Notas do podcast: Resultados da Micron se aproximam, setor de armazenamento aguarda oportunidades de entrada baixa

Organizado e compilado por Shenchao TechFlow

Apresentador: Kevin Gerrity

Fonte do podcast: Market Signal

Título original: O Plano da Micron para a Próxima Semana

Data de transmissão: 22 de junho de 2026

O setor de semicondutores entrou em um verdadeiro superciclo estrutural — as receitas globais de semicondutores estão avançando de US$ 800 bilhões para US$ 1,3 trilhão, e o HBM já representa mais de 85% da área de silício nos chips de IA. No entanto, Kevin Gerrity aponta que o Goldman Sachs elevou a previsão de receita da Micron para o Q3 para US$ 37,6 bilhões e o EPS para US$ 22,70, o que significa que a Micron precisa superar ainda mais as expectativas para evitar um resgate global impulsionado por algoritmos. Este boletim oferece uma estratégia completa de gestão de riscos para a semana de resultados para mais de 28.000 membros da comunidade — desde três cenários possíveis até o "Protocolo de Capital" e a janela de entrada após o ajuste do setor de armazenamento. A ideia central é pensar como um gerente de risco institucional, e não como um apostador varejista.

Resumo de opiniões interessantes

Declaração do Ciclo Supersemiconductor da Bernstein

• Esta é a primeira vez, em 18 anos de carreira de Ragson, que ele realmente presencia um superciclo dos semicondutores — de US$ 800 bilhões para US$ 1,3 trilhão, com cada segmento enfrentando forte escassez de oferta.
• HBM atualmente pode ocupar mais de 85% da área de silício nos chips de IA, e a área de silício necessária para produzir 1 GB de HBM é aproximadamente quatro vezes maior do que a da DRAM padrão, o que significa que, mesmo com fábricas operando em plena capacidade, o crescimento real da capacidade de armazenamento ainda é extremamente limitado.

Sinais de alerta para o mercado coreano

• SK Hynix ultrapassou a capitalização de mercado de 2000 trilhões de wons coreanos (aproximadamente 1,32 trilhões de dólares americanos); mais de 50% da capitalização do índice KOSPI da Coreia é detida pela Samsung e pela SK Hynix — o índice coreano é, essencialmente, um agente sintético do ciclo de memória.
• Se as orientações de desempenho da Micron forem apenas compatíveis e não esmagadoras, veremos um evento global de realização de lucros no mercado coreano, que pode transbordar para o mercado americano, afetando não apenas a Micron, mas também possivelmente as outras três empresas do Fab 4.

Institutional expectations and Goldman Sachs' "impossible" threshold

• Goldman destacou que os analistas de toda a Wall Street subestimaram os dados em 30% a 36%, pois não calcularam com precisão a velocidade de transição do treinamento do modelo à inferência de IA na camada de hardware.
• Em outras palavras, o que precisamos entender nesta semana é que Micron não precisa mais superar as expectativas—precisa superar as expectativas que já estão superando as expectativas.

Três cenários de simulação

• Um cenário é a Micron superar as expectativas, elevar suas orientações financeiras, confirmar um poder de precificação mais forte do que o esperado e estender a previsibilidade dos contratos de longo prazo até 2027.
• O segundo caso é a Micron entregando um trimestre incrível, superando as expectativas e confirmando a lógica estrutural, mas as orientações da gestão foram apenas "alinhadas" às expectativas do mercado, já elevadas a níveis extremos.
• Em seguida, o cenário três: o cenário de risco. Neste caso, Micron divulga dados sólidos, mas revela alguma fissura sutil, resultando em uma correção mais forte e mais profunda no preço da ação.

Mentalidade institucional vs. negociação de pequenos investidores: como proteger seus rendimentos

• Se você entrou nesta negociação tarde, ou está usando alavancagem, ou a posição da Micron já cresceu a um ponto em que representa uma proporção tão grande da sua riqueza líquida que lhe causa desconforto—tão grande que uma queda de 12% a 15% após o relatório financeiro seria suficiente para fazê-lo vender em pânico no piso absoluto—então você deve considerar implementar uma estratégia tática de redução de risco antes do fechamento de quarta-feira.
• Naquela vez em março, a Micron caiu 30% nos 8 dias úteis seguintes ao relatório financeiro, mas depois subiu 252% a partir desse ponto baixo, ultrapassando os US$ 1.100 por ação.

Venda interna e "Acordo de Capital de Cassino"

• Insiders da Micron venderam aproximadamente US$ 92,5 milhões nos últimos 90 dias — eles não estão em pânico, sabem que o superciclo estrutural é real, mas estão participando de uma gestão patrimonial disciplinada, consolidando riqueza geracional em níveis históricos.
• Execute the "Principal Protocol": withdraw your initial principal plus a small cash buffer, completely remove your family's principal from the table and safely place it in cash, allowing the remaining "casino profits" to pass through earnings reports risk-free.

Oportunidades estruturais no setor de armazenamento

• As receitas do data center da SanDisk aumentaram 640% em relação ao mesmo período do ano anterior; os clientes de grande escala já assinaram contratos de discos rígidos até 2028 — cada jogador de armazenamento possui vantagens únicas e alta diferenciação.
• Se os pequenos investidores venderem em pânico, isso não é um sinal de fraqueza estrutural, mas sim uma janela de entrada de alta probabilidade e com benefícios adicionais que o mercado nos oferece.

Kevin Gerrity:

Gostaria de analisar alguns alertas de capacidade provenientes da Coreia do Sul — sobre as movimentações da SK Hynix e da Samsung, principais concorrentes da Micron, o que isso significa para seus resultados financeiros, especialmente para as orientações de desempenho, e como a Wall Street interpretará esses dados e suas expectativas em relação aos resultados e orientações da Micron após o fechamento das negociações desta quarta-feira.

Vou apresentar três cenários de movimento pós-resultados da Micron, bem como o que isso significa para suas posições e como você deve reagir. Por fim, darei recomendações específicas. Primeiro, vamos analisar o primeiro sinal que notei no mercado hoje. Este é um artigo publicado esta manhã por um analista que acompanha este mercado há muito tempo, da Bernstein, chamado Stacy Ragson — você pode ter ouvido falar dele; acho que ele é uma voz muito respeitada nesse campo. Ele possui doutorado pelo MIT e é engenheiro, com uma formação altamente alinhada a este setor, e já acompanha esta indústria há 18 anos.

O renomado analista de chips Bernstein, Stacy Ragson, declarou publicamente que esta é a primeira vez, em seus 18 anos de carreira, que ele realmente presencia um superciclo semicondutor. Os dados de Ragson são impressionantes: a indústria global de semicondutores gerou mais de US$ 800 bilhões em receita no ano passado e está em caminho para alcançar US$ 1,3 trilhão este ano. Ele apresentou e confirmou ainda que cada segmento — seja aceleradores, memória, equipamentos, comunicação óptica de rede, chips de potência ou CPU — enfrenta sérias escassez ou falta de oferta.

A próxima parte é especialmente importante para os investidores da Micron. Ele disse que, atualmente, o HBM pode já representar mais de 85% da área de silício nos chips de IA, e que a área de silício necessária para produzir 1 GB de HBM é aproximadamente quatro vezes maior do que a do DRAM padrão, o que significa que, mesmo com fábricas operando em plena capacidade, o crescimento real da capacidade de armazenamento ainda é extremamente limitado. Portanto, este é um relatório muito positivo para toda a indústria, especialmente para os fornecedores de memória.

Houve alguns pontos que chamaram minha atenção. Primeiro, como analista com 18 anos de experiência nesse setor, foi a primeira vez que ele afirmou ter realmente testemunhado um superciclo estrutural nos semicondutores. Segundo, a receita saltou de 800 bilhões para 1,3 trilhões. Terceiro, o HBM já representa mais de 85% da área total de silício. Portanto, como ele disse, mesmo que as fábricas de wafers operem a 100% de sua capacidade, a tendência atual de transição para o HBM e seu impacto sobre a oferta de DRAM significam que a oferta fisicamente não conseguirá acompanhar a demanda estrutural em curto prazo. Isso representa um vento favorável estrutural para a Micron, e esse vento é inabalável no mercado atual.

Então você pode estar se perguntando: se os fundamentos de longo prazo são tão sólidos, e se isso realmente é a primeira vez que Stacy Ragson presencia um superciclo dos semicondutores em 18 anos, por que ainda estamos discutindo as armadilhas que a Micron enfrentará antes do relatório? Se os fundamentos são tão fortes, por que precisamos ajustar nossas posições? Acho que a razão não se limita ao artigo do Barons e ao fenômeno histórico que mencionei anteriormente — ou seja, em 60% dos casos, a Micron sofre um recuo após relatórios sólidos. Acredito realmente que veremos volatilidade nesta quinta-feira. Mas, além disso, há um sinal proveniente da Ásia que também é crucial.

Kevin Gerrity:

Os capitais de curto prazo na Ásia estão emitindo sinais de alerta emergenciais, explicando por que um relatório financeiro explosivo ainda pode desencadear uma grande venda "compra da notícia" na próxima semana. Vamos analisar o artigo da Coreia.

Gostaria de enfatizar alguns pontos. Sabemos que a Samsung e a SK Hynix tiveram um crescimento significativo no último ano — a SK Hynix subiu mais de 325% — mas, mais importante ainda, elas acabam de ultrapassar uma marca histórica de capital: sua capitalização de mercado superou os 200 trilhões de wons sul-coreanos, o que equivale a aproximadamente 1,32 trilhão de dólares americanos. Elas já se consolidaram como a segunda maior empresa da história da Coreia do Sul, e, após o recente sinal da cadeia de suprimentos emitido pelo CEO da NVIDIA, um crescimento exponencial já está garantido.

Mas por trás desse marco, esconde-se um plano agressivo de expansão planejado pelo conselho executivo, com um valor de centenas de bilhões de dólares. A SK Hynix está iniciando um gasto de capital sem precedentes, com o objetivo de dobrar toda a capacidade de fabricação de armazenamento nos próximos cinco anos. Eles estão investindo esse enorme capital com uma única missão clara: manter uma posição dominante inabalável nesse setor. Eles pretendem dobrar a oferta de armazenamento nos próximos cinco anos para garantir que mantenham uma participação de mercado de 58% a 60% até 2030.

Pense no cenário estrutural de jogo aqui. A linha de produtos HBM3e de alta margem da Micron já foi esgotada por contratos vinculativos até 2026, um fator conhecido pelo mercado, mas quando gigantes globais de armazenamento como a Samsung e a SK Hynix investirem centenas de bilhões de dólares no mercado antes do final desta década, algoritmos programados automatizados enxergarão mais longe e considerarão isso um risco. Eles começarão a questionar: à medida que os concorrentes aumentam a oferta, a capacidade da Micron de executar no mercado será enfraquecida?

Em um passo adicional, o departamento de valores mobiliários da Coreia emitiu um boletim interno de emergência. Os dados mostram que a Samsung e a SK Hynix atualmente representam mais de 50% do valor de mercado do índice KOSPI. Ou seja, o índice coreano tornou-se essencialmente um agente sintético do ciclo de armazenamento. As mesas de negociação locais na Coreia já alertaram claramente os clientes institucionais: como as ações de semicondutores subiram significativamente em 2026, se os dados prospectivos ou as orientações de resultados da Micron forem apenas "dentro das expectativas" e não superarem amplamente as expectativas, algoritmos automatizados já foram programados para acionar uma liquidação global sincronizada de lucros.

Pense no que isso significa. Se as previsões de desempenho da Micron forem apenas compatíveis e não esmagadoras, veremos um evento global de realização de lucros no mercado coreano, que pode transbordar para o mercado americano, afetando não apenas a Micron, mas também as outras três empresas do Fab 4.

Kevin Gerrity:

Vamos analisar as previsões internas da Micron, as estimativas da Wall Street e a previsão mais recente divulgada pelo Goldman Sachs. A orientação de desempenho interna da Micron prevê receita de aproximadamente US$ 33,5 bilhões no Q3, lucro ajustado por ação de US$ 19,15 e margem bruta de 81%. Todos esses indicadores representam um crescimento anual impressionante.

Mas os números não oficiais esperados entre instituições são claramente mais altos. Veja os dados de consenso intermediários: a receita trimestral é esperada entre US$ 34,6 bilhões e US$ 34,8 bilhões, com margem bruta chegando a 81% a 81,9%, e o lucro por ação saltando para US$ 19,72 a US$ 19,95. Eles atualizaram silenciosamente seus modelos internos antes do relatório de quarta-feira, elevando os números ao limite da Wall Street. O modelo do Goldman mostra receita de US$ 37,6 bilhões no Q3 e lucro por ação de US$ 22,70.

A razão pela qual eles fizeram isso é que a Goldman destacou claramente que os analistas de toda a Wall Street subestimaram os dados em 30% a 36%, pois não calcularam corretamente a velocidade de transição do treinamento do modelo até a inferência de IA na camada de hardware. Em outras palavras, o que precisamos entender nesta semana é: a Micron não precisa mais superar as expectativas — precisa superar as expectativas que já estão superando as expectativas. O patamar foi elevado a um nível quase impossível, e exatamente porque a Goldman e outros traders elevaram tanto esse patamar, "bom" já não é mais suficiente. A execução da Micron precisa ser impecável para que a ação mantenha o impulso atual.

Kevin Gerrity:

Antes de discutir como proteger seus fundos e o guia de operações desta semana em torno de 24 de junho, gostaria de apresentar três cenários possíveis que podem ocorrer na abertura da sessão de quinta-feira.

O primeiro cenário é o "final perfeito" da Micron — a Micron supera as expectativas, eleva suas orientações financeiras, confirma um poder de precificação mais forte do que o esperado e estende a previsibilidade dos contratos de longo prazo até 2027. Neste cenário, a ação subiria imediatamente em salto, pois as expectativas da Main Street foram elevadas — ou já foram levadas a níveis extremamente altos — e ainda assim se mostraram muito conservadoras. Acho que isso é possível, mas a probabilidade é baixa.

Prefiro o cenário dois; se isso ocorrer, não ficarei nem um pouco surpreso: Micron entregou um trimestre incrível, superando as expectativas e confirmando a lógica estrutural, mas as orientações da gestão foram apenas "alinhadas" às expectativas do mercado, já elevadas a níveis extremos. Nesse cenário, acho que é muito fácil ver, na quinta-feira de manhã, um ajuste temporário de 3% a 8% do tipo "venda do fato". Não é uma quebra da lógica, mas sim instituições realizando lucros, market makers explorando a volatilidade implícita e traders reajustando posições após uma alta impressionante.

Em seguida, o cenário três: o cenário de risco. Acredito que essa probabilidade também é baixa, mas, nesse caso, a Micron divulgaria dados sólidos, mas revelaria alguma fissura sutil. Poderia ser um gargalo de embalagem, risco de transição de HBM, enfraquecimento das expectativas de preços no final de 2026 ou contratos de longo prazo para 2027 pouco claros. Sempre que surgir qualquer fissura no narrativa que possa ser captada por algoritmos, como as expectativas já foram elevadas a níveis quase perfeitos, os traders algorítmicos provavelmente aproveitarão essas fissuras para impulsionar uma correção mais forte e mais profunda na ação.

Kevin Gerrity:

Muitas pessoas já tinham posições na Micron no início deste ciclo, pois essa ação experimentou uma ascensão impressionante, e muitos de vocês viram seus saldos de conta dispararem ao longo do último ano. Agora, você está diante de um ponto de virada crucial, ou precisa tomar uma decisão importante: buscar mais ganhos de curto prazo na Micron ou tomar medidas decisivas para proteger sua riqueza e os lucros já obtidos.

Minha sugestão é mudar a mentalidade de apostador varejista para a de gestor de risco institucional. Vamos primeiro discutir sugestões de atualização do manual de operações. Primeiro, gostaria de compartilhar minha abordagem pessoal: meu plano é manter a posição, atravessando os resultados financeiros, quinta-feira e quaisquer correções que possam surgir após isso, possivelmente até a próxima semana. Como meu horizonte de tempo financeiro é longo, meu custo médio da Micron é muito seguro, e meu modelo de objetivo indica que o superciclo estrutural de IA impulsionará a Micron de volta a US$ 1.500 ou mais nos próximos meses. Portanto, estou psicologicamente e financeiramente preparado para suportar uma limpeza temporária — como a que vivenciamos em março, quando a Micron caiu 30% em oito dias úteis após o anúncio dos resultados, mas lembre-se: após atingir o mínimo de 30 de março, ela subiu 252%, chegando hoje a mais de US$ 1.100 por ação.

Mas minha tolerância ao risco não é necessariamente a sua. É por isso que atualizei o manual de operações e é por isso que vou discutir detalhadamente isso neste vídeo. Se você entrou nesta negociação tarde, ou está usando alavancagem, ou a posição da Micron já cresceu a um ponto em que representa uma proporção tão grande da sua riqueza líquida que lhe causa desconforto — tão grande que uma queda de 12% a 15% após o relatório financeiro seria suficiente para fazê-lo vender em pânico no fundo absoluto — então você deve considerar implementar uma estratégia tática de redução de risco antes do fechamento da quarta-feira.

Kevin Gerrity:

Se você procura evidências concretas sobre como os fundos com maior vantagem informativa do mundo estão respondendo a esse crescimento, basta observar a própria equipe executiva da Micron.

Ao analisar os dados de abril e maio, você descobrirá que os próprios insiders da Micron venderam aproximadamente US$ 92,5 milhões no mercado aberto nos últimos 90 dias. Essas pessoas que governam a Micron não estão em pânico; elas sabem que o superciclo estrutural é real e que os fundamentos da empresa são fortes. Mas estão participando de uma gestão patrimonial disciplinada, retirando grandes quantidades de suas posições nesses níveis históricos altos para garantir riqueza geracional para si e suas famílias.

Então, talvez essa seja uma ideia que você também deva considerar. Para você, agora é um momento para retirar a riqueza geracional da mesa e bloqueá-la antes que o mercado sofra flutuações? Se você estiver nessa posição e quiser um conselho, eu sugeriria executar uma operação que chamamos de "Protocolo de Capital". Especificamente, reduzir dinamicamente uma parte da sua posição, retirar seu capital inicial mais um pequeno buffer em dinheiro, retirando completamente o capital da sua família da mesa e armazenando-o com segurança em dinheiro, deixando os lucros continuarem a crescer.

Se o preço da ação cair fortemente no curto prazo devido ao algoritmo de "venda real", sua riqueza familiar está segura. Se, por outro lado, ocorrer um final perfeito — o cenário que descrevi anteriormente — e o preço da ação abrir em alta, você ainda mantém uma exposição significativa e não protegida à alta.

Kevin Gerrity:

Lembre-se finalmente de que este manual de operações que estamos implementando não visa apenas proteger os fundos principais, mas também estabelecer uma enorme vantagem tática em todo o setor de armazenamento.

Se a Micron apresentar uma correção de curto prazo na quinta-feira de manhã, devemos esperar uma correção algorítmica sincronizada e transbordante em toda a indústria de armazenamento — com base no artigo coreano que acabei de compartilhar, nossos pares na Coreia também provavelmente serão afetados. E quando os investidores individuais viram suas ações favoritas — Western Digital, Seagate, SanDisk — caírem 5% a 6%, é provável que entrem em pânico e apertem o botão de venda, descartando suas posições. Isso exatamente nos fornecerá uma excelente oportunidade de entrar nesses ativos a preços mais baixos. Se você está procurando pontos de entrada, o mercado pode lhe oferecer uma oportunidade extraordinariamente baixa.

Como rastreamos profundamente cada jogador de armazenamento neste canal, acompanhando suas respectivas posições diferenciadas no ecossistema de armazenamento. Pense na SanDisk e nos seus dados recentemente divulgados — a receita de data centers aumentou incrivelmente 640% em relação ao mesmo período do ano anterior, comprovando uma demanda extremamente forte por camadas de armazenamento flash empresarial para SSDs. Também sabemos que a demanda no segmento de HDDs é igualmente intensa — clientes de grande escala assinaram contratos de HDD até 2028. A visibilidade de preços atualmente desfrutada pela Western Digital e pela Seagate é extremamente significativa.

Cada empresa possui vantagens únicas e é altamente diferenciada dentro do ecossistema. Portanto, se ocorrer um retracement e os investidores individuais entrarem em pânico, criando oportunidades de entrada para você, esse é o foco que devemos ter esta semana. Deixe os algoritmos automatizados brincarem com seus jogos de curto prazo na quinta-feira de manhã. Se a reação reflexa do mercado aos resultados da Micron causar uma queda em cascata no setor de armazenamento, como dissemos, isso não é um sinal de fraqueza estrutural, mas sim uma oportunidade altamente lucrativa e definida, como um presente, abrindo uma janela para aqueles que buscam novos pontos de entrada.

Mantenha a disciplina, proteja seu capital esta semana, ignore o ruído que chegou no início da semana e continue buscando sinais no mercado.