A equipe de desenvolvimento principal do PancakeSwap, conhecida como The Kitchen, apresentou uma proposta de governança para deixar de converter as taxas dos pools de stablecoin em CAKE e, em vez disso, mantê-las em sua forma nativa de stablecoin para o tesouro do protocolo. Essa mudança se aplicaria a toda a suíte de produtos do PancakeSwap, incluindo v2, v3, StableSwap e Infinity.
A questão é a seguinte: as taxas de stablecoin historicamente representaram cerca de 29% da receita anual total do tesouro. Isso é uma parcela significativa de renda que anteriormente era redirecionada por um passo de conversão desnecessário, trocada de stablecoins para CAKE, antes de chegar ao tesouro. O argumento da Kitchen é simples: por que adicionar atrito e custos de conversão quando você pode simplesmente manter as stablecoins como stablecoins?
O que a proposta realmente altera
A mecânica aqui é simples. As taxas geradas pelos pares de negociação de stablecoins em todos os tipos de pools do PancakeSwap permanecerão denominadas em sua forma original de stablecoin. As taxas não relacionadas a stablecoins continuarão seguindo o caminho existente, sendo convertidas em CAKE como sempre foram.
A proposta preserva explicitamente o mecanismo existente de recompra e queima da PancakeSwap para o CAKE. A receita proveniente de produtos não-stablecoin continuará a fluir pelo mesmo pipeline de conversão, mantendo a pressão deflacionária na qual os detentores de CAKE confiam. A tokenômica de longo prazo permanece inalterada.
Por que a composição do tesouro importa para um DEX
Manter stablecoins diretamente dá ao PancakeSwap poder de compra imediato sem impacto no mercado. Quando um tesouro detém tokens de governança voláteis, o uso desses fundos significa vender no mercado, o que pode criar pressão de baixa sobre o próprio token que o protocolo está tentando apoiar.
Ao manter cerca de 29% de sua receita em stablecoins, o PancakeSwap posiciona-se para financiar operações, parcerias ou respostas de emergência sem afetar a oferta de mercado do CAKE.
A tendência mais ampla na gestão de tesouraria DeFi
O PancakeSwap permanece como uma das maiores exchanges descentralizadas por volume de negociação, operando principalmente na BNB Chain com expansões para múltiplas outras redes. A Cozinha atua como principal mantenedora do protocolo e historicamente impulsionou grandes propostas de governança por meio do processo de votação da comunidade.
A proposta foi publicada em 19 de fevereiro de 2026 e, após votação da comunidade, foi implementada em 2 de março de 2026.
O que isso significa para os investidores
A preservação do mecanismo de queima para taxas não stablecoin é o detalhe a ser observado. Enquanto esse fluxo permanecer intacto, os mecanismos deflacionários do CAKE continuam operando conforme projetado.
O risco a ser monitorado é o aumento do escopo. Esta proposta visa especificamente as taxas de stablecoin, mas se futuras propostas de governança aplicarem a mesma lógica a outras categorias de taxas, o cálculo muda significativamente. Os investidores devem acompanhar se propostas subsequentes tentam redirecionar fluxos de receita adicionais longe da conversão em CAKE, pois isso representaria uma mudança genuína na tokenômica, e não apenas uma otimização do tesouro.