Morpho lança produto de taxa fixa Midnight para permitir empréstimos e empréstimos previsíveis

Autor: Morpho

Tradução: Deep潮 TechFlow

Leitura da Shenchao: O empréstimo on-chain já atingiu um volume de US$ 60 bilhões, mas ainda é uma fração mínima em comparação com o volume anual de crédito de US$ 200 trilhões no sistema financeiro tradicional. A Morpho acredita que o gargalo está na falta de taxas fixas e datas de vencimento — as instituições buscam certeza, e não taxas flutuantes passivas fornecidas por modelos algorítmicos. O Midnight permite que mutuários e mutuantes façam ofertas diretas, definindo suas próprias taxas e prazos, deixando de ser meros aceitadores de preços.

Quando o cálculo e os custos de transação na blockchain eram altos e os participantes eram relativamente passivos, o empréstimo com taxa de juros flutuante fazia sentido. Mas hoje, ambos os pressupostos mudaram: a blockchain é barata e rápida, e as pessoas que entram no mercado de crédito on-chain — especialmente instituições e empresas — têm objetivos claros.

Eles querem previsibilidade: saber qual será o retorno ou custo de uma posição e por quanto tempo ela durará. Eles também querem controlar todos os parâmetros do empréstimo, e não apenas alguns. O Morpho Blue já permite que os usuários controlem o risco, mas ambas as partes do mercado ainda são aceitadoras de preços, com taxas de juros definidas por modelos de taxas. O Blue deu aos participantes controle sobre o risco; o Midnight dá a eles controle tanto sobre o risco quanto sobre as taxas de juros.

Muitas pessoas tentaram levar empréstimos de juros fixos para a blockchain, e, além do timing ser muito precoce, a maioria não conseguiu escalar por dois motivos.

Primeiro, a maioria das tentativas de construir taxas fixas sobre pools de taxas flutuantes não funciona: a previsibilidade não pode ser estabelecida sobre algo em constante mudança. Em segundo lugar, o empréstimo com taxa fixa baseado em cotações só funciona se houver um número suficiente de participantes oferecendo cotações ativamente em ambos os lados do mercado, e os primeiros esforços enfrentaram dificuldades nesse aspecto.

Midnight evitou esses dois pontos. É um primitivo independente, com taxa fixa no nível central, e não precisa começar do zero — herda o ecossistema existente do Morpho Blue: uma das maiores bases de participantes ativos no DeFi.

Midnight tem valores diferentes para os diversos participantes:

Instituições obtêm uma estrutura de prazos previsível, controle total sobre taxas de juros, riscos, datas de vencimento e conformidade ao nível de mercado, permitindo acesso a posições de longo prazo e a construção de casos de uso mais personalizados.

Empresas de tecnologia financeira podem oferecer produtos de crédito com taxas de juros fixas previsíveis e múltiplos ativos como garantia, personalizados conforme a necessidade do usuário, sem a necessidade de construir um motor de crédito do zero.

Empréstimos e tomadores obtêm previsibilidade e eficiência: taxas de juros fixas durante o período do empréstimo, cotações disponíveis em múltiplos mercados, garantia com diversos ativos, e ganho de rendimentos ou empréstimo a taxas flutuantes antes da execução do pedido Midnight.

Os curadores agora têm uma nova forma de diferenciação. O Blue permite que os curadores configurem risco; o Midnight permite que eles configurem risco e juros simultaneamente, e a duração torna-se uma nova dimensão para a curadoria.

Morpho Midnight não é uma "V2" nem um substituto do Morpho Blue. A rede Morpho agora será construída em torno de duas estruturas de mercado, atendendo a diferentes necessidades: taxas flutuantes e prazos abertos quando a flexibilidade for importante, e taxas fixas e prazos fixos quando a previsibilidade for essencial. Ambos são complementares, não competitivos: os fundos podem ganhar rendimento no Blue enquanto oferecem cotações no Midnight, com a liquidez de um lado ajudando o outro a crescer.

O lançamento progressivo visa priorizar a segurança e dar aos participantes tempo para se adaptar às novas dimensões trazidas pelo Midnight.

No lançamento, apenas os contratos principais estarão disponíveis, suportando empréstimos diretos. Renovação automática, retorno e alocação de tesouraria são funcionalidades de contratos inteligentes que serão lançadas em breve, aumentando a usabilidade do Midnight, mas serão implementadas gradualmente, e não todas no primeiro dia.

Ao lançamento da aplicação, estará disponível apenas uma rede (Base), um par de negociação (cbBTC/USDC) e uma seleção limitada de datas de vencimento. Isso permite que as dinâmicas de taxas fixas e variáveis se desenvolvam paralelamente em um mercado familiar, antes de serem expandidas gradualmente para mais mercados e redes.