Autor:DeFi Cheetah
PANews
Kyle Samani está saindo, virando-se para a inteligência artificial, tecnologia de longevidade e robótica. Se você é um empreendedor, um desenvolvedor, ou um fiel que ainda persiste no setor de criptomoedas hoje, você pode sentir isso. O ar já mudou. O caótico idealismo eletrizante de 2021 foi substituído por uma monotonia coletiva e um silêncio opressivo.
Por que Kyle está saindo? Você pode encontrar a resposta em seus tweets rapidamente excluídos:
1. Criptomoedas "fundamentalmente não são tão interessantes quanto esperávamos"
2. A blockchain é apenas um livro-razão de ativos
3. A maioria das "perguntas interessantes já foi respondida"
Para mim, isso não é apenas a fadiga de um investidor. É a rendição da blockchain e das criptomoedas. Quando o capital de alta crença começa a se desviar para o brilhante brilho da IA, relegando as criptomoedas a um papel entediante no pano de fundo financeiro, isso marca uma mudança profunda.
Mas escrevi este artigo para te dizer que essa desesperança é enganosa.
Já atingimos o ponto mais perigoso, mas também mais crítico da indústria. Estamos presenciando a "enobrecimento" das criptomoedas, e se não tivermos cuidado, deixaremos a verdadeira revolução morrer nas mãos de "fintech wrappers".
A ascensão do "wrapper de finanças tecnológicas"
Notícias principais celebram que as instituições finalmente entraram nesse campo. ETFs foram aprovados, bancos estão testando subredes e empresas de gestão de ativos estão tokenizando títulos públicos. Mas vamos olhar mais adiante.
As instituições não estão construindo com base na inovação da criptomoeda e no espírito sem permissão. Eles estão construindo "envoltórios de finanças tecnológicas" — produtos que utilizam simplesmente a tecnologia blockchain para aumentar a eficiência de liquidação, mantendo a mesma estrutura de arrecadação de lucros e intermediários do sistema legado.
Eles não estão investindo em uma arquitetura inovadora de criptomoedas; estão apenas transplantando suas ilhas isoladas para a blockchain. Para eles, a blockchain é apenas um banco de dados SQL global mais barato. Se seus produtos podem existir em uma rede privada (a maioria deveria), eles não estão construindo criptomoedas; estão apenas atualizando sua infraestrutura de TI.
Quando um banco lança uma blockchain privada ou uma stablecoin de "jardim murado", ele está construindo um wrapper de finanças tecnológicas. Eles utilizam simplesmente essa tecnologia para melhorar a eficiência de liquidação, ao mesmo tempo em que mantêm estruturas de meios-fios e oportunidades de arrecadação de renda nos sistemas legados.
Eles dividiram a liquidez.
Eles precisam de uma API com permissão para interagir.
Eles dependem da reconciliação entre diferentes livros-razão privados.
Se um produto pode existir em um banco de dados SQL privado com apenas algumas chaves API, ele não é um produto de criptografia. É apenas uma atualização de TI.
Síndrome de Western Union
O principal culpado da síndrome de "fintech wrapper" mais grave são as startups sem fim de moedas estáveis de pagamento.
Esses projetos se auto-intitulam revolucionários, pois permitem que você envie dólares transbordando fronteiras em segundos. Mas dê uma olhada em sua arquitetura. Eles veem a blockchain apenas como uma via de transporte.
O usuário A insere moeda fiduciária.
O protocolo converte-se em stablecoin.
Moeda estável movida da carteira X para a carteira Y.
O Usuário B está saindo da cadeia para converter em moeda fiduciária.
Isto não é um produto criptográfico. Isto é um Western Union com chave privada.
O defeito fatal desses wrappers é que eles não conseguem reter valor na cadeia. O valor flui pelo sistema, mas nunca se sedimenta no ecossistema. O valor econômico é capturado fora da cadeia pelos acionistas das startups, enquanto a própria blockchain é vista como um cabo de internet comum — simples, barato e invisível.
Criptomoeda real não é apenas "enviar dinheiro". É sobre a execução lógica sincronizada. No mundo financeiro legado, os sistemas são assíncronos, e a liquidez está fragmentada entre a NYSE, NASDAQ, Londres e Tóquio. Se você quiser transferir fundos de uma corretora para um banco e depois para uma plataforma de empréstimo, leva dias (liquidação T+2). Isso envolve três diferentes livros-razão, três diferentes hipóteses de confiança e atrito em cada passo.
Mas na DeFi, os pools de liquidez são um recurso global, acessível instantaneamente por qualquer aplicativo, robô ou usuário, sem a necessidade de solicitar permissão a intermediários. Isso não é "idealismo" ou "fundamentalismo". Isso é eficiência do capital.
2002 vs. 2026: "Mudança para a praticidade"
É impossível ignorar a elefante na sala: a IA. A inteligência artificial já sugou o oxigênio da sala, oferecendo resultados práticos, mágicos e que aumentam a produtividade, fazendo com que a UX desajeitada e as tragédias de governança da criptomoeda pareçam ultrapassadas.
Isso levou a uma crise de fé. Os fundadores estão mudando de direção. Os VCs estão rebrandando. A narrativa está mudando de "mundo descentralizado" para "reduzir o tempo de liquidação em 0,5 segundos".
Mas a história tem ritmos interessantes.
Nós estamos atualmente na versão digital de 2002.
Ele já havia colapsado. A mídia alegava que a internet só servia para e-mails e comprar livros. Dizia-se que "interessantes questões" já haviam sido respondidas. Após o estouro da bolha Dot-Com, a narrativa era a mesma. A "autoestrada da informação" era considerada um fracasso.
Por que? Porque as empresas de internet iniciais eram apenas "capas de jornal" — elas colocavam jornais físicos na tela. Elas não utilizaram as propriedades nativas da internet (hiperligações, gráfico social, conteúdo gerado pelos usuários).
Mas quando os turistas deixaram e os especuladores faliram, os construtores que ficaram estavam silenciosamente instalando cabos de fibra óptica e escrevendo código para a nuvem, mídia social e internet móvel. Os anos "entediante" de 2002 a 2005 foram o período de gestação do mundo em que vivemos hoje.
Nós estamos no mesmo momento. "Fintech Wrapper" é o "Wrapper de jornal" da nossa era. Eles colocam a antiga finança em novos trilhos.
Os vencedores do próximo ciclo serão aqueles contracorrentistas que param de tentar agradar instituições com redes privadas e começam a aproveitar as propriedades físicas nativas da blockchain:
Estado global em vez de bancos de dados ilhas.
Composabilidade atômica em vez de integração de API.
Mobilidade sem permissão, não jardins murados.
Aposta contracorrente: Além do livro-razão
Kyle Samani acha que a blockchain é apenas um livro-razão de ativos. Essa é a visão consensual de que as criptomoedas apenas tornarão Wall Street mais eficiente. E no investimento, a visão consensual raramente é onde está o alfa.
Aposta contracorrente é que nem sequer atingimos a superfície do que a coordenação sem confiança pode fazer.
Nós não viemos aqui construir um banco de dados melhor para a BlackRock. Nós viemos aqui construir coisas que não podem existir em servidores privados.
Conclusão
Este é o momento mais sombrio para o fundador. A especulação foi embora. O "dinheiro fácil" foi embora. Os pioneiros da sabedoria estão saindo.
Bom.
Deixe-os ir. Deixe os caçadores de preços caçarem. Deixe as instituições construírem seus livros-razões privados e chamarem isso de inovação.
Este é o grande filtro. Os projetos criptográficos que aproveitarão a maior oportunidade da blockchain não serão aqueles que imitam bancos. Serão aqueles que apostarão duas vezes mais nas propriedades fundamentais da blockchain – permissão zero, composibilidade e ausência de confiança – para resolver problemas que os sistemas legados não conseguem resolver.
“Este é o melhor dos tempos, este é o pior dos tempos.” Nós não estamos terminando. Nós somente estamos no começo do fim. A era dos “wrappers de finanças” é uma distração. O verdadeiro trabalho — o trabalho de construir a internet soberana — agora começa.
Mantenha o foco. Construa o impossível.