A alta do Ethereum foi limitada — apenas ~11% do ETH alcançaram lucros de 3x

Glassnode: este ciclo do ethereum nunca atingiu os mesmos níveis de rentabilidade dos ciclos anteriores. A empresa de análise on-chain Glassnode afirma que o último ciclo de mercado do ethereum produziu lucros não realizados significativamente mais fracos em comparação com ciclos anteriores. Em uma postagem recente no X, a empresa destacou a proporção da oferta de ETH que atualmente se encontra com ganhos superiores a 300% (lucro de 3x) — uma medida simples, mas reveladora, de quantos tokens estão profundamente “no dinheiro”. Principais conclusões: - A proporção da oferta de ETH com ganhos superiores a 300% caiu para cerca de 11%. - De acordo com o gráfico da Glassnode, a única vez em que essa métrica foi mais baixa foi em fevereiro de 2017; os mercados de baixa de 2019 e 2022 nunca caíram tanto assim. - Em ciclos anteriores, a oferta com lucro de 3x frequentemente ultrapassava 50% durante fases de alta; neste ciclo, nem chegou a 30%. - “O perfil de rentabilidade do ETH foi fundamentalmente comprimido em relação aos ciclos anteriores”, escreveu a Glassnode. Por que isso importa: Uma menor proporção de tokens com grandes lucros não realizados sugere uma alta mais rasa e menos amplamente distribuída: menos detentores de longo prazo estão com lucros massivos, e mais oferta permanece com ganhos modestos ou em perda. A pressão do mercado de baixa explica parte da queda, mas a comparação histórica mostra que a compressão é excepcionalmente pronunciada — o que implica que o lado positivo deste ciclo foi tanto mais restrito quanto menos maduro do que os anteriores. Compradores de curto prazo também sofrendo Santiment, outra empresa de análise on-chain, adicionou contexto ao compartilhar dados de MVRV de 30 dias (Valor de Mercado para Valor Realizado) — um indicador comum da rentabilidade dos detentores recentes. O MVRV de 30 dias, que mede o status de lucro/perda dos compradores do último mês, caiu drasticamente durante a queda de mercado e só parcialmente se recuperou: - MVRV de 30 dias do BTC: cerca de -10% - MVRV de 30 dias do ETH: cerca de -12% Santiment observa que, quando traders de curto prazo estão com perdas significativas em redes que normalmente oscilam em torno de zero, a pressão de venda pode esgotar à medida que mãos fracas capitulam e investidores de longo prazo retornam para acumular. Em outras palavras, essas leituras negativas de MVRV podem marcar um período em que a venda forçada diminui e oportunidades de acumulação surgem para jogadores pacientes. Contexto de preço O ethereum caiu brevemente em direção a US$ 1.500 no fim de semana, mas desde então recuperou-se; no momento dos relatórios, estava negociando próximo a US$ 1.680. Conclusão final Tanto o perfil comprimido de rentabilidade de longo prazo (Glassnode) quanto as perdas significativas dos compradores recentes (Santiment) pintam uma imagem consistente: esta alta deixou menos detentores extremamente lucrativos e deixou os compradores recentes com perdas consideráveis. Essa dinâmica altera como as altas e as capitulações podem se desenrolar em comparação com ciclos anteriores.