O mercado de ações de Hong Kong está observando investidores deixando o mercado. Na semana encerrada em 3 de junho de 2026, os ETFs listados na China continental que rastreiam ações de Hong Kong registraram saídas recorde de 25 bilhões de yuans, cerca de US$ 3,7 bilhões, à medida que o capital foi realocado para cadeias de suprimentos de IA e empresas de semicondutores no interior da China.
Os números contam a história
Em maio de 2026, investidores locais venderam um total de HK$3,6 bilhões (cerca de US$459 milhões) em ações de Hong Kong por meio do Stock Connect. Isso marcou o primeiro fluxo mensal de saída pela ligação de negociação transfronteiriça em três anos.
O Goldman Sachs prestou atenção. Por volta de 3 de junho, o banco rebaixou as ações H, a designação para empresas chinesas continentais listadas em Hong Kong, e mudou sua recomendação em direção a oportunidades de investimento em hardware de IA no mercado interno.
O Hang Seng Tech Index, que havia apresentado desempenho forte no início de 2026, foi apanhado na corrente de baixa. Grandes nomes como Tencent e Alibaba enfrentaram considerável pressão de venda, pois os fluxos de capital favorecem contrapartes listadas na China continental ou empresas puras de infraestrutura de IA negociadas nas exchanges de Xangai e Shenzhen.
Por que a IA da China continental está vencendo a guerra de capital
Mais de 85% das ofertas públicas iniciais de empresas chinesas de IA este ano ocorreram em Hong Kong no início de 2026. Mas há uma crescente desconexão entre os locais onde as empresas de IA listam e onde os investidores realmente desejam aplicar seu dinheiro.
Empresas chinesas de hardware e semicondutores para IA estão mais próximas da cadeia de suprimentos física que impulsiona as ambições de IA da China, incluindo equipamentos de fabricação de chips, componentes de servidores, sistemas de refrigeração para data centers e a pilha de infraestrutura que permite o funcionamento de modelos de linguagem de grande porte. Essas empresas são vistas como beneficiárias mais diretas das políticas agressivas de expansão da IA de Pequim, que incluem subsídios governamentais substanciais e preferências de aquisição para fornecedores nacionais.
O problema da fila de IPOs de Hong Kong
A rebaixação do Goldman Sachs adiciona peso institucional a uma tendência já visível. Gestores de carteira cujos desempenhos são comparados às recomendações do banco agora têm justificativa para reduzir a exposição a Hong Kong e aumentar a alocação em IA no continente.