As razões P/V das empresas chinesas de IA superam as de seus pares norte-americanos em décadas

ChainCatcher relata que, segundo análise de Tommy, empresas chinesas de IA de código aberto apresentam grande discrepância entre avaliação e conversão de receita, com sua razão preço/venda (P/S) significativamente superior às suas contrapartes norte-americanas líderes. Dados mostram que a Zhipu, desenvolvedora do modelo GLM 5.2, tem atualmente uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 137 bilhões, mas sua receita para o ano fiscal de 2025 é de cerca de US$ 107 milhões, resultando em uma razão P/S de 1.280 vezes; a MiniMax tem uma capitalização de mercado de cerca de US$ 23 bilhões, com uma razão P/S de aproximadamente 290 vezes. Em contraste, as laboratórios de IA líderes dos EUA possuem avaliações mais sólidas: a OpenAI (avalizada em cerca de US$ 852 bilhões) e a Anthropic (avalizada em cerca de US$ 965 bilhões) apresentam razões P/S de apenas 34 vezes e 21 vezes, respectivamente. Ele argumenta que, devido às preocupações dos usuários internacionais com privacidade de dados, eles não estão dispostos a enviar dados diretamente para a China, o que impede que a enorme demanda chinesa se converta em receita real de API, fazendo com que grande parte dos lucros seja perdida para provedores externos de inferência (como o OpenRouter, por exemplo). Para sustentar suas atuais altas avaliações, as empresas chinesas de IA precisam urgentemente demonstrar seus mecanismos de não retenção de dados e conquistar mercado com preços baixos, ou explorar parcerias com plataformas internacionais de inferência baseadas em compartilhamento de receita e licenciamento exclusivo, ampliando assim seu volume real de receita.