A desaceleração da Pump.fun já está começando a se refletir na economia da rede Solana.
A taxa média semanal de graduação de tokens da plataforma de lançamento de memecoins da Solana caiu para 0,26% na semana de 16 de junho, uma queda de 80% em três meses. Essa métrica rastreia quantos tokens lançados no Pump.fun conseguem chegar a um market maker automatizado após completar a curva de vinculação.
A queda marca uma reversão acentuada para uma das aplicações mais importantes do Solana. O Pump.fun ajudou a impulsionar o boom dos memecoins da cadeia, permitindo que os usuários lançassem tokens rapidamente e com baixo custo, transformando a atividade especulativa de varejistas em uma importante fonte de taxas para a plataforma e a rede.
As taxas médias diárias da rede Solana caíram para cerca de 5.300 SOL em junho, de 33.000 SOL em janeiro, uma redução de 84%. A redução na atividade do Pump.fun é um dos principais fatores desse recuo, juntamente com um resfriamento mais amplo na especulação de memecoins.
A receita própria da Pump.fun também caiu acentuadamente. A plataforma teve uma média de cerca de US$ 800.000 em receita diária no início de junho, uma queda em relação a vários milhões de dólares por dia durante condições de mercado mais fortes no início do ciclo.
A pressão é visível no token PUMP. O token negociou próximo a US$ 0,0015, bem abaixo de seus máximos de 2025, refletindo atividade mais fraca na plataforma e expectativas mais baixas para geração futura de taxas.
A mudança não se trata apenas do Pump.fun. O capital especulativo tem sido redirecionado de memecoins do Solana para plataformas de futuros perpétuos, como a Hyperliquid, onde a alavancagem e a alta rotatividade criaram um ambiente de negociação mais ativo.
Essa rotação alterou onde a disposição para risco em criptomoedas está se manifestando. No início do ciclo, os memecoins do Solana absorveram grande parte da especulação varejista do mercado. Mais recentemente, plataformas descentralizadas de derivados capturaram uma parcela maior dessa atividade.
O Pump.fun tentou responder com novos incentivos e alterações no produto. A plataforma ajustou seu modelo de taxas, introduziu recompensas para criadores, expandiu-se além de seu foco original apenas no Solana e lançou o Pump.fun GO, enquanto busca novas maneiras de revitalizar o uso.
O programa de recompra também se tornou central para a estratégia de token da plataforma. A Pump.fun gastou centenas de milhões de dólares comprando de volta PUMP, mas o token permanece sob pressão à medida que a receita e as taxas de graduação enfraquecem.
O problema maior é estrutural. A economia do Pump.fun depende de um fluxo constante de novos lançamentos de tokens, negociação ativa e suficiente demanda varejista para esses tokens se tornarem liquidez mais profunda.
A inércia diminuiu. Até que os lançamentos de tokens se convertam novamente em atividade de negociação significativa, a receita da Pump.fun, a demanda por PUMP e a base de taxas do Solana provavelmente permanecerão sob pressão.