Autor: Blockworks Research
Compilar: Golem
Cinco indicadores históricos acendem simultaneamente, o mercado baixista do Bitcoin atingiu o fundo
Resumo dos pontos principais:
O preço do Bitcoin caiu 50% em relação ao seu pico histórico, e o mercado baixista já dura mais de 40 semanas; uma série de indicadores de ciclos longos sugere que o mercado pode estar em ou próximo ao ponto baixo dos ciclos de preço e tempo;
Este mês, o Bitcoin atingiu o nível de sobrevenda histórico mais alto em relação ao índice Nasdaq, e em fevereiro deste ano, também atingiu o nível de sobrevenda histórico mais alto em relação ao ouro. Dados anteriores próximos a esses níveis extremos geralmente sinalizam a ocorrência de pontos baixos de ciclos longos e antecipam desempenho excepcional e retornos positivos para o Bitcoin nos próximos 1 a 3 anos;
O preço real do Bitcoin (ou seja, o custo total na cadeia da oferta de Bitcoin em circulação) está atualmente em US$ 53.000, 18% abaixo do preço à vista. Historicamente, todos os pontos baixos de mercado de Bitcoin caíram abaixo do preço real, e apenas 12% do tempo no histórico do preço do Bitcoin esteve abaixo do preço real. A partir deste ponto, o Bitcoin obteve retornos consideráveis no prazo de 1 a 3 anos;
Os ciclos de mercado baixista históricos geralmente atingem seu fundo por volta da 60ª semana após os máximos históricos, o que sugere que o ponto baixo deste ciclo de mercado baixista pode ocorrer no final de novembro de 2026;
Em termos gerais, a convergência de diversos fatores atualmente sugere que o período de agora até dezembro de 2026 pode ser uma oportunidade extremamente atraente para acumular Bitcoin a longo prazo.
Decaimento dos rendimentos e a necessidade de investimento condicional
Desde março de 2021, o preço do Bitcoin permaneceu estável; desde novembro de 2017, o Bitcoin em relação ao índice Nasdaq também permaneceu estável, por um período de quase nove anos. Neste intervalo de tempo atual, o desempenho do Bitcoin em relação aos índices de ações foi bastante estável, embora sua volatilidade seja significativamente maior do que a dos índices de ações. Após ajuste de risco, o desempenho do Bitcoin é inferior ao dos índices de ações.
Esse cenário é crucial para entender como manter bitcoins. À medida que o preço do bitcoin sobe e desce, seus retornos marginais diminuem. A estratégia passiva e sempre comprada que gerou retornos aos detentores nos últimos ciclos agora parece estar perdendo eficácia; portanto, para obter retornos acima da média, torna-se cada vez mais necessário aproveitar oportunidades e ajustar adequadamente a posição em bitcoins.
Para identificar essas janelas de oportunidade, os indicadores propostos neste artigo são sinais condicionais que permanecem em “estado silencioso” durante a maior parte da história, com seus sinais mais fortes ocorrendo nas caudas, aparecendo apenas algumas vezes por década.
Atualmente, esses sinais apareceram simultaneamente e todos apontam para a mesma conclusão: o Bitcoin pode estar em ou próximo ao ponto mais baixo do ciclo longo.
Indicador 1: Sinal de força relativa Nasdaq/Bitcoin
O primeiro sinal é construído com base na relação entre o índice Nasdaq 100 e o Bitcoin, calculada usando os preços de fechamento semanais dos últimos 875 períodos. Calculamos o Índice de Força Relativa (RSI) de 14 períodos para essa relação e suavizamos com uma média móvel simples de 14 períodos.
O aumento do RSI indica que o índice Nasdaq está sobrecomprado em relação ao Bitcoin; uma redução do RSI indica o oposto. Este indicador não é um indicador técnico de day trading, mas sim uma média móvel de 14 semanas do oscilador de 14 semanas, cuja mudança entre estados de sobrecompra e sobrevenda ocorre ao longo de ciclos de mercado de anos, e não de dias ou semanas.
Nasdaq/BTC RSI
A supercompra relativa do Nasdaq é um evento raro. A média móvel do RSI ficou acima de 65 apenas 5,78% do tempo em seus dados históricos e acima de 70 apenas 0,35% do tempo. Esses níveis foram ultrapassados em apenas quatro períodos: fevereiro de 2015, fevereiro de 2019, agosto de 2022 e o período que começou no final de janeiro de 2026 e continua até hoje.
O valor atual precisa ser analisado em três aspectos:
Primeiro, o nível atual de 72,6 está no máximo histórico, 4,1 pontos acima do recorde anterior de 68,5 estabelecido em setembro de 2022, e todos os valores acima de 70 ocorreram no último mês;
Em segundo lugar, este ciclo atual já dura 24 semanas, estabelecendo um recorde histórico, superando amplamente as 11 semanas de 2015, as 4 semanas de 2019 e as 10 semanas de 2022;
Em terceiro lugar, ocorreu apenas quatro vezes nos últimos 16 anos, e a situação atual é uma das mais raras já registradas para esse indicador. Medido dessa forma, este é o maior sobrecompra já registrado do Nasdaq em relação ao Bitcoin; em outras palavras, como esse par e seu RSI podem exibir inversão, em um horizonte de tempo mais longo, trata-se do maior sobrevenda já registrada do Bitcoin em relação ao Nasdaq.
Indicador 2: Retorno esperado de longo prazo
Marcado por cada vez que o índice RSI do Nasdaq/BTC supera 66, nas três ocorrências anteriores, as curvas de retorno esperado do BTC/USD e do BTC/NAS100 apresentaram assimetria ascendente, mas apenas em prazos mais longos.
Comparação das curvas de retorno esperado para BTC/USD e BTC/NAS100
Nasdaq/BTC RSI retorno esperado
Esta tabela possui duas características importantes:
Primeiro, o prazo. As expectativas de retorno de curto prazo têm quase nenhum valor de referência, pois os retornos em períodos de 30 a 120 dias são pequenos e com direções variadas; por exemplo, o Bitcoin mantido em 2022 caiu 29,1% em 120 dias, mas reboundiu 397% três anos depois. Os sinais de força relativa têm pouco significado para prever o movimento nos próximos um a três anos.
Em seguida, vem a redução da magnitude dos retornos. O retorno de três anos do Bitcoin em cada ciclo é aproximadamente um quarto a um terço do ciclo anterior, o que está em conformidade com a lei da rendibilidade marginal decrescente discutida anteriormente. Em todas as observações, o Bitcoin superou significativamente o índice Nasdaq nos três anos seguintes.
Indicador 3: Sinal de força relativa ouro/bitcoin
Se o índice Nasdaq representa o status do Bitcoin como ativo de risco, então o ouro representa seu papel como reserva de valor monetário.
Ao construir um indicador semelhante na relação ouro/bitcoin, observamos dados semelhantes: valores acima de 66 são raros, apresentam características de regressão à média e concentram-se nas extremidades. De acordo com este indicador, fevereiro de 2026 foi o período mais sobrecomprado na história da relação ouro/bitcoin.
Gold/BTC RSI
A leitura do RSI para este par de negociação aumentou ao mesmo tempo que o ponto de baixa de preço de longo prazo do Bitcoin, demonstrando um padrão típico. A curva de retorno esperada desse indicador é semelhante aos resultados estudados anteriormente para a Nasdaq, e em um horizonte de 1 a 3 anos, o desempenho histórico do Bitcoin superou o ouro e o dólar a partir de valores extremos de RSI.
Comparação das curvas de retorno esperado entre BTC/USD e XAU/BTC
Indicador 4: Preço real do Bitcoin (base de custo on-chain)
O preço real do Bitcoin estima o custo total em cadeia de todos os Bitcoins em circulação. Diferentemente do preço à vista, que reflete o valor de mercado atual do Bitcoin, o preço real mede o preço médio da última transferência em cadeia da oferta existente, estimando assim o custo em cadeia. Historicamente, o preço real representa o valor profundo do Bitcoin.
Preço real na cadeia de Bitcoin
O preço real é um padrão de referência, não um piso. Atualmente, o preço real do Bitcoin é de US$ 53.000, 18% abaixo do preço à vista; historicamente, o preço à vista do Bitcoin esteve abaixo do preço real apenas 12% do tempo.
Assim como o indicador RSI mencionado anteriormente, este é um sinal de cauda de ciclo. Historicamente, todos os pontos baixos de mercado de baixa do preço à vista do Bitcoin ficaram abaixo do preço real, e após entrar nessa região, o preço geralmente continua a cair antes de atingir o fundo. Portanto, cair para ou abaixo de US$ 53.000 está em conformidade com o padrão histórico, e não o contrário.
Desde o início dessa área, seu retorno esperado a longo prazo tem sido bastante considerável.
Evolução dos preços após o preço spot do Bitcoin estar abaixo do preço real
A partir do fechamento semanal mais baixo que o preço real em cada ciclo, os dados históricos mostram que, nos 150 semanas seguintes, houve retornos positivos significativos. A magnitude desses números diminui ciclo após ciclo, em conformidade com a tendência de decaimento do indicador RSI, mas mantendo a mesma direção.
Historicamente, o primeiro fechamento do Bitcoin abaixo do preço real marcou a fase final de uma bear market, e não o início ou o meio dela. Apesar disso, o múltiplo entre o preço spot do Bitcoin e o preço real caiu significativamente desde o pico anterior de 2025, indicando uma redução no risco do mercado.
Indicador 5: Relógio de ciclo
O último indicador é o mais conciso, pois mostra a estrutura histórica do mercado baixista do Bitcoin, medindo preço e tempo.
Duração do mercado baixista do Bitcoin
Nos ciclos de 2013, 2017 e 2021, os mínimos de preço do Bitcoin geralmente ocorriam na 60ª semana após o pico histórico. O ciclo atual está na 40ª semana, com um recuo de 50%, alinhado com o padrão dos três ciclos anteriores. Se o padrão da 60ª semana se manter, o mínimo do Bitcoin ocorrerá no final de novembro de 2026.
Embora os RSI dos índices Nasdaq 100/BTC e Ouro/BTC tenham mostrado extremos, o retracement deste ciclo ainda está alinhado com os caminhos históricos de retracement.
O intervalo entre os ciclos também foi comprimido, com cada ciclo retornando a novos máximos históricos em intervalos cada vez mais curtos. Em outras palavras, o tempo necessário para retornar ao máximo anterior é menor do que no ciclo anterior. Supondo que essa tendência continue, o novo máximo histórico deverá ocorrer dentro de 120 semanas após o máximo anterior, o que significa que um novo máximo aparecerá antes de fevereiro de 2028.
Essas duas observações, por si só, não contêm nenhum mecanismo; são apenas padrões empíricos observados em poucos ciclos. Elas atuam como pontos de referência temporais, sobrepostos aos sinais baseados em condições acima mencionados, limitando o espaço restante de queda do Bitcoin. Se a estrutura histórica se confirmar, o Bitcoin ainda terá cerca de 20 semanas até atingir seu ponto mais baixo, ou já pode ter tocado o fundo.
Previsão futura do preço do Bitcoin
Dadas as circunstâncias atuais, esta combinação de cenários integra o contexto e os resultados históricos mencionados anteriormente, ilustrando uma série de possíveis trajetórias para o Bitcoin nos próximos três anos. Este não é um pronóstico ou afirmação sobre os resultados possíveis, mas sim uma tentativa de responder à seguinte pergunta: se a resolução das circunstâncias atuais for semelhante à resolução de casos passados semelhantes, para onde o preço se dirigirá?
Supondo que os retornos marginais de alta e baixa sejam decrescentes, que o preço real ainda apresente desconto e considerando os caminhos históricos de retracement em preço e tempo, construímos as possibilidades de movimento do preço do Bitcoin sob essas condições. Cada possibilidade é derivada do movimento do Bitcoin nos três anos seguintes a um determinado sinal e escalonada com diferentes intensidades de compressão de retorno, variando de 0,33 a 0,80. Os intervalos no gráfico marcam os limites da distribuição histórica após a redução da intensidade, e não os limites possíveis de volatilidade do mercado.
A sombra indica a faixa dessas possibilidades.
Previsão da tendência futura de preço do Bitcoin
Essas faixas sombreadas são reproduções proporcionalmente reduzidas dos caminhos após os sinais de indicadores históricos; todos esses resultados possíveis são satisfatórios, descrevendo cenários possíveis de reedição histórica, e não todos os resultados possíveis, e não incluem resultados de falha do sinal.
Embora se espere que os retornos até o final de 2026 sejam variados, em 2027 e 2028 a distribuição de retornos se deslocará claramente em direção a uma tendência de alta positiva e assimétrica. Dado o ambiente de mercado atual e a trajetória prevista, os próximos trimestres podem oferecer uma oportunidade extremamente atraente para investimentos de longo prazo em Bitcoin.
Previsão de preço do Bitcoin nos próximos 3 anos
Riscos e limitações
Cada indicador deve ser avaliado e ponderado com base em seu próprio valor. Esses indicadores não devem ser interpretados como mecanismos ou relações de causa e efeito para os pontos baixos do ciclo do Bitcoin, mas sim como manifestações que ocorrem simultaneamente com os pontos baixos de ciclos históricos observados e possuem características correspondentes.
Além disso, os indicadores listados não são todos os indicadores disponíveis para aproximar os pontos baixos de preço em ciclos longos. A amostra utilizada nesta análise é relativamente pequena; a média móvel do RSI apresenta quatro amostras válidas de ciclos independentes, sendo que um ciclo ainda não está determinado; o estudo de preços reais baseia-se em quatro ciclos, enquanto a análise de simetria cíclica baseia-se nos três primeiros ciclos concluídos. Com uma amostra tão grande, a distribuição histórica de retornos esperados pode descrever tendências passadas, mas um único ciclo de divergência também pode enfraquecer significativamente todas as relações apresentadas.
Além disso, os sinais apresentados não devem ser considerados como evidência independente. O indicador RSI, a proximidade com o preço real e a posição do relógio cíclico são, em grande parte, medidas do mesmo fato: o Bitcoin sofreu um forte recuo e continua em queda desde os picos. Em qualquer recuo profundo e sustentado, cada indicador deve tender a extremos; portanto, sua ocorrência simultânea parece mais como uma única observação medida de várias maneiras, do que como múltiplas observações independentes e distintas.
Mudanças estruturais podem levar a este ciclo a se desviar finalmente. Este ciclo atual é o primeiro a adotar posições de ETF, grande quantidade de detenção corporativa e derivativos mais complexos, como opções e futuros perpétuos. O quadro de ciclo de quatro anos pode acabar sendo provado como apenas uma descrição de quatro observações, e não como uma característica contínua do ativo.
Por fim, os sinais do indicador RSI são relativos. O fato de o Bitcoin superar o Nasdaq ou o ouro pode significar que ambos os ativos estão subindo, ou que estão caindo em ritmos diferentes. Mesmo que os sinais do RSI sejam favoráveis ao Bitcoin, se os mercados de ações ou o ouro recuarem de seus níveis atuais elevados, o preço nominal do Bitcoin também pode ser puxado para baixo. Os sinais apresentados aqui têm pouca capacidade preditiva para o movimento antes de novembro e refletem apenas a assimetria nos movimentos de preço nos próximos 1 a 3 anos.
Conclusão
Mas, ao considerar os indicadores acima, concluímos que o Bitcoin pode estar em ou próximo ao ponto baixo do ciclo, que pode se formar até o final do ano, seguido por uma recuperação da tendência de alta.
Cada sinal aparece perto de seus valores extremos historicamente raros, e cada sinal anterior antecipou retornos significativos para o Bitcoin nos anos seguintes, superando as ações. Se o mínimo ainda não ocorreu, o período entre agora e o mínimo provavelmente será uma janela altamente atraente para acumular Bitcoin a longo prazo. Esses sinais permaneceram em silêncio durante a maior parte da história, mas agora estão emitindo um “sinal verde”.
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