A avaliação do KOSPI atinge o menor nível em 20 anos, Goldman Sachs mantém meta de 12.000

Notícia da ME, 19 de julho (UTC+8): A combinação da venda global de semicondutores e reversão de momentum fez o índice coreano KOSPI cair cerca de 25% desde seu pico de 22 de junho, com mais uma queda de 8,8% nesta semana. A relação preço/lucro (P/L) de 12 meses até 16 de julho caiu para 5,78 vezes, abaixo do nível mínimo da crise financeira global de 2008, atingindo o menor patamar desde 2004. No relatório semanal de 17 de julho, o Goldman Sachs, por meio de testes de estresse, apontou que mesmo com uma redução de 41% no lucro por ação (EPS) — o pior nível da crise financeira — e uma avaliação de 13 vezes o EPS no pico de 2008, o nível do KOSPI ainda estaria em torno de 8.965 pontos, bem acima dos níveis atuais, indicando que a atual avaliação já apresenta um perfil de risco-retorno assimétrico positivo. Em termos de relação preço/valor contábil (P/VL), a relação P/VL futura caiu para 1,43 vezes, enquanto o ROE futuro permanece em torno de 25%, uma divergência rara entre os dois indicadores. O UBS acrescentou que, excluindo Samsung Electronics e SK Hynix, o P/L futuro do KOSPI整体 é de 8,79 vezes, ainda abaixo da média histórica. Houve uma mudança marginal nos fluxos de capital estrangeiro: nesta semana, os investidores estrangeiros passaram a comprar líquido cerca de 19 bilhões de wons coreanos, principalmente nos setores automotivo e varejo, mas ainda venderam líquido cerca de 76,6 bilhões de wons coreanos em tecnologia. O won coreano se valorizou 1,2% frente ao dólar nesta semana. No entanto, o indicador de risco de ações coreanas do Goldman Sachs permanece em -2,7, ainda na zona de forte aversão ao risco. Em termos regulatórios, o governo coreano implementou uma série de novas regras para ETFs alavancados individuais: a partir de 5 de agosto, a margem em caixa será aumentada de aproximadamente 3 milhões para 30 milhões de wons; a partir de 19 de agosto, será proibido o uso de garantias alternativas, suspensa a listagem de novos produtos e imediatamente proibida a comercialização dos produtos existentes; a unidade mínima de negociação será aumentada de 1 para 20 unidades em novembro. O UBS considera que o requisito de margem total em caixa de 30 milhões de wons comprimirá significativamente a participação do varejo, mas o mercado já realizou parcialmente o desalavancagem — o volume total dos ETFs alavancados individuais caiu de um pico de cerca de 2,4 trilhões de wons em 25 de junho para cerca de 1,7 trilhões de wons. O Goldman Sachs observou que, embora o saldo total de empréstimos e financiamentos tenha caído de um pico de 38 trilhões de wons para 33 trilhões de wons, os depósitos dos investidores coreanos subiram para 110 trilhões de wons, reduzindo significativamente a proporção entre saldo de financiamento e depósitos, indicando risco sistêmico limitado. Em termos estratégicos, o Goldman Sachs mantém sua meta de 12.000 pontos e recomenda compra em quedas; o UBS mantém sua meta de 9.200 pontos e adotou uma estratégia em “barbell”, adicionando exposição a setores defensivos como consumo, saúde e construção, enquanto remove setores cíclicos e de crescimento que tiveram fortes altas anteriores. Ambas as instituições reconhecem que as avaliações das ações coreanas estão em níveis históricos extremamente baixos, mas adotam abordagens diferentes frente à volatilidade curta prazo e à incerteza sobre a demanda por IA. (Fonte: BlockBeats)