CryptoQuant pede que a MicroStrategy pare as compras de BTC diante do aumento de $1,2 bilhões no dividendo STRC

CryptoQuant está pedindo que a MicroStrategy pare de comprar mais bitcoin e recupere seu fundo de caixa após sinais preocupantes em torno das ações preferenciais da empresa, STRC. Principais pontos: - A CryptoQuant afirma que as obrigações anuais de dividendos da MicroStrategy ligadas à STRC aumentaram para cerca de US$ 1,2 bilhão — quase quatro vezes os níveis anteriores. - O reserve de caixa da MicroStrategy caiu 38% até agora em 2026, e a cobertura de dividendos caiu de mais de sete anos para cerca de 14 meses. - Restaurar um buffer de cobertura de 24 meses exigiria cerca de US$ 2,8 bilhões em caixa — cerca de duas vezes o reserve atual da empresa, mesmo após um recente aumento. - O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, recomenda suspender as compras de bitcoin, reconstruir o caixa e adotar um plano de compra baseado em modelo, argumentando que as compras atuais atuam mais como um “sumidouro de liquidez” do que como um catalisador de preço em um mercado com alta pressão de venda. Por que a CryptoQuant está emitindo um alerta A análise da CryptoQuant foca na STRC, a ação preferencial perpétua da MicroStrategy emitida para financiar aquisições de bitcoin. A STRC foi projetada para negociar próximo ao seu valor nominal de US$ 100 e possui um cupom de 11,5%, mas recentemente negociou bem abaixo do nominal — atingindo mínimas próximas a US$ 82,50 e permanecendo em torno de US$ 87,40 (implicando um rendimento efetivo próximo a 13,2%). Essa queda sinaliza que os investidores estão exigindo maior compensação para segurar o produto e aumenta a pressão sobre o modelo de financiamento da MicroStrategy. Ki Young Ju argumenta que as compras contínuas da MicroStrategy são pouco prováveis de provocar uma rally sustentada enquanto o mercado está sob pressão de venda. Dados que ele destacou: o realized cap do bitcoin aumentou cerca de US$ 467 bilhões nos últimos dois anos, enquanto o preço permanece essencialmente estável (queda de ~1%), sugerindo que o capital circulou pelo mercado sem criar uma tendência claramente ascendente. Ju alerta que compras contínuas poderiam simplesmente prolongar um mercado lateral e adiar uma correção mais profunda que poderia fazer parte de um ciclo normal do bitcoin. O que a MicroStrategy fez recentemente: - Comprou 520 BTC (~US$ 35 milhões) a um preço médio de US$ 67.068, elevando seu total detido para 847.363 BTC. - Aumentou seu reserve em dólares americanos em US$ 300 milhões, para US$ 1,4 bilhão. - Arrecadou cerca de US$ 335,5 milhões por meio da venda de ações MSTR no mesmo período; apenas uma parte desse capital financiou a última compra de BTC, o restante fortaleceu os reserves de caixa. - O CEO Phong Le comprou pessoalmente US$ 1 milhão em STRC e disse que manterá até que retorne ao valor nominal. Contexto do mercado e resposta da empresa As ações da MicroStrategy enfrentaram pressão junto com o mercado mais amplo — fechando em torno de US$ 103,84 (queda de ~5,1%) e testando uma mínima de 52 semanas. O bitcoin estava negociando próximo a US$ 62.556 após não conseguir manter a faixa de US$ 64.000, mantendo o Spotlight na MicroStrategy como o maior detentor corporativo público de bitcoin. O co-fundador Michael Saylor defendeu a estrutura da MicroStrategy, afirmando que os reserves de bitcoin e caixa da empresa superam a dívida em circulação em cerca de US$ 48 bilhões e que levantou mais de US$ 60 bilhões em capital desde 2022 para comprar bitcoin. Conclusão A CryptoQuant não está declarando uma crise imediata de caixa na MicroStrategy, mas alerta que o equilíbrio entre compras agressivas de bitcoin, obrigações crescentes de dividendos da STRC e reserves de caixa encolhendo tornou-se mais difícil de gerenciar enquanto o bitcoin negocia fracamente e a STRC permanece abaixo do nominal. Sua recomendação: suspender as compras, reconstruir a liquidez e adotar um plano sistemático e baseado em modelo para evitar transformar futuras compras em meros sumidouros de liquidez.