As reservas do ethereum na exchange caíram para 14,5M; a corrida de alta de 2025 poderá se repetir?

A força de qualquer ativo realmente se mostra na forma como ele se recupera após uma forte movimentação de避险.

Ethereum parece estar desempenhando esse cenário em tempo real. Ampliando a visão, o desempenho do ETH no Q2 até agora ficou atrás do bitcoin em cerca de 3 vezes, marcando seu pior período relativo desde o Q1 de 2025, quando o ETH subperformou a queda de 11% do BTC em quase 4 vezes.

Dito isso, nesse mesmo ciclo, a recuperação do ETH no Q2 acabou superando o BTC. Na verdade, no ciclo do Q3, o Ethereum subiu mais de 66%, superando o Bitcoin em mais de 10 vezes. Então, a pergunta é: estamos nos preparando para uma rotação semelhante novamente no Q3, especialmente à medida que os mercados voltam ao perfil de risco?

Os indicadores técnicos estão começando a sugerir isso.

Após a venda de início de junho, Ethereum [ETH] apresentou fluxos relativamente mais fortes nos dias de maior aversão ao risco. Um exemplo recente: Em 11 de junho, o ETH fechou em alta de 3,6% contra os 3,45% do Bitcoin [BTC].

É uma pequena vantagem, mas esse tipo de desempenho consistente superior nos dias de alta é frequentemente o que você vê nos estágios iniciais de rotação.

Adicione a isso o cenário técnico mais amplo. ETH e BTC estão oscilando em faixas estreitas em torno de $1,5k e $63k, e você começa a ver os primeiros sinais de "compra em quedas" se formando abaixo do preço.

Se os dados on-chain confirmarem a força do ETH no lado da demanda, a configuração para uma recuperação mais forte no Q3 em relação ao BTC não parece improvável.

O posicionamento institucional este ano foi o oposto do que muitos esperavam.

Apesar do FUD macro, a venda de ETFs permaneceu como uma fonte consistente de pressão, e não como um evento isolado. Desde a venda de outubro, o bitcoin caiu aproximadamente 45%, enquanto os ETFs distribuíram mais de 108,5k BTC, equivalente a cerca de US$ 9,3 bilhões em saídas líquidas.

Um padrão semelhante ocorreu no ethereum.

No entanto, os dados on-chain do ethereum contam uma história diferente. Apesar da pressão de venda recente, a oferta de ETH nas exchanges continua em tendência de queda, pois as moedas são transferidas consistentemente para ETFs, staking e carteiras de longo prazo.

Como mostra o gráfico abaixo, apenas 14,5 milhões de ETH permanecem nas exchanges agora, o nível mais baixo registrado.

Simplificando, há menos ETH disponível para compradores do que nunca, criando um cenário de oferta muito mais apertado. Somando a isso o fato de que a pressão de venda do Ethereum está começando a parecer esgotada, um ponto em que os vendedores historicamente começaram a desacelerar e os compradores voltaram a entrar.

Se esse padrão se mantiver, o ethereum poderá estar entrando em uma posição muito mais forte justamente quando os mercados voltarem ao modo risk-on. Isso faria com que a recente força do ETH contra o BTC parecesse menos como uma rotação de curto prazo e mais como o início de uma mudança mais ampla na liderança do mercado.

Por enquanto, a configuração do Q3 parece estar se inclinando gradualmente a favor do ethereum.

• Ethereum está começando a superar o bitcoin à medida que os mercados voltam ao modo de busca de risco.
• A oferta de ETH nas exchanges está em um mínimo recorde, deixando menos disponível para compradores.