se que, a partir de agora, não precise mais compartilhar a receita relacionada com a Kalshi. Para mais detalhes, consulte o nosso artigo publicado ontem: Surgiu a primeira empresa do conceito de mercados preditivos!
• Em seguida, o campo de IPO: o histórico IPO da SpaceX trouxe tráfego recorde para o Robinhood. Mais importante ainda, a divisão de corretagem e liquidação do Robinhood, a Robinhood Securities, recebeu aprovação na semana passada para atuar como underwriter de IPO, o que significa que o Robinhood poderá desempenhar um papel mais central em futuras atividades de IPO (como Anthropic e OpenAI).
• Em seguida, a Robinhood foi selecionada pelo Departamento do Tesouro dos EUA como corretora e fiduciária inicial da "conta Trump". A chamada "conta Trump" é um plano de conta de poupança com benefício fiscal estabelecido pelo presidente dos EUA, Trump, em 9 de junho de 2025, com base na autorização da lei "Big and Beautiful", destinado a criar contas de poupança financiadas pelo governo para filhos de cidadãos americanos nascidos entre 1º de janeiro de 2025 e 1º de janeiro de 2029. Isso significa que, nos próximos anos, milhões de recém-nascidos americanos terão automaticamente a Robinhood como sua plataforma corretora. Para mais detalhes, consulte o artigo "Robinhood ganha um novo grupo de investidores, o maior com 1 ano e o menor com -3 anos".

Em termos de tendências de mercado, há alguns sinais mais diretos.

• O diretor da Robinhood, Meyer Malka, tem aumentado continuamente sua posição em HOOD. Nas últimas duas semanas, Malka acumulou mais de US$ 50 milhões em HOOD.
• As instituições também emitiram previsões de preço mais positivas para HOOD. O Goldman Sachs mantém a classificação de “compra” e elevou o preço-alvo de US$ 105 para US$ 108; o Mizuashi estabeleceu um preço-alvo de US$ 115; o Piper Sandler é o mais otimista, com uma previsão de preço-alvo de US$ 135.

Personalmente, minha principal razão para abrir posição inicial em HOOD foi a confiança no desempenho dos resultados do Q2: primeiro, esperava um grande aumento na receita relacionada a negociações de ações sob o impulso de um mercado acionário épico nos EUA; segundo, a possível explosão no volume de negociações no mercado de previsões devido à Copa do Mundo, além do efeito de captação de receita de Rothera.

Mas a razão para mover uma grande parte da posição (principalmente alguns ativos criptográficos residuais) para HOOD é outro raciocínio — e é isso que este artigo realmente quer explicar.

No início de maio, um amigo me perguntou o que eu tinha comprado recentemente, e mencionei HOOD, mas naquela época HOOD havia caído de mais de 90 dólares devido a um relatório financeiro do Q1 abaixo do esperado (principalmente por causa de uma despesa inesperada de 100 milhões de dólares relacionada à “conta de Trump”), e o movimento de curto prazo parecia bastante ruim.

Meu amigo me perguntou por quê, e eu expliquei brevemente as razões acima. Ele refletiu um pouco e disse: “Poxa, todas as posições estão presas, não sobrou nenhum capital.” Perguntei quais ativos ele estava segurando, e, como esperado, eram principalmente altcoins.

Eu disse a ele: “Em vez de continuar a se apegar a altcoins, troque diretamente para HOOD.”

O contexto para essa avaliação é que, durante um longo período anterior, a receita relacionada a criptomoedas sempre foi uma parte significativa da receita total da Robinhood, e a trajetória da ação da HOOD apresentou forte correlação com as criptomoedas. No entanto, recentemente, há sinais crescentes de que a Robinhood está superando sua dependência do negócio de criptomoedas e se afastando positivamente dessa correlação.

Primeiro, vamos analisar a receita relacionada a criptomoedas da Robinhood nos últimos cinco trimestres. É fácil perceber que, no geral, a proporção dessa receita está em tendência de queda, e a participação no Q1 atingiu o menor nível desde 2025.

• No Q1 de 2025, a receita total foi de US$ 927 milhões, com receitas relacionadas a criptomoedas de US$ 329 milhões, representando 35%;
• No Q2 de 2025, a receita total foi de US$ 989 milhões, com receitas relacionadas a criptomoedas de US$ 160 milhões, representando 16%;
• No Q3 de 2025, a receita total foi de US$ 1,274 bilhão, com receitas relacionadas a criptomoedas de US$ 268 milhões, representando 21%;
• No Q4 de 2025, a receita total foi de US$ 1,283 bilhão, com receita relacionada a criptomoedas de US$ 221 milhões, representando 17%;
• No Q1 de 2026, a receita total foi de US$ 1,067 bilhão, com receita relacionada a criptomoedas de US$ 134 milhões, representando 13%.

Veja novamente a comparação visual da volatilidade de preço entre HOOD e BTC: desde o início do ano, HOOD geralmente manteve uma trajetória semelhante à do BTC, mas recentemente apresentou uma divergência clara.

Enfatizar esses dois pontos visa principalmente demonstrar que a lógica de avaliação do HOOD já começou a mudar. No passado, o HOOD era frequentemente visto como a “ação sombra” do mercado de criptomoedas, cujo desempenho empresarial apresentava clara ciclicidade em relação aos ciclos de alta e baixa das criptomoedas — quando o mercado de criptomoedas explodia, os investidores varejistas entravam no Robinhood para negociar freneticamente altcoins, impulsionando as receitas com taxas e fazendo a ação disparar; quando o mercado de criptomoedas entrava em declínio, os investidores varejistas se retiravam, e a receita do Robinhood caía rapidamente.

Mas hoje em dia, a Robinhood já não depende tanto do negócio de criptomoedas como antes. Mesmo que o mercado de criptomoedas continue nesse estado meio morto, suas operações de negociação de ações, mercados de previsão, pré-IPO e as novas atividades de underwriting ainda têm potencial para sustentar o crescimento dos resultados.

Isso não significa que o mercado de criptomoedas não afetará mais o HOOD. Pelo contrário, se o mercado de criptomoedas retornar a um mercado de alta no futuro, a receita de negociação de criptomoedas da Robinhood provavelmente também experimentará um boom, e o HOOD ainda poderá aproveitar os benefícios do crescimento do setor.

Em outras palavras, o mercado de criptomoedas ainda afeta o HOOD, mas o HOOD já não depende dele — se o mercado de criptomoedas voltar a subir, o HOOD também subirá; se o mercado continuar sem movimento, o HOOD não se importa.

Para todos aqueles que ainda acreditam em altcoins, mas cada vez mais se preocupam com a escassez de liquidez, a falência de narrativas e a captura de valor, o HOOD pode ser uma opção com margem de segurança mais alta do que continuar confiando em moedas cuja próxima narrativa ainda não tem data para chegar.