O problema central é simples: quando a moeda de um país permanece artificialmente barata em relação aos seus parceiros comerciais, suas exportações tornam-se mais competitivas. Os produtos chineses inundam a Europa a preços de banana, os fabricantes europeus lutam para competir e o déficit comercial aumenta. O déficit comercial da UE com a China disparou para cerca de €360 bilhões, o que equivale a cerca de €1 bilhão por dia saindo do balanço comercial da Europa.
Quão subavaliado estamos falando?
Uma análise do FMI citada pela presidente do BCE, Christine Lagarde, estimou que o yuan está subavaliado em aproximadamente 15-16% após considerar diversos ajustes. O chanceler alemão Friedrich Merz foi além, sugerindo que a subavaliação poderia ser tão alta quanto 30% e pedindo discussões no G7 para abordar a questão.
Um estudo do Instituto Alemão de Economia (IW Köln), realizado em julho de 2025, estabeleceu uma ligação direta entre a fraqueza crônica do yuan e o aumento dos déficits comerciais da zona do euro. O euro real se valorizou mais de 40% em relação ao yuan do início de 2020 até a primavera de 2025.
Uma análise de dezembro de 2025 do Rhodium Group atribuiu grande parte da desvalorização do yuan às pressões deflacionárias dentro da China e a escolhas políticas deliberadas do Banco Popular da China. A economia chinesa tem enfrentado demanda doméstica lenta, um setor imobiliário em dificuldades e preços dos produtores que continuaram caindo.
Por que a Europa está ficando nervosa
Um déficit anual de bens de 360 bilhões de euros representa uma transferência massiva de atividade econômica das fábricas europeias para as chinesas. Os setores industriais europeus, desde aço até painéis solares e veículos elétricos, estão sentindo a pressão.
O impulso do chanceler Merz pela coordenação do G7 sinaliza que a Europa pode estar se movendo além das reclamações em direção a respostas políticas reais. O plano pode incluir tarifas retaliatórias, medidas anti-dumping ou pressão coordenada sobre a China para permitir que o yuan se valorize.
O BCE também se encontra em uma posição difícil. Um euro mais forte ajuda a combater a inflação ao tornar as importações mais baratas, mas simultaneamente enfraquece o setor de exportações. Lagarde destacar as estimativas de subavaliação do FMI sugere que o banco central está, pelo menos, acompanhando de perto a questão, mesmo que não possua ferramentas diretas para resolvê-la.
O que isso significa para criptomoedas e mercados mais amplos
Se a UE intensificar com tarifas ou restrições comerciais, isso pode desencadear um sentimento de避险 mais amplo nos mercados tradicionais. Para traders posicionados em forex ou ativos sensíveis a macroeconomia, fiquem atentos a qualquer declaração formal do G7 sobre manipulação cambial. Se Merz conseguir sua discussão no G7 e ela resultar em compromissos concretos, os efeitos colaterais podem se estender muito além do par euro-yuan.
Quando a moeda da China se enfraquece, os investidores chineses historicamente buscam maneiras de transferir dinheiro para o exterior. O criptoativo serviu como um dos canais para isso no passado, embora as repressões de Pequim tenham dificultado esse processo. Qualquer nova pressão de desvalorização sobre o yuan poderia reviver essa dinâmica.