Guia de Início no Mercado Baixista de Criptomoedas, Parte 2: Centros de Tokens para Acesso à IA

Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Autor｜Wenser（@wenser 2010）

Após explorar o mercado de diferenciais pré-abertura de ações de criptomoedas no guia "Iniciando em uma Bear Market Cripto, Parte 1", a Kalshi concluiu um novo financiamento com avaliação de US$ 22 bilhões, elevando imediatamente sua posição de mercado.

Já o segundo foco desta série está em um subsegmento mais cotidiano, de maior frequência e mais facilmente ignorado pelos nativos cripto que convivem diariamente com a IA: o ponto de transferência de tokens de IA.

Este mercado em si não é novo. Nos últimos dois anos, numerosos serviços intermediários com o diferencial de "API de baixo custo" surgiram tanto no interior quanto no exterior da China, desde cartões mensais de 9,9 yuan no Xianyu até "canais estáveis" propagados oralmente em diversas comunidades de desenvolvedores — o tamanho desse negócio já excede a imaginação da maioria. No entanto, sob a perspectiva do mercado de criptomoedas, ele possui duas dimensões severamente subestimadas: primeiro, comprar tokens de IA diretamente com criptomoedas (Crypto Token) é uma entrada estrutural ainda pouco explorada; segundo, empacotar e vender modelos nacionais baratos, como Qwen, Kimi, GLM e Minimax, para usuários no exterior representa um caminho de "exportação reversa" ainda não mainstream.

Em seguida, também mencionaremos a transição interdisciplinar de Alex Atallah, o “empreendedor de elite” que saiu decisivamente da OpenSea em 2022 e posteriormente fundou a OpenRouter. Não porque o projeto em si seja tão lendário, mas porque ele abriu uma nova e severamente subestimada perspectiva comercial para empreendedores no espaço cripto — a ponte ainda não totalmente conectada entre Crypto Token e AI Token.

O intermediário de tokens de IA é essencialmente uma camada de agregação e encaminhamento de API. Os usuários obtêm uma chave unificada pela plataforma, que encaminha as requisições em seu nome para canais oficiais, como OpenAI e Anthropic.

A demanda é real: contornar o obstáculo de registro com cartão de crédito e reduzir os custos de integração. Parece um obstáculo baixo, mas na verdade há muito mais por trás.

Com base em testes realizados pela equipe de pesquisa em 17 plataformas de API de terceiros, 45,83% apresentaram “incompatibilidade de identidade” — os usuários pagam o preço do GPT-4, mas na realidade executam modelos open-source baratos, com diferença de desempenho de até 40%, e a maioria dos usuários não percebe.

Isso explica por que muitas plataformas de preços extremamente baixos frequentemente desaparecem. Não é fraude intencional, mas sim porque o pool de contas upstream sofreu bloqueios em massa, fazendo a estrutura de custos colapsar instantaneamente. A onda massiva de bloqueios desencadeada pela atualização do protocolo Claude em março de 2026 foi um exemplo típico de reação em cadeia.

Três tipos de fontes de fornecimento: “brancas” – aquisição formal por contrato empresarial; “cinzentas” – pools de contas registradas em massa; “pretas” – recarga com cartões ilegais ou contas roubadas. A maioria absoluta das plataformas com preços extremamente baixos depende das duas últimas.

Os usuários buscam preços baixos, mas por trás dos preços baixos há fontes de fornecimento instáveis e riscos de dados ocultos. Essa contradição não tem solução no momento.

OpenRouter é o caso mais notável neste segmento. Seu fundador, Alex Atallah, co-fundador e ex-CTO da OpenSea, com formação em Ciência da Computação pela Stanford, é aluno tanto do YC quanto do HF0 e um dos primeiros bilionários em NFT da Forbes. Em 2018, co-fundou a OpenSea com Devin Finzer e, em 2021, realizou uma das mais representativas acumulações de riqueza na história do setor cripto. Em 2022, com a entrada do mercado de NFTs em uma longa recessão, Atallah migrou para a infraestrutura de IA.

Da "camada de negociação unificada" do mercado de NFTs à "camada de roteamento unificada" dos LLMs, a intuição do produto é consistente — estabelecer uma entrada padronizada e agregada sobre a oferta fragmentada.

OpenRouter agora integra mais de 60 provedores de inferência, mais de 300 modelos, mais de 4,2 milhões de usuários globais e mais de 250.000 aplicações integradas. Uma interface unificada compatível com OpenAI, permitindo que desenvolvedores acessem qualquer modelo principal com o menor atrito possível.

Além disso, os caminhos de pagamento em cripto também são um campo pouco explorado.

A plataforma Openrouter agora oferece, de forma rara, a opção de comprar Credits com criptomoedas por meio do Coinbase Business Checkouts, permitindo que os usuários recarreguem diretamente com USDC/ETH na cadeia, sem passar por canais bancários tradicionais. Claro, o canal de pagamento em Crypto ainda cobra uma taxa adicional de cerca de 5%, mas para usuários que buscam evitar atritos de pagamento tradicionais, esse prêmio está dentro de um intervalo aceitável.

OpenRouter,APIMart.ai,cabbagewwc.com representam três abordagens atuais neste segmento.

OpenRouter adota a abordagem de “cripto-nativo + desenvolvedores globais”, com seus principais diferenciais sendo conformidade e credibilidade dos fundadores. A APIMart se destaca pela amplitude de cobertura multimodal e pela profundidade da integração com modelos nacionais, incluindo a série Qwen e ByteDance, sendo especialmente favorável à estratégia de retorno ao exterior. O cabbagewwc representa um ponto de transição para desenvolvedores locais, especializado em operações localizadas e serviços denominados em yuan chinês, sendo o elo mais próximo das fontes de modelos nacionais.

Juntos, os três formam uma cadeia de valor completa, desde a aquisição de fontes de fornecimento até a agregação de protocolos e pagamento criptografado. Nesta cadeia, ainda não há nenhum participante que tenha realmente integrado todos os estágios.

Se o pagamento em Crypto é uma “diferenciação de entrada”, então a exportação reversa pertence à “diferenciação de fonte de fornecimento”.

À luz da tentativa de que o lucro do processamento fino é muito maior do que o do processamento bruto, a diferença de lucro deste último é naturalmente mais impressionante.

Com base nos dados do início de 2026: o preço do Qwen3.5 por milhão de tokens é de apenas 0,8 yuan chinês, cerca de 0,11 dólar americano, o que representa 1/18 do preço do Gemini 3 Pro e mais de 27 vezes menor que os 3 dólares de entrada do Claude Sonnet 4.6.

GLM-5 obteve 77,8% no benchmark de programação SWE-Bench Verified, superando o Gemini 3 Pro e aproximando-se do Claude Opus 4.5, com preço de API apenas uma fração deste último. A Kimi K2.5, lançada há cerca de 20 dias, já acumulou receita superior ao total previsto para todo o ano de 2025.

Esses modelos têm disponibilidade relativamente baixa no exterior: barreiras de registro, restrições de pagamento, interfaces em idioma local e a lacuna de informação dos desenvolvedores estrangeiros sobre a capacidade dos modelos nacionais constituem uma barreira de entrada invisível.

O espaço para sobrevivência do hub de reexportação está aqui.

Para a operação específica, pode-se considerar adquirir em massa quotas de API de modelos na China, pagando em yuan chinês, e expor uma camada de conversão de protocolo com interface compatível com OpenAI, precificada em USDT/USDC, para venda a desenvolvedores e equipes de startups no exterior. O Plano de Codificação do Alibaba Cloud BaiLian fornece um referencial de custo: quatro modelos — Qwen3.5, GLM-5, MiniMax M2.5 e Kimi K2.5 — em pacote, com 18.000 requisições disponíveis pelo primeiro mês para novos usuários, apenas 7,9 yuan chinês. Ao mapear esse preço para o mercado internacional em dólares, o espaço de lucro é significativo.

Não fale apenas de otimismo. Antes que este negócio se concretize verdadeiramente, há várias barreiras que precisam ser enfrentadas.

Limite de capital. A aquisição em massa de quotas de API de modelos nacionais, a construção de uma camada técnica de redirecionamento e a manutenção de servidores no exterior e canais de pagamento em Crypto exigem investimentos iniciais de capital. Mais importante ainda é a gestão de liquidez—há volatilidade cambial e atritos na entrada e saída de fundos entre recebimentos em Crypto e pagamentos em RMB; sem uma solução madura de rotação de capital, os prazos de pagamento很容易出现问题。

Canais de recursos. Canais estáveis de aquisição de API de modelos nacionais são ativos centrais. Canais formais significam estabelecer parcerias comerciais com fabricantes de modelos ou plataformas de nuvem, o que exige tempo e qualificações; a abordagem de pool de contas enfrenta riscos contínuos de bloqueio e problemas de conformidade. Ao mesmo tempo, a capacidade de alcance aos usuários internacionais é igualmente indispensável — o lançamento inicial em canais como Twitter/X, Reddit, Discord e Telegram representa uma barreira real para equipes sem experiência em operação de comunidades internacionais.

Conformidade legal. Os riscos vêm de ambos os lados. As restrições de revenda nos termos de serviço do modelo proíbem explicitamente a revenda comercial de API pela maioria absoluta dos fabricantes principais, e o modelo de pool de contas permanece continuamente em risco de violação legal. Segurança de dados e conformidade transfronteiriça: vender serviços de modelos nacionais a usuários no exterior envolve requisitos de conformidade para transferência de dados, o que exige avaliação cuidadosa no ambiente regulatório atual. A cobrança da Carno pode, em algumas jurisdições, acionar exigências de licenciamento como VASP.

Outro ponto: já há evidências suficientes no setor de que algumas plataformas de transbordo empacotam e vendem dados de prompt dos usuários para treinamento de modelos. Isso não é apenas um risco legal, mas também uma bomba-relógio comercial que, se exposta, destruirá imediatamente a confiança dos usuários.

A barreira não está na tecnologia, mas na integração de recursos e gestão de riscos. Equipes capazes de fazer bem essas quatro coisas ao mesmo tempo — canais de aquisição de modelos baratos na China, conversão de protocolos compatíveis com a OpenAI, canais de pagamento em Crypto e operação de usuários no exterior — praticamente não existem no mercado atual.

This is both an opportunity and a practical challenge.

Desde Alex Atallah, que após o declínio dos NFTs criou o OpenRouter, até um grupo de desenvolvedores no país que silenciosamente construiu pontos de transbordo servindo dezenas de milhares de usuários, a própria existência desse negócio já é uma resposta prática à pergunta: “O que sobrevive em um mercado de baixa?”: sem depender de especulação de tokens, sem depender de narrativas de financiamento, mas gerando receita real por meio de volumes reais de chamadas de API.

A profundidade não significa que não se possa nadar. O importante é medir bem a profundidade da água antes de entrar.

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