A empresa de dados on-chain e análise de mercado CryptoQuant argumentou que a Strategy, liderada por Michael Saylor, deveria pausar temporariamente suas compras de bitcoin e se concentrar em replenecer suas reservas de caixa em declínio. Um relatório publicado pelo diretor de pesquisa da empresa, Julio Moreno, afirmou que obrigações crescentes de dividendos, uma posição de caixa em declínio e perdas não realizadas crescentes de bitcoin representam riscos para os investidores.
De acordo com o relatório, as ações preferenciais da Strategy, STRC, caíram para US$ 82,50 na semana passada, recuando 17,5 por cento abaixo de seu valor nominal de US$ 100. Moreno afirmou que essa queda foi devido à pressão do mercado baixista sobre o bitcoin, somada a uma forte redução nas reservas de caixa da empresa.
A análise destacou que a estratégia recentemente recomprou $1,5 bilhão em títulos conversíveis sem juros com vencimento em 2029, reduzindo seu estoque de caixa que poderia ser usado para apoiar pagamentos de dividendos. Ela observou que as reservas de caixa da empresa diminuíram aproximadamente 38% desde o início de 2026.
Por outro lado, observou-se que as obrigações anuais de dividendos da Estratégia aumentaram rapidamente devido à emissão de mais STRC para financiar suas compras de bitcoin. A obrigação anual de dividendos, que era de aproximadamente US$ 300 milhões no início do ano, agora atingiu US$ 1,2 bilhão, crescendo quase quatro vezes em menos de seis meses.
Segundo Moreno, a capacidade da empresa de pagar dividendos também enfraqueceu significativamente. Embora tivesse reservas de caixa suficientes para cobrir mais de sete anos no início do ano, esse período agora reduziu-se para apenas 14 meses. Estima-se que a Strategy precise aumentar suas reservas de caixa para aproximadamente US$ 2,8 bilhões para sustentar a atual carga de dividendos.
CryptoQuant também afirmou que vender bitcoin nos níveis atuais de preço não seria uma escolha sábia para a empresa. De acordo com o relatório, a Strategy possui aproximadamente US$ 10,6 bilhões em prejuízos não realizados em suas posições de bitcoin, e todas as compras feitas em 2024, 2025 e 2026 estão atualmente na zona de prejuízo.
Moreno sugeriu que, para recuperar a confiança dos investidores, a empresa deveria primeiro interromper as compras de bitcoin, desenvolver uma estratégia de compra mais sistemática e criar um framework para fortalecer suas reservas de caixa, realizando lucros em futuros mercados de alta. Essas etapas são consideradas essenciais para aumentar a resiliência financeira de longo prazo da Estratégia.
*Esta não é um conselho de investimento.
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