A Ilusão da Dívida do Japão e as Taxas Artificialmente Baixas Despertam Temores de Crise Cambial

Conforme relatado pela TechFlow, em 27 de novembro, o Financial Times analisou que a dívida do governo do Japão permanece em níveis astronômicos, mas o país manteve baixos rendimentos de títulos na última década, criando uma perigosa ilusão de que a dívida maciça não é um problema. O novo primeiro-ministro, Asomi Nakatomi, anunciou recentemente um plano de estímulo fiscal que, embora tenha como objetivo diferenciar-se da administração anterior, exemplifica essa percepção arriscada. Na realidade, a dívida maciça do Japão é real, enquanto as baixas taxas de juros são uma ilusão artificial. O Banco do Japão suprimiu os rendimentos por meio de compras de títulos em larga escala e políticas anteriores de controle da curva de rendimentos. Esse mecanismo funcionava antes da pandemia, mas foi enfraquecido pela inflação global e pelas taxas de juros em alta. A pandemia efetivamente encerrou o experimento de supressão de taxas de juros do Japão, à medida que o mundo entra em um período de equilíbrio com altas taxas de juros. Persistir com a supressão de taxas nesse ambiente pode desencadear um perigoso ciclo de desvalorização cambial.